市场走势与指数表现 - 2025年1月8日，深证成指收盘指数为9944.64点，下跌0.54%；沪深300指数收盘为3789.21点，下跌0.18%；创业板综指收盘为2634.99点，下跌0.48% [2] - 当日成交金额方面，深证成指成交7348.17亿元，沪深300指数成交3009.65亿元，创业板综指成交3165.48亿元 [2] - 全球主要市场指数中，纳斯达克指数下跌0.48%，S&P500指数下跌0.44%，德国DAX指数下跌0.57%，日经225指数下跌0.4% [4] 行业与公司研究 - 美国金融支持科技企业的模式包括多层次金融市场、股债联动和政策性金融，其中风险投资机构2023年末投资0.90万亿美元，60%投向软件和医疗健康领域 [6] - 美国股票市场2011-2024年IPO和增发融资总额1.73万亿美元，42%投向信息技术与医疗保健行业；非金融企业公司债余额7.1万亿美元，约27%投向科技和医疗健康行业 [7] - 我国银行对科技企业的贷款支持仍有提升空间，美国科技企业债务融资余额占全市场非金融企业债务融资余额的23%，而我国类似口径的比例约10% [7] 投资建议与市场表现 - 报告建议关注科技金融特色突出的杭州银行、沪农商行、苏农银行等，同时建议关注具有综合性牌照优势的国有大行 [8] - 2025年1月8日市场表现中，家电、银行、机械、商贸零售、传媒行业表现较好，有色金属、钢铁、基础化工、综合金融、煤炭行业表现较差 [8] - 当日市场情绪方面，71只股票涨停，10只股票跌停，昨日涨停股票今日高开高走，收盘收益为3.67% [9] 资金流向与机构关注 - 截至2025年1月7日，两融余额为18312亿元，其中融资余额18216亿元，融券余额96亿元，两融余额占流通市值比重为2.5% [10] - 近一周内调研机构较多的股票包括国光电器、珍宝岛、莱斯信息等，其中国光电器被109家机构调研 [11] - 2025年1月8日龙虎榜数据显示，机构专用席位净流入较多的股票包括利欧股份、汇金科技、豪能股份等 [11] 商品期货与宏观经济数据 - 2025年1月9日商品期货收盘价中，黄金上涨0.35%至626.16，ICE布伦特原油上涨0.98%至77.05，铜上涨0.08%至74390.00 [13] - 2024年11月宏观经济数据显示，PPI同比下降2.9%，CPI同比上涨99.4%，狭义货币M1同比下降0.03%，新增人民币贷款5216亿元 [14] - 2024年11月贸易顺差总额97443.13亿美元，固定资产投资累计同比增长0.03%，工业增加值同比增长0.05% [14]

宏观消息汇总 - 央行将继续优化再贷款流程，支持大规模设备更新 [4] - 12月新能源乘用车零售137.9万辆，同比增长46% [4] - 国家发改委将继续安排超长期特别国债资金，支持废钢铁等高水平回收循环利用项目建设 [4] 行业最新动态 - 英伟达GB300有望年中发布，关注产业链增量机会，相关个股包括元力股份(300174)、凯恩股份(002012)等 [6] - 我国加快养老科技发展，人形机器人为重要方向，相关个股包括鸣志电器(603728)、奥比中光(688322)等 [6] - 全球核聚变行业加快发展，"人造大阳"进度再刷新，相关个股包括联创光电(600363)、国光电气(688776)等 [6] 上市公司聚焦 - 天赐材料(002709)与Honeywell及Duksan Electera分别签订股权购买及委托加工协议，加快电解液产品在北美规模化生产 [8] - 天能重工(300569)拟5亿元在珠海设全资子公司，作为产品多元化研发平台 [8] - 金陵药业(000919)的养老业务子公司目前主要采取机构养老模式运营 [8] - 旭升集团(603305)获得北美知名传统汽车厂商客户项目定点通知书 [8] 市场回顾及展望 - 1月8日市场午后探底回升，三大指数涨跌不一，创业板指盘中一度跌超3%，沪深两市全天成交额1.24万亿，较上个交易日放量1663亿 [10] - 市场热点轮番反弹，但持续性有限，全市场超3200只个股下跌，机器人概念股集体反弹，数据中心电源概念股持续活跃，消费股局部走强 [10] - 展望后市，市场探底回升，短线风险已较为集中释放，预计短期指数或仍将延续横盘震荡走势 [10]

