报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际糖价反弹结束恢复下跌趋势，原糖基本面偏弱，大趋势下跌；国内市场预计糖价偏震荡，长周期价格受国际市场影响预计偏弱，但政策托底使价格向下空间有限 [11][12][13] - 交易策略建议单边区间操作、套利为空外糖多郑糖、期权观望 [13][14] 根据相关目录分别总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5403，涨5（0.09%），成交量1703，持仓量10961；SR01收盘价5475，涨18（0.33%），成交量139545，持仓量373243；SR05收盘价5405，涨8（0.15%），成交量21900，持仓量115922 [6] - 现货价格：柳州5730（-30）、昆明5905（0）、武汉6000（0）、南宁5760（0）、鲅鱼圈6015（0）、日照5820（0）、西安6130（0）；基差分别为255、430、525、285、540、345、655 [6] - 月间价差：SR5 - SR01价差 -70（-10）、SR09 - SR5价差 -2（-3）、SR09 - SR01价差 -72（-13） [6] - 进口利润：巴西进口配额内价格3952，配额外价格5002，与柳州价差728，与日照价差818，与盘面价差473；泰国进口配额内价格4007，配额外价格5075，与柳州价差655，与日照价差745，与盘面价差400 [6] 第二部分 行情研判 - 重要资讯：印度2025/26榨季允许出口食糖150万吨，取消糖蜜50%出口关税；2025/26年榨季广西制糖行业开榨不早于11月30日；粮农组织10月食糖价格指数94.1点，较9月降5.3点（5.3%），同比降35.4点（27.4%） [8][9][10] - 逻辑分析：国际上全球主产区增产，巴西2025/26榨季甘蔗和食糖产量有调整，印度预计食糖总产量3435万吨，原糖基本面偏弱；国内短期白糖产量预计增加，供应销售压力增大，但进口收紧和成本高对盘面有支撑，短期内郑糖区间震荡，长周期受国际影响预计偏弱但政策托底使价格向下空间有限 [11][12] - 交易策略：单边建议区间操作；套利为空外糖多郑糖；期权观望 [13][14] 第三部分 相关附图 - 包含广西和云南月度库存、产销率走势，柳州白糖现货价格及价差，白糖各月基差及郑糖各合约价差等附图 [16][17][21]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [2][3] - 报告日期：2025年11月5日 [2] - 研究员：刘倩楠 [5] - 从业证号：F3013727 [5] - 投资咨询证号：Z0014425 [5] 报告行业投资评级 报告未提及行业投资评级相关内容 报告核心观点 - 国际方面原糖基本面偏弱大趋势下跌，国内短期内郑糖价格区间震荡，国际糖价反弹结束恢复下跌趋势，国内市场预计糖价偏震荡 [10][11][12] - 交易策略建议单边区间操作高卖低平，套利为空外糖多郑糖，期权观望 [12][13] 各部分内容总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5393，跌42，跌幅0.77%，成交量2624，持仓量9744；SR01收盘价5441，跌40，跌幅0.73%，成交量184476，持仓量367492；SR05收盘价5393，跌38，跌幅0.70%，成交量30736，持仓量107964 [6] - 现货价格：柳州报价5720，跌10；昆明报价5905，跌20；武汉报价6000，跌20；南宁报价5750，持平；鲅鱼圈报价6015，持平；日照报价5820，持平；西安报价6130，跌20 [6] - 基差：柳州279，昆明464，武汉559，南宁309，鲅鱼圈574，日照379，西安689 [6] - 月间价差：SR5 - SR01价差 - 48，涨2；SR09 - SR5价差0，跌4；SR09 - SR01价差 - 48，跌2 [6] - 进口利润：巴西进口配额内价格3914，配额外价格4968，与柳州价差752，与日照价差852，与盘面价差473；泰国进口配额内价格3979，配额外价格5053，与柳州价差667，与日照价差767，与盘面价差388 [6] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 印度2025/26榨季食糖总产量预计3435万吨，净产量预计3095万吨，或出口近200万吨 [8] - 巴西2025/26榨季全国甘蔗产量6.6645亿吨，食糖产量4502万吨，乙醇总产量361.6亿公升 [8] - 广农集团部分制糖公司举行2025/2026年榨季点火烘炉仪式 [9] 逻辑分析 - 国际上全球主产区增产，巴西糖产处高位，油价下调乙醇对食糖支撑下移，印度糖出口或超预期，原糖基本面弱趋势下跌 [10] - 国内白糖产量预计增加且国际糖价下跌，但糖厂开榨、新售价及进口收紧，预计郑糖短期区间震荡 [11] 交易策略 - 单边：国际糖价下跌，国内糖价偏震荡，建议区间操作高卖低平 [12] - 套利：空外糖多郑糖 [13] - 期权：观望 [13] 第三部分 相关附图 - 包含广西、云南月度库存，广西、云南产销率走势，柳州白糖现货价格及价差，白糖各月基差及郑糖各合约价差等多幅图表 [14][17][20][26][27][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 全球主产区增产仍在兑现，巴西糖产增加预期接近现实，原糖基本面偏弱，大趋势偏弱势，短期超跌后预计有所修复；国内白糖产量增幅不及预期，且海关暂停部分企业糖浆和预拌粉进口，预计短期内郑糖价格略强 [9] - 国际糖价大趋势偏弱，短期预计反弹修复；国内市场糖增产可能不及预期且有暂停部分企业进口糖浆和预拌粉消息，短期有所走强，郑糖价格可能在目前价格附近震荡，建议单边、套利、期权均先观望 [10] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货方面，SR09收盘价5434，涨12，涨跌幅0.22%，成交量1.509，持仓量9065；SR01收盘价5499，涨16，涨跌幅0.29%，成交量173994，持仓量372791；SR05收盘价5433，涨20，涨跌幅0.37%，成交量20199，持仓量97748 [3] - 现货方面，柳州白糖今日报价5760，涨跌0；昆明报价5905，涨跌 -15；武汉报价6020，涨跌0；南宁报价5750，涨跌0；日照报价6015，涨跌0；日喀则报价5850，涨跌0；西安报价6160，涨跌 -20 [3] - 月间价差方面，SR05 - SR01价差 -66，SR09 - SR05价差1，SR09 - SR01价差 -65 [3] - 进口利润方面，巴西进口配额内价格3961，配额外价格5030，与柳州价差730，与日照价差820，与盘面价差469；泰国进口配额内价格4020，配额外价格5107，与柳州价差653，与日照价差743，与盘面价差392 [3] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2025年10月上半月，巴西中南部255家生产单位运营，甘蔗压榨量3403.7万吨，同比微增0.30%，糖产量248.4万吨，同比增长1.25%，用于制糖的甘蔗比例下降3个百分点至48.24%，乙醇总产量20.13亿升，同比下降1.17% [5] - 2025/2026榨季截至2025年10月16日，巴西中南部累计甘蔗压榨量5.24957亿吨，同比下降2.78%，累计糖产量3601.6万吨，同比增长0.89%，累计乙醇总产量250.36亿升，同比下降8.23% [6][7] - 印度北方邦2025/26榨季上调甘蔗收购价，早熟品种4000卢比/吨，普通品种3900卢比/吨，预计为蔗农带来约3000亿卢比额外收益 [7] - 北方甜菜糖厂已全部开榨，云南第一家糖厂开榨，广西11月中旬预计有糖厂开榨，2025/26年度全国糖产量预计1156万吨，较上一年度增加39.4万吨 [8] 逻辑分析 - 国际方面，全球主产区增产兑现，巴西糖产增加预期接近现实，原糖基本面偏弱，大趋势偏弱势，短期超跌后预计修复 [9] - 国内方面，外糖价格偏弱影响郑糖价格重心，但国内糖厂开榨，产量和质量影响比重增加，且产量增幅不及预期，海关暂停部分企业糖浆和预拌粉进口，预计短期内郑糖价格略强 [9] 交易策略 - 单边建议先观望，国际糖价大趋势偏弱，短期反弹修复，国内糖增产可能不及预期且有进口限制消息，郑糖价格可能在目前价格附近震荡 [10] - 套利和期权均建议观望 [10] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、广西产销率走势、云南产销率走势、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差、白糖1月基差、郑糖9 - 1价差、白糖5月基差、郑糖1 - 5价差等图表 [12][13][17]

报告行业投资评级 - 未提及 报告的核心观点 - 国庆前后连续台风对华南甘蔗收割和产量均产生不利影响、产区甘蔗出现倒伏、泡水现象、同时节后短期处于新旧作青黄不接期间，糖价存在季节性偏强的动力；中期来看，今年全年南方主产区雨热条件适宜，甘蔗长势十分良好，新糖上市后，预计反弹空间较为有限 [4] 根据相关目录分别进行总结 白糖现货价格情况 - 2025年10月22日，广西南宁仓库白糖吨价5800元，较之前涨跌 -10 元，升贴水 0，与2601基差 374元，涨跌值 2元 [4] - 2025年10月22日，广西昆明白糖吨价 5730元，较之前涨跌 -10 元，升贴水 -100，与2601基差 404元，涨跌值 2元 [4] - 2025年10月22日，云南大理白糖吨价 5575元，较之前涨跌 -25 元，升贴水 -140，与2601基差 289元，涨跌值 -13元 [4] - 2025年10月22日，山东日照白糖吨价 5870元，较之前涨跌 0 元，升贴水 100，与2601基差 344元，涨跌值 12元 [4] 白糖期货价格情况 - 2025年10月22日，SR01价格 5426元，较之前涨跌 -12 元，SR01 - 05为 43 [4] - 2025年10月22日，SRO5价格 5383元，较之前涨跌 -13 元 [4] 汇率及其他期货价格情况 - 2025年10月22日，人民币兑美元汇率 7.1416，较之前涨跌 0.0036；雷亚尔兑人民币汇率 1.2818，较之前涨跌 0.0212；卢比兑人民币汇率 0.084，较之前涨跌 -0.0004 [4] - 2025年10月22日，ice原糖主力价格 15.24，较之前涨跌 0；伦敦白糖主力价格 573，较之前涨跌 3；布伦特原油主力价格 61.66，较之前涨跌 0 [4]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 全球主产区增产正逐步兑现，巴西糖供应高峰到来，压榨糖产增量凸显，累计糖产与去年持平，近期双周糖产预计维持高位，高产预期正在兑现；受原油价格下跌影响，乙醇对食糖支撑减弱，原糖基本面偏空，主力合约跌破前低，下方空间被打开，大趋势偏弱势；国内市场近期以进口糖供应为主，受外盘价格走弱影响，预计短期内郑糖跟随外盘走势；交易策略上，单边建议逢高布局空单，套利和期权建议观望 [11][12] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面：SR09收盘价5391，涨2，涨幅0.04%，成交量736，减110，持仓量6554，增267；SR01收盘价5408，涨5，涨幅0.09%，成交量144443，减19746，持仓量438116，增4928；SR05收盘价5374，涨3，涨幅0.06%，成交量11958，减6825，持仓量82872，增2026 [5] - 现货价格：柳州报价5810，跌30；昆明报价5905，跌10；武汉报价6060，持平；南宁报价5790，持平；鲅鱼圈报价6015，持平；日照报价5880，持平；西安报价6230，跌10 [5] - 基差：柳州402，昆明497，武汉652，南宁382，鲅鱼圈607，日照472，西安822 [5] - 月间价差：SR5 - SR01价差 - 34，跌2；SR09 - SR5价差17，跌1；SR09 - SR01价差 - 17，跌3 [5] - 进口利润：巴西进口配额内价格4278，配额外价格5444，与柳州价差366，与日照价差436，与盘面价差 - 36；泰国进口配额内价格4299，配额外价格5470，与柳州价差340，与日照价差410，与盘面价差 - 62 [5] 第二部分 行情研判 - 重要资讯：巴西2025年甘蔗种植面积预计935.5219万公顷，较上月预估值上调1.5%，与2024年持平；甘蔗产量预估69553.2937万吨，与上月预估值持平，较2024年下降1.6%；截至10月15日当周，巴西港口等待装运食糖船只90艘，前一周83艘，等待装运食糖372.72万吨，较前一周360.81万吨增加3.3%，其中高等级原糖352.25万吨，较前一周339.98万吨增加3.61%；桑托斯港等待出口食糖242.40万吨，较前一周246.54万吨下降1.68%；帕拉纳瓜港等待出口食糖72.35万吨，较前一周71.02万吨增加1.87%；白糖期货继续震荡，主产区白糖现货报价基本持稳，总体成交一般 [7][8][9][10] - 逻辑分析：国际方面，全球主产区增产在兑现，巴西供应高峰，糖产增量大，累计糖产与去年持平，预计双周糖产维持高位，高产预期兑现，原油价格下跌，乙醇对食糖支撑下移，原糖基本面弱，主力合约跌破前低，下方空间打开，大趋势偏弱势；国内市场近期以进口糖供应为主，外糖价格偏弱，预计短期内郑糖跟随外盘走势 [11] - 交易策略：单边建议逢高布局空单；套利和期权建议观望 [12] 第三部分 相关附图 - 展示广西和云南月度库存、产销率走势，柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差，白糖不同月份基差、郑糖不同合约价差等相关图表，数据来源为银河期货和WIND [14][18][21][28][31][36]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西供应高峰使全球库存累库，8 月下半月巴西中南部制糖比达 54.2%，累计糖产同比降幅缩小，近期糖产量大增对盘面有一定利空，但国际糖价已处低位，预计短期低位震荡 [11] - 国内 8 月进口糖量维持高位，国产食糖库存偏低、产销率高，受外糖走势影响大，郑糖和外糖均处低位，国产糖基差坚挺，预计郑糖大概率区间震荡且短期反弹 [11] - 交易策略上单边外糖预计短期低位震荡，郑糖向下空间不大；套利和期权建议观望 [12][13][14] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面 SR09 收盘价 5474，跌 45，跌幅 0.82%；SR01 收盘价 5474，跌 55，跌幅 0.99%；SR05 收盘价 5456，跌 54，跌幅 0.98% [5] - 现货价格柳州 5960 元/吨，跌 10；昆明 5905 元/吨，跌 10；武汉 6150 元/吨，持平；南宁 5840 元/吨，跌 30；鲅鱼圈 6100 元/吨，涨 85；日照 6000 元/吨，持平；西安 6330 元/吨，跌 10 [5] - 基差柳州 486，昆明 431，武汉 676，南宁 366，鲅鱼圈 626，日照 526，西安 856 [5] - 月间价差 SR5 - SR01 价差 -18，涨 1；SR09 - SR5 价差 18，涨 9；SR09 - SR01 价差 0，涨 10 [5] - 进口利润巴西进口配额内价格 4452，配额外价格 5670，与柳州价差 290，与日照价差 330，与盘面价差 -196；泰国进口配额内价格 4410，配额外价格 5616，与柳州价差 344，与日照价差 384，与盘面价差 -142 