全球经济状况 - 2025年全球经济增速预测为2 3% 较此前预测的2 7%明显下降 贸易不确定性是关键因素 [1] - 企业不愿投资 消费者谨慎支出 经济活动放缓迹象明显 但全球经济衰退尚未出现 [1] - 美国经济增速下滑但未出现灾难性后果 中国 爱尔兰等国出口贸易额提高 成功拉动自身经济发展 [1] 经济不确定性 - 不确定性是今年主题 国家之间结盟 组成集团等措施旨在消除不确定性并寻找投资机会 [1] - 部分国家结盟不是为了开放市场 而是设置更高贸易壁垒 如美国实施投资管制 出口管制并鼓励盟友效仿 [2] 全球经济碎片化 - 部分国家做法可能加剧全球经济碎片化 [1] - 经济碎片化加剧可能给全球经济带来重大风险 [3]

大宗商品价格周期研究 核心观点 - 1970-2024年55年间27种大宗商品价格平均每4年出现一次周期变化，衰退期52个月长于繁荣期38个月，三分之二时间处于同步周期[1][29] - 新冠疫情后周期显著缩短：繁荣期从38个月降至24个月，衰退期从54个月减半至23个月，峰峰/谷谷周期从90个月压缩至45个月[16] - 能源转型、地缘冲突和气候因素成为2002年后价格波动新驱动力，取代此前技术革新和市场自由化的稳定作用[15][41] 历史周期特征 - **1970-1985年**：供应冲击主导，能源市场波动剧烈，繁荣期31个月/衰退期更长，振幅达94%[8] - **1986-2001年**：技术革新推动稳定，繁荣期47个月/衰退期56个月，生物技术提升农业生产力[12] - **2002-2024年**：需求冲击为主，中国工业化拉动全球需求，繁荣期35个月/衰退期46个月，金融危机等事件加剧波动[13][14] 代表性商品案例 - **原油**：7次低谷与全球经济衰退相关，2020年4月低谷后因俄乌冲突2022年6月达峰值[25] - **铜**：6次低谷受经济周期影响，2021年5月峰值由清洁能源需求推动，当前受中国地产疲软压制[26] - **小麦**：5次波谷与供应过剩相关，2008年和2022年价格飙升均由地缘冲突和干旱引发[27] - **咖啡**：6次低谷中1977年巴西霜冻致价格涨3倍，2021年霜冻再现推动周期上行[28] 跨品类差异 - **贵金属**：周期最长且多变，避险属性使其繁荣期延长（如黄金在通胀期上涨）[33] - **能源/化肥**：波动最剧烈，欧佩克决策和天然气成本分别主导价格振幅[34] - **农产品**：组内同步性最低（0.63），受局部天气和病害影响显著[36] 同步性机制 - 工业品（基础金属/能源）组内同步性达0.65-0.75，因共同需求驱动和成本关联[35] - 金融化加强联动：全品类平均成对一致性比率0.64，铜/橡胶等工业品达0.7[35][36] 疫情后新趋势 - 价格波动不对称：繁荣期振幅113%高于历史均值89%，衰退期跌幅79%较历史94%更温和[17] - 多重冲击叠加：货币紧缩、中国增长放缓、俄乌冲突共同导致周期频率翻倍[18][42] - 结构性转变：关键矿物（锂/镍）需求激增，极端天气和贸易碎片化持续扰动供应[19][20]

七国集团贸易讨论 - 讨论焦点集中在关税对经济的影响 [1] - 关注经济碎片化问题 [1]

全球经济碎片化的挑战 - 当前全球经济处于高度不确定性中，政策制定面临极大挑战，经济规则和理论不再适用，国际争端处理方式趋向商业化，全球互动演变为交易导向关系 [3] - 全球格局逐步向区域化演变，可能为中亚国家带来新发展机遇，各国应开展建设性对话，寻求稳定与合作 [3] 全球化与碎片化 - 当前"碎片化"现象是全球化过程中的逆流，由认知偏差、地缘政治、民粹主义、贸易保护主义等因素导致，形成多个相对独立的经济集团 [6] - 认知偏差与碎片化密切相关，包括对贸易不平衡、关税利弊和全球产业布局等问题的误解 [6] - 建议坚定全球化信念，强化技术创新与国际合作，推动教育改革与人才培养，维护金融市场稳定，促进政策协调与沟通 [6] 全球经济碎片化的历史与影响 - 全球贸易占GDP比重经历一战前上升、两次世界大战间下降、二战后复苏、2009年金融危机后停滞等阶段 [9] - 碎片化削弱全球价值链效率，拖累全球经济增长，可能导致资源错配、生产率受阻并助长通胀压力 [9] - 人口结构变化、低碳转型、国防支出和技术创新等因素也将在通胀动态中发挥作用 [9] 全球化退潮与应对 - 特朗普政府关税政策与保护主义立场加剧全球化退潮，美中贸易紧张关系虽缓和但结构性冲突仍存 [12] - 新冠疫情暴露全球供应链脆弱性，各国优先事项从经济效率转向经济安全，采取更加内向型政策 [12] - 建议加强多边合作，在气候变化、网络安全及疫情防范等领域深化协作，改革国际金融机构 [12] - 推动人工智能等新兴技术领域跨国合作，建立全球公共领域治理框架，涵盖外太空、北极和深海资源等关键区域 [12] 国际合作的重要性 - 地缘政治、贸易保护主义上升导致全球经济合作受阻，加强国际合作是应对碎片化的关键路径 [15] - 应对贸易摩擦、供应链重组、技术竞争与货币体系演变，需加强国家间对话、重塑合作机制 [15]