市场回顾 - 周三 A 股三大指数涨跌不一，沪指收涨 0.02%，深成指收跌 0.54%，创业板指收跌 0.98% [1][5] - 沪深两市成交额 12428.19 亿元 [1][5] - 申万行业方面，家用电器、综合、机械设备领涨，有色金属、钢铁、基础化工领跌 [1][5] - 港股方面，恒生指数收跌 0.86%，恒生科技指数收跌 1.09% [1][5] - 海外方面，美国三大指数涨跌不一，道指收涨 0.25%，标普 500 收涨 0.16%，纳指收跌 0.06% [1][5] 重要新闻 - 2025 年加力扩围实施"两新"政策新举措发布，设备更新支持范围新增电子信息、安全生产、设施农业等领域，并进一步提高新能源城市公交车及动力电池更新等补贴标准 [1][6] - 新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲以旧换新及手机、平板、智能手表手环购新补贴，将符合条件的国四排放标准燃油车纳入报废更新补贴范围 [1][6] - 美国候任总统特朗普正在考虑宣布国家经济紧急状态，以为对盟友和对手实施大范围的普遍关税提供法律依据 [2][6] 国内市场表现 - 上证指数收盘 3,230.17，涨跌幅 0.02% [3] - 深证成指收盘 9,944.64，涨跌幅 -0.54% [3] - 沪深 300 收盘 3,789.22，涨跌幅 -0.18% [3] - 科创 50 收盘 965.12，涨跌幅 -0.04% [3] - 创业板指收盘 2,008.44，涨跌幅 -0.98% [3] - 上证 50 收盘 2,597.45，涨跌幅 0.13% [3] - 上证 180 收盘 8,337.10，涨跌幅 -0.05% [3] - 上证基金收盘 6,596.14，涨跌幅 -0.24% [3] - 国债指数收盘 223.52，涨跌幅 0.01% [3] 国际市场表现 - 道琼斯收盘 42,635.20，涨跌幅 0.25% [3] - S&P500 收盘 5,918.25，涨跌幅 0.16% [3] - 纳斯达克收盘 19,478.88，涨跌幅 -0.06% [3] - 日经 225 收盘 39,981.06，涨跌幅 -0.26% [3] - 恒生指数收盘 19,279.84，涨跌幅 -0.86% [3] - 美元指数收盘 109.09，涨跌幅 0.50% [3]

固收与货币政策 - 1990年代以来日本有三轮大规模贬值，其中1995-1998年和2012-2015年期间，日元贬值与货币宽松同时存在[3] - 2012年之后的背景是安倍三支箭出台，应对通缩、经济疲软，并保证财政可持续性[3] - 汇率和利率都是基本面和宏观预期的结果，货币政策需要服务于基本面，即使汇率贬值，只要基本面和宏观预期偏弱，货币政策就要维持宽松的立场[3] - 内外均衡，对内为主，面对内需偏弱与外需不确定性，货币政策支持性方向不会发生改变[3] 银行业信贷投放 - 预计2025年全年新增人民币贷款17.8万亿，较2023年下滑5万亿，增速为7.5%，较2023年下滑3.1个百分点[4] - 预计Q1信贷增量占比在50%左右，与2023年基本持平，全年四个季度信贷增量占比为53%、21%、15%、10%[4] - 二季度以来纯贷款增长相对乏力，其中票据融资增量占比约34%，较过去几年同期明显提升[4] - 预计2025年信贷增速将进一步下行至7%以下，监管对于信贷规模的考核有所弱化[4] 家电行业以旧换新政策 - 2025年扩围支持消费品以旧换新，享受以旧换新补贴的家电产品由去年8类增加到12类，单件最高可享受售价20%补贴[5] - 2024年超过3600万名消费者购买了八大类家电产品5600多万台，带动销售额2400亿元[45] - 中央财政安排的1500亿元消费品以旧换新资金已基本使用完毕，部分地方在提前用完中央资金额度后主动发力、增加安排地方资金进行保障[46] - 推荐标的包括空调链的格力电器、美的集团、海尔智家、海信家电等[48] 老铺黄金 - 