社会融资规模存量 - 2025年10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%，占社会融资规模存量的61%，同比低1.3个百分点 [1][2] - 政府债券余额为93.03万亿元，同比增长19.2%，占比21.3%，同比高2个百分点，是增长最快的组成部分 [1][2] - 企业债券余额为33.68万亿元，同比增长4.9%，占比7.7%，同比低0.3个百分点 [1][2] - 非金融企业境内股票余额为12.11万亿元，同比增长4.1%，占比2.8%，同比低0.1个百分点 [1][2] 社会融资规模增量 - 2025年前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [3] - 政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元，是增量最主要的贡献项 [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.52万亿元，同比少增1.16万亿元 [3] - 非金融企业境内股票融资3863亿元，同比多1875亿元 [3] - 未贴现的银行承兑汇票增加116亿元，同比多增2988亿元 [3] 货币供应量 - 10月末广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2% [4] - 10月末狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2% [4] - 流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6%，前十个月净投放现金7284亿元 [4] 人民币存贷款 - 10月末人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8%，前十个月增加23.32万亿元 [5] - 前十个月住户存款增加11.39万亿元，非银行业金融机构存款增加6.66万亿元，非金融企业存款增加4447亿元 [5] - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5%，前十个月增加14.97万亿元 [6] - 前十个月企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中中长期贷款增加8.32万亿元，短期贷款增加4.34万亿元 [6] - 前十个月住户贷款增加7396亿元，其中短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元 [6] 银行间市场 - 10月份银行间人民币市场日均成交9.16万亿元，日均成交同比增长0.9% [7] - 10月份同业拆借加权平均利率为1.39%，质押式回购加权平均利率为1.4%，分别比上月低0.06个百分点 [7] 跨境人民币结算 - 10月份经常项下跨境人民币结算金额为1.41万亿元，其中货物贸易为1.09万亿元 [8] - 10月份直接投资跨境人民币结算金额为0.65万亿元，其中外商直接投资为0.38万亿元，对外直接投资为0.27万亿元 [8]

核心观点 - 10月末广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2%，社会融资规模存量同比增长8.5%，货币金融环境保持适度宽松以支持经济回升向好 [3] 社会融资规模存量 - 10月末社会融资规模存量为437.72万亿元，同比增长8.5% [3] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为267.01万亿元，同比增长6.3%，占社会融资规模存量的61%，同比低1.3个百分点 [3][4] - 政府债券余额为93.03万亿元，同比增长19.2%，占比21.3%，同比高2个百分点，是增长最快的组成部分 [3][4] - 企业债券余额为33.68万亿元，同比增长4.9%，非金融企业境内股票余额为12.11万亿元，同比增长4.1% [3] 社会融资规模增量 - 前十个月社会融资规模增量累计为30.9万亿元，比上年同期多3.83万亿元 [5] - 政府债券净融资11.95万亿元，同比多3.72万亿元，是增量最主要的贡献项 [5] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.52万亿元，同比少增1.16万亿元 [5] - 非金融企业境内股票融资3863亿元，同比多1875亿元 [5] 货币供应量 - 10月末广义货币(M2)余额335.13万亿元，同比增长8.2% [6] - 狭义货币(M1)余额112万亿元，同比增长6.2% [6] - 流通中货币(M0)余额13.55万亿元，同比增长10.6% [6] 人民币存款 - 10月末人民币存款余额325.55万亿元，同比增长8% [7] - 前十个月人民币存款增加23.32万亿元，其中住户存款增加11.39万亿元，非银行业金融机构存款增加6.66万亿元 [8] - 非金融企业存款增加4447亿元，财政性存款增加2.09万亿元 [8] 人民币贷款 - 10月末人民币贷款余额270.61万亿元，同比增长6.5% [10] - 前十个月人民币贷款增加14.97万亿元 [10] - 企（事）业单位贷款增加13.79万亿元，其中中长期贷款增加8.32万亿元 [10] - 住户贷款增加7396亿元，其中短期贷款减少5170亿元，中长期贷款增加1.26万亿元 [10] 银行间市场利率与成交 - 10月份银行间同业拆借加权平均利率为1.39%，质押式回购加权平均利率为1.4%，分别比上月低0.06个百分点 [12] - 银行间人民币市场日均成交9.16万亿元，同比增长0.9%，其中现券日均成交同比增长10.2% [12] 跨境人民币结算 - 10月份经常项下跨境人民币结算金额为1.41万亿元，其中货物贸易为1.09万亿元 [13] - 直接投资跨境人民币结算金额为0.65万亿元，其中外商直接投资为0.38万亿元 [13]

