9月用电量概况 - 单9月全社会用电量同比增长4.5%，增速较8月的5.0%下滑0.5个百分点 [1][2] - 第二产业用电需求持续修复，同比增长5.7% [1][2] - 第三产业用电需求增速保持韧性 [1][2] - 居民单月用电同比增速转负，主因9月气温环比下降及去年同期基数较高 [2] - 分区域看，高耗能地区用电增速为5.8%，维持高位增长 [2] - 沿海地区用电同比增速提升至7.2%，受益于出口带动 [2] 高耗能行业与发电装机 - 四大高耗能行业用电需求增速分化，黑色金属行业用电需求同比高增，非金属行业用电需求较为平淡 [2] - 1-9月国内累计新增风电装机6,109万千瓦，同比增长56.2%，增速较1-8月回落15.9个百分点 [3] - 1-9月国内累计新增光伏装机24,027万千瓦，同比增长49.3%，增速较1-8月回落15.4个百分点 [3] - 火电单9月新增装机681万千瓦，保持密集投产节奏 [3] 电源与电网投资 - 1-9月电源投资总额5,987亿元，同比增长0.6%，增速较1-8月提升0.1个百分点 [3] - 电源端投资增速分化，光伏累计投资额同比下滑30.3% [3] - 火电及核电电源累计投资额同比分别提升45.8%和23.3%，维持高速增长 [3] - 1-9月电网投资为4,378亿元，同比增长9.9%，延续高增速 [3] 发电设备利用情况 - 9月发电设备平均利用小时263小时，同比下滑9.6% [4] - 秋汛改善推动水电发电量高增，9月利用小时数提高28.4%至402小时 [4] - 1-9月水电大省中贵州和广西利用小时数同比分别增长18.7%和7.5% [4] - 9月火电利用小时数同比下降9.8%至339小时 [4] - 9月风电利用小时数同比下降20.6%至127小时，太阳能利用小时数同比下降7.2%至90小时 [4] - 9月国内风电利用率为95.4%，同比下滑1.4个百分点 [4] - 9月国内光伏利用率为95.0%，同比下滑2.9个百分点 [4] 行业配置建议 - 推荐配置经营具备稳定性且估值重新具备安全边际的水电 [1] - 推荐兼具业绩弹性及低估值的H股龙头火电 [1] - 推荐存在补贴发放预期改善且深度破净的H股绿电 [1] - 推荐受益数字化和新型电力系统融合的新场景及新模式，如虚拟电厂、微电网、综能服务、功率预测等 [1]

板块表现与资金流向 - 11月7日午后新能源板块异动拉升，电网设备ETF（159326）强势翻红，截至13:21涨幅0.7%，成交额达4.95亿元 [1] - 持仓股良信股份涨停，中能电气涨超11%，正泰电器、华通线缆、金盘科技、金冠股份、东方电缆、伊戈尔等股跟涨 [1] - 电网设备ETF（159326）近日获资金持续流入，截至11月6日已连续9个交易日净流入，合计吸金11.14亿元 [1] - 该ETF最新规模达15.78亿元，创成立以来新高，近一个月规模增长超11倍 [1] 行业驱动因素 - AI算力爆发引发全球用电紧张，高盛报告指出电力供应已成为AI发展的重大阻碍 [1] - 到2030年，全球数据中心的用电需求预计将暴涨160% [1] - "十五五"规划纲要明确提出提高终端用能电气化水平，提升电力系统互补互济和安全韧性水平，并加快智能电网和微电网建设 [1] ETF产品概况 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 持仓股特高压权重占比高达64%，均为全市场最高 [2]

板块及ETF表现 - 11月6日午后电网设备板块小幅回落，但全市场唯一的电网设备ETF（159326）仍上涨1.83%，成交额达7.84亿元，创上市以来新高 [1] - 持仓股中正泰电器、华通线缆、保变电气涨停，中能电气、中国西电、伊戈尔、思源电气、中天科技、特变电工等股跟涨 [1] - 电网设备ETF连续8个交易日净流入，合计资金流入超7.33亿元，最高单日净流入达3.98亿元，最新规模达11.61亿元，创成立以来新高 [1] 行业政策利好 - 国家电网公示最新一批输配电项目第五次变电设备（含电缆）中标结果，多家上市公司中标 [1] - “十五五”规划建议明确新型能源体系重要地位，提出提高终端用能电气化水平，提升电力系统互补互济和安全韧性水平，加快智能电网和微电网建设 [1] - 规划建议提出加快建设新型能源体系，持续提高新能源供给比重，构建新型电力系统，坚持风光水核等多能并举，加强化石能源清洁高效利用，大力发展新型储能 [2] ETF产品特征 - 电网设备ETF（159326）是全市场唯一跟踪中证电网设备主题指数的ETF [2] - 指数成分股行业分布以输变电设备、电网自动化设备、线缆部件及其他、通信线缆及配套、配电设备为主 [2] - 持仓股中特高压权重占比高达64%，充电桩含量超61%，“核聚变”含量超15%，均为全市场最高 [2]

