香港教育大学与阿曼的教育合作访问 - 香港教育大学校长李子建于2月1日率代表团对阿曼苏丹国展开为期两日的访问[1] - 代表团与阿曼政府教育部门及顶尖高校展开系列高层对话[1] 与阿曼政府部门的合作共识 - 香港教育大学校长与阿曼教育部部长举行会谈 双方就深化人工智能在教育中的应用以及职业教育等领域合作达成共识[3] - 香港教育大学校长与阿曼研究与创新总局主席探讨为阿曼提供人才能力提升培训 共同推动教育科技在阿曼政府教育部门的应用[3] - 双方同意在现有合作基础上加强协作[3] 与阿曼高校的学术合作探讨 - 香港教育大学代表团与阿曼各高校深入探讨推进举办校际学术会议 开展联合研究 推动师生交流等务实合作项目[3]

公司核心商业模式与战略 - 公司以“全学科覆盖加技术降本加普惠定价”重构商业逻辑，构建“课程加服务加数据”三位一体的生态闭环，推动用户生命周期价值与市场覆盖广度同步提升 [3] - 公司业务模式为“C端全学科产品树标杆、B端分科加全科灵活适配扩覆盖”的协同模式，普惠定价打破消费壁垒，全学科覆盖解决用户多平台切换痛点 [3] - 公司计划新增“跨学科主题课程”、“AI学习风格精准匹配”等功能，并依托普惠定价策略加大对教育资源薄弱地区的服务覆盖 [4] 公司技术与产品优势 - 公司是国内首个实现语数英三科全覆盖的AI教育品牌，并构建了“纳米级知识标签加动态学情诊断”双引擎模型，形成技术壁垒 [2] - 公司组建“分科教研专家加跨学科AI工程师”协同团队，形成“政策解读减分科研发减跨科协同减效果验证”的闭环，以实现全学科高质量适配 [2] - 公司以AI私教课程等人工智能技术和产品实现商业化高效落地，普惠模式推动用户规模快速增长，规模化盈利潜力持续释放 [1] 行业趋势与市场机会 - K12个性化辅导细分赛道增速领先，而全学科AI产品因适配性更强，市场渗透率正以每年40%的速度提升 [3] - 教育行业已迎来“政策边际改善、需求释放、供给出清”的三维共振，投资逻辑正从政策驱动转向业绩驱动 [3] - 在人工智能与教育深度融合的政策红利期，公司实践为教育科技行业的高质量发展提供了路径 [1]

核心财务表现 - 2026财年第三季度（截至2025年11月30日）公司净收入为7.70亿美元，较上年同期的6.06亿美元增长27.1% [1] - 2026财年第三季度归属于公司的净利润为1.31亿美元，较上年同期的2306.9万美元大幅增长468.0% [1] - 2026财年第三季度基本和摊薄每ADS净利润分别为0.24美元和0.23美元 [1] - 截至2025年11月30日，公司现金、现金等价物和短期投资合计余额为36.17亿美元 [1] - 2026财年前九个月（截至2025年11月30日）公司净收入为22.07亿美元，较上年同期的16.40亿美元增长34.6% [1] - 2026财年前九个月归属于公司的净利润为2.86亿美元，较上年同期的9190.2万美元增长211.2% [1] 管理层评述与战略 - 公司管理层表示第三季度净收入继续保持稳健增长态势 [1] - 公司始终专注于将技术融入学习体验，并致力于不断优化内容、产品与服务，以助力学生全面发展 [1] - 公司将继续推进各项战略举措，灵活配置资源，构建竞争优势，为用户及社会创造价值 [1]

合作项目概述 - 阿布扎比主权投资平台ADQ与盖茨基金会宣布启动一项为期四年、总额4000万美元的合作项目 [1] - 合作旨在推动人工智能和教育科技在撒哈拉以南非洲地区的应用 [1] 项目具体内容与重点 - 项目将通过“AI-for-Education”倡议和新设立的基金来实施 [1] - 项目重点提升低年级学生的识字和算术能力 [1] - 项目将支持教师发展 [1] - 项目强调伦理与证据导向 [1] - 项目的最终目标是助力非洲教育体系实现可持续升级 [1]

