业绩总结 - 2025年半年度公司计提资产减值准备3,093,366.64元，占2024年净利润20.53%[2] - 2025年半年度减值损失合计3,093,366.64元，预计减少利润总额同额[8] 各项目减值情况 - 应收账款减值准备 - 6,185,415.26元，占比 - 41.04%[2] - 应收款项融资减值准备34,687.50元，占比0.23%[2] - 长期应收款减值准备850.05元，占比0.01%[3] - 其他应收款减值准备 - 1,098,296.79元，占比 - 7.29%[3] - 合同资产减值准备285,294.04元，占比1.89%[3] - 存货跌价准备10,056,247.10元，占比66.73%[3]

资产负债情况 - 2025年6月30日公司资产总计46.85亿元，较上年年末下降2.22%[4] - 2025年6月30日负债合计30.57亿元，较上年年末下降3.14%[7] - 2025年6月30日所有者权益合计16.27亿元，较上年年末下降0.44%[7] 经营业绩 - 公司本期营业总收入为12.70亿元，上期为12.90亿元，同比下降1.56%[16] - 本期净利润为337.23万元，上期净亏损为481.17万元，实现扭亏为盈[16] - 母公司本期营业收入为7.77亿元，上期为7.73亿元，同比增长0.62%[19] 现金流量 - 公司经营活动现金流量净额本期为5014.22万元，上期为 - 5036.61万元[22] - 公司投资活动现金流量净额本期为 - 274.64万元，上期为 - 3007.19万元[22] - 公司筹资活动现金流量净额本期为 - 5625.66万元，上期为6513.13万元[22] 股本与上市信息 - 截至2025年6月30日，公司累计发行股本总数34063.86万股，注册资本为34063.86万元[39] - 公司于2010年4月在深圳证券交易所上市，所属行业为金属制品业[39] 税收政策 - 公司于2024年12月6日取得《高新技术企业证书》，报告期内企业所得税减按15%计缴[154] - 湖北爱仕达电器有限公司等多家子公司报告期内企业所得税减按15%计缴[154][155][156] - 小型微利企业报告期内减按25%计算应纳税所得额，按20%税率缴纳企业所得税[159] 部分资产期末与上年年末对比 - 货币资金期末余额454,194,805.88元，上年年末余额368,260,819.06元[160] - 应收票据期末余额30,876,060.88元，上年年末余额52,851,804.47元[162] - 应收账款期末账面价值624,026,674.87元，上年年末账面价值748,232,909.05元[166]

市场表现 - 小家电板块整体下跌0.36%，领跌股为利仁科技（跌幅4.95%）[1] - 上证指数下跌1.76%至3800.35点，深证成指下跌1.43%至12295.07点[1] - 板块内个股分化明显：富佳股份涨停（+9.98%），石头科技上涨1.85%，而利仁科技、开能健康（-4.28%）、德尔玛（-3.74%）跌幅居前[1][2] 个股涨跌情况 - 涨幅前三个股：富佳股份（22.48元，+9.98%）、ST德豪（2.41元，+2.12%）、石头科技（212.36元，+1.85%）[1] - 跌幅前三个股：利仁科技（26.14元，-4.95%）、开能健康（6.71元，-4.28%）、德尔玛（10.81元，-3.74%）[2] - 成交额前三：石头科技（15.07亿元）、科沃斯（8.52亿元）、富佳股份（3.94亿元）[1] 资金流向 - 板块整体主力资金净流入4844.65万元，游资净流入943.5万元，散户净流出5788.14万元[2] - 主力净流入前三个股：富佳股份（3969.60万元，占比10.08%）、石头科技（3034.29万元，占比2.01%）、爱仕达（1271.10万元，占比4.34%）[3] - 主力净流出显著个股：飞科电器（-27.63万元，占比-0.62%）[3] 成交活跃度 - 成交量前三个股：开能健康（29.82万手）、ST德豪（36.11万手）、德昌股份（18.35万手）[1][2] - 换手率较高个股：利仁科技（主力净占比10.65%）、ST德豪（主力净占比7.52%）[3] - 游资活跃个股：新宝股份（游资净流入1130.57万元，占比5.47%）、彩虹集团（游资净流入742.14万元，占比4.41%）[3]

