报告行业投资评级 - 提供的研报内容中未包含明确的行业投资评级 [1][2][3] 报告的核心观点 - 隔夜地缘局势出现缓和预期，铜价处于高位需观察反弹力度 [1] - 未来一到两周沪铜主力合约预计维持高位窄幅震荡整理，供给端LME低库存及现货高升水提供下方支撑，但SHFE和COMEX库存累积抑制期价上行空间，需求端下游对高价接受度有限、按需采购为主，宏观情绪缺乏新增利好驱动、市场观望情绪较浓 [3] 铜期货市场数据变动分析 - 主力合约与基差：11月2日沪铜主力合约收于107690元/吨，较10月30日的108180元/吨下跌490元，跌幅0.45% [1][5] - 现货方面，SMM 1铜11月2日报109980元/吨，较10月30日的110500元/吨下跌520元，跌幅0.47% [1][5] - 现货对期货升水维持在2290元/吨左右，现货升水维持高位 [1] - 分品牌看，升水铜升水从10月30日的1300元/吨扩大至1400元/吨，涨幅7.69%；平水铜升水从1175元/吨小幅收窄至1165元/吨，跌幅0.85%；湿法铜升水持平于1000元/吨 [1][5] - LME(0-3)现货升水10月30日收于174.85美元/吨，较10月27日的222.67美元/吨明显回落，收窄约47.82美元/吨，变化率约-21.5% [1][5] - 持仓与成交：本次数据未提供成交量与持仓量明细，难以直接量化资金进出；从价格走势与库存变动联动观察，11月2日期货价格延续下行而现货升水维持高位，期货端缺乏新增多头承接，现货端持货商挺价意愿仍存 [1] 产业链供需及库存变化分析 - 供给端：LME库存延续去化，11月2日降至10600吨，较10月30日的10999吨减少399吨（降幅3.63%），较10月27日的11347吨减少747吨，库存水平处于低位，近月供应偏紧格局对铜价形成支撑 [2][5] - LME(0-3)升水从高位回落但仍处较高水平，显示现货紧缺边际缓解但尚未逆转 [2] - 需求端：现货升水维持高位，尤其是升水铜溢价扩大，显示下游对优质铜的采购需求尚可，但因铜价处于高位，下游整体补库节奏偏谨慎，采购以刚需为主 [2] - LME(0-3)升水回落反映高价对需求的一定抑制；电力、家电等传统领域需求保持平稳，新增订单未见明显超季节性表现，消费电子及建筑领域需求改善力度有限 [2] - 库存端：LME库存降至10600吨，处于极低水平，连续多日去库；SHFE库存从10月27日的272200吨小幅回升至10月30日的274000吨，增加1800吨；COMEX库存从10月27日的801538短吨微增至10月30日的802686短吨，增加1148短吨 [2][5] - 三大市场库存结构分化明显，LME去库支撑外盘价格预期，SHFE和COMEX累积则限制国内期价反弹空间，整体库存压力较前期有所缓解 [2] 价格走势判断 - 未来一到两周沪铜主力合约预计维持高位窄幅震荡整理 [3] - 供给端LME低库存及现货高升水提供下方支撑，但SHFE和COMEX库存累积抑制期价上行空间 [3] - 需求端下游对高价接受度有限，按需采购为主，难以推动价格持续走强 [3] - 宏观情绪缺乏新增利好驱动，市场观望情绪较浓 [3]

质押延期概况 - 楼小强本次延期购回质押股份合计7,374,000股，占其所持股份比例12.18%，占公司总股本比例0.40%[7] - 其中2,154,000股占其所持股份3.56%、占公司总股本0.12%，质押到期日由2026年10月30日延至2027年10月30日[7] - 其中5,220,000股占其所持股份8.62%、占公司总股本0.28%，质押到期日由2026年12月22日延至2027年12月22日[7] - 上述延期股份质权人均为中信证券股份有限公司，质押用途为置换存量金融机构融资[7] 持股与质押结构 - 截至公告披露日，实际控制人及其一致行动人合计持股303,510,550股，持股比例16.52%[9] - 本次质押延期后合计质押股份49,774,000股，占其所持股份比例16.40%，占公司总股本比例2.71%[9] - 楼小强持股60,540,050股（3.30%），质押28,974,000股，占其所持股份47.86%、占公司总股本1.58%[9] - 已质押股份中限售和冻结、标记数量合计35,974,000股，占已质押股份比例72.27%[9] - 未质押股份中限售和冻结数量合计21,243,537股，占未质押股份比例8.37%[9] 风险与控制权 - 公司实际控制人及其一致行动人所持股份不存在冻结情况，质押股份不存在平仓风险，延期购回不会导致实际控制权变更[10]

