2026年1月金融统计数据核心观点 - 2026年1月金融数据整体呈现积极开局，广义货币供应量(M2)和社会融资规模存量均保持稳健增长，其中政府债券融资是社融增长的主要拉动力量，企业直接融资和表外票据融资亦表现活跃 [1][3] - 信贷结构显示企业部门是贷款投放的绝对主力，尤其是企业中长期贷款增长显著，而住户贷款增长相对温和 [4][5] - 银行间市场流动性充裕，利率水平同比显著下降，同时跨境人民币结算活跃度维持高位 [6] 社会融资规模 - **存量规模与结构**：2026年1月末社会融资规模存量为449.11万亿元，同比增长8.2% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为273.3万亿元，同比增长6.1%，占社融存量比重为60.9%，同比降低1.2个百分点 [1][2] - 政府债券余额为95.9万亿元，同比增长17.3%，占社融存量比重为21.4%，同比提高1.7个百分点，是占比提升最快的部分 [1][2] - 企业债券余额为34.69万亿元，同比增长6.1%，非金融企业境内股票余额为12.23万亿元，同比增长3.9% [1] - **增量规模与结构**：2026年1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元 [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，同比少增3178亿元 [3] - 政府债券净融资9764亿元，同比多2831亿元，是社融同比多增的主要贡献项 [3] - 未贴现的银行承兑汇票增加6293亿元，同比多增1639亿元，企业债券净融资5033亿元，同比多579亿元，显示直接融资和表外融资活跃 [3] 货币供应量 - **广义货币(M2)**：1月末余额为347.19万亿元，同比增长9.0%，增速比上月高0.5个百分点，比上年同期高2.0个百分点 [1][4] - **狭义货币(M1)**：1月末余额为117.97万亿元，同比增长4.9% [4] - **流通中货币(M0)**：1月末余额为14.61万亿元，同比增长2.7%，1月份净投放现金5191亿元 [4] 存贷款情况 - **人民币存款**：1月份人民币存款增加8.09万亿元 [4] - 住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元，财政性存款增加1.55万亿元，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元 [4] - 1月末人民币存款余额336.77万亿元，同比增长9.9% [4] - **人民币贷款**：1月份人民币贷款增加4.71万亿元 [4][5] - 分部门看，住户贷款增加4565亿元，其中短期贷款增加1097亿元，中长期贷款增加3469亿元 [5] - 企(事)业单位贷款增加4.45万亿元，其中短期贷款增加2.05万亿元，中长期贷款增加3.18万亿元，票据融资减少8739亿元 [5] - 1月末人民币贷款余额276.62万亿元，同比增长6.1% [4] 银行间市场与利率 - **市场成交**：1月份银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交211.96万亿元，日均成交10.09万亿元，日均成交同比增长36.1% [6] - **市场利率**：1月份同业拆借加权平均利率为1.4%，质押式回购加权平均利率为1.43%，分别比上年同期低0.46和0.73个百分点 [6] 跨境人民币结算 - **经常项下**：1月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易为1.19万亿元，服务贸易及其他为0.3万亿元 [6] - **直接投资**：1月份直接投资跨境人民币结算金额为0.78万亿元，其中对外直接投资为0.27万亿元，外商直接投资为0.51万亿元 [6]

