报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玉米短期或延续震荡，国内农户余粮见底，粮源转向中下游后期渐紧，但公开竞价补充，进口、谷物替代可能压制上方空间，需求或受养殖行业深亏影响挤压，建议用粮企业按需采购现货，保持安全库存，贸易商低吸高抛，高库存者及时逢高锁定利润 [2][5] 各部分内容总结 期货与现货价格表现 - 玉米主力2607合约本周窄幅震荡，鲅鱼圈玉米平舱价在2390元/吨附近，蛇口港玉米到港价在2520元/吨附近，玉米基差在0轴附近震荡 [3] - 淀粉主力2607合约本周小幅震荡，潍坊金玉米淀粉价格在3050元/吨附近，基差小幅走强 [3] 粮源情况 - 截至4月16日，全国售粮总进度为90%，同比慢3%，其中东北地区为91%，同比慢3%，华北地区为86%，同比慢5%，西北地区为93%，同比慢3%，农户余粮逐渐见底，粮源向贸易商等中下游转移，主体持粮待涨能力增强 [3] - 公开竞价持续，4月累计投放20.2万吨，成交7.6万吨，成交率为37.5%，成交一般 [3] - 东北新季玉米种植期逐渐展开，因大豆种植效益好，玉米种植面积或稳中有降且地租上涨 [3] 库存情况 - 截至4月10日，北港玉米库存为292.3万吨，环比微降，近年同期低位，周度下海量为36.1万吨，环比回落 [4] - 广东港内贸玉米库存为58.4万吨，环比回升，外贸玉米库存为8.2万吨，环比回落 [4] - 截至4月17日，深加工企业玉米库存为498.9万吨，环比持续回升，饲料企业玉米库存为29.52天，环比回落 [4] 政策与进口情况 - 截至4月7日，政策稻谷拍卖成交7.9万吨，成交率13.2%，环比提升，成交均价为2630元/吨，麦玉价差维持150附近，暂无替代优势，谷物替代暂无压力 [4] - 国内玉米进口后期或继续回升以调节国内玉米余缺 [4] 外盘情况 - 外盘美玉米延续震荡，美伊周末或再次谈判，关注协议达成情况 [4] - 截至4月12日，美玉米种植进度为5%，美玉米新作种植面积或进一步减少，因化肥、农机燃料等成本提升 [4] 需求情况 - 猪价处在历史底部区间，养殖严重亏损，截至4月17日，外购仔猪养殖利润为 -290.48元/头，自繁自养利润为 -446.23元/头，政策提振不足，全行业深度亏损，中小散已难承受，但规模厂短期或难减，3月商品猪存栏环比再增 [5] - 禽类方面，蛋价反弹，养殖延续亏损，3月鸡苗销量续增，老鸡淘汰下降，3月在产蛋鸡存栏量再增，高存栏支撑饲料需求偏强，但深度亏损一方面将加速产能去化，另一方面令饲料采购谨慎 [5] - 深加工企业需求一般，淀粉加工企业多已亏损，企业开机率环比再落，截至4月17日，淀粉加工企业开机率为60.2%，环比回落，淀粉库存为129万吨，环比回升，继续累库 [5] - 酒精加工企业亏损，开机率为63.32%，环比回落，下游淀粉糖企业开机率回落，造纸企业开机率偏稳 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 过去一周玉米现货震荡调整、波动幅度不大东北产区弱于华北，期货窄区间波动、表现僵持，基差小幅走高，C03 - C05价差略有走低，3月合约弱势因担心春季售粮压力及下游补库完成后需求托底效应不足 [7] - 截至2月5日全国玉米销售进度达63%高于往年，东北产区进度高于华北，利于缓解春节后售粮压力 [7] - 养殖行业畜禽存栏偏高，饲料需求有韧性，但去产能预期下企业大幅提库存动力有限；深加工企业补库后库存回中性，考虑利润不佳后期需求料偏弱 [7] - 北港和南方港口库存均在低位，低库存有支撑作用 [7] - 目前盘面略有贴水，中下游库存水平不算高，玉米下游有一定支撑，操作上震荡对待 [7] 各目录内容总结 周度分析与展望 - 涉及玉米期货市场变化、现货市场变化、现货市场区域价差、售粮进度、进口、饲料养殖需求及产量、深加工需求、替代品、北港玉米动态、南港谷物动态等分析 [10][17][23] 国内玉米市场动态 - 