老铺黄金2021-2023年每年净开店3-5家，截至2023年底全国门店数30家，2021-2023年收入年化增长59%至32亿元，业绩年化增长91%至4.2亿元[7] - 2023年主要得益于同店销售增长115%至1亿元，以及净利率提升近6个点[7] - 老铺在我国前十高端购物中心覆盖率达80%，是内地黄金珠宝品牌的TOP1，通过合作信任积累，贯通拓展SKP系/万象城系，分别已开设4/10家门店[7] - 预计2024年延续同店高增长态势，公司短期以高端渠道卡位带动高增长，长期其品牌积淀决定成长天花板[7] 德业股份 - 德业股份产品设计领先同行，精准卡位亚非拉市场，预计亚非拉市场的光伏、储能需求存在持续增长的可能性[10] - 公司优势不仅在于其过往在亚非拉市场的销售渠道布局，更重要的是对亚非拉户储市场底层需求的挖掘能力[10] - 上调公司2024-2026年营业收入至114、162、210亿元，归母净利润30.4、41.1、52.9亿元，yoy+69.47%/+35.32%/+28.77%[10] 家电行业线上化率 - 微信小店针对降低商家运营成本的措施有望为行业线上化率提升创造新机遇，尤其是线上销额贡献比例相对较低的白电、厨大电品类[17] - 微信小店推出送礼物功能，开启微信红包2.0时代，支持微信用户在微信小店中选购商品，并以红包的形式赠送给自己的微信好友[36] - 家电多品牌已入驻微信小店，苏泊尔、新宝、飞科店铺销量实现领先[37] 爱婴室 - 爱婴室2024Q1-3实现营收24.7亿元，同比提升2%，毛利率有所承压，费用率稳定在20%左右[18] - 2023年自营第三方平台业务同比增速77%，其中抖音渠道营收同比增速达290%[18] - 公司同高达版权方万代合作开设中国高达基地，12月20日公司首家高达基地在苏州开业，标志着进军IP零售市场[18] - 预计2024-2026年归母净利润分别为1.21亿元、1.39亿元、1.50亿元，1月8日收盘价对应PE为25/21/20倍[18]

国内市场表现 - 上证指数昨日收盘价为3,230.17，涨幅为0.02% [3] - 深证成指昨日收盘价为9,944.64，跌幅为0.54% [3] - 创业板指昨日收盘价为2,022.77，跌幅为0.47% [3] - 沪深300昨日收盘价为3,789.22，跌幅为0.18% [3] - 上证50昨日收盘价为2,443.97，跌幅为0.52% [3] - 科创50昨日收盘价为891.46，涨幅为0.14% [3] - 创业板50昨日收盘价为1,924.26，跌幅为0.67% [3] - 中证100昨日收盘价为3,598.90，跌幅为0.18% [3] - 中证500昨日收盘价为5,461.59，跌幅为0.42% [3] - 中证1000昨日收盘价为6,116.76，涨幅为0.33% [3] - 国证2000昨日收盘价为7,801.23，涨幅为0.58% [3] 国际市场表现 - 道琼斯指数收盘价为30,772.79，跌幅为0.67% [4] - 标普500指数收盘价为3,801.78，跌幅为0.45% [4] - 纳斯达克指数收盘价为11,247.58，跌幅为0.15% [4] - 德国DAX指数收盘价为12,756.32，跌幅为1.16% [4] - 富时100指数收盘价为7,156.37，跌幅为0.74% [4] - 日经225指数收盘价为26,643.39，涨幅为0.62% [4] - 恒生指数收盘价为19,279.84，跌幅为0.86% [4] 财经要闻 - 国家发改委、财政部发布《关于2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策的通知》，加力实施设备更新贷款贴息 [4][8] - 商务部将出台汽车、家电、家装厨卫、电动自行车、手机等数码产品五个领域的实施细则，明确具体补贴标准、操作流程 [4][8] - 截至2024年年底，中央财政安排的1500亿元消费品以旧换新资金已基本使用完毕，2025年预下达810亿元 [4][8] 宏观策略 - 家电、军工行业领涨，A股先抑后扬，沪指全天宽幅震荡 [8] - 成长行业领涨，A股小幅上行，半导体、电子元件等行业表现较好 [9] - 有色金属、医药行业领涨，A股小幅震荡，医药、电源设备等行业表现较好 [10][12] - 观望情绪提升，A股宽幅震荡，黄金、煤炭等行业表现较好 [13] 行业公司 - 智能手机市场平稳复苏，2024年1-11月国内智能手机出货量同比增长4.9% [14][16] - 票房下滑超20%，2024年全国电影市场票房426.22亿元，同比减少22.13% [20] - 家居板块有望受益于地产及消费政策支持，2024年12月中央经济工作会议强调稳住楼市 [27][28] - 多晶硅、硅片持续减产，光伏产业链价格企稳，2024年11月多晶硅产量环比下降0.45% [32][33] - 0BB技术有望带动相关设备、材料需求，2025-2027年光伏行业新增资本开支将大幅萎缩 [37][38] - 券商板块2024年11月回顾，券商指数上涨4.37%，跑赢沪深300指数3.71个百分点 [40] - 11月水电发电量降幅收窄，核电发电量增速加快，11月规上工业发电量7495亿千瓦时，同比增长0.9% [44] - 鸡价延续反弹趋势，宠物食品出口数据维持同比增长，2024年11月宠物食品出口数量3万吨，同比增长13.9% [49] - 乘用车市场12月旺季延续，12月乘用车市场零售108.3万辆，同比增长34% [51] 重点数据更新 - 近期限售股解禁明细，包括致尚科技、哈尔斯、川仪股份等公司 [56] - 沪深港通前十大活跃个股明细，兆易创新、贵州茅台、中兴通讯等个股成交金额较大 [58]

电子行业 - 手机等数码产品购新补贴政策出炉，国补和地区补贴幅度在10%-20%不等，补贴有利于降低消费者购机成本，刺激购机需求 [2][7][8] - 随着生成式AI技术的快速发展，AI手机渗透率持续提升，预计2024年全球AI手机出货量将达2.34亿台，2027年有望增长至8.27亿台，2023-2027年年复合增长率达100.7% [9] - 安卓厂商围绕AI影像、智能通话、智能搜索三大类常用功能提前布局AI应用，苹果拥有性能领先的自研A系列芯片和IOS生态，未来将强化软硬一体，建议关注立讯精密、歌尔股份等产业链公司 [10] 基金市场 - 截至2024年12月末，上线天天基金APP的基金投顾组合共405只，相比上月末增加4只组合 [12] - 2024年12月，进取型投顾组合减持混合型基金并增配指数型基金，稳健型投顾组合减持货币型基金并增配债券型基金 [13] - 主动权益基金中，周期风格、行业轮动策略、量化策略的基金经理得到重点增持，QDII基金重点增配投向美国市场纳斯达克100指数、香港市场恒生科技指数的产品 [14] 光储行业 - 上能电气是光储逆变器领先企业，2023年光伏逆变器全球出货量排名第四，储能PCS国内出货量排名第一 [16] - 预计2024/2025年全球光伏交流侧装机465/517GW，同比增长21%/11%，全球逆变器出货量分别为554/621GW，对应市场空间分别为840/889亿元 [18] - 公司布局的印度、中东市场光储需求有望快速增长，预计2024/2025/2026年公司实现归母净利润分别为5.53/9.11/12.49亿元，EPS分别为1.54/2.53/3.47元 [20] 轻工制造行业 - 2025年加力扩围实施大规模设备更新和消费品以旧换新政策，积极支持加装消费品换新，加大对个人消费者购置家居用品的补贴力度 [21][22] - 2024年家居补贴以旧换新政策有效拉动终端销售水平，家居产品补贴普遍为实际成交价的15%-20%，个人补贴上限一般为2000-3000元 [23] - 2025年各省及地区有望延续家居补贴政策，家居头部企业有望获取更广阔的市场份额，建议关注欧派家居、顾家家居 [24] 消费电子行业 - 2025年CES大会正式开幕，AI是最大热点，超过1300家中国公司参展，创历史新高 [25] - 英伟达发布全新一代RTX50系列显卡，AI算力高达3352 TOPS，是RTX4090的2.5倍左右，同时发布世界基础模型Cosmos [26] - AI技术渗透领域不断扩大，三星发布全新Vision AI，联想推出AI旅行套装，雷鸟创新、Rokid等厂商带来AI智能眼镜新品 [27] 显示面板行业 - 预计到2028年AMOLED面板将占显示面板市场总收入的43%，而TFTLCD则预计将下降至55% [36] - AMOLED面板具有卓越的画质、更薄更轻的设计和灵活性，被广泛应用于智能手机、电视和可穿戴设备等高端电子产品 [36]

