报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 国务院常务会议将提振消费议题放首要位置，强调其是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重，与中央经济工作会议精神一致，2025年扩内需重要性提升，预计财政支出向消费领域倾斜，提振消费政策有望加码[2] - 会议提出多措施并举扩内需，包括提升居民收入水平、聚焦潜力大的消费领域、营造放心的消费环境，预计2025年相关措施将在2024年基础上强化[3] - 预计2025年扩内需政策加码，消费市场有望回暖，建议关注社会服务、食品饮料、黄金珠宝、化妆品板块[4][10] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2月10日国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费等有关工作议题[1] 投资要点 强调提振消费的重要性 - 会议将提振消费议题放首要位置，指出其是扩大内需、做大做强国内大循环的重中之重，表述与中央经济工作会议精神一致，2025年扩内需重要性提升，预计财政支出向消费领域倾斜，提振消费政策有望加码[2] 多措施并举扩内需 - 提升居民收入水平，大力支持居民增收，促进工资性收入合理增长，拓宽财产性收入渠道，提升消费能力[3] - 聚焦潜力大的消费领域，包括服务消费、大宗消费、新型消费，深挖消费潜力[3] - 营造放心的消费环境，实施优化消费环境三年行动，完善相关制度，解决突出问题[3] 投资建议 - 建议关注社会服务板块，如景区、酒店、餐饮等，因扩大旅游消费、发展入境消费是2025年扩大内需重要领域[4] - 建议关注食品饮料板块，如啤酒、乳制品、调味品等龙头，因其作为消费必选品韧性十足，业绩稳健[4] - 建议关注黄金珠宝板块，黄金价格上涨有望推动需求提升，非婚嫁场景渗透率提升，看好注重产品设计等的龙头企业[4][10] - 建议关注化妆品板块，近月销售有波动，但国货品牌表现优秀，中长期国货品牌市占率有望提升，建议关注强研发等的国货龙头公司[10]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 截至2025年2月初47家纺织服饰上市公司发布中报业绩预告披露率44% 2024年行业首次及连续亏损公司占比上升 纺织制造板块预增占比提升随终端需求回暖有望盈利回升 服装家纺板块出口压力增加超三成公司首亏 饰品板块业绩分化看好黄金珠宝龙头企业[1][24] 根据相关目录分别进行总结 纺服行业业绩承压，全年预盈率43% - 截至2025年2月9日申万消费八大行业420家上市公司发布2024年度业绩预告整体披露率51% 纺织服饰行业106家A股公司47家发布业绩预告披露率44%在消费八大行业中位列第六[9] - 已发布业绩预告的公司中2024年纺织服饰行业预计盈利公司20家预盈率43%在消费八大行业中排行第七[10] - 受消费需求疲软、金价上行等因素影响2024年纺织服饰板块首亏公司占比从2023年的3%升至28% 续亏公司占比从23%升至30% 扭亏为盈公司占比从28%降至6% 业绩预增公司占比从31%降至15% [2][10] 子板块业绩分化，纺织制造预增占比提升 - 服装家纺板块披露过半 纺织制造和饰品板块披露率分别为37%、33% [3][13] - 各子板块业绩分化明显 纺织制造板块11家已披露公司中8家预计盈利 饰品板块预盈率六成 服装家纺板块预盈率29% [3][13] - 2024年纺织制造板块预增占比从24%提至45% 18%的公司首亏 续亏公司占比从6%微升至9% 服装家纺板块预增占比从32%降至3% 首亏占比从5%提至32% 饰品板块5家已披露公司中1家预增、2家预减、2家预计亏损 [3][15] 纺织服饰个股业绩披露情况 - 报告列出了纺织制造、服装家纺、饰品等板块多家公司的业绩预告类型、预告净利润下限、上限、变动幅度等具体信息 [20][23] 投资建议 - 纺织制造板块随终端需求回暖有望盈利回升 服装家纺板块出口压力增加 饰品板块看好黄金珠宝龙头企业 [24]

