报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位；基差显示期货升水现货；全国纯碱厂内库存较前一周增加，在5年均值上方运行；价格在20日线下方运行且20日线向下；主力持仓净空且空增 [2] 根据相关目录分别进行总结 影响因素总结 - 利多因素：远兴能源二期产线满产时间预期延后 [3] - 利空因素：近期企业产线面临恢复且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱；主要逻辑为纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善；风险点为下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期，宏观利好超预期 [5] 纯碱期货行情 | 项目 | 前值 | 现值 | 涨跌幅 | | --- | --- | --- | --- | | 主力合约收盘价（元/吨） | 1178 | 1162 | -1.36% | | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 1120 | 1110 | -0.89% | | 主力基差（元/吨） | -58 | -52 | -10.34% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1110元/吨，较前一日下跌10元/吨 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -160.80元/吨，华东联产法利润 -97元/吨，处于历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率83.25% [18] - 纯碱周度产量77.43万吨，其中重质纯碱41.40万吨，产量处于历史高位 [20] 纯碱行业产能变动情况 |年份|新增产能企业|产能（万吨）|工艺路线|投产时间| |----|----|----|----|----| |2023年|安徽红四方|20|联硕|2023 - 5 - 15| |2023年|内蒙古远兴能源（一期:1、2、3线）|150|天然碱|2023 - 8 - 25| |2023年|内蒙古远兴能源|100||2023 - 12 - 10| |2023年|河南令山（五期）|200|联硕|2023 - 9 - 20| |2023年|重庆湘渝|20|联碱|2023 - 9 - 1| |2024年|内蒙古远兴能源（一期:4线）|100|天然碱|2024年2月| |2024年|河南金山（六期）|50|联硕|2024年4月| |2024年|河南中大|30|联碱|2024年12月| |2025年|江苏连云港德邦|60|联碱|2025.2.13| |2025年|连云港碱V|110|联硕|2025年2季度| |2025年|湖北双环二期|40|联碱|2025.5.23| |2025年|湖北新都|60|联硕|2025年年底| |2025年|内蒙古远兴能源（二期）|280|天然碱|2025年年底| |2025年|河南金山（七期）|200|联硕|2025年11月| |合计（2023年）|640||| |合计（2024年）|180||| |合计（2025年）|750|实际投产100|| [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.06% [24] - 全国浮法玻璃日熔量14.98万吨，开工率71.86% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存158.80万吨，较前一周增加0.44%，库存在5年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 |年份|有效产能（万吨）|产量（万吨）|开工率|进口（万吨）|出口（万吨）|净进口（万吨）|表观供应（万吨）|总需求（万吨）|供需差（万吨）|产能增速|产量增速|表观供应增速|总需求增速| |----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----|----| |2017年|3035|2715|89.46%|14|152|-138|2577|2517|60|2.20%|5.10%|7.40%|4.60%| |2018年|3087|2583|83.57%|29|138|-109|2474|2523|-49|1.85%|-4.86%|-4.00%|0.24%| |2019年|3247|2804|86.36%|19|144|-125|2679|2631|48|5.05%|8.56%|8.29%|4.28%| |2020年|3317|2757|73.40%|36|138|-102|2655|2607|48|2.16%|-1.68%|-0.90%|-0.91%| |2021年|3288|2892|71.90%|23|73|-50|2842|2764|78|-0.87%|4.90%|7.04%|6.02%| |2022年|3114|2944|85.26%|11|206|-195|2749|2913|-164|-5.29%|1.80%|-3.27%|5.39%| |2023年|3342|3228|87.76%|82|144|-62|3166|3155|11|7.32%|9.65%|15.17%|8.31%| |2024E|3930|3650|78.20%|42|156|-114|3536|3379|157|17.59%|13.07%|11.69%|7.10%| [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面整体偏空，碱厂产量高位、供给预期充裕，下游浮法玻璃和光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位；基差显示期货升水现货；库存增加且在 5 年均值上方；盘面价格在 20 日线下方且 20 