市场概览 - 上证指数收盘3230.17点，涨0.02%，深证成指收盘9944.64点，跌0.54%，创业板指收盘2008.44点，跌0.98%，科创50指数收盘965.12点，跌0.04%，北证50指数收盘1037.40点，涨1.27%，沪深300指数收盘3789.22点，跌0.18% [2] - 上证指数总市值621667亿元，流通市值478116亿元，市盈率11.49倍，市净率1.21倍，深证成指总市值207702亿元，流通市值176909亿元，市盈率20.32倍，市净率2.10倍，创业板指总市值54874亿元，流通市值44559亿元，市盈率29.98倍，市净率3.80倍，科创50指数总市值33587亿元，流通市值20841亿元，市盈率45.10倍，市净率3.97倍，北证50指数总市值2123亿元，流通市值1452亿元，市盈率30.74倍，市净率3.46倍，沪深300指数总市值558545亿元，流通市值415659亿元，市盈率10.98倍，市净率1.22倍 [3] 行业动态 - 2025年家电以旧换新政策扩大补贴种类，新增微波炉、净水器、洗碗机、电饭煲等4个新品类，单件最高可享受销售价格20%的补贴，手机等数码产品购新补贴按产品销售价格15%给予补贴，每件补贴不超过500元 [32][37] - 2024年11月全球半导体销售额达578亿美元，同比增长20.7%，预计低基数下的温和复苏，叠加AI、新能源汽车等结构性需求拉动，全球半导体月度销售额将同比持续增长 [38][39] - 石头和追觅发布扫地机器人产品新技术——折叠机械手，实现了家用清洁从二维地面清洁到三维空间掌控的跨越进阶 [35][36] 公司动态 - 久立特材股份回购金额达到2.3亿元，回购股份9999917股，占公司总股本的1.02%，最高成交价23.99元/股，最低成交价22.58元/股 [40][41] - 正海生物口腔修复膜取得医疗器械注册证，适用于口腔颊部、腭部的软组织浅层缺损及牙龈黏膜组织的覆盖修复 [42][43] - 京新药业拟使用自有资金2-4亿元回购公司股份，回购价格不超过14.8元/股，预计回购股份数量约为1351万股-2703万股，约占公司总股本的1.57%-3.14% [44][45] - 中国核电2024年全年发电量1831.22亿千瓦时，同比下降1.80%，新能源机组发电量332.27亿千瓦时，同比增长42.21%，2025年全年发电量目标为2370亿千瓦时 [46][47] - 达嘉维康获得磷酸奥司他韦颗粒药品注册证书，适用于2周龄及以上年龄患者的甲型和乙型流感治疗及1岁及以上年龄人群的甲型和乙型流感的预防 [48][49] 财经要闻 - 国家发改委表示2024年"两新"工作激发消费活力效果明显，全国汽车报废和置换更新超过650万辆，新能源乘用车国内市场渗透率连续7个月超过50%，全年国内零售量达到1100万辆 [17][18] - 商务部将重点抓好消费品以旧换新政策落地见效，出台细化措施，完善工作机制，加强宣传解读 [19][20] - 人民银行继续做好金融支持大规模设备更新工作，截至2024年底，银行与企业签订贷款合同金额超过8000亿元，企业已用款近2000亿元，设备更新贷款加权平均利率3%，实际融资成本仅1.5% [21][23] - 市场监管总局加快2025年重要国家标准研制，截至2024年底，已发布"两新"重要国家标准168项，2025年需要完成的165项标准已提前完成39项 [24][25] - 国家发改委进一步增加超长期特别国债资金规模，将电子信息、安全生产、设施农业等3个领域纳入超长期特别国债资金支持范围，提高新能源城市公交车及动力电池更新补贴标准 [26][27] - 中国锂矿储量跃居全球第二位，锂辉石型、盐湖型、锂云母型锂矿新增资源量均超千万吨，中国锂矿储量全球占比由6%提升至16.5% [28][29] - 特朗普重申对墨西哥和加拿大征收巨额关税的承诺 [30][31] 湖南经济动态 - 毛伟明强调持续用力打造开放高地，推动对外开放迈向更高水平，湖南聚焦持续用力打造内陆地区改革开放高地，牢牢把握供需两端发力、有效市场和有为政府结合、"一带一路"和自贸试验区带动、市场化法治化国际化一流营商环境构建"四个关键点" [50][51]

