American Public Education (NasdaqGS:APEI) 2025 Investor Day November 20, 2025 09:00 AM ET Speaker0All right, can I ask everyone please to take their seats? All right. I am so excited to welcome all of you to our APEI 2025 Investor Day. Can someone join David in this table over here? He's all by himself over here. There are so many of you I've had the good fortune of meeting in person, but I feel like I've met almost all of you because we've had Zooms for a long time. It is surprising sometimes when you real ...

IPO表现与估值 - 公司首日上市股价收盘于156.49卢比，较发行价109卢比大幅上涨44% [1] - 股价盘中最高触及161.99卢比，公司市值达到4480亿卢比（约50亿美元） [2] - 上市后市值显著高于其3150亿卢比（约36亿美元）的上市估值，并较2024年9月28亿美元的最后一轮私募估值高出约79% [2] IPO融资细节 - 此次IPO总融资额为348亿卢比（约3.93亿美元） [3] - 其中310亿卢比（约3.501亿美元）为新股发行，38亿卢比（约4290万美元）为联合创始人出售旧股 [3] - 上市前，两位联合创始人合计持有公司约80%的股份 [3] 财务业绩表现 - 2025财年营收同比增长49%至289亿卢比（约3.26亿美元） [7] - 2025财年净亏损收窄至24亿卢比（约2750万美元），上年同期为113.1亿卢比（约1.277亿美元） [7] - 在线渠道贡献营业收入的48.6%，线下中心贡献46.8% [7] - 付费用户数达450万，同比增长23% [7] 业务模式与发展战略 - 公司从2016年的YouTube频道起步，目前通过网站、应用程序和线下中心提供考试准备和技能提升课程 [4] - 计划将大部分IPO募集资金用于扩大线下中心、加强技术栈以及为潜在收购提供资金 [8] - 截至2025年6月，在印度和中东的152个城市运营303个线下中心，较去年的182个中心大幅扩张 [8] 行业竞争格局 - 公司在行业普遍面临裁员、资金短缺的困境中表现突出 [4] - 主要竞争对手Byju's深陷公司治理危机、与贷方的法律纠纷以及严重的现金短缺，正在进行印度和美国的破产程序 [5] - 另一知名教育科技公司Unacademy已大幅缩减业务并裁员，据报道正以3亿至4亿美元的价格被收购，较其2021年34.4亿美元的估值大幅下降 [6]

核心业绩表现 - 2026财年第一季度调整后每股收益为1.52美元，超出市场预期1.23美元达23.6%，高于去年同期的1.09美元 [4] - 第一季度营收为6.209亿美元，超出市场预期6.15亿美元达1%，同比增长12.7% [5] - 季度总入学人数达到创纪录的247,700名学生，同比增长11.3% [5] - 财报公布后，公司股价在盘后交易中大幅上涨39.4% [3][8] 分部门业绩 - 通识教育部门营收为3.631亿美元，同比增长10.2%，入学人数为137,700名，增长5.2% [6] - 职业学习部门的中高年级营收为2.415亿美元，同比增长超过21%，总入学人数为110,000名，增长20% [6] - 职业学习部门的成人学校营收为1,630万美元，低于去年同期的2,280万美元 [6] 运营与财务指标 - 第一季度毛利率为39%，较去年同期下降20个基点 [9] - 销售、一般和行政费用为1.731亿美元，同比增长3% [9] - 调整后税息折旧及摊销前利润为1.084亿美元，高于去年同期的8,390万美元 [10] - 截至2025年9月30日，现金及现金等价物和可售证券总额为7.496亿美元，低于2025年6月30日的10.114亿美元 [11] - 资本支出为2,170万美元，高于去年同期的1,480万美元 [12] 业绩驱动因素与展望 - 增长由通识教育和职业学习部门的强劲表现以及对核心产品的持续需求推动 [2][8] - 对学习和技术平台升级的投资以及与行业领先第三方提供商的合作也贡献了增长动力 [2] - 公司专注于满足家庭对灵活、个性化、面向职业且技术赋能的平价教育的多样化需求 [2] - 2026财年第二季度营收指引为6.2亿至6.4亿美元，资本支出指引为1,500万至1,800万美元 [13] - 2026财年全年营收指引为24.8亿至25.55亿美元，资本支出指引为7,000万至8,000万美元 [15] 行业相关公司表现 - 希尔顿全球酒店集团2025年第三季度业绩超预期，营收和利润同比增长，得益于其弹性的商业模式和强劲的开发管道 [18][19] - 孩之宝2025年第三季度营收超预期但利润同比下降，主要受消费品部门贡献减弱影响，但公司上调了全年营收和调整后EBITDA指引 [20][21] - 美泰儿2025年第三季度业绩未达预期，营收和利润同比下滑，可能受全球贸易动态和零售商订单模式变化影响，但维持了全年业绩指引 [22][23]