文章核心观点 - 中国留学市场正呈现选择更务实、专业选择更交叉、语言考试更精准个性化的趋势，学生与家庭在追求优质教育资源时，日益重视投入产出比、专业与职业的关联性以及真实语言能力[1][2][4][5] 留学选择趋势：更务实与追求性价比 - 中国家庭在追求优质教育资源的同时，越来越重视留学投入的经济可行性与长期回报[1] - 政策相对稳定、性价比更高的欧亚地区正受到更多关注，例如韩国、马来西亚等亚洲国家逐渐成为高性价比的留学选择[1] - 欧洲国家加快英语授课体系建设，截至2025年，德国提供英语授课的本科和硕士专业已超2000个，法国则接近1700个[2] - 德国、法国、荷兰等国凭借公立高校较低的学费和扎实的专业实力，吸引了越来越多注重成本效益与专业匹配度的国际学生[2] 专业选择趋势：交叉学科与复合能力 - 随着全球经济转型和社会议题推动，越来越多大学开设人工智能、数据科学、可持续发展、教育科技和数字人文等新专业[2] - 未来人才的竞争力更在于能否跨界整合、应对复杂挑战，交叉学科正快速崛起[3] - 商业分析这一融合了商科、统计学和计算机知识的新兴学科，已成为增长最快的专业之一[3] - 部分学生选择攻读第二硕士，通过获得两个不同专业的硕士学位来提升个人能力和求职竞争力[4] 语言考试趋势：更精准个性化与重视真实能力 - 2025年中国内地雅思考生在听力、阅读和口语三个科目上的平均分与2024年持平，写作科目均分则轻微下降[4] - 阅读仍是中国学生的相对优势项，而口语表现持续偏弱[4] - 输出型科目（口语与写作）被普遍视为最困扰考生的部分，“担心考试时间紧张”和“缺乏系统的学习方法”是主要备考难点[4] - 自雅思推出单科重考政策以来，该机制对成绩提升效果显著，其中阅读单科重考提分幅度最大，而选择口语单科重考的考生占比最高[4] - 托福考试将于2026年1月21日起实施全面改革，调整考试顺序，除“学术讨论写作”题型保留外，其余题型全部更新[5] - 托福阅读和听力部分将采用多阶段自适应模式，根据考生前一阶段的答题正确率动态调整后续题目难度，使考试更具个性化和精准性[5] - 标准化语言考试正在弱化刷题的收益，转而更加重视真实语言输出能力与综合学术素养[5]

核心观点 - 高途教育科技集团在福布斯中国2025年教育行业评选中，凭借其在教育创新、科技融合、教学成效与社会责任等方面的综合表现，一举斩获四项重磅荣誉，这四项权重均衡的奖项全面印证了公司在品牌建设、产品创新与人才引领方面的协同优势 [1][2][12] 奖项与荣誉 - 公司获评“2025福布斯中国影响力教育品牌” [1][12] - 旗下业务高途编程荣获“2025福布斯中国影响力教育科技创新品牌” [1][12] - 高途编程负责人孙赫与高途心理主讲老师王明欢同时入选“2025福布斯中国影响力教育人物” [1][12] - 2025年，公司还先后成为中国六大国家队官方学习合作伙伴，并连续荣获南方周末年度杰出科创企业、GET2025教育品牌影响力奖与教育科技创新尖峰奖等多项行业权威奖项 [2][13] 评选背景与权威性 - 福布斯中国的教育行业评选以严谨的数据模型、多维指标和国际化视野著称，被视为行业发展的风向标 [2][12] - 本届评选覆盖逾500位教育机构代表、学术专家及产业实践者 [2][12] - 评选从战略前瞻性、技术创新力、用户满意度及社会价值四个核心维度进行系统评估 [2][12] 公司业务与市场地位 - 公司以“打造人人乐用的终身学习服务平台”为核心愿景，已建立起覆盖全学龄段、全场景的丰富学习产品矩阵和服务体系 [2][12] - 公司累计服务学员近9000万 [2][12] - 在近12年持续深耕教育科技的基础上，公司展现出稳健增长与高质量发展的双重韧性，成为少数同时获得品牌、产品与人物类奖项的企业之一 [2][12] 高途编程业务亮点 - 高途编程是集团在AI素养教育领域的战略支点，致力于“让每个中国青少年掌握面向未来的科技语言” [4][15] - 其独创“十三级十一段”课程体系，融合AI学情诊断、移动端开发环境与赛考路径规划，突破传统工具化教学局限，转向思维培养与习惯塑造 [4][15] - 目前，高途编程学员已超200万，在AICE、蓝桥杯、信息学奥赛等权威赛事中获奖率稳居行业前列 [4][15] 核心人才成就 - 高途编程负责人孙赫拥有清华大学背景，是Python教育早期推动者与AI编程教育先行者，主导构建“课程+技术+服务”三位一体体系，并通过“数字启蒙计划”推动编程教育普惠化 [6][17] - 高途心理主讲老师王明欢深耕大众心理学普及，其主讲的《心理咨询精讲班》与《菁英计划》累计培训超200万人次，培养专业心理咨询师逾5万名 [6][17] 公司战略与发展路径 - 四项奖项是公司“品牌—产品—人才—责任”四维协同战略的集中体现 [11][22] - 在教育行业经历深度调整的背景下，公司坚持长期主义，以科技提效、以内容立身、以人才驱动、以责任立信，走出了一条兼顾商业价值与社会价值的发展路径 [11][22] - 这种系统性能力使其在激烈竞争中保持差异化优势，并赢得权威机构与广大用户的双重认可 [11][22]

