报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告的核心观点 - 2025 年我国外贸进出口 45.47 万亿元创历史新高，同比增长 3.8%，出口 26.99 万亿元同比增长 6.1%，进口 18.48 万亿元同比增长 0.5%；分地区看对非洲进出口亮眼，对欧盟、东盟、非洲和美国进出口同比分别+6.0%、+8.0%、+18.4%和 -18.2%；分行业我国高技术产品出口 5.25 万亿元，同比增长 13.2%；2025 年 12 月进出口增速加快，总值 4.26 万亿元同比增长 4.9%；2026 年债市行情或好于预期，关注长债超跌反弹，预计一季度 30Y 国债活跃券收益率缓慢重回 2.2%左右，建议关注超长债波段操作、重点配置 3 - 5Y 资本债获取票息及多资产投资机会 [2][98] 根据相关目录分别总结 宏观要闻 - 2025 年 12 月进出口总值 4.26 万亿元，同比增长 4.9%，较 11 月提升 0.9 个百分点；出口 2.54 万亿元，同比增长 5.2%，增速较 11 月微降 0.5 个百分点；进口 1.73 万亿元，同比增长 4.4%，增速较 11 月大幅提升 2.7 个百分点，贸易结构“出口稳增、进口提速”特征凸显 [11] - 新兴市场拉动作用凸显，对美出口拖累持续；2025 年 12 月对东盟出口同比增长 11.2%，增速较 11 月加快 3.0 个百分点；对欧盟出口增速达 11.6%，较 11 月减少 3.2 个百分点；对非洲出口同比增速较上月 -5.7 个百分点至 +21.8%；对美国贸易总值同比下滑，但被新兴市场增长对冲 [13] - 2025 年末社会融资规模存量为 442.12 万亿元，同比增长 8.3%；全年社会融资规模增量累计为 35.6 万亿元，比上年多 3.34 万亿元；12 月末，广义货币（M2）余额 340.29 万亿元，同比增长 8.5%；狭义货币（M1）余额 115.51 万亿元，同比增长 3.8%；流通中货币（M0）余额 14.13 万亿元，同比增长 10.2%；全年净投放现金 1.31 万亿元；12 月末，本外币贷款余额 275.74 万亿元，同比增长 6.2%；人民币贷款余额 271.91 万亿元，同比增长 6.4% [19] - 出口超预期的核心驱动因素为欧洲零售商圣诞季备货需求在 11、12 月集中释放，以及贸易转移效应，我国开拓非美市场成效显著 [23] - 中高端制造业成增长核心引擎，12 月机电产品出口同比增长 12.1%，高新技术产品同比增长 16.6%；劳动密集型产品出口仍承压，但下滑趋势缓解 [23] - 2026 年 1 月 15 日央行将下调各类结构性货币政策工具利率，完善结构性工具并加大支持力度，包括下调利率 0.25 个百分点、打通使用支农支小再贷款与再贴现并增加额度、增加科技创新和技术改造再贷款额度等多项措施 [24][26] 中观高频 消费 - 截至 1 月 11 日，当周乘用车厂家日均零售数量 3.0 万辆，同比 -32.0%；日均批发数量 3.5 万辆，同比 -40.0% [25] - 截至 1 月 16 日，近 7 天全国电影票房收入合计 32033.5 万元，同比 -24.3% [25] - 截至 1 月 9 日，当周三大家电零售总量 88.4 万台，同比 -38.3%；零售总额 18.8 亿元，同比 -39.4% [30] 交运 - 截至 1 月 17 日，近 7 天迁徙规模指数平均 485.3，同比 +2.1% [33] - 截至 1 月 11 日，当周民航保障航班数 11.8 万班，同比 -2.5% [33] - 截至 1 月 16 日，近 7 天一线城市地铁客运量平均 3967.3 万人次，同比 +1.2% [33] - 截至 1 月 11 日，当周邮政快递揽收量 41.1 亿件，同比 -5.7%；投递量 41.6 亿件，同比 -2.1%；铁路货运量 7418.0 万吨，同比 -4.0%；高速公路货车通行量 5508.9 万辆，同比 -2.0% [36] 工业 - 截至 1 月 16 日，当周铁矿石库存 17288.7 万吨，同比 +10.0%；螺纹钢库存 295.4 万吨，同比 -1.7%；浮法玻璃企业库存 5301.3 万吨，同比 +20.9% [38] - 截至 1 月 8 日，当周重点电厂煤炭日耗量 584.0 万吨，同比 +1.0% [40] - 截至 1 月 16 日，当周钢材表观消费量 826.1 万吨，同比 +2.6%；螺纹钢表观消费量 190.3 万吨，同比 +2.8%；线材表观消费量 71.5 万吨，同比 -2.7% [40] - 截至 1 月 14 日，当周全国主要钢企高炉开工率 