公司战略与定位 - 公司积极响应“教育强国”和“乡村振兴”战略，将发展重心转向教育科技服务，构建“教育+科技”双轮驱动模式 [1] - 公司发展脉络体现了中国民办教育从外延式规模扩张向内涵式质量提升的深刻转变，办学思路从解决“有学上”跨越到追求“上好学” [2] - 公司致力于特色化、分类化办学，通过打造数理科技高中、人文高中、艺术高中等多种类型学校，满足不同学生群体的个性化成长需求 [2] 教育服务模式创新 - 公司提出“以科技和服务推动大规模高质量的因材施教”的使命，致力于将理念转化为可应用的教育科技产品 [2][4] - 公司打通小初高一体化培养体系，设立如“云峰书院”的管理机制，为天赋学生提供个性化培养方案，打破年级界限实行水平分班制 [3] - 公司深度融合信息技术与教育教学，锻造出覆盖教学、管理、评价、生涯规划全场景的一体化解决方案 [4] 人才管理与师资建设 - 公司大力引进清北博士、特级教师、学科金牌教练等顶尖人才，并将优秀教学管理经验制度化，确保优质教育资源可持续供给 [3] - 公司提供的职业晋升体系和优渥待遇保障了教师队伍稳定度，让老师能够看到自己发展的规划 [3] - 通过科技工具介入，教师的角色从传统知识传授者转变为更具创造性的教学设计者和专业的“生涯规划顾问” [7] 教育科技产品与应用 - 公司生涯科技板块依托“e生涯”平台，构建涵盖生涯测评、路径规划、导师引领和升学服务的一站式解决方案 [4][7] - “e生涯”平台依托数据分析与大模型算法，多维度精准评估学生兴趣、性格和能力，将动态学习过程与生涯测评结果结合 [7] - 平台服务对象覆盖从高考到国际教育的全年段、全层次学生，未来致力于成为陪伴学生终身学习和职业发展的导航仪 [4][7] 社会责任与区域合作 - 公司在助力乡村教育振兴中坚持“四不改变”原则：不改变学校公办性质、不改变教师编制身份、不改变资产所属权、不改变收费标准 [8] - 公司向合作县域学校派驻“海亮铁军”引入先进管理理念和数字化工具，有效破解教师躺平、生源外流和管理松散三大痛点 [8] - 公司服务团队进驻延安市安塞区高级中学后，2023年高考一本上线人数首次突破百人大关，同比增长82.5%，985、211达线人数超过前五年总和 [8] 业务生态与产业延伸 - 公司生态辐射到生活服务领域，海亮智汇后勤集团在云南景东等多个县域承接中小学食材配送业务，带动当地农产品供应链升级 [9] - 公司以系统化科技赋能与服务输出，探索民营力量参与教育现代化、促进区域协调发展的可行路径 [9]

