报告行业投资评级 报告给出了"强于大市"的投资评级。[6] 报告的核心观点 欧洲汽车市场容量大有可为 1) 欧洲汽车销量在1700-2100万辆之间,处于有序复苏阶段。[10] 2) 欧洲人偏好小型车,10-40万元为主力价格带,近年SUV占比持续提升。[23][24][32] 3) 受补贴退坡影响,欧洲新能源汽车渗透率短期承压,但长远趋势不改。[40][41][42] 欧洲汽车消费大国为必争之地 1) 欧洲汽车市场集中度高,CR5为62.76%,CR10为83.34%。[78] 2) 按市场规模和新能源渗透率,欧洲市场可分为四大特征象限,大市场新能源高渗透和小市场新能源高渗透更易切入。[83][85][86][89] 国内自主品牌加强欧洲布局 1) 欧洲为我国汽车出口贡献重要增量,2023年出口欧洲占总出口39.67%。[141][142] 2) 我国新能源车经济性优势显著,性价比优于同级别竞品。[155][157][159] 3) 国内主机厂积极在欧洲布局产能,以更好服务当地市场。[165][173] 根据目录分别总结 1. 欧洲1700-2100万汽车市场大有可为 1) 欧洲汽车销量稳步复苏,2023年达1688.2万辆。[20] 2) 欧洲人偏好小型车,近年SUV占比持续提升。[23][24] 3) 受补贴退坡影响,欧洲新能源汽车渗透率短期承压。[40][41][42] 2. 重点关注市场容量及新能源渗透率 1) 欧洲汽车市场集中度高,CR5为62.76%,CR10为83.34%。[78] 2) 按市场规模和新能源渗透率,欧洲市场可分为四大特征象限。[83][85][86][89] 3. 国内自主品牌扬帆赴欧加强产能布局 1) 欧洲为我国汽车出口贡献重要增量。[141][142] 2) 我国新能源车经济性优势显著。[155][157][159] 3) 国内主机厂积极在欧洲布局产能。[165][173] 4. 投资建议 重点推荐在欧洲已有销售规模的优势自主品牌,如比亚迪、吉利、长安、长城、上汽等。[177]

报告公司投资评级 报告给予太辰光(300570)公司"买入(维持)"的投资评级。[5] 报告的核心观点 1. 公司2024年半年度业绩稳步增长，实现归母净利润7951.49万元，同比增长10.96%。其中2024Q2单季度归母净利润4776.58万元，同比增长11.06%，环比增长50.45%。[3] 2. 公司2024H1毛利率达到31.83%，同比增长2.22个百分点。其中2024Q2毛利率达到32.55%，同比增长5.26个百分点，环比增长1.65个百分点。光器件毛利率达到31.92%，同比增长3.05个百分点。[3][9] 3. 公司持续加大研发投入,2024H1研发费用达到3686.04万元,同比增长31.65%。围绕无源产品、有源产品及光传感产品等方面展开深入研发,产品线逐步丰富和升级。2024H1光器件产品营收达到4.95亿元,同比增长30.47%。[3][9] 4. 公司积极推进越南生产基地的建设工作,越南全资孙公司赛特通信有限公司已完成工商注册登记手续,进一步完善产业布局,实现国际化运营。[3][9] 5. 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.04/16.94/22.00亿元,同比增速分别为47.34%/29.92%/29.89%;归母净利润分别为2.37/3.25/4.33亿元,同比增速分别为52.88%/37.03%/33.42%,3年CAGR为40.86%。[9]