74.5%，同比 -0.1pct；截至 1 月 15 日，当周沥青平均开工率 19.0%，同比 -1.0pct；纯碱开工率 86.0%，同比 -0.2pct；PVC 开工率 77.3%，同比 -3.6pct [47] 地产 - 截至 1 月 16 日，近 7 天 30 大中城市商品房成交面积合计 136.6 万平方米，同比 -32.0% [48] - 截至 1 月 9 日，当周样本 9 城二手房成交面积 155.2 万平方米，同比 -29.4% [52] - 截至 1 月 11 日，当周 100 大中城市成交土地占地面积 885.5 万平方米，同比 -27.6%；成交土地总价 192.7 亿元，同比 -13.9% [55] 价格 - 截至 1 月 16 日，当周猪肉批发价平均 18.0 元/公斤，同比 -20.8%，较 4 周前 +3.2%；蔬菜批发价平均 5.5 元/公斤，同比 +6.4%，较 4 周前 -7.1%；6 种重点水果批发价平均 7.9 元/公斤，同比 +9.4%，较 4 周前 +3.8% [58] - 截至 1 月 16 日，当周北方港口动力煤平均 705.0 元/吨，同比 -8.7%，较 4 周前 -6.0%；WTI 原油现货价平均 60.1 美元/桶，同比 -23.3%，较 4 周前 +6.9% [63] - 截至 1 月 16 日，当周螺纹钢现货价平均 3244.8 元/吨，同比 -1.6%，较 4 周前 +1.5%；铁矿石现货价平均 838.7 元/吨，同比 +5.8%，较 4 周前 +4.9%；玻璃现货价平均 12.9 元/平方米，同比 -21.1%，较 4 周前 -4.3% [70] 债市及外汇市场 - 1 月 16 日，隔夜 Shibor 为 1.33%，较 1 月 12 日上行 0.90BP；R001 为 1.37%，较 1 月 12 日下行 1.61BP；R007 为 1.51%，较 1 月 12 日下行 1.12BP；DR001 为 1.32%，较 1 月 12 日下行 0.71BP；DR007 为 1.44%，较 1 月 12 日下行 4.72BP；IBO001 为 1.36%，较 1 月 12 日下行 1.27BP；IBO007 为 1.51%，较 1 月 12 日上行 1.56BP [75] - 1 月 16 日，1 年期/5 年期/10 年期/30 年期国债收益率分别为 1.25%/1.61%/1.84%/2.30%，较 1 月 9 日分别 -6.8BP/-4.4BP/-3.7BP/-0.1BP；国开债 1 年期/5 年期/10 年期/30 年期到期收益率分别为 1.60%/1.82%/2.02%/2.45%，较 1 月 9 日分别 +2.5BP/-3.5BP/-1.3BP/-0.1BP [79] - 1 月 16 日，地方政府债 1 年期/5 年期/10 年期到期收益率分别为 1.42%/1.75%/2.06%，较 1 月 9 日分别 -6.9BP/-3.0BP/-1.9BP；同业存单 AAA1 月期/1 年期、AA + 1 月期/1 年期到期收益率分别为 1.50%/1.63%/1.52%/1.66%，较 1 月 9 日分别 -4.0BP/-1.0BP/-4.0BP/-1.0BP [81] - 截至 2026 年 1 月 16 日，美国、日本、英国和德国的十年期国债收益率分别为 4.24%、2.18%、4.40%和 2.89%，较 1 月 9 日分别 +6BP/+9BP/持平/-3BP [87] - 1 月 16 日美元兑人民币中间价和即期汇率分别为 7.01/6.97，较 1 月 9 日分别 -50/-131pips [90] 机构行为 - 2026 年 1 月 16 日估算的利率债中长期纯债券型基金久期中位数在 3.3 年左右，相较 2025 年 12 月 31 日下降了 1.2 年左右 [93] - 2026 年 1 月 16 日估算的信用债中长期纯债券型基金久期中位数在 2.2 年左右，相较 2025 年 12 月 31 日下降了 0.3 年左右 [95] 投资建议 - 2026 年债市行情可能好于预期，关注长债可能的超跌反弹；预计一季度 30Y 国债活跃券收益率缓慢重回 2.2%左右；因股市强势，交易盘短期内不会买回超长债，超长债大机会需等待机构股市预期显著回落及政策利率下调；建议关注超长债波段操作机会，重点配置 3 - 5Y 资本债以获取票息，关注多资产投资机会 [98]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 报告对宏观经济政策和市场行情进行分析 给出股指期货、贵金属和集运指数的投资建议 并提醒关注未来重点数据和事件 [2][3][6][7][9][12][13] 根据相关目录分别进行总结 当日要闻 - 2026年1月19日起 央行下调再贷款、再贴现利率0.25个百分点 3个月、6个月和1年期支农支小再贷款利率分别为0.95%、1.15%和1.25% 再贴现利率为1.5% 抵押补充贷款利率为1.75% 专项结构性货币政策工具利率为1.25% [2] - 央行增加支农支小再贷款额度5000亿元 打通支农支小再贷款额度与再贴现额度使用 设立民营企业再贷款 额度1万亿元 增加科技创新和技术改造再贷款额度4000亿元 总额度达1.2万亿元 自2026年起将研发投入水平较高的民营中小企业纳入科技创新和技术改造再贷款政策支持领域 [3] - 12月中国新增社融2.21万亿元 新增人民币贷款9100亿元 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元 比上年同期多3.34万亿元 人民币贷款增加16.27万亿元 12月末广义货币(M2)余额340.29万亿元 同比增长8.5% 狭义货币(M1)余额115.51万亿元 同比增长3.8% M2 - M1剪刀差为4.7个百分点 较上月扩大 [3] - 央行会同金融监管总局将商业用房购房贷款最低首付比例下调至30% 推动商办房地产市场去库存 [4] - 特朗普将寻求与外国谈判 构想建立“价格底线”机制确保美国关键矿产供应 若最高法院驳回其全球性征税政策 “232条款”授权将被视为重建关税制度手段 [5] - 特朗普希望对伊朗军事行动为“快速、决定性打击” [5] 品种观点 - **股指期货**：周四市场震荡 上证综指下跌0.33% 沪深两市成交额缩小 期指标的指数和当月合约表现不一 申万一级行业有涨有跌 本周市场调控致行情波动 周四盘后央行释放宽松信号 春节行情时间未到位但空间过半 短线指数或振荡调整 两市成交额维持在2.5 - 3万亿左右市场风险不大 操作建议轻指数重结构 临近1月末注意年报业绩预告扰动 [6] - **贵金属**：今日亚市时段沪银强势 板块内分歧明显 金银上涨 铂钯下跌 前二者内外盘续创历史新高 投机资金加仓金银 减仓铂钯 国内白银期货宽幅震荡 内外现货溢价回落 消息和套利资金兑现压力令盘面承压 持续上涨后技术性调整相对良性 投资者可关注回调企稳后入场机会 [7] - **集运指数**：短期多空因素交织 集运指数宽幅震荡 船公司降价揽货使即期现货运价下调对指数施压 光伏产品增值税出口退税政策调整使一季度光伏等新能源抢运预期有边际支撑 欧元区制造业持续萎缩 经济复苏脆弱 周四盘面量能收缩 交易情绪谨慎 短线EC2604维持偏震荡判断 现货企业以套期保值单持有为主 春节前已签订出运合同企业对买保头寸(EC2602)平仓 可关注EC2604与EC2608合约正向套利机会 [9] 未来24小时重点数据 - **今晚关注**：21:30美国1月纽约联储制造业指数 前值 - 3.9 预测值1；21:30美国截至1月10日当周初请失业金人数(万) 前值20.8 预测值21.5；21:45美国1月SPGI制造业PMI初值 前值51.8 [12] - **明日关注**：02:30 2028年FOMC票委、堪萨斯联储主席施密德就货币政策和经济前景发表讲话；22:15美国12月工业产出月率(%) 前值0.2 预测值0.1 [13]

金融与信贷数据 - 2025年末社会融资规模存量达442.12万亿元，同比增长8.3% [2] - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元 [2] - 2025年全年人民币贷款增加16.27万亿元，其中住户贷款增加4417亿元 [2] - 12月末广义货币（M2）余额340.29万亿元，同比增长8.5%；狭义货币（M1）余额115.51万亿元，同比增长3.8% [2] - 2025年全年人民币存款增加26.41万亿元，其中住户存款增加14.64万亿元，非金融企业存款增加2.31万亿元 [2] 生态保护与修复政策 - 财政部修订《重点生态保护修复治理资金管理办法》，明确“十五五”时期财政支持政策 [5] - “山水林田湖草沙一体化保护和修复工程”省内项目中央财政最高奖补75%，金额不超过20亿元；跨省项目最高奖补80%，金额不超过25亿元 [5] - “历史遗留废弃矿山生态修复工程”中央财政奖补比例为60%，每个项目奖补金额不超过3亿元 [5] - “十四五”期间全国完成修复治理历史遗留矿山面积335万亩，超额完成目标任务的19.6% [5] - 通过示范工程已修复废弃矿山超1.8万个，消除地质安全隐患点近7000处，治理边坡与采坑面积超25万亩 [5] 企业年金与慈善信托 - 