中信期货有限公司 政府债发行追踪―2025年第50周 CITIC Futures Company Limited 研究员:程小庆 从业资格号 F3083989 投资咨询号 Z0018635 甘 青 从业资格号 F03124127 投资咨询号Z0023461 报告日期:2025/12/15 本周新增专项债发行501亿,环比变化110亿 截至12/14,新增专项债发行进度为103.3% 下周计划发行293亿 2025 近2年均值 · 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 5000 1.2 r 0. 9 4000 0.6 3000 0. 3 2000 1000 -0. 3 -500 -0.5 第37周 第41周 第45周 第49周 第1周 第37周 第41周 第45周 第53周 85 第9周 第13周 第5周 第17周 截至12/14, 12月新增专项债累计发行891亿元 截至12/14，12月新增一般债累计发行324亿元 - 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 亿元 亿元 15000 250 ...

6000 - 5000 4000 3000 2000 1000 IIIJ 0 -500 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第53周 第5周 第9周 第1周 - 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 1.2 r 1 0. 8 0. 6 0. 4 0. 2 第5周 第9周 第13周 第17周 第21周 第25周 第29周 第33周 第37周 第41周 第45周 第49周 第1周 中信期货有限公司 政府债发行追踪―2025年第50周 CITIC Futures Company Limited 研究员:程小庆 从业资格号 F3083989 投资咨询号 Z0018635 甘 青 从业资格号 F03124127 投资咨询号Z0023461 报告日期:2025/12/15 本周新增专项债发行501亿,环比变化110亿 截至12/14,新增专项债发行进度为103.3% 下周计划发行293亿 2025 近2年均值 · 2025 - 2024 - 2023 - 2022 - 2021 5000 1.2 r 0. 9 4000 0.6 3 ...

报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 报告对2025年第49周政府债发行情况进行追踪，涵盖新增专项债、新增一般债、国债和地方债的发行、净融资规模及进度等信息 [3][8][11][17] 不同类型债券发行情况总结 新增专项债 - 本周新增专项债发行390亿，环比减少1862亿 [3] - 截至12/7，新增专项债发行进度为102.2% [3] - 下周计划发行501亿 [3] 国债 - 本周国债净融资规模为 -338亿，环比减少729亿 [8] - 下周计划净融资 -5724亿（7500亿特国到期，关注续作） [8] - 截至12/7，国债净融资进度为92.7% [8] 新增一般债 - 本周新增一般债发行114亿，环比增加26亿 [18] - 截至12/7，新增一般债发行进度为92.9% [17] - 下周计划发行210亿 [18] 新增地方债 - 截至12/7，新增地方债发行进度为100.8% [17] 地方债 - 本周地方债净融资规模为605亿，环比减少2654亿 [20] - 下周计划净融资623亿 [20] 政府债 - 本周政府债净融资267亿，环比减少3383亿 [11] - 下周计划净融资 -5102亿 [11] - 截至12/7，国债净融资 + 新增地方债发行进度为96.2% [12]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年第48周政府债发行情况进行追踪，涵盖新增专项债、新增一般债、地方债、国债等的发行进度、发行规模及净融资规模等信息 [1][3] 根据相关目录分别进行总结 新增专项债 - 截至11月30日，新增专项债发行进度为101.3% [3] - 本周新增专项债发行2253亿，环比增加1430亿，下周计划发行390亿 [3] - 11月新增专项债累计发行4922亿元 [4] 新增一般债 - 截至11月30日，新增一般债发行进度为91.5% [8] - 本周新增一般债发行88亿，环比减少116亿，下周计划发行114亿 [7] - 11月新增一般债累计发行416亿元 [5] 地方债 - 截至11月30日，新增地方债发行进度为99.8% [10] - 本周地方债净融资规模为3259亿，环比增加1992亿，下周计划净融资605亿 [9] 国债 - 截至11月30日，国债净融资进度为93.2% [14] - 本周国债净融资规模为391亿，环比减少625亿，下周计划净融资 -1338亿 [13] 政府债 - 截至11月30日，国债净融资 + 新增地方债发行进度为96.1% [15] - 本周政府债净融资规模为3650亿，环比增加1367亿，下周计划净融资 -733亿 [15]

10月金融数据表现 - 10月新增人民币贷款与新增社融均出现同比少增 [1] - M1和M2增速因基数走高而有所回落，但整体保持较快增长 [1] 影响社融与贷款的主要因素 - 地产周期偏弱及全国房价调整拖累居民贷款增长 [1] - 地方债务置换、企业债放量发行拖累企业贷款融资需求 [1] - 政府债大幅前置发行导致10月政府债净发行同比明显少增 [1] - 新型政策性金融工具对社融的提振效果尚未完全体现 [1] 未来展望 - 新型政策性金融工具的5000亿元资金在10月完成投放，短期有望拉动企业贷款需求 [1] - 随着该工具完成投放，对社融的提振效果或将进一步显现，为社融增长提供支撑 [1]

报告核心信息 - 报告名称为《政府债发行追踪―2025年第45周》 [2] - 研究员为程小庆，从业资格号F3083989，投资咨询号Z0018635，报告日期为2025年11月10日 [3] 新增专项债情况 - 截至11月9日，新增专项债发行进度为91.1% [4] - 本周新增专项债发行452亿，环比减少1097亿 [4] - 下周计划发行1394亿 [4] - 截至11月9日，11月新增专项债累计发行452亿元 [5] 新增一般债情况 - 截至11月9日，新增一般债发行进度为86.3% [6] - 本周新增一般债发行0亿，环比减少170亿 [6] - 下周计划发行125亿 [6] - 截至11月9日，1月新增一般债累计发行0亿元 [5] 新增地方债情况 - 截至11月9日，新增地方债发行进度为90.4% [9] 国债情况 - 本周国债净融资规模为2258亿，环比增加2258亿 [12] - 下周计划净融资220亿 [12] - 截至11月9日，国债净融资进度为87.4% [12] 地方债净融资情况 - 本周地方债净融资规模为 -336亿，环比减少2093亿 [18] - 下周计划净融资2428亿元 [18]