报告投资评级 - 公司维持"买入"评级 [7] 报告核心观点 - 2024H1公司动力电池出货13.54GWh，同比+7.03%，公司在新能源商用车领域出货量高速增长，2024H1公司国内新能源商用车装车量排名第二，市占率达13.59%，国内电动重卡装机量排名第二，市占率达16.4% [11] - 2024H1公司储能电池出货20.95GWh，同比+133.18%，出货量位列全球第二，相较2023年排名提升1位 [11] - 公司在国内率先实现大圆柱电池量产交付，截至2024年6月18日，公司已累计完成21000台交付，其中13000台车辆稳定运行超1000公里，最长里程达83000公里 [11] - 公司推出大圆柱Omnicell电池，具备6C快充能力，可实现5分钟续航300公里，低温环境下续航提升20%，低温加速性能提升100% [11] 财务数据总结 - 2024H1公司实现营收216.59亿元，同比-5.73%；实现归母净利润21.37亿元，同比-0.64%；实现扣非归母净利润14.99亿元，同比+19.32% [5] - 第二季度实现营收123.42亿元，同比+4.68%，环比+32.46%；实现归母净利润10.72亿元，同比+5.97%，环比+0.55%；实现扣非归母净利润7.98亿元，同比+23.76%，环比+13.77% [5] - 2024H1公司财务费用为1.65亿元，同比+411.53%，主要系汇兑损益增加导致 [5] 盈利预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为564.34/699.81/836.49亿元，同比分别+15.68%/+24.00%/+19.53%；归母净利润分别为47.08/58.42/71.55亿元，对应增速分别为+16.25%/+24.07%/+22.48%，三年CAGR为20.89% [12] - 对应PE分别为14/11/9倍，EPS分别为2.30/2.86/3.50元/股 [12]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 阿胶系列产品表现亮眼 - 2024H1公司阿胶及系列产品实现收入25.51亿元，同比增长32.52%，毛利率75.36%，同比提升2.48个百分点 [10] - 公司核心产品东阿阿胶块收入占比有所下降，复方阿胶浆占比逐步提升，桃花姬阿胶糕占比保持稳定 [10] - OTC端，公司产品整体纯销增长10%左右，其中阿胶块实现个位数增长，复方阿胶浆增长20%以上，阿胶糕增长约20%左右；医疗端，公司产品整体纯销增长10%以上 [10] - 渠道库存周期方面，阿胶块在3个月以内，复方阿胶浆在80天以内，阿胶糕在10天左右，均在良性区间的低分位水平 [10] 盈利能力持续提升，实现中期分红 - 2024H1公司毛利率73.54%、销售费用率36.39%、管理费用率4.89%、研发费用率2.36%、财务费用率-2.00%、净利率26.88% [10] - 单Q2毛利率75.51%、销售费用率33.60%、管理费用率5.22%、研发费用率1.98%、净利率29.75% [10] - 存货周转天数244.23天，同比减少100.4天；应收账款周转天数12.99天，同比减少24.77天 [10] - 公司执行中期分红，每10股派发现金11.44元（含税），现金分红总额占2024H1归母净利润的99.77% [10] 盈利预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为55.81/65.29/75.15亿元，同比增速分别为18.37%/16.98%/15.10% [11] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13.87/16.50/19.32亿元，同比增速分别为20.49%/18.96%/17.11%，EPS分别为2.15/2.56/3.00元/股 [11] - 公司3年CAGR为18.84% [11] - 维持"买入"评级 [11]

报告公司投资评级 丽珠集团的投资评级为"增持"(维持)。[6] 报告的核心观点 整体经营平稳，期待生物制品和化学制剂的增量 - 上半年公司化学制剂业务收入32.24亿元,同比下降7.37%,其中消化道产品收入13.01亿元,同比下降19.96%,促性激素类产品收入15.49亿元,同比增长12.51%。[10] - 上半年原料药业务收入17.61亿元,同比下降1.16%,毛利率同比提升0.51个百分点,整体表现平稳。[10] - 中药业务收入7.45亿元,同比下降21.89%,主要是受2023H1感冒发烧类药物基数较高所致,2024Q2相比Q1降幅收窄。[10] 静待BD和自研项目的转化 - 公司引入PCAB药物JP-1366,有望对消化道产品进行补充。[10] - 生物制品研发中,司美格鲁肽减重适应症已取得临床批件,III期临床试验准备中,IL-17抗体药物银屑病头对头司库奇尤的III期临床研究已经在2024年4月底完成全部患者入组。[10] - 后续BD和自研有望双轮驱动来丰富公司产品线。[10] 财务数据总结 - 2024年上半年,公司实现收入62.82亿元,同比减少6.09%;实现归母净利润11.71亿元,同比增长3.21%;实现扣非归母净利11.55亿元,同比增长5.65%。[4] - 2024年第二季度,公司实现收入30.40亿元,同比减少7.24%;实现归母净利润5.63亿元,同比增长1.90%;实现扣非归母净利5.65亿元,同比增长7.91%。[4] - 我们预计公司2024-2026年营业收入分别为131.63/139.47/148.75亿元,同比增速分别为5.90%/5.95%/6.66%;归母净利润分别为21.96/24.56/27.00亿元,同比增速分别为12.41%/11.84%/9.95%。[10]