日线向下；主力持仓净空且空减；短期预计震荡偏弱运行 [2] - 利多因素为远兴能源二期产线满产时间预期延后 [3] - 利空主要逻辑是纯碱供给高位、终端需求下滑、库存同期高位，供需错配格局未有效改善；风险点是下游浮法和光伏玻璃冷修不及预期、宏观利好超预期 [5] 各目录总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从 1171 元/吨涨至 1178 元/吨，涨幅 0.60%；重质纯碱沙河低端价 1120 元/吨，较前一日持平；主力基差从 -51 元/吨变为 -58 元/吨，涨幅 13.73% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价 1120 元/吨，较前一日持平 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -160.80 元/吨，华东联产法利润 -97 元/吨，处于历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率 83.25% [18] - 纯碱周度产量 77.43 万吨，其中重质纯碱 41.40 万吨，产量处于历史高位 [20] 纯碱行业产能变动情况 - 2023 年新增产能 640 万吨，涉及安徽红四方、内蒙古远兴能源等多家企业 [21] - 2024 年新增产能 180 万吨，包括内蒙古远兴能源、河南金山等企业 [21] - 2025 年计划新增产能 750 万吨，实际投产 100 万吨，涉及江苏连云港德邦、连云港碱业等企业 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为 97.06% [24] - 全国浮法玻璃日熔量 14.98 万吨，开工率 71.86% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存 158.11 万吨，较前一周增加 2.39%，库存在 5 年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了 2017 - 2024E 年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主。碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位 [2]。 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面：碱厂产量高位，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2]。 - 基差：河北沙河重质纯碱现货价1120元/吨，SA2605收盘价为1171元/吨，基差为 -51元，期货升水现货，偏空 [2]。 - 库存：全国纯碱厂内库存158.11万吨，较前一周增加2.39%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2]。 - 盘面：价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2]。 - 主力持仓：主力持仓净空，空增，偏空 [2]。 影响因素总结 - 利多：远兴能源二期产线满产时间预期延后 [3]。 - 利空：近期企业产线面临恢复，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [5]。 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1181 | 1125 | -56 | | 现值 | 1171 | 1120 | -51 | | 涨跌幅 | -0.85% | -0.44% | -8.93% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1120元/吨，较前一日下跌5元/吨 [12]。 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -160.80元/吨，华东联产法利润 -97元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15]。 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率83.25% [18]。 - 纯碱周度产量77.43万吨，其中重质纯碱41.40万吨，产量历史高位 [20]。 纯碱行业产能变动情况 | 年份 | 新增产能企业 | 产能（万吨） | 工艺路线 | 投产时间 | | --- | --- | --- | --- | --- | | 2023年 | 安徽红四方 | 20 | 联硕 | 2023 - 5 - 15 | | | 内蒙古远兴能源（一期:1、2、3线） | 150 | 天然碱 | 2023 - 7 - 20 | | | 内蒙古远兴能源 | 150 | | 2023 - 8 - 25 | | | 内蒙古远兴能源 | 100 | | 2023 - 12 - 10 | | | 河南令山（五期） | 200 | 联硕 | 2023 - 9 - 20 | | | 重庆湘渝 | 20 | 联碱 | 2023 - 9 - 1 | | | 合计 | 640 | | | | 2024年 | 内蒙古远兴能源（一期:4线） | 100 | 天然碱 | 2024年2月 | | | 河南金山（六期） | 50 | 联硕 | 2024年4月 | | | 河南中大 | 30 | 联碱 | 2024年12月 | | | 合计 | 180 | | | | 2025年计划 | 江苏连云港德邦 | 60 | 联碱 | 2025.2.13 | | | 连云港碱V | 110 | 联硕 | 2025年2季度 | | | 湖北双环二期 | 40 | 联碱 | 2025.5.23 | | | 湖北新都 | 60 | 联硕 | 2025年年底 | | | 内蒙古远兴能源（二期） | 280 | 天然碱 | 2025年年底 | | | 河南金山（七期） | 200 | 联硕 | 2025年11月 | | | 合计 | 750 | 实际投产100 | | [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.06% [24]。 - 浮法玻璃：全国浮法玻璃日熔量14.98万吨，开工率71.86% [27]。 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存158.11万吨，较前一周增加2.39%，库存在5年均值上方运行 [33]。 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能（万吨） | 产量（万吨） | 开工率 | 进口（万吨） | 出口（万吨） | 净进口（万吨） | 表观供应（万吨） | 总需求（万吨） | 供需差（万吨） | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面不改疲弱，短期预计震荡偏弱运行为主 [2] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，整体供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差方面，河北沙河重质纯碱现货价1125元/吨，SA2605收盘价为1181元/吨，基差为 - 56元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存上，全国纯碱厂内库存158.11万吨，较前一周增加2.39%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2][33] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多因素为远兴能源二期产线满产时间预期延后 [3] - 利空因素包括近期企业产线面临恢复，且暂无新增检修预期，预计产量延续高位徘徊；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1190元/吨，现值1181元/吨，涨跌幅 - 0.76%；重质纯碱沙河低端价前值和现值均为1125元/吨，涨跌幅0.00%；主力基差前值 - 65元/吨，现值 - 56元/吨，涨跌幅 - 13.85% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1125元/吨，较前一日持平 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 - 160.80元/吨，华东联产法利润 - 97元/吨，纯碱生产利润历史低位 [15] - 纯碱周度行业开工率83.25% [18] - 2023 - 2025年有新增产能情况，2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.06% [24] - 全国浮法玻璃日熔量14.98万吨，开工率71.86% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存158.11万吨，较前一周增加2.39%，库存在5年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率等多项数据及增速 [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，碱厂产量高位，供给预期充裕，下游浮法玻璃、光伏日熔量下滑，厂库处于历史同期高位，基差显示期货升水现货，库存增加且在5年均值上方，主力持仓净空但空减，短期预计震荡偏弱运行 [2] - 利多因素为远兴能源二期产线满产时间预期延后，利空因素包括企业产线恢复产量或持续高位，重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱，行业供需错配格局未改善 [3][5] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1204元/吨降至1203元/吨，跌幅-0.08%；重质纯碱沙河低端价维持1160元/吨不变；主力基差从前值-44元/吨变为-43元/吨，跌幅-2.27% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1160元/吨，较前一日持平 [12] 纯碱生产利润 - 重质纯碱，华北氨碱法利润-168.35元/吨，华东联产法利润-94.50元/吨，处于历史低位 [15] 纯碱开工率、产能产量 - 纯碱周度行业开工率84.19%，周度产量78.13万吨，其中重质纯碱42.11万吨，产量处于历史高位 [18][21] 纯碱行业产能变动情况 - 2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为97.06% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.10万吨，开工率71.86% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存154.42万吨，较前一周增加1.51%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡情况，包括有效产能、产量、开工率、进出口、表观供应、总需求、供需差及各指标增速等数据 [35]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面偏空，供给高位、终端需求下滑、库存处于同期高位，供需错配格局未有效改善，短期预计震荡偏空运行为主 [2][5] - 利多因素为设备问题致企业减量检修，供应恢复较慢；利空因素是23年以来产能大幅扩张、2025年仍有投产计划，且重碱下游光伏玻璃减产致需求走弱 [3][4] 根据相关目录分别进行总结 