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传媒互联网行业周报:9月AI产品榜发布,教育应用增长显著
太平洋· 2024-10-14 20:08
报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好/维持"的投资评级 [1] 报告的核心观点 海内外头部AI应用访问量趋于平稳 - 海外头部AI应用访问量增速放缓,多数应用同比个位数增长或下滑 [4] - 国内头部AI应用访问量趋势与海外类似,但360AI搜索和抖音豆包访问量增长较快 [4] 文本类AI应用 - 教育应用访问量增长显著,全球前100教育应用总访问量同比增长48.56% [5] - 虚拟角色应用访问量连续3个月下滑,但人均使用时长延续亮眼表现 [5] 多模态AI应用 - 图片应用总访问量同比增长6.55%,视频应用总访问量同比增长1.55% [6] - 国内快手可灵和生数科技Vidu表现亮眼,访问量和增速均位列全球前列 [6] 根据报告目录分别总结 行业运行数据 游戏 - 重点游戏公司手游在iOS渠道的畅销榜排名 [15][16] - 手游广告投放力度排名前3的游戏 [20] AI - 全球和国内AI产品访问量排名 [22][23][24][25] 电影 - 国庆档电影票房排名前10的影片 [26][27] 电视剧 - 卫视黄金剧场电视剧收视率排名 [28][29] - 电视剧热度排名 [30][31] 综艺 - 综艺节目热度排名 [32][33] 渠道 - 国内四大视频平台月活跃用户数 [35][36] 直播电商 - 抖音直播主播销售额排名 [37][38] 广告营销 - 2022年11月至2023年7月广告市场花费同比变化 [39][40][41] 重点公司重要公告 - 多家上市公司股份回购、利润分配、高管变动等重要公告 [42][43][44][45]
计算机行业周报:原生鸿蒙开始公测,生态搭建有望加速
太平洋· 2024-10-14 20:08
报告行业投资评级 - 计算机设备行业无评级 [1] - 计算机软件行业中性评级 [1] - IT服务行业无评级 [1] - 云服务行业无评级 [1] - 产业互联网行业无评级 [1] 报告的核心观点 HarmonyOS NEXT开启公测,原生鸿蒙生态加速发展 - HarmonyOS NEXT于10月8日正式开启公测,首批适配设备包括Mate 60系列、X5系列手机和MatePad Pro 13.2英寸系列平板 [4][6] - HarmonyOS NEXT带来全新的系统架构、分布式多端协同、鸿蒙原生智能、星盾安全架构等系统特性,极大提升用户体验 [6] - 微信鸿蒙原生版已开始内测,腾讯系应用正积极适配 [8][9] 鸿蒙应用生态有望加速扩容 - 目前已有超1万个应用和元服务上架HarmonyOS NEXT应用市场,满足消费者99.9%的使用时长 [9] - 华为开发者联盟注册开发者数量已达675万,华为每年投入超60亿元激励开发者创新 [9] - 华为目标是原生鸿蒙应用达到50万个,预计首批公测后鸿蒙应用生态将加速扩展 [9][10] 华为有望推出鸿蒙PC版,完善万物互联生态版图 - 华为余承东透露,后续将会有鸿蒙系统的PC产品 [10] - 鸿蒙PC有望实现与手机、平板等终端之间的资源共享及无缝流转,解决多终端数据传输痛点 [10][11] - 鸿蒙PC的推出有望加速鸿蒙生态在深度办公、深度娱乐场景的应用落地 [10] 投资建议 - 推荐华为产业链相关公司:智微智能、软通动力、法本信息、云从科技、科大讯飞等 [12] 风险提示 - 生态建设不及预期 - 技术研发不及预期 - 消费电子行业景气度不及预期 - 市场竞争加剧 [12]
碳中和系列(一)之协鑫科技(公司)深度报告:聚焦颗粒硅,协“新”科技引领新周期
太平洋· 2024-10-13 17:10
