报告行业投资评级 - 维持行业"领先大市-A"评级 [1] 报告的核心观点 - AI 赋能短剧创作,短剧提供新型内容范式 [1] - 一站式视频创作平台,AI 提高视频创作效率 [1] - AIGC 重塑视频产业链,全新生产方式产生 [1] 行业投资机会总结 - 视频生成领域应用持续迭代,行业头部公司持续布局 AI 产业,有望提升 AI 应用渗透率 [1] - 建议关注中文在线、阅文集团、恺英网络、上海电影、昆仑万维等公司 [1] 行业一年表现 - 相对收益下跌 22.42% [4] - 绝对收益下跌 33.5% [4]

会议主要讨论的核心内容 - 光伏行业未来需求仍将持续增长,预计2030年全球可再生能源占比将达到50% [1][2] - 中国光伏产业链各环节产能和产量持续创新高,但目前行业竞争激烈,成本压力较大 [3][4][5] - 各省市新能源装机目标基本可完成,未来两年国内光伏需求仍有较大空间 [6][7] - 不同地区光伏利用小时数和电价水平差异较大,适合分布式光伏加储能的区域有较好的收益空间 [9][10][11] 问答环节重要的提问和回答 问题1 **提问** 未来光伏行业的发展趋势如何,短期内竞争是否会更加激烈 [16][17] **回答** - 光伏行业未来仍将大发展,但短期内竞争激烈 - 行业竞争后能胜出的龙头公司未来发展前景较好 - 分布式和自用光伏在政策不明朗情况下短期内发展可能受到一定影响 问题2 **提问** 不同地区的电网情况对光伏发展有何影响 [9][10][11] **回答** - 电网峰谷电压差较大的地区,适合发展分布式光伏加储能模式 - 这些地区光伏发电收益较高,有较好的商业化前景 问题3 **提问** 行业外资本进入光伏行业是否会带来问题 [15] **回答** - 行业外资本进入加速了行业发展,但也带来了一些问题 - 目前大多数新进入企业的商业模式和盈利方式较为雷同,缺乏解决行业痛点的创新 - 这种资本助推下的竞争加剧了行业发展瓶颈

行业投资评级 - 食品饮料行业(申万)PE-ttm为19.28x,处于2010年1月以来的5%分位,处于超跌状态,白酒(申万)为19.53x,处于2010年1月以来的20%分位,目前白酒估值处于历史更低位置,食品饮料均具有配置价值。[7] 报告的核心观点 白酒行业 1. 短期来看,五一宴席需求虽然出现量缩价减,但白酒依旧为销售淡季,建议关注批价走势及库存去化情况,进入八九月份后逐步进入中秋国庆销售旺季,届时建议关注备货及销售情况。[8] 2. 中长期来看,行业下行期酒企政策或有反复,但这都是正常现象,凡是有利于行业及公司长期发展的政策都可不必过分解读。[8] 食品行业 1. 建议攻守兼备,关注三类机会:1)守拐点型赛道和公司,如啤酒和中炬高新;2)守之消费降级赛道,如饮料、零食、保健品;3)攻之顺周期赛道,如白酒和餐饮产业链。[8] 消费税改革 1. 消费税改革预期升温,改革可能从扩大征收范围、后移征收环节、稳步下划地方三个方向进行。[20][21] 2. 短期内对白酒行业影响有限,白酒销售体系复杂,短期或不作为重点改革税目。[21] 口子窖 1. 产品线覆盖大众消费及次高端与高端消费,兼系列作为战略级产品,通过公司、经销商、渠道合作伙伴的协作,倾斜资源投入渠道运作、品牌建设及消费者培育。[6] 2. 在大力提升安徽省内市场的同时,针对长三角、大湾区等省外市场也进行了明确的布局,并完善经销商布局,重点启动具有一定基础的点市场。[6] 3. 根据不同渠道的属性,匹配产品组合及促销资源投放,提升渠道意愿度,并以运营中心为主体,全方位赋能经销商。[6] 4. 65度原酒产能已达4万吨,基酒储存量近30万吨,正在加快建设口子产业园二期,预计完全达产后,65°原酒产能将达到6万吨,基酒储存量将突破40万吨。[6]

