财务数据和关键指标变化 - 公司第三财季（截至2025年12月31日）实现调整后EBITDA为7420万美元 [14] - 第三财季每日等价期租租金为50,333美元 [10] - 第三财季每日运营成本为9,558美元，不包括干船坞相关费用，与上一季度基本持平 [12] - 第三财季总务及行政费用为1080万美元，现金总务及行政费用（不包括非现金薪酬费用）约为870万美元 [14] - 第三财季现金利息支出为680万美元，当前债务成本约为5% [14] - 截至2025年12月31日，公司拥有2.945亿美元自由现金，较上一季度增加约2500万美元 [15] - 季度末债务余额为5.16亿美元，债务占总账面资本化比率为32.2%，净债务占总资本化比率为13.8% [15] - 公司预计下一财年（不包括干船坞和洗涤塔的资本支出）每日现金成本约为27,000美元 [16] - 公司宣布每股0.70美元的不定期股息，总额约2990万美元，将于2026年2月24日左右支付 [5][15] - 自首次公开募股以来，公司已向股东返还总计9.61亿美元资本，其中包括超过7.25亿美元的股息 [5][20] 各条业务线数据和关键指标变化 - 公司所有现货交易均通过Helios联营池进行，该池在截至12月31日的季度中，其现货和包运合同航次实现了每日50,500美元的等价期租租金 [11] - Helios联营池中29艘船有3艘处于期租状态，现货敞口约为90% [11] - 公司运营16艘装有洗涤塔的船舶和5艘双燃料液化石油气船舶 [31] - 在2026财年第三季度，洗涤塔带来的船舶节省总额为1,116,000美元，扣除所有洗涤塔运营费用后，相当于每日约933日历日 [32] - 高硫燃料油与极低硫燃料油的平均价差为每公吨57美元，而液化石油气作为燃料与极低硫燃料油的价差约为每公吨104美元 [33] - 公司船队2025年全年的平均年度效率比率为6.24%，比国际海事组织2025年要求的目标6.96%优10.4% [35] - 安装节能装置和硅酮涂料可带来约5%的能效提升，投资回收期通常在一年内 [62] 各个市场数据和关键指标变化 - 2025年第四日历季度，全球液化石油气海运量同比增长3%，达到3680万吨 [6] - 截至2025年12月31日的季度，全球海运液化石油气贸易量首次超过3700万吨，创下新的季度纪录 [21] - 北美出口贡献显著，创下超过1850万吨的季度出口新纪录 [21] - 中东出口量创下历史第二高的季度出口量 [22] - 2026年，市场预计需要消化约36艘超大型液化气船的新增运力，其中包括公司的一艘新造船 [29] - 运费市场在2025年第四季度受到沙特合同价格低于预期以及中国实施报复性港口服务费等因素的挑战 [22][23][25] - 市场在2025年11月清理完积压的未定约船舶后，于12月有所改善，并进入2026年保持上升势头 [28][29] 公司战略和发展方向和行业竞争 - 公司已完成12次干船坞，本月还有一次计划，完成后将完成整个船队的干船坞周期 [7] - 完成本轮干船坞后，大部分船舶将安装节能装置和硅酮涂料，从而实现显著的运营成本节约和减排 [8] - 公司预计于2026年3月从韩国韩华海洋接收一艘93,000立方米、具备氨运输能力的新造超大型乙烷运输船/超大型液化气船 [8][17][34] - 公司计划为这笔约6200万美元的尾款安排贷款融资 [17][54] - 公司将继续在股息、去杠杆化和船队投资之间保持平衡 [20] - 公司致力于持续提高能源效率，促进运营和船舶的可持续性 [31] - 尽管国际海事组织法规变更被推迟，公司仍完全致力于投资于燃油效率、性能提升和温室气体减排 [36] - 公司对船队和自身能力充满信心，已为应对未来的监管变化做好充分准备 [37] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 超大型液化气船市场在第四日历季度保持强劲，现货收益远高于长期中期水平，尽管存在一些波动 [6] - 目前需求和运费率依然强劲 [6] - 液化石油气出口创纪录的新高水平，突显了其作为家庭、商业和工业能源的吸引力 [7] - 