公司运营与展望 - 公司配网设备相关中标情况基本符合预期，整体规模较往年有所提升 [1] - 综合政策导向与市场需求，预计电力及相关设备市场具备广阔的持续发展空间 [1] 行业政策与需求 - “十五五”规划纲要明确提出提升终端电气化水平、加快智能电网与微电网建设，为电网设备领域未来发展指明方向 [1] - 国内外用电需求持续增长，尤其是AI领域的发展对电力供应提出更高要求，电力已成为制约部分行业发展的关键因素 [1]

行业整体表现 - 绝大多数电力设备企业营收与利润实现稳步增长 [1] - 行业增长的核心驱动力是国内电网投资持续高位运行与海外市场需求爆发 [1] - 电力设备行业正迎来短期业绩释放与中长期发展机遇的共振期 [1] 企业业绩分析 - 国电南瑞、思源电气、中国西电、许继电气、平高电气等代表性企业三季报显示增长主线清晰 [1] - 企业业绩增速存在分化，但电网投资拉动与海外市场突破是共同驱动力 [1] 新兴增长领域 - 超级电容、储能等正成为部分公司的新标签 [1] - 加快智能电网和微电网建设的政策背景为行业提供中长期发展机遇 [1]

财务业绩 - 第三季度实现营业收入9.98亿元，归母净利润2.33亿元，同比增长76.49% [1] - 前三季度实现归母净利润3.56亿元，同比增长61.82%，净利润已超去年全年总和 [1] - 前三季度经营活动现金流净额达32.73亿元，较上年同期大幅增长454.05% [2] - 截至三季度末，货币资金达53.94亿元，较去年末增加约3.6亿元 [2] 业务布局与战略 - 公司积极布局光储融合、售电、虚拟电厂、微电网等新兴业务 [2] - 高效推进“滚动开发”轻资产运营战略，海外项目如安特克拉光伏项目预计2025年第四季度实现商业运营 [2] - 储能业务是2025年核心战略，采用轻重结合商业模式，计划快速规模化放量并持有和转让并行 [3] 储能业务进展 - 自2022年进军新型储能业务，已在甘肃、河北、浙江、江苏、广东等地实现多点布局 [3] - 2025年以来新增开发储能规模达6GWh，投运及待建项目规模为3GWh [3] - 肥东晶英100MW/200MWh储能项目已于9月顺利并网，是合肥市首个百兆瓦级电网侧储能项目 [3] 行业与市场环境 - 国内多地出台容量电价、独立储能补贴等支持政策，储能项目经济性显著提升 [3] - 海外市场因能源转型加速和电网升级需求激增，储能装机量持续攀升 [3]