包含玉米淀粉期货、现货、玉米 - 淀粉价差、生产与库存、下游需求、木薯淀粉等方面内容 [78][80][88] 国际玉米市场动态 - 涵盖美国玉米期货市场、播种生长进度、巴西玉米作物进展等情况 [112][116][127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玉米主力换月2603合约近期大幅回落，淀粉主力换月2603合约近期持续回调；进口再拍卖及跌价引阶段卖压，新粮销售区域分化；港口库存偏低，下游企业继续增库；谷物替代缺失，10月进口回升；外盘美玉米近期维持震荡；饲料需求偏强，深加工需求尚可；阶段卖压下新粮销售较快，后续优粮偏紧预期存，建议用粮企业逢低采购现货、适度加大安全储备，贸易商低吸高抛，关注2605合约低价机会 [3][4][5] 根据相关目录分别进行总结 期货与现货价格表现 - 玉米主力换月2603合约近期大幅回落，几乎吞没前期涨幅，现货价格小幅回落，鲅鱼圈玉米平舱价由2320元/吨落至2290元/吨，蛇口港玉米到港价由2460元/吨落至2430元/吨，玉米基差震荡走强，盘面贴水扩大 [3] - 淀粉主力换月2603合约近期持续回调，潍坊金玉米淀粉价格由2820元/吨小跌至2800元/吨，基差震荡走强 [3] 新粮销售情况 - 进口玉米再拍卖打压市场涨价热潮，期价大幅回落，跌价引起阶段出售增加，当前农户仍有惜售情绪；截至12月18日，全国售粮总进度为42%，同比快4%，东北地区为41%，同比快8%，华北地区为37%，同比慢1%，西北地区为60%，同比快2%，全国新粮销售偏快但区域分化明显，东北加速，华北偏慢，因华北粮质分化，市场青睐优粮 [3] 库存情况 - 截至12月12日，北港玉米库存为179.2万吨，继续回升但远低于去年同期水平，周度下海量为68.4万吨，环比回落；广东港内贸玉米库存为19.1万吨，环比回升，外贸玉米库存为26.2万吨，环比微增 [4] - 截至12月19日，深加工企业玉米库存为324万吨，持续回升但不及去年同期，饲料企业玉米库存为29.98天，持续回升 [4] 进口情况 - 麦玉价差再次收窄至160附近，仍不具备替代可行性；10月进口玉米35.9万吨，环比增加5倍，同比增加114.7%，1 - 10月累计进口量为129.2万吨，同比下降90.2%，进口大麦等环比回落，后期国内玉米进口可能增加 [4] 外盘情况 - 美农12月供需报告调增美玉米出口，调减其期末库存，但整体相较去年仍是增产及增库压力；全球玉米期末库存微调减，同比去年小降4.85% [4] 需求情况 - 猪价低迷，养殖延续大幅亏损，截至12月19日，外购仔猪养殖利润为 - 189.5元/头，亏损有所收窄，自繁自养利润为 - 130.88元/头，亏损收窄；能繁母猪产能持续去化，10月全国能繁母猪存栏为3990万头，较上月减少45万头，调减幅度增加；规模厂11月能繁存栏去化，仔猪销量下滑，但商品猪存栏增，四季度生猪存栏或较难下降；禽类方面，蛋价低迷，养殖持续亏损，11月鸡苗销量企稳，老鸡淘汰继续增加，11月在产蛋鸡存栏再微降；10月全国工业饲料产量为2907万吨，环比回升，同比增加6%，如后期亏损加剧，或影响春季补栏及加速去产能 [5] - 深加工企业需求尚可，淀粉加工企业加工利润有所分化，开机率偏稳，截至12月19日，开机率为62.31%，环比微降，淀粉库存为107.4万吨，环比回升；酒精加工企业持续亏损，开机率有所回落至65.22%；下游淀粉糖企业开机率回升，造纸企业开机率回落 [5] 后市展望 - 阶段卖压，新粮销售较快，后续优粮偏紧预期存；建议用粮企业逢低采购现货，适度加大安全储备；贸易商低吸高抛；关注2605合约低价机会 [5]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周玉米期货大幅上涨，主力C2601一度上探至2257元/吨，周涨幅超2%，C1 - C5价差先强后弱；现货震荡偏强，东北产区后期表现较强，东北产区经港口发运南方的价差顺挂；产区售粮进度推进，余粮仍充足；养殖利润亏损，饲料需求预期不乐观但短期刚需强，深加工利润低开机率受抑制，近期淀粉去库加快或有积极影响；饲料企业和深加工企业库存有提升空间，中间环节库存偏低；下游库存偏低支撑玉米，但年前有售粮压力，市场预期反复，操作上震荡对待 [7] 根据相关目录分别进行总结 周度分析与展望 - 玉米期货市场变化：过去一周玉米期货大幅上涨，主力C2601一度上探至2257元/吨，随后高位震荡，周涨幅超2%，C1 - C5价差先是大幅走强至 - 11，随后回落至 - 30附近 [7] - 玉米现货市场变化：现货总体震荡偏强，周初北方港口及南方销区上涨明显，周后期东北产区表现强于其他地区 [7] - 玉米现货市场区域价差：因南方及北港走强，东北产区经过港口发运南方的价差转为顺挂 [7] - 玉米售粮进度：本周产区销售进度继续推进，东北产区售粮进度有所提速，考虑本季增产，产区余粮仍然充足 [7] - 玉米进口：未提及 - 饲料养殖需求：国内养殖利润亏损，饲料未来需求预期不乐观，但在畜禽高存栏加持下，短期刚需仍然强劲 [7] - 饲料养殖需求饲料产量：未提及 - 深加工需求：深加工端利润偏低，开机率受到抑制，但近期淀粉去库有所加快，后期或对深加工需求产生一定积极性影响 [7] - 替代品：未提及 - 北港玉米动态：未提及 - 南港玉米动态：未提及 - 南港谷物动态：南方谷物库存去化加快 [7] 玉米淀粉市场动态 - 玉米淀粉期货：未提及 - 玉米淀粉现货：未提及 - 玉米 - 淀粉价差：未提及 - 玉米淀粉生产与库存：未提及 - 玉米淀粉下游需求：未提及 - 木薯淀粉：未提及 国际玉米市场动态 - 美国玉米期货市场：未提及 - 美国玉米播种生长进度：未提及 - 美国玉米出口销售：未提及 - 巴西玉米作物进展：未提及

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 美玉米收割接近尾声，阶段性供应压力高，且全球及美豆供需宽松，压制国际玉米价格；国内东北产区低温利于新粮存放，种植户惜售，上量一般，贸易商收粮积极但运力紧张，粮源外运受阻支撑底部价格，加工利润回升及开工率提升使玉米消耗量增加，收购价格偏强；华北黄淮产区新粮质量分化，种植户售粮慢，贸易商收购量一般，市场购销活跃度不强，收购价格小幅调整，玉米期价总体偏强震荡，需谨慎追涨 [2] - 新季玉米上市量增加，原料供应充裕，行业开机率回升，供应端压力增加，但下游需求较好，部分下游客户重新采购玉米淀粉，企业走货顺畅，淀粉库存下降，近日淀粉随玉米市场同步上涨，需谨慎追涨 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 玉米淀粉期货收盘价（活跃合约）2243元/吨，环比降36元/吨；玉米期货收盘价（活跃合约）2572元/吨，环比降11元/吨；玉米月间价差（1 - 5）为0元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为21元/吨，环比降7元/吨 [2] - 黄玉米期货持仓量（活跃合约）968502手，环比降29094手；玉米淀粉期货持仓量（活跃合约）243202手，环比增1454手 [2] - 玉米期货前20名净买单量 - 182690手，玉米淀粉期货前20名净买单量 - 33837手，环比增2936手 [2] - 黄玉米注册仓单量62515手，环比降3000手；玉米淀粉注册仓单量10195手，环比降500手 [2] - 主力合约CS - C价差369元/吨，环比增4元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货收盘价（活跃合约）446.25美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1596361张，环比增46302张 [2] - CBOT玉米非商业净多头持仓 - 92353张，环比降11046张 [2] 现货市场 - 