报告公司投资评级 - 公司维持"买入-A"评级 [5] 报告的核心观点 高端手机CIS导入&汽车ADAS渗透率提升,24Q2营收创历史新高 - 24H1市场需求持续复苏,下游客户需求有所增长,加之公司在高端智能手机市场的产品导入及汽车市场自动驾驶应用的持续渗透,公司营收显著增长 [2] - 24Q2公司预计实现营收62.60~65.40亿元,同比增长38.40%~44.59%,环比增长10.92%~15.88%,单季营收超过此前历史峰值21Q2的62.36亿元,创历史新高 [2] 旗舰新机发布推动50MP系列放量,CIS行业供需两端结构持续优化 - 公司布局了OV50 A/D/E/H/K40共五款50MP手机CIS产品,其中OV50H/K40主打旗舰机主摄市场,下半年为各大手机厂商发布旗舰机型的密集期,公司50MP系列芯片有望持续放量 [3] - 随着单车CIS数量持续增长以及8M像素渗透率逐年提升,同时依托国产新能源汽车在全球市场的领先地位,公司汽车CIS业绩有望维持较高增速 [3] - CIS行业经历过去一年多的低毛利降价去库,行业库存已基本回归常态,供给侧格局将持续优化,需求侧也逐渐复苏,CIS产品价格开始底部回升 [3] 触控显示业务逐渐好转,模拟产品线日益丰富 - 公司在触控显示(TDDI)领域实现了产品全覆盖,同时布局车载TDDI产品 [4] - 在OLED领域,公司与全中国领先的面板制造商密切合作,成功开发出适用于智能手机的OLED DDIC,随着国内OLED产线逐渐投产,公司OLED DDIC有望迎来更多导入机会 [4] - 公司电源管理芯片产品组合已覆盖消费电子产品和物联网的多种应用,同时收购芯力特新增车用模拟IC产品线,模拟产品布局持续丰富 [4] 财务数据与估值 - 预计2024-2026年,公司营收分别为280.84/327.17/380.50亿元,增速分别为33.6%/16.5%/16.3% [12] - 预计2024-2026年,归母净利润分别为33.08/45.19/58.50亿元,增速分别为495.4%/36.6%/29.5% [12] - 预计2024-2026年,公司PE分别为35.9/26.3/20.3 [12]

报告行业投资评级 报告给出了电力设备与新能源行业的投资评级为"领先大市-B"。[2] 报告的核心观点 新能源汽车 1. 宁德时代正式推出商用动力电池品牌"宁德时代天行",发布两款新产品。[2] 2. 蜂巢能源发布两款超充电池新品,可实现10分钟内完成10%-80%的补能。[2] 3. 江苏英联与日本爱发科签署联合研究院合作协议,共同研发电池复合集流体等技术。[2] 4. 预计锂电行业排产有望逐步向好,行业估值已处于历史低位,有望迎来一定的估值修复。[2] 新能源发电 1. 光伏行业方面,硅料、硅片、电池片和组件价格保持相对稳定。[42][43][44][45] 2. 多个省份出台"千乡万村驭风行动"方案,有望进一步打开风电成长空间。[19] 3. 海上风电未来十年有望新增410GW装机容量,看好海风细分领域的投资机会。[19] 储能与电力设备 1. 1-5月电网和电源工程投资增速分别达21.6%和6.5%,新能源消纳压力显著,电网项目建设提速。[20] 2. 2024年国网输变电设备3批招标公示金额高达153.46亿元,电力设备出口保持较高景气度。[20] 3. 电力体制改革持续推进,灵活可调节的电源有望受益。[20] 根据相关目录分别进行总结 板块行情回顾 本周电力设备与新能源所有子板块表现均弱于大盘,工控、核电、新能源车、锂电池、风电、储能、光伏的周涨跌幅分别为-2.87%、-1.94%、-1.91%、-2.5%、-1.96%、-4.13%、-3.09%。[14] 行业观点及投资建议 1. 新能源汽车:宁德时代、亿纬锂能、国轩高科等动力电池公司;当升科技、容百科技等正极材料公司;恩捷股份、星源材质等隔膜公司;尚太科技、璞泰来等负极材料公司。[2][16] 2. 新能源发电:隆基绿能、晶澳科技、晶科能源等光伏公司;东方电缆、泰胜风能、大金重工等风电设备公司。[18][19] 3. 储能与电力设备:国网信通、国电南瑞、海兴电力等电网设备公司;金盘科技、许继电气等电力设备公司。[20] 数据跟踪 1. 上游资源方面,本周碳酸锂、氢氧化锂等价格略有下滑。[22][25][26] 2. 电池材料方面,三元和磷酸铁锂正极材料价格保持稳定。[27][28][29][30][31][32]