货币供应量 - 广义货币M2余额335.13万亿元，同比增长8.2% [1] - 狭义货币M1余额112万亿元，同比增长6.2% [1] - 流通中货币M0余额13.55万亿元，同比增长10.6% [1] 现金投放 - 前十个月净投放现金7284亿元 [1]

市场表现 - 国债期货多数收跌，30年期主力合约下跌0.14%，10年期主力合约下跌0.06%，5年期主力合约下跌0.03%，2年期主力合约持平 [1] - 银行间主要利率债收益率多数上行，10年期国开债收益率上行0.4个基点至1.9370%，10年期国债收益率上行0.45个基点至1.7570%，30年期国债收益率上行0.25个基点至2.1075% [1] 资金面 - 央行通过7天期逆回购操作向市场净投放资金435亿元，操作利率为1.40% [2] - 银行间市场资金面充沛，存款类机构隔夜回购利率维持在1.31%的低位，非银机构隔夜资金报价低至1.4%下方 [2] - 主要银行一年期同业存单最新成交利率为1.665%，与上日相比变化不大 [2] 基本面 - 中国9月PPI同比下降2.3%，降幅较8月的2.9%收窄0.6个百分点，环比持平 [3] - 中国9月CPI同比下降0.3%，环比上涨0.1%，扣除食品和能源价格的核心CPI同比上涨1.0%，涨幅连续第5个月扩大 [3] - 9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4%，狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2% [3] - 前三季度人民币贷款增加14.75万亿元，人民币存款增加22.71万亿元，社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元 [3] 操作建议 - 债市受股市强势压制走弱，市场交投偏谨慎，对经济数据反应钝化 [4] - 债市走势受基金赎回费新规落地情况、市场风险偏好变化以及中美关系等因素影响 [4] - 当前资金面宽松及期限利差正常制约长债下跌幅度，10年期国债利率在1.8%以上配置价值回升，在1.75%或1.7%等点位可能面临阻力 [4] - 短期期债预计维持区间震荡，T2512合约震荡区间可能为107.4-108.3，建议以观望为主等待超调机会 [4]

社会融资规模存量 - 2025年9月末社会融资规模存量为437.08万亿元，同比增长8.7% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为267.03万亿元，同比增长6.4%，占社会融资规模存量的61.1%，同比占比下降1.3个百分点 [1][2] - 政府债券余额为92.55万亿元，同比增长20.2%，占社会融资规模存量的21.2%，同比占比上升2.1个百分点 [1][2] 社会融资规模增量 - 2025年前三季度社会融资规模增量累计为30.09万亿元，比上年同期多4.42万亿元 [3] - 政府债券净融资11.46万亿元，同比多增4.28万亿元，是社融多增的主要贡献因素 [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加14.54万亿元，同比少增8512亿元 [3] 货币供应量 - 9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4% [4] - 9月末狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2% [4] - 流通中货币(M0)余额13.58万亿元，同比增长11.5%，前三季度净投放现金7619亿元 [4] 人民币存贷款 - 9月末人民币存款余额324.94万亿元，同比增长8%，前三季度人民币存款增加22.71万亿元 [4] - 住户存款增加12.73万亿元，非金融企业存款增加1.53万亿元 [4] - 9月末人民币贷款余额270.39万亿元，同比增长6.6%，前三季度人民币贷款增加14.75万亿元 [5] - 企（事）业单位贷款增加13.44万亿元，其中中长期贷款增加8.29万亿元 [5] 银行间市场与利率 - 前三季度银行间人民币市场日均成交8.56万亿元，日均成交同比增长2.2% [7] - 9月份同业拆借加权平均利率为1.45%，质押式债券回购月加权平均利率为1.46% [7] - 同业拆借利率比上年同期低0.33个百分点，质押式回购利率比上年同期低0.37个百分点 [7] 跨境人民币结算与外汇 - 9月末国家外汇储备余额为3.34万亿美元 [8] - 前三季度经常项下跨境人民币结算金额为13.06万亿元，其中货物贸易为9.97万亿元 [9] - 前三季度直接投资跨境人民币结算金额为6.04万亿元，其中外商直接投资为3.87万亿元 [9]