核心观点 - 周一 A 股三大指数集体收涨，沪指、深成指、创业板指分别收涨 0.56%、0.52%、0.44%，沪深两市成交额 17305.27 亿元，申万行业中计算机、传媒、商贸零售领涨，电力设备、煤炭、公用事业领跌；概念板块中兵装重组、DRG/DIP、DeepSeek 概念涨幅居前，Peek 材料、PVDF 概念跌幅居前；港股恒生指数收涨 1.84%，恒生科技指数收涨 2.65%；海外美国三大指数集体收涨，道指、标普 500、纳指分别收涨 0.38%、0.67%、0.98% [2][7] - 国务院总理李强主持召开国务院常务会议，研究提振消费有关工作，强调支持居民增收、新型消费发展等，还审议通过《2025 年稳外资行动方案》等；比亚迪发布“天神之眼”高阶智驾系统，将推动“全民智驾”时代到来，10 万级到 20 万级车型将全系标配 [3][8] 社服板块 - 截至 2025 年 2 月初，社服板块 39 家上市公司发布 2024 年业绩预告，披露率 50%，受宏观经济等影响，行业预盈率 38%，在消费八大行业中排行最末；2025 年春节旅游市场开门红，政策聚焦扩大内需和提振消费，建议关注景区与演艺、酒店龙头、连锁餐饮、教育企业 [9] - 截至 2025 年 2 月 10 日，社服行业 78 家 A 股公司 39 家发布业绩预告，披露率 50%排第五；2024 年预计盈利公司 15 家，预盈率 38%排最末；21%公司首亏，41%公司续亏，预增/略增公司占比 15%/3%，较 2023 年行业景气度下行 [9] - 除专业服务和酒店餐饮外，其余子板块披露率过半；专业服务预盈率 60%较稳定，旅游及景区/教育/酒店餐饮预盈率分别为 36%/33%/25%，体育板块两家公司均预计亏损；各子板块业绩预告较 2023 年均下滑 [10] 家电行业 - 2024 年 Q4 家电行业公募基金持仓比重连续 7 个季度提升后首次微降，白电等细分行业持仓比重回落，照明设备和厨卫电器稳中微升，或因市场担忧及前期板块表现好；2025 年以旧换新政策推进，内销需求有释放空间，外销景气度有望延续，维持“强于大市”评级，建议关注头部家电企业、地产后周期标的、有第二增长曲线个股 [11] - 2024 年 Q4 末公募基金重仓 SW 家用电器行业总市值 1204.55 亿元，环比降 12.84%，占基金重仓 A 股市值规模 4.07%，高于标配 1.90pct，环比降 0.31pct；24Q4SW 家用电器行业指数涨 6.32%，相对沪深 300 指数涨跌幅 0.08% [12] - 白电、家电零部件、小家电和黑电等细分领域持仓市值占比微降，厨卫和照明设备稳中微升；白电中海尔智家 H、美的集团 A/H 获增持，其他主要个股普遍遭减持等 [13] 电子行业 - SW 电子行业 283 个公司披露 2024 全年业绩预告，占比约 59.5%，高于 A 股整体；科创板披露率最高达 63.9%；行业业绩预喜率约 44.52%，高于 A 股整体；2024 全年合计归母净利润预计同比大幅增长 431.4%，约六成公司利润端转好，建议关注净利润同比增长及扭亏为盈标的，把握 AI 端侧应用与芯片自主可控双主线机遇 [15][16][17]