报告公司投资评级 报告给予"买入"评级。[64] 报告的核心观点 颗粒硅优势明显,盈利与市占率有望同步提升 1. 颗粒硅成本优势明显,产品参数持续提升。颗粒硅转换效率高与自动化程度高,工艺端带来天然成本优势,硅烷流化床法电耗显著低于改良西门子法。[3][13][15][16] 2. 公司颗粒硅产能有望在2024年年底达到48万吨,出货持续提升,与硅片龙头签订长协,市占率有望随着新增产能投放持续提升。[34][35] 3. 公司销售净利率有望见底回升,资产负债率较为健康。[36][37][38] 推动光伏制造全方位降碳,引领"低碳"新周期 1. CBAM新规在欧洲议会正式投票通过,低碳价值有望逐步体现。[45] 2. 颗粒硅有效助力光伏全产业链降碳,从组件生产端看,应用颗粒硅能有效助力组件降低碳排放。[47] CCZ与钙钛矿铸就公司"新增长极" 1. CCZ连续直拉单晶技术持续优化提升,有望扩大CCZ产能规模。[52][53] 2. 公司钙钛矿产研底蕴深厚,持续引领技术突破,光电转换效率突破19.04%,叠层组件效率超27.34%。[58] 3. 国内企业主导下,组件端+设备端钙钛矿产业化持续推进中,公司GW级别产线有望年底搭建完成。[55][56] 盈利预测 我们预计2024/2025/2026年公司营业收入分别为184.62/262.91/337.16亿元,同比-45%/42%/28%;归母净利润分别为-20.60亿元、12.82亿元、36.57亿元,同比-182%/162%/185%,对应EPS分别为-0.08/0.05/0.14元。[61][62]
帝尔激光:XBC订单突破,引领行业技术升级
太平洋· 2024-10-13 14:42
报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [9] 报告的核心观点 - XBC 订单突破,引领光伏行业技术升级 [3][6] - 华能集团首次设立 BC 组件独立标段,BC 行业拐点已现 [3] - 公司在光伏电池激光技术、光伏组件激光设备、TGV 激光微孔设备等多个领域保持技术领先地位 [3] 财务数据总结 - 预计 2024-2026 年公司归母净利润为 5.69/6.72/8.45 亿元 [3] - 2024-2026 年营业收入预计分别为 2,029/2,466/3,055 百万元,增长率分别为 26.13%/21.54%/23.87% [4] - 2024-2026 年净利润增长率预计分别为 23.34%/18.09%/25.81% [4] - 2024-2026 年 ROE 预计分别为 16.02%/15.91%/16.68% [8]
CNS创新药系列报告(四):新机制抗抑郁药快速改善症状,有望重塑市场格局
太平洋· 2024-10-13 14:03
现有抗抑郁药物未满足的临床需求 - 抑郁症的病因和病理机制尚未完全阐明,现有抗抑郁药物均为症状改善药物 [12] - STAR*D研究发现,对最初单用抗抑郁药治疗无效的抑郁症患者采用序贯治疗方案,理论累积缓解率仅67% [20][21][22] - 一线抗抑郁药物SSRIs和SNRIs类具有相对较好的有效性,但一般在服用后的2-4周才会逐渐起效,且通常需持续服用半年以上,耐受性较差 [24][25][26] 氨基酸类神经递质药物成为抗抑郁研发热点 - 从全球抗抑郁药物研发靶点来看,以5-HT为靶点的药物最多,其次是以谷氨酸受体(NMDAR、AMPAR、GluR)和GABA受体(GABAR)为靶点的药物 [28][29][30] - 谷氨酸类神经递质靶点药物具有起效快速且作用持久等优点,成为近二十年来的研发热点 [33][34] - 艾司氯胺酮(Esketamine)鼻喷雾剂获批治疗难治性抑郁症和伴有自杀意念或行为的抑郁症成人患者,远期销售峰值有望达50亿美元 [36][37][38] - Auvelity是首个获批用于治疗抑郁症的速效口服治疗药物,具有快速抗抑郁效果和相对较好的安全性 [39][40][41] - Lumateperone有望实现43亿美元的销售峰值,其中抑郁症峰值预计将达13亿美元 [43][44][45][46][47][48][49][50][51][52] 抗抑郁药物市场规模将持续扩大 - 预计到2030年,抑郁症将成为我国疾病负担排名第一的疾病 [80] - 全球抗抑郁药物市场预计2030年将达176亿美元,2022-2030年复合增长率2.5% [82][83] - 中国抗抑郁药物市场预计2030年将达238亿元,2022-2030年复合增长率为4.2%,增速高于全球整体水平 [86] 重点上市公司推荐 - 绿叶制药:盐酸托鲁地文拉法辛缓释片获批上市,成为国内首个自主研发并拥有自主知识产权的抗抑郁新药 [88][89] - 吉贝尔:JJH201501获批开展III期临床试验,是一种新型的多受体作用机制的抗抑郁药物 [90][91] - 华海药业:盐酸羟哌吡酮(YL-0919)进入II期临床阶段,具有强效广谱、起效快速、兼有促进认知等作用 [92] - 恩华药业:NH103草酸盐片获批临床,具有依赖风险低、助眠、症状残留少等优势 [93] - 康弘药业:KH607已开展I期临床试验,是一款GABAA受体正向变构调节剂,有望克服目前一线抗抑郁药起效慢且服用周期长的局限性 [94]
风电整机专题报告:风机盈利回升,聚焦整机龙头
太平洋· 2024-10-13 14:03
1. 招标规模创历史新高,装机容量有望快速增长 - 2024年1-8月国内风机招标规模86.70GW(不含框架招标),同比+104.88%;其中,陆上风机招标81.43GW,同比+120.61%;海上风机招标5.27GW,同比-2.51% [7][9] - 2024年1-8月风机招标量已超过2022年全年水平,达到历史新高;预计2024年陆风招标量有望超过100GW,海风招标量有望在10GW左右 [7] - 预计2024-2026年国内风电新增装机分别为84.52GW、92.71GW、103.30GW,CAGR为9.18%;其中,陆风新增装机规模分别为75GW、80GW、85GW,CAGR为6% [23][24] - 海风新增装机规模分别为9.5GW、12.7GW、18.3GW,CAGR为37% [20][21] 2. 亚非拉陆风将快速增长,欧亚海风贡献主要增量 - 全球陆风新增装机量预计从2023年的106GW增长至2028年的146GW,CAGR为7%;其中,2024-2028年中东和非洲陆风新增装机CAGR预计为39%、亚太(除中国)为预计17% [32][33][34] - 全球海风新增装机有望从2023年的11GW增长至2033年的66GW,CAGR为20%;其中,欧洲海风新增装机有望从2023年的4GW增长至2033年的28GW,CAGR为22%,亚太(除中国)海风新增装机有望从2023年的0.8GW增长至2033年的10.5GW,CAGR为30% [36][45][46] 3. 陆风价格触底企稳,风机毛利率有望持续回升 - 目前陆上风机去除塔筒平价价格在1200-1400元/KW,且从2024年4月以来有回升迹象;随着陆风大型化边际放缓,其价格有望企稳 [53][54] - 海上风机去除塔筒价格目前在2500-2700元/KW徘徊,后续随着16MW以上机型批量招标,其价格预计还有下降空间 [57][58] - 2024H1大部分风电整机企业风机业务毛利率环比回升:三一重能15.33%,金风科技3.75%,运达股份10.34%,电气风电13.38%,明阳智能7.69%;随着此轮陆风招标价格逐步企稳,未来风机毛利率有望持续回升 [65] 4. 