责任编辑：李桐 加拿大央行周三连续第二次决定将其政策利率维持在2.25%不变，并警告称，源于美国贸易政策和地缘 政治风险的不确定性程度已经加剧。 根据上周对十几位经济学家的调查，市场普遍预期该央行将按兵不动。与去年12月一样，该央行表示， 只要该国经济发展符合其预测，政策利率就处于适当水平，能够支持增长并将通胀率维持在接近2%的 目标。 加拿大央行行长麦克勒姆说："高级官员们的共识是，不确定性加剧，使得预测下一次政策利率调整的 时机或方向变得困难。"在周三之前，调查的大多数经济学家预测，该央行将维持政策利率稳定直至 2026年底。 麦克勒姆说，美国贸易政策继续扰乱国内经济。央行官员预计，在上一季度受净贸易提振意外跃升后， 第四季度经济增长陷入停滞。 加拿大央行周三连续第二次决定将其政策利率维持在2.25%不变，并警告称，源于美国贸易政策和地缘 政治风险的不确定性程度已经加剧。 根据上周对十几位经济学家的调查，市场普遍预期该央行将按兵不动。与去年12月一样，该央行表示， 只要该国经济发展符合其预测，政策利率就处于适当水平，能够支持增长并将通胀率维持在接近2%的 目标。 加拿大央行行长麦克勒姆说："高级官员们的共 ...

最新LPR报价与货币政策动向 - 2026年1月20日贷款市场报价利率（LPR）为：1年期LPR为3.0%，5年期以上LPR为3.5% [1][4] - LPR两大报价已连续8个月保持不变 [2][5] 央行近期结构性利率调整 - 中国人民银行决定自2026年1月19日起，下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 [2][5] - 下调后，3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% [2][5] - 再贴现利率下调至1.5%，抵押补充贷款利率为1.75%，专项结构性货币政策工具利率为1.25% [2][5] 央行官员对政策空间的表态 - 中国人民银行新闻发言人、副行长邹澜表示，关于降准降息，从今年看还有一定的空间 [2][5] - 从法定存款准备金率看，目前金融机构的法定存款准备金率平均为6.3%，降准仍然有空间 [2][5] - 从政策利率的外部约束看，人民币汇率比较稳定，美元处于降息通道，汇率不构成很强约束 [3][6] - 从内部约束看，2025年以来银行净息差已经企稳，连续两个季度保持在1.42% [3][6] - 2026年还有规模较大的三年期及五年期等长期存款到期重定价 [3][6] - 下调各项再贷款利率将有助于降低银行付息成本、稳定净息差，为降息创造了一定空间 [3][6] 市场机构对货币政策的分析与预测 - 东方金诚首席宏观分析师王青表示，政策性降息的人民币汇率约束、银行净息差收窄压力都在缓解 [3][6] - 王青预测，在先行下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点后，年内央行有可能下调政策利率20-30个基点 [3][6] - 中金公司指出，2026年利率总量政策有望保持温和，预计政策利率10个基点幅度的调降或在1-2次 [3][6] - 中国民生银行首席经济学家温彬表示，2026年央行会继续加大流动性投放力度，灵活搭配公开市场操作工具，保持流动性充裕 [3][7] - 温彬指出，央行将通过灵活开展国债买卖来实现货币投放、货币财政协同、调整国债收益率曲线等多重功能 [3][7] - 温彬认为，降准降息等传统工具的空间和操作幅度降低，更多将运用结构性工具、类财政工具、强化政策一致性等来实现稳增长和多重平衡目标 [3][7]

货币政策立场 - 韩国央行已从政策声明中删除潜在降息的参考内容 表明政策立场可能转向 [1] - 市场对韩国央行过度降息的预期已经减弱 [1] 汇率与通胀风险 - 疲软的韩元可能引发通胀压力 [1] - 韩元兑美元走弱可能影响通胀 进而可能导致政策利率上调 [1] - 若要通过政策利率来稳定外汇市场 利率必须上调约200个基点至300个基点 [1] 外汇市场与金融稳定 - 韩国拥有充足的美元储备 [1] - 韩国有很多人愿意借出美元 但很少有人愿意出售美元 [1] - 疲软的韩元不太可能引发任何金融危机 [1]