报告行业投资评级 - 维持家电行业“强于大市”评级 [1][25] 报告的核心观点 - 2024年Q4家电行业公募基金持仓比重在连续7个季度提升后首次微降，白电、家电零部件、小家电及黑电等细分行业持仓比重回落，照明设备和厨卫电器持仓比重稳中微升，或因市场对以旧换新政策透支、关税加征担忧及前期家电板块表现较好 [1][25] - 内销方面，2025年以旧换新政策加力推进，大家电市场以更新需求为主，内销需求仍有释放空间，预计2025年或稳定提升；外销方面，关税影响预期充分，我国家电市场对美国出口依赖度低，海外需求主要由新兴市场贡献增量，预计外销景气度有望延续 [1][25] - 建议关注股息率有优势的头部家电企业、地产边际改善预期下地产后周期标的估值修复机会以及具有第二增长曲线的相关个股 [1][25] 根据相关目录分别进行总结 行业：重仓配置比例2023年以来环比首次回落 - 2024年Q4末公募基金重仓SW家用电器行业总市值1204.55亿元，环比2024Q3下降12.84%，占基金重仓A股市值规模4.07%，高于标配比例1.90pct，环比2024Q3末下降0.31pct，继7个季度上升后首次回落 [2][12] - 24Q4SW家用电器行业指数上涨6.32%，实现相对收益（相对于沪深300指数涨跌幅）0.08% [2][12] 个股：白电龙头普遍遭减持，美的A/H仍获增持 基金重仓持有的家电个股情况 - 2024年末公募基金重仓SW家用电器行业前10大和前20大个股市值合计分别为1165.31亿元和1189.45亿元，环比2024Q3末分别下降约12.37%、13.04%，前十大家电重仓股持仓市值合计占比为96.74%，环比2024Q3上升0.52pct，前二十大占比为98.75%，环比下降0.23pct [16] - 2024年末公募基金重仓SW家用电器行业前十的个股为美的集团、格力电器、海尔智家等，与24Q3前十大相比，四川长虹新进前十，兆驰股份退出 [16] - 从公募基金重仓家用电器行业持股占流通股比来看，前10的有民爆光电、石头科技等，与24Q3相比，欧圣电气、德昌股份新进前十大，珠城科技、长虹美菱退出 [16] 基金重仓配置家电个股持仓市值变动情况 - 2024Q4持仓市值增加前10的个股为四川长虹、海尔智家H等 [19] - 2024Q4持仓市值下降居前的个股有石头科技、海尔智家等 [19] - 细分板块中，白电、家电零部件、小家电和黑电等细分领域公募基金持仓市值占比均微降，厨卫和照明设备行业持仓市值占比稳中微升 [3][20] - 各细分领域主要个股持仓情况：白色家电行业中海尔智家H、美的集团A/H获增持，其他主要个股普遍遭减持；黑色家电行业中彩电主要个股普遍遭减持，极米科技获增持；厨卫电器行业表现分化，万和电气及老板电器获增持，其他遭减持；小家电行业中厨房和个护小家电行业主要个股持仓变动不大，清洁小家电行业中科沃斯、石头科技遭减持，德昌股份和欧圣电气获增持；家电零部件行业个股普遍遭减持；照明设备行业中佛山照明等多只个股首次出现在公募基金重仓股中 [3][20]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 报告的核心观点 - SW电子行业283个公司披露2024全年业绩预告，占比约59.5%，略高于A股整体披露率，处于申万各一级行业中上游；行业2024全年业绩预喜率约44.52%，高于A股整体业绩向好比例；2024全年电子行业合计归母净利润预计同比大幅增长，约六成公司利润端转好；建议重点关注净利润同比增长及扭亏为盈的标的公司，把握AI端侧应用与芯片自主可控双主线机遇，关注其中业绩向好的标的[1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 SW电子公司2024全年业绩预告披露率约59.5% - SW电子行业283个公司披露2024全年业绩预告，占比约59.5%，高于A股整体的52.1%，处于申万各一级行业中上游[14] - 分板块看，北证、创业板、科创板、主板的业绩披露率分别为41.2%/59.9%/63.9%/57.1%，除北证板块外，其他板块披露率均高于A股全行业，科创板披露率最高[16] 行业盈利能力回升，约六成公司利润端预计同比转好 - 以业绩预告区间中值计算，280家公司2024年合计归母净利润459.05亿元，相较2023年的86.39亿元同比大幅增长431.4%；2024全年归母净利润同比转好的公司有169家，占比60.4% [20] - 