宏观经济 - 特朗普1.0政策回顾：移民政策方面，特朗普第一任期内颁布了472项行政改革，对美国移民系统进行了拆除和重建；减税政策方面，2017年签署的《减税和就业法案》总额度达到3.2万亿美元，规模为1986年以来最大；对华关税政策方面，中美贸易摩擦从2018年7月6日加征340亿美元关税开始，直至2020年1月15日中美签署第一阶段经贸协议告一段落 [3] - 特朗普2.0政策展望：党内控制力增强，政策执行能力提升，但政策路径不确定性较高；驱逐移民或促使美国劳动力市场更加紧张、经济增速下移、通胀或先上后下；减税方向确定，但幅度不确定性较大，且对经济的中长期支撑作用不显著；关税是把双刃剑，或会较快开启，但征收过程与影响不确定性较大；放松监管较快，削减支出面临不小压力，需要保持密切跟踪 [4][5][6] - 对特朗普多种政策路径组合的思考：预计会首先聚焦于内政，关税会稍晚，但行动会很快，且特朗普的行事手段与策略具有高度的不确定性，对于其本次执政的能力不宜过度高估，但在总统行政职权范围内的事项也不宜低估 [7] 银行 - 理财季末回表力度通常为前高后低，一定程度影响资产价格：2021-2024年，每年四个季度回表规模总计约4万亿元，通常为Q1>Q2>Q3>Q4，这与银行表内存贷款冲量的节奏较为一致 [8] - 2024Q4季末回表力度同比减弱：季末理财回表规模约4000亿元，同比下降超300亿元，其中农银理财、交银理财、信银理财、华夏理财、民生理财等力度明显减弱 [10] - 理财负债端角度：2024年全年现金管理类产品规模下降约1.26万亿元，而"最小持有期"固收类产品增长约3.36万亿元，该类产品运作前期具有较短的封闭期，一定程度上增加了季末回表的难度 [11] - 投资建议：2024年末理财回表力度减弱，季末理财规模下降幅度较小，客群基础好、销售渠道多元的机构优势显著，受益标的有工商银行、农业银行、中国银行、建设银行、交通银行、招商银行、兴业银行、中信银行等 [12] 化工 - 固态锂电池方兴未艾：全固态锂电池使用具备优异阻燃性能的固态电解质取代了电池体系中的电解液和隔膜，比能量可达500Wh/kg以上、轻量化、热失控起始温度较高，但生产成本较高，2024年8月固态锂电池的生产成本在1.9-6.2元/Wh，高于磷酸铁锂/石墨体系约0.34元/Wh的生产成本 [14] - 未来待固态电池技术持续突破，有望带动相关材料需求持续增长：固态电解质方面，全固态电池取消原有液态电解质，选用氧化物、硫化物、聚合物等作为固态电解质，以薄膜的形式分割正负极，从而替代隔膜的作用；碳基填料方面，MOF、COF可获得刚性多孔结构，同时还可以提高界面兼容性和增强离子电导率；正极方面，固态电池正极材料以高镍三元体系为主，富锂锰基材料具有较高的能量密度以及较低的单位成本；负极方面，硅基负极的优势在于具有高比容量，但缺点在于体积易膨胀 [15][16] 通信 - 工信部提出万兆光网试点：到2025年底，在有条件、有基础的城市和地区，聚焦小区、工厂、园区等重点场景，开展万兆光网试点，实现50G-PON超宽光接入、FTTH/FTTR与第7代无线局域网协同、高速大容量光传输、光网络与人工智能融合等技术的部署应用 [18] - 万兆50GPON平滑演进，有望于2027年规模部署：PON技术是一种基于无源ODN的宽带接入技术，上下行传输波长独立，数据时分复用，当前国内基于10GPON的千兆宽带已经成为主流，固定宽带接入技术开始向50GPON平滑演进 [20] - 万兆光网络变革下，光纤光缆、光模块、OLT、光分路器、ONU、交换机及路由器、网关等板块有望受益 [21] 非银金融 - 12月开户数环比回落同比仍然高增：2024年12月A股新增开户数为198.9万户，环比-26%，同比+75%，2024全年新增开户数2500万户，同比+17% [21] - 