组织架构与会议机制 - 战略委员会成员由三至七名董事组成[3] - 战略委员会设主席一名，由董事长担任[3] - 战略委员会每年至少召开两次会议，会议召开前五天通知全体委员[9] - 战略委员会会议应由三分之二以上的委员出席方可举行，每一委员具有一票表决权[11] - 会议决议必须经全体委员过半数通过[11] - 战略委员会下设工作小组，由公司总经理担任组长[5] - 会议记录保存期限不少于十年[13] 职责与运作 - 战略委员会主要职责包括对公司长期发展战略规划进行研究并提出建议[5] - 战略委员会对董事会负责，委员会提案提交董事会审议决定[6] - 战略委员会可聘请中介机构提供独立专业意见，费用由公司支付[11] - 本细则由公司董事会负责制定并解释[15] - 文件英文版与中文版存在不一致时概以中文版为准[15]

（於開曼群島註冊成立的有限公司） HENG TAI CONSUMABLES GROUP LIMITED 亨泰消費品集團有限公司 附註： （股份代號：00197） 代表委任表格 謹 訂 於 二 零 二 六 年 十 二 月 二 十 一 日（星 期 一）上 午 十 時 三 十 分 假 座 香 港 北 角 英 皇 道255號國都廣場15樓1502室召開的股東 週 年 大 會（「大 會」）適 用 的 股 東 代 表 委 任 表 格 本人╱吾等 （附註a） ， | 地址為 | | | ， | | --- | --- | --- | --- | | 為 亨 泰 消 費 品 集 團 有 限 公 司（「本公司」）每 股 面 值0.01港元的股份共 | 股 （附註b） | 的持有人， | | | 茲委任大會主席 （附註c） 或 | | | ， | | 地址為 | | | ， | 為 本 人╱吾 等 的 受 委 代 表，代 表 本 人╱吾 等 出 席 謹 訂 於 二 零 二 六 年 十 二 月 二 十 一 日（星 期 一）上 午 十 時 三 十 分 假 座 香 港 北 角英皇道255號 國都廣場15樓1502室 舉行的大會及其任何 ...

