公司战略与并购动态 - 公司认为并购是扩展经营规模、提升业绩及抗风险能力的有效途径，外部政策环境支持上市公司通过并购重组提升经营质量和投资价值[1] - 公司决定终止收购兴储世纪69.71%股份，终止原因是交易各方未能就交易价格等核心条款达成一致[3] - 收购计划最初包括兴储世纪与天津琏升，后续将收购标的更改为仅兴储世纪69.71%股份，天津琏升的交易对手包括公司实际控制人黄明良和董事王新旗下企业[3] 终止收购标的概况 - 兴储世纪是自贡市为发展钠电产业引入的主要企业，目标是打造以钠电全产业链为代表的千亿级新能源产业集群[3] - 兴储世纪单一第一大股东是自贡国资旗下的自贡市金马产业投资有限公司，持股比例为25.78%，中兴系企业及创始人侯为贵亦持有较大比例股份[3][4] - 兴储世纪是光储智能微电网解决方案提供商，产品包括户用储能、工商业储能、便携式储能，并布局钠电储能，2023年末投运500kW/1MWh光储充一体化示范项目一期工程50kW/105kWh[4] 公司业务与财务状况 - 公司主营N型异质结（HJT）电池，拥有眉山与南通两大生产基地，眉山琏升9.8GW项目总投资45亿元，当前产能3.8GW，江苏琏升20GW项目总投资70亿元，预计2027年达产[5] - 公司2024年亏损1.10亿元，今年上半年亏损0.5亿元，行业整体处于历史性低谷期，存在阶段性供给过剩[6] - 公司后续将提升HJT电池产品转换效率，降低生产成本，确保在技术迭代中占据优势地位[6] 市场表现与收购动机 - 公司股价于10月15日收于6.52元/股，单日下跌4.68%[2] - 公司看中兴储世纪主要关注其带来的光储协同发展机会以及海外渠道资源，交易预案中未披露具体估值[5]

担保情况概述 - 控股孙公司眉山琏升光伏科技因生产经营需要拟向公司分批采购原材料、辅料，公司控股子公司天津琏升拟为其提供连带责任保证担保，原担保总额不超过2,000万元，现调整为不超过3,000万元 [1] - 担保额度在有效期内可滚动循环使用，最终实际担保总额不超过审批总额，有效期限为交易主合同项下债务履行期限届满之日起三年 [1] 被担保人基本情况 - 眉山琏升光伏科技成立于2023年1月10日，注册资本94,500万元人民币，经营范围包括光伏设备及元器件制造、电子专用材料销售、电池制造等 [2] - 眉山琏升最近一期未经审计资产总额为237,494.64万元，负债总额187,006.03万元，净资产50,488.61万元 [6] - 2024年经审计营业收入34,589.69万元，2025年1-3月未经审计营业收入7,492.22万元 [6] - 2024年经营活动产生的现金流量净额为858.38万元，2025年1-3月为-3,625.89万元 [7] 担保协议主要内容 - 担保方为天津琏升科技，被担保方为眉山琏升光伏科技，债权人为琏升科技股份有限公司，担保方式为连带责任保证 [7] - 具体担保金额、类型、期限及签约时间以实际签署合同为准 [7] 累计对外担保情况 - 截至公告披露日，公司及子公司经审批担保额度总金额为159,350.00万元，实际担保余额117,568.07万元 [7] - 实际担保余额占公司最近一期经审计归属于上市公司股东净资产的486.13%，占总资产的35.58% [7] - 公司及子公司未对合并报表范围外单位提供担保，无逾期对外担保 [7]

公司融资动态 - 控股孙公司眉山琏升光伏科技有限公司拟通过增资扩股方式引入共青城兴丹产业股权投资合伙企业(有限合伙)作为新股东 [1] - 共青城兴丹将以货币形式向眉山琏升增资6000万元人民币 获得增资后2 91%股权 [1] - 公司控股子公司天津琏升科技有限公司放弃本次增资的优先认购权 [1] 股权结构变化 - 交易完成后眉山琏升注册资本将从9 45亿元增加至9 73亿元 增幅约2 96% [1] - 新股东持股比例2 91% 原股东持股比例相应稀释 [1] 交易细节 - 本次增资采用货币出资方式 不涉及资产置换或债务重组 [1] - 增资后眉山琏升仍为公司合并报表范围内的控股孙公司 [1]

担保事项概述 - 公司及控股子公司天津琏升科技为控股孙公司眉山琏升光伏科技向乐山市商业银行申请固定资产贷款额度不超过人民币70,000万元提供担保 [1] - 公司实际控制人黄明良、欧阳萍夫妇及董事王新及其配偶吴子蓉为贷款提供全额连带责任保证担保 [1] - 相关议案于2023年11月经董事会、监事会及股东大会审议通过 [1] 授信额度调整 - 眉山琏升光伏科技向乐山商行申请总授信额度由不超过人民币70,000万元增加至不超过人民币95,000万元 [2] - 固定资产贷款额度由不超过人民币70,000万元调整为不超过人民币55,000万元 设备抵押担保 [2] - 新增流动贷款、信用证、银行承兑汇票等额度合计不超过人民币20,000万元 敞口不超过人民币10,000万元 [2] - 新增低风险信用证、银行承兑汇票等额度合计不超过人民币20,000万元 [2] - 公司及相关方为合计不超过人民币75,000万元授信额度提供连带责任保证担保 [2] - 相关调整于2024年7月经股东大会审议通过 [2] 贷款利率调整 - 公司于2025年6月审议通过控股孙公司贷款利率调整议案 旨在降低融资成本和提高资金使用效率 [3] - 眉山琏升与乐山商行协商一致对贷款利率进行降息调整 具体幅度以实际合同为准 [3] - 除利率调整外 其他贷款内容及担保条款保持不变 [3] - 利率下调不会导致实际担保金额超出已审批额度 无需提交股东大会审议 [3]