文章核心观点 - 中国电力系统正经历深刻变革，新能源装机容量和发电量占比快速提升，2025年7月单月全社会用电量首次突破1万亿千瓦时，可再生能源装机容量已达21.59亿千瓦，发电量占比接近40% [1] - 新型电力系统的核心特征是高比例新能源接入、高频实时控制、海量中小系统管理，其发展由技术演进、政策驱动和市场需求共同推动 [6][7][26][27] - AI与电力系统呈现双向驱动关系：AI算力中心消耗巨大电力，对供电管理提出高要求；同时AI技术能赋能电力系统，实现高频、海量数据的实时监测与控制 [6][7][28] - 电力系统正从集中式、大电网主导的模式，向源网荷储一体化、微电网、虚拟电厂等分布式、智能化模式演进，强调灵活性、经济性和绿色低碳 [16][21][22][24] 电力来源与系统特征 - 生活中的电主要来自水电、火电、核电，电厂负责发电，电网负责输电、变电和供电可靠性保障 [4] - 电力产品具有实时性，能量通过电磁波传输，需保持发电与用电的瞬时平衡，电网需实时调度调节 [5][6] - 电网可类比电商平台，需实现精准的供需匹配，但电力产品动态性高，控制管理更为复杂 [5][6] AI与电力系统的双向影响 - AI算力中心消耗海量电力，供电管理和控制难度远高于居民用电，解决AI基础设施供电问题蕴含巨大机会 [6] - AI可赋能电力系统高频、海量中小系统的控制管理，例如虚拟电力专家项目通过AI实现高效电力监测和服务 [7] - 未来电力控制将从传统低频、大颗粒度模式转向高频、小颗粒度模式，AI技术成为关键支撑 [7][27] 中外电力系统对比 - 中国电网建设以安全可靠性优先，构建强高压网以实现能源跨区域调度；欧美更注重经济性，在极端条件下易出现大范围停电 [8] - 海外电价波动大，市场化程度高，可能出现负电价；国内用电成本较低，家庭月用电千元在欧美至少翻一番 [10][11][13][14] - 海外不同地区需求差异大：非洲、东南亚需解决电力稳定供应；欧洲、北美需降低用电成本，依赖绿电加储能 [15] 中国电力发展三阶段 - 2000-2010年：以电源为中心，建设高压电网输送西部电力至东部 [16] - 2010-2020年：以电网为中心，建设大型风光基地，增加新能源装机 [16] - 2020-2030年：以负荷为中心，推进源网荷储一体化，实现零碳化和智能化管理 [16] 新能源发展挑战与解决方案 - 新能源发展经历三个阶段：全额上网补贴、自发自用余电上网、分层分区就地消纳 [19] - 新能源发电成本低但不稳定，电网需配合火电、水电进行“整形”，微电网、虚拟电厂等成为本地消纳方案 [20][21][22] - 虚拟电厂类似云计算模式，具备发电调节能力但无实体电厂，经济性和灵活性高 [22] 政策与技术驱动 - “136号文”等政策取消新能源强制配储要求，推动储能市场化，重新评估光伏等新能源价值 [23][24] - 新型电力系统需技术突破，实现高频、实时、智能化控制，传统集中管理无法满足海量中小单元需求 [26][27][28] - 博联智电开发网联设备与管理系统，通过智能电表、断路器等实现智慧能源管理和微电网调节 [29][30][31]

行业政策与趋势 - 国家发展改革委、国家能源局发布政策，目标到2027年初步构建能源与人工智能融合创新体系，到2030年能源领域AI技术总体达到世界领先水平 [1] - 光伏行业正经历从规模扩张转向价值深耕的深刻重塑，后运营市场价值愈发凸显 [1] - 行业焦点转向提升电站全生命周期价值和挖掘后市场潜力，数智化与AI技术深度融合成为关键驱动力 [1] - 产业发展逻辑已转变，从过去的规模扩张和价格竞争转向技术创新、智能化升级和价值创造 [8] 公司AI解决方案概览 - 公司推出全链路“AI+微电网”解决方案，有机融合AI设计、AI运维、AI管控、AI交易四大智能系统 [1] - 方案通过全链路能效管理体系和价值创造机制，旨在赋能微电网项目实现高效运营与价值跃升 [1] - 方案以智能化为底座，以高效化为核心，显著提升电站运营精度，破局重塑微电网资产价值 [8] AI智能设计 - 公司自主研发AI智能设计平台“泰智绘”，依托超180万座电站设计经验，提供从前期勘测到方案设计的全流程服务，助推设计大幅提效600% [2] - 无人机勘测可在5分钟内完成环屋拍摄，使用消费级无人机实现无人化全景勘察 [2] - 智能建模技术仅需20-30张照片即可生成高精度3D模型，精准还原屋顶结构 [2] - 平台支持自动化组件排布设计、自定义电气设计以及微电网内光储协同配置，可一键生成3D效果图进行方案预览 [2] AI全程运维 - AI运维管家支持远程监控、智能诊断、故障警告、事件追溯与数据可视化运维，打造全生命周期数字化运维闭环 [3] - 远程监控实现7×24小时监测微电网运行状态，智慧云平台自动分析数据，精准掌握发电效率、设备健康度等关键指标 [3] - 应用无人机对光伏面板进行自动化常规巡检，回传照片在后端进行智能分析，大幅提升巡检效率 [3] - 基于AI算法自动识别组件隐裂、热斑、逆变器异常等常见故障并及时预警 [4] - 通过APP实现从异常发现、自动派单、处置跟踪到结果反馈的全流程数字化管理，确保运维人员48小时快速上门 [4] AI能源管控 - 公司打造数智能源平台，融合物联网、大数据与AI算法，通过集中监测、智能调控整合光储荷三端，实现微电网的全局感知、局部优化与自主协同 [5] - 智能控制功能可动态协调光伏、储能、充电桩等多种能源主体，智能制定用能策略，实现源网荷储控制匹配 [6] - 平台实时监测发电、用电、储能全链路数据，自动生成日/月/年能耗分析报告，支持多维度能效对标 [6] - 具备功率预测功能，基于历史数据与气象信息预测光伏发电功率及负荷功率并进行误差分析 [6] - 根据预测结果建立优化模型，自动生成最优调度方案，大幅提升能源消纳 [6] AI电力交易 - 通过“虚拟电厂+AI”打造自动化交易引擎，整合电力资源统一参与交易，为微电网项目创造可预测的增量价值 [6] - 能源聚合功能可聚合乡村、园区、交通等多类微电网的分布式资源，提升整体议价能力与电网响应等级，降低边际交易成本 [6] - 竞价交易功能可实时分析电网需求、峰谷电价及政策变动，智能推荐最优售电时段与定价，最大化度电收益 [6] - 支持容量市场、平衡市场、辅助服务市场等多市场并行参与，拓宽微电网项目盈利渠道 [7] - 具备碳资产管理功能，可自动核算发电碳减排量，对接碳交易平台，一键生成绿电凭证，额外创造碳收益 [7]