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价从前值1222元/吨降至1193元/吨，跌幅2.37%；沙河重质纯碱低端价从前值1160元/吨降至1140元/吨，跌幅1.72%；主力基差从前值 -62元/吨变为 -53元/吨，跌幅14.52% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1140元/吨，较前一日下跌20元/吨 [12] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -57.85元/吨，华东联产法利润 -40元/吨，生产利润处于历史低位 [15] - 纯碱周度行业开工率81.65% [18] - 纯碱周度产量75.36万吨，其中重质纯碱40.45万吨，产量处于历史高位 [21] - 2023 - 2025年有新增产能情况及计划，2023年新增640万吨，2024年新增180万吨，2025年计划新增750万吨，实际投产100万吨 [22] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.54% [25] - 全国浮法玻璃日熔量15.01万吨，开工率71.96% [28] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存157.5万吨，较前一周增加0.15%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示2017 - 2024E纯碱年度供需平衡情况，包含有效产能、产量、开工率、进出口等数据及增速 [35]

市场表现与价格动态 - 截至2026年1月9日当周，纯碱期货主力合约收于1228元/吨，周K线收阴，持仓量环比上周增持217,876手 [1] - 本周（1月5日-1月9日）纯碱期货开盘报1205元/吨，最高触及1277元/吨，最低下探至1170元/吨，周度涨跌幅达1.57% [2] - 机构财信期货预计05合约短期波动区间或在1150-1300元/吨 [5] 供需基本面数据 - 截至1月8日，国内纯碱厂家总库存为157.27万吨，较上周三增加16.44万吨，涨幅11.67% [3] - 库存中轻质纯碱为83.65万吨，环比增加10.43万吨；重质纯碱为73.62万吨，环比增加6.01万吨 [3] - 当前库存较去年同期147.08万吨增加10.19万吨，涨幅6.93% [3] - 本周行业开工率提升4.43%，纯碱产量提升8.11% [3] - 阿拉善二期二线已点火，后续供应仍有提升空间 [3] 行业生产与供应前景 - 江苏井神化工纯碱装置恢复，轻质碱出厂报价1270元/吨；河南中源化学装置生产稳定，轻质碱出厂报价1130元/吨承兑 [3] - 按投产计划，2026年新增产能（如远兴能源二期280万吨项目，应化技改70万吨）产量将持续释放，总产能预计达到4460万吨 [5] - 在高产能压力下，企业可能维持“按需生产” [5] 机构观点与市场展望 - 财信期货观点：纯碱需求受浮法玻璃产量下降拖累，光伏玻璃短期难放量，需求增速或为负增长；轻碱需求受益于碳酸锂产能扩张及出口改善有望增长 [5] - 财信期货观点：供大于求格局下，价格上涨驱动将主要来自供应端的主动或被动减产；短期供增需减带来边际驱动走弱，预计05合约震荡偏弱运行 [5] - 正信期货观点：短期纯碱波动主要受商品情绪影响，基本面变化有限，建议暂时观望或以反套尝试 [5] - 正信期货观点：基于玻璃冷修预期，可关注多玻璃空纯碱策略；在供大于求格局未明显改善下，中期趋势仍以逢反弹偏空思路对待 [5]

玻璃市场分析 - 本周玻璃主力合约2605震荡上涨，但现货市场周均价为1082元/吨，环比下跌8.16元/吨，成交重心下移 [2][10] - 供应端收缩，浮法玻璃企业开工率为73.65%，环比减少0.34%，产能利用率为77.42%，环比减少0.14%，日融量为15.45万吨，环比减少0.39% [2][10] - 需求环比改善，玻璃产销恢复，但下游以按需采购为主 [3][11] - 行业库存压力不减，全国浮法玻璃样本企业总库存为5862.3万重箱，环比增加0.11% [3][12] - 核心矛盾在于减产力度不足，无法匹配刚需下降速度，库存压力持续，且春节期间库存可能继续大幅增长 [3][12] - 短期期货价格在春节后旺季预期下维持升水，但若预期落空叠加高库存压制，价格将面临下行风险 [3][12] - 后期需重点关注玻璃产线的冷修进展 [3][12] 纯碱市场分析 - 本周纯碱主力合约2605震荡上涨，但现货市场下游观望情绪浓厚，以刚需采购为主 [3][13] - 供应端收缩，纯碱产能利用率为81.65%，环比减少1.09%，产量为71.18万吨，环比减少1.33% [3][13] - 需求略有下滑，主要因浮法玻璃日融量下降，而光伏玻璃日融量基本持平 [4][14] - 库存去化明显，国内纯碱厂家库存为143.85万吨，环比减少4.06% [5][15] - 供需矛盾有所缓解，伴随企业降低生产负荷，库存持续下降 [5][15] - 考虑到后期纯碱仍有新增项目投产，同时浮法玻璃存在冷修增加预期，行业无法给予纯碱企业较高生产利润，以防止供给提高再度导致供需失衡 [5][15] - 后期需重点关注浮法玻璃产线变化和纯碱新投产项目进展 [5][15] 策略观点 - 对于玻璃期货，观点为震荡 [6][16] - 对于纯碱期货，观点为震荡 [6][16] - 报告未推荐跨品种及跨期套利策略 [6][16]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1115元/吨，SA2605收盘价为1169元/吨，基差为 -54元，期货升水现货，偏空 [2] - 库存全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空增，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 纯碱期货行情 | 日盘 | 主力合约收盘价（元/吨） | 重质纯碱：沙河低端价（元/吨） | 主力基差（元/吨） | | --- | --- | --- | --- | | 前值 | 1176 | 1125 | -51 | | 现值 | 1169 | 1115 | -54 | | 涨跌幅 | -0.60% | -0.89% | 5.88% | [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1115元/吨，较前一日下跌10元/吨 [11] 基本面——供给 - 生产利润重质纯碱，华北氨碱法利润 -146.70元/吨，华东联产法利润 -109元/吨，纯碱生产利润历史低位 [14] - 开工率、产能产量纯碱周度行业开工率82.74%，周度产量72.14万吨，其中重质纯碱39.03万吨，产量历史高位 [17][19] - 产能变动情况2023年新增产能640万吨，2024年新增产能180万吨，2025年计划新增产能750万吨，实际投产100万吨 [21] 基本面分析——需求 - 产销率纯碱周度产销率为99.31% [24] - 下游需求全国浮法玻璃日熔量15.50万吨，开工率73.90% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存149.93万吨，较前一周增加0.33%，库存在5年均值上方运行 [33] 基本面分析——供需平衡表 | 年份 | 有效产能 | 产量 | 开工率 | 进口 | 出口 | 净进口 | 表观供应 | 总需求 | 供需差 | 产能增速 | 产量增速 | 表观供应增速 | 总需求增速 | | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | --- | | 2017 | 3035 | 2715 | 89.46% | 14 | 152 | -138 | 2577 | 2517 | 60 | 2.20% | 5.10% | 7.40% | 4.60% | | 2018 | 3087 | 2583 | 83.57% | 29 | 138 | -109 | 2474 | 2523 | -49 | 1.85% | -4.86% | -4.00% | 0.24% | | 2019 | 3247 | 2804 | 86.36% | 19 | 144 | -125 | 2679 | 2631 | 48 | 5.05% | 8.56% | 8.29% | 4.28% | | 2020 | 3317 | 2757 | 73.40% | 36 | 138 | -102 | 2655 | 2607 | 48 | 2.16% | -1.68% | -0.90% | -0.91% | | 2021 | 3288 | 2892 | 71.90% | 23 | 73 | -50 | 2842 | 2764 | 78 | -0.87% | 4.90% | 7.04% | 6.02% | | 2022 | 3114 | 2944 | 85.26% | 11 | 206 | -195 | 2749 | 2913 | -164 | -5.29% | 1.80% | -3.27% | 5.39% | | 2023 | 3342 | 3228 | 87.76% | 82 | 144 | -62 | 3166 | 3155 | 11 | 7.32% | 9.65% | 15.17% | 8.31% | | 2024E | 3930 | 3650 | 78.20% | 42 | 156 | -114 | 3536 | 3379 | 157 | 17.59% | 13.07% | 11.69% | 7.10% | [34]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 纯碱基本面疲弱，短期预计震荡偏空运行为主，行业供需错配格局尚未有效改善 [2][5] 根据相关目录分别进行总结 每日观点 - 基本面碱厂产量高位，远兴二期年前预期投产，整体供给预期充裕；下游浮法玻璃、光伏日熔量整体延续下滑趋势，纯碱厂库处于历史同期高位，偏空 [2] - 基差河北沙河重质纯碱现货价1100元/吨，SA2601收盘价为1103元/吨，基差为 -3元，期货升水现货，中性 [2] - 库存全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行，偏空 [2] - 盘面价格在20日线下方运行，20日线向下，偏空 [2] - 主力持仓主力持仓净空，空减，偏空 [2] 影响因素总结 - 利多设备问题导致企业减量检修，纯碱供应恢复较慢 [3] - 利空23年以来，纯碱产能大幅扩张，今年仍有较大投产计划，行业产量处于历史同期高位；重碱下游光伏玻璃减产，对纯碱需求走弱 [4] 主要逻辑 - 纯碱供给高位，终端需求下滑，库存处于同期高位，行业供需错配格局尚未有效改善 [5] 纯碱期货行情 - 主力合约收盘价前值1094元/吨，现值1103元/吨，涨跌幅0.82%；重质纯碱沙河低端价前值和现值均为1100元/吨，涨跌幅0.00%；主力基差前值6元/吨，现值 -3元/吨，涨跌幅 -150.00% [6] 纯碱现货行情 - 河北沙河重质纯碱市场低端价1100元/吨，较前一日持平 [11] - 重质纯碱，华北氨碱法利润 -118.50元/吨，华东联产法利润 -220元/吨，纯碱生产利润历史低位 [14] - 纯碱周度行业开工率80.74% [17] - 纯碱周度产量70.39万吨，其中重质纯碱38.15万吨，产量历史高位 [20] 基本面分析——需求 - 纯碱周度产销率为108.16% [24] - 全国浮法玻璃日熔量15.72万吨，开工率74.85% [27] 基本面分析——库存 - 全国纯碱厂内库存149.43万吨，较前一周减少2.88%，库存在5年均值上方运行 [34] 基本面分析——供需平衡表 - 展示了2017 - 2024E年纯碱年度供需平衡表，包含有效产能、产量、开工率、进出口、净进口、表观供应、总需求、供需差、产能增速、产量增速、表观供应增速、总需求增速等数据 [35]