课程产品化与标准化 - 教育被视为可迭代的产品，学习被量化，教学被建模，教师角色被算法化[1][2] - 课程设计流程精确，包括需求调研、教具测试、版本修订、师训设计，每个节点需记录、度量、优化[7] - 课程开发模式类似产品发布会，课程设计师是开发者，教师是用户，学生是样本，强调可追踪、可量化、可复盘[8] - STEM实验室被视为创业公司，学生被视为项目员工，强调构建思维方式模型而非单纯记忆[9][10] 教育理念与实践的演变 - 教育选择被视为社会系统文化问题，而非单纯的个人选择，课堂讨论摒弃标准答案，鼓励多角度思考[17][20] - 真正的学习被理解为思想的生成而非记忆堆积，是一个不断丢掉旧答案的过程[22][23] - 项目制学习在实践中呈现混乱而热烈的过程，教育的关键被重新定义为让人感到安全，而非纠正错误[32][35] - 教育被视为高门槛的专业，要求教育者有能力面对错误并在失误中修复关系[36][39] 教育科技的应用与反思 - 教育科技公司使用国产开源硬件如Makeblock、DFRobot进行课程设计与评估[10] - 技术工具在创客教育中广泛应用，如3D打印、激光切割、布艺、木工、AR影像，以激发创造力[48] - 社区创客空间利用废旧材料进行教学，如用杂志页卷成吸管搭建承重桥梁，证明限制能激发创造[52][53] - AI在教育中的应用被认为存在风险，其精准和完美可能消除学习中的偶然性，而偶然性被视为教育珍贵部分[62][63] 创新教育模式与案例 - 哥伦比亚大学实验室强调建构主义，通过为单个孩子量身定制教具来创造独特学习体验[43][44] - 媒体素养课采用无固定教材模式，学生通过拍摄纪录片、采访等实践活动理解信息与表达[55][56] - 中国乡村教育案例展示“苔米精神”，利用废旧木料、旧电视壳等材料进行创造，体现教育在资源有限下的韧性[60] - 线上学习社群连接中美两地教育者，促进跨地区案例交流与课程分享[61]

展会概况 - 2025年服贸会教育服务专题展以"智启未来 融合创新"为主题 在首钢园10号馆举办[1] - 55家境内外知名机构及龙头企业参展 首次采用"场景化体验+全链条服务"模式[1] - 北京市教委创新推出多条打卡路线和互动任务 预计本周末将迎来大量学生和家长观众[6] 教育科技产品 - 北京市教委推出7个"京娃"系列虚拟智能体 包括健康师"京小健"和课间一刻钟"京小壮"[3] - "京小健"通过AI与数据双驱动重构体育教学流程 覆盖课堂课间课后多场景 提供个性化运动处方与膳食建议[3] - 飞象星球展示10门160节体系化人工智能进阶课程 覆盖小学初中高中全学段[6] - 科大讯飞呈现"AI教育+"四大核心场景 包括智慧体育 智慧心育 智能批阅和人工智能通识课程[6] 教育服务平台 - "首都教育新地图"以四圈形式搭建一站式服务平台 整合北京市770余家社会大课堂资源单位[4] - 平台注册用户已累计超过5万名 可提升教育资源利用效率并构建全新教育业态与消费场景[4] - 平台实现家校园不同角色协同 让个体消费创生延展 推动新域新质教育质态落地[4] 技术应用案例 - 飞象星球AI通识课采用理解感知应用螺旋式进阶 与全球最新AI技术同步[6] - 智能设备实时采集学生运动数据 通过家校联动平台实现监测评估指导提升的全闭环管理[3] - 课间一刻钟"京小壮"集成课间运动阅读答疑安全运动环境监测等多功能于一体[3]

公司基本信息 - 公司名称为郝学能（河北）教育科技有限公司 由河北汇帮教育科技有限公司全资持股[1] - 法定代表人为赵云波 注册资本为300万人民币[1] - 企业类型为有限责任公司（自然人投资或控股的法人独资） 营业期限自2025年8月20日起无固定期限[1] - 注册地址位于河北省保定市莲池区西关街道办事处裕华西路728号康泰大厦605室 登记机关为莲池区市场监督管理局[1] 业务经营范围 - 经营范围涵盖软件开发 数字技术服务 教育咨询服务（不含涉许可审批的教育培训活动）[1] - 提供中小学生校外托管服务 自习场地服务 体验式拓展活动及策划[1] - 开展教育教学检测和评价活动 心理咨询服务 招生辅助服务[1] - 涉及业务培训（不含教育培训、职业技能培训等需取得许可的培训） 信息咨询服务（不含许可类信息咨询服务）[1] - 组织文化艺术交流活动 会议及展览服务 计算机及通讯设备租赁 电子产品销售[1] 股权结构 - 股东河北汇帮教育科技有限公司持股比例为100%[1]