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 2025 年 8 月我国进口食糖 83 万吨，同比增加 6.27 万吨；1 - 8 月进口 261.21 万吨，同比增加 12.10 万吨，增幅 4.86%；2024/25 榨季截至 8 月进口 407.39 万吨，同比下降 27.72 万吨，降幅 6.37% [7] - 8 月下半月巴西中南部甘蔗入榨量 5006.1 万吨，同比增 483.2 万吨，增幅 10.68%；甘蔗 ATR 为 149.79kg/吨，同比减少 6.03kg/吨；制糖比 54.2%，同比增加 5.42%；产乙醇 24.2 亿升，同比降 0.46 亿升，降幅 1.85%；产糖量 387.2 万吨，同比增 59.6 万吨，增幅 18.21% [8] - 2025/26 榨季截至 8 月下半月，巴西中南部累计入榨量 40394.2 万吨，同比降 2026.8 万吨，降幅 4.78%；甘蔗 ATR 为 131.76kg/吨，同比减少 5.73kg/吨；累计制糖比 52.76%，同比增加 3.67%；累计产乙醇 184.82 亿升，同比降 20.66 亿升，降幅 10.05%；累计产糖量 2675.9 万吨，同比降 52.3 万吨，降幅 1.92% [8][10] - 截至 9 月 17 日当周，巴西港口等待装运食糖船只 85 艘，前一周 84 艘；等待装运食糖 328.27 万吨，前一周 318.4 万吨，环比增 9.87 万吨，增幅 3.1%；桑托斯港等待出口 226.37 万吨，帕拉纳瓜港 67.04 万吨 [10] - 2025 年 8 月我国成品糖产量 45.4 万吨，同比增长 49.3%；1 - 8 月为 1028.4 万吨，同比增长 8.1% [10] 逻辑分析 - 国际方面巴西供应高峰使全球库存累库，近期糖产量大增对盘面有一定利空，但国际糖价已处低位，预计短期低位震荡 [11] - 国内 8 月进口糖量维持高位，国产食糖库存偏低、产销率高，受外糖走势影响大，郑糖和外糖均处低位，国产糖基差坚挺，预计郑糖大概率区间震荡且短期反弹 [11] 交易策略 - 单边外糖价格跌至低位预计短期内大概率低位震荡，郑糖跌至低位预计继续向下空间不大 [12] - 套利和期权建议观望 [13][14] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、广西产销率走势、云南产销率走势、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖 9 月基差、郑糖 5 - 9 价差、白糖 1 月基差、郑糖 9 - 1 价差、白糖 5 月基差、郑糖 1 - 5 价差等图表 [17][18][22][26][28][31]

期货与现货市场表现 - 周五白糖2601期货合约收盘价5540元/吨，环比上涨17元/吨，涨幅0.31% [1] - 广西南宁地区白糖现货价格5890元/吨，环比上涨10元/吨，现货基差SR01+350，环比下跌7 [1] - 云南昆明地区白糖现货价格5855元/吨，环比上涨20元/吨，现货基差SR01+315，环比上涨3 [1] 国际供需基本面 - 巴西中南部8月下半月甘蔗压榨量预计为4950万吨，同比增长9.5% [1] - 巴西中南部8月下半月食糖产量预计为384万吨，同比增长17.3% [1] - 巴西中南部8月下半月乙醇产量预计为24亿升，同比减少2.5% [1] - 巴西处于压榨高峰，制糖比创新高，产糖量同比大幅增加 [1] 国内供需与进口情况 - 2025年8月关税配额外原糖实际到港48.94万吨，9月预报到港30.43万吨 [1] - 8月国内白糖产销情况不佳，配额外进口利润高，加工糖对现货市场形成冲击 [1] - 市场存在对糖浆政策放松的担忧 [1] 市场分析与价格展望 - 北半球增产预期对原糖期货价格形成压制，但乙醇价格提供支撑，原糖短期下跌空间有限 [1] - 国内白糖期货市场跟随外盘走弱，国内驱动向下，但持续下跌后下方空间有限 [1] - 短期策略上，对郑糖持中性态度，以震荡磨底、等待反弹思路对待 [1]

