报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 价值风格长时间周期下表现显著领先成长风格及市场整体，收益风险性价比更高，但长期采用价值风格的基金产品稀缺 [2][7] - 中欧基金蓝小康是价值投资坚守者，投资经验丰富，投资框架灵活，旗下中欧红利优享业绩领先，收益风险比突出 [2][20][23] - 中欧红利优享行业聚焦价值赛道且适时轮动，选股是超额收益主要来源，基金经理在个股选择、隐形交易、行业轮动等方面能力突出 [2][63][65] 根据相关目录分别进行总结 价值风格基金产品投资价值概述 - 价值风格表现：长周期下具有更好的收益风险性价比，自2012年以来国证价值R表现显著领先国证成长R与万得全A，滚动1年胜率达70.77%，在收益率、波动率、最大回撤等指标上均占优 [7][9][12] - 市面上价值风格的基金产品相对较为稀少：符合价值风格基金定义的产品数量少，1700余位主动权益基金经理中仅11位符合，且多位近两年不再新发产品，稀缺原因包括基金经理主观原因、基金规模压力和基金管理公司考核体系等 [16][19] 中欧基金蓝小康——价值投资坚守者，确定性收益中寻求投资效率最大化 - 背景：蓝小康有多年研究与管理经验，投资经理年限约8.5年，当前在管产品4只，规模合计248.09亿元，其基金经理指数历史表现战胜沪深300指数 [20] - 投资框架：自上而下关注宏观变化确定投资方向，自下而上挖掘低估值和高质量个股，构建多套投资策略，灵活运用以提升投资效率 [23] - 代表产品：中欧红利优享是其在管时间最长产品，任职以来回报达169.82%，大幅超越业绩比较基准 [24] 中欧红利优享产品特征分析 - 业绩表现：回报与收益风险性价比均较为领先，累计收益表现达169.82%，显著领先基准，季度胜率较高，在同类产品中业绩领先，收益风险比突出 [29][30][35] - 行业分布：适时轮动，行业轮动取得良好效果，长期布局价值风格赛道，内部赛道适时轮动，轮动操作为组合带来显著超额收益 [39][43] - 持仓特征：个股适度集中，适时配置港股，前十大占比大多在40% - 60%，聚焦中大市值股票，23年以来增加港股配置比例 [48][50] - 收益拆分：选股收益贡献明显，主要通过选股带来显著超额收益，交易也能适度贡献，收益主要来源于周期、金融地产等板块 [53][58] - 产品特征总结：行业聚焦价值赛道适时轮动，收益风险比突出，选股是超额收益主要来源 [63] 基金经理能力圈 - 隐形交易能力、行业轮动能力突出：行业个股适度分散集中，个股选择能力较强，隐形交易能力出色，行业轮动能力稳定，顺逆境投资能力良好 [65][66]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 前期市场扰动因素缓解，市场修复跌幅，在二十届四中全会公报推动下，上证指数来到3950点位上方，常青低波策略指数和股基增强策略指数分别录得2.256%和2.441%的收益 [3] - 量化策略配置观点为股基增强策略>海外权益策略>常青低波策略 [4] - A股市场临近中美谈判关键节点不确定性提升，上证指数接近4000点位市场分歧加大，波动放大，但中长期有望保持向上趋势，可逢低吸纳筹码；股基增强组合弹性更大，常青低波策略可打底配置，银行等防御板块性价比提升 [4] - 海外市场前期关税扰动缓解，美股虽受短期风险因素影响呈高位震荡格局，但中长期基本面和经济无大风险，科技发展主驱动力强劲，看好中长期上行趋势 [5] 各目录总结 工具化基金组合表现跟踪 - 本周常青低波基金策略收益2.256%，股基增强基金策略收益2.441%，现金增利基金策略收益0.026%，海外权益配置基金策略收益0.929% [6][12] - 常青低波基金组合长期低波特性显著，波动率和最大回撤优于中证主动式股票基金指数，2024年初市场波动时回撤低，反弹行情中涨幅不错 [14] - 股基增强基金组合策略运行时间短，目前表现与中证主动式股票基金指数接近，市场环境改善后有望更具弹性 [17] - 现金增利基金组合经双重筛选持续跑赢比较基准，自2023年7月底策略运行以来超额收益累计超0.41% [18] - 海外权益配置基金组合自2023年7月31日以来，在美联储降息和AI带动下累积较高超额收益，全球化配置可增厚收益 [21] 