金融总量数据 - 截至9月末广义货币(M2)余额335.38万亿元，同比增长8.4% [1] - 截至9月末狭义货币(M1)余额113.15万亿元，同比增长7.2% [1] - 截至9月末流通中货币(M0)余额13.58万亿元，同比增长11.5% [1] 现金投放情况 - 前三季度净投放现金7619亿元 [1]

广义货币供应 - 8月末广义货币M2余额331.98万亿元，同比增长8.8% [2] - 8月末狭义货币M1余额111.23万亿元，同比增长6% [2] - 8月末流通中货币M0余额13.34万亿元，同比增长11.7%，前八个月净投放现金5208亿元 [2] 人民币贷款 - 前八个月人民币贷款增加13.46万亿元，8月末人民币贷款余额269.1万亿元，同比增长6.8% [3] - 前八个月住户贷款增加7110亿元，其中短期贷款减少3725亿元，中长期贷款增加1.08万亿元 [3] - 前八个月企(事)业单位贷款增加12.22万亿元，其中短期贷款增加3.82万亿元，中长期贷款增加7.38万亿元 [3] 外币贷款 - 8月末外币贷款余额5517亿美元，同比下降7.1% [4] - 前八个月外币贷款增加96亿美元 [4] 人民币存款 - 前八个月人民币存款增加20.5万亿元，8月末人民币存款余额322.73万亿元，同比增长8.6% [5] - 前八个月住户存款增加9.77万亿元，非金融企业存款增加6106亿元 [5] - 前八个月财政性存款增加2.21万亿元，非银行业金融机构存款增加5.87万亿元 [5] 外币存款 - 8月末外币存款余额1.02万亿美元，同比增长19.4% [6] - 前八个月外币存款增加1654亿美元 [6] 银行间市场利率与成交 - 8月份银行间同业拆借月加权平均利率为1.4%，质押式债券回购月加权平均利率为1.41% [7] - 8月份银行间市场日均成交9.65万亿元，同比增长16.8%，其中现券日均成交同比增长20.1% [7] - 8月同业拆借利率分别比上月和上年同期低0.05和0.37个百分点，质押式回购利率分别低0.05和0.38个百分点 [7] 跨境人民币结算 - 8月份经常项下跨境人民币结算金额为1.47万亿元，其中货物贸易1.11万亿元，服务贸易及其他0.36万亿元 [8] - 8月份直接投资跨境人民币结算金额为0.61万亿元，其中对外直接投资0.24万亿元，外商直接投资0.37万亿元 [8]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 8月13日期指当月合约悉数上涨，本交易日期指总成交回升，投资者交易热情升温，持仓方面各期指总持仓也有增加，市场呈现一定活跃态势，同时给出期指基差、前20大会员持仓增减、趋势强度及重要驱动等相关数据和信息 [1][2][6] 各部分内容总结 期指数据跟踪 - 8月13日四大期指当月合约悉数上涨，IF涨0.97%，IH涨0.33%，IC涨1.57%，IM涨1.63% [1] - 本交易日期指总成交回升，IF总成交增加23189手，IH增加9330手，IC增加27828手，IM增加55257手；持仓方面，IF总持仓增加10150手，IH增加6610手，IC增加11324手，IM增加32273手 [2] 期指前20大会员持仓增减 - 各期指不同合约多单和空单有不同增减变化，如IF2508多单增减 -4663，空单增减 -4513等 [5] 趋势强度与重要驱动 - IF、IH趋势强度为1，IC、IM趋势强度为1 [6] - 中国7月末广义货币（M2）余额329.94万亿元，同比增长8.8%；狭义货币（M1）余额111.06万亿元，增长5.6%；流通中货币（M0）余额13.28万亿元，增长11.8%，前七个月净投放现金4651亿元；前7个月人民币贷款增加12.87万亿元，人民币存款增加18.44万亿元，社会融资规模增量累计为23.99万亿元，比上年同期多5.12万亿元 [6] - 上证指数涨0.48%，深证成指涨1.76%，创业板指涨3.62%，A股全天成交2.18万亿元，创年内次高，沪指8连阳，市场量能突破2万亿，板块方面CPO、铜产业、光芯片概念领涨，煤炭开采、新疆振兴、鸡产业概念逆势下跌 [6]