274家公司2024年合计扣非归母净利润223.77亿元，由2023年的 - 119.49亿元同比实现扭亏为盈；2024全年扣非归母净利润同比转好的公司有169家，占比61.7% [24] 2024全年预告归母净利润同比增长公司一览 - 以区间中值计算2024全年归母净利润，同比增幅最大的前五家公司为思特威、德明利、长川科技、长盈精密和全志科技[27] 2024全年预告扣非净利润同比增长公司一览 - 以区间中值计算2024全年扣非归母净利润，同比增幅最大的前五家公司为思特威、兆易创新、长盈精密、韦尔股份和德明利[31] 投资建议 - 行业整体盈利能力提升，约六成公司利润端转好，建议重点关注净利润同比增长及扭亏为盈的标的公司；细分板块上，把握AI端侧应用与芯片自主可控双主线机遇，关注业绩向好的标的[3][36]

核心观点 - 上周五A股三大指数集体收涨，沪指涨1.01%，深成指涨1.75%，创业板指涨2.53%，沪深两市成交额19599.13亿元；申万行业中计算机、综合、电力设备领涨，银行领跌；概念板块中DRG/DIP、低辐射玻璃、DeepSeek概念涨幅居前，天津自贸区跌幅居前；港股恒生指数涨1.16%，恒生科技指数涨1.8%；海外美国三大指数集体收跌，道指跌0.99%，标普500跌0.95%，纳指跌1.36% [1][6] - 证监会发布《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》，提出八方面18条政策措施推动要素资源集聚，支持优质未盈利科技型企业上市等；证监会主席吴清召开投资者座谈会强调保护投资者合法权益 [2][7] - 地方两会召开明确发展目标，全方位扩大内需、加快形成新质生产力、建设现代化产业体系成热点，建议把握"新质生产力"及"两新两重"投资主线配置 [8][12] - 2025年春节假期8天全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%，国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%，文化游与冰雪游表现亮眼，建议关注相关景区、演艺公司及免税龙头 [13] 市场回顾 国内市场 - A股三大指数上周五集体收涨，沪指收于3303.67点涨1.01%，深成指收于10576.00点涨1.75%，创业板指收于2174.35点涨2.53%，沪深两市成交额19599.13亿元；申万行业计算机、综合、电力设备领涨，银行领跌；概念板块DRG/DIP、低辐射玻璃、DeepSeek概念涨幅居前，天津自贸区跌幅居前；港股恒生指数收涨1.16%，恒生科技指数收涨1.8% [1][6] 国际市场 - 美国三大指数上周五集体收跌，道指收于44303.40点跌0.99%，标普500收于6025.99点跌0.95%，纳指收于19523.40点跌1.36%；日经225收跌0.72%；美元指数涨0.33% [1][4] 重要新闻 政策发布 - 证监会发布《关于资本市场做好金融"五篇大文章"的实施意见》，提出八方面共18条政策措施，推动要素资源向科技创新等领域集聚，支持优质未盈利科技型企业上市，完善信息披露规则等 [2][7] 会议座谈 - 证监会主席吴清召开投资者座谈会，强调投资者是市场之本，保护投资者合法权益是首要任务，将推动上市公司增强回报意识和能力，健全投资者保护长效机制，打击违法违规行为 [2][7] 研报精选 地方两会发展目标 - 截至2月6日31个省（自治区、直辖市）全部召开地方两会，明确2025年经济社会发展主要预期目标、产业发展思路及年度工作重点，多个经济大省坚持稳中求进推动高质量发展 [8] - 各地两会热点包括全方位扩大内需、加快形成新质生产力、建设现代化产业体系 [8] - 