核心观点 - 2026年1月中国金融体系整体保持扩张态势，广义货币供应量(M2)同比增长9%至347.19万亿元，社会融资规模存量同比增长8.2%至449.11万亿元，显示金融对实体经济的支持力度稳固 [1][2] - 金融结构呈现分化，政府债券融资是主要拉动力量，同比增长17.3%且增量同比多增2831亿元，而人民币贷款增长相对平缓，对实体经济发放的人民币贷款增量同比少增3178亿元 [2][4] - 市场流动性充裕，1月份银行间市场日均成交额同比增长36.1%，同时利率水平处于相对低位，同业拆借和质押式回购加权平均利率分别为1.4%和1.43% [8] 货币供应量 - 1月末广义货币(M2)余额为347.19万亿元，同比增长9% [1][5] - 1月末狭义货币(M1)余额为117.97万亿元，同比增长4.9% [1][5] - 1月末流通中货币(M0)余额为14.61万亿元，同比增长2.7%，当月净投放现金5191亿元 [1][5] 社会融资规模 (存量与结构) - 1月末社会融资规模存量为449.11万亿元，同比增长8.2% [2] - 从存量结构看，对实体经济发放的人民币贷款余额占比最高，为60.9%，但同比降低1.2个百分点；政府债券余额占比为21.4%，同比提高1.7个百分点，是占比提升最显著的组成部分 [3] - 政府债券余额为95.9万亿元，同比增长17.3%，增速显著高于其他分项 [2] - 对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额同比下降12.1% [2] - 企业债券、非金融企业境内股票余额同比分别增长6.1%和3.9% [2] 社会融资规模 (增量) - 1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元 [4] - 增量主要贡献来自政府债券净融资9764亿元（同比多2831亿元）和未贴现银行承兑汇票增加6293亿元（同比多增1639亿元） [4] - 对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，但同比少增3178亿元 [4] - 企业债券净融资5033亿元，同比多579亿元 [4] - 委托贷款和信托贷款分别减少192亿元和4亿元，同比均多减 [4] 存贷款情况 - 1月份人民币存款增加8.09万亿元，月末余额同比增长9.9%至336.77万亿元；其中住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元 [6] - 1月末外币存款余额1.1万亿美元，同比增长23.7%，当月增加438亿美元 [6] - 1月份人民币贷款增加4.71万亿元，月末余额同比增长6.1%至276.62万亿元 [7] - 分部门看，企（事）业单位贷款增加4.45万亿元（其中中长期贷款增加3.18万亿元），是贷款增量的主体；住户贷款增加4565亿元 [7] - 1月末外币贷款余额5701亿美元，同比增长6.6%，当月增加251亿美元 [7] 银行间市场与利率 - 1月份银行间人民币市场日均成交10.09万亿元，日均成交同比增长36.1% [8] - 1月份同业拆借加权平均利率为1.4%，质押式回购加权平均利率为1.43%，分别比上年同期低0.46和0.73个百分点 [8] 跨境人民币结算 - 1月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易为1.19万亿元 [9] - 1月份直接投资跨境人民币结算金额为0.78万亿元，其中外商直接投资为0.51万亿元 [9]

2026年1月金融数据概览 - 2026年1月人民币贷款增加4.71万亿元，保持合理增长 [1] - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，创历史同期新高，比上年同期多1662亿元 [1] 人民币贷款情况 - 1月末人民币贷款余额276.62万亿元，同比增长6.1% [1] - 住户贷款增加4565亿元，其中短期贷款增加1097亿元，中长期贷款增加3469亿元 [1] - 企(事)业单位贷款增加4.45万亿元，其中短期贷款增加2.05万亿元，中长期贷款增加3.18万亿元，票据融资减少8739亿元 [1] - 非银行业金融机构贷款减少1882亿元 [1] 人民币存款情况 - 1月份人民币存款增加8.09万亿元 [1] - 住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元，财政性存款增加1.55万亿元，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元 [1] 社会融资规模情况 - 1月末社会融资规模存量为449.11万亿元，同比增长8.2% [1] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为273.3万亿元，同比增长6.1% [1] 货币供应情况 - 1月末广义货币(M2)余额347.19万亿元，同比增长9% [2] - 1月末狭义货币(M1)余额117.97万亿元，同比增长4.9% [2] - 1月末流通中货币(M0)余额14.61万亿元，同比增长2.7% [2] - 1月份净投放现金5191亿元 [2]

存款总量与结构 - 1月末本外币存款余额达344.46万亿元，同比增长10.1% [1] - 1月末人民币存款余额为336.77万亿元，同比增长9.9% [1] - 1月份人民币存款单月增加8.09万亿元 [2] 人民币存款部门构成 - 1月份住户存款增加2.13万亿元 [2] - 1月份非金融企业存款增加2.61万亿元 [2] - 1月份财政性存款增加1.55万亿元 [2] - 1月份非银行业金融机构存款增加1.45万亿元 [2] 外币存款情况 - 1月末外币存款余额为1.1万亿美元，同比增长23.7% [3] - 1月份外币存款单月增加438亿美元 [3]

