行业投资评级 - 医药行业整体评级为中性 [1] 报告的核心观点 - 诺华申报的布西珠单抗注射液上市申请获得受理,这是该药在中国的第二项上市申请 [6] - 布西珠单抗是一种新一代眼底病治疗药物,具有分子量小、亲和力高、组织渗透力强、全身副反应小等优点,已在国际范围内获批用于治疗湿性年龄相关性黄斑变性和糖尿病黄斑水肿 [6] - 多家医药公司近期有新药获批或临床试验获批,包括津药药业的盐酸林可霉素注射液通过一致性评价、丽珠集团的注射用醋酸亮丙瑞林微球通过一致性评价、海创药业的HP568片获临床试验批准、华东医药的HDP-101获临床试验批准 [6] 行业走势分析 - 2024年10月15日,医药板块整体下跌2.31%,跑赢沪深300指数0.35个百分点,涨跌幅居申万31个子行业第19名 [5] - 各医药子行业中,血液制品(-0.85%)、医药流通(-1.19%)、医疗耗材(-2.16%)表现较好,医疗设备(-4.00%)、疫苗(-3.42%)、医疗研发外包(-3.10%)表现较差 [5] - 个股方面,双成药业(+9.98%)、多瑞医药(+8.96%)、香雪制药(+7.13%)涨幅居前,海思科(-7.06%)、瑞康医药(-5.48%)、爱博医疗(-5.45%)跌幅居前 [5]

行业投资评级 - 医药行业整体评级为中性 [7] 报告的核心观点 - 辉瑞公司的长效血友病疗法Hympavzi获得FDA批准,这是一款具有独特作用机制的血友病疗法,仅需每周一次皮下注射 [6] - 医药板块近期整体表现较好,涨幅超过沪深300指数0.6个百分点,其中医院、医药流通、医疗研发外包等子行业表现较好,而血液制品、疫苗、医疗耗材等子行业表现较差 [5] - 多家医药公司近期获得药品注册批准,包括诺泰生物的复方匹可硫酸钠颗粒、健友股份的复注射用泮托拉唑钠、人福医药的HW211026软膏临床试验批准、葵花药业的熊去氧胆酸胶囊申请注册上市 [6] 子行业评级 - 化学制药、中药生产评级无评级 [1] - 生物医药II、其他医药医疗评级为中性 [1] 推荐公司及评级 - 未提及具体推荐公司及评级 [4]

报告公司投资评级 - 维持"买入"评级 [2] 报告的核心观点 事件 - 公司宣布自主研发的变构 TYK2 抑制剂 ICP-488 治疗中重度斑块状银屑病 2 期临床研究达到主要终点 [2] 观点 - ICP-488 高剂量 PASI-75 应答率 79%,达到主要终点。PASI-75/PASI-90/PASI-100 应答率分别为77.3%/50.0%/11.9%,显著优于同类竞品 [2] - ICP-488 显示出良好的耐受性和安全性,治疗期间出现的不良事件和治疗相关不良事件均为轻度或中度 [2] - ICP-488 是极具潜力的新型银屑病口服药,PASI-75 优于同类竞品。中国中重度斑块状银屑病患者约190万人,是一个广阔的市场 [2] - 公司自免管线全面突破,2024-2025年核心管线催化剂丰富,值得关注 [2] 分组1 - 公司营业收入和归母净利润预测 [4] - 公司主要财务指标预测 [6] 分组2 - 公司资产负债表、利润表和现金流量表预测 [6] - 公司估值指标预测 [6] 风险提示 - 创新药研发不及预期风险 [3] - 医药行业政策变化风险 [3] - 宏观环境风险 [3]

报告行业投资评级 本报告未给出行业投资评级。[1] 报告的核心观点 1. 财政部新闻发布会提出三方面有利于房地产平稳发展的措施:允许专项债券用于土地储备、支持收购存量房用作保障性住房、优化税收政策降低购房成本。[5][6][7][9] 2. 财政部允许专项债券用于土地储备,可调节土地市场供需,减少闲置土地,有利于缓解地方政府和房地产企业的流动性和债务压力。[6] 3. 财政部首次提出用专项债券收购存量房,意味着专项债券应用领域实现扩大,收储的资金来源有所增加,有助于加快各地收购存量商品房用作保障房的进度。[7][8] 4. 优化税收政策,如"卖旧买新"换购住房阶段性个人所得税退税政策,以及正在研究明确和取消普通住宅和非普通住宅标准相衔接的增值税政策,有助于降低居民购房成本,提振市场需求。[9] 5. 在9月政治局会议提出"要促进房地产市场止跌回稳"的新基调下,后续仍将有相关政策推出,如房地产税收等方面。[10]

