光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 09 月 12 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 市场全天震荡走强，创业板指、科创 50 均涨超 5%。个股涨多跌少，沪深京 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 三市超 4200 股飘红，今日成交 2.46 万亿。截止收盘沪指涨 1.65%，深成指 涨 3.36%，创业板指涨 5.15%。8 月以来，A 股行情呈现"缩圈"态势，个别 | | | | 题材交易拥挤度较高，考虑到前期获利盘了解等因素，短期回调属于正常现 | | | | 象。长期来看，美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A 股同样受 | | | | 益。此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定 | | | 股指 | 价机制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、 | 偏强 | | | 国务院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式 | | | | 在全国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管 | | | | 总量仍有提升空间，但对于提升居民端收益水平影响较为直接。预计未来 ...

报告行业投资评级 - 股指投资评级为偏强 [1] - 国债投资评级为震荡 [1] 报告的核心观点 - 昨日A股市场震荡收涨，Wind全A上涨0.22%，成交额2万亿元，8月以来行情呈“缩圈”态势，短期回调正常，长期看美联储表态偏鸽、上海调整住房政策、育儿补贴制度落地等因素使A股受益，流动性行情将持续且有结构性特征，板块轮动或加快 [1] - 国债期货收盘各主力合约均下跌，央行开展逆回购操作，9月资金面大幅波动风险低，短端债券相对稳定，长端债券在股市偏强下波动加大 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指方面，昨日A股市场震荡收涨，多指数上涨，8月以来行情“缩圈”，短期回调正常，长期因美联储表态、政策调整和育儿补贴制度落地等受益，流动性行情持续且有结构性特征 [1] - 国债方面，国债期货各主力合约下跌，央行开展逆回购操作，9月资金面风险低，短端债券稳定，长端债券在股市偏强时波动加大 [1][2] 月度价格变动 - 股指期货中，IH涨0.42%、IF涨0.14%、IC跌0.14%、IM跌0.21% [3] - 股票指数中，上证50涨0.37%、沪深300涨0.21%、中证500涨0.05%、中证1000涨0.06% [3] - 国债期货中，TS跌0.03%、TF跌0.14%、T跌0.26%、TL跌0.83% [3] 市场消息 - 8月PPI环比结束8个月下行态势，由降转平，同比下降2.9%，降幅收窄0.7个百分点，为今年3月以来首次收窄 [4] 图表分析 - 股指期货部分展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [5][6][7][8][9][10] - 国债期货部分展示了主力合约走势、现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率等图表 [11][12][15][16][17] - 汇率部分展示了美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限价格，以及美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元等图表 [19][20][21][22][24][25][28]

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 09 月 05 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场继续回调，Wind 全 A 收跌 2.02%，成交额 2.58 万亿元。中 | | | | 证 1000 指数下跌 2.3%，中证 500 指数下跌 2.48%，沪深 300 指数下跌 2.12%， | | | | 上证 50 指数下跌 1.71%。8 月以来，A 股行情呈现"缩圈"态势，个别题材 | | | | 交易拥挤度较高，考虑到前期获利盘了解等因素，短期回调属于正常现象。 | | | | 长期来看，美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A 股同样受益。 | | | | 此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机 | | | 股指 | 制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、国务 | 偏强 | | | 院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全 | | | | 国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量 | | | | ...

光大期货金融期货日报 光大期货金融期货日报（2025 年 09 月 03 日） 一、研究观点 | 品种 | 点评 | 观点 | | --- | --- | --- | | | 昨日，A 股市场大幅回调，Wind 全 A 收跌 1.48%，成交额 2.91 万亿元。中 证 1000 指数下跌 2.5%，中证 500 指数下跌 2.09%，沪深 300 指数下跌 0.74%， | | | | 上证 50 指数上涨 0.39%。8 月以来，A 股行情呈现"缩圈"态势，个别题材 | | | | 交易拥挤度较高，考虑到前期获利盘了解等因素，短期回调属于正常现象。 | | | | 长期来看，美联储会议表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A 股同样受益。 | | | | 此外，上海调整住房限购政策、公积金贷款政策和商业住房贷款利率定价机 | | | 股指 | 制，扩大潜在购房需求，地产银行板块上涨。此前，中共中央办公厅、国务 | 偏强 | | | 院办公厅印发了《育儿补贴制度实施方案》，标志着育儿补贴制度正式在全 | | | | 国范围内落地。这是我国近年来第一次发布普惠型中央财政政策，尽管总量 | | | | 仍有提升空间， ...