产业规模与产能 - 2024年以动力电池为主的新能源产值达1515.3亿元[1] - 动力电池销量约占全国1/7[1] - 溧阳已布局5条锂电生产线 每秒制作一个电芯 每150秒生产一个电池包[2] - 2024年上半年溧阳动力电池产销量分别占全国11.1%和12.1%[2] - 江苏科达利日均生产超400万件锂电池结构件[3] 产业链布局 - 形成动力电池"3公里产业圈" 聚合上下游企业超100家[1][3] - 构建完整产业链涵盖正负极、控制系统、隔膜、结构件等环节[3] - 江苏时代建设四期生产基地 与时代上汽、上汽时代形成集群效应[3] - 设立超100亿元产投基金 孵化天目先导、中科海钠等30多家硬科技公司[7] 技术创新与研发 - 累计突破37项关键核心技术[1] - 14家科创平台聚集县城 采用创新股权结构模式[3][7] - 长三角物理研究中心填补世界百吨级硫化物固态电解质生产线空白[3] - 钠离子电池工程化应用取得突破 建立钠电池公共技术平台[7] - 研发支撑低空飞行器续航能力的锂电池技术[10] 企业发展与业绩 - 江苏卫蓝新能源2024年总产值同比增长40.7% 预计销售额突破2亿元[9] - 溧阳动力电池产业近3年年均复合增长率达42%[4] - 2024年1-6月实现规上工业总产值430.5亿元 同比增长21.5%[4] 新兴领域拓展 - 2024年12月设立新型储能产业园 达产后可年产2.5吉瓦时储能集成产品 年产值约50亿元[9] - 创智园光伏总装机容量超11兆瓦 包括8.7兆瓦屋顶光伏和1.9兆瓦光伏廊道[9] - 度电成本降低0.2元/千瓦时 年均可为企业节省用电成本约23%[10] - 打造南山竹海零碳停车场、桂林村零碳乡村等微电网场景[10] 人才与政策支持 - 每年拿出1亿元为科研人员提供创业支持[8] - 已建成1.5万余套人才公寓[8] - 吸引20多位院士、200余位省级以上领军人才落户[8]

项目技术特点 - 采用直流供电方式直接接入光伏发电 减少交直流电变换环节 办公用电电压保持在48V以下提升安全水平 [1] - 集成电能路由器 柔性互联装置与智能控制技术的柔性微电网系统 实现光伏 储能与电网间灵活切换协同优化 [1] - 基于第三代半导体研发电能路由器 突破高频隔离等关键技术瓶颈 整体技术达国际领先水平 [1] - 系统包含零碳建筑 中低压互联 光储超充 相变储冷储热 交直流输电一体化新型微电网 [1] 运营成效 - 实现绿电就地利用率100% 年消纳绿电约1100万度 节省电费超过500万元 减少二氧化碳排放9300余吨 [1] - 通过智能算法动态调节光储协同 绿电占比超25% 优先消纳光伏电力并实现余电存储 [1] - 技术已应用于大兴机场 张北直流电网等重大项目 [2] - 泰安市已实施21个示范项目（10个投运） 累计消纳绿电约2600万千瓦时 减少碳排放约2万吨 [2] 行业应用模式 - 微电网采用分布式电源为主 配合储能系统和控制装置调节负荷 适用于企业办公楼宇 工业园区等场景 [2] - 通过智慧柔性调节实现微电网与大电网友好互动 为工业园区微电网建设提供范例 [2] - 构建源网荷储与多能互补一体化发展模式 形成绿色装备制造+绿色电力生产+碳资产管理产业生态 [2] 合作与推广 - 企业与清华大学等高校合作研发关键技术 [1] - 成立国内微电网领域首家技术创新联盟 建成全省首家虚拟电厂创新服务中心 [2] - 项目致力于为黄河战略先行区发展提供支撑 [2]