黄金与泰铢关联性变化 - 黄金对泰国货币的影响降至近两年来最低水平[1] - 泰铢与黄金的60日相关性本周初降至0.43以下 创2023年11月以来最低[1] - 30日和45日相关性也降至2月以来最低[1] 政策制定者措施 - 泰国当局鼓励黄金交易以美元结算 并考虑对实物交易征税[1] - 政策制定者试图通过上述措施削弱泰铢与黄金的联系[1] - 2023年6月泰铢与黄金的60日相关性曾高达0.8[1] 关联性变化的影响 - 泰铢与黄金的关联加剧了泰铢在9月升至四年新高的走势[1] - 泰铢升值给泰国出口和旅游业带来压力[1] - 研究主管认为政策实施风险是一种道德劝诫 让投机者不再参与黄金多头和美元/泰铢空头交易[1]

宏观市场环境 - 国际贸易紧张局势缓和提振亚洲新兴市场风险偏好 [1] - 地区货币从美国利率不确定性和地缘政治紧张带来的压力中反弹 [1] 货币表现 - 马来西亚林吉特本周上涨0.7%，有望创下自去年8月以来最大单周涨幅 [1] - 泰铢本周上涨1.2%，有望创下自去年9月以来最佳单周表现 [1] - 泰铢今年已升值逾6%，是亚洲地区表现最好的货币之一 [1] 经济影响 - 泰铢的强势被视为对泰国出口和旅游业构成风险 [1] - 出口和旅游业是泰国经济的两大主要推动力 [1] 地缘政治关系 - 美国近期对东盟的态度反映一种战略转变 [1] - 美国似乎正采取更平衡的方式来重建与东南亚国家的关系 [1]

美元走势与美联储政策 - 市场预期美国经济将在未来几个月反弹 是支撑美元韧性的关键因素 [1] - 美联储独立性面临潜在威胁 构成政策风险 [1] - 美联储开启鸽派降息周期 重心转向就业 容忍通胀"3%是新的2%" 今年降息或不止两次 [2] - 若劳动力市场恶化程度超过预期 美联储累计降息幅度可能达到50个基点 [3] 瑞士央行与欧元区政策 - 瑞士央行暂停降息将政策利率维持在0%不变 是为应对美国高额贸易关税威胁 [1] - 瑞士央行未来仍有可能将利率降至零以下 因外部压力持续且经济前景承压 [1] - 瑞士央行对2025年通胀回升的预期可能被高估 实际经济数据可能弱于预期 [1] 亚洲市场与货币 - 印尼央行意外降息 扩张性财政政策与宽松货币政策的组合对印尼盾构成轻微负面影响 [2] - 泰国8月出口增速由7月的11%大幅放缓至5.8% 贸易收支由顺差转为逆差19亿美元 [2] - 泰国主权信用展望被下调至负面 主因公共财政风险上升与持续的政治不确定性 [2] - 印度股市年初至今跑输亚洲同行 但具备短期反弹基础 海外配置偏低有望回流 [2] - 印度监管鼓励新股发行导致股权供给增加 将限制未来12个月上行空间 [2] 美国通胀与经济风险 - 美国72%的CPI构成项价格增速已超过美联储2%的目标 为三年来最高比例 [3] - 关税正推动商品通胀再度攀升 [3] - 美国正面临滞胀风险 失业率上升与高通胀并存 [3] 全球资产配置展望 - 美联储预防式降息叠加强劲经济基本面 正为风险资产创造强劲顺风 [2] - 在金融条件持续宽松背景下 周期股、小盘股及科技股将受益 [2]

泰铢汇率表现与驱动因素 - 泰铢兑美元显著升值4.45%，而越南盾则贬值8.47%，导致泰国在贸易与旅游市场的竞争力面临12.92%的劣势 [2] - 泰铢升值与越南盾贬值形成鲜明对比，尽管越南经济表现更优，其GDP同比增长7.96%，出口增长18%，均高于泰国的2.8%和12.2% [2] - 投机资本大量涌入是泰铢走强的根本原因，投机者看中短期套利空间，预期泰铢一周升值0.5%可带来年化26%的收益，杠杆操作下潜在回报高达260% [4] 泰国央行干预与外汇储备 - 泰国央行年内已四次降息，并直接入市购入258亿美元外汇以缓解泰铢升值压力 [4] - 泰国外汇储备雄厚，相当于GDP的52.4%，全球排名第四，远高于越南的18.01%，这使泰铢被视为避险货币 [6] - 泰国央行有干预外汇市场的历史，在2017年和2020年美元走弱期间分别买入417亿美元和274亿美元外汇储备，今年的干预规模在历史上并不算突出 [8] 市场影响与未来展望 - 大量投机资金流入政府债券市场，推动泰国5年期国债收益率降至1.42%，这恰逢泰国2025财年预算赤字高达8650亿泰铢，缓解了政府的融资压力 [9] - 对于未来如何应对热钱存在争议，部分专家建议采取固定汇率制度或消化外汇储备，但也有观点认为过度干预风险大，应容忍汇率波动由市场自行调整 [8] - 汇率走势有时更受投机资本驱动而非经济基本面，泰铢的强势在资本眼中被视为“黄金”，适度顺应市场可能是更理智的选择 [9]

