业绩总结 - 公司2023年全年实现营收1,745.43亿元，同比增长在223%-304%之间[1] - 公司调整对公司原有业绩预期，2024年至2026年营业收入预计为1,998.87/2,134.40/2,344.21亿元，归母净利润预计为41.42/81.31/119.55亿元[3] - 公司风险评级为A，未来6个月投资收益率的波动小于等于沪深300指数波动[7] 市场趋势 - 公司持续推动物联网转型，市场拓展成果不断涌现[1] - 2024年IT面板市场有望触底反弹，PC软硬件升级将带来换机需求[2] 未来展望 - 公司2026年预计营业收入将达到2344.21百万元，较2022年增长31.4%[6] - 公司2026年预计净利率将达到5.1%，较2022年增长1.9个百分点[6] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[12] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[12]

下 事件点评 3 月新增信贷 3.09 万亿，同比少增约 8000 亿，少增幅度较 2 月扩大。结构上呈现三点特征： 1）企业中长贷大幅降温，单月新增 1.6 万亿，同比少增达 4700 亿左右，当然我们也应考虑到 23Q1 疫情大幅缓和后企业投资和借贷意愿出现爆发性峰值，但 3 月的迅速转冷仍然显示在房地 产市场风险和地方债务风险化解加速的背景下，企业普遍呈现出投资意愿有所下滑的情绪。2） 居民户贷款同比也继续少增，居民短贷、中长贷 3 月分别新增 4908 亿、4516 亿，同比合计少 增约 3000 亿，指向居民自 23Q1 疫情缓和集中释放购房需求的短暂高峰之后，购房意愿持续相 对低迷，至今尚未有明确的见底重新加杠杆迹象，居民相对谨慎的购房需求释放节奏也构成当前 房地产市场持续调整的最大决定性因素。3）非银金融机构贷款当月减少近 2000 亿，显示作为 过桥性资金渠道的非银金融机构确实不会成为可持续的信贷多增的最终来源。总体上，在 2 月已 经呈现出信用需求增长乏力的初步迹象之后，3 月数据从企业中长贷一端强化了这种感受。 3 月新增社融 4.87 万亿，同比少增约 5000 亿，少增幅度较 2 月有 ...

业绩总结 - 公司2023年营收达到1.28亿元，同比增长361.03%[1] - 公司2023年亏损10.53亿元，亏损同比扩大9819.81万元[1] - 公司2023年归母净利润为-1053万元，净利润同比扩大10.3%[7] - 公司2023年毛利率为98.9%，2024年预计为90.0%[7] - 公司2023年EPS为-2.64元，2024年预计为-2.43元[7] 产品和技术 - 公司已有3款生物类似药产品获批上市，商业化预期良好[2] - 公司Nectin-4 ADC在多个适应症展现积极疗效，具有较高的临床数据[2] 市场展望 - 公司2024-2026年营收预计分别为3.68/13.31/24.38亿元，增速分别为188%/261%/83%[5] - 公司2026年预计营业收入将达到2438百万元，较2022年增长约86.7%[8] - 公司2026年预计净利率为-2.6%，较2022年有显著改善[8] 风险评级 - 公司风险评级为A，未来6个月投资收益率波动小于等于沪深300指数波动[9]

