报告公司投资评级 - 浦银国际对巨星传奇维持“买入”评级，上调目标价至 13.9 港元，潜在升幅 14.9%，目前股价 12.1 港元，总市值 106.67 亿港元，近 3 月日均成交额 3570 万港元 [1][5] 报告的核心观点 - 虽巨星传奇 2023 年业绩低于预期，但 2024 年多项新电视节目制作、明星 IP 管理和活动策划，以及 AI 领域拓展将推动收入快速增长 [1] 根据相关目录分别进行总结 业务增长驱动因素 - 电视节目制作成 2024 年增长重点，2023 年 4 季度《周游记 2》上线，2023 年电视节目制作收入 8414 万元，预计 2024 年计入约 8000 万元收入；2024 年 6 月庾澄庆主持的《乐来乐快乐》播出，计划推出刘畊宏为主演的巴黎奥运会相关节目，《周游记 3》已开始录制 [1] - 运用明星资源赋能多条业务线，除成熟明星 IP 外，2023 年签约陈法蓉以及孙耀威夫妇；2024 年策划孙耀威和南拳妈妈全国巡演、加码投资周杰伦演唱会；围绕新签约明星设新直播间；在周杰伦演唱会设周边贩卖机 [1] - 加码 AI 业务赋能明星 IP，2024 年 6 月 6 日与数字王国成立合资公司，各持 40%股权，主营 AIGC 制作等业务；与咪咕音乐推出周杰伦数智人视频彩铃 [1] - 5 月 2 日完成 3145 万股配售，集资 2.2 亿港元，基石投资人张源增持 3000 万股 [1] 盈利预测和财务指标 |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（百万元人民币）|344|430|660|794|904| |同比变动（%）|-5.8%|25.0%|53.3%|20.4%|13.9%| |股东应占净利（百万元人民币）|60|35|114|135|154| |同比变动（%）|38.4%|-42.8%|230.3%|18.4%|13.7%| |PE（X）|104.0|113.6|78.0|65.9|58.0| |ROE|30.2%|7.5%|15.1%|15.1%|14.5%|[2] 财务报表分析与预测 利润表（百万元人民币） |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入|344|430|660|794|904| |同比|-5.8%|25.0%|53.3%|20.4%|13.9%| |营业成本|-121|-154|-249|-311|-363| |毛利润|223|276|411|484|541| |毛利率|64.7%|64.2%|62.3%|60.9%|59.9%| |销售费用|-72|-112|-125|-147|-163| |管理费用|-64|-107|-125|-147|-163| |经营利润|86|57|160|190|216| |经营利润率|25.1%|13.3%|24.3%|23.9%|23.9%| |财务费用|1|2|3|5|7| |金融资产减值亏损拨回/拨备|-1|-3|0|0|0| |其他|6|10|10|10|10| |利润总额|93|67|173|205|233| |所得税|-28|-25|-43|-51|-58| |所得税率|30.3%|38.1%|25.0%|25.0%|25.0%| |净利润|65|41|130|153|174| |减：少数股东损益|-5|-7|-16|-18|-21| |归母净利润|60|35|114|135|154| |归母净利率|17.5%|8.0%|17.3%|17.0%|17.0%| |同比|38.4%|-42.8%|230.3%|18.4%|13.7%|[6] 资产负债表（百万元人民币） |指标|2022A|2023A|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |存货|29|20|34|43|50| |电视节目版权|90|108|188|238|258| |贸易及其他应收款项|62|327|212|256|292| |预付款项及其他流动资产|53|93|142|171|194| |现金及现金等价物|183|146|265|322|439| |流动资产合计|416|695|841|1030|1234| |物业、厂房及设备|69|68|68|68|69| |使用权资产|2|22|18|15|14| |无形资产|4|20|21|22|22| |递延所得税资产|4|11|11|11|11| |其他非流动资产|60|55|55|55|55| |非流动资产合计|139|175|172|171|170| |贸易及其他应付款项|69|118|136|170|199| |合约负债|31|33|33|33|33| |即期所得税负债|25|44|44|44|44| |租赁负债|2|4|4|4|4| |可赎回权利的金融工具|179|0|0|0|0| |借款|5|5|5|5|5| |流动负债合计|310|204|223|256|285| |租赁负债|0|2|2|2|2| |合约负债|0|0|0|0|0| |递延所得税负债|0|0|0|0|0| |借款|10|5|5|5|5| |非流动负债合计|10|7|7|7|7| |股本|0|0|0|0|0| |储备|234|684|794|929|1083| |少数股东权益|1|7|23|41|62| |所有者权益合计|234|692|817|971|1145|[7] 财务预测变动 |指标|2024E|2025E|2026E| | ---- | ---- | ---- | ---- | |营业收入（旧预测，百万元人民币）|927|1149|n.a.