财务数据和关键指标变化 - 第三季度平均社区数量增长15%至167个 成功激活19个新社区 [4] - 账面价值每股超过41美元 同时回购1250万美元股票 [4] - 调整后住宅建设毛利率为18.4% 较第二季度略有上升 [5] - 预计第四季度关闭1200-1300套住宅 平均售价约535000美元 [23] - 预计第四季度调整后EBITDA约5000万美元 稀释每股收益略高于0.80美元 [24] 各条业务线数据和关键指标变化 - 德克萨斯州业务表现不佳 每社区每月销售1.3套 低于历史同期的1.9-3.1套 [6] - 弗吉尼亚州和南加州业务表现强劲 得益于返办公室趋势和供应短缺 [35][36] - 迈尔斯堡退休和第二住宅市场需求旺盛 [36] - 能源效率住宅建设成本溢价降至约8500美元/套 相当于每月55美元 [11] 各个市场数据和关键指标变化 - 德克萨斯州占活跃社区40% 但销售表现低于预期 [6] - 凤凰城Maricopa子市场和奥兰多公寓社区出现减值 [15][16] - 过去12个月出售4500万美元非核心土地 产生800万美元毛利 [14] - 控制超过30亿美元土地资产 认为无法以现有成本基础重置 [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 坚持差异化产品和客户体验战略 成为全美第一能源效率住宅建筑商 [8] - 通过ENERGY STAR和零能耗住宅认证 建立独特供应链和技术工人队伍 [9] - 将期权地块比例提升至60% 五年内翻倍 [13] - 目标到2027财年末社区数量超过200个 实现两位数复合年增长率 [18] - 计划到2027财年末将净债务与净资本比率降至低30%区间 [19] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 当前销售环境面临负担能力担忧和新旧住宅库存增加的双重压力 [5] - 预计抵押贷款利率下降时间不确定 但新建住宅库存将在未来几个季度逐步消化 [5] - 长期结构性住房短缺支撑新住宅需求 [5] - 正在重新谈判土地合同和建筑协议 预计将显著提升2026财年盈利能力 [21] 其他重要信息 - 新增投资者关系副总裁Mark Chukanow [3] - 第三季度土地收购和开发支出1.54亿美元 全年预计7-7.5亿美元 [25] - 季度末流动性超过2.9亿美元 无债务到期直至2027年10月 [24] - 年初至今回购150万股(约5%股份) 平均价格略高于22美元 [20] 问答环节所有的提问和回答 关于销售节奏和价格平衡 - 德克萨斯州表现不佳 但已进行调整并看到早期成功迹象 [33] - 未通过大幅降价追逐销量 因价格无法解决信心问题 [32] - 除德州外其他市场表现符合预期 [34] 关于成本结构 - 未明显受关税影响 正在降低零能耗住宅建设成本 [40] - 预计2026年将看到成本节约效益 同时缩短建设周期 [41] - 劳动力市场松动提供重新谈判机会 [42] 关于毛利率驱动因素 - 新社区和零能耗住宅支撑毛利率 抵消了激励增加和现房占比上升的影响 [49] - 第四季度现房占比预计维持高位(约60%+) 对毛利率构成压力 [43] 关于能源效率住宅营销 - 通过实体展示(如可移动墙板对比)直观展示建筑差异 [51] - 针对不同买家群体(首购族/退休族)采取差异化沟通策略 [53] 关于订单指引 - 8%社区数量增长支撑第四季度订单持平预期 [61] - 德州销售改善预期已计入指引 但相应激励增加会抵消部分毛利率提升 [65] 关于库存和竞争环境 - 观察到建筑商普遍减少开工量 预计未来几个月新屋库存将压缩 [87] - 未听闻木材供应商计划转嫁加拿大软木关税 [89] 关于运营指标 - 建设周期较COVID高峰期缩短2-3个月 预计2026年可进一步缩短 [94] - 现房占比从传统的50%以下升至65-70% [97]

Trane Technologies (TT) Q2 2025 Earnings Call July 30, 2025 10:00 AM ET Speaker0Good morning, and welcome to the Trane Technologies Second Quarter twenty twenty five Earnings Conference Call. My name is Regina, and I will be your operator for the call. The call will begin in a few moments with the speaker remarks and the Q and A session. At this time, all participants are in a listen only mode. After the speakers' remarks, there will be a question and answer session.I will now turn the call over to Zach Nag ...