业绩总结 - 公司2023年营业收入达到10.11亿元，同比增长19.00%[1] - 公司在2026年预计营业收入将达到1827百万元，较2022年增长约115.9%[12] - 预测2026年ROE为10.0%，较2022年增长约-14.7%[12] 新能源汽车业务 - 公司新能源汽车业务收入占总营收的43.05%，同比增长28.32%[1] 未来展望 - 公司预计2024-2026年营业总收入分别为12.33亿元、15.18亿元、18.27亿元，同比增速分别为22.0%、23.2%、20.3%[5] - 公司预计2024-2026年汽车流体管路及总成业务收入分别为10.53亿元、12.57亿元、14.94亿元，同比增速分别为19.56%、19.40%、18.83%[8] - 公司预计2024-2026年汽车流体控制件及精密注塑件业务收入分别约为1.24亿元、1.50亿元、1.83亿元，同比增速分别为15.29%、20.79%、21.86%[8] - 公司预计2024-2026年其他业务收入分别为0.56亿元、1.11亿元、1.5亿元，同比增速分别为142.20%、-1.20%、150.02%[8] 公司评级 - 公司评级体系中，买入评级表示未来6个月的投资收益率领先沪深300指数15%以上[13] 公司信息 - 公司具备证券投资咨询业务资格，可以为投资人提供证券投资分析、预测或建议等服务[15] - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[18] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[18]

| --- | --- | |---------------------------------------------------------------------------------------|-------------------------------------------------| | 2024 年 04 月 12 日 \n新"国九条"有望提振市场 | 策略类●证券研究报告 \n事件点评 | | 投资要点 | | | 事件： 2024 年 4 月 12 日，国务院印发《加强监管防范风险推动资本市场高质量发 | 分析师 邓利军 SAC 执业证书编号： S0910523080001 | | 展的若干意见》。 | denglijun@huajinsc.cn | | 2004 年和 2014 年"国九条"出台均解决了当时资本市场的一些症结。（ 1）2004 | 相关报告 | | 年"国九条"主要解决了大量非流通股累积的股权分置等股市基础制度不完善的问 | 新股板块分化和高低切特征凸显，重视业绩 | | 题。一是 2004 年资本市场面临的背景是：大量非流通股长期累积、股权分置的矛 | 和性价比 ...

业绩总结 - 公司2023年实现营收39.30亿元，同比增速为29%[1] - 公司2023年归母净利润为16.54亿元，同比增长25%[1] - 公司2023年归母净利润为1,654万元，同比增长24.5%[7] 用户数据 - 公司2023年海外市场销售全自动化学发光仪器3,564台，中大型发光仪器销量占比提升至56.73%[3] 未来展望 - 公司预计2024-2026年归母净利润分别为20.88/26.60/33.51亿元，增速分别为26%/27%/26%[4] - 公司营业收入预计2024年将达到4.93亿元，同比增长25.5%[7] - 公司2026年预计营业收入将达到7787百万元，较2022年增长约155.5%[8] - 公司2026年预计净利率为43.0%，较2022年提高了2.6个百分点[8] - 公司2026年预计每股净资产为18.87元，较2022年增长了132.1%[8] 新产品和新技术研发 - 公司2023年毛利率为73.0%，2024年预计将略有下降至72.6%[7] - 公司2023年净利率为42.1%，2024年预计将略有增加至42.3%[7] 市场扩张和并购 - 公司海外业绩实现快速增长，海外试剂业务收入同比增长55%[2] 其他新策略 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[14] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[14]

业绩总结 - 3月我国出口同比超市场预期大幅回落14.6个百分点至-7.5%[1] - 使用“华金宏观—闰年+春节出口调整模型”剔除扰动因素后，1-3月出口同比分别为1.4%、2.6%、-1.6%[1] - 美国政府对我国新能源汽车产业链抛出片面、错误言论，外部环境日趋复杂严峻，出口仍需枕戈待旦，维持全年出口同比零增长的展望不变[4] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[11] - 电话号码为021-20655588[11]