| |营业收入（新预测，百万元人民币）|660|794|904| |营业收入变动|-28.8%|-30.9%|n.a.| |净利润（旧预测，百万元人民币）|203|263|n.a.| |净利润（新预测，百万元人民币）|114|135|154| |净利润变动|-43.8%|-48.7%|n.a.|[10] 乐观与悲观情景假设 |情景|目标价（港元）|概率|新零售私域业务增长|电视节目 2024 年收入（亿元）|集团毛利率 2024 年同比变动| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |乐观|17.4|25%|60%以上|1.8|-150bps| |悲观|11.8|20%|20%左右|0.8|-250bps|[15] 消费行业覆盖公司 |股票代码|公司|现价(LC)|评级|目标价(LC)|评级及目标价发布日期|行业| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |2331 HK Equity|李宁|19.1|持有|23.0|2024 年 4 月 30 日|运动服饰品牌| |2020 HK Equity|安踏体育|82.2|买入|101.0|2024 年 3 月 27 日|运动服饰品牌| |3813 HK Equity|宝胜国际|0.6|买入|0.8|2024 年 3 月 14 日|运动服饰零售| |6110 HK Equity|滔搏|5.1|买入|7.0|2024 年 5 月 23 日|运动服饰零售| |2150.HK Equity|奈雪的茶|2.3|买入|10.0|2023 年 4 月 3 日|零售餐饮| |YUMC.US Equity|百胜中国|34.0|买入|49.9|2024 年 4 月 30 日|零售餐饮| |9987.HK Equity|百胜中国|266.0|买入|389.3|2024 年 4 月 30 日|零售餐饮| |6862.HK Equity|海底捞|16.2|持有|22.5|2024 年 5 月 16 日|零售餐饮| |9658.HK Equity|特海国际|14.0|买入|20.8|2024 年 5 月 21 日|零售餐饮| |HDL.US Equity|特海国际|17.8|买入|26.7|2024 年 5 月 21 日|零售餐饮| |9922.HK Equity|九毛九|4.4|买入|6.8|2024 年 3 月 25 日|零售餐饮| |LKNCY.US Equity|瑞幸咖啡|22.5|买入|26.3|2024 年 5 月 7 日|零售餐饮| |291.HK Equity|华润啤酒|29.7|买入|47.0|2024 年 3 月 19 日|啤酒| |600132.CH Equity|重庆啤酒|69.2|买入|87.3|2024 年 5 月 6 日|啤酒| |1876.HK Equity|百威亚太|9.2|买入|14.0|2024 年 5 月 8 日|啤酒| |0168.HK Equity|青岛啤酒|54.2|持有|65.1|2024 年 5 月 6 日|啤酒| |600600.CH Equity|青岛啤酒|79.2|持有|86.2|2024 年 5 月 6 日|啤酒| |000729.CH Equity|燕京啤酒|9.7|卖出|7.6|2022 年 1 月 26 日|啤酒| |600887.CH Equity|伊利股份|27.0|买入|31.3|2024 年 1 月 16 日|乳制品| |2319.HK Equity|蒙牛乳业|13.4|买入|21.1|2024 年 3 月 27 日|乳制品| |600597.CH equity|光明乳业|8.3|持有|12.6|2022 年 8 月 1 日|乳制品| |6186.HK Equity|中国飞鹤|3.8|买入|4.65|2024 年 4 月 19 日|乳制品| |1717.HK Equity|澳优|2.2|持有|4.3|2023 年 5 月 2 日|乳制品| |600882.CH Equity|妙可蓝多|13.8|买入|19.8|2023 年 10 月 30 日|乳制品| |9858.HK Equity|优然牧业|1.2|买入|3.7|2022 年 8 月 1 日|乳制品| |1117.HK Equity|现代牧业|0.7|买入|1.3|2022 年 8 月 1 日|乳制品| |6683.HK Equity|巨星传奇|12.1|买入|13.9|2024 年 6 月 13 日|新零售| |603605.CH Equity|珀莱雅|108.5|买入|129.1|2024 年 4 月 21 日|化妆品| |2367.HK Equity|巨子生物|49.1|买入|52.0|2024 年 3 月 27 日|化妆品| |688363.CH Equity|华熙生物|58.4|持有|58.5|2024 年 4 月 30 日|化妆品| |300957.CH Equity|贝泰妮|52.5|持有|60.6|2024 年 4 月 29 日|化妆品|[12]

更多资料加入知识星球：水木调研纪要 关注公众号：水木纪要 海外及港股市场策略 AXA SPDB Investment Managers 2024年6月 ...

