报告行业投资评级 - 报告维持新能源电池行业"领先大市"评级 [6] 报告的核心观点 - 中国将投入约60亿元用于全固态电池研发,包括宁德时代、比亚迪、一汽、上汽、卫蓝新能源和吉利等六家企业获得政府基础研发支持 [3] - 传统液态锂电技术已达瓶颈,固态电池具备技术颠覆潜力,可兼顾高能量密度和本征安全性 [2][3] - 此次支持专项聚焦了硫化物、聚合物等不同技术路线,有利于固态电池技术发展的多元化 [3][4] - 以卫蓝、清陶等为代表的固态电池企业已实现半固态电池量产装车,全固态电池有望2027年实现量产装车 [4] 重点股票总结 - 宁德时代:2023年EPS 10.03元,PE 19.72倍;2024年EPS 11.25元,PE 17.58倍;2025年EPS 13.41元,PE 14.75倍,给予"买入"评级 [1] - 科达利:2023年EPS 4.45元,PE 20.85倍;2024年EPS 5.38元,PE 17.24倍;2025年EPS 6.48元,PE 14.32倍,给予"买入"评级 [1] - 中科电气:2023年EPS 0.06元,PE 158.33倍;2024年EPS 0.47元,PE 20.21倍;2025年EPS 0.75元,PE 12.67倍,给予"买入"评级 [1]

行业投资评级 - 行业评级为"同步大市" [38] 报告的核心观点 - 银行业基本面承压，但压制因素逐步好转，净息差有望筑底，地产政策转向助力房企现金流改善，财富管理市场复苏 [38] 根据相关目录分别进行总结 1 业绩回顾 1.1 业绩概览 - 行业营收承压，利润释放面临压力。2024年一季度上市银行营收同比增速为-1.73%，较2023年降幅扩大0.92pct，较2023Q4降幅扩大0.90pct [9] - 个股分化明显，优质区域银行景气度较高。2024年一季度共有15家银行营收增速为负，以国有大行和股份行居多。有27家银行营收实现正增长，以优质区域中小行居多 [11] 1.2 业绩拆解 - 净利息收入：2024年一季度共有14家银行净利息收入增速为正，其中7家银行增速超5% [15] - 净非息收入：2024年一季度行业中间业务收入整体承压，大部分上市银行手续费及佣金净收入同比增速为负值 [20] - 成本费用：2024年一季度，全市场42家上市银行平均业务及管理费用为93.93亿元，同比增长0.74%，增速较2023年一季度下行3.82个百分点 [22] 1.3 资产质量 - 资产质量整体稳健，前瞻指标边际回升。2024年一季度末，大部分上市银行不良贷款率较上年末持平或下降 [23] 1.4 资本情况 - 2024Q1行业核心一级资本充足率环比提高29bp至11.42%，主要是因为风险加权资产增速放缓 [26] 1.5 分红情况 - 上市银行分红率高且基本稳定，银行板块高股息优势凸显 [28] 2 基本面展望 2.1 政策展望 - 货币政策窗口打开，降准或先于降息 [32] 2.2 息差展望 - 新发放贷款利率回升，全年净息差有望筑底 [33] 2.3 信用环境 - 信贷高基数效应缓解，总量有望小幅多增 [35] 2.4 行业展望 - 基本面存在预期差，关注复苏主线切换和个股分化 [37] 3 投资建议 - 维持行业"同步大市"的评级，建议关注资产质量管理严谨、高质量扩表的建设银行，以及资产质量优异、资本内生可持续的招商银行和业绩率先复苏、量价均占优的宁波银行 [38]

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行业投资评级 - 报告维持计算机行业"同步大市"评级 [6] 报告核心观点 - 安可测评结果出炉,信创订单有望回暖[10][11][12] - 北美云厂商24年资本支出指引维持乐观,AI算力建设持续高景气[13][15] 行业发展趋势 - 2024年1-3月,我国软件业务收入和利润总额保持两位数增长,信息技术服务等领域收入增势良好[23][24] - 一级子行业中,信息技术服务和信息安全产品收入增速领先;二级子行业中,云计算与大数据与集成电路设计景气度较高[24] - 中部、东北地区软件业务收入增速加快,主要软件大省收入占比持续提升[26][27] 行业重大资讯 - 英伟达Q1财报全面超预期,数据中心业务大幅增长[28][29] - 国产大模型开始一轮降价潮,各厂商加速AI应用落地[30][31] - 微软Build大会推出50余项AI更新,包括Team Copilot等[32] - 安全可靠测评结果公布,新增多款国产CPU和操作系统入围[33] - OpenAI计划推出对标谷歌搜索的AI产品[35]