业绩总结 - 公司2023年实现营业收入10.41亿元，同比增长24.07%[1] - 公司2024-2026年预计收入分别为13.07/16.28/20.04亿元，同比增长25.5%/24.6%/23.1%[4] - 2026年预计公司营业收入将达到2004百万元，较2022年增长138.3%[7] - 2026年预计公司净利润将达到149百万元，较2022年增长1566.7%[7] - 公司ROE预计在2026年将达到8.1%，较2022年增长1250%[7] 用户数据 - 冰箱压缩机零配件业务营业收入5.5亿元，同比下降10.59%[2] - 雷达与航天电子业务营业收入4.9亿元，同比增长121.62%[2] 未来展望 - 公司2024-2026年预计收入分别为13.07/16.28/20.04亿元，同比增长25.5%/24.6%/23.1%[4] - 风险提示包括变频控制产品销售不及预期、冰箱压缩机零件市场竞争加剧、卫星互联网建设不及预期、技术人才流失风险等[5] 新产品和新技术研发 - 雷达与航天电子业务营业收入4.9亿元，同比增长121.62%[2] 市场扩张和并购 - 2026年预计公司营业收入将达到2004百万元，较2022年增长138.3%[7] - 2026年预计公司净利润将达到149百万元，较2022年增长1566.7%[7] - 公司ROE预计在2026年将达到8.1%，较2022年增长1250%[7]

业绩总结 - 公司2023年全年实现营收244.65亿元，同比增长12.85%；归母净利润为3.20亿元，同比下降42.09%[1] - 公司智能缆网业务稳健发展，2023年实现营收244.65亿元，同比增长12.85%，创历史新高[1] - 公司智能电池业务承压，2023年实现营收5.90亿元，同比增长19.12%，毛利率下降17.77%[1] 研发投入和技术研发 - 公司研发投入为7.13亿元，同比增长7.26%，智能缆网领域拥有180余项国际领先或国际先进水平的产品[4] - 公司针对储能市场关键痛点进行产品开发，建立了全场景产品矩阵，持续深入高抗拉、高延伸高精度铜箔的技术研发[5] 财务指标展望 - 公司2024-2026年预计归母净利润分别为8.08亿、10.39亿及13.42亿，维持“买入-A”的投资评级[6] - 公司2022-2026年营业收入、归母净利润、EPS、ROE等指标呈现逐年增长趋势[7] 风险和展望 - 公司面临的风险包括原材料价格上涨、新品研发低于预期、行业竞争加剧[6] - 2026年预计公司营业收入将达到36827百万元，较2022年增长约69.7%[8] - 2026年预计公司净利润率将达到29.3%，较2023年增长约71.0%[8] 公司信息 - 华金证券股份有限公司办公地址分别位于上海、北京和深圳[14] - 公司电话为021-20655588，网址为www.huajinsc.cn[14]

报告的核心观点 - 粘胶长丝供给格局良好,行业集中度高,主要集中在新乡化纤、吉林化纤等企业 [1][2][3] - 国内粘胶长丝出口需求较为稳定,同时国内国风潮兴起带动了粘胶长丝的国内需求 [2][3] - 粘胶长丝价格近期有所提振,主要原料价格波动较小,行业库存处于较低水平 [2][3] 报告内容总结 行业供给情况 - 全球粘胶长丝产能约为25-28万吨,其中中国占80%以上 [2][3] - 行业集中度较高,主要集中在新乡化纤、吉林化纤等企业,两家企业产能约占国内总产能的72% [2][3] - 受限于行业准入条件,新增产能受限,供给格局较为稳定 [2] 行业需求情况 - 出口需求较为稳定,主要出口到南亚、东南亚、中东及欧洲等海外市场 [2] - 国内需求方面,国风潮兴起带动了粘胶长丝在马面裙等国风服饰中的应用,进一步增加了国内需求 [2][3] 价格及库存情况 - 2021年下半年至今,粘胶长丝价格逐步回升至43000元/吨附近,主要原料价格波动较小 [2][3] - 行业库存处于较低水平,从2023年10月底的7.6万吨下降至当前2.2万吨左右 [3] 投资建议 - 建议关注行业龙头新乡化纤、吉林化纤等企业,受益于行业价格上涨带来的业绩弹性 [4] 风险提示 - 需求不及预期 - 出口贸易摩擦 - 新增产能超预期 [5]