宏观经济 | 数据点评 核心商品价格环比继续下跌，但是跌幅略微收窄（5 月：-0.04%， 4 月：-0.11%）。这主要受益于 4 月下跌的运输和家用家具环比通胀率 的改善。尤其是和运输价格最为相关的二手车价格环比通胀率超出我 们预期，从 4 月的-1.4%转正至 0.6%（图表 4）。 与此同时，上周五发布的非农就业报告好于市场预期。除了超预期增 长的非农新增就业之外（图表 8），此前已连续 3 个月下行的时薪同 比增速在 5 月录得反弹（图表 9）。然而与此同时，失业率再升 0.1 个 百分点到 4%（图表 10）。家庭调查数据显示 5 月就业减少 40.8 万人， 两种调查口径下自 2023 年起累计新增就业数据差距再次扩大（图表 11）。此外，JOLT 职位空缺/失业人数的比率 4 月下跌至 1.24，无限接 近疫情前的 2019 年平均（1.19）。整体而言，我们认为劳动力市场数 据会继续收紧、甚至加速收紧，但是诸如 5 月的就业报告将动摇美联 储短期的降息决心。 宏观经济 | 数据点评 本研究报告由浦银国际证券有限公司分析师编制，请仔细阅读本报告最后部分的分析师披露、商业关系披露及免责声明。 | ...

投资建议总结 - 我们小幅上调2024年中国新能源乘用车销量预测至1,136万辆，同比增长26%，对应渗透率39.7% [6][7] - 当前中国汽车指数市盈率23.0x，较2021年年末下降8.4x，较年初下降2.1x，相对性价比开始凸显 [6] - 行业优质供给仍在增加，涵盖新能源乘用车全细分市场，对各个价格段进行更加精细的挖掘，以驱动行业整体需求成长 [59][60][61][62][63][64][65][66][67] - 新势力的市销率估值都处于0.8-1.0x的历史低位，估值水位较为健康 [68][69][70][71][72][73] - 零跑是目前我们在新能源车行业的首选，理想也是我们的关注重点 [9][10][11][12] - 我们下调蔚来、小鹏2024年销量预测，但认为其在新产品等待市场验证的过程中，一旦产品获得市场认可，具备更大的估值上行空间 [11][12] 中国新能源车行业竞争不止，成长不息 - 行业进入新的发展阶段，供应端竞争烈度增强伴随着需求端规模的扩容，行业整体保持激烈的增量竞争态势 [59][60] - 行业优质供给增加，产品矩阵的丰富叠加产品力的提升，刺激消费者需求增长 [60][61][62][63][64][65][66][67] - 车企将绕开价格战的囚徒困境陷阱，回归促销战，通过供应链管理、技术降本等手段扩大降本潜力 [68][69][70][71][72][73][74] - 随着新能源车渗透率的快速提升，新能源车的市场规模不断扩大，带来成本优势 [71][72] - 车企寻求多元化探索，包括加速出海成为新亮点 [79][80][81][82][83] - 智能驾驶已成为车企新一轮竞争的重要筹码，车企加速布局智驾相关业务 [85][86][87][88][89][90][91][92][93] 小幅上调2024年销量预测，对行业渗透率维持上扬态势保持乐观预期 - 车企一季度促销力度较大，叠加新车型持续发布共同发力，行业销量快速走出季节性因素影响 [24][25] - 以旧换新政策落地，中央、地方联手，补齐报废更新和置换更新补贴实施细则，有望催生增量需求 [26][27][28] - 中国新能源车渗透率逐月稳步上行，行业仍在加速渗透 [29][30][31]

报告公司投资评级 - 报告维持蓝思科技的"买入"评级 [1] 报告的核心观点 - 预计蓝思2024年和2025年净利润同比增长分别为30%和15%,增长确定性较高 [1] - 蓝思组装业务正进入放量增长阶段,得益于玻璃外观件和金属结构件的零部件能力 [1] - 蓝思汽车电子业务未来3-5年仍有望取得较高增长,主要得益于单车价值量提升和拓展动力电池结构件业务 [1] - 调整目标价至人民币18.6元,对应2024年目标市盈率23.5x,潜在升幅17% [1][4] 公司研究报告目录总结 公司投资评级 - 报告维持蓝思科技的"买入"评级 [1] 公司业务表现 - 预计蓝思2024年和2025年净利润同比增长分别为30%和15%,增长确定性较高 [1] - 蓝思组装业务正进入放量增长阶段,得益于玻璃外观件和金属结构件的零部件能力 [1] - 蓝思汽车电子业务未来3-5年仍有望取得较高增长,主要得益于单车价值量提升和拓展动力电池结构件业务 [1] 公司估值分析 - 调整目标价至人民币18.6元,对应2024年目标市盈率23.5x,潜在升幅17% [1][4]