投资评级 - 艾芬达AHP得分剔除流动性溢价因素后为1.57分，位于非科创体系AHP模型总分的21.1%分位，处于下游偏上水平；考虑流动性溢价因素后为1.88分，位于35.5%分位，处于中游偏下水平 [5] - 假设以95%入围率计，中性预期情形下，网下A类配售对象的配售比例为0.0247%，B类为0.0220% [5] 核心观点 - 艾芬达是业内领先的卫浴毛巾架ODM商，以外销为主，22-24年外销收入占比均超90%，年产能超200万套，是欧洲暖通市场主要供应商之一 [6][7] - 公司客户包括翠丰、塔维博金、欧倍德等欧洲知名企业，并成功开发Costco、Home Depot、沃尔玛等北美客户，与安达屋、LIDL、FETIM等欧洲客户合作推进中 [6][7] - 24年卫浴毛巾架产能利用率达103.05%，暖通零配件达90.58%；募投项目将新增100万套毛巾架和300万套温控阀产能，突破产能瓶颈 [8] - 公司通过产品迭代（如智能APP控制、石墨烯材料应用）强化高端定位，并前瞻性布局国内蓝海市场，通过线上平台和房地产合作拓展渠道 [13][14] 财务表现 - 22-24年营收分别为7.62亿元、8.30亿元、10.50亿元，CAGR为17.36%；归母净利润CAGR为12.55% [16] - 毛利率分别为25.67%、25.62%、27.34%，24年提升至与可比公司相当，主要因钢材价格低位及产能利用率提升 [18] - 研发支出占营收比重分别为3.31%、3.53%、3.18%，略低于可比公司均值 [18][25] - 经营性现金流净额分别为0.94亿元、1.19亿元、1.14亿元；资产负债率从58.32%降至44.58%，主要因厂房搬迁负债结转及偿还长期借款 [22] 行业与可比公司 - 可比公司包括苏泊尔、爱仕达、哈尔斯等9家A股上市公司，截至25年8月22日，可比公司PE（TTM）均值为23.11倍，行业（C33金属制品业）近一个月静态市盈率为31.09倍 [16] - 艾芬达收入体量较小，但增长稳健；24年毛利率与可比公司持平，研发投入与以外销ODM/OEM为主的公司相当 [16][18][19] 募投项目 - 募投项目包括年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目（投资额26,142.02万元，静态回收期6.52年，IRR 17.82%）和年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目（投资额35,325.98万元，静态回收期6.75年，IRR 16.26%） [26][27] - 项目建成后将缩短交付周期，满足客户多样化需求，扩大海外市场份额并抢占国内市场份额 [26]