当前费率环境已大幅改善 [10] - 液化石油气作为商品具有根本吸引力，超大型液化气船市场的敏捷性有助于缓解风险并成功抓住上行机会 [30] - 管理层对2026年持乐观态度，预计今年剩余时间将保持强劲，延续当前的活动水平 [46] - 地缘政治对全球市场的影响似乎很可能发生，但行业的基本面吸引力支持风险可以缓解的观点 [29][30] 其他重要信息 - 公司有三艘船舶通过期租租入，第三财季的期租租入费用为1820万美元，符合预期，相当于平均每日租金约33,000美元 [13] - 预计三月财季的期租租入费用将继续在1800万至1900万美元的范围内 [14] - 公司拥有5000万美元未提取的循环信贷额度，以及现有贷款协议中1亿美元的弹性增额选择权 [16] - 公司拥有一艘无债务船舶 [16] - 自2021年9月以来，公司已支付每股总计17.65美元的不定期股息 [18] - 管理层强调，股息政策是不定期的，由董事会酌情决定，以反映市场运费率的不规律性 [19] - 国际海事组织海洋环境保护委员会第84届会议定于2026年春季举行，预计将最终确定关键的实施指南 [37] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 当前现货市场费率强劲，达到两年多来的高点，且违背了典型的季节性规律，驱动这种反季节性走强的因素是什么？这对全年市场前景意味着什么？ [40][41] - 回答：这种反常走强部分是由于2025年最后一个季度存在诸多不确定性（如沙特定价、中国港口费用），导致活动减少、货物装载量下降，以及美国海湾大雾影响，这些被抑制的需求和活动 spill over 到了2026年第一季度 [45]。此外，美国液化石油气产量持续超预期增长，出口终端能够有效出货，支撑了货运需求。管理层对2026年剩余时间持积极看法，预计强劲活动将持续 [46]。 问题: 公司已将“Chaparral”号船舶期租至2027年，能否分享相关费率信息，或说明其收益与其他期租船舶的相对水平？ [47] - 回答：公司通常不披露具体费率。该交易于2023年10月/11月达成，租期略多于一年，是机会性的操作。当时的费率水平与上一季度现货市场的收益水平相当，但此后现货市场已超预期上涨 [49]。此外，该业务是前往巴西的，这说明了巴西作为潜在增长市场的吸引力 [53]。 问题: 公司计划如何为即将交付的新造船支付约6200万美元的尾款？是借款还是使用现金？ [54] - 回答：公司计划为剩余的付款进行融资，更多细节将在接近交付时公布 [54]。 问题: 尽管费率坚挺，但整个超大型液化气船船队的平均航速并未显著提高。在费率保持强劲的情况下，船队（特别是生态型船舶）还能提速多少？ [57] - 回答：船队仍有一些提速空间，但大多数非液化石油气燃料的生态型船舶（如2015年建造的多数船舶）仍受多年前实施的环保法规和降功率限制，可能最多只能再提高1-2节。更老的船舶则基本没有提速空间 [59]。此外，冬季恶劣天气也限制了实际提速能力 [60]。 问题: 船舶安装的节能装置带来了哪些具体的能耗改善？这些投资的内部收益率大约是多少？ [61] - 回答：公司安装的节能装置（如硅酮涂料）通常能带来约5%的能效提升。由于这些装置成本较低，投资回收期通常很快，一般在一年以内 [62]。但洗涤塔的投资回收期则相对较长 [64]。

阿塞拜疆能源效率新法规 - 阿塞拜疆总统签署《合理使用能源资源和提升能源效率法》修正案 [1] - 修正案规定将建立国家能源效率信息系统 以监管能效和能源资源合理使用 [1] - 法案要求建立能源审计员和审计机构名录 [1] - 法案要求开展统计和宣教工作 并评估能源效率潜力 [1] 具体实施措施 - 将根据能效指标对建筑物开展认证 [1] - 将制定并公布须接受强制性能源审计的经济实体和非住宅建筑清单 [1] - 将发布节能领域服务提供商名单 [1] - 将发布关于能源效率服务现状和发展情况的报告 [1]