报告行业投资评级 - 未提及相关内容 报告的核心观点 - 对2025年第43周政府债发行情况进行追踪，涵盖新增专项债、新增一般债、地方债、国债的发行进度、本周发行规模、环比变化及下周计划发行规模等信息 [2][4] 各债券发行情况总结 新增专项债 - 截至10月26日，发行进度为86.6% [4] - 本周发行1124亿，环比增加923亿 [4] - 下周计划发行1549亿 [4] - 10月累计发行1325亿元 [6] 新增一般债 - 截至10月26日，发行进度为84.1% [7] - 本周发行13亿，环比增加13亿 [7] - 下周计划发行170亿 [7] - 10月累计发行13亿元 [5] 地方债 - 本周净融资规模为1658亿，环比增加1855亿 [8] - 下周净融资预计为1780亿 [8] - 截至10月26日，新增发行进度为86.2% [8] 国债 - 截至10月26日，净融资进度为84.0% [12] - 本周净融资规模为236亿，环比增加69亿 [20] - 下周净融资预计为0亿 [20] 政府债 - 本周净融资1893亿，环比增加1925亿 [20] - 截至10月26日，国债净融资 + 新增地方债发行进度为85.0% [15] - 下周净融资预计为1780亿 [15]

报告核心观点 - 对2025年第42周政府债发行情况进行追踪，涵盖新增专项债、新增一般债、地方债、国债等的发行、融资规模及进度等信息 [2] 新增专项债情况 - 本周新增专项债发行201亿，环比增加201亿 [4] - 截至10/19，新增专项债发行进度为84.0% [4] - 下周计划发行1124亿 [4] - 截至10/19，10月新增专项债累计发行201亿 [5] 新增一般债情况 - 本周新增一般债发行0亿，环比变化0亿 [6] - 截至10/19，新增一般债发行进度为84.0% [6] - 下周计划发行13亿 [6] - 截至10/19，10月新增一般债累计发行0亿 [5] 地方债情况 - 本周地方债净融资规模为 - 198亿，环比增加48亿 [7] - 下周计划净融资1658亿 [7] - 截至10/19，新增地方债发行进度为84.0% [7] 国债情况 - 本周国债净融资规模为166亿，环比减少1677亿 [18] - 截至10/19，国债净融资进度为83.6% [17] - 下周计划净融资 - 325亿 [18] 政府债整体情况 - 本周政府债净融资 - 32亿，环比减少1629亿 [11] - 下周计划净融资1333亿 [11] - 截至10/19，国债净融资 + 新增地方债发行进度83.8% [11]

报告核心观点 - 对2025年第41周政府债发行情况进行追踪，涵盖新增专项债、一般债、地方债、国债及政府债净融资规模和发行进度等情况 [2][4] 新增专项债情况 - 本周新增专项债发行0亿，环比减160亿，下周计划发行201亿 [4] - 截至10/12，新增专项债发行进度为83.6%，10月新增专项债累计发行0亿元 [4][5] 新增一般债情况 - 本周新增一般债发行0亿，环比减99亿，下周计划发行0亿 [8] - 截至10/12，新增一般债发行进度为84.0%，10月新增一般债累计发行0亿元 [8][10] 新增地方债情况 - 截至10/12，新增地方债发行进度为83.6% [13] - 本周地方债净融资规模为 -246亿，环比减少878亿，下周计划净融资为 -198亿 [14] 国债情况 - 本周国债净融资规模为1844亿，环比增加1844亿，下周计划净融资为 -384亿 [17] - 截至10/12，国债净融资进度为83.4% [19] 政府债情况 - 本周政府债净融资1598亿，环比增加966亿，下周计划净融资为 -582亿 [21] - 截至10/12，国债净融资 + 新增地方债发行进度为83.5% [21]

报告核心信息 - 报告名称：政府债发行追踪―2025年第41周 [2] - 研究员：程小庆，从业资格号F3083989，投资咨询号Z0018635 [3] - 报告日期：2025年10月13日 [3] 新增专项债情况 - 本周新增专项债发行0亿，环比减160亿，下周计划发行201亿 [4] - 截至10月12日，新增专项债发行进度为83.6%，10月累计发行0亿元 [4][5] 新增一般债情况 - 本周新增一般债发行0亿，环比减99亿，下周计划发行0亿 [8] - 截至10月12日，新增一般债发行进度为84.0%，10月累计发行0亿元 [4][10] 新增地方债情况 - 截至10月12日，新增地方债发行进度为83.6% [13] 净融资规模情况 - 本周地方债净融资规模为 -246亿，环比减少878亿，下周计划净融资为 -198亿 [14] - 本周国债净融资规模为1844亿，环比增加1844亿，下周计划净融资为 -384亿 [17] - 本周政府债净融资1598亿，环比增加966亿，下周计划净融资为 -582亿 [21] 净融资进度情况 - 截至10月12日，国债净融资进度为83.4% [19] - 截至10月12日，国债净融资 + 新增地方债发行进度为83.5% [21]