证券研究报告 晨会纪要 晨会纪要 2024 年 06 月 03 日 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-------|---------|-------|--------| | | | | | | | 市场数据 | | | | | | 指数名称 | | 收盘 | | 涨跌 % | | 上证指数 | | 3086.81 | | -0.16 | | 深证成指 | | 9364.38 | | -0.22 | | 创业板指 | | 1805.11 | | -0.44 | | 科创 50 | | 743.23 | | 0.07 | | 北证 50 | | 771.57 | | 0.00 | | 沪深 300 | | 3579.92 | | -0.40 | A 股市场概览 | --- | --- | --- | --- | --- | |------------|-----------------|--------------------|-----------|-----------| | 类别 | 总市值 ( 亿元 ) | 流通市 值 ( 亿元 ) | 市盈率 ...

会议主要讨论的核心内容 经济数据分析 - 工业增加值增速有所提升,但固定资产投资、消费增速有所下降 [1] - 出口增速持续上升,但整体经济数据低于市场预期 [1] - 通胀数据如PPI也低于预期,供给相对强于需求 [2] 政策预期 - 预计政府将采取积极的财政政策,如加快地方债发行 [2] - 地产政策密集出台,如下调首付比例、放开房贷利率下限 [4] - 央行提供3000亿专项贷款用于城市房地产收储 [4] 利率走势分析 - 长端利率自4月底5月初以来走强,短端利率出现倒挂 [3] - 利率走势与禁止手工补贴存款、地产政策密集出台等因素有关 [3][4] - 未来利率或将继续下行,为加仓提供机会 [5][6] 问答环节重要的提问和回答 无相关内容

报告行业投资评级 - 报告维持行业"同步大市"评级[6] 报告的核心观点 - 《未成年人网络游戏服务消费管理要求》(征求意见稿)明确了游戏公司和监护人的权责划分,重点解决了过往未成年人游戏大额充值后的退费难问题[1] - 明确了未成年人游戏充值限额,与2019年的相关规定一致[1] - 明确了游戏公司和监护人的过错范围及担责比例,未成年人游戏大额充值后的退费标准有据可依[2][3] - 要求游戏公司做好未成年人的消费流程管理、提示管理等[4] 根据目录分别总结 1. 行业投资评级 - 报告维持行业"同步大市"评级[6] 2. 报告的核心观点 - 《未成年人网络游戏服务消费管理要求》(征求意见稿)明确了游戏公司和监护人的权责划分,重点解决了过往未成年人游戏大额充值后的退费难问题[1] - 明确了未成年人游戏充值限额,与2019年的相关规定一致[1] - 明确了游戏公司和监护人的过错范围及担责比例,未成年人游戏大额充值后的退费标准有据可依[2][3] - 要求游戏公司做好未成年人的消费流程管理、提示管理等[4] 3. 风险提示 - 报告提到了政策监管风险、产品生命周期衰退、新游表现不及预期等风险[6]