德克萨斯州电力供需形势 - 德克萨斯州电力可靠性委员会（ERCOT）预测电力需求最早可能在2026年夏季超过供应，到2030年需求几乎翻倍[2] - 需求增长主要来自人口增长、极端天气及高耗能工业用户（加密货币矿场、数据中心、AI基础设施）[2][3] - 2026年夏季能源供应可能出现6.2%缺口，2029年短缺比例将达32.4%[3] 州政府应对措施 - 通过第5323号众议院法案成立德克萨斯州能源浪费咨询委员会，整合8个州机构资源协调节能项目[2][3] - 委员会将统筹超30亿美元需求侧减量项目资金，目标减少峰值需求4.5吉瓦（占当前峰值需求86吉瓦的5.2%）[3] - 现有州级节能项目已节省4兆瓦电力，委员会从2026年12月起每季度提交报告[4][5] 高耗能行业影响 - 加密货币挖矿、数据中心和AI基础设施被列为电力需求增长的核心驱动因素[3] - 多户住宅电阻式供暖在2021年冬季风暴期间导致电网故障，此类问题仍存在[3] - 法案强调需平衡高耗能企业增长与电网可靠性，尤其关注AI衍生的能源需求[4] 实施时间表 - 法案将于2025年9月1日生效，为2026年夏季潜在电荒做准备[6] - 委员会行政支持由公共事业委员会提供，成员可指定员工代职[4]

财务数据和关键指标变化 - 第一季度营收1.328亿美元，同比下降9%，受车辆和工业市场需求疲软及180万美元外汇不利影响；环比下降1080万美元或9% [8] - 美国客户销售额占比从去年第一季度的58%降至本季度的52%，欧洲、加拿大和亚太地区持续贡献营收 [9] - 毛利率为32.2%，同比仅下降10个基点，环比扩大70个基点，连续三个季度扩张，自2024年第二季度低点以来共上升230个基点 [12][13] - 运营收入同比下降，因销量降低和150万美元重组费用；运营成本比率环比改善60个基点，本季度运营收入880万美元，运营利润率6.6%，较第四季度上升130个基点 [13][14] - 净收入360万美元，摊薄后每股0.21美元，上年同期为300万美元或每股0.18美元；调整后净收入升至760万美元，每股0.46美元，高于第四季度的0.31美元；调整后EBITDA为1750万美元，占营收13.2%，环比上升160个基点 [17] - 运营现金流1390万美元，同比增长52%，环比增长12%；第一季度末现金4780万美元，较2024年末增加32%；净债务减少1360万美元至1.744亿美元；杠杆比率降至2.91倍，银行定义杠杆比率为3.56倍，将完全遵守债务契约 [18] - 库存周转率从2024年末的2.7提高到2025年3月的3.1 [19] - 资本支出本季度为110万美元，预计2025年全年资本支出在1000 - 1200万美元 [21] 各条业务线数据和关键指标变化 - 航空航天和国防业务同比增长25%，反映关键国防和太空项目交付时间 [9] - 医疗业务保持稳定，手术设备和工具及移动解决方案表现强劲 [10] - 工业市场表现不一，HVAC和数据中心基础设施的电能质量解决方案增长稳健，但工业自动化需求下降导致整体工业市场销售额下降 [10] - 车辆业务收入下降34%，符合预期，反映动力运动需求疲软以及公司有意从低利润率项目转向高价值项目 [10] - 过去12个月，工业部门是最大市场，贡献47%的销售额，主要受电能质量解决方案、物料搬运和半导体设备需求推动；工业自动化销售在过去一年显著放缓；车辆需求持续承压；医疗市场在过去12个月下降2%；航空航天和国防业务增长受合同授予和政府预算周期及长交货期影响；分销渠道占总销售额5%，有适度增长 [11][12] 各个市场数据和关键指标变化 - 总订单量环比增长17%，同比增长13%，主要受数据中心HVAC应用和航空航天与国防项目推动，订单出货比为1.04倍；积压订单环比增长3% [22] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司以“Simplify to Accelerate