报告公司投资评级 - 报告给予同花顺(300033)买入(维持)评级 [6] 报告的核心观点 业绩短期承压 - 2024H1公司实现营业收入13.89亿元,同比-5.51%;归母净利润3.63亿元,同比-20.99%;扣非归母净利润3.44亿元,同比-23.26% [4] - 业绩增速走弱主要系市场交投热度偏低,导致公司增值电信业务、软件销售及维护等业务表现较弱 [10] - 2024Q2日均股票成交额为8269.62亿元,同比-17.74%,环比-6.65% [10] 毛利率略有下滑,研发力度持续提升 - 2024H1公司整体毛利率为84.85%,较2023年下降4.23个百分点 [10] - 销售费用、管理费用、研发费用分别同比+8.78%、+13.26%、+5.12% [10] - 研发方面,公司持续加大人工智能大模型领域相关的人员及算力等投入 [10] 客户资源优势显著 - 公司产品和服务已经覆盖了国内90%以上的证券公司,还包括大量的公募基金公司、私募基金公司、银行、保险等 [10] - 截至2024H1末,同花顺金融网累计注册用户达6.25亿人,每日使用同花顺网上行情免费客户端的人数为1439万人,每周活跃用户数达到1921万 [10] - 得益于强大的客户资源,2024H1公司在广告及互联网推广服务方面实现营业收入3.50亿元,同比+9.45% [10] 盈利预测与评级 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为33/35/37亿元,同比分别-8.09%/+5.76%/+7.17%,3年CAGR为1.37% [10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为13/14/15亿元,同比增速分别为-7.48%/+5.95%/+7.92%,3年CAGR为1.90% [10] - 考虑到公司客户资源优势显著,后续弹性或较大,维持"买入"评级 [10]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1) 海外业务高速增长，国内业务相对稳定 [10] 2) 直销收入占比提升，带动整体毛利率提升 [10] 3) 海外业务有望加速，给予"买入"评级 [10] 公司经营情况总结 1) 2024H1公司实现营业收入13.34亿元，同比增长16.28%；归母净利润3.10亿元，同比增长17.47%；扣非归母净利润3.06亿元，同比增长18.25% [4] 2) 2024Q2公司实现收入7.14亿元，同比增长19.55%；归母净利润1.67亿元，同比增长2.57%；扣非归母净利润1.65亿元，同比增长3.35% [4] 3) 公司拟向全体股东每10股派发现金红利5.00元（含税），拟派发现金红利9358万元（含税） [4] 财务数据和估值预测 1) 预计公司2024-2026年营业收入分别为29.13/35.12/42.32亿元，同比分别20.80%/20.57%/20.49% [10] 2) 预计公司2024-2026年归母净利润分别为5.98/7.38/9.34亿元，同比增速分别为23.13%/23.41%/26.45% [10] 3) 预计公司2024-2026年EPS分别为3.19/3.93/4.97元 [10]

报告公司投资评级 - 报告给予爱博医疗"买入"评级 [6] 报告的核心观点 人工晶体业务表现亮眼 - 受益于集采中标和双焦人工晶状体的逐步放量,2024H1公司人工晶状体收入3.19亿元,同比增长30.20% [10] - 公司为国内首家高端屈光性人工晶状体厂家,产品涵盖球面和非球面单焦点人工晶状体、功能性人工晶状体（包括双焦点）、预装式人工晶状体 [10] - 公司已覆盖中国超过3500家医院,同时销往海外30余个国家,随着国内老龄化趋势加剧,以及行业渗透率的提升,公司人工晶状体有望持续增长 [10] 隐形眼镜业务快速增长 - 2024H1公司隐形眼镜收入1.83亿元,同比增长957%,主要由于公司并购天眼医药、福建优你康、美悦瞳快速提升隐形眼镜产能、拓展隐形眼镜市场 [11] - 目前彩片产线处于满产状态,未来随着公司隐形眼镜产能的爬坡,利润率有望提升,逐步贡献业绩增量 [11] 其他近视防控产品表现良好 - 公司角膜塑形镜收入1.13亿元,同比增长6.89%,主要受到消费降级和竞品增加等因素影响,增速有所放缓 [11] - 其他近视防控产品收入4088万元,同比增长64.77%,主要由于"普诺瞳""欣诺瞳"离焦镜快速放量 [11] 财务预测与估值 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为13.64/18.68/23.83亿元,同比增速分别为43.37%/37.01%/27.54% [11] - 预计公司2024-2026年归母净利润分别为4.07/5.26/6.60亿元,同比增速分别为33.85%/29.19%/25.62%,EPS分别为2.15/2.77/3.48元/股 [11] - 给予公司"买入"评级,目标价格为73.61元 [6]