报告公司投资评级 - 维持"持有"评级 [2] 报告的核心观点 - 收入利润皆超预期:1Q24收入为人民币733亿元,同比增长25%,高于市场预期6.2%;调整后净利润75亿元,比市场预期高29% [1] - 新业务大幅减亏,核心业务利润微增2.7% [1] - 配送单量增长强劲,到店竞争有所缓和,但尚未结束 [1] - 预计新业务亏损下半年继续大幅收窄 [1] 报告分类总结 财务表现 - 收入同比增长25%至733亿元,其中配送/佣金/广告收入分别同比增长25%/27%/33% [1] - 经营利润为97亿元,同比微增2.7%,经营利润率为17.8% [1] - 新业务经营亏损为27.6亿元,大幅收窄,经营亏损率14.8% [1] 业务表现 - 配送交易笔数增长强劲,同比增长28.1%,好于预期,但受宏观环境和基数影响,单均价格下滑 [1] - 闪购保持高增长,一季度日均订单量840万,预计下半年增速或是餐饮外卖两倍 [1] - 到店酒旅复苏强劲,GTV同比增长60%,年度交易用户同比增长37% [1] 投资评级与目标价 - 维持"持有"评级,调整目标价至121港元 [2] - 考虑到店业务竞争仍存在不确定性,以及公司当前较高估值水平,维持"持有"评级 [2]

核心观点 - 今年上半年全球经济的表现整体来说好于预期 [6][7] - 美国经济继续体现其在高利率环境下的强韧性,一季度GDP数据显示个人消费和私人投资仍然相当强劲 [122][123] - 日本春斗薪资协商涨幅创下11年新高,帮助日本央行增强对2%通胀率可持续性的信心 [167][168] - 中国一季度经济增速亦超预期,但月度数据反映经济复苏结构仍不平衡 [9][10] 中国——期待下半年内需在政策支持下改善 1. 下半年经济三架马车的前景 1) 固定资产投资增速或仅小幅加快,但房地产拖累或仍大 [22][23][24][25] 2) 消费或在政策支持下温和复苏 [52][53] 3) 出口下半年预计小幅改善,但净出口对GDP贡献将减小 [56][57][58][65] 2. 下半年通胀预计仅温和回升 [71][72][73] 3. 政策支持继续,以落实现有政策为主 1) 财政政策将继续发力,稳投资和促消费仍是两大抓手 [76][77][78] 2) 货币政策或谨慎宽松,但降息可能性仍低 [79][80][81][82] 4. 汇率展望 - 短期内人民币兑美元汇率或仍在当前区间内小幅双向波动 [85][86][87][88][89] - 中期人民币或仍温和升值,年底预计在7.1附近 [86][87][88] 美国——还能期待下半年降息吗？ 1. 美国经济的强韧性下半年或难以持续 - 除了新增非农就业数据,其他劳动力市场指标均已指向收紧 [137][138] - 消费和投资预计将走弱,经济增速或逐步下行 [129][130][131][132][133][134][135] 2. 通胀率居高不下,二次通胀风险仍存 - 核心通胀屡超预期,动摇美联储对通胀下行的信心 [138][139][140][141][142][143] - 我们认为核心通胀会在波动中温和向下,但二次通胀风险仍存 [141][142][143] 3. 美联储的降息逻辑 - 美联储对降息态度逐渐鸽化,将劳动力市场突然转弱作为降息的一种途径 [145][146][147] - 我们维持三季度开始降息的基本观点,但降息时点和幅度存在不确定性 [148][149][150] 日本——货币政策正常化之路：激进还是渐进？ 1. 经济动能一季度转弱,但前景仍较为光明 - 企业部门向好趋势继续维持,但消费表现依然不景气 [159][160][161][162][163][164] 2. 春斗结果或自夏天起传导至工资和服务业CPI,给予央行通胀或维持在2%附近的信心 - 通胀率重回2%+水平,但今年起有所下滑 [167][168][169][170][171][172][173] 3. 货币政策与汇率展望 - 我们预计日本央行将在10月再次升息,但提前升息可能性较低 [175][176] - 短期内日元贬值压力仍在,中期或温和升值 [177][178]