多地强调扩大内需释放消费潜力，扩围实施"两新"政策，从社零增长目标看多地调降2025年目标但精准发力，重点工作有实施提振消费专项行动、发展首发和银发经济、扩大服务消费培育新型消费等 [8][9] - 多地着力扩大有效投资，强化"硬投资"争取资金抓重大项目建设，搞好"软建设"加大审批改革力度，多数省市重大投资项目以交通、水利等基础设施为主，部分地区强调科技创新与产业升级投资 [10] - 多地将因地制宜发展新质生产力放在突出位置，推动科技创新和产业创新融合，建设现代化产业体系，各地结合实际谋划产业布局，多数省份推进传统产业升级转型、发展战略性新兴产业和未来产业、发展数字经济等 [11] - 投资建议把握"新质生产力"及"两新两重"投资主线配置，关注传统制造业升级转型路径，在战略性新兴产业找细分领域 [12] 春节旅游情况 - 2025年春节假期8天全国国内出游5.01亿人次，同比增长5.9%，国内出游总花费6770.02亿元，同比增长7.0%，春节是首个"非遗版"春节，文化游氛围浓厚，冰雪游持续火热 [13] - 春节旅游市场景气度维持高位，跨境游市场国外旅客数量增长亮眼，假期延长使市场从"探亲型刚需"向"度假+探亲复合需求"转型 [13][14] - 传统景区客流稳增，长线游以传统旅游城市为主，周边游多自驾游，景区产品丰富，博物馆过大年热门，冰雪旅游和南下旅游热度高，夜间文旅消费亮点多 [15] - 海南离岛免税市场客流稳定，春节周期内免税购物监管金额达20.94亿元，购物突破24万人次，日均3万人次，免税客单价提升至8706元，消费偏好向精品化、高单价商品迁移 [15]

报告核心观点 - 2025年地方两会明确工作重点，全方位扩大内需、发展新质生产力等成热点，政策支持下企业盈利预期和市场信心有望改善，建议把握“新质生产力”及“两新两重”投资主线配置，关注传统制造业升级路径和战略性新兴产业细分领域 [5][7] 各地两会工作重点 - 截至2月6日31个省（自治区、直辖市）召开两会，公布2025年经济社会发展预期目标，明确产业思路和工作重点，主要经济大省坚持稳中求进推动高质量发展，完成“十四五”规划任务 [5][9] - 过半省市2025年GDP目标不低于2024年增长目标和实际增速，除福建外各地GDP增速目标平均值为5.37%，多省份落实中央会议基调，部分地区提出具体目标和责任担当 [9][10][11] 扩大内需与消费 - 多地持续优化“两新”政策，扩大补贴范围，在服务、夜间、首发经济等领域扩容提质，提升居民消费能力与意愿 [5][14] - 多地调降2025年社零总额增长目标，但精准发力释放消费潜能，重点工作包括实施提振消费专项行动、发展首发和银发经济、扩大服务消费和培育新型消费 [5][14][15] - 2024年全国网上商品和服务零售额同比增长7.2%，高于社零总额3.7个百分点，占比31.82%，多地根据区位优势侧重不同服务消费方向 [17] 扩大有效投资 - 多地着力扩大有效投资，强化“硬投资”争取资金抓重大项目，搞好“软建设”改革审批提高效率效益 [5][23] - 近半省市下调固定资产投资增速目标，山西、内蒙古下调幅度大，吉林、江西、西藏增加幅度大，部分地区提出具体目标 [23] - 多数省市重大投资项目以交通、水利等基础设施为主，新型基础设施聚焦5G、智能算力等，部分地区强调科技创新与产业升级投资 [6][25] - 新型基础设施建设有望加快，传统基础设施中交通、水利、电力设施投资力度大，预计设备更新带动相关制造业投资需求回升 [29][30] 产业发展 - 多地将发展新质生产力放突出位置，推动科技创新与产业创新融合，建设现代化产业体系，提升整体效能 [7][32] - 多数省份推进传统产业“智改数转”，发展壮大战略性新兴产业和未来产业，形成产业集群，部分发达地区要求更高 [32] - 多地强调发展数字经济，部分省份提出核心产业增长目标，推动实体经济与数字经济融合 [33] - 多地加快发展现代服务业，侧重生产性服务业，部分地区提出延伸价值链、提升比重等目标 [33] - 