报告的核心观点 1) 水泥价格低位运行,供给端处于错峰生产阶段,需求端有望加快启动,3月初部分区域价格有上涨空间但整体涨幅有限[1][14][15] 2) 浮法玻璃价格有所上涨,供给端产能持平,需求端恢复不及预期,但利润端毛利继续上升,后市中下游复工复产将支撑价格[1][26][27][28] 3) 消费建材板块受益于房地产融资政策加码和基建投资支持,估值有望持续修复[1][54] 报告内容总结 水泥行业 1) 水泥价格:全国水泥(P.O42.5散装)价格为316.83元/吨,较上周上涨0.24%,同比下降18.25%[14][15] 2) 熟料价格及水泥煤炭价差:全国熟料出厂价格为283.75元/吨,较上周上涨5.09%,同比下降20.63%;水泥煤炭价差为197.87元/吨,较上周下降0.76%,同比下降17.75%[16][17][18][19][20] 3) 水泥开工负荷:全国水泥开工负荷为16.56%,较上周上涨9.68pct,同比下降30.66pct[21][22][23] 玻璃行业 1) 浮法玻璃价格:5mm浮法玻璃日度均价为2072.47元/吨,较上周上涨0.31%,同比上涨19.26%[22][23][24][25] 2) 原材料价格:纯碱(轻质纯碱)价格为2025.0元/吨,较上周下降8.30%,同比下降27.46%;动力煤价格为758.0元/吨,较上周下降0.22%,同比下降11.74%[24][25][28] 3) 利润情况:浮法玻璃-动力煤毛利为352.63元/吨,较上周上涨16.31%;浮法玻璃-管道气毛利为517.5元/吨,较上周上涨9.40%[26][27][28] 4) 库存情况:浮法玻璃企业周度库存为5093万重量箱,较上周上涨2.99%,同比下降24.36%[28][29] 消费建材 1) 原材料价格:Brent原油期货价格为83.55美元/桶,较上周上涨2.36%,同比下降2.66%;WTI原油期货价格为79.97美元/桶,较上周上涨4.55%,同比上涨0.36%;沥青期货价格为3674.0元/吨,较上周下降0.51%,同比下降5.53%;PVC期货价格为5613元/吨,较上周上涨0.48%,同比下降11.54%;HDPE期货价格为8600元/吨,与上周持平,同比下降16.50%;PP-R期货价格为8950元/吨,与上周持平,同比上涨0.56%;钛白粉价格为16,400元/吨,与上周持平,同比上涨6.49%[38][39][40][41][42][43][44][45][46][47] 2) 政策利好:城市房地产融资协调机制逐步落实、5年期以上LPR调降、2023年1万亿元增发国债项目全部下达完毕等,预计对于地产端的政策维持宽松,中央加杠杆对基建端也形成一定支撑[54] 3) 市场风险偏好提升:近期进行回购的上市公司数量明显增加,消费建材板块估值有望持续修复[54] 行业重点新闻 1) 国务院常务会议审议通过《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》,要结合各类设备和消费品更新换代差异化需求,加大政策支持[50] 2) 中共中央政治局会议指出,今年工作要坚持稳中求进,积极的财政政策要适度加力、提质增效,稳健的货币政策要灵活适度、精准有效[51] 3) 2月份,制造业采购经理指数(PMI)为49.1%,比上月下降0.1个百分点[52] 4) 2024年1-2月,TOP100房企销售总额为4762.4亿元,同比下降51.6%[53]

[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|传媒 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 国家新闻出版署 2 月发放 111 款版号，全球 强于大市 (维持) 研 究 首部 AI 长篇电影即将首映 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——传媒行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周传媒行业（申万）上涨3.64%，居市场第9位，跑赢沪深300指数。 国家新闻出版署2月发放111 款版号。2月27日，国家新闻出版署公 传媒 沪深300 50% 布了2024年2月份国产网络游戏审批信息，这批版号共有111款游戏 40% 过审。我们认为国产游戏版号数量稳步回升，持续维持高位，游戏行业 30% 行 20% 稳定性得到增强，行业公司产品储备持续释放，头部及中小型公司纷纷 业 10% 开始发力，行业关注重点游戏纷纷过审，游戏板块估值有望持续修复。 0% 周 -10% 全球首部AI长篇电影即将首映。下 ...

