医药板块2024年行情回顾 - 2024年医药板块受市场风格切换及政策等因素影响，申万医药指数下跌9.12%，跑输沪深300指数25.19个百分点，在31个一级行业分类中位列第31名[2][11] - 医药生物行业二级子行业中，创新药(+16.48%)、医药商业(+8.88%)、原料药(+7.47%)表现居前，药店(-32.23%)、疫苗(-22.39%)、生命科学(-19.88%)表现居后[2][16] - 截至2024年12月4日，医药行业整体市盈率为27.71倍，处于13%历史分位，相对于全部A股(非金融)溢价率为36.07%[2][24] - 2024年Q3基金医药股持仓比例约为10.31%，扣除医药基金后持仓6.82%，整体呈下降趋势[2][28] 创新药行业"三支箭"——商业化、出海、数据催化 - 创新药板块的景气度和市场风险偏好性持续提升，商业化、出海、数据读出是驱动创新药企业股价的三大主要因素[3] - 政策端大力支持建立多层次医疗保障体系，关注ADC和双抗等热门领域的出海机会[3][37] - 2024年中国创新药企业对外BD交易主要集中在双抗和ADC领域，涉及多家企业如锐格医药、同润生物、礼新医药等[40] - 2024-2025年创新药企业的重要催化剂包括迈威生物、百济神州、迪哲医药等公司的关键数据读出和上市申请[42][43][44] - 2025年全球增肌减脂领域具有多项临床进展，涉及Bimagrumab、LAE102等药物[49] - TYK2抑制剂在更多自免疾病上进行开发和探索，BMS和武田投入大量资源进行TYK2i的开发[52] - CD3双抗在肿瘤和自免领域均有突破，2024年实体瘤实现突破，自免领域潜力逐步被临床研究证实[54] 原料药——去库存全面结束，价格景气度有望持续提升 - 2024年Q1-Q3原料药板块盈利能力恢复至2022年水平，毛利率为37.28%，净利率为14.11%[70] - 中国原料药板块在建工程规模4年来首次下滑，印度原料药园区建设期限延后，行业供给端产能扩张放缓[73][77] - 2025年板块有望迎来全面补库周期，印度需求旺盛，对中国的依赖程度持续加深[81] - 下游制剂专利悬崖有望带来增量需求，2025-2030年全球原研药专利到期带来的总风险敞口将达到3900亿美元[84] - 原料药产品价格景气度有望持续提升，部分产品价格已出现回升趋势[90] 制剂——政策变化迎行业发展良机 - 制剂政策变化迎来行业发展良机，集采、MAH制剂及四同等政策的深化落地将实现行业产能出清，集中度提升和强者恒强的产业趋势有望持续强化[4] - 集采政策竞争温和有序将推动A证企业加速转向多品种高人效的经营模式，四同及后续政策推出将抑制A证企业的品牌溢价和B证企业的差异化策略[4] - 推荐在研管线丰富多批文高人效或仿创结合的头部制剂企业，如科伦药业、亿帆医药、福元医药和京新药业[4] CXO——降息周期开启+海外投融资回暖，海外需求复苏 - 降息周期开启+海外投融资回暖，海外需求复苏，CXO有望迎来板块性机会[5] - 未来医药投融资有望持续回暖，2024年Q3医药投融资为1071亿元，环比增长1.2%[5] - 建议关注国内临床CRO以及AI概念股，如诺思格、阳光诺和、泓博医药[5]

公司投资评级 - 报告给予金风科技"买入"评级，目标价为10.98元，当前股价对应PE分别为17/14/11倍 [4] 报告的核心观点 - 金风科技作为风电整机龙头企业，具备穿越行业周期的能力，随着风机业务盈利修复、风电场投资与开发、风电服务业务的贡献，公司业绩有望实现较快增长 [1] 公司历史与业务布局 - 金风科技成立于1998年，2001年整体变更设立，历史悠久，业务从风机制造逐步延伸至风电场投资与开发、风电服务及水务等领域，开辟了多元化盈利渠道 [1] - 公司股权结构清晰，国资持有20.94%股份，董事长武钢持有1.47%股份 [19] - 