多地发展特色优势产业，如农业、文旅等，部分地区提出打造集聚区、增值增效等目标 [34] - 多地强调发展先进制造业，部分地区提出打造集群、新增集群等目标 [34] 投资建议 - 建议把握“新质生产力”及“两新两重”投资主线配置，关注传统制造业升级路径，寻找战略性新兴产业细分领域投资机会 [7][36]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[3] 报告的核心观点 - 2025年春节假期8天全国国内出游5.01亿人次同比增长5.9%，国内出游总花费6770.02亿元同比增长7.0% [1][8][17] - 今年是首个“非遗版”春节，各地文化民俗活动丰富，博物馆过大年热门，文化游氛围浓，冰雪游持续火热 [1][17] - 建议关注经营业绩稳定、满足个性化与多元化需求的景区与演艺公司，以及受益于出入境恢复和市内免税政策松绑的免税龙头 [1][17] 根据相关目录分别进行总结 春节旅游市场景气度维持高位 - 全国国内出游人次和总花费创新高，跨境游市场景气度高，今年春节假期中外人员出入境1436.6万人次较去年同期增长6.3% [8] - 假期延长释放消费潜力，春节旅游市场从“探亲型刚需”向“度假 + 探亲复合需求”转型，游客行程以中长线游为主 [9] 传统景区客流稳增 - 长线游以传统旅游城市为主，冰雪游热门，周边游更多人选择自驾游 [12] - 各地景区旅游产品丰富，博物馆过大年、冰雪旅游、南下旅游、夜间文旅消费受关注，满足游客多元化和个性化需求 [13] 海南离岛免税客单价持续提升 - 2025年春节黄金周海南旅游客流平稳增长，离岛免税市场客流稳定，免税购物监管金额达20.94亿元，购物突破24万人次 [16] - 免税客单价较2024年五一及国庆假期提至8706元，消费偏好向精品化、高单价商品迁移 [16] 投资建议 - 关注经营业绩稳定、满足个性化与多元化需求的景区与演艺公司，以及受益于出入境恢复和市内免税政策松绑的免税龙头 [17]

核心观点 - 周四A股震荡攀升，上证指数涨1.27%报3270.66点，深证成指涨2.26%，创业板指涨2.8%，沪深两市成交额1.54万亿元；港股三大指数强势走高；美国三大股指收盘涨跌不一；欧洲主要股指收盘全线上涨；亚太主要股指收盘多数上涨 [2][7] - 春节假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%，第三届链博会定于2025年7月16日至20日在北京举办 [3][8] - 2025年春节档票房再创新高，《哪吒》续作登顶中国影片票房总榜 [4][9] 市场回顾 国内市场 - A股震荡攀升，上证指数涨1.27%报3270.66点，深证成指涨2.26%报10393.63点，创业板指涨2.8%报2120.75点，沪深两市成交额1.54万亿元；申万行业中汽车、电子、计算机等领涨；概念板块中DeepSeek概念、人形机器人、AI眼镜等上涨，芬太尼下跌 [2][7] - 国内其他指数方面，沪深300涨1.26%报3842.83点，科创50涨2.89%报1011.22点，上证50涨0.72%报2580.43点，上证180涨1.03%报8421.38点，上证基金涨1.48%报6805.79点，国债指数涨0.10%报224.22点 [5] 港股市场 - 港股三大指数强势走高，恒生指数收盘涨1.43%报20891.62点，恒生科技指数涨2.62% [2][7] 海外市场 - 美国三大股指收盘涨跌不一，道指跌0.28%报44747.63点，标普500指数涨0.36%报6083.57点，纳指涨0.51%报19791.99点；欧洲主要股指收盘全线上涨；亚太主要股指收盘多数上涨 [2][7] - 国际其他指数方面，日经225涨0.61%报39066.53点，美元指数涨0.10%报107.69点 [5] 重要新闻 消费数据 - 