传统券商盈利改善尚未充分反映至估值：2024年4季度债市大涨叠加股市交易活跃，预计2024年全年上市券商净利润同比+40%，预计一定比例的上市券商业绩增速有望超过50%，达到监管披露业绩预告的要求 [23] - 推荐低估值头部券商，看好零售优势突出以及业绩高弹性的中、小券商 [25] 中小盘 - 继峰股份再获老客户定点：公司披露收到某新能源汽车主机厂的2个整椅项目定点公告，乘用车座椅再度获得定点，预计生命周期总金额合计为31亿元 [27] - 公司再获原客户其他车型定点，全球座椅潜在龙头蓄势待发：截至2025年1月6日，公司累计获11家客户的25个座椅项目定点，实现海外豪华车企、国内头部新能源车企+传统高端合资车企+传统头部自主车企多样化客户布局，预计所有定点项目全生命周期收入累计达911.90亿元 [28] - 格拉默海外区持续修复，智能化产品打造新增长曲线：公司隐藏式出风口业务快速增长，2024H1收入同比+75%至1.66亿元；车载冰箱2024H1开始贡献收入，实现2200万元销售额 [29] 地产建筑 - 中国海外发展单月销售数据同比提升明显：2024年12月，公司销售金额402.3亿元，同比增长76.6%，销售面积130.1万平方米，同比增长32.2%，平均销售单价30928.80元/平方米，同比增长33.53% [33] - 单月拿地金额有所提升，项目实力夯实经营稳定性：2024年12月，公司在深圳、西安、北京、天津、长春和杭州共收购了六幅地块，权益建筑面积113.9万平方米，同比下降32.46%，权益土地出让金280.26亿元，同比增长66.76% [34] - 万科A销售规模同比下降：2024年12月，公司实现销售面积172.7万平方米，同比下降32.72%，实现销售金额233.4亿元，同比下降29.23% [41] - 新增4宗土地储备，连续3个月获取新项目：2024年12月，公司获取4宗土地，共计占地面积21.3万平方米，建筑面积49.6万平方米，权益建筑面积35.6万平方米，权益地价23.7亿元 [42] 传媒 - 创梦天地公司回购彰显信心：公司计划回购不超过2亿港元，公司董事会认为，公司场内交易股份的价值被严重低估 [36] - 基于源代码的开发运营，海外精品游戏代理发行构建坚实业绩基石：公司代理发行的《地铁跑酷》《梦幻花园》《梦幻家园》等大DAU、长生命周期游戏流水稳健，构筑业绩基本盘 [37] - 《卡拉彼丘》海外PC端表现亮眼，有望成为全球性电竞游戏，带来业绩弹性：公司自研二次元射击竞技游戏《卡拉彼丘》PC端自2024年11月22日全球上线以来，受到全球用户的青睐，尤其是在日本表现突出 [38]

宏观策略 - 特朗普政府的关税政策路径分为两类：一类是通过行政命令直接生效，包括援引特定贸易条款（201、232、301、122 和 338 条款等）和动用紧急状态法（IEEPA 机制）；另一类需经过国会立法审议并批准，如取消永久正常贸易关系地位（PNTR）[1][11] - 特朗普 2.0 的关税政策偏好为 201、232、301 条款>IEEPA 机制≈122、338 条款>取消 PNTR 地位，援引 201、232、301 条款无需国会立法通过且存在特朗普曾经使用的先例，因此最有可能成为特朗普 2.0 关税政策的落地方式[1][11] 固收金工 - 银邦转债上市首日价格预计在 103.02~114.56 元之间，中签率为 0.0034%，债底估值为 95.43 元，YTM 为 2.81%，转换平价为 83.63 元，平价溢价率为 19.58%[2][12] - 银邦股份的主要产品为铝板带箔材，2019-2023 年复合增速为 21.80%，2023 年实现营业收入 44.57 亿元，同比增加 12.99%，铝基材料业务收入占主营业务收入比重分别为 92.99%、95.67%和 94.12%[12] 美联储货币政策框架演变 - 美联储货币政策框架转变的两大重要节点：2008 年经济危机后实施量化宽松，2013 年由"走廊"转变成"地板体系"，再形成新"走廊"[13] - 