投资评级 - 报告对亚马逊（AMZN.O）维持"买入"评级 [1][8] - 根据SOTP估值法，给予2027年亚马逊合计目标市值37,420亿美元，对应2027年目标价346.1美元 [8] - 当前价格为240.35美元（2026/10/30），总市值2,598,400百万美元 [3] 核心观点 - AWS增长再提速，持续关注AI投资回报周期及零售广告增速变化 [1] - AWS云业务收入利润均超预期，AI及芯片业务持续驱动，连续六个季度加速增长、创下近五年最快增速 [5] - CAPEX持续上行，2027年末计划开始外售Trainium芯片 [5] - 零售业务整体保持韧性，关注后续广告收入回暖幅度以及AI助力下的购物效率提升 [8] - 考虑到AI云以及自研芯片业务驱动下的AWS云收入/利润增长潜力，上修公司2026-2028年营收预测 [8] 事件与整体业绩 - 2026年10月30日亚马逊发布2026Q3财报：营收2019亿美元（YOY+12%），略低于彭博一致预期0.1%，若剔除Prime会员日变动影响同比增速将高约400个基点 [4] - 经营利润281亿美元（YOY+61%），超出彭博一致预期7.8%，高增长存在低基数效应（2025Q3 OP包含25亿美元FTC和解费用及18亿美元遣散费用）[4] - 净利润207亿美元（YOY-2%），低于彭博一致预期4%，主要由于2025年同期包含投资Anthropic带来的税前收益95亿美元，形成较高非经营性利润基数 [4] - 2026Q4公司预计营收2400-2470亿美元（YOY+12%~16%）；预计营业利润285-335亿美元（YOY+14%~34%）[4] AWS云业务 - 2026Q3 AWS实现收入460亿美元（YOY+39%），略超出彭博一致预期0.8%，连续六个季度加速增长、创下近五年最快增速 [5] - 核心增长驱动：AWS的AI相关业务与自研芯片业务持续高速增长，财富500强企业在Bedrock上的支出同比增长近7倍，Bedrock总Token调用量同比增长近17倍 [5] - 芯片业务继续保持同比三位数增长（Graviton和Trainium营收承诺同比均增长20倍以上）[5] - 待执行订单储备（backlog）规模达5780亿美元，同比实现三位数增长，且结构高度多元化 [5] - 公司进一步指引AWS云业务在2027年和2028年的收入增速均会超过40%，并在未来5-10年内有望达到年营收1万亿美元 [5] - 2026Q3 AWS实现经营利润178亿美元（YOY+55%），超出彭博一致预期8%；实现OPM 38.7%（超出彭博一致预期约2pct）[5] CAPEX与芯片进展 - 2026Q3 CAPEX为773亿美元（YOY+126%），公司维持2026年CAPEX指引2200亿美元，并预计2027年支出将显著增加 [5] - 预计2027年末开始对外销售Trainium芯片 [5] - 企业在大规模应用推理方面仍处于非常早期的阶段，推理已占到AWS AI收入的50%以上，且比例还在不断提升 [6] 零售业务分项 - 在线商店收入685亿美元（YOY+2%），低于彭博一致预期1.6% [8] - 实体商店收入57亿美元（YOY+2%），低于彭博一致预期1% [8] - 订阅服务收入140亿美元（YOY+11%），高于彭博一致预期1% [8] - 广告服务收入196亿美元（YOY+11%），低于彭博一致预期6%，主要受三项因素影响：Prime会员日调整错期影响同比增速约850个基点；2026Q3不包含转播任何NBA赛事；2025Q3调整搜索引擎营销计划带来收入高基数；公司预计2026Q4广告收入增速将回升至近20%区间 [8] - 第三方卖家收入465亿美元（YOY+10%），超出彭博一致预期1.5% [8] - 2026Q3北美业务收入1129亿美元（YOY+6%），国际业务收入431亿美元（YOY+5%）；北美业务经营利润率7.7%，国际业务经营利润率3.7% [8] AI助力购物效率 - 过去12个月里Agent购物助手与客户的交互次数同比增长570% [8] - 使用Alexa购物的美国客户，平均每单支出比未使用的客户高出50% [8] 盈利预测与估值 - 上修公司2026-2028年营收分别为8,262/9,497/11,053亿美元，归母净利润分别为1,422/1,296/1,730亿美元，对应P/E为18.3x/20.1x/15.0x [8] - FY2026E营业收入826,206百万美元（增长率15.2%），归母净利润142,207百万美元（增长率83.1%），EPS 13.2美元，ROE 33% [7] - FY2027E营业收入949,679百万美元（增长率14.9%），归母净利润129,561百万美元（增长率-8.9%），EPS 12.0美元，ROE 27% [7] - FY2028E营业收入1,105,290百万美元（增长率16.4%），归母净利润173,020百万美元（增长率33.5%），EPS 16.0美元，ROE 30% [7] - 毛利率预测：FY2026E 51%、FY2027E 52%、FY2028E 52% [9] - 销售净利率预测：FY2026E 17%、FY2027E 14%、FY2028E 16% [9]

核心观点 - 摩根士丹利策略师认为6月开始的美国市场回调已进入最后阶段 [1] - 11月3日中期选举应有助于消除市场重大不确定性因素 [1]