整机企业盈利改善,龙头公司在手订单充足 - 2024H1五家风电整机上市公司实现收入471.25亿元,同比+5.30%;实现毛利80.80亿元,同比+3.27% [68][70] - 金风科技2024H1实现归母净利润13.87亿元,同比+10.83%;风机毛利率3.75%,同比+6.29pct [79][86] - 运达股份2024H1在手订单34.20GW,同比+48.93%;8MW及以上机型订单占比22.29% [103][104][105] - 三一重能2024H1风机毛利率15.13%,同比-2.81pct,环比+6.14pct [112][114] - 明阳智能2024H1在手订单45.36GW,同比+31.25% [124][125] - 电气风电2024H1风机及配件毛利率13.38%,同比+2.98pct,环比+11.09pct [132] 5. 投资建议:关注盈利水平有望反转的风电整机 - 国内风机招标创历史新高&海外风电需求增长,国内整机企业风机销量有望实现较快增长 [139] - 2024H1风电整机企业风机毛利率实现不同程度回升;展望后续,龙头企业风机业务盈利水平有望继续回升 [139] - 建议重点关注盈利有望反转的龙头整机企业,如金风科技、运达股份、三一重能、明阳智能等 [139][140]
医药行业周报:辉瑞Mevrometostat在华启动3期临床
太平洋· 2024-10-12 17:08
行业投资评级 - 医药行业整体评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 辉瑞公司启动了一项国际多中心(含中国)3期临床研究,评价PF-06821497联合恩扎卢胺对比恩扎卢胺或多西他赛对既往接受过醋酸阿比特龙治疗的转移性去势抵抗性前列腺癌患者的疗效和安全性 [6] - 恒瑞医药获得美国FDA批准注射用紫杉醇(白蛋白结合型)ANDA,成为首家在美国获得该品种仿制药批准的厂家 [7] - 莎普爱思获得国家药监局核准的阿奇霉素滴眼液临床试验批准,公司拟开展临床试验 [7] - 华东医药子公司获得国家药监局核准的司美格鲁肽注射液临床试验批准,公司拟开展临床试验 [7] - 康托医疗获得国家药品监督管理局颁发的第三类医疗器械注册证,产品基台及附件获批 [7] 行业概况 - 2024年10月10日,医药板块整体下跌0.27%,跑输沪深300指数1.33个百分点,涨跌幅居申万31个子行业第24名 [5] - 医药流通(+0.69%)、医疗设备(-0.23%)、血液制品(-0.27%)表现居前,疫苗(-2.68%)、医疗研发外包(-1.51%)、医院(-1.44%)表现居后 [5] - 个股方面,日涨幅榜前3位分别为香雪制药(+19.97%)、泓博医药(+14.24%)、荣丰控股(+10.07%);跌幅榜前3位为双成药业(-10.00%)、佰人医疗(-9.90%)、国药现代(-9.25%) [5]
新能源行业周报(第105期):电动车产业链超预期,重视光伏底部
太平洋· 2024-10-10 19:30
行业投资评级 报告行业投资评级 - 电力设备及新能源行业评级为"看好/维持"[1] 报告的核心观点 新能源汽车 - 9月主流新能源车企销量同环比增长,小鹏、极氪等表现亮眼[14] - 产业链受益标的包括格局好的龠头、创新与弹性、出海与新技术等[15] 光伏 - 风光长宜眼前量,短期需求波动有望加速供需重塑[15] - 周期大底部区间已至,静待黎明,客户结构好、成本优势明显的企业有望在2025年率先冲出重围[15] - 相关标的包括一体化企业、辅材及配套企业、新成长企业等[15] 风电 - 近期海风招标节奏加快,预计全年招标量在10GW左右[17][18] - 帆石一、二项目进展积极,广东25年海风装机有望快速增长[18] - 投资建议包括海缆、整机、零部件等[7]
南京银行2024年中报点评:营收增速改善,规模稳健增长
太平洋· 2024-10-10 19:30