呈交日期： 2026年11月3日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02429 | 說明 | | | | | | 多櫃檯證券代號 | | 說明 | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變動 | | | | | | | | | | 已發行股份（不包括庫存股份）變動 | | 庫存股份變動 | | | | | 事件 | 已發行股份（不包括庫存股份）數 目 | 佔有關事件前的現有已發 行股份（不包括庫存股 份）數目百分比 (註3) | 庫存股份數目 | 每股發行/出售價 (註4) | 已發行股份總數 | | 於下列日期開始時的 ...

文章核心观点 - 中国通信服务(00552.HK)发布公告，非执行董事程建军因工作调整原因辞去非执行董事及战略委员会委员职务 [1] - 辞任自2026年11月3日生效 [1] 人事变动 - 程建军辞去公司非执行董事职务 [1] - 程建军同时辞去战略委员会委员职务 [1] - 辞任原因为工作调整 [1] - 辞任生效日期为2026年11月3日 [1]

投资评级 - 报告维持恒立液压（601100.SH）“增持”评级 [2] - 当前价格85.19元，总市值114,224.54百万元，总股本134,082.10万股 [3] - 预计2026—2028年归母净利润32.18/39.69/45.55亿元，对应EPS 2.4/2.96/3.4元，对应PE 35.5x/28.8x/25.1x [6] 核心观点 - 主业延续高增，线性驱动器开启第二增长曲线 [1] - 收入延续高增，利润端受汇兑与掉期扰动、单季扣非已现改善 [5] - 液压主业全面放量，行业景气与国产替代共振 [5] - 线性驱动器进入批量供货，行星滚柱丝杠切入人形机器人 [5] - 公司主业收入处于上行通道，线性驱动器构成新增长点；短期利润端受汇兑与掉期、新厂爬坡影响，扣非口径单季已现改善 [5] - 考虑到公司丝杠业务从初步量产走向规模供货，估值锚会从“液压件”切换到“精密传动”，为业绩增长提供弹性 [6] 业绩表现 - 前三季度营业收入102.33亿元，同比增长31.36%；归母净利润21.54亿元，同比增长3.20%；扣非归母净利润21.55亿元，同比增长7.27% [3] - 单三季度营业收入34.00亿元，同比增长29.84%；归母净利润7.17亿元，同比增长9.07%；扣非归母净利润7.78亿元，同比增长39.11% [5] - 前三季度毛利额同比增加7.81亿元，但财务费用由-2.00亿元转为+1.83亿元、公允价值变动收益减少1.53亿元，两项合计减少利润总额约5.36亿元，为利润增速慢于收入的主因 [5] - 前三季度经营活动现金流净额19.38亿元，同比增长83.00%，主要系回款增加与恒立墨西哥退税 [5] - 前三季度综合毛利率39.58%、同比下降2.38个百分点；单三季度综合毛利率40.19%，同比降幅收窄至1.99pct、环比提升0.3pct [5] 液压主业与行业景气 - 2026年1—9月我国销售挖掘机214,274台、同比增长23.1%，其中出口109,744台、同比增长30.4%，连续快于内销 [5] - 2026年上半年挖掘机用油缸销量40.76万只、同比增长超30%，非挖油缸在多个下游领域实现双位数增长 [5] - 液压马达在微挖、路机、钻机、滑移等领域实现突破，轨道交通铸件批量出口欧洲 [5] - 公司多元化市场格局加速形成，市场份额稳步提升，品牌影响力持续扩大 [5] 线性驱动器与新业务 - 线性驱动项目已具备年产高精度直线导轨36万米、精密磨削滚珠丝杠7万套的加工能力 [5] - 2026年上半年线性驱动器项目新增客户超过千家，精密丝杠、直线导轨、电动缸等多款新型传动产品实现批量生产和供应 [5] - 行星滚柱丝杠可应用于人形机器人直线关节执行器，属于重资产、需前置扩产的环节，整体格局较为清晰；爬坡期的良率损失与产能投入均需要主业现金流来消化，公司两者兼具 [5] 盈利预测 - 预计2026—2028年营业收入14,053/16,262/18,275百万元，增长率28.44%/15.72%/12.38% [7] - 预计2026—2028年归母净利润3,218/3,969/4,555百万元，增长率17.70%/23.34%/14.75% [7] - 预计2026—2028年ROE分别为16.28%/17.00%/16.49%，EPS分别为2.40/2.96/3.40元 [7] - 预计2026—2028年毛利率分别为38.79%/39.21%/39.56%，净利率分别为22.95%/24.45%/24.97% [8] - 预计2026—2028年资产负债率分别为25.64%/19.07%/19.80% [8]