行业投资评级 - 报告维持有色金属行业"看好"评级 [1] 报告的核心观点 基本金属 - 海外通胀韧性较强,国内整体需求维稳 [1] - 铜:供应端铜精矿TC价格上涨,需求端中国铜线缆企业开工率维稳 [1][15] - 铝:供给端新增产能投放,需求端存在刚需补库需求 [1][18] - 锌:供需基本面较为稳定 [1][21] - 铅:供需基本面较为稳定 [1][25] - 锡:供需基本面较为稳定 [1][28] - 镍:供需基本面较为稳定 [1][29] 贵金属 - 美联储降息预期趋弱,黄金价格高位震荡 [1][33] - 从中长期看,受美元信用弱化及地缘政治影响,看好黄金价格长牛趋势 [1][33] 能源金属 - 锂:供给过剩,价格弱势震荡,行业处于周期底部 [1][36] - 钴:价格维稳,供需基本面较为稳定 [1][39]

公司介绍：强调视觉能力，AI+萤石云双核驱动成长 1) 发展历程：脱胎于海康威视，生态体系已进化至"2+5+N" [9][10] 2) 财务分析：云平台、出海业务占比提升，盈利能力向好 [13][14][15][16][17][18] 3) 管理层与股权结构：跟投计划绑定人才，高管具有海康威视背景 [19][20][21] 4) 分红：高比例分红回馈股东，提振股东信心具长期价值 [22][23] 基本盘:聚焦现金牛业务智能家居摄像机，是什么限制了行业天花板？ 1) 行业痛点：隐私安全问题频发，消费者对品类缺乏信任度 [24][25][26][27] 2) 萤石解决方案:从产品端到用户端，多维度打破行业天花板 [29][30][31][35][36][38] 第二增长曲线:明星业务智能入户强势增长，萤石如何享受行业红利？ 1) 智能门锁：赛道低渗透高增长，终局或将演化至人脸锁形态 [39][40][41][42] 2) 萤石：提前布局人脸锁赛道，产品+品牌+营销优势提升中长期份额 [46][47][48][49][50][51][52][57] 云平台:强大硬件能力背后的核心支撑，如何贡献收入利润? 1) C端：优质云服务增强用户粘性，看好增值服务未来空间 [61][62][63][64][65] 2) B端：提供全栈PaaS服务，帮助开发者客户运营能力提升 [66][67][68][69][70] 高潜力蓄势业务：前景广阔，如何理解想象空间？ 1) 个性化全屋智能渐成行业趋势，智能家居蓝海前景广阔 [72][73] 2) 精装需求之下智能控制前景广阔，清洁刚需+解放双手属性使扫地机具备大单品成长逻辑 [75][76][77][78] 盈利预测 1) 关键假设 [80] 2) 盈利预测与估值 [83][84] 风险提示 1) 数据安全及个人信息保护风险 2) 新业务拓展不及预期风险 3) 全球化经营风险 4) 原材料价格波动风险 [85]

证券行业24年上半年总结 - 市场经历二季度艰难时刻,交投情绪持续遇冷 [6][7][8] - 营收环比边际改善,自营占比持续提升 [9][10][11][12] - 行业控费作用开始显现,业务及管理费持续压降 [14][15][16] - 盈利降幅收窄,ROE边际抬升,杠杆继续下行 [18][19][20] - 头部券商行业地位稳固,但内部竞争格局有分化 [22][23] - 中小券商业绩弹性更足,自营业务仍是业绩胜负手 [26][27] 上半年各业务线行业分化情况 - 经纪业务继续承压,部分中小券商逆势增长 [35][36][38][39] - 投行业务营收下降超四成,营业利润下降超九成 [41][42] - 资管业务维持稳健,并表公募基金贡献下滑 [45][46][51] - 两融业务量价齐跌,利息收入两位数下滑 [53][54] - 自营债券投资占比继续上升,投资收益率下滑 [57][58] 9.24政策后券商行情的演绎及发展 - 风险指标修订落地,有望拓宽资本空间 [62] - 外部环境改善,货币政策掣肘消退 [67][68][69] - 人民币汇率提升下外资有望加速流入 [72][73][74] - 货币政策超预期宽松,流动性为核心主旨 [76][77] - 创设新货币政策工具,央行打开对非银机构的流动性支持渠道 [79][80] - 积极财政政策接力,稳增长政策确认 [92] - 超预期政策引发券商全面上涨行情 [94][95][96] - 证券行业还将迎来三重共振 [98][99][100] 投资建议 - 券商板块估值仍处于低位,看好券商业绩弹性 [104][105][106] - 投资主线包括:1)互联网券商 2)优质龙头券商 3)并购重组券商 4)中型券商 [104]

