公司业务与平台 - 专注于开发涉及免疫检查点的免疫疗法 包括共刺激激动剂和检查点抑制剂 [1] - 业务拓展至CD3 T细胞衔接剂和抗体偶联药物(ADC)领域 [1] - 开发专有的Leads Body平台和X-body平台 作为持续药物发现的引擎 [1] 产品管线与前景 - 对开发PD-L1/4-1BB和TCE作为下一代免疫肿瘤学(IO)治疗持乐观态度 [1] - 获得招银国际首次覆盖给予"买入"评级 目标价63.5港元 [1]

核心观点 - 中银香港上半年业绩超预期 纯利同比增长10.5%至221.5亿港元 星展重申买入评级并将目标价上调至39.4港元 [1] 财务表现 - 上半年纯利同比上升10.5%至221.5亿港元 [1] - 第二季度净息差环比下降2个基点至1.53% [1] - 不良贷款率为1.02% 较去年下半年下降3个基点 [1] 评级与估值 - 星展重申中银香港买入评级 [1] - 目标价由36港元上调至39.4港元 [1] 收入预测 - 预计2024-2027财年盈利年复合增长率为2.3% [1] - 2025-2027财年收益预测上调1-2% 主要因非净利息收入预测上调 [1] - 2025财年净利息收入预计同比下降 2026-2027财年大致持平 [1] 业务展望 - 贷款量预期增长将推动净利息收入变化 [1] - 手续费收入增长有望稳步回升 因中国和香港资本市场改善 [1] - 手续费收入增长料将抵消净利息收入压力 [1]

公司股价表现 - 橙天嘉禾股价再涨超25% 截至发稿涨24.72%至0.111港元 成交额412.12万港元 [1] 公司财务业绩 - 上半年持续经营业务收益约3.63亿港元 同比减少2% [2] - 股权持有人应占溢利由2024年亏损8100万港元扭转为2025年溢利1.367亿港元 [2] - 每股盈利4.88港仙 [2] 电影行业表现 - 2025年暑期档电影总票房119.66亿元 同比增长2.76% [1] - 暑期档观影人次3.21亿 同比增长12.75% [1] - 国产影片票房占比76.21% 超过去年同档期 [1] - 2025年度中国电影总票房突破400亿元 其中国内市场总票房392.3亿元 [1] - 国内市场观影人次超9.09亿 均超去年同期 [1] - 中国电影海外市场票房折合人民币超7.7亿元 创下多年新高 [1] 行业前景展望 - 7月中下旬以来观影需求随影片上映出现明显改善 [2] - 部分影片的票房及IP衍生业务或具长尾效应 [2] - 大盘观影需求亦有望持续 [2] - 国庆档影片已陆续定档 多部热门IP进口片有望于4Q25引进 [2] - 或对全年票房形成一定支撑 [2]

核心财务表现 - 上半年纯利同比增长10.5%至221.5亿港元 [1] - 第二季度净息差环比下降2个基点至1.53% [1] - 不良贷款率为1.02% 较2023年下半年下降3个基点 [1] 盈利预测调整 - 2024-2027财年盈利年复合增长率预计为2.3% [1] - 2025-2027财年收益预测上调1-2% 主要因非净利息收入预测上调 [1] - 2025财年净利息收入预计同比下降 2026-2027财年大致持平 [1] 收入结构展望 - 贷款量增长将成为净利息收入主要驱动因素 [1] - 手续费收入稳步回升 受益于中国及香港资本市场改善 [1] - 手续费收入增长预计抵消净利息收入压力 [1] 投资评级与目标价 - 星展重申"买入"评级 [1] - 目标价由36港元上调至39.4港元 涨幅达9.4% [1]