[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|社会服务 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 横琴粤澳深度合作区封关运行，中免加码三 强于大市 (维持) 研 究 亚国际免税城 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——社会服务行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周（2月26日-3月3日）沪深300指数上涨1.38%、申万社会服务指数 社会服务 沪深300 上涨1.34%，社会服务指数跑输沪深300指数0.04个百分点，在申万31个 5% 一级行业指数涨跌幅排第15。年初至今沪深300指数上涨3.11%、申万社 0% -5% 会服务指数下跌8.97%，申万社会指数跑输沪深300指数12.08个百分点， -10% 行 -15% -20% 在申万31个一级子行业中涨跌幅排名第25。上周社会服务主要子板块除 -25% 业 -30% 酒店餐饮外全部上涨：酒店餐饮-0.85%、旅游及景区0.96% ...

[Table_RightTitle] 5943 证券研究报告|计算机 行 [Table_Title] [Table_IndustryRank] 业 继续关注 AI 大模型应用落地及算力产业链 强于大市 (维持) 研 究 的投资机会 [Table_ReportType] [Table_ReportDate] ——计算机行业周观点(02.26-03.03) 2024年03月04日 [行Ta业ble核_S心um观m点ar：y] [行Ta业ble相_C对ha沪rt] 深 300 指数表现 上周沪深300指数上涨1.38%，申万计算机行业上涨7.53%，领先于指数 计算机 沪深300 6.15pct，在申万一级行业中排名1位。本周建议重点关注AI算力产业链 30% 的投资机会。 20% 10% 行 0% 投资要点： 业 -10% -20% 周 产业动态：（1）人工智能：2月27日，零一万物发布Yi大模型API，并 -30% -40% 观 于今天正式启动邀测。Yi大模型API与OpenAI API完全兼容，开发者只 -50% 点 需修改少量代码，就可以平滑迁移。目前，Yi大模型API邀测名额限量 开放中，申请成功即送10 ...

[Table_RightTitle] 证 券 研 究 报 告 宏观跟踪报告 宏观研究 证券研究报告|宏观报告 4 风险提示 万联证券研究所 www.wlzq.cn 证券研究报告| 宏观报告 2024年2月,中采制造业PMI 49.1%,较上月下跌0.1个百分点,非制造业PMI 51.4%, 较上月上行0.7个百分点，综合PMI 50.9%，与上月持平。 制造业PMI环比季节性回落，春节为主要扰动，但PMI降幅低于春节在2月的年份。2月 制造业PMI环比小幅回落0.1个百分点至49.1%,依然处于荣枯线下方。春节在2月,企 业开工受到影响,对比往年春节在2月的月份,制造业PMI环比多有所回落。中型企业 PMI上行,大型企业PMI持平于50.4%,保持在荣枯线上方,小型企业PMI有所下滑。 生产进入传统淡季,内外需表现尚未修复。分项来看,生产指数环比转为下跌1.5个 百分点至49.8%,下探至荣枯线下方,春节为传统生产淡季,务工人员返乡,企业生 产回落,从统计局公布数据来看,上游化纤制品、黑色金属加工行业处于临界点下方, 下游医药、食品制造、电气机械等行业生产景气度依然较高。雷求端来看,新订单指 数环比持平于上月 ...