各类资产对于货币政策框架调整的反应程度不一，国债>企业债>美元≈黄金>股票>房地产，当前中国货币政策环境可以视作是 2008 年与 2013 年美国货币政策框架转变两个重要时间节点的结合体[13][14] 广汽集团 - 广汽集团发布番禺行动，聚焦大自主，目标为在 2027 年实现自主品牌占集团总销量 60%以上，挑战自主品牌销量 200 万辆[6][15] - 广汽集团 2024 年归母净利润预期值下调 14 亿元至 10 亿元，2025/2026 年归母净利润预期上调至 41/54 亿元，对应 2024~2026 年 PE 均值为 23/16/12 倍[6][16] 道通科技 - 道通科技 2024 年收入预计为 38.0-40.0 亿元，同比+16.9%至 23.0%，扣非归母净利润 5.2-5.8 亿元，同比+41.8%至 58.1%，24Q4 预计收入中值为 11.0 亿元，同比+3.2%，环比+13.9%[7][17] - 道通科技数字能源业务预计 2024 年收入为 8.3-8.9 亿，中值 8.60 亿同比+51.8%，数字维修业务预计 2024 年收入为 29.5-30.9 亿，中值 30.2 亿同比+14.0%[7][17] 天赐材料 - 天赐材料 24 年归母净利 4.4 至 5.2 亿元，同降 72.5%至 76.7%，扣非净利 3.8-4.6 亿元，同降 74.8%至 79.2%，Q4 归母净利中值 1.42 亿元，同环比+2%/+41%[19] - 天赐材料 24 年电解液出货约 50 万吨，同增约 25%，25 年有望出货 70 万吨，同增 40%，24 年外售锂盐预计约 0.8-0.9 万吨，折电解液约 7 万吨，合计总出货有望达约 57 万吨，同增约 40%[19] 宇通客车 - 宇通客车 2024 年 12 月销量为 8615 辆，同环比分别+83%/+131%，2024 年全年销量为 46918 辆，同比+28.48%[20][21] - 宇通客车 2024 年营业收入为 347/414/499 亿元，同比+28%/+19%/+20%，2024 归母净利润预测为 35.5 亿元，2025~2026 年归母净利润预测为 41.2/49.7 亿元，同比+96%/+16%/+21%[20][21]

国内市场 - 周二（1月7日）大盘探底回升，午后反弹，上证综指收于3229.64点，上涨0.71%，深成指收于9998.76点，上涨1.14%，科创50上涨2.86%，创业板指上涨0.7%，万得全A成交额共10891亿元，较前一日略有上升 [1][4][8] - 行业方面，30个中信一级行业有26个收涨，其中电子、计算机及通信涨幅较大，而商医药、煤炭、电力及公用事业则跌幅居前 [1][8] - 概念方面，高速铜连接、培育钻石及光芯片等指数表现活跃 [1][8] 海外市场 - 美国三大股指全线收跌，道指跌0.42%，标普500指数跌1.11%，纳指跌1.89%，英伟达跌超6%，亚马逊跌逾2%，领跌道指 [2][4] - 万得美国科技七巨头指数跌2.57%，特斯拉跌超4%，脸书跌约2%，万得美股500(除七巨头)指数跌0.35% [2][4] - 中概股涨跌不一，小鹏汽车涨超9%，好未来跌逾7% [2][4] 新闻精要 - 习近平对西藏日喀则市定日县6.8级地震作出重要指示，要求全力开展人员搜救，全力救治受伤人员，最大限度减少人员伤亡 [3][11][12] - 国家发改委发布《全国统一大市场建设指引（试行）》，要求各地区、各部门严格落实《公平竞争审查条例》，防止出台或实施妨碍公平竞争的政策措施 [3][13] - 中共中央、国务院发布《关于深化养老服务改革发展的意见》，提出到2029年基本建成养老服务网络，到2035年养老服务网络更加健全 [3][15] - 国务院副总理何立峰与美国财长耶伦举行视频通话，双方同意在过渡期内保持沟通、管控分歧，继续稳定中美经济关系 [3][16] - 国务院办公厅印发《关于促进政府投资基金高质量发展的指导意见》，提出7方面25条措施，旨在构建更加科学高效的政府投资基金管理体系 [3][17][18][19] 经济数据 - 2024年12月份中国电商物流指数为112.7点，较上月回落2.8点 [21]