玉米现货平均价2325.29元/吨，长春玉米淀粉出厂报价2590元/吨，环比增30元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2290元/吨，潍坊玉米淀粉出厂报价2800元/吨，石家庄玉米淀粉出厂报价2730元/吨 [2] - 进口玉米到岸完税价格2021.13元/吨，进口玉米国际运费无环比变化，玉米淀粉主力合约基差39元/吨，环比增35元/吨；玉米主力合约基差82.29元/吨，山东淀粉与玉米价差490元/吨，环比降10元/吨 [2] 替代品现货价格 - 小麦现货平均价2506.44元/吨，木薯淀粉与玉米淀粉价差454元/吨，环比增14元/吨；玉米淀粉与30粉价差 - 229元/吨，环比增1元/吨 [2] 上游情况 - 美国玉米预测年度播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨；巴西玉米预测年度播种面积22.6百万公顷，产量131百万吨；阿根廷玉米预测年度播种面积7.5百万公顷，产量53百万吨；中国玉米预测年度播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；乌克兰玉米预测年度产量32百万吨 [2] - 南方港口玉米库存62.8万吨，环比降23.8万吨；北方港口玉米库存134万吨，环比增10万吨；深加工玉米库存量272.7万吨，环比降0.8万吨 [2] 产业情况 - 玉米进口当月值6万吨，玉米淀粉出口当月值12.78万吨，环比降2.02万吨 [2] - 饲料当月产量2957万吨，环比降171.7万吨；玉米淀粉加工利润山东8元/吨，河北107元/吨，吉林 - 3元/吨，环比降40元/吨 [2] 下游情况 - 样本饲料玉米库存天数26.23天，环比增0.62天；深加工玉米消费量138.31万吨，环比降0.34万吨 [2] - 酒精企业开机率69.45%，环比增2.16%；淀粉企业开机率61.38%，环比增0.49% [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率9.05%，环比降0.02%；60日历史波动率8.5%，环比增0.02% [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率12.81%，环比增1.99%；平值看跌期权隐含波动率12.81%，环比增1.99% [2] 行业消息 - 分析师预计截至2025年10月16日的一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于140万到250万吨之间 [2] - 作物专家预计阿根廷2025/26年度玉米产量为5400万吨，高于美国农业部预测的5300万吨 [2]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米方面，美玉米市场因收割推进供应压力增加，但市场预估单产低于USDA上月预估值且中美贸易协议预期提振市场；国内东北产区玉米单产增长，新粮上量收购价小幅下调，华北黄淮产区基层惜售上量下滑，贸易商建库谨慎，饲料企业采购观望，玉米期价总体维持低位震荡盘整 [2][3] - 淀粉方面，新季玉米上市使淀粉成本支撑下滑，木薯淀粉替代挤压需求，但行业开机低于往年且企业签单走货好、库存略降，淀粉随玉米市场同步震荡，短期观望 [3] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 黄玉米期货活跃合约收盘价2111元/吨，环比 -102；玉米淀粉期货活跃合约收盘价2419元/吨，环比 -10；玉米月间价差（1 - 5）为 -102元/吨，玉米淀粉月间价差（1 - 3）为 -8元/吨 [2] - 黄玉米期货活跃合约持仓量18760手，玉米淀粉期货活跃合约持仓量205185手，环比 -3559；玉米前20名持仓净买单量 -81914手，玉米淀粉前20名持仓净买单量 -54064手，环比4667 [2] - 