本文来自微信公众号： 01Founder ，编辑：Max，作者：一直在路上的Max，头图来自：AI生成 2023年4月26日，凌晨两点。 旧金山，Anthropic的一名年轻员工又一次失眠了。 他打开日记，写下了一句话： "I don't feel safe at Anthropic." 他连续写了三遍，随后又写下了自己的困惑、愤怒，以及为什么还在寻找理由留在这里。 写下这些文字的人叫Ivan Vendrov，是Anthropic的早期技术员工。 当时他已经在这家公司工作了大约半年，逐渐对这里的工作方式和未来方向产生了严重的怀疑。 有意思的是，Anthropic恰恰是一家以AI Safety为核心使命的公司。 这群人相信，人工智能可能在未来给人类带来灾难，因此他们必须尽一切努力，让这项技术沿着安全的 方向发展。 然而，在这家试图保护人类免受AI威胁的公司里，一位员工却反复告诉自己，他感到不安全。 三年多后的2026年10月26日，就在Anthropic向美国SEC公开提交IPO招股书的同一天，Ivan在自己的 Substack上发表了一篇文章，名叫《Some Memories of Early Anthrop ...

Anthropic：承诺Claude不投放广告。 ...

文章核心观点 - 阿里健康公告拟于2026年11月23日召开股东特别大会，审议两项普通决议案，核心为批准杭州精准健康信息科技有限公司与杭州阿里妈妈软件服务有限公司订立的2027年至2029年独家服务框架协议及相关持续关连交易与年度上限 [1][2] - 第二项决议案为授权董事或联席公司秘书办理相关事宜以使交易生效 [1][2] - 大会决议案将以投票方式表决，股东参会表决的股权登记日为2026年11月17日 [1][2] 股东大会安排 - 会议召开日期为2026年11月23日，性质为股东特别大会 [1][2] - 股权登记日为2026年11月17日，用于确定股东参会表决资格 [1][2] - 表决方式为投票方式 [1][2] 决议案一：独家服务框架协议及持续关连交易 - 审议确认、批准及追认杭州精准健康信息科技有限公司与杭州阿里妈妈软件服务有限公司于2026年10月30日订立的2027年至2029年独家服务框架协议 [1][2] - 审议批准协议项下拟进行的持续关连交易 [1][2] - 审议批准截至2029年3月31日止三个年度各年的建议年度上限 [1][2] 决议案二：授权办理事宜 - 授权董事或联席公司秘书办理相关事宜以使交易生效 [1][2]

Anthropic：决策可能与投资者预期相悖。 ...

文章核心观点 - 阿里健康公告拟于2026年11月23日召开股东特别大会，审议两项普通决议案，涉及关联交易框架协议及授权办理相关事宜 [1][2] 股东大会安排 - 公司谨订于2026年11月23日召开股东特别大会 [1][2] - 大会将审议两项普通决议案 [1][2] 第一项普通决议案：关联交易框架协议 - 确认、批准及追认杭州精准健康信息科技有限公司与杭州阿里妈妈软件服务有限公司于2026年10月30日订立的2027年至2029年独家服务框架协议 [1][2] - 确认、批准及追认该协议项下拟进行的持续关连交易 [1][2] - 确认、批准及追认截至2029年3月31日止三个年度各年的建议年度上限 [1][2] 第二项普通决议案：授权办理事宜 - 授权董事或联席公司秘书办理相关文件签署及事宜，使上述交易生效及/或落实 [1][2]

每经AI快讯，11月2日，Anthropic披露，截至2026年9月30日的三个月，公司营收同比增长1127%，旗下 Claude业务营收达到170亿美元。同期，公司调整后营业利润为25亿美元，调整后营业利润率为15%； 但按会计口径计算，营业亏损为5.67亿美元。此外，截至9月30日及此后，公司采购承诺及租赁协议项 下的承诺支出总额约8954亿美元。（智通财经） 每经AI快讯，11月2日，Anthropic披露，截至2026年9月30日的三个月，公司营收同比增长1127%，旗下 Claude业务营收达到170亿美元。同期，公司调整后营业利润为25亿美元，调整后营业利润率为15%； 但按会计口径计算，营业亏损为5.67亿美元。此外，截至9月30日及此后，公司采购承诺及租赁协议项 下的承诺支出总额约8954亿美元。（智通财经） ...