2024年中期市场策略展望：溪涨 报告核心观点 1) 盈利增长或接棒估值成为市场核心驱动力[1][2] 2) 资金流作为市场主要推动力，下半年或将再平衡[3] 3) 建议聚焦优质成长股和高息股以及AI主题投资机会[3] 报告总结 1. 2024年上半年回顾 - 中国股票市场明显反弹，估值扩张是核心驱动力[5][6][7][8] - 美国股票市场波动中创新高，盈利增长、估值扩张和美元升值共同驱动[9][10] - 日本股票市场资金流入驱动股指创新高[11][12] 2. 2024年下半年展望 - 中国股票市场有望乘势而上，外资有望回流[30][31][32] - 美国股票市场投资逻辑或将转变为"好消息=好消息"[34][35][36] - 日本股票市场短期内可能面临回调压力，但长期有望受益于"日特估"[38][39][40] 3. 盈利增长是否能成为市场关键驱动力 - 美国、日本、印度和中国股市2024年盈利增速领先[41][42] - 中国股票市场盈利增长有望成为新的驱动力[42][43][44][45][46][47][48][49][50][51] - 美国股票市场盈利增长有望成为核心驱动力[57][58] - 日本股票市场企业盈利持续改善[62][63] 4. 估值是否仍有洼地 - 美股和日股估值偏高，中国和欧洲股市估值偏低[65][66] - 中国股票市场估值修复空间仍较大[68][69][70] - 美国股票市场估值释放空间或已有限[73][74] - 日本股票市场资产市场改革有望持续提升估值[79][80][81][82] 5. 资金流向是否将再平衡 - 年初至今全球资金风险偏好持续上升推动股市上涨[86][87][88][89] - 中国市场外资净流出显著放缓，国内增量资金净流入较强劲[92][93][94][95] - 美国股票市场资金持续净流入驱动表现较佳[96][97][98] - 日本股票市场外资净流入或是驱动快速上涨的关键原因[99][100][101] 6. 行业配置、轮动与风格切换 - MSCI中国指数中电信服务和必选消费行业值得关注[103][104][105][106] - 短期大盘价值风格或占优，但需注意风格切换[142][143] 7. 主题投资策略 - 若市场震荡向上，优质高息股仍值得布局[157][158][159][160][161][162][163] - 逢低布局新兴赛道如先进制造业、人工智能、新能源等[165][166][167][168][169][170][171] - 人工智能仍是下半年美股投资主题[186][187][188][189] 8. 投资风险 - 地缘政治紧张局势升级[191] - AI发展超预期[192] - 流动性环境趋紧[193]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价58港元 [1][2] 报告的核心观点 CM310(IL-4Rα)特应性皮炎疗效数据 - CM310在52周特应性皮炎疗效数据仍然维持较优的趋势,符合预期 [1] - CM310在52周用药病人抗药性目前看起来低于Dupixent,令人惊喜 [1] - CM310在52周的EASI-75、IGA评分、EASI-90等指标均优于Dupixent的52周数据 [1] - CM310在52周的严重不良反应和严重治疗中出现的不良反应比例较低,无新的安全性信号出现 [1] CMG901(CLDN18.2 ADC)胃癌适应症 - CMG901在2L+胃癌适应症披露的1b期数据稳中向好,具备同类最佳潜力 [1][2] - CMG901在2.2mg/kg剂量组的ORR为48%,优于其他CLDN18.2 ADC药物 [2] - CMG901在所有93例18.2高表达GC/GEJC患者中,mPFS为4.8m,mOS为11.8m [2] 根据目录分别总结 公司投资评级 - 公司维持"买入"评级,目标价58港元 [1][2] CM310(IL-4Rα)特应性皮炎疗效数据 - CM310在52周特应性皮炎疗效数据仍然维持较优的趋势,符合预期 [1] - CM310在52周用药病人抗药性目前看起来低于Dupixent,令人惊喜 [1] - CM310在52周的EASI-75、IGA评分、EASI-90等指标均优于Dupixent的52周数据 [1] - CM310在52周的严重不良反应和严重治疗中出现的不良反应比例较低,无新的安全性信号出现 [1] CMG901(CLDN18.2 ADC)胃癌适应症 - CMG901在2L+胃癌适应症披露的1b期数据稳中向好,具备同类最佳潜力 [1][2] - CMG901在2.2mg/kg剂量组的ORR为48%,优于其他CLDN18.2 ADC药物 [2] - CMG901在所有93例18.2高表达GC/GEJC患者中,mPFS为4.8m,mOS为11.8m [2]