人社部、财政部印发意见，推动扩大企业年金覆盖面，允许各类用人单位及其职工按规定建立企业年金 [3] - 鼓励经济负担能力强的用人单位和职工按较高比例缴纳，负担有限的可从低缴费起步 [3] - 推动为中小微企业建立企业年金提供便利，并选择部分园区开展覆盖面试点 [3] - 民政部、国家金融监管总局公布《慈善信托信息公开办法》，自2026年4月1日起施行 [3] - 办法细化慈善信托各环节信息公开要求，并鼓励对违法违规行为进行投诉举报 [3][4] 基础设施与公共服务 - 交通运输部印发方案，计划2026年在高速公路服务区新增电动汽车充电枪超1万个，其中大功率充电枪占比超25% [6] - 方案同时推动服务区公共卫生间坐便位占非小便位的比例达到20%以上 [6] - 国家林草局表示2025年完成国土绿化任务1.27亿亩，全国森林覆盖率达25.09%，森林蓄积量达209.88亿立方米 [2] 安全生产监管 - 2025年国务院安委会办公室牵头排查安全生产领域各类问题隐患1.7万多项，其中重大事故隐患585项 [7] - 核查处置群众反映和职工报告的问题隐患线索1.3万多项 [7] - 考核巡查发现最突出问题是生产经营单位主体责任不落实，并查处多项违法违规行为 [7] 公务员招录与征兵 - 中央机关及其直属机构2026年度公务员笔试合格分数线公布，中央和省级职位总分线105分，行测60分；市县级职位总分线95分，行测50分；西部地区等特定职位总分线90分，行测45分 [1] - 2026年全国征兵工作安排部署两次，上半年征兵2月24日开始，下半年8月15日开始，征集对象以大学生为重点 [8][9]

2025年金融统计数据核心观点 - 中国人民银行发布数据显示，2025年社会融资规模与货币供应量保持稳定增长，其中政府债券融资成为社融增量的主要驱动力，而人民币贷款增长相对放缓，信贷结构呈现分化 [1][4] - 金融市场流动性保持合理充裕，市场利率处于较低水平，人民币跨境使用活跃度持续提升 [10][12] 社会融资规模 - **存量规模与增长**：2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3% [1][2] - **增量规模**：2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多增3.34万亿元 [1][4] - **存量结构分析**： - 对实体经济发放的人民币贷款余额为268.4万亿元，同比增长6.3%，占社融存量比重为60.7%，同比降低1.1个百分点 [2][3] - 政府债券余额为94.92万亿元，同比增长17.1%，占社融存量比重为21.5%，同比提高1.6个百分点 [2][3] - 企业债券余额为34.24万亿元，同比增长6%，占比7.7% [2][3] - 非金融企业境内股票余额为12.2万亿元，同比增长4.1%，占比2.8% [2][3] - 对实体经济发放的外币贷款折合人民币余额为1.05万亿元，同比下降18% [2] - **增量结构分析**： - 对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元 [4] - 政府债券净融资13.84万亿元，同比多增2.54万亿元 [4] - 企业债券净融资2.39万亿元，同比多增4825亿元 [4] - 非金融企业境内股票融资4763亿元，同比多增1863亿元 [4] - 委托贷款增加1203亿元，信托贷款增加3682亿元 [4] 货币供应量 - **广义货币(M2)**：12月末余额为340.29万亿元，同比增长8.5% [1][5] - **狭义货币(M1)**：12月末余额为115.51万亿元，同比增长3.8% [1][5] - **流通中货币(M0)**：12月末余额为14.13万亿元，同比增长10.2%，全年净投放现金1.31万亿元 [5] 存贷款情况 - **人民币存款**：12月末余额为328.64万亿元，同比增长8.7%，全年增加26.41万亿元 [6] - 住户存款增加14.64万亿元 [6] - 非金融企业存款增加2.31万亿元 [6] - 非银行业金融机构存款增加6.41万亿元 [6] - **外币存款**：12月末余额为1.07万亿美元，同比增长25%，全年增加2135亿美元 [7] - **人民币贷款**：12月末余额为271.91万亿元，同比增长6.4%，全年增加16.27万亿元 [1][8] - 住户贷款增加4417亿元，其中短期贷款减少8351亿元，中长期贷款增加1.28万亿元 [8] - 企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，其中短期贷款增加4.81万亿元，中长期贷款增加8.82万亿元，票据融资增加1.66万亿元 [8] - **外币贷款**：12月末余额为5450亿美元，同比增长0.5%，全年增加29亿美元 [9] 金融市场与利率 - **市场成交**：全年银行间人民币市场以拆借、现券和回购方式合计成交2180.31万亿元，日均成交8.79万亿元，同比增长2.1% [10] - **市场利率**：12月份同业拆借加权平均利率为1.36%，质押式回购加权平均利率为1.4%，分别比上年同期低0.21和0.25个百分点 [10] 外汇与跨境人民币结算 - **外汇储备**：12月末国家外汇储备余额为3.36万亿美元 [11] - **人民币汇率**：12月末为1美元兑7.0288元人民币 [11] - **跨境人民币结算**： - 经常项下结算金额为17.86万亿元，其中货物贸易13.72万亿元，服务贸易及其他4.14万亿元 [12] - 直接投资结算金额为8.46万亿元，其中对外直接投资3.11万亿元，外商直接投资5.35万亿元 [12]

中国人民银行2025年金融统计数据核心观点 - 2025年金融体系整体保持稳健扩张，社会融资规模与货币供应量增速平稳，信贷结构呈现分化，政府债券融资成为社融增长的主要驱动力，同时市场利率维持在较低水平 [1][4][5][11] 社会融资规模 - **存量与增速**：2025年末社会融资规模存量为442.12万亿元，同比增长8.3% [1][2] - **增量规模**：2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多增3.34万亿元 [1][4] - **存量结构**：对实体经济发放的人民币贷款余额为268.4万亿元，占社融存量比重60.7%，同比降低1.1个百分点；政府债券余额为94.92万亿元，占比21.5%，同比提高1.6个百分点，是占比提升最显著的组成部分 [2][3] - **增量结构**：全年对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元；政府债券净融资13.84万亿元，同比多增2.54万亿元，是社融多增的最主要贡献项；企业债券净融资2.39万亿元，同比多增4825亿元 [4] 货币供应量 - **广义货币(M2)**：12月末余额为340.29万亿元，同比增长8.5% [1][5] - **狭义货币(M1)**：12月末余额为115.51万亿元，同比增长3.8% [1][5] - **流通中货币(M0)**：12月末余额为14.13万亿元，同比增长10.2%，全年净投放现金1.31万亿元 [5] 存贷款情况 - **人民币存款**：12月末余额为328.64万亿元，同比增长8.7%；全年增加26.41万亿元，其中住户存款增加14.64万亿元，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元 [6][7] - **外币存款**：12月末余额为1.07万亿美元，同比增长25%；全年增加2135亿美元 [8] - **人民币贷款**：12月末余额为271.91万亿元，同比增长6.4%；全年增加16.27万亿元 [1][9] - **信贷部门结构**：全年住户贷款仅增加4417亿元，其中短期贷款减少8351亿元，中长期贷款增加1.28万亿元；企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，其中短期贷款增加4.81万亿元，中长期贷款增加8.82万亿元 [9] - **外币贷款**：12月末余额为5450亿美元，同比增长0.5%；全年增加29亿美元 [10] 银行间市场与利率 - **市场成交**：全年银行间人民币市场合计成交2180.31万亿元，日均成交8.79万亿元，同比增长2.1% [11] - **市场利率**：12月份同业拆借加权平均利率为1.36%，质押式回购加权平均利率为1.4%，分别比上年同期低0.21和0.25个百分点 [11] 外汇与跨境人民币结算 - **外汇储备**：12月末国家外汇储备余额为3.36万亿美元 [12] - **人民币汇率**：12月末人民币汇率为1美元兑7.0288元人民币 [12] - **跨境结算**：全年经常项下跨境人民币结算金额为17.86万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为8.46万亿元 [13]