工具化基金组合构建思路 - 通过量化方法构建全新风格体系下的基金优选池，满足不同市场环境和风险偏好投资者的选基需求 [23] - 常青低波基金组合策略在高权益仓位主动管理基金中挑选长期稳定收益基金，从净值表现和持仓特征维度优选低波基金 [26] - 股基增强基金组合策略在主动管理权益基金中挖掘强Alpha挖掘能力的基金经理，基于基金Alpha收益延续性构建组合 [27] - 现金增利基金组合综合货币基金各因子构建优选体系，帮助投资者获取更高收益并减少波动风险 [28] - 海外权益配置基金组合基于海外权益市场指数，根据长短期指标筛选，构建海外市场精选组合 [29]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 本期市场成交热度下降，偏股基金发行边际抬升，融资资金流入加速，外资小幅流出A股与港股 [1][5] 根据相关目录分别进行总结 市场定价状态：成交热度边际有所下降 - 市场情绪下降，交易换手率降低，全A日均成交额降至1.8万亿，日均涨停家数升至73.2家，最大连板数为7个，封板率升至78.6%，龙虎榜上榜家数降至59家 [5] - 赚钱效应上升，个股上涨比例提升至81.2%，全A个股周度收益中位数升至3.1% [5] - 交易集中度下降，行业交易集中度回落，换手率历史分位数处于90%以上的行业有4个，煤炭、石油石化2个行业换手率处于95%以上 [5] A股流动性跟踪：本期偏股基金新发行边际抬升，融资资金加速 - 公募：新成立偏股型基金份额升至121.54亿，各类公募基金股票较上期减仓 [33][36] - 私募：10月私募信心指数小幅下降，仓位持续逼近年内最高（截至10/17） [5][38] - 外资：小幅流出1.2亿美元，主动外资流入0.16亿美元（截至10/22），北向资金成交占比历史分位数升至38.7% [5] - 产业资本：本期IPO首发募集25.4亿元，定增规模为211.51亿元，限售股解禁规模487.6亿元 [5] - ETF：被动资金骤转为净流出147.0亿元，被动成交占比环比降至6.9%，股票ETF溢折率有所下降 [5] - 融资：本期净买入210.9亿元，成交额占比降至11% [5] - 龙虎榜：龙虎榜净买入额边际上升，机械设备、电子和电力设备为龙虎榜行业前三 [5][77][97] - 散户：另类指标显示本期散户活跃度边际抬升 [5] A股资金行业配置跟踪：偏好科技与周期，内外资共同加码电子 - 外资：明显流入电子（+29.0百万美元）、有色金属（+47.3百万美元）等行业，明显流出食品饮料（-15.3百万美元）、交通运输（-13.2百万美元）等行业（截至10/22） [5][84][86] - ETF：一级行业非银（+7.7亿元）净流入居前，二级行业中证券/中药净流入居前；电力设备（-45.2亿元）/电子（-32.4亿元）净流出居前，二级行业中电池/半导体净流出居前 [5] - 融资：流入电子（+82.3亿元）、通信（+34.2亿元）居前，有色金属（-14.3亿元）净流出（截至10/23） [5] - 龙虎榜资金：机械设备、电子和电力设备为龙虎榜行业前三 [5][97][102] 港股与全球流动性跟踪：南下资金放缓，外资边际流入非美发达市场 - 市场表现：本期恒生指数收涨3.6%，全球主要市场全线上涨，韩国综指（+5.1%）涨幅居前 [5] - 港股流动性：南下资金单周净买入升至172.8亿元，处2022年以来59%分位（MA5） [5] - 全球外资流动：本期全球外资边际流入非美发达市场，英国（+10.1亿美元）和法国（+5.5亿美元）获流入居前，美国（-1.32亿美元）继续流出 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 基于基金持仓，将周期行业基金分为5类，大部分基金经理采用“周期 + 卫星”“细分赛道（资源、能源类为主）”策略，采用“周期均衡”策略的最少 [3] - 周期行业基金整体能在长期创造相对稳定超额收益，相对擅长选股的行业有公用事业、基础化工等，周期行业基金经理的周期股选股能力更突出 [3] - 从7大维度对比不同风格特征的周期行业基金，如高换手并非指向高回报等 [3] - 参考超额业绩动量、顺逆环境表现等定量指标筛选周期行业基金观察名单，如诺安利鑫、景顺长城支柱产业等 [3] 根据相关目录分别进行总结 周期行业基金筛选及分类 - 