政府与央行磋商 - 泰国新政府与泰国央行正就稳定泰铢汇率的措施进行磋商[1] - 磋商背景是泰铢飙升至四年高点引发了对出口和旅游业进行紧急干预的呼声[1] 汇率走势与调查 - 泰铢今年累计上涨约7%成为亚洲表现仅次于新台币的货币[1] - 候任财政部长敦促央行审查资金流动以探明货币走强背后的异常因素[1] - 已成立工作组调查国内黄金交易在推动泰铢兑美元升值中的作用[1] 汇率升值原因与影响 - 泰国央行将泰铢升值归因于美元普遍走弱经常账户盈余及黄金创纪录价格[1] - 泰铢升值正制约占泰国GDP总量70%的出口和旅游业[1] 人事变动 - 新任泰国央行行长维泰·拉塔纳功预计将于10月1日开始其五年任期[1]

港股市场表现 - 恒生指数一周上涨3.8%，恒生科技指数大涨5.3% [3] - 通过港股通南下的内地资金单周净买入额达608亿港元，为前一周的近两倍 [3] - 市场上涨由外部流动性宽松预期、中国内地经济基本面修复及香港本地政策利好三股力量共振驱动 [7] 港股上涨驱动因素 - 美国上周初次申请失业金人数激增至26.3万，市场预期美联储年内降息步伐可能加快，幅度约75个基点 [3] - 内地8月核心CPI同比持续回升至0.9%，显示内生的消费动能正在被激活 [6] - 香港财政司司长表示将在中央部委支持下适时适度扩大跨境理财通范围，预计为市场引入更多投资者和资金 [7] 东南亚货币市场分化 - 泰铢因黄金价格上涨等因素表现坚挺，而菲律宾比索因油价回升带来输入性通胀压力出现明显贬值 [9] - 货币走势分化由各国自身的经济结构和基本面决定，而非单一受美元影响 [11] - 印尼内部消费者信心持续走弱，反映出各国经济内功在美元外部压力下的不同反应 [11] 黄金与原油市场信号 - 黄金代表避险，原油代表通胀，两者价格同时上涨共同描绘出全球经济在滞胀边缘、地缘政治风险高企的复杂局面 [13] - 美联储降息预期降低了持有无息资产黄金的机会成本，同时市场担心放水加剧通胀为油价提供支撑 [13] - 中美关税谈判等政治不确定性同时激发市场避险需求和对供应链中断的担忧 [15] 全球市场联动 - 金价影响泰铢汇率，油价牵动菲律宾比索神经和港股能源板块表现 [15] - 港股上涨是全球流动性、中国经济基本面和香港政策支持共同作用的结果 [15] - 东南亚货币分化揭示了在全球宏观压力下各国经济的真实实力 [15]

政治风险 - 印尼政治风险因抗议活动加剧而升高 [1] - 泰国政治风险因领导层动荡而升高 [1] 股票市场表现 - 印尼股票基准指数上周五下跌1点5% 为全球国家指数中跌幅最大 [1] - 泰国股市上周五下跌1点1% 为表现最差的市场之一 [1] 货币市场表现 - 印尼央行暗示正在稳定印尼盾 [1] - 泰铢走弱 [1]

泰铢汇率走势 - 泰铢本季度成为亚洲表现最佳货币 得益于与华盛顿关税协议[1] - 马来西亚银行预测泰铢年底升值至每美元31.5泰铢 美国银行预测升值至每美元31.0泰铢[1] - 周一当地货币兑美元汇率下跌0.1% 报每美元32.369泰铢[1] 资本市场表现 - 外国投资者对当地股票兴趣复苏 本地股票自6月低点反弹超过18%[1] - 基准SET指数成为本季度全球表现最佳指数之一[1] - 政治担忧缓解及央行降息预期支撑资本流入 使股市接近牛市[1] 贸易与经济增长 - 美国总统将泰国商品关税从36%降至19% 改善出口前景[1] - 财政部上调外国货物出口预估 提高今年增长预测[1] - 贸易紧张局势缓和支撑泰铢升值趋势[1]

汇率变动 - 泰铢兑美元汇率下跌0 5% [1] 地缘政治 - 泰国与柬埔寨边境冲突仍在持续 [1]

泰铢汇率变动 - 泰铢兑美元汇率下跌0.3%至32.29 [1] - 泰铢此前一度触及32.11，为2022年2月以来最强水平 [1] 地缘政治影响 - 泰国与柬埔寨冲突升级导致泰铢从逾三年高点回落 [1]