报告公司投资评级 - 给予公司"买入"评级 [4] 报告的核心观点 营收和利润增长 - 2024年中报实现营业收入262.16亿元,同比增长7.87% [2] - 2024年中报实现归母净利润115.94亿元,同比增长8.51% [2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长 [4] 资产质量和资本充足率 - 不良率0.83%,较2023年末下降7个基点 [2] - 拨备覆盖率345.02%,较2023年末下降15.56个百分点,但仍处于较优水平 [2] - 资本充足率有所下降,但仍维持在较高水平 [2] 业务发展 - 贷款余额稳健增长,其中个人贷款增长4.43% [2] - 存款规模保持高位增长,其中个人存款增长15.56% [2] - 非息收入增长25.51%,成为营收增长的主要动力 [2] 根据目录分别总结 业务发展 - 贷款余额稳健增长,其中个人贷款增长4.43% [2] - 存款规模保持高位增长,其中个人存款增长15.56% [2] - 非息收入增长25.51%,成为营收增长的主要动力 [2] 资产质量和资本充足率 - 不良率0.83%,较2023年末下降7个基点 [2] - 拨备覆盖率345.02%,较2023年末下降15.56个百分点,但仍处于较优水平 [2] - 资本充足率有所下降,但仍维持在较高水平 [2] 财务表现 - 2024年中报实现营业收入262.16亿元,同比增长7.87% [2] - 2024年中报实现归母净利润115.94亿元,同比增长8.51% [2] - 预计2024-2026年公司营业收入和归母净利润将持续增长 [4]
洛阳钼业:铜钴产量高增,精益管理实现降本增效
太平洋· 2024-10-10 19:30
2024年上半年业绩实现高增 - 2024年上半年公司实现收入1028.2亿元,同比+18.6%;归母净利润54.2亿元,同比+670.4%;扣非净利润56.3亿元,同比+2457.2% [10][11][12][13] - 2024年第二季度实现收入567.0亿元,同比+33.6%,环比+22.9%;归母净利润33.5亿元,同比+766.7%,环比+61.5%;扣非净利润35.3亿元,同比+2190.8%,环比+69.0% [15][16][17][18] 产量实现超产,项目稳步推进 - 2024年上半年公司铜、钴等金属产量均超过全年指引中值的50%,其中铜产量31.4万吨,同比+100.7%;钴产量5.4万吨,同比+178.2% [19][20][21][22][23][24] - 公司在刚果(金)的TFM和KFM矿山上半年保持快节奏生产乃至超产,成本端通过工艺调整和技术创新实现降本增效 [21] - 公司在中国境内的三道庄和上房沟钼矿山克服困难,提升管理效能,业绩超预算目标 [22][23] - 公司主要项目如TFM铜钴矿、KFM铜钴矿、三道庄钼钨矿等稳步推进 [25] 毛利分析 - 金属资源价值属性凸显,铜价、钴价等主要金属价格变动情况 [28][29][30][31][32][33][34][35][36][37][38][39] - 公司通过规模效应及精益管理,铜、钴生产成本显著下降 [40][41] - 2024年上半年公司多项业务毛利率同比明显提升,其中铜、钴板块毛利率大幅提升 [42][43][44] - 公司矿山产金/铜业务量价齐升,TFM、KFM矿山贡献主要增量收入与毛利 [44][45] 费用及负债分析 - 2024年上半年公司销售、管理、财务费用率合计为2.89%,同比下降0.16个百分点;第二季度进一步下降至2.59% [48][49][50] - 2024年上半年末公司资产负债率为59.2%,同比下降5.7个百分点,经营性现金流同比增长29% [52][53] 盈利预测与投资建议 - 我们维持公司2024-2026年盈利预测,预计2024-2026年公司归母净利润为117/132/148亿元,维持"买入"评级 [54] 风险提示 - 下游需求不及预期;供给超预期释放;美联储紧缩超预期 [54]