社会融资规模 - 2026年1月末社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [2] - 2026年1月份社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元 [1][4] - 从存量结构看，对实体经济发放的人民币贷款余额占比60.9%，政府债券余额占比21.4% [3] - 从增量结构看，对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，政府债券净融资9764亿元，未贴现银行承兑汇票增加6293亿元 [4] 货币供应量 - 2026年1月末广义货币(M2)余额347.19万亿元，同比增长9% [1][5] - 2026年1月末狭义货币(M1)余额117.97万亿元，同比增长4.9% [1][5] - 2026年1月末流通中货币(M0)余额14.61万亿元，同比增长2.7%，当月净投放现金5191亿元 [1][5] 存贷款情况 - 2026年1月末人民币存款余额336.77万亿元，同比增长9.9%，当月增加8.09万亿元 [6] - 存款增量中，住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元 [6] - 2026年1月末人民币贷款余额276.62万亿元，同比增长6.1%，当月增加4.71万亿元 [8] - 贷款增量中，企（事）业单位贷款增加4.45万亿元，住户贷款增加4565亿元 [8] - 企（事）业单位新增贷款以中长期贷款为主，增加3.18万亿元 [8] 金融市场与利率 - 2026年1月份银行间人民币市场日均成交10.09万亿元，同比增长36.1% [10] - 2026年1月份同业拆借加权平均利率为1.4%，质押式回购加权平均利率为1.43% [10] 跨境人民币结算 - 2026年1月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易占1.19万亿元 [11] - 2026年1月份直接投资跨境人民币结算金额为0.78万亿元，其中外商直接投资占0.51万亿元 [11]

社会融资规模存量与结构 - 2026年1月末社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [2] - 存量结构显示，政府债券余额占比21.4%，同比提升1.7个百分点，是占比提升最显著的组成部分 [3] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为273.3万亿元，同比增长6.1%，占社融存量比重60.9%，但同比降低1.2个百分点 [2][3] 社会融资规模增量 - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元 [4] - 增量主要来自政府债券净融资9764亿元（同比多2831亿元）和未贴现银行承兑汇票增加6293亿元（同比多增1639亿元） [4] - 对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，但同比少增3178亿元 [4] 货币供应量 - 1月末广义货币(M2)余额347.19万亿元，同比增长9% [5] - 狭义货币(M1)余额117.97万亿元，同比增长4.9% [5] - 1月份净投放现金5191亿元 [5] 人民币存贷款情况 - 1月份人民币存款增加8.09万亿元，其中住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元 [6] - 1月份人民币贷款增加4.71万亿元，其中企(事)业单位贷款增加4.45万亿元是主要贡献，住户贷款增加4565亿元 [7] - 在企(事)业单位贷款中，中长期贷款增加3.18万亿元，短期贷款增加2.05万亿元 [7] 银行间市场与利率 - 1月份银行间人民币市场日均成交10.09万亿元，日均成交同比增长36.1% [8] - 1月份同业拆借加权平均利率为1.4%，质押式回购加权平均利率为1.43%，均比上年同期分别低0.46和0.73个百分点 [8] 跨境人民币结算 - 1月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易为1.19万亿元 [9] - 1月份直接投资跨境人民币结算金额为0.78万亿元，其中外商直接投资为0.51万亿元 [9]