报告的核心观点 - 1月印度培育钻石毛坯进口同比增速放缓,培育钻石裸钻出口同比由负转正,显示1月份培育钻石需求端景气度回升[6][7] - 1月印度天然钻石毛坯进口同比大幅上涨,裸钻出口同比跌幅收窄,但成品钻价格小幅回落,仍在低位震荡[8][9] - 中长期来看,随着宏观经济的逐步修复、"悦己"消费观念的进一步普及等,钻石下游消费需求有望逐渐修复,培育钻石渗透率有望进一步提高[10] 报告内容总结 1. 培育钻石数据跟踪 - 1月印度培育钻石毛坯进口额为1.39亿美元,同比+5.33%,增速放缓;培育钻石裸钻出口额为1.14亿美元,同比+10.33%,由负转正[6][7] - 1月印度培育钻石出口端渗透率为8.93%,同比+2.27个pct;培育钻石进口渗透率为10.68%,同比-3.25个pct[7] 2. 天然钻石数据跟踪 - 1月印度天然钻石毛坯进口额为11.65亿美元,同比+42.56%,较上月同比大幅上涨;天然钻石裸钻出口额为11.61亿美元,同比-19.69%,较上月同比跌幅收窄[8][9] - 1月天然钻石价格指数小幅回落,截至1月31日,指数收于109.51点,环比12月下滑0.28个pct[9] 3. 投资建议 - 短期来看,1月印度培育钻石需求端景气度回升,天然钻石进出口情况也有所改善,但成品钻价格仍在低位震荡[10] - 中长期来看,随着宏观经济修复和消费观念变化,钻石下游需求有望逐步修复,培育钻石渗透率有望进一步提高[10] 4. 风险因素 - 宏观经济下行风险、下游需求恢复不及预期、市场竞争加剧风险[11]

报告公司投资评级 - 维持“增持”评级 [4][7] 报告的核心观点 - 2023年芒果超媒业绩向好，营收和归母净利润同比增长，扣非归母净利润也有增长，公司夯实综艺地位，长、短剧强化内容供给，会员数量创新高，广告业务回暖，收购金鹰卡通丰富内容矩阵，维持“增持”评级 [2][7] 根据相关目录分别进行总结 业绩情况 - 2023年实现全年营业收入146.31亿元，较2022年（追溯调整后）139.77亿元同比增长4.68%；归母净利润35.59亿元，较2022年（追溯调整后）18.64亿元同比增长90.90%；扣非归母净利润16.96亿元，同比增长5.71% [2] - 2022年（追溯调整前）营收137.04亿元，同比增长6.76%；2022年（追溯调整前）归母净利润18.25亿元，同比增长95.05% [2] 业务亮点 - 夯实综艺领头羊地位，2023年芒果TV全网综艺正片有效播放量同比上涨31%，全网剧集正片有效播放量同比上涨46%，增速位居长视频行业第一 [2] - 2024年持续深耕综N代，携手头部影视公司发力长剧集，23年推出首部上星微短剧，与抖音合作布局精品微短剧 [2] - 会员数量续创新高，Q4会员收入同比增长35.76%，全年会员收入同比增长10.23%，年末有效会员规模达6653万 [2] - 全年运营商业务收入27.67亿元，同比增长10.27%；广告业务有所回暖，Q4广告收入同比增长16.13%，全年广告业务35.32亿元，同比下降11.57%，较上半年降幅明显收窄 [2][3][7] 收购影响 - 2023年完成对湖南金鹰卡通传媒有限公司100%股权收购，丰富内容矩阵，巩固青少儿用户基础，扩充产品市场，推进媒体深度融合发展，夯实核心竞争力 [7] 盈利预测与投资建议 - 调整盈利预测，2023 - 2025年实现营业收入146.31/161.49/180.78亿元，归母净利润分别为35.59/27.02/32.15亿元，EPS为1.90/1.44/1.72元，对应2月29日收盘价，对应PE为13.02X/17.16X/14.42X，维持“增持”评级 [7]