投资评级 - 艾芬达AHP得分剔除流动性溢价因素后为1.57分，位于非科创体系AHP模型总分的21.1%分位，处于下游偏上水平；考虑流动性溢价因素后为1.88分，位于35.5%分位，处于中游偏下水平 [2][7] - 中性预期情形下，网下A类配售对象配售比例为0.0247%，B类为0.0220% [2][7] 核心观点 - 公司是业内领先的卫浴毛巾架ODM商，以外销为主，22-24年外销收入占比均超90% [2][8] - 规模优势显著，拥有多条全自动生产线，卫浴毛巾架年产能超200万套，是欧洲暖通市场主要供应商之一 [2][8] - 客户包括翠丰、塔维博金、欧倍德等欧洲知名企业，并成功开发Costco、Home Depot、沃尔玛等北美客户 [2][8][9] - 24年卫浴毛巾架产能利用率达103.05%，暖通零配件达90.58% [2][11] - 募投项目将新增100万套毛巾架和300万套温控阀产能，突破产能瓶颈 [2][11][29] 业务布局与市场拓展 - 全球化布局ODM业务，21年下半年重点拓展北美、东欧销售渠道，与安达屋、LIDL、FETIM等欧洲客户合作推进中 [2][8][9] - 国内卫浴毛巾架市场处于推广培育期，公司通过天猫、京东、阿里巴巴线上销售，并与房地产企业、松下、科勒等合作覆盖精装房市场 [2][15][16] - 形成"线上引流+线下体验"模式，积极布局国内线下门店 [2][16] 产品创新与技术优势 - 研发适用于南北方的电加热毛巾架、锅炉加热卫浴毛巾架产品 [2][15] - 推出APP远程控制的智能电热毛巾架 [2][15] - 开发石墨烯卫浴烘干架产品，热转换率高、耗电量低 [2][15] 财务表现 - 22-24年营收分别为7.62亿元、8.30亿元、10.50亿元，CAGR为17.36% [2][19] - 22-24年归母净利润分别为0.93亿元、1.64亿元、1.18亿元，CAGR为12.55% [2][19] - 22-24年毛利率分别为25.67%、25.62%、27.34%，24年提升至与可比公司相当 [2][19][21] - 22-24年研发支出占营收比重分别为3.31%、3.53%、3.18%，略低于可比公司均值 [2][21][24] - 22-24年经营性现金流净额分别为0.94亿元、1.19亿元、1.14亿元 [2][25] - 22-24年资产负债率分别为58.32%、45.08%、44.58%，23年下降明显因厂房搬迁及偿还长期借款 [2][25] 行业对比 - 可比公司包括苏泊尔、爱仕达、哈尔斯等9家A股上市公司 [2][19] - 截至25年8月22日，可比公司PE（TTM）均值为23.11倍，行业C33金属制品业近一个月静态市盈率为31.09倍 [2][19] 募投项目 - 年产130万套毛巾架自动化生产线技改升级项目：总投资26,142.02万元，建设期18个月，静态投资回收期6.52年，内部收益率17.82% [29] - 年产100万套毛巾架自动化生产线建设项目：总投资35,325.98万元，建设期18个月，静态投资回收期6.75年，内部收益率16.26% [29] - 补充流动资金5,000万元 [29]

无烟锅行业概述 - 无烟锅采用航天超硬特种陶瓷合金等材质 导热系数高达175 是铁的4倍 锅内温差不超过50℃ 从源头杜绝油烟产生 [3] - 产品类型包括表面喷涂涂层锅 夹层锅 物理性不沾无烟锅和陶瓷无烟锅 [3] - 工作原理是通过控制锅内温度不超过食用油裂解临界温度240℃ 正常炒菜温度仅需160-180℃ 爆炒约200℃ [5] 市场规模与增长 - 中国无烟锅行业市场规模从2020年15.44亿元增长至2024年23.86亿元 年复合增长率达11.5% [1][14] - 预计2025年市场规模将达26.16亿元 [1][14] - 明火炊具行业2024年零售额198.6亿元 其中线上零售额136.5亿元同比增长3.1% 线下零售额62.1亿元同比下降11.3% [10] - 2025年上半年明火炊具零售额98.9亿元同比增长1.6% 线上渠道零售额70.2亿元同比增长9.5% [10] 产业链结构 - 上游为铝合金 不锈钢 陶瓷等原材料及冶炼压铸设备 [6][8] - 中游为无烟锅生产制造环节 [6] - 下游通过电商平台 社交媒体等渠道触达消费者 [6] - 铝合金产量从2017年792.2万吨增至2024年1614.1万吨 年复合增长率10.7% 2025年上半年产量909.7万吨同比增长13.6% [8] - 不锈钢粗钢产量从2017年2577.37万吨增至2024年3944.11万吨 年复合增长率6.27% 2025年上半年产量2047万吨同比增长5.36% [8] 细分品类表现 - 炒锅作为主力品类2025年上半年线上零售额33.6亿元同比增长8.5% 其中抖音渠道零售额17.5亿元同比增长18.6% [12] - 煎锅线上零售额7.6亿元同比增长17.8% 抖音渠道零售额1.9亿元同比增长55.5% [12] - 高压锅线上零售额6.7亿元同比增长14.1% 抖音渠道零售额2亿元同比增长38.4% [12] 竞争格局 - 行业呈现头部企业主导格局 代表品牌包括苏泊尔 爱仕达 炊大皇 美的 三禾 康巴赫等 [16] - 苏泊尔2024年炊具业务收入68.36亿元同比增长12.88% 产品覆盖全球50多个国家地区 [19] - 爱仕达2024年炊具营业收入21.55亿元同比增长20.59% 拥有三大生产基地 [21] 发展趋势 - 定制化需求增长 针对不同烹饪习惯 灶具类型推出差异化产品 推动供应链数字化转型 [23] - 智能化升级深化 通过传感器监测油温 实现与厨电设备联动 形成硬件加服务盈利模式 [24] - 材料技术持续创新 无机陶瓷涂层替代传统化学涂层 再生金属与生物基材料应用提升环保性 [25]