报告行业投资评级 - 股指：偏强 [1] - 国债：震荡 [1] 报告的核心观点 - 股指市场全天探底回升沪指尾盘涨超1%创业板指涨超3%科创50指数大涨超7%沪深京三市超2800股飘红成交达3万亿美联储会议表态偏鸽市场计价年内多次降息A股受益上海调整住房限购等政策地产银行板块上涨育儿补贴制度全国落地预计未来央行购买国债为中央政府筹集资金推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升流动性行情持续但资金愈发集中在指数成分和科技风格短期波动或加大长期有冲高力量 [1] - 国债周四国债期货收盘各期限主力合约均下跌中国央行开展逆回购操作净投放1631亿元资金面近期无明显变化但市场风险偏好回升周末美联储主席发言鸽派9月美联储降息预期强国内货币政策发力预期升温推动债券市场止跌反弹但股市强势表现阶段性利空债市短期国债期货高位震荡 [1][2] 每日价格变动 股指期货 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |IH|2,959.8|2,920.2|39.6|1.36%| |IF|4,460.4|4,384.0|76.4|1.74%| |IC|6,967.0|6,837.8|129.2|1.89%| |IM|7,363.2|7,287.2|76.0|1.04%| [3] 股票指数 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |上证50|2,960.7|2,918.4|42.3|1.45%| |沪深300|4,463.8|4,386.1|77.7|1.77%| |中证500|7,011.2|6,862.6|148.6|2.17%| |中证1000|7,447.1|7,336.5|110.6|1.51%| [3] 国债期货 |品种|2025 - 08 - 28|2025 - 08 - 27|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |TS|102.37|102.41|-0.036|-0.04%| |TF|105.46|105.59|-0.13|-0.12%| |T|107.80|108.02|-0.225|-0.21%| |TL|116.46|117.40|-0.94|-0.80%| [3] 市场消息 - 商务部称国务院关税税则委员会决定自2025年8月29日起对原产于美国、欧盟、韩国、日本和泰国的进口苯酚继续征收反倾销税实施期限为5年 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [6][7][9][10][11] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [14][16][17][18] 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势 [21][22][23][25][28] 成员介绍 - 朱金涛吉林大学经济学硕士现任光大期货研究所宏观金融研究总监期货从业资格号F3060829期货交易咨询资格号Z0015271 [29] - 王东瀛股指分析师哥伦比亚硕士主要跟踪股指期货品种负责宏观基本面量化等内容期货从业资格号F03087149期货交易咨询资格号Z0019537 [29]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面昨日市场全天震荡分化，三大指数涨跌互现，沪深京三市超2800股飘红，成交2.71万亿，沪指跌0.39%，深成指涨0.26%，创业板指跌0.76%；美联储表态偏鸽，市场计价年内多次降息，A股受益；上海调整住房政策，地产银行板块上涨；育儿补贴制度全国落地，未来或通过央行购买国债推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升；流动性行情持续但缩圈，资金集中在指数成分和科技风格，短期波动或加大，长期有冲高力量，预计走势震荡 [1] - 国债方面周二国债期货收盘，30年期主力合约涨0.47%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.04%，2年期主力合约涨0.01%；央行开展4058亿元7天期逆回购操作，净回笼4745亿元；资金面近短期无明显变化但市场风险偏好回升，周末美联储主席发言鸽派，9月降息预期强，国内货币政策发力预期升温推动债市止跌反弹，但股市强势表现阶段性利空债市，短期反弹动力弱，高位震荡对待 [1][2] 根据相关目录分别进行总结 二、 日度价格变动 - 股指期货中IH收2970.8，较前一日跌21.2，跌幅0.71%；IF收4474.6，较前一日持平；IC收6916.4，较前一日涨6.8，涨幅0.10%；IM收7415.4，较前一日涨3.2，涨幅0.04% [3] - 股票指数中上证50收2969.8，较前一日跌20.1，跌幅0.67%；沪深300收4452.6，较前一日跌16.6，跌幅0.37%；中证500收6964.1，较前一日涨12.2，涨幅0.18%；中证1000收7476.5，较前一日跌1.3，跌幅0.02% [3] - 国债期货中TS收102.39，较前一日跌0.022，跌幅0.02%；TF收105.56，较前一日涨0.025，涨幅0.02%；T收108.00，较前一日涨0.045，涨幅0.04%；TL收117.30，较前一日涨0.50，涨幅0.43% [3] 三、市场消息 - 8月26日外交部发言人郭嘉昆主持例行记者会，回应特朗普预计访华提问，表示中方按原则处理中美关系，希望美方相向而行，元首外交对中美关系有不可替代的战略引领作用，中美两国元首保持密切交往沟通 [5] 四、图表分析 4.1 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势，上证50、沪深300、中证1000、中证500股指期货当月收盘价走势，以及IH、IF、IC、IM当月基差走势 [7][9][11] 4.2 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、2年、5年、10年、30年期国债期货基差、跨期价差、跨品种价差和资金利率相关图表 [14][16][18] 4.3 汇率 - 展示美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元相关图表 [21][22][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指观点为震荡，股市近期上涨有三个逻辑，长期是市场预期财政政策转向促销费、中美关系缓和后通胀回升，外资流入买入大盘成长风格；中期是反内卷热度高、需求侧基建加码利好上游周期板块；短期是资本市场流动性充裕，弱美元下人民币升值带来资金流入，企业存贷款数据好转使实体流动性倾向流入股市 [1] - 国债观点为震荡，短期风险偏好回升债市承压，但资金面和基本面无明显变化，缺乏方向性驱动，长期以震荡思路对待 [3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - A股市场昨日震荡收跌，Wind全A下跌0.13%，成交额2.46万亿元，中证1000指数下跌0.71%，中证500指数下跌0.36%，沪深300指数上涨0.39%，上证50指数上涨0.53% [1] - 个人消费贷款贴息政策落地，育儿补贴制度全国范围落地，预计未来央行购买国债为中央政府筹资、推出普惠型财政支持方案拉动通胀企稳回升 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.34%，10年期主力合约涨0.07%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.02% [3] - 中国央行开展2530亿元7天期逆回购操作，利率持稳于1.4%，净投放1243亿元，银行间市场DR001加权利率下行1bp至1.46%，DR007加权利率下行5bp至1.51%，8月LPR保持不变，1年期为3.00%，5年期以上为3.50% [3] 日度价格变动 |品种|2025-08-21|2025-08-20|涨跌|涨跌幅| | ---- | ---- | ---- | ---- | ---- | |股指期货IH|2,865.4|2,851.2|14.2|0.50%| |股指期货IF|4,282.2|4,270.0|12.2|0.29%| |股指期货IC|6,656.4|6,695.2|-38.8|-0.58%| |股指期货IM|7,202.2|7,276.0|-73.8|-1.01%| |股票指数上证50|2,862.2|2,847.0|15.2|0.53%| |股票指数沪深300|4,288.1|4,271.4|16.7|0.39%| |股票指数中证500|6,704.2|6,728.1|-23.9|-0.36%| |股票指数中证1000|7,253.3|7,305.5|-52.1|-0.71%| |国债期货TS|102.35|102.32|0.026|0.03%| |国债期货TF|105.45|105.37|0.08|0.08%| |国债期货T|107.88|107.86|0.02|0.02%| |国债期货TL|116.11|116.05|0.06|0.05%| [4] 市场消息 - 港交所行政总裁陈翊庭表示港交所致力于为投资者提供便利，对延长交易时间建议持开放态度，但因影响大、挑战多需审慎，需征求市场参与者意见 [5] 图表分析 - 展示了股指期货（IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势）、国债期货（主力合约走势、现券收益率、各期限基差、跨期价差、跨品种价差、资金利率）、汇率（美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元）相关图表 [7][13][20]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，预计未来央行购买国债为中央政府筹集资金推出普惠型财政支持方案将拉动通胀企稳回升股市近期上涨有长期、中期、短期三个逻辑，走势震荡[1] - 国债期货方面，短期风险偏好回升债市承压，但资金面和基本面无明显变化缺乏方向性驱动，长期以震荡思路对待[3] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 昨日A股市场震荡上涨，Wind全A涨0.97%，成交额2.45万亿元，中证1000、中证500、沪深300、上证50指数均上涨个人消费贷款贴息政策和育儿补贴制度落地，未来央行购买国债为中央政府筹资推出普惠型财政支持方案或拉动通胀回升[1] - 股市上涨长期逻辑为市场押注财政政策转向促销费及中美关系缓和后通胀回升，外资流入买大盘成长风格；中期逻辑为反内卷热度高，需求侧基建加码利好上游周期板块；短期逻辑为资本市场流动性充裕，弱美元下人民币升值带来资金流入，企业存贷款数据好转，实体流动性倾向流入股市[1] - 国债期货收盘各主力合约均下跌，央行开展6160亿元7天期逆回购操作，净投放4975亿元，银行间市场利率上行，8月LPR保持不变[3] 日度价格变动 - 股指期货各品种均上涨，IH涨1.27%、IF涨1.28%、IC涨1.44%、IM涨1.37%[4] - 