公司主要业务包括风机制造、风电场投资与开发、风电服务及水务等，2023年风机及零部件销售收入占比65.28%，风电场投资与开发收入占比21.63%，风电服务收入占比10.39% [19] - 2024年上半年，公司实现营收202.02亿元，同比增长6.32%，归母净利润13.87亿元，同比增长10.83%，扣非净利润13.73亿元，同比增长33.01% [23] - 公司毛利率和净利率逐步回升，2024年上半年综合毛利率为18.25%，同比提升5.13个百分点，风机毛利率为3.75%，同比提升6.29个百分点 [30] 国内风电市场 - 2023年风电整机企业CR3为51.60%，同比提升0.64个百分点，CR5为73.36%，同比提升1.49个百分点，市场集中度稳步提升，金风科技作为龙头有望受益 [1] - 2024年1-11月国内风机招标规模达到127.00GW，同比增长108.14%，其中陆上风机招标118.21GW，同比增长123.68%，海上风机招标8.79GW，同比增长7.63% [36] - 2024年1-10月国内风电新增装机容量45.80GW，同比增长22.76%，预计全年新增装机量将创历史新高 [38] - 预计2024-2025年国内陆上风电新增装机分别为80GW和100GW，2025年同比增速为25% [43] - 国内海上风电进入新一轮向上周期，预计2024-2026年新增装机分别为7.46GW、15.43GW、21.02GW，CAGR为43% [48] 全球风电市场 - 全球风电新增装机容量预计从2023年的117GW增长至2028年的178GW，CAGR为9%，其中海上风电新增装机从11GW增长至33GW，CAGR为25% [55] - 全球陆上风电新增装机预计从2023年的106GW增长至2028年的146GW，CAGR为7%，亚非拉等区域陆风新增装机将实现较快增长 [57] - 全球海上风电新增装机预计从2023年的11GW增长至2033年的66GW，CAGR为20%，中国与欧洲仍占主导，亚太（除中国）和北美区域初露峥嵘 [64] - 欧洲海上风电已实现平价，预计2024-2033年新增装机从4GW增长至28GW，CAGR为22% [69] - 亚太（除中国）海上风电新增装机预计从2023年的0.8GW增长至2033年的10.5GW，CAGR为30% [79] - 2023年国内风机出口3.67GW，同比增长60.47%，亚非拉为主要市场，占比92.28% [81] 风机业务与盈利修复 - 陆上风机价格逐步企稳回升，2024年11月平均价格回升至1500元/KW以上，主要由于5-7MW机型占比较多 [86] - 海上风机价格波动下降，目前去除塔筒价格在2500-2700元/KW徘徊，随着16MW以上机型批量招标，价格预计还有下降空间 [92] - 风机毛利率修复趋势有望加速，2024年上半年金风科技风机毛利率为3.75%，同比提升6.29个百分点，环比提升1.88个百分点 [100] - 金风科技在手订单充裕，截至2024年9月30日，外部在手订单41.38GW，其中6MW及以上机型占比超过70% [109] - 2024年1-11月金风科技在海上风机公开招投标市场中标量达到3.15GW，占比38.5%，排名第一 [120] 风电场投资与开发 - 公司风电场坚持滚动开发策略，截至2024年9月30日，国内风电场权益在建容量4.56GW，自营风电场装机容量预计稳步增长 [1] - 2023年公司积极落地电站产品销售模式，交易规模超740MW，实现收入近45亿元，推动业绩增长 [141] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为606.03亿元、714.13亿元、773.47亿元，同比增速分别为20.11%、17.84%、8.31% [153] - 预计2024-2026年归母净利分别为27.35亿元、32.77亿元、43.05亿元，同比增速分别为105.45%、19.83%、31.37% [153] - 预计2024-2026年EPS分别为0.65/0.78/1.02元，当前股价对应PE分别为17/14/11倍，首次覆盖给予"买入"评级 [153]