文章核心观点 - 土耳其能源效率领域投资在过去二十年持续增长，累计规模已达约35亿美元，能源效率正成为增强经济韧性、保障能源安全的重要支点 [1] - 能源效率是实现土耳其2053年净零排放目标的关键，被视为最清洁、最具成本优势的能源形式 [2] 行业投资与宏观背景 - 土耳其能源效率领域过去二十年累计投资规模约35亿美元 [1] - 能源效率是增强经济韧性、保障能源安全的重要支点 [1] - 能源效率是实现2053年净零排放目标的关键 [2] 建筑领域能耗与政策 - 建筑领域约占土耳其能源消费总量的三分之一 [1] - 2025年居民用电量同比增长12%，天然气消费量增长6% [1] - 土耳其已更新国家建筑保温标准，将新建建筑的热性能要求提高一倍 [1] - 新标准下建成的建筑能耗较旧标准将下降约30% [1] - 政府要求建筑面积超过1万平方米的新建公共建筑必须取得国家绿色建筑认证 [1] - 公共部门节能举措已累计节省能源支出约26亿里拉（约合6040万美元） [1] 工业领域与政策支持 - 土耳其正通过政策引导推动企业提升能效 [1] - 能源与自然资源部已设立能效补助机制，对符合条件的项目提供最高2700万里拉的资金支持 [1] 产业支撑与人才培养 - 土耳其加大专业人才培养力度，已通过能源审计、项目设计和绩效核查等项目培养超过1.3万名能源专业人员 [1]

公司战略与产品性能 - 英伟达首席执行官强调，公司持续追求的目标是实现“每美元生成1个token”的能源效率 [1] - 英伟达每一代新产品的吞吐量提升10倍，但功耗仅增加2倍，体现了能源效率的显著提升 [1] 行业趋势与驱动力 - AI工厂的发展需要消耗大量能源，包括天然气和可再生能源等 [1] - 在人工智能领域，能源效率被视作关键因素 [1] 商业价值与客户关系 - 数据中心的能源效率直接关系到客户的收入，因为在相同的电力消耗下，更高的效率能生成更多的tokens，从而直接转化为更高的营收 [1] - 公司将能源效率与商业价值直接挂钩 [1]

产品定义与产业链 - 交流驱动器（变频器）是通过改变电机工作电源频率来控制交流电动机的电力控制设备，主要由整流、滤波、逆变、制动单元、驱动单元、检测单元和微处理单元等组成 [1] - 产业链上游为核心元器件与材料供应，如功率模块（IGBT）、微处理器（MCU/DSP）、电解电容等 [19] - 产业链中游为变频器的制造与研发环节，涵盖硬件设计、软件算法开发、生产组装与测试 [19] - 产业链下游广泛渗透至工业及部分民用领域，包括OEM市场（如电梯、起重、包装机械）和项目型市场（如电力、冶金、矿山、市政水务） [19] 全球市场规模与增长 - 2024年全球交流驱动器（变频器）收入约为20038百万美元 [3] - 预计到2031年市场规模将达到24212百万美元 [3] - 2025年至2031年期间，预计年复合增长率（CAGR）为2.6% [3] 市场竞争格局 - 全球主要生产商包括ABB、Siemens、汇川、Schneider Electric、Yaskawa Electric、Rockwell Automation、Danfoss、Fuji Electric、Mitsubishi Electric、Delta Electronics等 [5] - 2024年，全球前五大厂商合计占有约45.0%的市场份额 [5] 产品类型细分 - 按产品类型细分，中低压变频器是最主要的细分产品，占据约62.3%的市场份额 [8] 下游应用细分 - 按产品应用细分，石化行业是目前最主要的需求来源，占据约17.5%的市场份额 [11] 市场驱动因素 - 主要驱动因素包括全球能源效率需求提升和节能减排政策的积极推动 [15] - 工业自动化与智能制造的加速发展，推动了变频器在生产线、输送系统及过程控制中的广泛应用 [15] - 新兴经济体（尤其是亚太地区）的工业化与城市化进程加快，为市场提供了庞大的需求空间 [15] - 功率半导体、控制算法及物联网等技术的持续创新，使变频器在性能、可靠性和智能化方面不断提升 [15] 市场阻碍因素 - 高昂的初始投资成本是阻碍其大规模普及的关键障碍，尤其是在中小型企业和成本敏感型行业 [16] - 市场技术壁垒较高，对专业知识和人才依赖性强，专业人才的稀缺限制了市场的快速扩张 [17] - 来自替代性技术的竞争压力，例如在某些不需要精确调速的场景中，高效电机或软启动器等成本更低的解决方案构成直接竞争 [17] - 