报告公司投资评级 公司维持"买入"评级 [6] 报告的核心观点 1) 公司2024H1实现营业收入98.45亿元,同比+33%,实现归母净利润22.04亿元,同比+49%。上半年业绩大增主要受益于维生素景气抬升和30万吨蛋氨酸产能释放。[4] 2) 维生素价格持续上行,VA/VE价格较年初分别上涨355%/173%。蛋氨酸价格有望企稳回升。[10] 3) 公司蛋氨酸和己二腈业务快速成长,有望进一步扩大规模优势。[10] 4) 预计公司2024-2026年营收和净利润将保持高增长,给予"买入"评级。[10] 报告分类总结 业绩表现 - 公司2024H1实现营收98.45亿元,同比+33%;实现归母净利润22.04亿元,同比+49%。[4] - 单季度看,2024Q2公司实现营收53.46亿元,同比+40%;实现归母净利润13.35亿元,环比+53%,同比+59%。[10] - 核心子公司2024H1净利润分别达11.8/5.7/6.7亿元,同比分别+161%/+38%/+12%。[10] 产品价格及市场情况 - 2024H1 VA/VE均价分别为84/68元/公斤,同比分别-6%/-9%,但价格趋势上行,6月底已达88/79元/公斤。[10] - 2024H1蛋氨酸均价21.7元/公斤,同比+26%。[10] - 维生素需求改善明显,VA/VE出口同比分别增长17%/30%。[10] - 7月BASF爆炸事故后,VA/VE价格加速上行,截至8月22日已分别达330/163元/公斤,较年初分别+355%/+173%。[10] - 7-8月蛋氨酸淡季价格略有下滑,但Q4旺季来临,价格有望企稳回升。[10] 产能及新项目 - 公司现有30万吨固体蛋氨酸,另有18万吨液体蛋氨酸合资项目在建,山东15万吨蛋氨酸生产线将改扩建至22万吨。[10] - 己二腈项目中试顺利,公司拟分期投建50万吨己二腈产能。[10] 财务预测 - 预计公司2024-2026年营业收入分别为209/260/277亿元,同比增速分别为38%/24%/6%。[10] - 预计2024-2026年归母净利润分别为57/80/86亿元,同比增速分别为110%/39%/8%,EPS分别为1.84/2.56/2.77元/股。[10]

报告公司投资评级 公司维持"增持"评级 [7] 报告的核心观点 1. 公司半导体设备领域积极推进先进设备的国产化替代 [5] 2. 光伏产业链竞争加剧,老旧产能有望陆续出清,短期新增产能诉求或有所延缓,但长期来看对高新技术设备的需求将有所加强 [5] 3. 公司材料业务中,2024Q2 石英坩埚价格持续下降,影响公司材料业务营收和毛利水平 [5] 4. 预计公司2024-2026年营收和归母净利润将保持增长,但材料产品价格下降和光伏设备短期承压对公司盈利有一定影响 [11] 设备业务总结 1. 公司设备及其服务业务实现营业收入73.7亿元,同比增长20.6%,毛利率37.4% [5] 2. 半导体设备领域,公司具备大硅片+功率半导体两条高端装备主线,积极推进国产化替代 [5] 3. 光伏领域,公司产品覆盖硅片、电池、组件环节,可提供整线解决方案 [5] 材料业务总结 1. 公司材料业务实现营业收入23.7亿元,同比增长25.7%,毛利率40.2% [5] 2. 2024Q2 石英坩埚价格持续下降,影响公司材料业务营收和毛利水平 [5]