报告行业投资评级 报告给出了电力设备与新能源行业的"领先大市-B"的投资评级。[2] 报告的核心观点 新能源汽车 - 宁德时代正式推出商用动力电池品牌"宁德时代天行",发布两款新产品。[15] - 蜂巢能源发布两款超充电池新品,可实现10分钟内完成10%-80%的补能。[15] - 江苏英联与日本爱发科签署联合研究院合作协议,共同研发电池复合集流体等技术。[15][16] - 预计锂电行业排产有望逐步向好,行业估值已处于历史低位,有望迎来估值修复。[16] 新能源发电 - 光伏行业方面,硅料、硅片、电池片和组件价格保持相对稳定。[42][43][44][45] - 多省下发"千乡万村驭风行动"方案,有望进一步打开风电成长空间。[19] - 海上风电未来10年有望新增410GW装机容量,看好海风细分领域的投资机会。[19] 储能与电力设备 - 1-5月电网和电源工程投资增速分别达21.6%和6.5%,新能源消纳压力下电网投资有望提速。[20] - 2024年国网输变电设备3批招标公示金额高达153.46亿元,电力设备出口保持较高景气度。[20][21] - 电力体制改革持续推进,灵活可调节的电源有望受益。[20] 分类总结 (一) 新能源汽车 - 宁德时代、蜂巢能源和江苏英联在动力电池技术方面取得进展 [15][16] - 预计锂电行业排产和估值有望改善 [16] (二) 新能源发电 - 光伏行业各环节价格保持相对稳定 [42][43][44][45] - 多省出台"千乡万村驭风行动"方案,有利于风电发展 [19] - 海上风电未来增长前景良好 [19] (三) 储能与电力设备 - 电网和电源工程投资增速较快,电网投资有望进一步提速 [20] - 国网输变电设备招标规模大,电力设备出口保持高景气 [20][21] - 电力体制改革持续推进,有利于灵活电源 [20]

公司投资评级 公司未提供具体的投资评级。 报告的核心观点 1. 绿联科技是全球科技消费电子知名品牌企业,主要从事3C消费电子产品的研发、设计、生产及销售 [18] 2. 公司依托"UGREEN绿联"品牌布局境内外市场,采用线上、线下相结合的模式,已成为科技消费电子领域的领先品牌之一 [18][27] 3. 公司积极进行产品迭代升级以迎合下游客户需求,有望支撑业绩稳定向好 [28] 4. 公司2021-2023年营收分别为34.46亿元、38.39亿元和48.03亿元,年均复合增速达18.05% [19][28] 5. 公司2024年1-6月营业收入预计较上年同期增长25.19%至30.62%,净利润较上年同期增长6.16%至11.50% [19] 公司基本财务状况 1. 公司2021-2023年营业收入分别为34.46亿元、38.39亿元和48.03亿元,同比增长分别为25.88%、11.40%和25.09% [19] 2. 公司2021-2023年归母净利润分别为2.97亿元、3.27亿元和3.88亿元,同比增长分别为-0.47%、10.39%和18.35% [19] 3. 公司2024年1-3月营业收入12.84亿元,同比增长27.06%;归母净利润1.02亿元,同比增长10.44% [19] 行业情况 1. 公司产品主要涵盖传输类、音视频类、充电类、移动周边类、存储类五大系列,属于消费电子设备周边行业 [22] 2. 数据传输类行业如扩展坞和网络传输类产品市场规模预计将保持较快增长 [23] 3. 音视频类行业如音视频线和耳机市场规模预计将持续增长 [24] 4. 充电类行业如充电器及线材和移动电源市场规模预计将保持较快增长 [25][26] 5. 移动周边类行业如移动设备保护类产品市场规模预计将保持较快增长 [26] 6. 数据存储类行业随着全球数据量的快速增长,市场规模预计将保持高速增长 [26] 公司亮点 1. 公司以"UGREEN绿联"品牌在国内外主流电商平台上取得领先地位,多款产品销量行业领先 [27] 2. 公司持续推出契合下游需求的新产品,支撑业绩稳定向好 [28] 募投项目 1. 公司本轮IPO募投资金拟投入产品研发及产业化建设、智能仓储物流建设、总部运营中心及品牌建设等项目 [29][30] 同行业上市公司对比 1. 公司2023年营收48.03亿元,同比增长25.09%;归母净利润3.88亿元,同比增长18.35% [35] 2. 公司2024年1-6月营收预计增长25.19%-30.62%,净利润预计增长6.16%-11.50% [35] 3. 公司营收规模及销售毛利率均低于同行业可比公司平均水平 [36]

一、央行卖债对A股的影响 - 历史上国内政策因素导致长债收益率上行时,A股多上涨,但核心推动因素还是基本面 [8][9] - 近年来因加息或缩表导致美国长债收益率上行时,美股均上涨,核心驱动因素是经济基本面偏强 [13][14] - 当前来看,央行卖债可能使得A股短期出现反弹 [16] 二、A股短期可能超跌反弹 - 经济和盈利修复趋势不变 [17][18][19][20] - 流动性维持宽松 [21][22][23][24] - 情绪低迷,但政策和海外降息预期对风险偏好仍有支撑 [25][26][27] 三、行业配置建议 - 政策因素导致长债利率上行时,国内产业趋势向上和政策导向行业占优,美国则是科技、金融和能源占优 [28][32] - 低估值价值短期继续是配置底仓 [35][38] - 关注受益于经济修复预期和外资流入的电新、化工、有色等行业 [45] 风险提示 - 历史经验未来不一定适用 [48] - 政策超预期变化 [48] - 经济修复不及预期 [48]