板块整体表现 - 小家电板块当日上涨0.42%，领先个股为比依股份（涨幅3.51%）[1] - 上证指数上涨1.04%至3766.21点，深证成指上涨0.89%至11926.74点[1] - 板块内10只个股上涨，10只个股下跌，呈现分化态势[1][2] 个股价格表现 - 涨幅前三：比依股份（20.93元，+3.51%）、科沃斯（91.30元，+2.35%）、富佳股份（21.14元，+2.22%）[1] - 跌幅前三：倍益康（42.78元，-7.20%）、开能健康（6.90元，-1.29%）、石头科技（204.10元，-1.26%）[2] - 成交额前三：石头科技（9.66亿元）、科沃斯（5.56亿元）、爱仕达（4.92亿元）[1][2] 资金流向分析 - 板块整体主力资金净流出1.85亿元，游资净流入1.14亿元，散户净流入7066.94万元[2] - 主力资金净流入前三：比依股份（2664.57万元）、北鼎股份（717.14万元）、小能电器（513.04万元）[3] - 主力资金净流出前三：爱仕达（3463.33万元）、莱克电气（720.17万元）、倍轻松（447.95万元）[3] - 游资资金集中流入爱仕达（814.35万元），散户资金活跃度较高个股为莱克电气（净流入987.97万元）[3]

股价表现与资金流向 - 截至2025年8月15日收盘，公司股价报收于15.38元，上涨0.65% [1] - 换手率3.31%，成交量9.83万手，成交金额1.51亿元 [1] - 主力资金净流出1846.93万元，占成交额12.24% [1] - 超大单净流出256.30万元占1.7%，大单净流出1590.62万元占10.54% [1] - 中单净流出75.31万元占0.5%，小单净流入1922.23万元占12.74% [1] 财务业绩 - 2025年一季报营业总收入6.49亿元，同比减少5.08% [1] - 归属净利润589.18万元，同比减少71.28% [1] - 扣非净利润133.89万元，同比增长147.03% [1] - 流动比率0.763，速动比率0.465，资产负债率65.16% [1] 公司基本信息 - 公司成立于1993年，位于台州市，从事专用设备制造业 [1] - 注册资本34063.8579万人民币，实缴资本34063.8579万人民币 [1] - 法定代表人为陈合林 [1] 商业活动与知识产权 - 对外投资23家企业，参与招投标项目37次 [2] - 拥有商标信息390条，专利信息3656条 [2] - 持有行政许可27个 [2]

