公司参展概况 - 公司连续第八届参加进博会，展示多款创新药物和疫苗以及全球研发管线[1] - 展台主题为“追寻奇迹，筑梦为你”，聚焦心血管、代谢、呼吸、肿瘤四大慢病领域及免疫炎症、移植、罕见病等领域[1] - 公司共带来十款“同类首创”或“同类最佳”的创新产品[4] 创新产品展示 - 心血管领域创新药物阿夫凯泰片与普乐司兰钠注射液在进博会进行全球首秀[4] - 阿夫凯泰片是第二代心肌肌球蛋白抑制剂，为肥厚型心肌病领域潜在“同类最佳”治疗方案[4] - 普乐司兰钠注射液是首个作用于创新靶点APOC3 mRNA的siRNA类药物，针对家族性乳糜微粒血症综合征[4] 战略合作与生态建设 - 公司在展台发起“中国1型糖尿病诊疗生态圈”，携手多方伙伴在临床研究、早筛试点、全病程管理等领域合作[4] - 在婴幼儿呼吸道健康领域，公司与社会各界围绕防控体系建设、真实世界研究、公众科普教育等方向合作[4] 在华投资与本土化战略 - 公司与凯辉基金共同设立管理规模约20亿元人民币的赛诺菲凯辉医药创新基金，以资本助力科研成果转化[5] - 投资10亿欧元的北京胰岛素原料药项目于今年10月启动，旨在提升胰岛素本地端到端生产制造能力[5] - 公司已在中国布局本土生产三十周年，推动从“中国制造”到“中国智造”的跃升[5] - 中国是公司全球第二大市场，公司长期看好中国市场前景，将持续深化本土布局和创新投入[5]

公司动态 - 赛诺菲旗下创新药物可倍力于11月5日获得中国国家药品监督管理局批准上市 [2] - 该药物获批用于与血浆置换和免疫抑制疗法联合治疗获得性血栓性血小板减少性紫癜的成人和12岁及以上体重至少40 kg的青少年患者 [2] 监管环境 - 可倍力得益于国家对临床急需罕见病治疗药物优先审评的支持，进入审评“快车道” [1] - 该药物从递交申请到获批仅用时6个月 [1] 市场活动 - 赛诺菲在进博会首日展示了可倍力这款药物 [1]

公司动态 - 赛诺菲旗下创新药物可倍力（注射用卡拉西珠单抗）于11月5日正式获得中国国家药品监督管理局批准 [1] - 该药物用于与血浆置换和免疫抑制疗法联合治疗获得性血栓性血小板减少性紫癜的成人和12岁及以上体重至少40kg的青少年患者 [1] 产品定位与优势 - 可倍力是全球首个获批上市且唯一靶向治疗免疫介导的血栓性血小板减少性紫癜的纳米抗体药物 [1] - 该药物可实现更快速的疾病控制，减少相关死亡、恶化或重大血栓性事件，并预防复发 [1] - 该药物为患者提供更为高效、安全的治疗选择 [1]