报告公司投资评级 - 公司目前评级为"买入",目标价为63港元,对应43%的潜在上涨空间 [1] 报告的核心观点 AK112头对头K药期中分析取得成功 - AK112(依沃西)单药对比Keytruda(K药)治疗1L PD-L1+ NSCLC的注册性3期临床研究HARMONi-2取得阳性结果,符合预期 [1] - 在意向治疗人群(ITT)中,依沃西组相较于K药组显著延长了患者无进展生存期(PFS),风险比(HR)显著优于预期 [1] - 在398例受试者中,PD-L1 TPS 1-49%/≥50%分别占比57.8%/42.2%,在这两个人群中PFS获益均非常显著 [1] - 各个亚组疗效分析均显示阳性结果,包括鳞癌、非鳞癌,有/无肝转移、有/无脑转移等患者人群 [1] - 依沃西组安全性良好,无新的安全性信号 [1] 1L NSCLC商业化潜力有待HARMONi-3试验结果进一步明确 - HARMONi-2试验的成功将促进公司及海外合作伙伴SUMMIT加速推进已有试验和开启更多潜在联用的临床试验 [1] - 但考虑到K药单药在1L PD-L1+NSCLC实际应用不多,真实世界更多是K药和化疗联用治疗,HARMONi-3试验(1L sq-NSCLC国际3期试验,AK112+化疗vs.K药+化疗)将有助于进一步判断AK112在1L NSCLC的国际销售峰值潜力 [1] - 国内方面,1L sq-NSCLC适应症为3期AK112-306试验(AK112+化疗 vs.替雷利珠+化疗) [1] EGFRm+ NSCLC OS数据即将公布 - 公司在ASCO 2024大会上摘要中披露的AK112在EGFR突变NSCLC适应症上三期ORR和mPFS低于之前二期数据,不及预期 [1] - 但OS数据将在本周五晚(香港时间周六早上)口头汇报环节展示,若好于预期(信迪利单抗联用ORIENT-31 mOS: 21.1m),将有望推动公司股价小幅上涨 [1] 财务数据总结 - 2022年营业收入为8.38亿元,同比增长271.3% [2] - 2023年营业收入为45.26亿元,同比增长440.3% [2] - 2024年预计营业收入为32.69亿元,同比下降27.8% [2] - 2025年预计营业收入为42.50亿元,同比增长30.0% [2] - 2026年预计营业收入为62.00亿元,同比增长45.9% [2] - 2022年归母净亏损为11.68亿元 [2] - 2023年归母净利润为19.42亿元 [2] - 2024年预计归母净亏损为1.12亿元 [2] - 2025年预计归母净利润为3.02亿元 [2] - 2026年预计归母净利润为15.01亿元 [2] 其他财务指标 - 2022年毛利率为89% [3] - 2023年毛利率为97% [3] - 2024年预计毛利率为92% [3] - 2025年预计毛利率为91% [3] - 2026年预计毛利率为88% [3] - 2022年销售费用占收入比为-66% [3] - 2023年销售费用占收入比为-20% [3] - 2024年预计销售费用占收入比为-37% [3] - 2025年预计销售费用占收入比为-35% [3] - 2026年预计销售费用占收入比为-29% [3] - 2022年管理费用占收入比为-24% [3] - 2023年管理费用占收入比为-4% [3] - 2024年预计管理费用占收入比为-8% [3] - 2025年预计管理费用占收入比为-9% [3] - 2026年预计管理费用占收入比为-10% [3] - 2022年研发费用占收入比为-158% [3] - 2023年研发费用占收入比为-28% [3] - 2024年预计研发费用占收入比为-42% [3] - 2025年预计研发费用占收入比为-35% [3] - 2026年预计研发费用占收入比为-26% [3]