报告的核心观点 - 美国6月非农就业稳定增长,失业率小幅上行但主因劳动参与率反弹,时薪增速高位小幅回落,劳动力市场整体仍然偏紧,但5月新增就业大幅下修,市场对美联储年内降息两次的信心有所回升[1][2] - 综合劳动力供需结构,6月劳动力供给有所增加,政府部门、主要服务业和建筑业就业强劲,制造业就业降温;但同时劳动力需求仍然较为活跃,供不应求的缺口小幅扩大,显示未来美国失业率仍可能再度下行,薪资增速可能反弹,二次通胀风险并未消除[2][7] - 当前通胀不但黏性较大,甚至如果失业率连续上行还有可能导致通胀更大的上行风险。而稳定的就业增长趋势,恰好基本对应美联储年内降息两次的路径[2] - 相较之于美国经济和通胀双向窄幅波动但黏性趋势相当确定的现状,欧元区、日本、英国等其他发达经济体因内需不足、供给见底恢复而可能加速由通胀转为通缩的概率事实上尚未被市场充分定价,从而我们维持美元指数下半年仍趋于上行的展望[2] 报告内容总结 美国就业市场分析 - 6月美国新增非农就业20.6万人,稳定增长,但5月数据大幅下修[1][2] - 失业率连续第3个月小幅反弹0.1个百分点至4.1%,主要原因是劳动参与率反弹0.1个百分点(62.6%)带来的劳动力供给增加[2] - 平均时薪环比0.3%,同比从5月上冲的高位水平回落0.2个百分点至3.9%,处于偏高区间震荡[2][8] - 政府部门、专业商务服务教育医疗、信息金融地产服务业大类、建筑业新增就业较为强劲,而制造业单月减少0.8万人,表现相对疲弱[7] - 在就业稳定增长的背景下,美国劳动力缺口仍扩大6.0万人至133.0万人,显示劳动力需求仍然较为强劲[2] 通胀和货币政策分析 - 当前通胀不但黏性较大,甚至如果失业率连续上行还有可能导致通胀更大的上行风险[2] - 稳定的就业增长趋势,恰好基本对应美联储年内降息两次的路径[2] - 相较之于美国,欧元区、日本、英国等其他发达经济体可能加速由通胀转为通缩的概率尚未被市场充分定价,美元指数下半年仍趋于上行[2] - 国内货币政策在国债借入操作公布后已经更加明确地转向中性,我国经济政策的主角仍是中央财政的结构性高效率扩张以刺激有效内需[2]

行业投资评级 报告给予通信行业"领先大市-A"的投资评级。[1] 报告的核心观点 1) 本周通信行业下跌0.79%,表现弱于大盘。东数西算指数表现最佳,涨幅0.68%,卫星导航指数相对较弱,跌幅5.10%。[1] 2) 工信部表示,我国5G基站和手机全球市占率超过50%,正在加快信息通信业的高质量发展。[8] 3) 河南省计划今年新建5G基站2.9万个,并争取国家新型互联网交换中心落地郑州。[9] 4) 广东联通完成5G-A下行4CC CA端到端商用验证,单用户下行速率达3.8Gbps,较3.5GHz单载波提升1.6倍以上。[9] 5) 天罡智算交易平台正式上线,为企业提供高性能AI算力采买服务,并与银行达成合作提供金融服务。[13][14] 6) 中央结算公司采购2.6亿元鲲鹏服务器,我国数字经济核心产业增加值占GDP比重约10%。[13][14] 7) 腾讯发布星脉网络2.0,大模型训练效率相比上代提升20%。[14] 8) 工信部等部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南(2024版)》。[14] 行业重点新闻总结 1) 运营商及主设备商领域: - 工信部表示,我国5G基站和手机全球市占率超过50%,正在加快信息通信业的高质量发展。[8] - 河南省计划今年新建5G基站2.9万个,并争取国家新型互联网交换中心落地郑州。[9] - 广东联通完成5G-A下行4CC CA端到端商用验证,单用户下行速率达3.8Gbps。[9] 2) 算力领域: - 天罡智算交易平台正式上线,为企业提供高性能AI算力采买服务。[13][14] - 中央结算公司采购2.6亿元鲲鹏服务器,我国数字经济核心产业增加值占GDP比重约10%。[13][14] - 腾讯发布星脉网络2.0,大模型训练效率相比上代提升20%。[14] - 工信部等部门联合印发《国家人工智能产业综合标准化体系建设指南(2024版)》。[14]