社会融资规模存量与结构 - 2026年1月末社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [1] - 从结构看，政府债券余额占比21.4%，同比提升1.7个百分点，是占比提升最快的部分；对实体经济发放的人民币贷款余额占比60.9%，同比下降1.2个百分点 [2] - 存量分项中，政府债券余额同比增长17.3%至95.9万亿元，增速最快；对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额同比下降12.1%至1.09万亿元，是唯一下降的项 [1] 社会融资规模增量 - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元 [3] - 增量主要贡献来自政府债券净融资9764亿元（同比多2831亿元）和未贴现银行承兑汇票增加6293亿元（同比多增1639亿元） [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，但同比少增3178亿元；委托贷款和信托贷款分别减少192亿元和4亿元，同比均多减 [3] 货币供应量（M2、M1、M0） - 1月末广义货币（M2）余额347.19万亿元，同比增长9% [4] - 狭义货币（M1）余额117.97万亿元，同比增长4.9%；流通中货币（M0）余额14.61万亿元，同比增长2.7% [4] - 1月份净投放现金5191亿元 [4] 人民币及外币存款 - 1月末人民币存款余额336.77万亿元，同比增长9.9%；1月份人民币存款增加8.09万亿元 [5] - 分部门看，住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元，财政性存款增加1.55万亿元，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元 [5] - 1月末外币存款余额1.1万亿美元，同比增长23.7%；1月份外币存款增加438亿美元 [6] 人民币及外币贷款 - 1月末人民币贷款余额276.62万亿元，同比增长6.1%；1月份人民币贷款增加4.71万亿元 [7] - 分部门看，企（事）业单位贷款增加4.45万亿元（其中中长期贷款增加3.18万亿元），是主要拉动；住户贷款增加4565亿元（其中中长期贷款增加3469亿元） [7] - 1月末外币贷款余额5701亿美元，同比增长6.6%；1月份外币贷款增加251亿美元 [8] 银行间市场利率与成交 - 1月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.4%，质押式债券回购月加权平均利率为1.43% [8] - 1月份银行间市场合计成交211.96万亿元，日均成交10.09万亿元，日均成交同比增长36.1% [8] - 同业拆借日均成交同比增长75.6%，质押式回购日均成交同比增长40.7%，现券日均成交同比增长9.2% [8] 跨境人民币结算 - 1月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易为1.19万亿元，服务贸易及其他为0.3万亿元 [9] - 1月份直接投资跨境人民币结算金额为0.78万亿元，其中外商直接投资为0.51万亿元，对外直接投资为0.27万亿元 [9]

社会融资规模存量与结构 - 2026年1月末社会融资规模存量达449.11万亿元，同比增长8.2% [1] - 存量结构显示，政府债券余额为95.9万亿元，同比增长17.3%，占比21.4%，同比提升1.7个百分点，是增长最快且占比提升的主要部分 [1][2] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为273.3万亿元，同比增长6.1%，占存量比重60.9%，但同比降低1.2个百分点 [1][2] - 企业债券余额34.69万亿元同比增长6.1%，非金融企业境内股票余额12.23万亿元同比增长3.9% [1] 社会融资规模月度增量 - 2026年1月社会融资规模增量为7.22万亿元，比上年同期多1662亿元 [3] - 增量主要贡献来自政府债券净融资9764亿元（同比多2831亿元）和未贴现银行承兑汇票增加6293亿元（同比多增1639亿元） [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加4.9万亿元，但同比少增3178亿元 [3] - 企业债券净融资5033亿元，同比多579亿元，而非金融企业境内股票融资291亿元，同比少182亿元 [3] 货币供应量 - 1月末广义货币(M2)余额347.19万亿元，同比增长9% [4] - 狭义货币(M1)余额117.97万亿元，同比增长4.9%，流通中货币(M0)余额14.61万亿元，同比增长2.7% [4] - 1月份净投放现金5191亿元 [4] 人民币存款 - 1月末人民币存款余额336.77万亿元，同比增长9.9% [5] - 1月份人民币存款增加8.09万亿元，其中住户存款增加2.13万亿元，非金融企业存款增加2.61万亿元 [5] - 1月末外币存款余额1.1万亿美元，同比增长23.7%，当月增加438亿美元 [5] 人民币贷款 - 1月末人民币贷款余额276.62万亿元，同比增长6.1% [6] - 1月份人民币贷款增加4.71万亿元，其中企（事）业单位贷款增加4.45万亿元是主要驱动力 [6] - 企（事）业单位贷款中，短期贷款增加2.05万亿元，中长期贷款增加3.18万亿元，票据融资减少8739亿元 [6] - 住户贷款增加4565亿元，其中中长期贷款增加3469亿元 [6] 银行间市场利率与成交 - 1月份银行间人民币市场同业拆借加权平均利率为1.4%，质押式回购加权平均利率为1.43%，均较上年同期分别低0.46和0.73个百分点 [6][7] - 1月份银行间市场合计成交211.96万亿元，日均成交10.09万亿元，同比增长36.1% [7] - 分项看，同业拆借日均成交同比增长75.6%，质押式回购日均成交同比增长40.7%，现券日均成交同比增长9.2% [7] 跨境人民币结算 - 1月份经常项下跨境人民币结算金额为1.49万亿元，其中货物贸易为1.19万亿元 [8] - 1月份直接投资跨境人民币结算金额为0.78万亿元，其中外商直接投资为0.51万亿元，对外直接投资为0.27万亿元 [8]