宏观经济环境波动，如制造业投资放缓或供应链不稳定，会影响市场需求的稳定性 [17] - 部分潜在用户对变频器节能效益的认知不足或存在疑虑，成为市场渗透的隐形壁垒 [17] 行业发展机遇 - “双碳”战略目标催生了巨大的节能改造市场需求，变频器在风机、水泵、压缩机等通用设备中可实现20%至60%的能耗节约 [18] - 工业4.0和智能制造的深入推进为变频器打开了价值提升的新空间，使其从单一调速设备演变为集数据采集、边缘计算、云端连接功能的智能节点 [18] - 新兴产业（如电动汽车、光伏制造、锂电池生产、数据中心冷却系统、半导体等）的爆发式增长带来了对高精度、高可靠性、专用化变频器的旺盛需求 [18] - 技术融合与产品创新持续创造新机遇，例如与人工智能结合实现自适应节能控制，或开发更紧凑、更易用的模块化产品以降低使用门槛 [18]

商汤科技在具身智能领域的战略布局 - 商汤科技联合创始人王晓刚出任大晓机器人董事长，世界级AI科学家陶大程院士担任首席科学家，旨在深耕具身智能领域[2] - 公司通过突破性技术创新，推动机器人自主理解和探索物理世界，加速具身智能商业化场景落地[2] AI芯片制造与能效技术进展 - 台积电院士鲁立忠指出，AI功耗呈指数级增加，能源效率成为AI普及的关键因素[2] - 台积电N14技术开发顺利，从N7到N14，在相同功耗下速度提升1.8倍，能源效率提升4.2倍[2] - 台积电每一个新技术节点都比前一个节点减少大约30%的功耗[2] 第三代半导体在AI算力中心的节能应用 - 九峰山实验室发布氮化镓电源模块最新成果，100万个该模块装入一座容量1吉瓦的超大型AI算力中心，一年可省近3亿度电，约合2.4亿元电费[2] - 该成果已完成概念验证，即将开始中试验证，预计3-5年内量产，可满足千亿级市场需求[2] 消费电子领域AI机器人的产品创新 - 戴森在中国市场全球首发真Ai清洁机器人，具备每秒万亿级信息处理能力[2] - 产品支持处理器与HD摄像头、LiDAR双线激光协同工作，可智能识别污渍并进行定制化清洁，并对清洁效果进行多次检测与确认[2]

收购交易概述 - 买方Kelca Limited（公司直接全资附属公司）以750万港元收购目标公司Smart Building Management System Limited的60%股权 [1] - 交易于2025年11月27日通过买卖协议完成，目标公司将成为公司的间接非全资附属公司 [1] - 目标公司的财务业绩将并入集团财务报表 [1] 目标公司业务 - 目标公司是在中国香港成立的公司，主要业务为资讯科技服务活动，专注于提供建筑自动化解决方案 [1] - 核心业务涵盖四大领域：建筑管理系统(BMS)、能源管理系统(EMS)、酒店客房管理以及家庭自动化系统 [1] - 公司提供从设计、供应到安装与维护的一站式服务，客户覆盖商业、住宅及酒店业 [1] 战略协同与增长前景 - 收购使集团能够策略性地进入高增长的智慧建筑与自动化市场 [2] - 目标公司的产品组合能直接补充集团现有的工程及资讯科技服务能力，形成显著协同效应 [2] - 此次扩展有助于多元化集团的收入来源，并进一步加强资讯科技部门 [2] - 智慧建筑行业符合全球可持续发展、能源效率及数位转型的趋势 [2]

收购交易核心信息 - 买方为NIU HOLDINGS的直接全资附属公司Kelca Limited，卖方为黎文俊先生，目标公司为Smart Building Management System Limited [1] - 交易代价为750万港元，收购出售股权相当于目标公司60%股权 [1] - 交易完成后，目标公司将成为NIU HOLDINGS的间接非全资附属公司，其财务业绩将并入集团财务报表 [1] 目标公司业务概况 - 目标公司于中国香港成立，主要业务为资讯科技服务活动，致力于提供先进、可靠且全面的建筑自动化解决方案 [1] - 核心业务涵盖四大领域：建筑管理系统(BMS)、能源管理系统(EMS)、酒店客房管理以及家庭自动化系统 [1] - 公司提供从设计、供应到安装与维护的一站式服务，确保系统稳定性与高效运行 [1] - 客户覆盖商业、住宅及酒店业等多个行业 [1] 收购的战略意义与协同效应 - 收购使集团能够策略性地利用资讯科技，扩展至高增长的智慧建筑与自动化市场 [2] - 该行业符合全球可持续发展、能源效率及数位转型的趋势 [2] - 目标公司带来成熟且多元化的产品组合，能直接补充集团现有的工程及资讯科技服务能力 [2] - 此扩展有助于多元化集团的收入来源，并进一步加强资讯科技部门 [2] - 目标公司的核心竞争力与集团业务运作形成显著协同效应，有助于提升营运效率及竞争优势 [2]