基于申万一级行业特征，将周期行业重点提炼出资源品、能源、交运、化工四类子赛道 [10][12] - 根据近三年基金在周期板块的配置比例与轮动比例，将周期行业基金分为“周期 + 卫星”“板块轮动”“细分赛道”“周期轮动”“周期均衡”五类 [10] - 周期行业基金以“周期 + 卫星”策略与细分赛道策略为主，规模与数量均突出 [13] 周期行业基金持股特征 - 周期行业基金整体能在长期创造相对稳定超额收益，在24年2月 - 24年8月、25年5月以来两段时间超额收益表现突出 [22] - 相对擅长选股的行业有公用事业、基础化工、石油石化、有色金属；部分时段有突出选股能力的行业有建筑材料、交通运输、煤炭、钢铁；相对不擅长的行业是建筑装饰 [23][27] - 对比周期行业基金与全行业基金所选的周期股，周期行业基金经理的周期股选股能力更为突出 [32] - 周期行业基金更偏好配置资源品，少有股票能被连续重仓，周期股票天然具备轮动倾向 [37] - 聚类分析得出聚焦黄金、能源（煤炭）、交运、资源品四类相对独特的类型，其余聚类结果多具备轮动特征 [41] 不同风格特征的周期行业基金对比 - 换手交易维度：近一年高换手的周期行业基金并非普遍能取得更高回报，拉长时间周期，高换手与低换手中均有业绩出色的产品 [48] - 持股风格维度：周期行业基金中高股息、高ROE风格产品较多，持仓多以中大市值股票为主 [49][53] - 持股热门度维度：周期板块并非主动权益长期偏好的板块，大部分绩优周期行业基金持仓以个人特质股为主 [61] - 左右侧维度：周期行业基金的左侧买入系数处于主动权益中位数水平，资源品基金整体更偏右侧，能源更偏左侧，化工在25年中报也更偏左侧 [66] - 选股能力维度：挑选适度右偏、适度具有峰度，同时均值/标准差尽可能高的产品，部分产品业绩表现良好 [69] - 顺逆境维度：各类型产品体现出不同的市场环境适应性结果，逆境较强的产品中多为周期 + 卫星的产品，顺境较强的产品大多为细分赛道主题的产品 [72] - 细分赛道轮动维度：周期行业基金中不乏轮动能力突出的产品，有积极轮动、淡化轮动或适时轮动的产品 [76] 周期行业基金观察名单 - 参考超额业绩动量、顺逆环境表现、选股能力、左右侧投资能力等定量指标筛选，同时考虑基金经理任职时间、规模等因素 [79] - 给出诺安利鑫A、景顺长城支柱产业A等基金的观察名单及相关数据 [80]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为3.45%，宽基ETF中创业板类ETF收益最高，板块ETF中科技ETF收益最高，热点主题中AI ETF收益最高 [1][13][16][66] - 上周股票型ETF净赎回295.13亿元，宽基ETF中上证50ETF净申购最多，板块ETF中消费ETF净申购最多，主题ETF中证券ETF净申购最多 [2][28][35][66] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三；本周将有鹏华恒生科技ETF、易方达中证卫星产业ETF、博时工业软件ETF等6只ETF发行 [60][63][66] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为3.45%，创业板类、科创板、A500、中证500、沪深300、中证1000、上证50ETF涨跌幅中位数分别为8.06%、6.23%、3.65%、3.49%、3.33%、3.28%、2.80%；跨境型、债券型、货币型、商品型ETF涨跌幅中位数分别为2.90%、0.12%、0.01%、 - 6.19% [13] - 分板块看，科技、周期、大金融、消费板块ETF涨跌幅中位数分别为6.60%、2.76%、1.70%、0.50%；按热点主题分类，AI、芯片、机器人ETF涨跌幅中位数分别为10.92%、8.33%、4.82%，酒、医药、红利ETF涨跌幅中位数分别为 - 2.17%、0.60%、1.14% [16] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为36755亿元、9168亿元、5758亿元，商品型、货币型ETF规模分别为2254亿元、1679亿元 [18] - 宽基ETF中，沪深300、科创板ETF规模较大，分别为12025亿元、2163亿元，A500、上证50、创业板类、中证500、中证1000ETF规模相对较小 [21] - 分板块看，截至上周五科技板块ETF规模为4217亿元，周期板块ETF规模为2240亿元，大金融、消费ETF规模分别为2061亿元、1822亿元；按热门主题看，芯片、证券、医药ETF规模最高，分别为1618亿元、1397亿元、992亿元 [25] - 上周股票型ETF净赎回295.13亿元，总体规模增加1095.78亿元；货币型ETF净申购138.95亿元，总体规模增加139.09亿元 [28] - 宽基ETF中，上证50ETF净申购最多，为8.84亿元，规模增加61.16亿元；创业板类ETF净赎回最多，为68.32亿元，规模增加71.46亿元 [29] - 按板块看，上周消费ETF净申购最多，为5.81亿元，规模增加3.58亿元；科技ETF净赎回最多，为70.84亿元，规模增加220.91亿元 [33] - 按热点主题看，上周证券ETF净申购最多，为14.26亿元，规模增加40.62亿元；芯片ETF净赎回最多，为30.47亿元，规模增加91.08亿元 [33] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF市盈率分别处于90.35%、88.62%、99.01%、96.04%、63.07%、99.70%分位数水平，市净率分别处于75.60%、71.81%、99.26%、64.06%、57.71%、99.70%分位数水平；科创板类ETF市盈率和市净率分别处于98.43%、71.81%分位数水平；与前周相比，A500ETF估值分位数明显提升 [36][37] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF市盈率分别处于71.56%、50.12%、29.76%、99.42%分位数水平，市净率分别处于79.88%、67.68%、36.60%、94.06%分位数水平；与前周相比，大金融ETF估值分位数明显提升 [39] - 截至上周五，芯片、红利、AI ETF市盈率分位数较高，分别为99.42%、99.42%、98.52%；AI、红利、机器人ETF市净率分位数较高，分别为99.34%、98.35%、96.70% [44] - 总体来看，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低；按板块看，消费、大金融ETF估值分位数相对温和；按细分主题看，酒、光伏ETF估值分位数相对较低 [47] ETF融资融券情况 - 近一年内股票型ETF融券余量整体维持上升趋势；截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的464.42亿元上升至466.70亿元，融券余量由前周的24.61亿份上升至25.46亿份 [48] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额较高的为科创板ETF和芯片ETF；日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和沪深300ETF [51][56][59] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，在规模指数ETF、主题、风格及策略指数ETF和跨境型ETF等细分领域管理规模较高；易方达基金排名第二，在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；华泰柏瑞基金排名第三，在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [60] - 上周新成立10只ETF，本周将有鹏华恒生科技ETF、易方达中证卫星产业ETF、博时工业软件ETF等6只ETF发行 [63]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为3.45%，宽基ETF中创业板类ETF收益最高，板块ETF中科技ETF收益最高，热点主题中AI ETF收益最高 [1][13][16][66] - 上周股票型ETF净赎回295.13亿元，宽基ETF中上证50ETF净申购最多，板块ETF中消费ETF净申购最多，主题ETF中证券ETF净申购最多 [2][28][29][33][35][66] - 截至上周五，华夏、易方达、华泰柏瑞三家基金公司的已上市、非货币ETF总规模排名前三，本周将有鹏华恒生科技ETF、易方达中证卫星产业ETF、博时工业软件ETF等6只ETF发行 [60][63][66] 根据相关目录分别进行总结 ETF业绩表现 - 上周股票型ETF周度收益率中位数为3.45%，创业板类、科创板、A500、中证500、沪深300、中证1000、上证50ETF涨跌幅中位数分别为8.06%、6.23%、3.65%、3.49%、3.33%、3.28%、2.80%，跨境型、债券型、货币型、商品型ETF涨跌幅中位数分别为2.90%、0.12%、0.01%、 - 6.19% [1][13] - 分板块看，科技、周期、大金融、消费板块ETF涨跌幅中位数分别为6.60%、2.76%、1.70%、0.50%；按热点主题分类，AI、芯片、机器人ETF涨跌幅中位数分别为10.92%、8.33%、4.82%，酒、医药、红利ETF涨跌幅中位数分别为 - 2.17%、0.60%、1.14% [16] ETF规模变动及净申赎 - 截至上周五，股票型、跨境型、债券型ETF规模分别为36755亿元、9168亿元、5758亿元，商品型、货币型ETF规模分别为2254亿元、1679亿元；宽基ETF中沪深300、科创板ETF规模较大，分别为12025亿元、2163亿元，A500、上证50、创业板类、中证500、中证1000ETF规模相对较小 [18][21] - 分板块看，截至上周五科技板块ETF规模为4217亿元，周期板块ETF规模为2240亿元，大金融、消费ETF规模分别为2061亿元、1822亿元；按热门主题看，芯片、证券、医药ETF规模最高，分别为1618亿元、1397亿元、992亿元 [25] - 上周股票型ETF净赎回295.13亿元，总体规模增加1095.78亿元；货币型ETF净申购138.95亿元，总体规模增加139.09亿元 [2][28] - 宽基ETF中，上证50ETF净申购最多，为8.84亿元，规模增加61.16亿元；创业板类ETF净赎回最多，为68.32亿元，规模增加71.46亿元 [28][29] - 按板块看，上周消费ETF净申购最多，为5.81亿元，规模增加3.58亿元；科技ETF净赎回最多，为70.84亿元，规模增加220.91亿元 [33] - 按热点主题看，上周证券ETF净申购最多，为14.26亿元，规模增加40.62亿元；芯片ETF净赎回最多，为30.47亿元，规模增加91.08亿元 [33] ETF基准指数估值情况 - 截至上周五，上证50、沪深300、中证500、中证1000、创业板类、A500ETF市盈率分别处于90.35%、88.62%、99.01%、96.04%、63.07%、99.70%分位数水平，市净率分别处于75.60%、71.81%、99.26%、64.06%、57.71%、99.70%分位数水平；科创板类ETF市盈率和市净率分别处于98.43%、71.81%分位数水平，与前周相比，A500ETF估值分位数明显提升 [36][37] - 截至上周五，周期、大金融、消费、科技板块ETF市盈率分别处于71.56%、50.12%、29.76%、99.42%分位数水平，市净率分别处于79.88%、67.68%、36.60%、94.06%分位数水平，与前周相比，大金融ETF估值分位数明显提升 [39] - 截至上周五，芯片、红利、AI ETF市盈率分位数较高，分别为99.42%、99.42%、98.52%；AI、红利、机器人ETF市净率分位数较高，分别为99.34%、98.35%、96.70% [44] - 总体来看，宽基ETF中创业板类ETF估值分位数相对较低；板块方面消费、大金融ETF估值分位数相对温和；细分主题中酒、光伏ETF估值分位数相对较低 [47] ETF融资融券情况 - 总体来看，近一年内股票型ETF融券余量整体维持上升趋势，截至上周四，股票型ETF融资余额由前周的464.42亿元上升至466.70亿元，融券余量由前周的24.61亿份上升至25.46亿份 [48] - 上周一至周四股票型ETF中日均融资买入额较高的为科创板ETF和芯片ETF；日均融券卖出量较高的是中证1000ETF和沪深300ETF [51][56][59] ETF管理人 - 