报告的核心观点 - 市场全天震荡调整，半导体板块逆势拉升 [1][3][4] - 硬科技板块风格跑赢，但创新型中小企业风格跑输 [3] - 小盘股板块风格跑赢，但超大盘股板块风格跑输 [3] - 国防军工、电子、汽车涨幅居前，煤炭、房地产、有色金属跌幅居前 [3] - 芯片设计指数、3D传感指数、长江存储指数涨幅居前 [3] - 半导体板块涨势强劲,受益于科学家研制出世界首款类脑互补视觉芯片"天眸芯"以及华为与中芯国际合作开发3纳米芯片的消息 [4] - 航天军工板块表现活跃,受益于太原卫星发射中心成功发射谷神星一号海射型遥二运载火箭的消息 [4] 根据目录分别进行总结 市场层面 - 代表全部A股的万得全A指数跌0.48%,代表蓝筹股的上证指数跌0.62%,代表硬科技的科创50指数涨1.14%,代表创新成长的创业板指数涨0.12%,代表创新型中小企业的北证50指数跌1.41% [3] - 代表超大盘股的上证50指数跌0.78%,代表大盘股的中证100指数跌0.56%,代表中大盘股的沪深300指数跌0.53%,代表中盘股中证500指数跌0.37%,代表小盘股的中证1000指数跌0.32% [3] - 国防军工、电子、汽车涨幅居前,煤炭、房地产、有色金属跌幅居前 [3] - 芯片设计指数、3D传感指数、长江存储指数涨幅居前 [3] 估值层面 - 上证指数市盈率(TTM)估值为13.58倍,处于历史后23.46%分位,市净率(LF)估值为1.24倍,处于历史后1.45%分位 [4] - 科创50指数市盈率(TTM)估值为43.62倍,处于历史后35.71%分位,市净率(LF)估值为3.25倍,处于历史后1.5%分位 [4] - 创业板指数市盈率(TTM)估值为27.88倍,处于历史后2.8%分位,市净率(LF)估值为3.53倍,处于历史后12.01%分位 [4] - 万得全A市盈率(TTM)估值为16.96倍,处于历史后24.44%分位,市净率(LF)估值为1.43倍,处于历史后0.71%分位 [4] - 北证50指数市盈率(TTM)估值为31.07倍,处于历史后93.25%分位,市净率(LF)估值为2.49倍,处于历史后28.97%分位 [4] 资金层面 - 万得全A指数共有1673家公司上涨,共有3516家公司下跌,其中涨停公司43家,跌停公司67家,全市场成交额7266.97亿元,较前一交易日增加149.65亿元 [4] 市场策略 - 消息面,美国联邦储备委员会29日发布的全国经济形势调查报告显示,4月初至5月中旬,美国经济继续扩张,但各地区增长情况不一,物价继续温和上涨,反映美国通胀压力仍然存在 [4] - 从外围市场的表现来看,港股恒生指数和恒生科技指数均低开低走,对A股市场造成一定的冲击 [4] - 预计短期内市场将延续板块快速轮动的格局,后续需重点关注即将公布的5月PMI数据 [4][5][6] - 5-6月份权益市场可适当提高风险偏好,逢低关注资源板块、出口产业链、TMT板块、新质生产力等方向 [5][6] 基金研究 - 5月30日,上证基金指数收报6022.27点(-0.24%),LOF基金价格指数收报4115.22点(-0.38%),ETF基金价格指数收报1063.25点(-0.36%) [7] - 上证50ETF(-0.67%)、沪深300ETF(-0.39%)、中证500ETF(-0.21%)、标普500ETF(-1.26%)、日经225ETF基金(-1.86%)、德国30ETF(-1.64%)、法国CAC40ETF(-2.22%)、黄金ETF(-0.99%)、白银基金(-3.37%)、豆粕ETF(-0.84%)、嘉实原油(-1.17%)均有不同程度下跌 [7] - 5月30日,ETF总成交额约1074亿元,日内芯片类品种表现突出 [7] 债券研究 - 1年期国债到期收益率下行0.4bp至1.65%,10年期国债到期收益率上行0.5bp至2.28%,1年期与10年期国债期限利差走阔1bp至63bp [8] - 1年期国开债到期收益率持平在1.80%,10年期国开债到期收益率上行0.5bp至2.38% [8] - DR001下行11.3bp至1.73%,DR007上行0.3bp至1.92% [8] - 国债期货10年期主力合约跌0.02%,5年期主力合约跌0.01%,2年期主力合约跌0.01% [8] - 3年期AAA级信用利差下行0.42bp至17.30bp,3年期AA-AAA级等级利差下行0.00bp至15.00bp [8] 行业动态 - 中国有色金属工业协会硅业分会发布本周单晶硅价格,N型G10L单晶硅片(182*183.75mm/130μm/256mm)成交均价维持在1.15元/片,周环比持平;N型G12R单晶硅片(182*210mm/130μm)成交均价维持在1.5元/片,周环比持平;N型G12单晶硅片(210*210mm/150μm)成交均价维持在1.9元/片,周环比持平 [18] - 遵义召开全市白酒企业座谈会,要求白酒企业要深入挖掘酱酒文化内涵,强化品牌建设