全球能源效率进展概览 - 2025年全球能源强度预计提升1.8%，较2024年的1%有所改善，但远未达到COP28设定的2030年年度提升4%的目标[30][31][51] - 自2019年以来，全球能源强度年均提升仅1.3%，仅为2010-2019年平均水平（2%）的一半[31][51] - 中国和印度表现突出，2025年能源强度提升预计分别约为3.5%和超4%，而美国和欧盟进步率降至1%以下[30][72] 制约进展的关键因素 - 工业部门能源需求增长占全球最终能源需求增长的三分之二，但其能源强度提升速度放缓至年均不足0.5%，远低于2010-2019年近2%的水平[37][89][97] - 政策更新滞后于技术进步，许多家电效率仅为最优水平的一半，例如顶级灯泡效率在过去15年翻倍，但最低性能标准仅提高30%[37][89] - 空调普及推高制冷电力需求，自2000年以来建筑领域空间制冷能耗以每年超4%的速度增长，且设备效率不足[37][89] - 电力需求增长快于可再生能源供应，2025年电力需求增长3.3%，是总能源需求增速的两倍多，导致低效化石燃料发电占比上升[38][75][90] 重点部门效率进展 - 工业领域电机系统占全球工业用电的60%，但仅三分之一国家有强制效率标准，老旧电机替换与能源管理体系可实现显著节能[2] - 建筑领域60%的新建建筑已覆盖能源规范，热泵与建筑翻新投资增长，但政策力度与执行存在区域差异[2] - 电动汽车销量占全球新车销量的四分之一，新兴经济体增长迅猛，低排放区与模态转换政策有效减排[2] - 电力系统需求响应机制与数字化优化成为平衡供需的低成本手段，AI技术既推高数据中心能耗，也为节能提供新路径[2] 投资与就业 - 2025年全球能效相关投资预计达8000亿美元，较2024年增长6%，较2015年增长超70%[40][55] - 中国、美国、欧盟占据终端用途投资的三分之二，而印度和东南亚是过去10年增长最快的市场[40][55] - 2024年能效领域就业人数达1800万，年增6%，但技能短缺仍是行业普遍挑战[41][56] 政策行动 - 2025年占全球85%能源需求的国家推出超250项新能效政策，超50国在国家自主贡献中设定量化目标[46][54] - 加速进展的两大路径包括提升现有政策力度以缩小国家间标准差异，以及填补关键政策空白，如建筑能效标准和工业电机标准[49][57]

Alfa Laval 2025年资本市场日关键要点总结 公司概况与战略方向 * 公司为Alfa Laval (OTCPK:ALFV Y)，目标是到2030年实现1000亿瑞典克朗的营收，当前运行率约为700亿瑞典克朗[27] * 公司战略基于三大支柱：服务、能源转型引领和增长，2016年战略转向增长并开始进行投资[16][19] * 公司定位为“系统构建者”而非简单的零部件供应商，强调与客户的紧密联系和应用型研发[23][24] 业务部门重组与更名 * Marine Division更名为Ocean Division，以反映更广阔的海上业务机会[28][116] * Food and Water Division更名为Food and Pharma Division，以体现对制药业的战略重视[28][85] * 业务单元（BU）结构正在整合，目标是从6个BU整合为9个，每个BU规模目标约为100亿瑞典克朗[44][45] 各业务部门战略与增长驱动力 Food & Pharma Division * 当前规模为250亿瑞典克朗，目标到2030年实现约7%的有机增长[57] * 可寻址市场：食品领域1520亿瑞典克朗（市占率12%），水领域210亿瑞典克朗（市占率7%），制药领域370亿瑞典克朗（市占率很低）[53][55][56] * 