文章核心观点 - 民生银行于2026年11月3日收到国家金融监督管理总局关于张震董事任职资格的批复（金覆[2026]583号）[1] - 国家金融监督管理总局已核准张震担任民生银行董事的任职资格[1] - 张震自2026年11月2日起就任民生银行非执行董事及董事会风险管理委员会委员[1] 人事任职详情 - 批复文件为《国家金融监督管理总局关于张震民生银行董事任职资格的批覆》（金覆[2026]583号）[1] - 批复收到时间为2026年11月3日[1] - 任职生效日期为2026年11月2日[1] - 张震担任职务为非执行董事及董事会风险管理委员会委员[1]

投资评级 - 维持增持评级 [4] - 给予2027年33x PE，目标价436.26元 [4] - 预测2026-2028年归母净利润为89.39/109.46/126.81亿元，对应EPS为10.80/13.22/15.32元 [4] 核心观点 - 长飞光纤作为光纤全球龙头，深度受益AI数据中心对高端光纤需求爆发，光棒扩产难度较高，供需不断加紧，光纤价格涨幅趋势明显 [4] - 公司2026前三季度营收191.24亿元，同比+86.12%，归母净利润61.28亿元，同比+1205%，扣非55.05亿元，同比+1846%，受益光纤涨价，看好未来业绩持续放量 [1] - 单Q3营收93.16亿元，同比+139.42%，环比+52.37%，归母净利润32.03亿元，同比+1741.52%，环比+31.84%，扣非归母净利润30.56亿元，同比+2003%，环比+53.69% [4] - 高端光纤品类出货提升，均价提升 [4] - 光纤价格坚挺，需求旺盛 [4] 财务摘要与预测 - 营业总收入预测：2026E为28,499百万元（+100.0%），2027E为32,562百万元（+14.3%），2028E为36,452百万元（+11.9%） [3] - 归母净利润预测：2026E为8,939百万元（+998.5%），2027E为10,946百万元（+22.5%），2028E为12,681百万元（+15.8%） [3] - 每股净收益预测：2026E为10.80元，2027E为13.22元，2028E为15.32元 [3] - 净资产收益率预测：2026E为41.8%，2027E为35.0%，2028E为29.7% [3] - 销售毛利率预测：2026E为63.0%，2027E为66.0%，2028E为68.1% [5] - 销售净利率预测：2026E为34.1%，2027E为36.6%，2028E为37.9% [5] - 资产负债率预测：2026E为45.2%，2027E为39.6%，2028E为34.3% [5] - 经营活动现金流预测：2026E为5,193百万元，2027E为12,334百万元，2028E为14,402百万元 [5] 高端光纤及光互联组件业务 - 2026上半年光互联组件分部实现收入约22.38亿元，同比增长约55.0%，毛利率达48.97% [4] - 子公司长芯博创核心产品取得阶段性进展：50G PON模块产品实现批量交付 [4] - 多芯/空芯光纤组件完成送样 [4] - 高密度大芯数光跳线及配线架实现规模销售 [4] - 400G/800G AEC多元化方案完成客户端阶段性验收 [4] - 25G/400G/800G多模光模块方案完成迭代升级 [4] - 1.6T系列光模块完成方案选型设计 [4] 关联交易与需求展望 - 长飞公告增加与特发信息2026年度日常关联交易额度共计6000万元，增加额度至3.70亿元 [4] - 拟与华信邮电、Prysmian S.p.A.、特发光纤及武汉云晶飞于2027年度继续进行相关日常关联交易 [4] 可比公司估值 - 亨通光电收盘价43.52元，总市值1046.24亿元，2026E PE为10倍 [6] - 中天科技收盘价23.72元，总市值790.78亿元，2026E PE为10倍 [6] - 烽火通信收盘价26.87元，总市值355.57亿元，2026E PE为22倍 [6] - 可比公司平均PE：2024年为46倍，2025E为18倍，2026E为14倍 [6]