2026年1月金融统计数据核心观点 - 2026年1月中国金融体系存款规模保持强劲增长，本外币存款总额同比增长10.1%，人民币存款同比增长9.9%，显示整体流动性充裕 [1][2] - 外币存款增长尤为迅猛，余额同比增长23.7%，当月增量达438亿美元，反映外币资产配置需求或资金流入活跃 [1][3] 人民币存款情况 - 1月末人民币存款余额为336.77万亿元，较去年同期增长9.9% [1][2] - 1月份人民币存款单月增加8.09万亿元，增量主要来自非金融企业、住户、财政及非银行业金融机构 [1][2] - 分部门看，非金融企业存款当月增加2.61万亿元，住户存款增加2.13万亿元，财政性存款增加1.55万亿元，非银行业金融机构存款增加1.45万亿元 [1][2] 外币存款情况 - 1月末外币存款余额为1.1万亿美元，较去年同期大幅增长23.7% [1][3] - 1月份外币存款单月增加438亿美元 [1][3] 本外币存款总量 - 1月末本外币存款余额总计344.46万亿元，同比增长10.1% [1]

行业投资评级 - 强于大市（维持）[5] 核心观点 - 2026年1月15日，央行宣布下调各类结构性货币政策工具利率0.25个百分点，体现了总量上保持适度宽松、更加重视结构调整的政策思路[4][20] - 预计2025年和2026年上市银行整体营收与归母净利润增速或将延续企稳态势，整体风险抵补能力仍较强[4] - 考虑到当前银行板块股息率仍具有吸引力，长线资金持续增配银行板块方向明确，上述资金的持续配置有助于夯实板块估值下限[4] 12月社融存量同比增速8.3%，增速环比回落0.2% - 12月，社融新增2.21万亿元，同比少增0.6万亿元，主要拖累项是政府债[6][9] - 当月政府债净融资规模为0.68万亿元，同比少增1.07万亿元[6][9] - 12月末，社融存量规模442.12万亿元，同比增速8.3%，增速环比回落0.2%[6][9] - 2025年1-12月，社融新增合计35.6万亿元，同比多增3.34万亿元[6][9] - 2025年1-12月，政府债净融资额达到13.84万亿元，同比多增2.54万亿元，是支撑社融同比多增最重要的力量[6][9] - 根据2025年12月政治局会议和中央经济工作会议表述，预计2026年政府债发行或仍然前置，但受2025年较高基数影响，社融总量数据增速或存在继续放缓的可能[6][9] 12月居民和企业融资分化 - 12月，贷款增加9100亿元，同比少增800亿元[3][14] - 12月末，金融机构人民币贷款余额271.9万亿元，同比增长6.3%，环比下降0.1%[3][14] - 居民端，12月贷款减少916亿元，同比多减[3][15] - 其中，短期贷款减少1023亿元，同比多减[3][15] - 中长期贷款增加100亿元，同比少增[3][15] - 企业端，12月新增贷款1.07万亿元，同比多增[3][15] - 其中，短期贷款增加3700亿元，同比多增[3][15] - 中长期贷款增加3300亿元，同比多增[3][15] - 票据融资增加3500亿元，同比少增[3][15] - 总体看，居民部门融资需求仍偏弱，企业部门融资扩张，或更多与政策支持有关[3][15] M1同比增速3.8%，增速环比回落 - 12月，M2同比增长8.5%，增速环比回升0.5%[4][19] - M1同比增长3.8%，增速环比回落1.1%[4][19] - 12月新增人民币存款1.68万亿元，同比多增3.08万亿元[4][19] - 人民币存款余额同比增速8.7%，增速环比回升1个百分点[4][19]