峰会概况 - 2025年一丹奖峰会于12月5日至6日在香港举行 吸引了来自六大洲、50余个国家和地区的500多位教育家、青年领袖及非营利机构代表参与[1] - 峰会主题为探讨“未来教育路向” 期间一丹奖基金会与团结香港基金、香港大学教育学院、联合国难民署、香港慈善基金会联盟及教育科技初创企业Lirvana Lab等多个合作伙伴举办了一系列周边活动[1] 核心议题与讨论 - 峰会首日聚焦人工智能时代的人性、教育科技面临的机遇与挑战、协同合作如何带来持久变革以及培养不同层面的教育领导力等多项议题[3] - 多位全球教育领域的重要嘉宾分享了见解 包括新教育实验发起人朱永新教授、韩国前代理总统兼教育部长李周浩教授、UNESCO教育资讯化与教育人工智能部门主任苗逢春博士、OECD教育与技能总监安德烈亚斯·施莱彻以及曾任塞内加尔国家教育部长的全球教育合作组织高级特使塞里涅·姆巴耶·蒂亚姆等[3] - 峰会次日关注“创变者之路” 三位一丹奖得奖者鲁克米尼·班纳吉博士、乌莎·戈斯瓦米教授及安吉琳·穆里米尔瓦与教育工作者、前奥运选手江忞懿以及青年领袖姚依乐展开对话 分享她们成为全球教育创变者的转折时刻[3] 合作与知识交流 - 一丹奖基金会与团结香港基金共同举办了“团结卓尔论坛” 论坛主题为“从全球机遇到本地实践：开拓香港国际教育枢纽新方向” 并探讨了促进教育领域跨文化协作与创新的可行路径[4] - 团结香港基金总裁李正仪博士与一丹奖基金会秘书长区天伦共同为论坛致开幕辞[4] - 一丹奖创办人陈一丹博士强调了基金会凝聚社群力量、推动互学互鉴的承诺 并表示作为一个放眼世界、立足本地的学习社群 与大家共创教育未来的路向[1]

公司核心投资亮点 - 公司是一家盈利的应用型教育公司 年收入增长率超过40% 但股价已从高点下跌66% 这构成了罕见的投资机会 [1] - 公司通过不懈的A/B测试 将语言学习变得有趣 截至2025年第三季度 已拥有1.35亿月活跃用户 [5] - 公司拥有强大的变现能力 截至第三季度 付费订阅用户数达1150万 同比增长34% 贡献了84%的收入 [7] - 公司在快速增长的同时 产生了可观的自由现金流 过去12个月接近3.5亿美元 [8] - 公司当前付费用户占其用户基数比例不到10% 未来转化潜力巨大 代表了显著的增长机会 [10] 业务与财务表现 - 公司市值约为90亿美元 [7] - 公司毛利率高达71.39% [7] - 平台提供免费版本 通过广告变现 同时拥有强劲的付费订阅业务 [7] 未来增长战略 - 公司的语言学习平台仍拥有大量潜在用户 [10] - 公司正寻求将业务从语言学习扩展到所有教育领域 目前正在开发国际象棋、数学和读写能力相关产品 长期目标是将几乎所有领域都转化为游戏化的学习体验 [11]