公司投资评级 - 报告给予金风科技"买入"评级，目标价为10.98元，当前股价对应PE分别为17/14/11倍 [4] 报告的核心观点 - 金风科技作为风电整机龙头企业，具备穿越行业周期的能力，随着风机业务盈利修复和风电场投资与开发、风电服务业务的贡献，公司业绩有望实现较快增长 [1] 公司历史与业务布局 - 金风科技成立于1998年，2001年整体变更设立，历史悠久，业务从风机制造逐步延伸到风电场投资与开发、风电服务以及水务等，开辟了多元化盈利渠道 [1] - 公司股权结构清晰，国资持有20.94%股份，董事长武钢持有1.47%股份 [19] - 公司主要业务包括风机制造、风电场投资与开发、风电服务以及水务等，2023年风机及零部件销售收入占比65.28%，风电场投资与开发收入占比21.63%，风电服务收入占比10.39% [19] 行业与市场分析 - 国内风电整机市场集中度稳步提升，2023年CR3为51.60%，CR5为73.36%，金风科技连续13年蝉联市场份额第一，但近年市场份额有所下滑 [1] - 2024年三季度末，公司外部在手订单量为41.38GW，充足的订单量为市场份额提升提供支撑 [1] - 2024年1-11月，公司在海上风机公开招投标市场中标量达到3.15GW，占比38.5%，排名第一 [1] - 公司海外在手订单5.54GW，同比+45.48%，国际业务占比有望持续提升 [1] 风机业务与盈利修复 - 2024年1-11月，国内风机招标规模达到127GW，同比+108.14%，创历史新高 [36] - 2024年1-10月，国内风电新增装机容量45.80GW，同比+22.76%，预计2024年全年新增装机量将创新高 [36][41] - 2024年1-11月，公司海上风机中标量3.15GW，占比38.5%，排名第一，风机业务毛利率开始修复，2024H1风机毛利率3.75%，同比+6.29pct [1] - 2024年1-11月，公司海外在手订单5.54GW，同比+45.48%，国际业务占比有望持续提升 [125] 风电场投资与开发 - 公司风电场坚持滚动开发策略，截至2024年9月30日，公司国内风电场权益在建容量4.56GW，自营风电场装机容量预计稳步增长 [1] - 2023年开始，公司积极落地电站产品销售模式，成为新的业绩增长点 [1] 盈利预测与投资建议 - 预计2024-2026年公司营收分别为606.03亿元、714.13亿元、773.47亿元，同比增速分别为+20.11%、+17.84%、+8.31% [1] - 预计2024-2026年归母净利分别为27.35亿元、32.77亿元、43.05亿元，同比增速分别为+105.45%、+19.83%、+31.37% [1] - EPS分别为0.65/0.78/1.02元，当前股价对应PE分别为17/14/11倍，首次覆盖给予"买入"评级 [4]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好/维持 [1] 报告的核心观点 - 2024年12月12日医药板块涨跌幅+0.86%，跑输沪深300指数0.13pct，涨跌幅居申万31个子行业第16名 [1] - 各医药子行业中，线下药店、医疗耗材、医药流通表现居前，医疗研发外包、疫苗、其他生物制品表现居后 [1] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为海欣股份、第一医药、盘龙药业；跌幅榜前3位为宣泰医药、前沿生物、司太立 [1] - NewAmsterdam宣布针对动脉粥样硬化性心血管疾病和/或杂合子家族性高胆固醇血症成年患者的3期BROADWAY临床试验取得积极顶线结果，患者接受Obicetrapib治疗84天后，低密度脂蛋白胆固醇水平显著改善 [1] - 甘李药业子公司获得美国FDA批准，同意GZR18注射液进行Ⅱ期临床试验，用于治疗成人2型糖尿病及肥胖/超重个体的体重管理 [1] - 安图生物董事长、实际控制人苗拥军先生合计增持公司股份452,800股，占公司总股本的0.0779%，累计增持金额为21,021,355元，增持计划已实施完毕 [1] - 健帆生物子公司产品血浆分离器获得欧盟MDR认证，可在欧盟国家及其他认可欧盟CE认证国家销售 [1] 根据相关目录分别进行总结 走势比较 - 2024年12月12日医药板块涨跌幅+0.86%，跑输沪深300指数0.13pct，涨跌幅居申万31个子行业第16名 [1] - 各医药子行业中，线下药店(+4.68%)、医疗耗材(+1.41%)、医药流通（+1.40%）表现居前，医疗研发外包（-0.48%)、疫苗(+0.33%)、其他生物制品（+0.36%)表现居后 [1] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为海欣股份(+10.02%)、第一医药(+10.01%)、盘龙药业(+10.00%)；跌幅榜前3位为宣泰医药（-6.47%）、前沿生物(-5.10%)、司太立（-4.35%) [1] 子行业评级 - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医中性 [1] 推荐公司及评级 - 无相关内容 行业要闻 - NewAmsterdam宣布针对动脉粥样硬化性心血管疾病和/或杂合子家族性高胆固醇血症成年患者的3期BROADWAY临床试验取得积极顶线结果，患者接受Obicetrapib治疗84天后，低密度脂蛋白胆固醇水平显著改善 [1] 公司要闻 - 甘李药业子公司获得美国FDA批准，同意GZR18注射液进行Ⅱ期临床试验，用于治疗成人2型糖尿病及肥胖/超重个体的体重管理 [1] - 安图生物董事长、实际控制人苗拥军先生合计增持公司股份452,800股，占公司总股本的0.0779%，累计增持金额为21,021,355元，增持计划已实施完毕 [1] - 健帆生物子公司产品血浆分离器获得欧盟MDR认证，可在欧盟国家及其他认可欧盟CE认证国家销售 [1]

报告行业投资评级 - 行业评级为看好/维持 [1] - 化学制药无评级，中药生产无评级，生物医药Ⅱ中性，其他医药医疗中性 [1] 报告的核心观点 - 2024年12月11日医药板块涨跌幅+0.49%，跑赢沪深300指数0.66pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名 [1] - 各医药子行业中，线下药店、医药流通、血液制品表现居前，其他生物制品、医疗研发外包、疫苗表现居后 [1] - 阿斯利康的德达博妥单抗获美国FDA突破性疗法认定，用于治疗携带局部晚期或转移性表皮生长因子受体突变的非小细胞肺癌成人患者 [1] - 凯莱英部分董事等累计增持公司股份344,194股，占公司总股本的0.0936%，增持金额合计2,326.38万元 [1] - 拱东医疗计划对董监高在内的81人实施股权激励计划，合计不超过100万股，占公司总股本比例为0.63%，分两期解锁，解锁条件为2025 - 2026年营收增速分别不低于20%、22% [1] - 迪哲医药向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年12月11日，医药板块涨跌幅+0.49%，跑赢沪深300指数0.66pct，涨跌幅居申万31个子行业第25名 [1] - 各医药子行业中，线下药店(+1.49%)、医药流通(+1.33%)、血液制品（+0.87%）表现居前，其他生物制品（ -0.76%)、医疗研发外包(-0.27%)、疫苗（ -0.10%) 表现居后 [1] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为宣泰医药(+15.17%)、第一医药(+10.03%)、圣达生物(+10.01%)；跌幅榜前3位为德展健康（ -9.48% ）、葫芦娃(- 5.50%)、特宝生物（ -4.75%) [1] 行业要闻 - 阿斯利康宣布，美国FDA授予其Trop2靶向抗体偶联药物德达博妥单抗突破性疗法认定，用于治疗携带局部晚期或转移性表皮生长因子受体突变的非小细胞肺癌成人患者 [1] 公司要闻 - 凯莱英此前发布的增持计划实施期限已过半，部分董事、高级管理人员和其他核心技术及业务人员累计增持公司股份344,194股，占公司总股本的0.0936%，增持金额合计2,326.38万元 [1] - 拱东医疗计划对董监高在内的81人实施股权激励计划，合计不超过100万股，占公司总股本比例为0.63%，共分为两期解锁，比例分别为50%、50%，解锁条件为2025 - 2026年营收增速分别不低于20%、22% [1] - 迪哲医药收到上海证券交易所出具的《关于迪哲（江苏）医药股份有限公司向特定对象发行股票的交易所审核意见》，向特定对象发行A股股票申请获上交所审核通过 [1]

报告行业投资评级 - 看好/维持医药行业 [1] 报告的核心观点 - 2024年12月10日医药板块涨跌幅 -0.02% ，跑输沪深300指数0.75pct ，涨跌幅居申万31个子行业第24名 [1] - 各医药子行业中，医院、线下药店、医疗设备表现居前，医疗研发外包、医药流通、疫苗表现居后 [1] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为葫芦娃、复旦复华、东方海洋；跌幅榜前3位为佛慈药业、康美药业、四环生物 [1] - 12月10日艾伯维公布其关键性3期TEMPO - 2试验的积极顶线结果，在研小分子疗法Tavapadon作为灵活剂量单药治疗早期帕金森病患者时达成主要终点，预计2025年向美国FDA提交新药申请 [1] - 上海医药子公司上海上药睿尔药品有限公司自主研发的SRD4610用于肌萎缩侧索硬化症适应症获得美国FDA孤儿药资格认定，该项目已在国内完成针对肌萎缩侧索硬化症的Ⅱ期临床试验 [1] - 人福医药公司董事王学海减持公司股份890,000股，占公司总股本的0.05% ，减持价格区间为16.43 - 17.70元/股，减持计划时间区间届满 [1] - 华东医药子公司杭州中美华东制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，注射用利纳西普用于治疗复发性心包炎的上市许可申请获得批准 [1] - 东北制药控股股东方大集团一致行动人方大钢铁计划自公告披露之日起6个月内以集中竞价的方式增持公司股份，计划增持金额为7,500 - 15,000万元 [1] 根据相关目录分别进行总结 市场表现 - 2024年12月10日，医药板块涨跌幅 -0.02% ，跑输沪深300指数0.75pct ，涨跌幅居申万31个子行业第24名 [1] - 各医药子行业中，医院(+1.39%)、线下药店(+1.15%)、医疗设备（ +1.14% ）表现居前，医疗研发外包（ -1.28%)、医药流通 (-0.10%)、疫苗（ +0.16%) 表现居后 [1] - 个股方面，日涨幅榜前3位分别为葫芦娃(+9.98%)、复旦复华(+9.97%)、东方海洋(+9.92%) ；跌幅榜前3位为佛慈药业（ -6.26% ）、康美药业 (-5.59%)、四环生物（ -5.58%) [1] 行业要闻 - 12月10日，艾伯维公布其关键性3期TEMPO - 2试验的积极顶线结果，在研小分子疗法Tavapadon作为灵活剂量单药治疗早期帕金森病患者时达成主要终点，公司预计2025年向美国FDA提交该药物的新药申请 [1] 公司要闻 - 上海医药子公司上海上药睿尔药品有限公司自主研发的SRD4610用于肌萎缩侧索硬化症适应症获得美国FDA孤儿药资格认定，该药是复方中药创新药，项目已在国内完成针对肌萎缩侧索硬化症的Ⅱ期临床试验 [1] - 人福医药公司董事王学海减持公司股份890,000股，占公司总股本的0.05% ，减持价格区间为16.43 - 17.70元/股，本次减持计划的减持时间区间届满 [1] - 华东医药子公司杭州中美华东制药有限公司收到国家药品监督管理局核准签发的《药品注册证书》，由中美华东申报的注射用利纳西普用于治疗复发性心包炎的上市许可申请获得批准 [1] - 东北制药控股股东方大集团一致行动人方大钢铁计划自公告披露之日起6个月内以集中竞价的方式增持公司股份，计划增持金额为7,500 - 15,000万元 [1]

出口 - 中国11月出口同比增长6.7%，较上月回落6个百分点，低于市场预期的8.7%[4]。 - 对东盟出口同比增长14.9%，对美国出口增长8.0%，对欧盟出口增长7.2%，均较上月有所放缓[11]。 - 机电产品和高新技术产品出口同比增速放缓，汽车出口同比转为负增长-7.7%[14]。 进口 - 中国11月进口同比下降3.9%，较上月进一步下行1.6个百分点，低于市场预期的0.6%[4]。 - 机电产品进口同比由正向贡献转为下拉，汽车为主要拖累[22]。 - 铁矿砂及其精矿进口数量同比下降0.9%，进口金额同比下降19.6%；原油进口数量同比增长14.3%，但进口金额同比下降4.7%[22]。 贸易顺差 - 中国11月贸易顺差为974.4亿美元，高于市场预期的921.0亿美元[4]。 外部环境与内需 - 全球制造业PMI为49.3%，较上月上升0.5个百分点，显示全球经济恢复具备韧性[8]。 - 外部不确定性增加，关税加征风险催生“抢出口”行为，国内制造业PMI新出口订单指数反弹0.8个百分点[8]。 - 内需修复基础待巩固，扩内需为稳增长的关键抓手，政策传导至内需并刺激进口还需要观测稳增长举措实际落地的情况[25]。

通胀数据 - 中国11月CPI同比上涨0.2%，低于市场预期的0.5%，前值为0.3%[4] - 中国11月PPI同比下降2.5%，预期下降2.7%，前值下降2.9%[4] - 食品价格环比下降2.7%，超季节性下跌，是CPI环比下降0.6%的主要拖累因素[7][16] - 鲜菜、猪肉、鲜果和水产品价格分别环比下降13.2%、3.4%、3.0%和1.3%，合计影响CPI环比下降约0.46个百分点[16] - 能源价格同比下降3.8%，交通工具用燃料价格同比下降8.1%，但拖累作用有所减弱[20] 需求与供给 - 假期效应消退，服务分项价格环比下降0.3%，核心CPI环比下降0.1%[24] - 内需修复带动PPI环比转正，11月PPI环比由上月下降0.1%转为上涨0.1%，同比下降2.5%，降幅收窄0.4个百分点[28] - 生活资料价格由环比下降0.4%转为持平，生产资料价格环比上涨0.1%[32] - 建材品类价格继续改善，水泥制造价格环比上涨6.2%，玻璃制造价格环比上涨1.8%，黑色金属冶炼和压延加工业价格环比上涨0.2%[35] 风险提示 - 外部环境变化超预期[38] - 内需修复不及预期[38]

报告公司投资评级 - 投资评级为“买入/首次” [1] 报告的核心观点 - 智慧教育业务高速增长，AIGC业务逐步落地 [1][12] 股票数据 - 总股本/流通股本为1.65亿股/0.74亿股，总市值/流通市值为51.81亿元/23.14亿元 [3] - 12个月内最高/最低价为38.67元/17.14元 [3] 公司业绩 - 2024年前三季度营业总收入3.02亿元，同比增长22.02%；归母净利润2434万元，同比增长1378%；归母扣非净利润1924万元，同比增长412% [3] - 第三季度单季营业收入1.57亿元，同比增长87.41%；归母净利润3811万元，同比增长7503%；归母扣非净利润3411万元，同比增长1264% [3] - 前三季度毛利率50.19%，同比提高3.75个百分点；净利率7.95%，同比下降0.98个百分点 [3] - 