业务亮点与战略进展 - 公司宣布其与罗氏和基因泰克的合作取得重要进展，交付了第二个神经科学图谱并因此获得3000万美元里程碑付款，这使得公司从所有合作伙伴处获得的前期和里程碑付款总额超过5亿美元 [3][8][12] - 公司内部研发管线取得显著进展，包括REC-617单药剂量递增研究确定了最大耐受剂量，并显示出初步抗肿瘤活性；REC-7735被提名进入开发候选阶段 [6][9][13] - 公司平台Recursion OS 2.0通过整合多模态生物学、精准设计和临床开发中的人工智能，持续推动项目发展 [16] 财务表现与资金状况 - 截至2025年9月30日，公司现金及现金等价物和受限现金为6.671亿美元，较2024年12月31日的6.03亿美元有所增长；在2025年10月9日收到ATM融资净收益3.875亿美元后，现金及现金等价物约为7.85亿美元，预计资金可支撑运营至2027年底 [8][19] - 2025年第三季度总收入为520万美元，较2024年同期的2610万美元下降，主要原因是2024年8月确认了罗氏和基因泰克首个图谱的3000万美元里程碑付款，而第二个3000万美元里程碑付款预计将在2025年第四季度部分确认为收入 [19] - 2025年第三季度研发费用为1.211亿美元，较2024年同期的7460万美元大幅增加，主要驱动因素是收购REC-102全部权利相关的已收购IPR&D支出以及2024年11月与Exscientia的业务合并 [19][20] - 2025年第三季度净亏损为1.623亿美元，而2024年同期净亏损为9580万美元 [25] 研发管线具体进展 - **REC-617 (CDK7抑制剂)**：在ELUCIDATE 1/2期试验中，29名晚期实体瘤患者参与，确定了10 mg每日一次的最大耐受剂量，安全性可控，最常见剂量限制性毒性为恶心和血小板减少，≥3级治疗相关不良事件发生率为27.6%，观察到1例确认的部分缓解和5例疾病稳定 [13] - **REC-7735 (PI3Kα H1047R抑制剂)**：被提名为开发候选药物，正在进行新药临床试验申请所需的研究，临床前研究显示在低剂量下具有显著的肿瘤消退效果，并保持对野生型PI3Kα的高选择性 [13] - **REC-4881 (MEK1/2抑制剂)**：针对家族性腺瘤性息肉病的2期TUPELO研究预计于2025年12月获得更多数据 [13] 合作伙伴关系成果 - **罗氏和基因泰克**：合作已产生6个表型图谱（4个胃肠道肿瘤，2个神经科学），已在18个月内达成4个里程碑，并启动了一个胃肠道肿瘤适应症项目，合作总付款已达2.13亿美元 [4][12][18] - **赛诺菲**：合作专注于肿瘤学和免疫学领域最多15个同类最优或首创项目，目前已达成1.3亿美元的前期和里程碑付款，每个项目潜在里程碑付款超过3亿美元 [18] - **拜耳**和**默克**的合作项目也在持续推进中，分别聚焦于肿瘤学以及肿瘤学和免疫学领域 [4] 近期里程碑展望 - 预计到2026年底前有望获得超过1亿美元的里程碑付款 [13] - REC-1245的早期1期安全性和药代动力学数据预计在2026年上半年获得，REC-3565的相应数据预计在2027年上半年获得 [13] - REC-102和REC-7735的1期试验预计在2026年下半年启动 [13] - 多个项目将在未来12个月内推进至潜在的先导系列和开发候选药物认定阶段 [13][18]

公司定位与潜力 - Recursion Pharmaceuticals是生物技术和人工智能药物发现领域的一个相对较小的参与者 [1] - 公司规模较小可能带来显著的上行潜力 前提是能在AI药物发现领域站稳脚跟 [1] AI药物发现平台与技术优势 - 公司使用人工智能开发药物 目标是改善并加速缓慢、昂贵且高风险的药物开发过程 [3] - 大多数进入临床阶段的药物最终未能上市 因无法证明其安全性或有效性 [3] - 制药公司可能花费约10年和数亿美元 有时甚至超过10亿美元 开发一种最终在III期研究中失败的疗法 [4] - 公司通过AI驱动的操作系统在虚拟人类细胞库中测试化合物 旨在提高进入临床的研究性药物的成功率 [5] - 公司还使用AI更好地规划临床试验 [5] - 公司与英伟达合作 于去年建成了制药行业最大的超级计算机 [5] - 随着更多制药商寻求使用AI开发药物 这可能为公司带来优势 [6] - 美国FDA表示将逐步淘汰动物测试 转而支持基于AI的测试方法 [6] 合作伙伴关系 - 公司的AI策略吸引了多家世界大型制药公司与其签署合作协议 包括默克、拜耳、赛诺菲和罗氏 [7] - 这些合作为公司带来多重益处 增加了证明其方法具有潜力的证据 [8] - 大型制药公司愿意在该策略上投入资金 表明他们看到了潜在价值 [8]