加拿大央行货币政策立场 - 加拿大央行决定将隔夜利率维持在2.25% [2][6] - 央行对下一次政策调整的方向（加息或降息）不确定，归因于“高度不确定性” [2][6] - 央行重申已准备好对经济活动或通胀前景的显著变化作出回应 [4][8] 经济前景与GDP表现 - 近期季度国内生产总值数据波动较大，评估经济潜在趋势面临挑战 [4][8] - 预计第四季度国内生产总值将偏弱，消费、住房活动和政府支出的增加将抵消企业投资和净出口疲软的影响 [4][8] - 11月加拿大经济小幅扩张，但10月份收缩0.3%，表明本季度经济增长很可能为负 [4][8] 外部风险与影响因素 - 央行管理委员会讨论了《美墨加协定》的未来动向对前景的影响 [2][6] - 若该贸易协定破裂，将对经济造成极大损害 [2][6] - 若达成一项能为北美贸易政策提供稳定性的解决方案，可能会刺激企业投资 [2][6]

货币政策展望 - 印尼央行预计将在下周维持政策利率不变 [1] - 预计印尼央行将在2026年放松货币政策 [1] - 预计到2026年底，政策利率将从目前的4.75%降至4.25% [1] 政策调整的驱动因素 - 通胀受控为进一步降息以支持政府增长议程提供了空间 [1] 政策调整的制约因素 - 进一步降息的幅度和速度可能会受到印尼盾持续疲软的制约 [1] - 疲软的出口增长和国内因素预计将继续拖累印尼盾 [1] - 印尼盾疲软限制了进一步放松货币政策的空间 [1]

巴克莱对印度央行利率政策的预期调整 - 因印度第二财季GDP数据意外强于预期，巴克莱不再预计印度央行本月下调政策利率 [1] - 巴克莱预计印度央行12月政策声明基调将偏宽松 [1] - 若美国50%的关税阴云持续到2025年后，该行不排除印度央行在2026年进一步放宽政策 [1] 巴克莱对印度经济增长前景的看法 - 巴克莱认为印度增长或已见顶，下半年增速可能较上半年放缓 [1] 巴克莱对印度贸易协议的预期 - 该行希望印度与美国潜在贸易协议第一部分能在今年内达成 [1]

日本央行政策路径 - 一旦供需趋紧产生上行动能，企业弥补成本转嫁滞后缺口可能导致物价持续上涨 [1] - 核心通胀能否持续迈向2%目标，完全取决于工资上涨动能能否持续并向中小企业和地方经济扩散 [1] - 若物价目标在展望报告预测期的下半年实现，日本央行应以适当步伐调整利率以与该时间表保持一致 [1] 利率调整策略 - 政策调整应以适当速度提高政策利率，使得在实现2%通胀目标时能平稳达到中性利率 [1] - 政策调整步伐过快可能削弱薪资增长势头，使2%通胀目标更加遥不可及 [1] - 政策调整步伐过慢会增加经济活动和物价失稳的风险，若完全不加息则可能需一次性大幅上调利率才能控制通胀 [1] 通胀预期现状 - 尽管物价已连续三年多上涨超过2%，但通胀预期仍未达到2% [1] - 长期通货紧缩和零通胀导致的零通胀惯性持续强劲，是政策调整需保持谨慎的原因 [1] - 到目前为止，美国关税的影响有限 [1]

货币政策方向 - 日本央行委员们认为应根据经济物价形势的改善继续提高政策利率 [1] - 多位委员在决策会议上表示希望将政策利率提高到0.75%左右 [1] 决策依据 - 委员们的决策依据是当前实际利率处于极低水平 [1] - 政策调整的前提条件是物价预期得以实现 [1]

货币政策决议 - 日本央行维持基准利率在0.5%不变，为连续第六次会议按兵不动 [1] - 利率决议以7:2的投票结果通过，符合市场预期 [1] - 两位审议委员高田创和田村直树提议将短期利率目标从0.50%上调至0.75% [1] 政策前瞻指引 - 央行强调鉴于贸易政策的高度不确定性及其对经济的影响，需仔细审视预测能否实现 [1] - 若经济和物价走势符合其预测，并伴随经济和物价的改善，将继续上调政策利率 [1]

货币政策预期 - 韩国央行预计在本周四政策会议上连续第三次维持政策利率于2.50%不变 [1] - 《华尔街日报》调查的28位分析师全部预计10月份不会降息 [1] - 部分分析师将降息预期推迟至11月或更晚 [1] 政策考量因素 - 家庭债务增长和首尔房地产市场过热带来的持续风险是维持利率的主要考量 [1] - 较低的借贷成本可能进一步刺激抵押贷款 [1] - 韩国央行对房地产市场企稳缺乏信心，且担忧韩元走软，要求采取更谨慎措施 [1] 机构预测 - 巴克莱经济学家Bum Ki Son表示巴克莱预计11月将下调利率 [1]