销售费用率/管理费用率/研发费用率分别为18.54%/13.15%/10.85%，分别同比提高0.35个百分点/0.75个百分点/-2.81个百分点 [3] - 截至9月底，公司在手订单合同金额4.2亿元 [3] 研发与市场布局 - 在行业大模型、AIGC应用、实验实践教学及教育大数据应用等关键领域投入和布局，实现AIGC在教育中的深度应用 [3] - 研发投入占比12.96%，同比增长8.31% [3] - 加强营销队伍建设，完善全国区域总部及销售网络布局，设立六大区域总部、二十多个分支机构、办事处 [3] 盈利预测 - 预计2024-2026年营业收入分别为5.56亿元/6.69亿元/8.02亿元，同比增速35.46%/20.34%/19.92% [3] - 预计2024-2026年归母净利润分别为6085万元/7985万元/10564万元，同比增速501.25%/31.23%/32.3% [3] - 预计2024-2026年EPS分别为0.37元/0.48元/0.64元，对应PE分别为85X、65X和49X [3] 财务指标 - 2024-2026年营业收入预测为556.05百万元/669.14百万元/802.42百万元，营业收入增长率分别为35.46%/20.34%/19.92% [4] - 2024-2026年归母净利润预测为60.85百万元/79.85百万元/105.64百万元，净利润增长率分别为501.25%/31.23%/32.3% [4] - 2024-2026年摊薄每股收益预测为0.37元/0.48元/0.64元，市盈率分别为85.24/64.95/49.09 [4] 资产负债表与利润表 - 2024-2026年营业收入预测为556百万元/669百万元/802百万元 [7] - 2024-2026年归母净利润预测为60.85百万元/79.85百万元/105.64百万元 [7] - 2024-2026年毛利率预测为46.29%/46.49%/47.31%，销售净利率预测为10.94%/11.93%/13.17% [8] - 2024-2026年净利润增长率预测为501.3%/31.23%/32.3% [8] - 2024-2026年EPS预测为0.37元/0.48元/0.64元，PE预测为85.24/64.95/49.09 [8]

行业投资评级 - 房地产行业投资评级为中性/维持 [2] 报告的核心观点 - 报告的核心观点是"积极有为，稳住楼市"，强调了稳住楼市股市的重要性 [2] 根据相关目录分别进行总结 事件 - 2024年12月9日，中共中央政治局召开会议，分析研究当前经济形势，部署下一步经济工作 [4] 内容要点 - 我国经济实力持续增强，全年经济社会发展主要目标任务将顺利完成。会议表示"今年是实现'十四五'规划目标任务的关键一年。经济运行总体平稳，稳中有进"，"新质生产力稳步发展"，"民生保障扎实有力" [5] 2025年宏观政策 - 2025年宏观政策更加积极有为。会议提出"坚持稳中求进工作总基调"，表示"实施更加积极有为的宏观政策，扩大国内需求，推动科技创新和产业创新融合发展，稳住楼市股市，防范化解重点领域风险和外部冲击，稳定预期、激发活力" [6] 财政政策和货币政策 - 财政政策更加积极，货币政策适度宽松。预计2025年赤字率和专项债额度均有望提升。货币政策方面强调"适度宽松的货币政策"，预计后续降息降准幅度有望扩大，对于房地产市场而言，资金成本可进一步下降，购房成本降低，助力市场信心恢复 [6][9] 稳住楼市股市 - 首次提及稳住楼市股市，稳地产政策将加快落地。本次会议涉及房地产方面的表述仅为"稳住楼市"，延续了9月政治局会议提出"要促进房地产市场止跌回稳"的基调。预计将推动房地产相关改革措施加速落地，接下来中央经济工作会议有望给予更多具体政策方向 [10] 扩内需 - 扩内需：大力提振消费。本次会议指出"要大力提振消费、提高投资效益，全方位扩大国内需求"，预计后续促进消费政策的力度有望加大 [11]