报告行业投资评级 - 报告未对行业或市场给出明确的投资评级 [1][9][10] 报告核心观点 - 报告对保加利亚教育领域（特别是初等和中等教育）整合人工智能（AI）进行了全面分析，并制定了战略路线图 [13] - 主要目标是绘制当前AI和EdTech格局，评估该国采用AI的准备情况，并为政策制定者提供可操作建议，以指导其朝着公平、可扩展和响应迅速的方向采用AI技术 [13] - 主要发现突出一个受关键系统性差距制约的广泛基层创新生态系统 [14] 教育科技生态系统现状 - 保加利亚教育技术格局呈现动态增长，特点是已建立平台的广泛采用（例如Ucha.se、Khan Academy BG）、本地创新发展（如保加利亚语模型BgGPT）以及国家倡议（如由INSAIT主导的"AI工厂"）[14] - 这些努力得到了政府在基础设施、设备分发以及为每位学生分配统一数字身份以通过数字背包识别学习路径方面的投资支持 [14] - 保加利亚的EdTech格局正迅速发展，受到公共部门数字化努力、本地创新和国际合作的日益增多的影响 [120] - 创业生态系统产生了Ucha.se和Shkolo.bg等知名企业，它们已成为保加利亚教室的标准工具 [121] 人工智能应用映射 - 人工智能正日益渗透到保加利亚各级教育系统中 [28] - 保加利亚教育与科学部于2024年初发布了《学校中使用人工智能的指南》，提供了如何合乎道德地、负责任地使用AI的示例 [30] - 一项针对1,463名学校教师的调查发现超过70%的人了解AI应用，其中聊天机器人（如ChatGPT）是最著名的工具，大约一半受访者在教学实践中已经尝试过AI [33] - 人工智能技术正在积极变革课堂动态、教学方法和管理效率，应用分为学生、教师和管理员使用部分 [37] 学生人工智能应用 - 学生利用AI工具来增强在课堂内外的学习，主要将AI用作支持性导师和学习辅助工具 [51] - 关键应用包括个性化学习与辅导、家庭作业和学习支持、语言学习和技能实践、以及职业指导与咨询 [55][56][57][58] - 使用的平台包括Ucha.se（提供超过27,000个保加利亚语视频课程和互动测验）、Stemy Kids（结合STEM与英语学习）、以及BgGPT / INSAIT保加利亚聊天机器人等 [61][66][68] 教师人工智能应用 - 教师正越来越将AI融入教学实践中，以节省时间、个性化教学和丰富课程内容 [72] - 关键用途包括课程规划与内容创作、评估与评分支持、个性化指令与学生参与度、以及专业发展与效率 [78][80][81][82] - 使用的工具包括Contipso（AI驱动的LMS）、ClassBuddy（AI教育平台）、SmarTest（评估平台）、以及微软和谷歌的AI教育工具等 [87][88][89] 管理人员人工智能应用 - 学校管理人员和教育领导者探索AI以改进机构层面的决策、效率和学生学习成果 [92] - 关键用途包括学生分析与早期预警系统、管理自动化与效率、沟通与支持服务、以及战略规划与政策实施 [96][97] - 使用的工具包括Shkolo.bg（广泛采用的保加利亚学校管理系统，估计超过80%的学校使用）、微软AI工具（如Power BI）、以及谷歌AI教育工具等 [99][101][102] 人工智能集成准备情况 - 保加利亚为人工智能在教育领域的融合奠定了坚实的政策和基础设施基础 [24] - 关键政策框架包括《国家人工智能概念》（2020-2030）、《人工智能教育政策文件和行动计划》（2025-2029）以及《教育战略》（2021-2030）[16] - 存在系统性差距，特别是在资金可持续性、机构协调以及农村和边缘化社区获取公平性方面 [16][24] - 教师对AI工具表现出高度兴趣，但存在人类能力差距，需要为AI和数字技能的教师扩大专业培训 [15][33] 战略倡议与项目 - 学生主导的项目应用AI解决当地挑战，例如布尔加斯学生建造的森林防火无人机和索菲亚技术学校开发的AI驱动的金融素养模拟 [107] - 保加利亚获得了一项9000万欧元的欧洲高性能计算项目（BRAIN++），旨在索非亚建立"人工智能工厂" [111] - 欧盟资助的倡议如"PAIDEIA"项目支持AI负责任且有效地融入教育体系 [116] - 保加利亚教育科技集群于2023年12月启动，旨在通过联合企业、非政府和研究人员来促进政策对话和国际可见度 [121]