截至上周五，华夏基金上市非货币ETF总规模排名第一，在规模指数ETF、主题、风格及策略指数ETF和跨境型ETF等细分领域管理规模较高；易方达基金排名第二，在规模指数ETF和跨境型ETF方面管理规模较高；华泰柏瑞基金排名第三，在规模指数ETF和主题、风格及策略指数ETF方面管理规模较高 [60] - 上周新成立10只ETF，本周将有鹏华恒生科技ETF、易方达中证卫星产业ETF、博时工业软件ETF等6只ETF发行 [63]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2025年10月24日A股市场各指数上涨，不同类型ETF表现有差异 [2][6] 根据相关目录分别进行总结 市场概况 - A股上证综指上涨0.71%收于3950.31点，深证成指上涨2.02%收于13289.18点，创业板指上涨3.57%收于3171.57点，两市A股成交金额为19918亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为通信（4.73%）、电子（4.72%）、国防军工（2.34%），跌幅靠前行业为石油石化（-1.36%）、煤炭（-1.29%）、食品饮料（-1.18%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的有嘉实上证科创板芯片ETF上涨5.40%，贴水率5.47%；华夏上证科创板50ETF上涨4.21%，贴水率4.31%；华夏中证A500ETF上涨1.38%，贴水率1.49%等 [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的有海富通中证短融ETF上涨0.01%，贴水率0.01%；博时中证可转债及可交换债券ETF上涨0.43%，贴水率0.54%；华夏上证基准做市国债ETF下跌0.02%，贴水率 -0.02% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.60%，上海金下跌0.49%，成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.49%，贴水率 -0.60%；易方达黄金ETF下跌0.50%，贴水率 -0.58%；博时黄金ETF下跌0.51%，贴水率 -0.63% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨1.22%，贴水率1.67%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF下跌0.40%，贴水率 -0.03%；华夏饲料豆粕期货ETF下跌0.26%，贴水率4.36% [13] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数等上涨，成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF上涨1.28%，贴水率1.65%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF上涨4.36%，贴水率4.36%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨1.01%，贴水率2.05% [15] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [17]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 可借助ETF将量化模型或主观观点转化为可实操配置的投资策略 报告给出几个借助ETF构建的策略指数 并以周度为频率对指数的绩效和持仓进行跟踪 [12] 各策略指数总结 华宝研究大小盘轮动ETF策略指数 - 利用多维度技术指标因子 采用机器学习模型预测申万大盘和小盘指数收益差 模型周度输出信号预测下一周指数强弱并决定持仓 以获取超额回报 [4][14] - 截至2025/10/24 2024年以来超额收益20.29% 近一月超额收益0.96% 近一周超额收益0.04% [4][14] - 持仓为100%的沪深300ETF [18] 华宝研究SmartBeta增强ETF策略指数 - 用量价类指标对自建barra因子择时 依据ETF在9大barra因子上的暴露度将择时信号映射到ETF上 