股本与发行股份 - 截至2026年10月31日，公司H股法定/注册股份数目为477,854,151股，面值为每股人民币1元[1] - 截至2026年10月31日，公司法定/注册股本总额为人民币477,854,151元[1] - 2026年10月期间，公司法定/注册股本无增减变动，增加/减少数目为0股[1] - 截至2026年10月31日，公司已发行股份（不包括库存股份）数目为477,854,151股[4] - 截至2026年10月31日，公司库存股份数目为0股[4] - 截至2026年10月31日，公司已发行股份总数为477,854,151股[4] - 2026年10月期间，公司已发行股份及库存股份均无增减变动，增加/减少数目均为0股[4] 公众持股与合规 - 公司确认截至2026年10月31日已符合适用的公众持股量要求[4] - 公司上市时所规定的最低公众持股量百分比为上市股份所属类别已发行股份总数（不包括库存股份）的17.9%[4] 期权计划与其他事项 - 公司股份期权计划项下于报告期内不适用[5] - 公司于报告期内不涉及香港预托证券相关事项[6]

FF305 翌日披露報表 (股份發行人 ── 已發行股份或庫存股份變動、股份購回及/或在場内出售庫存股份) 表格類別： 股票 狀態： 新提交 公司名稱： 蘇州旺山旺水生物醫藥股份有限公司（「本公司」） 第 1 頁 共 6 頁 v 1.3.0 FF305 確認 不適用 第一章節註釋： 若股份曾以超過一個每股價格發行/出售/購回/贖回，則須提供每股成交量加權平均價格。 呈交日期： 2026年11月3日 如上市發行人的已發行股份或庫存股份出現變動而須根據《香港聯合交易所有限公司（「香港聯交所」）證券上市規則》(「《主板上市規則》」)第13.25A條 / 《香港聯合交易所有限公司GEM證券 上市規則》(「《GEM上市規則》」)第17.27A條作出披露，必須填妥第一章節 。 | 第一章節 | | | | | | | | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 1. 股份分類 | 普通股 | 股份類別 | H | | 於香港聯交所上市 | 是 | | | 證券代號 (如上市) | 02630 | 說明 | | | | | | | A. 已發行股份或庫存股份變 ...

文章核心观点 - 泰格医药披露股份回购进展，截至2026年10月30日累计回购2096.35万股，占总股本2.4347%，占A股总股本2.8410% [1] - 回购最高成交价42.78元/股，最低成交价38.22元/股，成交总金额约8.24亿元（不含交易费用） [1] - 回购方案资金总额不低于5.00亿元且不超过10.00亿元，回购价格不超过60元/股，实施期限为股东会审议通过之日起12个月内 [1] - 回购股份用于后续实施股权激励或员工持股及注销减少注册资本 [1] 回购方案要点 - 公司拟以自有资金或自筹资金，通过集中竞价交易或其他法律法规允许的方式回购部分A股股份 [1] - 回购资金总额下限为5.00亿元，上限为10.00亿元 [1] - 回购价格上限为60元/股 [1] - 实施期限为自股东会审议通过回购股份方案之日起12个月内 [1] 回购执行进展 - 截至2026年10月30日，通过股份回购专用证券账户以集中竞价交易方式累计回购2096.35万股 [1] - 累计回购股份占公司目前总股本的2.4347%，占公司目前A股总股本的2.8410% [1] - 最高成交价42.78元/股，最低成交价38.22元/股 [1] - 成交总金额约8.24亿元（不含交易费用） [1] 后续安排 - 公司表示后续将根据市场情况在回购期限内继续实施本次回购计划 [1] - 公司将在回购期间及时履行信息披露义务 [1]