2025年05月16日 国泰君安期货商品研究晨报-绿色金融与新能源 | 观点与策略 | | --- | | 镍：消息面扰动情绪，基本面变化有限 | 2 | | --- | --- | | 不锈钢：库存高位小幅去化，短线修复或难以过高 | 2 | | 碳酸锂：累库格局难反转，偏弱走势或延续 | 4 | | 工业硅：弱势基本面依旧，盘面具备下行驱动 | 6 | | 多晶硅：下游继续跌价，盘面弱势 | 6 | 国 泰 君 安 期 货 研 究 所 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 期货研究 商 品 研 究 2025 年 5 月 16 日 镍：消息面扰动情绪，基本面变化有限 镍基本面数据 | | | 指标名称 | T | T-1 | T-5 | T-10 | T-22 | T-66 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | | | 沪镍主力（收盘价） | 123,600 | -1,630 | -30 | -120 | -640 | -950 | | 期 | | 不锈钢主力（收盘价） | 12,995 | -85 | 290 | 325 | ...

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 工业硅弱势基本面依旧，盘面具备下行驱动；多晶硅下游继续跌价，盘面弱势 [1] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 工业硅、多晶硅期货市场数据：Si2506收盘价8410元/吨，较前一日跌80元；PS2506收盘价37920元/吨，较前一日跌500元 [1] - 基差数据：工业硅、多晶硅不同对标现货升贴水有不同变化，如工业硅对标华东Si5530现货升贴水为+710元 [1] - 价格数据：华东地区通氧Si5530为9100元/吨，多晶硅 - N型复投料为38750元/吨，较前一日跌750元 [1] - 利润数据：硅厂利润新疆新标553为 - 3016元/吨，多晶硅企业利润为 - 3.2元/千克 [1] - 库存数据：工业硅社会库存59.9万吨，多晶硅厂家库存25.0万吨 [1] - 原料成本数据：硅矿石新疆440元/吨，洗精煤新疆1450元/吨 [1] - 多晶硅（光伏）价格及利润数据：硅片N型 - 182mm为0.95元/片，多晶硅企业利润为 - 3.2元/千克 [1] - 有机硅价格及利润数据：DMC价格11450元/吨，DMC企业利润 - 975元/吨 [1] - 铝合金价格及利润数据：ADC12价格20400元/吨，再生铝企业利润190元/吨 [1] 宏观及行业新闻 - 琏升科技正筹划重大资产重组，通过发行股份及支付现金收购兴储世纪科技股份有限公司控股权和天津琏升科技有限公司少数股权，并同步募集配套资金，从通信业务向“光伏 + 储能”双主业转型 [2][3] 趋势强度 工业硅趋势强度为 - 1，多晶硅趋势强度为 - 1，均表示看空 [3]

重组方案调整 - 琏升科技拟通过发行股份及支付现金方式收购兴储世纪69.71%股份 同时向海南琏升发行股份募集配套资金 [1] - 原计划同时收购兴储世纪控制权及天津琏升少数股权 但最新方案中天津琏升被剔除 因收购条件尚不成熟 [1] - 公司称此次交易有助于布局储能及智能微电网业务 实现光储一体化协同发展并拓展海外市场 [1] 标的公司业务概况 - 兴储世纪主营业务为光伏发电及智能微电网产品研发生产销售 前身为中兴能源有限公司 曾属中兴系储能板块 [1] - 拥有7个自主运营集中式光伏电站 总装机容量380MW 分布于巴基斯坦、新疆及内蒙古 [2] - 取得新疆、甘肃、四川三省民生独立光伏工程20年运维服务权 运维装机容量约28MW [2] - 2021年启动钠离子电池研发 截至2024年拥有230余项知识产权 钠电方壳产品通过TÜV南德认证 [2] 财务数据表现 - 兴储世纪2023年营收10.37亿元 净利润7589.29万元 2024年营收9.8亿元(同比降5.55%) 净利润1.92亿元(同比增153%) [2] - 截至2024年末资产总额44.67亿元 负债19.96亿元 所有者权益24.71亿元 [3] - 琏升科技预计2024年营收4.5亿-5.5亿元 净亏损6000万-1.2亿元 连续七年业绩亏损 [3] 战略协同效应 - 交易可增强琏升科技在光伏电池片、储能系统及光伏电站的上下游产业互补 实现产业链整合 [3] - 通过光储一体化业务协同提升盈利水平 抵御行业周期性风险 [3]