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报告行业投资评级 - 目前房地产市场相关政策正在持续发力,后续仍有进一步加码的空间 [48] - 随着稳需求、保交楼的推进,楼市销售有望出现边际改善 [48] - 受益于金融支持力度的加大,部分被列入房企融资"白名单"的头部民企有望迎来信用修复 [48] 报告的核心观点 长期来看 - 人口是决定房地产市场长期需求的最主要因素,我国城镇化率预计还有15%左右的增长空间,城市人口流入将带动住房需求的增长 [8] - 未来5-10年房地产市场的新房增量需求中枢大约在10亿平方米左右,需求总量规模仍然较为可观 [8] 中期来看 - 房地产市场的下行趋势暂未出现明显的反转,4月国房景气指数降至92.02,再创历史新低 [8] - 假设2024年商品房销售面积的全年同比跌幅在10%-20%区间内,测算可得2024年全年商品房销售面积为9万亿平方米左右,低于未来5-10年房地产市场的新房增量需求中枢,说明当前房地产市场或已超调 [8] 短期来看 - 各地方政府正在加快落实"5.17新政",期待市场情绪的持续修复 [8] - 二线城市全面取消限购政策,叠加各项需求端政策的发力,部分核心城市的购房需求正在恢复,但新房销售目前仍呈点状复苏的态势 [8] - 二手房市场方面,近期北京、天津等重点城市二手房成交量有所改善,但二手房挂牌价整体上仍延续下跌走势,这可能将继续对市场情绪造成一定抑制 [8] 根据相关目录分别进行总结 商品房市场高频数据 - 本周30大中城市商品房销售情况延续分化的格局,二线城市成交面积环比上升8.52%,一线城市下降7.43%,三线城市下降10.42% [11][12] - 截至2024年4月,全国商品房累计成交面积同比减少20.20%,销售额同比减少28.30% [14][15] 住宅价格动态跟踪 - 截至5月13日,一二三线城市二手房挂牌价指数环比均有所下跌,其中二三线城市跌幅有所收窄 [15][16] - 截至2024年4月,70个大中城市新建商品住宅价格指数同比下跌3.50%,二手住宅价格指数同比下跌6.80% [17][18][19] 商品房库存情况跟踪 - 截至2024年5月26日,十大城市商品房库存去化周期为89.84周,较上周有所减少 [20][21] - 截至2024年4月,全国商品房待售面积累计同比增加15.70%,库存去化周期为11.32个月 [21][22] 土地市场高频数据 - 本周100大中城市土地供给有所增加,但需求继续缩量,供应土地面积同比减少43.24%,成交土地面积同比减少49.06% [23][24][25] - 100大中城市土地整体溢价率环比有所下降,主要是受二三线城市的拖累 [26][27][28] 房地产开发投资高频数据 - 截至2024年4月,全国房地产累计开发投资同比减少9.80%,住宅投资同比减少10.50% [30][31] - 全国房屋施工、新开工、竣工面积累计同比均呈现下降态势 [31][32] - 全国房地产开发计划累计总投资同比减少1.90%,土地购置费同比减少6.10% [33][34] 房地产市场与宏观经济 - 截至2024年4月,地方本级政府性基金中,累计国有土地使用权出让收入同比减少10.40% [36][37] - 房地产相关主要税种收入中,房产税同比增加16.82%,契税同比减少9.56%,土地增值税同比减少25.72% [37][38] 房地产市场与资本市场 - 近年来,国债与企业债收益率与房地产行业指数走势基本一致,房地产行业景气度决定了房企融资活动的活跃度 [44] - 房地产板块是上证综指成份中所占权重较高的一部分,其走势与上证综指显著正相关 [45][46]