Now”计划为转型基石，提高效率、响应能力，使资源与需求重新匹配，改善跨职能协作，精简生产，以实现短期业绩和长期增长 [6] - 战略上与电气化、能源效率、自动化和基础设施投资等市场增长主题保持一致 [7] - 2025年目标是实现额外600 - 700万美元的年度成本削减，效益预计今年晚些时候开始显现 [23] - 采取多管齐下的缓解策略应对中国磁铁出口限制，包括与受限司法管辖区外的供应商合作、积极管理出口许可要求、增加安全库存、利用全球制造布局确保供应连续性以及推进减少或消除稀土含量的电机技术 [24][25] - 预计关税未来不会产生重大影响，第一季度关税政策影响较小，估计剩余时间增量关税相关成本最高约300万美元，缓解措施主要是将成本转嫁给客户和优化供应链 [26] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 2025年开局势头良好，尽管同比比较具有挑战性，特别是工业自动化和车辆市场需求持续疲软，但本季度业绩表明公司战略正在取得成效，执行能力正在加强 [5] - 外部环境依然多变，地缘政治、监管和经济不确定性持续存在，但公司具备应对能力，多样化客户群体、全球制造布局和深厚工程专业知识使其能够果断应对和适应变化 [23] - 客户库存调整接近完成，预计年中需求将更加稳定，订单流将改善，受新兴增长机会和有利长期宏观趋势支持 [27] 其他重要信息 - 公司将参加5月28日在明尼阿波利斯举行的Craig Hallum机构投资者会议和6月25日的虚拟Northland增长会议 [83] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1: 本季度至今需求、供应和关税情况有无变化 - 本季度初需求呈现积极迹象，若持续下去将实现增量增长；关税方面，公司正在应对，预计剩余时间最高增量关税成本约300万美元，缓解策略是将成本转嫁给客户和寻找替代供应源；公司几年前就开始本地化供应链建设并将继续推进；对于高稀土磁铁问题，团队正在努力应对以确保客户供应 [30][31][32] 问题2: 与市场和竞争对手相比公司的定位如何，有无机会赢得业务 - 公司凭借现有布局和机会处于有利位置，在美国或北美生产产品使其有优势，认为有机会推动增长，但也面临挑战，公司专注于自身行动以保护客户和推动增长 [35] 问题3: 是否看到现有客户新应用或新客户的更多入站兴趣活动 - 有新应用、新客户以及现有应用中因定价和外国含量问题失去的业务重新找上门的情况，且有一些进展很快的令人兴奋的活动 [37] 问题4: 车辆业务从低利润率业务转向高利润率业务是否意味着更大转变 - 过去公司在车辆市场的一些业务利润率不佳，现在已将其转变为合理回报业务；公司不再追逐高产量、可能被视为商品化的汽车应用，而是专注于符合公司能力且利润率可接受的专业应用；现有有价值的项目会继续支持，但不再进行前期高投资、回报周期长的项目；这种转变有助于提高利润率和资产回报 [45][46][48][50] 问题5: 库存周转率的理想目标是多少 - 公司希望在3.1的基础上继续提高，但由于当前地缘政治和贸易政策带来的短期干扰，可能需要与客户合作对库存进行一些投资，因此持谨慎态度 [52] 问题6: 公司消耗的稀土元素对应多少销售额 - 公司有团队负责研究，能了解潜在影响并制定缓解策略；磁铁成本通常占销售成本的20%左右，按150万美元受影响的磁铁成本计算，对应销售成本层面约750 - 800万美元的销售额；公司此前已采取缓解策略，此次价格上涨也为全球更多供应商带来机会 [59][60][61][63] 问题7: 从营收角度看，公司在休闲车辆业务中的占比以及该业务是否触底或是否会退出 - 公司车辆市场包括多个应用领域，休闲车辆部分有40 - 50%是非消费类的工业和商业用途，还有国防应用；公司不会退出该业务，有信心竞争，但不会为了业务而接受无利润的情况；消费类部分是否触底可参考主要供应商的会议电话，目前市场有挑战，但也有乐观预期认为会回升 [67][68][69][71][73] 问题8: 