黄玉米注册仓单量0手，玉米淀粉注册仓单量12504手；主力合约CS - C价差337元/吨 [2] 外盘市场 - CBOT玉米期货活跃合约收盘价434.5美分/蒲式耳，CBOT玉米总持仓1543065张，环比13269；CBOT玉米非商业净多头持仓 -51186张，环比 -15017 [2] 现货市场 - 玉米平均现货价2242.16元/吨，环比 -0.59；长春玉米淀粉出厂报价2510元/吨，潍坊2750元/吨，石家庄2680元/吨 [2] - 锦州港玉米平舱价2120元/吨，环比 -20；进口玉米到岸完税价格1974.15元/吨，环比0.3 [2] - 玉米淀粉主力合约基差83元/吨，环比 -3；玉米主力合约基差4.41元/吨；山东淀粉与玉米价差562元/吨，环比72 [2] 替代品现货价格 - 小麦平均现货价2487元/吨，环比4.56；木薯淀粉与玉米淀粉价差298元/吨，环比 -1；玉米淀粉与30粉价差 -214元/吨，环比 -9 [2] 上游情况 - 美国预测年度玉米播种面积427.11百万公顷，产量36.44百万吨；巴西播种面积53百万公顷，产量7.5百万吨；阿根廷播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；中国播种面积295百万公顷，产量44.3百万吨；乌克兰产量32百万吨 [2] 产业情况 - 南方港口玉米库存48万吨，北方港口104万吨；深加工玉米库存量233.4万吨，环比29.8；淀粉企业周度库存112.8万吨，环比 -1.2 [2] - 玉米当月进口量6万吨，玉米淀粉当月出口量12.78万吨，环比 -2.02 [2] 下游情况 - 饲料当月产量201.5万吨，样本饲料玉米库存天数24.04天；深加工玉米消费量126.33万吨，环比4.02 [2] - 酒精企业开机率61.67%，环比8.48；淀粉企业开机率58.86%，环比3.24 [2] 期权市场 - 玉米20日历史波动率8.48%，环比 -0.43；60日历史波动率7.25%，环比0.1 [2] - 玉米平值看涨期权隐含波动率10.24%，环比0.74；平值看跌期权隐含波动率10.25%，环比0.75 [2] 行业消息 - 分析师预计截至2025年10月23日一周，2025/26年度美国玉米出口净销售量介于110万到210万吨之间 [2] - 巴西帕拉纳州首季玉米种植进展良好，截至10月27日，2025/26年度首季玉米种植进度为98%，上周为94% [2] 重点关注 - 周四、周五mysteel玉米周度消耗以及淀粉企业开机、库存情况 [3]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玉米主力01合约止跌反弹，现货仍承压下行，基差震荡走弱；淀粉主力11合约震荡偏弱，基差震荡走弱；新粮集中收割，东北增产上量压力大，华北等阴雨发霉，收获延后且粮质受损，但需求旺盛，玉米继续下行空间或有限，建议深加工企业等待低价玉米，饲料企业逢低采购优质潮粮，贸易商按需采购[3][6] 各方面情况总结 市场表现 - 玉米主力01合约止跌反弹，鲅鱼圈玉米平舱价由2180元/吨跌至2150元/吨附近，蛇口港玉米到港价由2370元/吨跌至2310元/吨附近，玉米基差震荡走弱接近平水[3] - 淀粉主力11合约震荡偏弱，潍坊金玉米淀粉价格由2850元/吨跌至2800元/吨附近，基差震荡走弱[3] 供应情况 - 连绵阴雨致华北等地受灾，机收困难、无法及时晾晒脱粒，玉米发霉，10月18号后收获或加速，优质玉米供应或紧张；东北天气好，增产集中上量压力大，区域价格分化或延续[3] - 渠道库存见底，北港玉米库存止降回升，广东港内贸玉米库存见底、外贸玉米库存环比回升；深加工企业玉米库存环比回升，饲料企业玉米库存环比下降且在近年低位[4] - 谷物替代缺失，麦玉价差走扩至近200，政策稻谷停拍；国内玉米进口维持低位，8月进口玉米仅3.6万吨，同比下降91.6%，1 - 8月累计进口玉米87.6万吨，同比下降93%，预计进口维持低位[4] - 