报告基本信息 - 报告名称：白糖日报 [1] - 报告日期：2025 年 9 月 2 日 [2] - 研究员：王海峰、刘悠然、林贞磊、余兰兰、洪辰亮 [3][4] 行情回顾与操作建议 - 周五纽约原糖期货主力 10 月合约收低 0.85%至 16.34 美分/磅，伦敦 ICE 白糖期货主力 10 月合约收低 0.1%至 492.70 美元/吨，巴西中南部 8 月上半月甘蔗压榨量 4763 万吨，同比增 8.17%，糖产量 362 万吨，同比增 15.96%，产量回升压制糖价 [7] - 昨日郑糖主力 01 合约收盘 5623 元/吨，下跌 25 元或 0.45%，减仓 264 张，国内产区现货价微跌，今日郑糖 01 窄幅震荡，相比外盘稍强，5600 关口有支撑，前期投机多头翻空 [7][8] 行业要闻 - 截至 8 月 27 日当周，巴西港口待装食糖船只 72 艘，前一周 70 艘，待装食糖 272.21 万吨，前一周 291.69 万吨，其中高等级原糖 247.64 万吨，桑托斯港待出口 178.17 万吨，帕拉纳瓜港 61.27 万吨 [9] - 巴西国家农作物供应公司将 2025/26 年度全国糖产量预估下调至 4450 万吨，较 4 月预估下调 3.1%，中南部地区预估为 4060 万吨，较 4 月下降 2.8%，但仍预计较上季增长 0.8% [9] - 截至 8 月 19 日当周，ICE 原糖期货+期权总持仓 1038222 手，较前一周减少 2291 手，投机多头持仓 179365 手，减少 11403 手，投机空头持仓 310352 手，增加 4227 手，投机净空持仓 130987 手，增加 15630 手 [9] - 截至 8 月 20 日，广西食糖第三方仓库库存约 77 万吨，较去年同期增加约 31 万吨，略低于近 5 年同期均值，8 月较 7 月环比下降约 14 万吨，去库速度放缓 [9][10] 数据概览 - 报告展示了现货走势、2509 合约基差、SR9 - 1 价差、巴西原糖进口利润、郑商所仓单、巴西雷亚尔汇率、郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓等图表 [11][14][16] - 郑糖主力合约前 20 名席位成交持仓数据显示，成交量总计 187750 手，较前一周减少 12543 手，持买单量总计 252364 手，减少 178 手，持卖单量总计 269805 手，增加 1800 手 [22]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 国际方面巴西供应高峰使全球库存将进入累库阶段，巴西糖实际产量偏低与预期有偏差，最终产量有不确定性，外糖走势预计偏震荡 [11] - 国内市场国产糖产销快、库存低，但有大量进口糖，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] - 交易策略上短期内郑糖单边价格区间小幅震荡，套利观望，期权可考虑卖出较虚的宽跨式期权策略 [12][13][14] 各部分总结 第一部分 数据分析 - 期货盘面SR09收盘价5678，跌42（-0.73%）；SR01收盘价5632，跌56（-0.98%）；SR05收盘价5599，跌47（-0.83%） [5] - 现货价格柳州6030元/吨、昆明5905元/吨等，南宁跌20元/吨，其他地区不变 [5] - 基差柳州352、昆明227等；月间价差SR5 - SR01为 -33（涨9）、SR09 - SR5为79（涨5）、SR09 - SR01为46（涨14） [5] - 进口利润方面巴西进口配额内价格4483、配额外价格5711；泰国进口配额内价格4473、配额外价格5697 [5] 第二部分 行情研判 重要资讯 - 巴西8月前四周出口糖和糖蜜281.39万吨，较去年同期增0.77万吨（增幅0.27%），日均出口17.58万吨 [7] - 多家加工糖企业报价不变，成交一般 [8][9][10] - 截至8月19日当周，ICE原糖期货 + 期权总持仓1038222手，较前一周减2291手，投机净空持仓增15630手 [10] 逻辑分析 - 国际上巴西供应高峰使全球库存将累库，巴西糖实际产量与预期有偏差，外糖走势预计偏震荡 [11] - 国内国产糖产销快、库存低，但有大量进口糖，郑糖价格预计跟随外糖走势 [11] 交易策略 - 单边短期内郑糖价格跟随外糖走势，价格区间小幅震荡 [12] - 套利观望 [13] - 期权可考虑卖出较虚的宽跨式期权策略 [14] 第三部分 相关附图 - 包含广西月度库存、云南月度库存、新增工业库存、国产糖累计产销率、柳州白糖现货价格、柳州 - 昆明糖现货价差、白糖9月基差、郑糖5 - 9价差、白糖1月基差、郑糖9 - 1价差、白糖5月基差、郑糖1 - 5价差等图表 [15][19][24][25][28][30]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周郑糖2601合约价格下跌，周度跌幅约0.84%，进口预期增加，现货价格疲软，拖累白糖期价震荡偏弱运行，远月合约对应新榨季供应，操作上建议偏空交易为主，未来需关注消费情况、巴西糖和印度糖出口[7] 根据相关目录分别总结 周度要点小结 - 国际方面，亚洲主要产糖国生产前景良好，巴西产量强劲，全球供应预期偏松，施压原糖价格；国内方面，配额外利润高，进口压力释放，甜菜糖9月开榨供应将阶段性增加[7] - 需求端，夏季食品饮料行业有备货需求，冷饮等季节性消费回暖；库存方面，前期产销进度好，目前库存压力不大，但加工糖数量增加使去库存进程放缓[7] - 新作方面，2025/26年度食糖产量预计为1120万吨，同比微增4万吨，保持在近四年以来高位[7] 期现市场 期货市场 - 本周美糖10月合约期价下跌，周度跌幅约1.05%；截至2025 - 07 - 29，ICE:11号糖非商业多头持仓数量报199477张，环比上涨0.36%，非商业空头持仓数量报261625张，环比上涨1.21%，ICE原糖非商业净持仓报 - 62148张，环比下跌4.05%[11] - 本周白糖期货前二十名净持仓为 - 30938手，郑糖仓单为18545张[20] 现货市场 - 截止8月8日，广西柳州糖报价6030元/吨，云南昆明糖现货价格为5830元/吨[24] - 截至2025 - 08 - 05，进口加工估算价（配额外，50%关税）巴西糖报5584元/吨，环比下跌0.82%，配额内巴西糖报4398元/吨，环比下跌0.79%；配额外泰国糖报5683元/吨，环比下跌0.79%，配额内泰国糖报4474元/吨，环比下跌0.75%[27] - 截止8月5日，进口巴西糖配额内利润为1457元/吨，较上周上涨0.62%，配额外利润为271元/吨，较上周上涨7.97%；进口泰国糖配额内利润为1381元/吨，较上周上涨0.58%，配额外利润为172元/吨，较上周上涨12.42%[33] 产业情况 供应端 - 截至2025年5月底，2024/25年制糖期食糖生产结束，全国共生产食糖1116.21万吨，同比增加119.89万吨，增幅12.03%[37] - 截至2025 - 05 - 30，工业库存304.83万吨，同比减少32.21万吨[41] - 2025年6月份我国进口糖42万吨，同比大幅增加；2025年1 - 6月累计进口糖104万吨，同比减少19.7%[45] 需求端 - 截至2025 - 05 - 31，产糖量全国合计累计值报1116.21万吨，环比上涨0.49%，销糖量全国合计累计值报811.38万吨，环比上涨12.00%，销糖率全国合计报72.69%，环比上涨11.45%[49] - 截至2025 - 06 - 30，成品糖当月值报33.7万吨，环比下跌10.61%；软饮料当月值报1842.85万吨，环比上涨14.24%[54] 期权及股市关联市场 期权市场 - 本周白糖平值期权隐含波率相关情况展示了白糖2509合约标的隐含波动率[55] 股市 - 报告展示了南宁糖业市盈率相关情况[59]