股票指数各指数均上涨，上证50涨1.23%、沪深300涨1.14%、中证500涨1.09%、中证1000涨0.86%[4] - 国债期货各品种多数下跌，TS跌0.01%、TF跌0.16%、T跌0.19%、TL跌0.42%[4] 市场消息 - 2025年8月20日，1年期LPR为3.00%，5年期以上LPR为3.50%，均较上月保持不变[5] 图表分析 股指期货 - 展示了IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势[7][8][9][10][11] 国债期货 - 展示了国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势[13][15][16][17] 汇率 - 展示了美元对人民币中间价、欧元对人民币中间价、远期美元兑人民币1M和3M、远期欧元兑人民币1M和3M、美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、美元兑日元走势[20][21][22][24][25]

报告行业投资评级 - 股指：震荡 [1] - 国债：偏空 [2] 报告的核心观点 - 昨日A股市场放量震荡，Wind全A下跌0.05%，成交额2.64万亿元，中证1000指数上涨0.07%，中证500指数下跌0.19%，沪深300指数下跌0.38%，上证50指数下跌0.93% [1] - 个人消费贷款贴息政策和育儿补贴制度落地，预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金推出更多普惠型财政支持方案拉动通胀回升 [1] - 股市近期上涨逻辑：长期是市场押注财政转向促销费、中美关系缓和后通胀回升，外资流入买大盘成长风格；中期是反内卷热度和需求侧基建加码利好上游周期板块；短期是资本市场流动性充裕，弱美元下人民币升值和企业存贷款数据好转使实体流动性流入股市 [1] - 国债期货收盘，30年期主力合约涨0.26%，10年期主力合约涨0.06%，5年期主力合约涨0.06%，2年期主力合约涨0.03%，中国央行开展5803亿元7天期逆回购操作，净投放4657亿元，银行间市场利率上行，短期债市承压，长期震荡 [2] 根据相关目录分别进行总结 日度价格变动 - 股指期货：IH跌1.16%，IF跌0.51%，IC跌0.12%，IM跌0.10% [3] - 股票指数：上证50跌0.93%，沪深300跌0.38%，中证500跌0.19%，中证1000涨0.07% [3] - 国债期货：TS涨0.03%，TF涨0.08%，T涨0.04%，TL涨0.39% [3] 市场消息 - 1 - 7月全国一般公共预算收入135839亿元，同比增长0.1%，税收收入110933亿元同比下降0.3%，非税收入24906亿元同比增长2%，中央收入58538亿元同比下降2%，地方收入77301亿元同比增长1.8% [4] - 8月19日财政部公告拟8月20日发行300亿元91天期记账式贴现国债，8月21日计息，2025年11月20日还本付息 [4] 图表分析 股指期货 - 展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [6][7][9] 国债期货 - 展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率走势 [12][15][17] 汇率 - 展示美元、欧元对人民币中间价，远期美元、欧元兑人民币不同期限汇率，美元指数，欧元、英镑兑美元及美元兑日元汇率走势 [20][21][24][25]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 股指方面，A股市场放量震荡回调，预计未来通过央行购买国债为中央政府筹集资金推出更多普惠型财政支持方案将拉动通胀企稳回升，股市近期上涨有长期、中期、短期三个逻辑，操作上可布局卖出看跌期权策略 [1] - 国债方面，国债期货收盘各主力合约下跌，本周资金面宽松但股市走强压制债市，债市偏空运行，短期震荡为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 研究观点 - 股指：昨日A股市场放量震荡回调，Wind全A下跌0.86%，成交额2.3万亿元，多指数有不同幅度涨跌，个人消费贷款贴息政策和育儿补贴制度落地，股市上涨有长期、中期、短期三个逻辑，市场逐渐向多头一方倾斜，可布局卖出看跌期权策略 [1] - 国债：国债期货各主力合约下跌，中国央行开展逆回购操作，净回笼320亿元，银行间市场利率有变动，7月金融数据公布后债市反应平淡，股市走强压制债市，短期震荡为主 [2] 日度价格变动 - 股指期货：IH涨0.38%，IF跌0.17%，IC跌1.11%，IM跌1.04% [3] - 股票指数：上证50涨0.59%，沪深300跌0.08%，中证500跌1.20%，中证1000跌1.24% [3] - 国债期货：TS跌0.02%，TF跌0.08%，T跌0.10%，TL跌0.33% [3] - 国债现券收益率：2年期、5年期、10年期、30年期国债收益率均有上升 [3] 市场消息 - 交易员在美国PPI数据后下调美联储降息预期，报告发布后美联储9月会议降息概率为90%，而一天前市场完全消化该情景 [4] 图表分析 - 股指期货：展示IH、IF、IM、IC主力合约走势及各指数当月基差走势 [6][7][9][10][11] - 国债期货：展示国债期货主力合约走势、国债现券收益率、各期限国债期货基差、跨期价差、跨品种价差及资金利率情况 [13][16][17][18] - 汇率：展示美元对人民币、欧元对人民币中间价，远期美元兑人民币1M、3M，远期欧元兑人民币1M、3M，美元指数，欧元兑美元，英镑兑美元，美元兑日元走势 [21][22][23][25][26]