外盘美玉米低位震荡，集中收割压力大且增产，因美政府停摆，美农报告暂停发布[4] 需求情况 - 饲料需求偏强，猪价走低，养殖大幅亏损，但政策调控产能滞后，短期存栏难减，生猪存栏或仍惯性增长；蛋价再落，蛋鸡养殖短暂盈利后再亏，但产能调整延迟；8月饲料生产量环比和同比均增加，1 - 8月累计产量同比增加9%[5] - 深加工企业需求或回升，旺季逐渐展开，大量发霉低价玉米进入深加工，成本下降，淀粉加工利润全面盈利，开机率回升至56.74%，淀粉库存止降回升；酒精加工企业局地出现利润，开机率总体回升；下游淀粉糖企业和造纸企业开机率企稳[6]

报告行业投资评级 - 无 报告的核心观点 - 过去一周玉米现货走势显著分化，东北地区偏强，华北地区较弱，港口偏震荡 [7] - 国内新玉米大量上市将近，产量预期增加且成本下降，贸易商担忧上市压力加快出货，但东北余粮偏紧和北方港口去库快对港口现货有支撑 [7] - 需求端，仔猪价格下跌、销售利润亏损及政策推动去产能使饲料需求预期悲观，深加工利润不佳、开机率下降致玉米需求偏弱，企业低库存策略延续 [7] - 国内余粮偏紧但新玉米临近上市，市场短期或维持近强远弱格局，操作上震荡偏弱对待 [7] 分组1：周度分析与展望 - 包含玉米期货市场变化、现货市场变化、现货市场区域价差、售粮进度、进口、饲料养殖需求、饲料产量、深加工需求、替代品、北港玉米动态、南港玉米动态、南港谷物动态等内容 [10][17][25] 分组2：玉米淀粉市场动态 - 包含玉米淀粉期货、现货、玉米 - 淀粉价差、生产与库存、下游需求、木薯淀粉等内容 [82][88][94] 分组3：国际玉米市场动态 - 包含美国玉米期货市场、播种生长进度、出口销售、巴西玉米作物进展等内容 [118][122][127]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 玉米和玉米淀粉期货市场均偏空，建议偏空交易或参与为主 [7][11] - 美玉米优良率好、天气有利生长使国际玉米价格承压，国内受多重因素影响，玉米现货价格偏弱，期价下滑 [8] - 玉米淀粉行业开机率回升、需求淡季，供大于求，库存增加，期价低位偏弱震荡 [12] 根据相关目录分别进行总结 周度要点小结 玉米 - 本周玉米期货震荡收低，主力2509合约收盘价2255元/吨，较前一周降42元/吨 [8] - 美玉米优良率持续良好，天气有利生长，国际玉米价格承压；国内受多重因素影响，市场对远期玉米价格悲观，持粮主体出货增加，市场购销不佳，现货价格偏弱 [8] - 策略建议偏空交易为主 [7] 玉米淀粉 - 大连玉米淀粉期货窄幅震荡收跌，主力2509合约收盘价2642元/吨，较前一周降26元/吨 [12] - 前期检修企业复工，开机率回升，供应压力增加，下游需求淡季，签单走货欠佳，供大于求，库存增加 [12] - 策略建议偏空参与为主 [11] 期现市场 期货价格走势及持仓变化 - 本周玉米期货9月合约震荡收跌，总持仓量659407手，较上周降87309手 [18] - 本周玉米淀粉期货9月合约窄幅震荡收跌，总持仓量145811手，较上周降12545手 [18] 前二十名净持仓变化 - 本周玉米期货前二十名净持仓为 -28678，上周为 -20885，净空持仓增加 [24] - 本周淀粉期货前二十名净持仓为 -5893，上周为 -18086，净空持仓减少 [24] 期货仓单 - 黄玉米注册仓单量为144037张，玉米淀粉注册仓单量为7450张 [30] 现货价格及基差走势 - 截至2025 - 08 - 07，玉米现货均价2395.49元/吨，玉米活跃合约9月期价和现货均价基差为 +140元/吨 [35] - 玉米淀粉吉林报2850元/吨，山东报2950元/吨，本周现货价格持稳，玉米淀粉9月合约期价和吉林长春现货基差报208元/吨 [39] 期货月间价差变化 - 玉米9 - 1价差报84元/吨，处于同期中等水平 [45] - 淀粉9 - 1价差报90元/吨，处于同期中等水平 [45] 期货价差变化 - 淀粉 - 