货币供应量数据 - 广义货币M2余额329.94万亿元 同比增长8.8% [1] - 狭义货币M1余额111.06万亿元 同比增长5.6% [1] - 流通中货币M0余额13.28万亿元 同比增长11.8% [1] 现金投放情况 - 前七个月净投放现金4651亿元 [1]

货币供应量 - 7月末广义货币(M2)余额329.94万亿元，同比增长8.8% [2] - 狭义货币(M1)余额111.06万亿元，同比增长5.6% [2] - 流通中货币(M0)余额13.28万亿元，同比增长11.8% [2] - 前七个月净投放现金4651亿元 [2] 人民币贷款 - 7月末人民币贷款余额268.51万亿元，同比增长6.9% [3] - 前七个月人民币贷款增加12.87万亿元 [3] - 住户贷款增加6807亿元，其中短期贷款减少3830亿元，中长期贷款增加1.06万亿元 [3] - 企(事)业单位贷款增加11.63万亿元，其中短期贷款增加3.75万亿元，中长期贷款增加6.91万亿元，票据融资增加8247亿元 [3] - 非银行业金融机构贷款增加2357亿元 [3] - 7月末外币贷款余额5558亿美元，同比下降8.1%，前七个月外币贷款增加137亿美元 [3] 人民币存款 - 7月末人民币存款余额320.67万亿元，同比增长8.7% [4] - 前七个月人民币存款增加18.44万亿元 [5] - 住户存款增加9.66万亿元 [5] - 非金融企业存款增加3109亿元 [5] - 财政性存款增加2.02万亿元 [5] - 非银行业金融机构存款增加4.69万亿元 [5] - 7月末外币存款余额1万亿美元，同比增长20%，前七个月外币存款增加1489亿美元 [5] 银行间市场利率 - 7月份银行间同业拆借月加权平均利率1.45%，质押式回购月加权平均利率1.46% [5] - 银行间人民币市场日均成交9.67万亿元，同比增长14.8% [5] - 同业拆借日均成交同比增长3.1% [5] - 现券日均成交同比增长2.8% [5] - 质押式回购日均成交同比增长18.6% [5] 跨境人民币结算 - 7月份经常项下跨境人民币结算金额1.57万亿元 [6] - 货物贸易1.15万亿元 [6] - 服务贸易及其他经常项目0.42万亿元 [6] - 直接投资跨境人民币结算金额0.64万亿元 [6] - 对外直接投资0.22万亿元 [6] - 外商直接投资0.42万亿元 [6] M1统计口径调整 - 2024年7月末M1余额1051800亿元，同比增速-2.6% [9] - 2024年12月末M1余额1113069亿元，同比增速1.2% [9]