行业分类与定义 - 小家电定义为体积小、便携、功能细分且提升生活质量的电器，分为厨房小家电、家居小家电、个人护理小家电三大类 [3] - 厨房小家电细分包括烹饪类（电饭煲、空气炸锅等）、食材处理类（榨汁机、绞肉机等）、饮品制作类（咖啡机、养生壶等）及清洁储存类（洗碗机、食物烘干机等） [4] - 家居小家电涵盖空气调节类（加湿器、净化器）、清洁类（扫地机器人、除螨仪）及照明类（智能台灯、香薰机） [4] - 个护小家电包括美发类（吹风机、卷发棒）、口腔护理类（电动牙刷、冲牙器）及健康监测类（体脂秤、血糖仪） [4] 销售渠道分析 - 2024年小家电线上销售占比达79%，较2020年提升11个百分点，线下渠道持续萎缩至21% [6][9] - 线上渠道中，传统电商（淘宝/京东）占61%，短视频平台（抖音/快手）占21%，社交媒体（小红书/微信）占15% [11] - 线下渠道以商场（73%）和电视广告（15%）为主，新兴渠道如社区团购、家电专卖店联盟逐步兴起 [12] - 抖音渠道在厨房小家电线上零售额占比达21%，但流量已趋近饱和 [19] 厨房小家电市场表现 - 2024年厨房小家电零售额609亿元（同比-0.8%），线上渠道增长1.7%至478亿元，线下下滑8.9%至130亿元 [18][19] - 品类分化明显：传统大单品（电饭煲等）规模稳定；健康养生类（豆浆机、养生壶）成增长核心；西式小家电（咖啡机）渗透率低空间大 [19] - 价格呈现K型分化：300元以下产品占比59.2%（同比+2.2%），千元以上高端产品占比14.8%（同比+1.7%） [20] 个护小家电市场动态 - 2024年电吹风零售额100亿元（同比+10.4%），电动牙刷51.9亿元（同比-6.9%），电动剃须刀86.1亿元（同比-8.1%） [24] - 电吹风增长收窄因产品同质化及价格战，竞争从199元转向200-255元区间，高端市场（350-800元）新品增多 [27] - 电动剃须刀受抖音渠道饱和（占比33.4%）及换新需求不足拖累，电动牙刷因前期需求透支进入负增长 [27][28] 竞争格局与品牌集中度 - 厨房小家电头部品牌"美九苏"合计份额超50%：美的25%、苏泊尔18%、九阳15% [35] - 生活小家电中戴森占高端吸尘器市场19%，科沃斯（15%）、石头（12%）主导中低端扫地机器人市场 [35] - 个护小家电品牌分散，飞利浦、欧乐B领跑高端电动牙刷，舒客、usmile主打性价比 [35] - 中小品牌（爱仕达、德豪润达）聚焦中低端市场，技术及渠道能力有限 [34] 技术创新与未来趋势 - 智能家电结合物联网/AI技术，如智能音箱作为家居控制中心，健康监测功能拓展至电饭煲等品类 [36] - 政策利好推动增长：2025年国家补贴覆盖电饭煲、微波炉，厨小电品类集成与功能融合成升级方向 [20]

小家电板块市场表现 - 小家电板块整体下跌0.56% 领跌个股为ST德豪[1] - 上证指数下跌0.46%至3666.44点 深证成指下跌0.87%至11451.43点[1] 个股涨跌情况 - 涨幅前三：倍詰唐涨3.55%收49.02元 北鼎股份涨3.06%收13.13元 彩虹集团涨2.88%收24.28元[1] - 跌幅前三：ST德豪跌4.27%收2.69元 欧圣电气跌3.17%收33.59元 鸿智科技跌3.06%收16.49元[2] - 成交额前三：科沃斯7.09亿元 石头科技6.90亿元 倍詰唐4.15亿元[1][2] 资金流向 - 主力资金净流出1.07亿元 游资资金净流入1150.76万元 散户资金净流入9517.62万元[2] - 资金流向显示散户与游资呈净流入状态 主力资金呈现净流出态势[2]