公司战略升级 - 产品升级包括全国考情大数据 AI伴学服务系统 课程体系 智学AI考能快测 作文AI批改五项具体措施 [2] - 服务升级聚焦答疑服务质量管理水平提升和一对一伴学业务能力强化 [2] - 系统升级通过全流程SaaS系统实现数字化管理降本增效 [2] - 合作模式升级引入全新伙伴赢之道并于5月22日正式发布执行 [2] - 资本战略升级明确资本化战略目标 [3] 行业生态构建 - 总部与代理商关系从合作升级为共生型全周期陪伴模式 [2] - 构建共担风险 共享收益 共同成长的生态体系 [4] - 相知相认相拥的命运共同体关系定位 [3] - 总部承担从门店筹备到运营盈利的全流程支持 [4] 业务方法论 - 教育核心坚持产品加服务双轮驱动 [3] - 千万级业务成功要素包括相信 专注 团队三大关键 [3] - 教培逻辑应用于AI自习室强调教育以人为本的本质 [3] - SaaS系统实现让强者恒强的马太效应 [3] - C端直播引流流程由总部亲自落地为代理商赋能 [3] 发展愿景 - 通过科技赋能与协同创造价值 [4] - 将每间AI自习室打造为区域教育新地标 [4] - 资本与模式双轮驱动实现增长 [1] - 在教育科技浪潮中实现共赢未来 [1]

控制权变更 - 公司实际控制人XING XIUQING和邢正筹划股份转让事项，可能导致控制权变更 [1] - 交易对手方主要从事投资及资产管理业务 [1] - 公司股票自6月5日起停牌不超过2个交易日 [1] - 实际控制人及其一致行动人合计持有公司31.82%股权，其中鸿达成有限公司持股17.32%，邢正持股13.57%，XING XIUQING持股0.93% [1] 股权结构 - 前10名股东中XING XIUQING控制的鸿达成有限公司持有4098.28万股，邢正持有3211.07万股，XING XIUQING个人持有220.95万股 [1] - XING XIUQING与邢正为兄弟关系 [1] 公司业务 - 主营业务聚焦教育科技行业，是教育信息化基础设施生态建设及智慧教育服务提供商 [1] - 旗下拥有国内智慧教育品牌"鸿合HiteVision"和海外交互显示品牌"Newline" [1] - 教育IFPD/IWB产品在全球教育市场排名第二 [2] - 海外自有品牌"Newline"在美国市场排名第一，在EMEA市场排名第三 [2] 财务表现 - 2018年营业收入43.78亿元，归母净利润3.36亿元，同比增长21.04%和64.55% [2] - 2019年营业收入增至48.30亿元，归母净利润降至3.14亿元 [2] - 2020年营收净利双降，归母净利润8166.30万元，同比下降74% [2] - 2021-2022年归母净利润分别为1.69亿元和3.96亿元，同比增长106.90%和134.44% [2] - 2023-2024年营收净利再次双降，归母净利润分别为3.23亿元和2.22亿元，同比下降18.56%和31.20% [2] - 2024年一季度营业收入5.10亿元，归母净利润585.05万元，同比下降7.40%和76.67% [3] - 2024年一季度扣非净利润亏损296.17万元 [3] - 2024年一季度经营现金流净额为-2亿元 [4] 研发与分红 - 研发投入持续缩水，从2021年2.52亿元降至2024年1.71亿元 [4] - 2024年3月首次特别分红3亿元，约占2024年度归母净利润的135% [4]

财务表现 - 2025财年第一季度收入约为15亿元，同比增长近58% [1] - 营业利润约3480万元，净利润超过1.2亿元，经调整净利润近1.4亿元，净利润率高达9.2% [1] - 递延收入余额超过14亿元，同比增长44.0%，为未来业绩增长提供强可见性 [1] - 2025年第二季度收入指引介于12.98亿元至13.18亿元之间，同比增幅介于28.5%至30.5%之间 [2] 资金状况 - 截至2025年3月31日，现金及现金等价物、受限资金、短期投资及长期投资总计达35亿元人民币 [1] - 充足现金储备将为人才吸引、技术研发和业务发展提供支持 [1] 发展战略 - 加速构建教育科技赋能的价值闭环，推动AI技术与教育产品和服务的深度融合 [1] - 递延收入曲线构建"用户信任度-产品竞争力-财务健康度"正向循环的增长路径 [1] - 基于长期服务价值的收入确认模型可能成为行业穿越周期的新范式 [1]