公司业务与平台 - 专注于开发涉及免疫检查点的免疫疗法 包括共刺激激动剂和检查点抑制剂 [1] - 业务拓展至CD3 T细胞衔接剂和抗体偶联药物(ADC)领域 [1] - 已开发专有的Leads Body平台和X-body平台 作为持续药物发现的引擎 [1] 产品管线与机构观点 - 开发PD-L1/4-1BB和TCE作为下一代免疫肿瘤学(IO)产品 [1] - 招银国际首次覆盖给予"买入"评级 目标价63.5港元 [1]

公司股价表现 - 橙天嘉禾股价单日上涨24.72%至0.111港元 成交额412.12万港元 [1] 行业票房数据 - 2025年暑期档总票房119.66亿元 同比增长2.76% 观影人次3.21亿 同比增长12.75% [1] - 国产影片票房占比76.21% 超去年同期水平 [1] - 2025年度总票房突破400亿元 其中国内票房392.3亿元 观影人次超9.09亿 [1] - 海外市场票房达7.7亿元 创多年新高 [1] 公司财务表现 - 上半年持续经营业务收益3.63亿港元 同比减少2% [2] - 股权持有人应占溢利1.367亿港元 较去年同期亏损8100万港元实现扭亏 [2] - 每股盈利4.88港仙 [2] 行业前景展望 - 7月中下旬起观影需求明显改善 部分影片票房及IP衍生业务具长尾效应 [2] - 国庆档影片陆续定档 多部热门IP进口片有望第四季度引进 [2]

产品进展 - 玛氘诺沙韦颗粒新药上市申请获国家药品监督管理局受理 用于治疗2至11岁儿童无并发症的甲型和乙型流感[1] - 该药物为中国首个成功完成III期临床并申报上市的针对儿童患者的抗流感病毒创新药[1] 技术特性 - 玛氘诺沙韦属于cap依赖型核酸内切酶抑制剂 通过抑制流感病毒复制必需的cap依赖型核酸内切酶阻断病毒mRNA转录[1] - 临床研究显示药物具有安全性良好 症状缓解与病毒清除速度更快 耐药风险更低等优势[1] - 口服药效不受食物影响 颗粒剂型更适合儿科患者使用[1] 合作模式 - 先声药业与嘉兴安帝康生物科技有限公司合作推进该抗流感药物[1]

公司业绩表现 - 收益5005.7万港元，同比下降20.7% [1] - 毛利574.3万港元，同比增加41.7% [1] - 净亏损1102.3万港元，同比收窄48.8% [1] - 亏损净额减少主要由于按公平值计入损益的金融资产公平值变动亏损减少 [1] 股价表现 - 股价单日涨幅43.48%至0.33港元 [1] - 成交额达1233.85万港元 [1] 行业动态 - 1-7月服务零售额同比增长5.2% [1] - 服务消费占比持续提升 [1] - 商务部将于9月出台扩大服务消费政策措施 [1] - 政策将统筹利用财政、金融等手段优化服务供给能力 [1]

公司业绩与增长预期 - 2025-2027年归母净利润同比预计增长238.4%/34.4%/17.2% [1] - 2025-2027年每股盈利预测分别为29.6/39.8/46.7元人民币 [1] 渠道扩张与品牌战略 - 新店开业与门店结构优化推动短期收入环比增长 [1] - 渠道扩张与海外突破实现会员扩圈及高端品牌地位巩固 [1] - 强化高端品牌定位带动海内外客群扩大 提升整体消费力与复购率 [1] 估值与投资前景 - 基于2026年22倍市盈率对应目标价875.6元人民币（957.2港元） [1] - 当前股价较目标价存在31.6%上升空间 [1]

公司财务表现 - 股价单日上涨43.48%至0.33港元 成交额达1233.85万港元[1] - 收益5005.7万港元同比下降20.7%[1] - 毛利574.3万港元同比增长41.7%[1] - 净亏损1102.3万港元同比收窄48.8% 主要因金融资产公平值变动亏损减少[1] 行业政策动态 - 1-7月服务零售额同比增长5.2% 服务消费占比持续提升[1] - 商务部将于9月出台扩大服务消费政策措施 运用财政金融手段优化服务供给能力[1]