APEI 2025年投资者日纪要分析 涉及的行业与公司 * 公司为American Public Education Inc (APEI) 在纳斯达克上市 代码APEI [1] * 行业为高等教育 专注于在线教育和校园教育 核心业务是服务军事人员和医疗保健专业人员 [6][7][12] 核心观点与论据 公司战略定位与差异化优势 * 公司定位为"高等教育中保守得最好的秘密" 核心使命是教育服务社会的人员 包括军事学习者、退伍军人、护士和一线专业人员 [3][5][6] * 关键差异化优势包括为军事人员构建的专属平台 提供零自付费用教育 72%的APUS学生毕业时无学生债务 [4][12][24] * 公司服务的职业领域具有稳定性和持久性 依赖于人类判断和同情心 很大程度上免受自动化和人工智能的影响 [9] * 公司提供在线和校园两种教学模式 提供灵活性、规模化机会以及可靠的高质量毕业生渠道 [8] 财务业绩与目标 * 公司提出2029年有机收入目标为8.9亿至9.25亿美元 若包含战略性投资 有望推动收入达到10亿美元 [30] * 目标调整后EBITDA为1.82亿至1.92亿美元 对应企业利润率为20%-21% [30] * 目标收入复合年增长率为9-10% 调整后EBITDA复合年增长率为24-26% [30] * 2025年第三季度 公司整体增长7% 若剔除研究生院出售的影响 增长为12% [144] * 过去三年 APUS的注册人数增长8% 收入增长11% EBITDA利润率提高740个基点 连续三年保持在30%以上 [59] APUS全球分部增长战略 * APUS是现役军人和退伍军人的首要教育提供者 在过去五年中市场份额增长了1090个基点 增幅达60% [49] * 增长机会巨大 现役军人市场规模为210万 但目前仅有10%使用学费援助 退伍军人市场为620万 军人家庭市场为2000万 [22][55] * 四个价值创造计划包括：最大化军事市场份额、扩展退伍军人和家庭市场、新项目扩展、全球扩张 以及通过数字转型和AI实现成本优化 [63][64][65] * APUS计划新增23个高需求英语项目和30个西班牙语项目翻译 并利用其可扩展模型进入全球市场 [69][70][71] * APUS目标到2029年增加9100万至1.06亿美元收入 EBITDA利润率达到31% [76][77] RU Health Plus医疗保健分部增长战略 * RU Health Plus结合了Rasmussen University和Hondros College of Nursing 成为全国领先的首执照护理教育提供者 [88][96] * 面临巨大的行业顺风 预计每年有超过20万个护士职位空缺 50%的护士劳动力年龄超过50岁 近40%的护士预计在未来五年内离开该领域 [25][92][93] * 四个价值创造计划包括：利用现有校园容量"填满后排座位"、利用护理项目阶梯、建立"手拉手"医疗系统合作伙伴关系、以及"开拓者"校园扩张计划 [111][112][113] * 目前校园容量利用率约为三分之二 目标到2029年达到90% 即增加5900名学生 [117] * 计划从2026年开始每年战略性地增加两个新校园 每个新校园资本投资约为350万美元 预计在18个月内实现现金流盈亏平衡 规模化后收入约为1200万美元 [132] * RU Health Plus目标到2029年收入达到4.85亿至5.05亿美元 EBITDA利润率达到18%-20% [111][136] 财务状况与资本配置 * 公司资产负债表强劲 截至2025年9月 拥有1.913亿美元无限制现金 债务为9640万美元 杠杆率从2022年的1.7倍降至目前的1.1倍 [146] * 自由现金流显著增长 从2023年TTM的1340万美元增长至2025年TTM的6000万美元 增幅达173% 相当于约10%的自由现金流收益率 [147] * 未来四年 在考虑了维持性资本支出和增长投资后 预计将产生3亿至4亿美元的可支配现金 [150] * 资本配置优先事项包括资助业务增长、新的校园扩张、机会性的补强收购 并可能通过回购向股东返还资本 [150][151] 其他重要内容 品牌重塑与组织架构调整 * 公司引入新的APEI品牌形象 并将业务整合为两个主要部门：APUS Global和RU Health Plus 以简化运营并强化市场形象 [27][28][29] 运营效率与技术应用 * APUS通过数字转型和流程优化 在2021年员工数量减少的情况下实现了更高的收入和EBITDA [75] * 公司正在利用AI进行内容制作、教师调度、市场营销和24/7学生支持 旨在提高效率和学生满意度 [73][74][75] 学生成功与合作伙伴关系 * APUS的学生推荐率高达40% 30%的军事和退伍军人学生返回攻读第二个学位 体现了高度的满意度和忠诚度 [46][47] * RU Health Plus正在与医疗系统建立深度合作伙伴关系 旨在创建定制化教育体验和稳定的招聘渠道 解决医疗系统人员短缺问题 [126][127][128]