选取主流宽基指数ETF及风格、策略ETF 以求超越市场收益 [4][18] - 截至2025/10/24 2024年以来超额收益16.69% 近一月超额收益 -3.36% 近一周超额收益 -1.71% [4][18] - 持仓包括央企红利ETF（25.11%）、800自由现金流ETF（25.05%）、高股息ETF（24.99%）、红利ETF（24.85%） [22] 华宝研究量化风火轮ETF策略指数 - 从多因子角度出发 把握中长期基本面、跟踪短期市场趋势、分析市场参与者行为 通过估值与拥挤度信号提示行业风险 多维度挖掘潜力板块获取超额收益 [5][22] - 截至2025/10/24 2024年以来超额收益29.58% 近一月超额收益3.36% 近一周超额收益1.45% [5][22] - 持仓包括有色金属ETF（20.59%）、房地产ETF（20.16%）、通信ETF（19.95%）、家电ETF（19.91%）、新能源ETF（19.39%） [26] 华宝研究量化平衡术ETF策略指数 - 采用多因子体系 涵盖经济基本面、流动性、技术面和投资者行为因子 构建量化择时系统研判权益市场趋势 建立大小盘风格预测模型调整权益市场仓位分布 综合择时和轮动获取超额收益 [5][26] - 截至2025/10/24 2024年以来超额收益 -12.08% 近一月超额收益 -2.08% 近一周超额收益 -1.83% [5][26] - 持仓包括十年国债ETF（9.30%）、500ETF增强（6.03%）、中证1000ETF（5.82%）、300增强ETF（32.62%）、政金债券ETF（23.13%）、短融ETF（23.09%） [29] 华宝研究热点跟踪ETF策略指数 - 根据市场情绪分析、行业重大事件跟踪等策略 跟踪并挖掘热点指数标的产品 构建捕捉市场热点的ETF组合 为投资者提供短期市场趋势参考并助其决策 [6][29] - 截至2025/10/24 近一月超额收益1.88% 近一周超额收益 -2.60% [6][29] - 持仓包括有色50ETF（35.76%）、港股红利ETF博时（23.35%）、港股通医药ETF（22.15%）、短融ETF（18.74%） [33] 华宝研究债券ETF久期策略指数 - 采用债券市场流动性、量价指标筛选择时因子 用机器学习方法预测债券收益率 预期收益率低于阈值时减少长久期仓位 提升组合长期收益和回撤控制能力 [6][33] - 截至2025/10/24 近一月超额收益0.45% 近一周超额收益0.06% [6][33] - 持仓包括短融ETF（49.96%）、十年国债ETF（25.03%）、政金债券ETF（12.51%）、国债ETF5至10年（12.50%） [36]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 2025年10月27日A股各指数上涨，不同类型ETF表现各异，涵盖股票、债券、黄金、商品期货、跨境和货币等ETF [2][3][4] 各部分总结 市场概况 - A股上证综指上涨1.18%收于3996.94点，深证成指上涨1.51%收于13489.40点，创业板指上涨1.98%收于3234.45点，两市A股成交金额23568亿元 [2][6] - 涨幅靠前行业为通信（3.22%）、电子（2.96%）、综合（2.68%），跌幅靠前行业为传媒（-0.95%）、食品饮料（-0.20%）、房地产（-0.11%） [2][6] 股票ETF - 成交金额靠前的华夏上证科创板50ETF上涨1.50%，贴水率1.48%；嘉实上证科创板芯片ETF上涨1.96%，贴水率1.85%；华夏中证A500ETF上涨1.28%，贴水率1.33% [3][7] 债券ETF - 成交金额靠前的海富通中证短融ETF下跌0.00%，贴水率0.00%；国泰中证AAA科技创新公司债ETF上涨0.02%，贴水率-0.03%；华夏上证基准做市公司债ETF上涨0.06%，贴水率-0.31% [4][9] 黄金ETF - 黄金AU9999下跌0.51%，上海金下跌0.47%，成交金额靠前的华安黄金ETF下跌0.40%，贴水率-0.41%；博时黄金ETF下跌0.40%，贴水率-0.44%；易方达黄金ETF下跌0.46%，贴水率-0.44% [12] 商品期货ETF - 