社会融资规模 - 2025年末社会融资规模存量达442.12万亿元，同比增长8.3% [1][2] - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元 [1][4] - 从存量结构看，对实体经济发放的人民币贷款余额占比60.7%，同比低1.1个百分点；政府债券余额占比21.5%，同比高1.6个百分点 [3] - 从增量结构看，对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元；政府债券净融资13.84万亿元，同比多2.54万亿元 [4] 货币供应量 - 2025年12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5% [1][5] - 2025年12月末，狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8% [1][5] - 2025年12月末，流通中货币(M0)余额14.13万亿元，同比增长10.2%，全年净投放现金1.31万亿元 [1][5] 存贷款情况 - 2025年12月末，人民币存款余额328.64万亿元，同比增长8.7%，全年人民币存款增加26.41万亿元 [6] - 全年存款增量中，住户存款增加14.64万亿元，非金融企业存款增加2.31万亿元，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元 [6] - 2025年12月末，人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元 [7][8] - 全年贷款增量中，住户贷款增加4417亿元，企(事)业单位贷款增加15.47万亿元 [8] 金融市场与外汇 - 2025年12月，银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.36%，质押式债券回购月加权平均利率为1.4% [9] - 2025年12月末，国家外汇储备余额为3.36万亿美元，人民币汇率为1美元兑7.0288元人民币 [10] - 2025年，经常项下跨境人民币结算金额为17.86万亿元，直接投资跨境人民币结算金额为8.46万亿元 [11]

社会融资规模存量与结构 - 2025年末社会融资规模存量达442.12万亿元，同比增长8.3% [2] - 从结构看，对实体经济发放的人民币贷款余额占同期社会融资规模存量的60.7%，占比同比下降1.1个百分点；政府债券余额占比21.5%，占比同比上升1.6个百分点 [3] - 存量主要构成中：对实体经济发放的人民币贷款余额为268.4万亿元，同比增长6.3%；政府债券余额为94.92万亿元，同比增长17.1%；企业债券余额为34.24万亿元，同比增长6% [2] 社会融资规模增量 - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元 [4] - 增量主要来源：政府债券净融资13.84万亿元，同比多2.54万亿元；对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元；企业债券净融资2.39万亿元，同比多4825亿元 [4] 货币供应量 - 12月末，广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5% [5] - 12月末，狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8% [5] - 12月末，流通中货币(M0)余额14.13万亿元，同比增长10.2%，全年净投放现金1.31万亿元 [5] 存贷款情况 - 12月末，人民币存款余额328.64万亿元，同比增长8.7%，全年人民币存款增加26.41万亿元 [6] - 存款结构：全年住户存款增加14.64万亿元，非金融企业存款增加2.31万亿元，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元 [6] - 12月末，人民币贷款余额271.91万亿元，同比增长6.4%，全年人民币贷款增加16.27万亿元 [7] - 贷款结构：全年企（事）业单位贷款增加15.47万亿元，其中中长期贷款增加8.82万亿元；住户贷款增加4417亿元，其中中长期贷款增加1.28万亿元 [7] 市场利率与外汇 - 12月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.36%，质押式债券回购月加权平均利率为1.4%，均较上月和上年同期有所下降 [8] - 12月末，国家外汇储备余额为3.36万亿美元，人民币汇率为1美元兑7.0288元人民币 [9] 跨境人民币结算 - 2025年，经常项下跨境人民币结算金额为17.86万亿元，其中货物贸易为13.72万亿元 [10] - 2025年，直接投资跨境人民币结算金额为8.46万亿元，其中外商直接投资为5.35万亿元 [10]