业绩总结 - 公司2023年营收预计为8.24亿元，同比增长37.18%[1] - 公司2023年归母净利润预计为6225.50万元，同比增长887.90%[1] - 公司2023Q4营业收入预计为3.59亿元，同比增长42.89%[1] - 公司2023Q4归母净利润预计为0.58亿元，同比增长129.36%[1] - 公司2023-2025年营业收入预测分别为8.24/10.80/14.05亿元[2] - 公司2023-2025年归母净利润预测分别为0.62/1.28/2.39亿元[2] - 公司2023-2025年对应PE分别为156.80/76.28/40.86X[2] 风险因素 - 公司面临的风险因素包括市场拓展不及预期、产品研发不及预期、地缘政治风险等[3] 建议 - 公司建议买入该公司股票，预计未来6个月内相对大盘涨幅将达到15%以上[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级 [4] 报告的核心观点 业绩稳健增长 - 公司2023年度业绩快报显示,实现营业总收入90.42亿元,同比增长20.14%;实现归属于上市公司股东的净利润9.79亿元,同比增长18.39% [1] - 公司2023Q4单季度营业收入预计为32.98亿元,同比增长20.20%,增速与2023年前三季度累计营收同比增速基本持平;2023Q4单季度归母净利润预计为2.27亿元,同比增长41.82%,增速较2023年前三季度累计归母净利润同比增速大幅提升 [1] 双主线高质量发展 - 公司通过收购中金支付、中数智汇切入了第三方支付和企业征信业务,延展了公司金融科技业务领域的布局 [2] - 公司持续迭代更新其大数据平台aiCore System,推出了"望道"行业大模型以及数据中台、掌纹掌静脉、雷视一体机等多个新技术、新产品,助力公司城市智能业务的稳健发展 [2] 积极转型"数据运营商" - 公司成交了广州人工智能公共算力中心的二期项目,提供高性能、高精度的AI计算能力与高效易用的数据处理、模型训练、推理部署服务,助力广州构建数据基础设施 [2] - 公司在清远市政务服务数据管理局和广州数据交易所的指导下,推出了"清易贷（社保数据）"和"清易保（医保理赔）"两款公共数据产品,并成功通过合规审批在广州数据交易所上架交易 [2] 盈利预测与投资建议 - 根据业绩预告,预计2023-2025年营业收入分别为90.42/103.65/116.75亿元,归母净利润分别为9.80/11.46/12.93亿元 [3] - 对应2024年2月28日的收盘价PE分别为28.14/24.05/21.32倍,维持"买入"评级 [4] 风险因素 - 数据要素业务进展不及预期 - 市场竞争加剧 - 技术研发不及预期 - 汇率波动风险 [5]

中国游戏市场 - 中国整体游戏市场1月份实际销售收入为243.46亿元，同比增长1.22%[1] - 中国移动游戏市场2024年1月实际销售收入为176.87亿元，环比下降4.17%，同比上升0.39%[1] - 2024年1月中国游戏整体市场收入同比增长1.22%，环比下降2.10%[6] - 2024年1月中国移动游戏市场实际销售收入为176.87亿元，环比下降4.17%，同比上升0.39%[7] 全球手游市场 - 全球手游玩家在App Store和Google Play付费65亿美元，同比下降2.3%，环比下降2.99%[1] - 2024年1月全球移动游戏收入榜单中，《王者荣耀》位列第一，收入持续增长[10] 中国游戏发行商 - 2024年1月中国厂商占全球手游发行商收入近四成，共38个中国厂商入围全球手游发行商收入榜TOP100，合计吸金19.6亿美元[10] - 中国手游发行商收入榜前五名由腾讯、网易、米哈游、点点互动和三七互娱包揽，腾讯持续维持在榜单榜首[11] - 2024年1月中国手游发行商收入TOP20中，腾讯、网易、米哈游、点点互动和三七互娱等头部厂商稳定占据前五名[12] 中国游戏市场细分 - 2024年1月中国区App Store iPhone端游戏收入榜单中，腾讯霸榜前三，腰部尾部竞争激烈[13] - 2024年1月中国区游戏收入榜中，腾讯旗下的《王者荣耀》、《和平精英》和《穿越火线枪战王者》分别位列前三名[14] - 《穿越火线：枪战王者》凭借春节预热的福利活动和内容更新，环比实现大幅增长，较上月提升21个位次[15] - 2024年1月中国区App Store iPhone端开发商收入榜单头部由腾讯、网易、米哈游占据，尾部竞争激烈[16] 其他 - 公司具有中国证监会许可的证券投资咨询业务资格[27] - 市场有风险，投资需谨慎[29] - 未经公司许可而引用、刊发或转载的引起法律后果和造成公司经济损失的概由对方承担[30]