行业观点及投资建议 TCE 是海外双抗主流路线，国内多款在研双抗高度差异化 1) 免疫细胞衔接器是海外双抗主流路线[11][12][13] 2) 国内多款在研双抗管线高度差异化[15][16][17] 投资建议 1) 创新药——科创新药指数发布利好成分股，优先推荐商业化确定性高的标的[20] 2) 原料药——专利悬崖有望带来原料药增量需求，建议关注持续向制剂领域拓展、新产品占比较高或产能扩张激进的个股[21] 3) CXO——创新药CXO整体处于行业周期底部，建议关注受益创新药支持政策的国内临床CRO和减肥药等概念公司[22] 4) 仿制药——建议关注拥有产业链优势和创新药管线的公司[22] 行业表现 1) 本周医药板块下跌6.00%，跑输沪深300指数2.75pct[30][31] 2) 医药生物行业二级子行业中，疫苗、医疗新基建、创新药表现相对较好[32][33] 公司动态 1) 华康医疗中标重庆医科大学附属第一医院项目[24] 2) 新诺威子公司获FDA授予快速通道资格[24] 3) 东方生物子公司美国衡健产品获FDA认证[24] 4) 千红制药前三季度业绩预喜[24] 5) 百奥泰与吉瑞医药签订授权许可协议[24] 6) 东阿阿胶前三季度业绩预喜[24] 7) 派林生物前三季度业绩预喜[25] 8) 华海药业前三季度业绩预喜[25] 9) 圣诺生物前三季度业绩预喜[25] 10) 恒瑞医药获FDA批准首家仿制紫杉醇[25] 11) 莎普爱思获临床试验批准[25] 12) 华东医药子公司获临床试验批准[25] 13) 康托医疗获医疗器械注册证[26] 14) 君实生物获批昂戈瑞西单抗注射液[26] 15) 立方制药获批盐酸羟考酮缓释片[26] 16) 海南海药子公司获批头孢曲松钠[26] 17) 国邦医药子公司获欧洲原料药证书[27]

报告行业投资评级 - 医药行业评级为中性 [2] 报告的核心观点 - 2024年10月11日,医药板块涨跌幅-4.76%,跑输沪深300指数1.99pct,涨跌幅居申万31个子行业第26名 [2] - 各医药子行业中,医药流通(-2.68%)、线下药店(-3.45%)、血液制品(-3.50%)表现居前,疫苗(-7.53%)、医疗研发外包(-6.52%)、医院(-6.48%)表现居后 [2] - 近日,CDE官网公示,强生两款产品上市申请获得受理,分别为埃万妥单抗注射液(皮下注射)和兰泽替尼片,此次申报上市或为二者组成的联合疗法 [2] - 埃万妥单抗是一款靶向EGFR和MET的在研全人源化双特异性抗体,可引导免疫细胞靶向携带激活性和抗性EGFR/MET突变和扩增的肿瘤 [2] - 兰泽替尼片是口服的第三代脑渗透EGFR TKI,可靶向T790M突变和激活EGFR突变,同时保留野生型EGFR [2] 行业相关公司动态 - 君实生物(688180):国家药监局批准公司申报的昂戈瑞西单抗注射液上市,用于治疗原发性高胆固醇血症(非家族性)和混合型血脂异常成人患者 [2] - 立方制药(003020):收到国家药监局下发的盐酸羟考酮缓释片《药品补充申请批准通知书》 [2] - 海南海药(000566):子公司海口市制药厂获得国家药监局核准签发的注射用头孢曲松钠《药品补充申请批准通知书》,通过仿制药质量和疗效一致性评价 [2] - 国邦医药(605507):子公司山东国邦收到欧洲药品质量管理局(EDQM)签发的盐酸多西环素原料药CEP证书,可在欧洲市场进行销售 [2]

报告行业投资评级 - 报告给予行业"看好/维持"的投资评级 [1] 报告的核心观点 海内外头部AI应用访问量趋于平稳 - 海外头部AI应用访问量增速放缓,多数应用同比个位数增长或下滑 [4] - 国内头部AI应用访问量趋势与海外类似,但360AI搜索和抖音豆包访问量增长较快 [4] 文本类AI应用 - 教育应用访问量增长显著,全球前100教育应用总访问量同比增长48.56% [5] - 虚拟角色应用访问量连续3个月下滑,但人均使用时长延续亮眼表现 [5] 多模态AI应用 - 图片应用总访问量同比增长6.55%,视频应用总访问量同比增长1.55% [6] - 国内快手可灵和生数科技Vidu表现亮眼,访问量和增速均位列全球前列 [6] 根据报告目录分别总结 行业运行数据 游戏 - 重点游戏公司手游在iOS渠道的畅销榜排名 [15][16] - 手游广告投放力度排名前3的游戏 [20] AI - 全球和国内AI产品访问量排名 [22][23][24][25] 电影 - 国庆档电影票房排名前10的影片 [26][27] 电视剧 - 卫视黄金剧场电视剧收视率排名 [28][29] - 电视剧热度排名 [30][31] 综艺 - 综艺节目热度排名 [32][33] 渠道 - 国内四大视频平台月活跃用户数 [35][36] 直播电商 - 抖音直播主播销售额排名 [37][38] 广告营销 - 2022年11月至2023年7月广告市场花费同比变化 [39][40][41] 重点公司重要公告 - 多家上市公司股份回购、利润分配、高管变动等重要公告 [42][43][44][45]