春节假期全国消费相关行业日均销售收入同比增长10.8%，其中家电、音像器材同比增长166.4%，手机等通讯器材同比增长181.9%，旅游相关服务同比增长37.5%，文化艺术服务同比增长66.3% [3][8] 展会信息 - 第三届中国国际供应链促进博览会定于2025年7月16日至20日在北京举办，总面积12万平方米，设置6大链条和供应链服务展区 [3][8] 研报精选（传媒行业 - 春节档票房） 整体票房表现 - 2025年春节档（1.28 - 2.4）共收获票房95.1亿元，同比增长18.6%，保持连续增长趋势，再次刷新春节档票房纪录；大年初一票房创近年来历史新高，达18.1亿元，初二至初七票房维持在12亿元之上 [9] 票房增长动力 - 观影人次显著上升是拉动票房增长的主要动力，人次同比大幅上涨至1.87亿人次；平均票价有所回升，同比微幅上涨1.6元至50.8元，处于历年较高水平 [9] 影片梯队表现 - 春节档竞争激烈，头部势能显著，票房集中度及影片梯度明显；第一梯队《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元（占比51%）领跑，第二梯队《唐探1900》收获22.78亿元（占比24%），第一、二梯队共占票房74%；第三梯队《封神第二部：战火西岐》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没·重启未来》分别收获9.98/5.92/5.09亿元票房；第四梯队《蛟龙行动》票房2.74亿元 [10] 爆款影片分析 - 《哪吒之魔童闹海》凭借强大IP效应、良好口碑、扎实故事文本、精良特效制作等因素成为爆款，豆瓣评分8.5分；于2月6日下午13时26分票房超过《长津湖》，打破中国影视单片票房纪录，登顶中国影片票房总榜，灯塔AI预测总票房有望达到95.37亿元 [10][11] 投资建议 - 春节档超预期表现为2025年电影市场带来“开门红”，票房回暖带动行业信心回升，有望刺激整体市场产出，带动影院周边消费经济复苏；建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司 [11]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持）[4] 报告的核心观点 - 春节档表现超预期票房延续增长再创新高观影人次显著上升是票房增长主要动力头部势能显著《哪吒之魔童闹海》登顶中国影片票房总榜春节档火热带动行业信心及周边消费经济复苏建议关注相关头部公司 [1][2][3] 根据相关目录分别进行总结 春节档整体票房情况 - 2025年春节档（1.28 - 2.4）共收获票房95.1亿元同比增长18.6%刷新春节档票房纪录 [1] - 大年初一票房达18.1亿元创近年来历史新高初二至初七票房维持在12亿元之上 [1] 票价及观影人次情况 - 观影人次显著上升至1.87亿人次是拉动票房增长主要动力 [1] - 平均票价同比微幅上涨1.6元至50.8元处于历年来较高水平 [1] 单个电影表现情况 - 第一梯队《哪吒之魔童闹海》以48.39亿元占比51%的票房贡献领跑春节档 [2] - 第二梯队《唐探1900》收获22.78亿元占比24% [2] - 第三梯队《封神第二部：战火西岐》《射雕英雄传：侠之大者》《熊出没·重启未来》分别收获9.98/5.92/5.09亿元票房 [2] - 第四梯队《蛟龙行动》票房2.74亿元 [2] 《哪吒之魔童闹海》情况 - 凭借强大IP效应和前作口碑有广泛受众基础内容扎实特效精良豆瓣评分8.5分 [2] - 初三开始连续5日票房逆跌走高单日最高票房突破8亿 [2] - 2月6日下午13时26分票房超过《长津湖》打破中国影视单片票房纪录登顶中国影片票房总榜灯塔AI预测总票房有望达95.37亿元 [2] 投资建议 - 春节档超预期表现给2025年电影市场创下“开门红”建议关注优质影片核心制作方、出品方及影视院线相关头部公司 [3]