进博会参与价值 - 公司视进博会为中国高水平开放的稀缺窗口和连接中国与世界的重要桥梁 [1] - 进博会为公司迅速打开更大市场空间并推动其深度融入本土医疗健康行业 [1] - 进博会平台强大的产业配套与政策支持可将首发优势直接转化为市场优势 [5] 创新产品引进与市场表现 - 本届进博会将携10款同类首创或最佳创新产品亮相 其中两款新品完成全球首秀 [2] - 过去七年通过进博平台实现多款创新药物头年首展次年落地 [2] - 公司60余种创新药物和疫苗已覆盖中国前10大致死疾病中的7种 每年为超过1000万名中国民众提供免疫预防 创新药物惠及近3亿名慢性病患者 [5] 本土化战略与投资布局 - 公司宣布投资10亿欧元于北京建设全新胰岛素原料药生产基地 该项目在第八届进博会前正式启动 [7] - 未来新基地建成后 公司在华四大生产基地将构建面向全国的世界级供应网络 [8] - 公司在中国已拥有3家生产基地和四大研发基地 打造从研发、生产制造到商业运营的端到端价值链 [8] 行业合作与未来展望 - 公司开启本土创新协同之路 与多家本土行业领军企业深度合作 投资创新药管线并开拓商业化创新模式 [8] - 中国是全球第二大医药市场 也是公司全球第二大市场和关键战略市场之一 [9] - 公司致力于在2030年前成为中国领先的跨国制药企业 通过创新研发与新药引入助力健康中国战略 [9]

核心观点 - Dupixent (dupilumab) 获得2025年盖伦基金会“最佳生物技术产品”奖，这是该产品科学创新性和对多种过敏性疾病产生变革性影响的认可 [1] - Dupixent 是首个且唯一一个特异性靶向IL-4和IL-13信号通路的疗法，该通路是2型炎症的关键驱动因素 [1] - 目前全球有超过100万名患者正在接受Dupixent治疗，该药在全球拥有8项获批适应症 [2][6] 产品科学与机制 - Dupixent 是一种利用VelocImmune技术发明的全人源单克隆抗体，可抑制白细胞介素-4和白细胞介素-13的信号传导 [5] - 其开发基于统一科学假说，即许多过敏性和特应性疾病由过量的IL-4和IL-13驱动 [2] - 在超过60项临床试验中，涉及超过10,000名患者，证实了其临床效益 [8] 适应症与监管批准 - Dupixent 在全球拥有8项获批适应症，涵盖从罕见病到常见病 [3] - 包括特应性皮炎、哮喘、慢性鼻窦炎伴鼻息肉、嗜酸粒细胞性食管炎、结节性痒疹、慢性自发性荨麻疹、慢性阻塞性肺疾病和大疱性类天疱疮 [3][6] - 该药已在超过60个国家获得监管批准 [6] 商业影响与市场地位 - Dupixent 是2017年获得美国FDA批准的首个IL-4和IL-13双重阻断剂，并且目前仍是唯一获FDA批准同时阻断这两种因子的药物 [2] - 该产品是Regeneron公司继2022年Inmazeb之后，第二次获得“最佳生物技术产品”奖 [1] - 公司正在三期临床试验中研究dupilumab用于其他由2型炎症驱动的疾病，如原因不明慢性瘙痒和慢性单纯性苔藓 [9] 公司技术平台 - Regeneron的VelocImmune技术使用专有的基因工程小鼠平台，能产生优化的全人源抗体 [22] - 该技术平台已用于创造相当大比例的经FDA批准的全人源单克隆抗体，包括Dupixent、Libtayo、Praluent等 [22] - 公司通过VelociSuite等技术推动科学发现和药物开发 [24]