随着营收增长，预计会有怎样的运营杠杆，是否需要在SG&A上进行大量投资 - 公司专注于“Simplify to Accelerate Now”计划，目标是管理债务，在认为合适的情况下对库存进行战略投资，合理管理现金流和分配资金 [79][80]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度营收同比下降1.4%，至4.876亿美元，剔除一个工作日影响后营收持平，处于指引范围内 [17][18] - 调整后EBITDA利润率扩大10个基点至11.3%，非GAAP每股收益同比增长近10% [6] - 毛利率提高80个基点至38%，间接和销售费用同比增长2.2%，占总营收的27% [19][20] - 净收入为2690万美元，略低于去年同期的2730万美元，GAAP每股收益持平，非GAAP每股收益同比增长9.6% [22] - 第一季度末积压订单为34亿美元，其中19亿美元已获资金支持，新业务管道为105亿美元 [23] - 第一季度运营现金流消耗3300万美元，资本支出为350万美元，较去年同期的520万美元有所下降 [23][24] - 第一季度末净债务为4.99亿美元，高于去年同期的4.75亿美元，调整后净杠杆率为2.25 [24][25] 各条业务线数据和关键指标变化 商业业务 - 商业客户营收增长22.1%，占第一季度总营收的29.5%，高于去年同期的23.9% [6] - 商业能源营收增长21%，占商业客户营收的87%，主要得益于能源效率、电气化和客户参与计划的增长 [7] 州和地方政府业务 - 州和地方政府客户营收保持稳定，灾难管理业务营收扣除转付费用后同比增长3% [11] - 环境和规划服务业务在第一季度需求稳定，大型基础设施项目为规划、许可和施工监测服务提供了更多机会 [11] 国际政府业务 - 国际政府客户营收增长7.2%，开始执行与欧盟和英国政府的合同任务订单 [12] 联邦政府业务 - 联邦客户营收同比下降12.6%，主要受合同资金削减、新招标书放缓以及分包商和其他直接成本下降的影响 [14] - IT现代化数字转型业务中，超过80%采用敏捷开发模式，至少一半为固定价格成果合同 [16] 各个市场数据和关键指标变化 - 商业、州、地方和国际政府客户营收同比增长12.6%，占第一季度总营收的51%，高于去年同期的约45% [18] - 预计全年商业能源、州和地方以及国际政府客户营收合计至少增长15%，占2025年总营收的比例将超过55% [14] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司将继续适应业务环境，调整增长和投资策略，管理成本结构 [17] - 资本配置战略将专注于减少债务、推动有机增长、进行战略收购和维持股息支付 [26] - 公司计划利用技术解决方案和人工智能能力，争取更多任务订单机会 [12] - 公司在能源效率领域处于市场领先地位，正逐步扩大商业能源效率市场份额 [8] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 联邦政府业务环境仍不稳定，预计未来几个季度将持续受到影响，但第二季度和第三季度的影响不会比第一季度更严重 [33] - 公司预计2025年总营收、GAAP每股收益和非GAAP每股收益与去年相比持平或下降10%，2026年有望恢复增长 [29] - 公司对商业能源业务的增长前景充满信心，预计州和地方政府业务将继续增长，国际政府业务将逐步改善 [10][11][12] 其他重要信息 - 公司完成了对AEG的整合，双方团队正在寻找协同增长机会 [9] - 公司在第一季度回购了31.3万股股票，总购买价格为3500万美元 [25] - 公司宣布每股0.04美元的季度现金股息，将于2025年7月11日支付给6月2日登记在册的股东 [26] 问答环节所有提问和回答 问题: 关于第二季度Doge影响的预期是否有变化 - 联邦政府业务环境仍不稳定，预计第二季度和第三季度的影响不会比第一季度更严重 [33] 问题: 终止合同的最新情况 - 终止合同的金额约为3.75亿美元，该金额将在多个期间分摊 [35][39] 问题: AEG对第一季度营收的贡献 - 公司未单独披露AEG的营收，但对其整合和表现感到满意，预计其营收约为3000万美元，增长约15% [36][37] 问题: IT现代化业务的预期和影响 - 预计该业务今年将下降5% - 10%，主要受合同审批延迟影响，目前尚未看到重大合同削减 [42] 问题: 商业能源业务的全年指引是否与第一季度指标一致 - 预计商业能源业务将继续表现出色，利润率强劲，全年将保持增长 [47] 问题: 停工令是否可能是暂时的 - 停工令数量相对较少，公司预计最终将导致合同终止，但如果恢复则为利好 [49] 问题: 合同授予活动的节奏和情况 - 联邦政府业务的合同修改和招标书活动有所增加，但仍未恢复到之前水平，新机会仍较少 [51][52] 问题: 商业能源客户是否购买多个项目 - 能源效率项目仍是最大组成部分，但灵活负荷管理、电气化和电池存储等项目也在增加，预计未来将推动增长 [57][58] 问题: 州和地方业务的增长前景 - 灾难恢复业务前景乐观，预计今年将增长，公司有强大的业务管道 [60] 问题: 联邦能源业务和商业能源业务的关联及拆分可能性 - 能源业务是一个集成的业务组合，涵盖联邦、州和地方以及商业客户，具有协同价值，暂无拆分计划 [63][64] 问题: IT现代化业务在2025年和2026年的机会 - 预计2025年该业务将下降5% - 10%，主要受合同审批延迟影响，2026年有望获得更多机会 [68][69] 问题: 卫生与公众服务部的优先事项变化和潜在机会 - 新政府可能关注儿童健康、农药和食品添加剂等领域，公司在这些领域有专业知识，有望获得新机会 [72] 问题: 收购策略和目标 - 若进行收购，可能集中在能源领域，采取小型并购方式，联邦领域今年不太可能进行大规模收购 [74] 问题: 收购倍数的变化 - 联邦市场收购活动放缓，其他业务领域的估值与过去相似，公司会综合考虑收购目标的能力、合同和客户等因素 [77][78]

财务数据和关键指标变化 - 2025年第一季度净收入为每股1.18美元，2024年为每股1.06美元 [12] - 2025年第一季度非GAAP运营收益为每股1.43美元，2024年为每股1.31美元 [12] - 重申2025年全年非GAAP运营收益指引为每股3.94 - 4.06美元，以4美元的中点计算，较2024年报告结果增长约9% [11] - 重申PSE&G更新后的五年资本支出计划为210 - 240亿美元，支持到2029年预期费率基数复合年增长率为6% - 7.5%，进而推动PSEG非GAAP运营收益复合年增长率达到5% - 7% [11] 各条业务线数据和关键指标变化 PSE&G - 2025年第一季度净收入和非GAAP运营收益为5.46亿美元，2024年为4.88亿美元 [13] - 第一季度分销利润率较去年同期增加0.20美元/股，主要反映了费率案例的影响，回收了资本投资的回报，特别是天然气收入，约一半的年度天然气收入在第一季度实现 [14] - 分销运营和维护费用较2024年第一季度不利0.05美元/股，同比增长主要是由于时间安排以及1月和2月通货膨胀和寒冷天气导致的分销运营成本增加 [15] - 折旧和利息费用较2024年第一季度分别上涨0.01美元/股和0.02美元/股，反映了投资增长和利息费用增加 [15] - 第一季度投资约8亿美元，按计划执行2025年38亿美元的受监管资本投资计划，专注于基础设施现代化、能源效率和满足不断增长的需求 [16] 电力及其他业务 - 2025年第一季度净收入为4300万美元，2024年为4400万美元 [17] - 2025年第一季度非GAAP运营收益为1.72亿美元，2024年为1.69亿美元 [17] - 第一季度净能源利润率上升0.02美元/股，得益于更高的核能发电性能以及因寒冷天气带来的更高实现价格 [18] - 运营和维护费用较2024年第一季度增加0.03美元/股，主要是由于更高的核能成本 [18] - 利息费用上升0.02美元/股，反映了更高利率下的增量债务 [18] 各个市场数据和关键指标变化 - 第一季度天气以供暖度日数衡量，比正常情况暖和4%，但比2024年第一季度寒冷13% [15] - 截至3月，PSEG总可用流动性为46亿美元，包括约9亿美元现金，较2024年底的26亿美元有显著改善 [19] - 截至3月31日，可变利率债务占总债务的约7% [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 2025年受监管资本投资计划专注于基础设施更换和现代化，以确保安全可靠的服务并满足不断增长的客户需求，相关工作按计划和预算进行 [9] - PSE&G推出清洁能源未来能源效率II计划的第二阶段，帮助客户节约能源、降低账单并减少碳排放，同时支持新泽西州的就业培训和经济增长 [9] - 公司对新泽西州立法提案持开放态度，该提案拟改变现行法律，允许受监管公用事业公司建设和拥有新发电设施，公司将与政策制定者合作寻找满足能源需求的解决方案 [10] - 在FERC待决的数据中心程序讨论中，公司提交评论支持共置，认为电表后数据中心应按实际使用付费，与系统中其他电表后客户（如屋顶太阳能和大学）的处理方式一致 [10] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司在公用事业PSE&G和核能部门均实现了稳健的运营和财务表现，第一季度整体业绩受益于2024年10月基本费率案例和解中对投资资本的全额季度监管回收，以及天然气收入的季节性因素 [5] - 公司专注于提高业绩的可预测性，这得益于保护激励计划以及养老金和风暴的递延机制，结合PSE&G以住宅和商业客户为主的客户结构，增强了公司作为公用事业投资在动荡股市中的稳定性 [6] - 在能源价格因资源充足性失衡而面临上行压力的情况下，公司理解电费上涨给客户带来的困难，但PSE&G在可靠性、可承受性和客户满意度方面表现出色，其综合电费仍优于新泽西州其他公用事业公司 [8] - 公司有望实现2025年全年非GAAP运营收益指引，并基于资本投资计划的执行和核能生产税收抵免门槛，重申非GAAP运营收益到2029年5% - 7%的长期复合年增长率预测 [22] 其他重要信息 - 基本发电服务（BGS）默认费率自6月1日起将使居民电费上涨17%，主要由于2024年7月基本剩余拍卖结果以及前两年BGS拍卖的调整，新泽西州公共事业委员会已要求电力公司提交缓解客户账单影响的提案，公司正在与相关方合作寻找解决方案 [7] - PSE&G在2月提到大型负荷或数据中心客户咨询量增加12倍，截至3月31日，新服务连接的大型负荷咨询量再次季度性增加，管道容量请求超过6400兆瓦，工程师平均响应时间约为四个月 [9] - PSEG核能部门在第一季度为电网提供了约8.4太瓦时的无碳电力，实现了99.9%的完全容量因子 [9] 总结问答环节所有的提问和回答 问题1：6400兆瓦大型负荷互联的潜在负荷拐点时间，以及新泽西州如何考虑资源充足性，是否会有天然气发电政策转变 - 公司认为从收益角度已实现脱钩，若能将成本分摊到更多兆瓦时，对客户是利好 [26] - 负荷接入时间不同，部分互联已在进行，较大规模的请求方仍在寻找最佳选址 [27] - 资源充足性是整个区域输电组织（RTO）范围内的重要话题，公司将在即将召开的TEAC会议上对PJM的新规划数据提出问题 [28] - 新泽西州关于允许受监管公用事业公司建设和拥有新发电设施的立法提案目前处于讨论阶段，公司将配合相关工作 [30] 问题2：对FERC 206程序，更倾向于和解还是直接下达命令，该程序在商业讨论中的影响，以及是否有其他无需等待FERC程序和潜在和解结果的方法 - 公司希望行业达成和解，以满足科技公司对发电的需求，同时确保不歧视不同客户群体 [32] [33] - 交易对手方希望获得最大灵活性，但目前存在不确定性，和解是理想结果，但并不容易达成 [34] [35] - 与数据中心的商业协议不取决于FERC程序，但该程序的推进有帮助 [61] 问题3：从需求角度和大客户态度来看，自2月上次财报电话会议以来，核能商业安排是否有变化 - 对核能电力仍有需求，客户希望得到一些悬而未决问题的答案，公司看到的新业务活动未放缓，请求具有独特性 [42] [43] 问题4：关于长岛电力局（LiPA）项目，预计何时有决策，下一步是什么 - 过去24小时内，LiPA管理层推荐其他服务提供商的建议被董事会否决，公司仍在考虑范围内 [47] - 5月22日将召开下一次董事会会议，预计届时会有下一步消息 [50] 问题5：如何管理新泽西州的能源可承受性问题，应对州长和委员会的担忧 - 公司关注与各方达成共识以帮助客户度过高峰，支持公共事业委员会提出的缓解措施，如费用递延 [53] - 立法者提出了一些法案，公司愿意参与寻找解决方案，如在费率基础上建设新发电设施 [54] [55] - 公司还通过提供客户援助计划、推广能源效率和支持平准化成本计划等方式来帮助客户 [90] 问题6：考虑到PJM下一次容量拍卖，如何看待潜在容量价格结果对客户账单增长的影响，以及该价格是否足以激励持续的容量供应投资 - 有报告显示，预计价格将处于价格区间上限附近，在中点和顶部之间 [75] - 由于之前BGS拍卖中已计入三年的容量增加，预计未来几年客户账单不会大幅增加，但价格不会下降 [76] - 公司目前未从事商业发电业务，对于在当前价格下是否有足够激励进行容量供应投资暂不做判断 [77] - PJM容量拍卖过程的延迟导致价格波动放大，目前仍未完全解决时间安排问题，预计下一次拍卖不会导致客户账单大幅变动 [79] [80] 问题7：虽然公司已退出海上风电业务，但如何看待近期海上风电的摩擦，以及对输电规划机会集的影响 - 公司在新泽西州东部没有相关计划，因此没有直接影响 [81] - 从解决资源充足性和容量问题的角度看，可能在西部存在机会，公司将积极表达对相关过程和参数的关注，确保未来能为客户提供更好的服务 [81] [82] 问题8：在大型负荷管道中，6400兆瓦的初始申请和成熟申请的细分情况 - 该数字会随时间变化，公司用其表示总兴趣，同时考虑实际情况，预计最终接入系统的容量为其中的一部分，具体比例约为10% - 25%，这也是规划系统时的参考依据 [98] [99] 问题9：当前五年资本计划在关税方面的潜在风险，以及必要的风险缓解策略 - 公司近期规划的工作主要是最后一英里的替换活动，不涉及大型输电项目，因此在本季度没有重大关税风险 [101] - 除了一些变电站和开关站工作外，唯一规模较大的项目是马里兰项目，目前没有供应链方面的担忧 [102] 问题10：短期解决方案是否足以平息政治言论，若能开展受监管发电业务，需要多长时间 - 新建涡轮机的前置时间约为五到六年，但目前法律限制公司进入该领域，需等待法律变更后才能进一步行动 [106] - 公司认为目前的短期解决方案是在现有情况下的最佳选择，各方正在共同努力解决问题 [108] 问题11：如何看待州长对PJM上一次拍卖结果的质疑，以及这对局势的影响 - 政策制定者对拍卖结果导致的价格飙升表示担忧，提出问题是合理的，公司理解并支持相关调查 [110] - 拍卖结果受到治理挑战的影响，导致多次拍卖叠加，使客户面临价格上涨 [111] 问题12：受监管发电是否是新泽西州唯一正在考虑的长期解决方案 - 不是，还有另外两种解决方案：一是激励竞争性发电机在当地选址；二是通过建设更大的输电线路从其他地区进口电力 [113] [114] 问题13：之前提到的商业机会中的灵活性具体指什么 - 主要是指在规则不确定的情况下，各方希望明确如何进行互联以及相关的可选方案，以推动商业交易的达成 [119] - 各方都希望有明确的规则，和解是一个理想的解决方案，但实现起来并不容易 [120] 问题14：客户对需求响应的兴趣是否在增加 - 由于工业负荷较低，公司在这方面的情况不如其他公司明显 [122] - 从住宅客户角度来看，能看到一些需求响应的表现，如温控器调整和泳池在特定时间不运行等，公司的能源效率计划也针对这一问题，主要面向住宅客户 [122] [123]