玉米9月合约价差报387元/吨，截至本周四，山东玉米与玉米淀粉价差为400元/吨，环比上周持平 [55] 替代品价差变化 - 截至2025 - 07 - 31，小麦 - 玉米价差报36.48元/吨 [60] - 2025年第32周，木薯淀粉与玉米淀粉平均价差117元/吨，环比上周收缩23元/吨 [60] 产业情况 玉米供应端 - 截至2025年8月1日，广东港内贸玉米库存89.2万吨，较上周增1.00万吨；外贸库存0.4万吨，较上周减0.30万吨；北方四港玉米库存190.5万吨，周环比减20.1万吨；当周北方四港下海量24万吨，周环比减15.30万吨 [49] - 2025年6月普通玉米进口总量16.00万吨，较上年同期减76.00万吨，减82.61%，较上月同期减3.00万吨 [68] - 截至8月7日，全国饲料企业平均库存30.44天，较上周减0.14天，环比跌0.46%，同比涨3.40% [72] 玉米需求端 - 截至2025年二季度末，生猪存栏42447万头，同比增2.2%；能繁母猪存栏4043万头，环比增1万头，为正常保有量的103.7% [76] - 截至2025 - 08 - 01，自繁自养生猪养殖利润报43.85元/头，外购仔猪养殖利润报 -116.78元/头 [80] - 截至2025 - 08 - 07，吉林玉米淀粉加工利润报 -64元/吨 [85] - 截至2025 - 08 - 08，河南玉米酒精加工利润报 -615元/吨，吉林报 -594元/吨，黑龙江报 -225元/吨 [85] 玉米淀粉供应端 - 截至2025年8月6日，全国12个地区96家主要玉米加工企业玉米库存总量364.3万吨，降幅4.06% [89] - 本周（2025年7月31日 - 8月6日）全国玉米加工总量56.05万吨，较上周增1.54万吨；玉米淀粉产量27.85万吨，较上周增1.07万吨；开机率53.83%，较上周升高2.07% [93] - 截至8月6日，全国玉米淀粉企业淀粉库存总量132万吨，较上周增2.70万吨，周增幅2.09%，月增幅0.69%，年同比增幅14.48% [12][93] 期权市场分析 - 截至8月8日，玉米主力2509合约震荡收跌，对应期权隐含波动率为9.68%，较上一周9.76%回落0.08%，本周隐含波动率窄幅震荡，处于20日、40日、60日历史波动率偏高水平 [96]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 过去一周玉米现货震荡调整，期货继续下跌，北港基差小幅走强 近期国内玉米市场缺乏新的利多提振，进口玉米接连拍卖继续压制市场，预计短期偏弱震荡运行，后续关注进口玉米投放节奏 操作上，短线交易[7] 根据相关目录分别进行总结 周度分析与展望 - 国内新作玉米天气较好，暂无炒作题材；旧作余粮继续消耗，各环节库存减少 中储粮进口玉米连续拍卖、小麦在部分地区继续维持替代优势，加之市场担忧中国会采购美国农产品，缓解了未来供应紧张的担忧 持粮主体挺价心理开始松动，出货意愿增强，7月主产区深加工企业日均门前到车数量环比增加明显 需求端，饲料产量同比增加，但国产玉米添加比例下降削弱了饲料产量增加的利多成分，深加工企业利润不佳，开机率下降[7] 国际玉米市场动态 美国玉米期货市场 未提及 美国玉米播种生长进度 未提及 美国玉米出口销售 未提及 巴西玉米作物进展 未提及 国内玉米市场动态 玉米期货市场变化 未提及 玉米现货市场变化 未提及 玉米现货市场：区域价差 未提及 玉米售粮进度 未提及 玉米进口 未提及 饲料养殖需求 未提及 饲料养殖需求:饲料产量 饲料产量同比增加，但国产玉米添加比例下降削弱了饲料产量增加的利多成分[7] 深加工需求 深加工企业利润不佳，开机率下降[7] 替代品 小麦在部分地区继续维持替代优势[7] 北港玉米动态 未提及 南港谷物动态 未提及 玉米淀粉市场动态 玉米淀粉期货 未提及 玉米淀粉现货 未提及 玉米 - 淀粉价差 未提及 玉米淀粉生产与库存 未提及 玉米淀粉下游需求 未提及 木薯淀粉 未提及