合作核心与目标 - 西门子与凯捷深化战略合作，共同开发面向产品工程、制造和运营的AI原生数字解决方案[1] - 合作聚焦于16个高影响力能力领域，旨在提升生产效率、缩短上市时间、提高质量和可持续性等可衡量成果[1] - 解决方案将西门子的工业软件、自动化、电气化和可持续性产品组合与凯捷的工程能力、行业知识和业务转型专长相结合[1] 技术整合与价值主张 - 合作旨在帮助客户解决长期挑战，如整合IT与运营系统，通过利用工业AI、数字孪生和下一代自动化等前沿技术[2] - 双方将引领AI原生资产，以补充西门子技术，例如使用编排的AI代理来支持跨工程和制造孤岛的协作[2] - 合作使组织能够弥合技术商业承诺与工业现实之间的差距，使其更加灵活、可扩展、有弹性和可持续[5] 客户案例与量化成果 - 为空客服务，支持其在美国和英国的四个工业基地脱碳，目标是到2030年将能耗降低20%，将范围1和2的固定排放减少85%[3] - 为赛诺菲服务，通过标准化生产流程和加速全球部署制造执行系统，将审查时间减少70%，偏差减少80%[4] - 为法国铁业公司GravitHy服务，数字化工业流程，目标是将氢气生产成本降低高达10%[6] 市场重点与合作基础 - 全球联合倡议将重点关注航空航天、汽车和生命科学等关键行业，以及氢能和水/废水等新兴市场[7] - 凯捷将扩大其经过认证的专家库，以加强其西门子技术能力，合作基于近二十年的长期伙伴关系[7] - 目前已建立的市场进入模式支持超过20个国家的100多家客户[7] 公司背景与财务数据 - 西门子是一家领先的技术公司，专注于工业、基础设施、移动和医疗保健，在截至2024年9月30日的2024财年，收入为759亿欧元，净收入为90亿欧元，员工约312,000人[9][10] - 凯捷是一家拥有近60年历史的全球业务和技术转型合作伙伴，拥有420,000名团队成员，2024年全球收入为221亿欧元[11]

公司战略与业务转型 - Cantor Fitzgerald于10月24日首次覆盖公司 给予增持评级和18美元目标价 [1] - 公司战略从直接商业化转向授权模式 旨在通过其Matrix-M佐剂和疫苗组合的合作产生收入 [2] - 公司将COVID-19疫苗Nuvaxovid视为其不断发展的战略中的核心资产 [2] 与赛诺菲的合作协议 - 公司于10月7日完成向赛诺菲转让其COVID-19疫苗Nuvaxoid [2] - 转让后 赛诺菲将全权负责在欧盟的商业和监管活动 [2] - 公司有权获得2500万美元的里程碑付款 [2] - 此次转让促成了两家公司之间的合作和许可协议 [2] 财务前景与潜在收益 - 在赛诺菲完成疫苗生产工艺的技术转移后 公司有权获得7500万美元的里程碑付款 [3] - 公司未来可能获得高达3.5亿美元的额外里程碑付款 [3] - 公司还有权获得未来的特许权使用费 [3] 产品与技术平台 - 公司致力于开发商业化创新疫苗以预防严重传染病 [3] - 其产品为基于蛋白质的疫苗 利用重组纳米颗粒技术和其专有的Matrix-M佐剂来增强免疫反应 [3] - 公司的COVID-19疫苗为非mRNA疫苗 [3]

参展概况与战略主题 - 赛诺菲连续第八年全勤参展第八届中国国际进口博览会，参展主题为"追寻奇迹，筑梦为你" [1] - 公司旨在多维度呈现其扎根中国四十余年来以患者为中心的长期承诺与关键举措 [1] 重点展示疾病领域与产品 - 本届进博会将聚焦心血管、代谢、呼吸、肿瘤四大慢病领域以及免疫炎症、移植、罕见病等免疫疾病领域 [1] - 公司将集中展示多款"同类首创"或"同类最佳"的创新药物、疫苗及潜在重磅产品的全球研发管线 [1] - 心血管领域两大重磅创新药阿夫凯泰片和普乐司兰钠注射液将进行全球首秀 [1] 创新产品具体信息 - 阿夫凯泰片作为第二代心肌肌球蛋白抑制剂，有望为肥厚型心肌病开启靶向治疗"精准调节"新时代 [2] - 普乐司兰钠注射液有望打破家族性乳糜微粒血症综合征"无药可控"困局，并为严重高甘油三酯血症管理带来新希望 [2] 市场背景与公司战略 - 在中国，心脑血管疾病已成为居民第一位死亡原因，影响数以亿计人群 [1] - 公司视进博会为沟通中国与世界的桥梁，旨在通过其溢出效应助力创新成果以"中国速度"从展台走向市场 [1] - 公司计划开展活动围绕创新药物引进、本土生态圈建设与AI赋能等方向，探索医疗创新未来图景 [2]