社会融资规模存量与结构 - 2025年末社会融资规模存量达442.12万亿元，同比增长8.3% [1] - 存量结构中以人民币贷款为主，占比60.7%，但同比降低1.1个百分点；政府债券占比显著提升至21.5%，同比提高1.6个百分点 [2] - 对实体经济发放的人民币贷款余额为268.4万亿元，同比增长6.3%；政府债券余额为94.92万亿元，同比增长17.1% [1] 全年社会融资规模增量 - 2025年全年社会融资规模增量累计为35.6万亿元，比上年多3.34万亿元 [3] - 增量主要来自政府债券净融资13.84万亿元，同比多增2.54万亿元；企业债券净融资2.39万亿元，同比多增4825亿元 [3] - 对实体经济发放的人民币贷款增加15.91万亿元，同比少增1.13万亿元 [3] 货币供应量情况 - 12月末广义货币(M2)余额340.29万亿元，同比增长8.5%；狭义货币(M1)余额115.51万亿元，同比增长3.8% [4] - 流通中货币(M0)余额14.13万亿元，同比增长10.2%，全年净投放现金1.31万亿元 [4] 人民币存贷款情况 - 全年人民币存款增加26.41万亿元，其中住户存款增加14.64万亿元，非银行业金融机构存款增加6.41万亿元 [5] - 全年人民币贷款增加16.27万亿元，分部门看，住户贷款仅增加4417亿元，而企（事）业单位贷款增加15.47万亿元 [6] - 企（事）业单位贷款中，中长期贷款增加8.82万亿元，短期贷款增加4.81万亿元 [6] 银行间市场与利率 - 12月份银行间人民币市场同业拆借月加权平均利率为1.36%，质押式债券回购月加权平均利率为1.4% [7] - 全年银行间市场合计成交2180.31万亿元，日均成交8.79万亿元，同比增长2.1% [8] - 12月同业拆借和质押式回购利率分别比上年同期低0.21和0.25个百分点 [8] 外汇储备与跨境人民币结算 - 12月末国家外汇储备余额为3.36万亿美元，人民币汇率为1美元兑7.0288元人民币 [9] - 全年经常项下跨境人民币结算金额为17.86万亿元，其中货物贸易为13.72万亿元 [10] - 全年直接投资跨境人民币结算金额为8.46万亿元，其中外商直接投资为5.35万亿元 [10]

信贷表现 - 11月人民币贷款新增3900亿元，同比少增1900亿元，但下滑幅度收窄[3] - 企业贷款新增6100亿元，同比多增3600亿元，其中企业短贷新增1000亿元同比多增1100亿元，企业中长贷新增1700亿元同比少增400亿元[3] - 居民贷款负增2063亿元，同比少增4763亿元，但环比改善，其中居民中长贷读数由负转为+100亿元[3] - 表内票据融资新增3342亿元，占新增企业贷款的55%，同比多增2119亿元[3] 社融与政府债券 - 11月社会融资规模新增24885亿元，同比多增1597亿元，社融增速持平于8.5%[3] - 政府债券融资新增12041亿元，环比多增7189亿元，是支撑社融的主要力量，其中专项债发行4922亿元，一般国债净融资6108亿元[3] - 企业债券融资显著改善，新增4169亿元，同比多增1788亿元[3] 货币与存款 - 11月M2增速降至8%，M1增速环比下降1.3个百分点至4.9%[4] - 财政存款同比多减1900亿元，显示财政支出超季节性增加[4] - 居民存款与企业存款分别同比少增1200亿元和947亿元[4]

贷款总量与货币供应 - 截至11月末，本外币贷款余额为274.84万亿元，同比增长6.3% [1] - 截至11月末，人民币贷款余额为271万亿元，同比增长6.4% [1] - 今年前11个月，人民币贷款增加15.36万亿元 [1] 广义货币与社会融资规模 - 截至11月末，广义货币余额为336.99万亿元，同比增长8.0% [1] - 截至11月末，社会融资规模存量为440.07万亿元，同比增长8.5% [1] - 前11个月，社会融资规模增量为33.39万亿元，比上年同期多3.99万亿元 [1] 信贷结构优化 - 截至11月末，普惠小微贷款余额为35.88万亿元，同比增长11.4%，增速高于同期各项贷款 [1] - 截至11月末，制造业中长期贷款余额为14.94万亿元，同比增长7.7%，增速高于同期各项贷款 [1] 贷款利率水平 - 11月企业新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约30个基点 [1] - 11月个人住房新发放贷款加权平均利率约为3.1%，比上年同期低约3个基点 [1]