大成有色金属期货ETF上涨0.72%，贴水率1.30%；建信易盛郑商所能源化工期货ETF上涨1.04%，贴水率0.71%；华夏饲料豆粕期货ETF上涨0.77%，贴水率4.30% [15] 跨境ETF - 前一交易日道琼斯工业指数等上涨，今日恒生指数等上涨，成交金额靠前的易方达中证香港证券投资主题ETF上涨2.45%，贴水率1.49%；华泰柏瑞恒生科技ETF上涨1.99%，贴水率2.15%；华泰柏瑞中证韩交所中韩半导体ETF上涨4.58%，贴水率4.61% [18] 货币ETF - 成交金额靠前的为银华日利ETF、华宝添益ETF、货币ETF建信添益 [20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周 A 股市场震荡突破，沪指站上 3950 点，科技成长板块后半段强势回归，市场进入风格均衡阶段，后续或进入震荡整固期 [12][14] - 若中美元首会晤落地，资本市场风险偏好或进一步修复 [3][12] - “十五五”规划重点关注科技自立自强和扩大内需 [4][13] 根据相关目录分别进行总结 权益市场回顾及观察 - 上周上证指数涨 2.88%，创业板指涨 8.05%，恒生指数涨 3.62%，A 股震荡突破但受宏观不确定性影响进入缩量阶段，全 A 日均交易额 17928 亿环比下降 [12] - 新一轮磋商为中美元首会晤奠定基础，若会晤落地资本市场风险偏好或修复 [12] - “十五五”规划新增“以经济建设为中心”，重点关注科技自立自强和扩大内需，科技发展战略地位抬升，扩大内需包括提振消费和建设全国统一大市场 [13] - 市场进入风格均衡阶段，风格切换基本结束，各领域回归业绩驱动，后市或进入震荡整固期，11 月后市场可能由估值主导 [14] 主动权益基金指数表现跟踪 主动股基优选 - 上周收涨 3.72%，成立以来累计超额收益 13.84%，定位是每期选 15 只基金等权配置，按风格遴选并配平，业绩比较基准为主动股基（930980.CSI） [5][15][16] 价值股基优选 - 上周收涨 1.44%，成立以来累计超额收益 2.93%，定位是优选 10 只价值风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800 价值指数（H30356.CSI） [6][15][18] 均衡股基优选 - 上周收涨 3.14%，成立以来累计超额收益 7.66%，定位是优选 10 只均衡风格基金构成指数，业绩比较基准为中证 800（000906.SH） [7][15][20] 成长股基优选 - 上周收涨 5.14%，成立以来累计超额收益 12.21%，定位是优选 10 只成长风格基金构成指数，业绩比较基准为 800 成长（H30355.CSI） [7][15][24] 医药股基优选 - 上周收跌 1.12%，成立以来累计超额收益 19.19%，定位是按权益持仓与中信医药成分股交集市值占比筛选基金，构建评估体系选 15 只基金构成指数，业绩比较基准为医药主题基金指数 [7][15][24] 消费股基优选 - 上周收涨 0.59%，成立以来累计超额收益 22.45%，定位是按权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比筛选基金，构建评估体系选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为消费主题基金指数 [7][15][27] 科技股基优选 - 上周收涨 5.79%，成立以来累计超额收益 21.12%，定位是按权益持仓与中信电子等成分股交集市值占比筛选基金，构建评估体系选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为科技主题基金指数 [7][15][33] 高端制造股基优选 - 上周收涨 8.47%，成立以来累计超额收益 -2.53%，定位是按权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比筛选基金，构建评估体系选 10 只基金构成指数，业绩比较基准为高端制造主题基金指数 [7][15][35] 周期股基优选 - 上周收跌 1.90%，成立以来累计超额收益 -2.85%，定位是按权益持仓与多行业代表性指数成分股交集市值占比筛选基金，构建评估体系选 5 只基金构成指数，业绩比较基准为周期主题基金指数 [7][15][35]