关键增长领域：制药（计划增加超过20亿瑞典克朗）、蛋白质（计划将业务翻倍）、工业流程（新业务领域）[57][68][71][75] * 研发投入计划从净发票额的2.4%提升至3%[58] * 新的BU结构：卫生流体处理与传热、分离技术、水与工业流程及热交换器、流程工程解决方案[81][82][83][84] Energy Division * 业务受能源需求增长和能源转型双重驱动，预计未来20年全球能源需求将增长50%[90] * 关键增长领域：能源效率（占当前业务的80%）、数据中心、低温技术（收购Cryogenic后新增）[98][104][109] * 数据中心业务目前占该部门收入的两位数百分比，过去两年业务增长了两倍，预计未来将继续快速增长[107] * 低温技术业务（BU Cryogenic）当前营业额约20亿瑞典克朗，在清洁技术领域增长潜力巨大[112][113] * 新的BU结构：钎焊和熔焊、垫片板式热交换器、焊接式热交换器与循环分离技术合并、低温技术、电解槽和燃料电池技术（组合单元）[114][115] Ocean Division * 当前规模（LTM Q3 2025）约为230亿瑞典克朗[129] * 根据克拉克森预测，新船合同量将回归长期平均水平，且油轮合同比例上升对公司有利[120][121] * IMO法规延迟不影响燃料转型趋势，客户将继续向多燃料解决方案过渡，这将使油轮和气体运输船的订单价值翻倍[122][123][125] * 关键增长领域：燃料转型（LNG、甲醇、氨）、节能技术（如Ocean Bird）、海工业务（FPSO等）、可持续水产养殖[129][130][131] * 正在对Framo的船用货泵系统进行40亿瑞典克朗的重大投资，用于自动化升级和新生产线建设[132][133][134] * 新的BU结构：船用解决方案（整合核心产品）、泵送系统（Framo）、Storm Geo（数字化）、组合单元（容纳新创业务）[137][138][139] 财务表现与目标 * 过去5年营收从380亿瑞典克朗增长至680亿瑞典克朗，年均增长10%，其中8%为有机增长[142][143] * 过去10年平均资本使用回报率（ROCE）为20.4%，目前为24.2%[144] * 设定了新的财务目标：营收增长目标从5%上调至7%，调整后EBITDA利润率目标从15%上调至17%，ROCE目标维持在20%[153][154] * 现金流强劲，过去10年平均现金流转换率为84%，2024年达到115%，债务与调整后EBITDA比率为1.11，为并购留有空间[146][148][149] * 资本支出将维持在每年25-30亿瑞典克朗的水平，主要用于自动化和新制造工艺，完全由现金流支持[152] 投资与创新 * 研发支出约为15年前的3倍，公司强调应用型、贴近客户的研发[23] * 资本支出和研发投入向能源部门倾斜，以应对能源转型带来的更高需求[25] * 公司将增长机会分为三类：Evolve（传统核心业务，自2022年以来订单量增长近30%）、Expand（能源转型驱动，目前订单量持平但发票额增长）、Explore（早期项目，订单量增长约250%）[34][35][36] 市场展望与风险 * 美国工业生产总值相对稳定，资本支出决策更多受劳动力而非资本可用性限制，关税影响有待观察[5][6] * 中国是公司最重要的市场（占营收20%以上，员工4000/23000人），是能源转型等领域先锋项目的关键所在地，公司承诺长期投入[7][8][9] * 能源转型正在发生，但速度比《巴黎协定》预期慢，更接近现实可行路径，公司策略基于此现实而非过度乐观的预测[11][12][13] * 公司认为未来五年的市场波动性不会比过去五年更大，宏观经济和工业需求底层稳定性尚可[4][13] 其他重要内容 * 服务业务是战略支柱，被视为与客户互动、维护声誉的关键，近年来增长超出预期[19][20] * 公司更新了内部运营模式和指导原则，以应对规模扩大带来的复杂性，平衡全球销售组织与业务单元的关系[41][42][43] * 对于氢能等探索性项目，目前作为组合单元（PU）独立运营，直接与技术中心对接，待成熟后再整合进主运营模式[36][37][46][47]