全球经济碎片化趋势 - 全球经济碎片化表现为贸易和科技脱钩、政策路径分化，全球不确定性不断升高，成为经济政策制定者面临的最大挑战 [1] - 碎片化是相对于全球化和一体化的概念，由认知偏差、地缘政治、民粹主义、贸易保护主义等因素导致，形成多个相对独立的经济集团和区域 [2] - 碎片化的具体表现包括国家间经济联系人为减弱、贸易壁垒增加、技术脱钩、要素流动限制以及全球产业链供应链主动切断 [2] 碎片化的驱动因素 - 贸易保护主义和民粹主义源于认知偏差，需纠正偏差并回归经济学原理和经济史规律 [2] - 全球碎片化在过去15年中持续发展，近10年全球贸易结构已显现脱钩趋势，俄乌冲突后俄罗斯与欧洲的分歧加剧了这一趋势 [2] - 民粹和极端主义抬头，私营化市场、自由贸易和全球化的共识减弱，去全球化、战略脱钩和经济安全成为关注焦点 [3] - 中美关税冲突是加速全球碎片化的关键驱动因素，涉及贸易壁垒、知识产权保护、市场准入、政府补贴和人民币汇率等问题 [3] 应对碎片化的策略 - 需牢固树立人类命运共同体意识，坚信全球经济一体化产业分工合作是大势所趋 [4] - 鼓励技术创新与合作，包括自主创新和国际技术合作 [4] - 维护金融市场稳定，强化国际资本联系纽带 [4] - 促进教育改革和人才培养，提升政策协调与沟通，包括宏观政策和贸易政策的透明度 [4] - 做好两手准备，推进全球化同时应对碎片化 [4]

主题讨论三：全球经济碎片化的挑战 - 清华大学五道口金融学院副院长张晓燕参与讨论全球经济碎片化问题 [1] - 哈萨克斯坦前副总理兼央行前行长海拉特·克里姆别托夫分享对全球经济碎片化的见解 [3] - 中国金融学会副会长欧阳卫民从国家开发银行角度分析全球经济挑战 [5] - 克罗地亚国家银行行长鲍里斯·武伊契奇探讨碎片化对欧洲经济的影响 [8] - 纽约大学斯特恩商学院教授鲁里埃尔·鲁比尼提出全球经济风险预警 [10] 主题讨论四：粤港澳大湾区建设与发展 - 清华大学五道口金融学院院长助理张伟主持大湾区发展议题 [12][13] - 深圳市金融管理局局长时卫干阐述大湾区金融政策规划 [15] - 香港金管局副总裁陈维民分享香港在大湾区中的金融枢纽作用 [16] - 香港特首政策组副组长王春新讨论政策协同对区域发展的推动 [19] - 澳门金融管理局顾问提出跨境金融合作建议 [21] - 香港中小上市公司协会会长结合投资实践分析大湾区机遇 [23] 论坛背景 - 2025清华五道口全球金融论坛于5月17-18日在深圳召开 [1] - 活动汇聚国内外金融领袖、学者及行业精英 [1] - 讨论聚焦全球经济治理与区域发展两大核心议题 [1][12]

欧阳卫民首先对碎片化作出定义，即全球经济一体化过程中，由于认知的偏差、地缘政治、民粹主义、贸易保护主义等因素导致全球贸易、投资、技术交流 等活动逐步分化，形成多个相对独立的经济集团和区域的现象。而碎片化的表现就是国家之间的经济联系人为减弱、贸易壁垒有意增加、技术有意脱钩、要 素流动人为限制，以及全球产业链和供应链主动切断。 在欧阳卫民看来，贸易保护主义、民粹主义首先是源于认知偏差，包括认为"顺差国在敲竹杠，逆差国吃亏了，受损上当了"；认为"关税是由出口国承担的 比例更高，而不是由进口国承担的比例更高，所以进口国觉得加关税对自己的国家有利"；认为"加征关税可以迫使产业企业回归本土"；"汇率操纵、政府补 贴有利于国际贸易优势的形成，不利于国际贸易的公平"等。 4月初，美国总统特朗普宣布美国对贸易伙伴加征10%的"最低基准关税"，并对某些贸易伙伴征收更高关税，此后围绕各个领域的关税问题，特朗普更是密 集发布新规，由此加剧了全球金融市场的动荡。近期中美双方达成暂停大部分互征关税的协议，再度体现了合作的重要性。 在经济衰退、气候变化和技术变革等共同挑战面前，建设性的全球合作仍然必不可少。欧阳卫民认为，要纠正认知偏差，学 ...

2 0 2 5清华五道口全球金融论坛 论坛议程 I TTJ =V · 09:30-10:30 主演讲 · 10:45-12:00 主题讨论一:面向未来的全球货币体系 0 05月17日(周六)下午 平行论坛 · 14:00-15:15 主题讨论二:新形势下的国际贸易与投资 · 15:30-16:45 主题讨论三:全球经济碎片化的挑战 · 16:45-18:00 主题讨论四:粤港澳大湾区建设与发展 · 14:00-15:15 主题讨论五:绿色发展的机遇与挑战 · 15:30-16:45 主题讨论方:新兴市场债务危机与金融治理 · 16:45-17:45 IMF专题报告:全球金融稳定 005月18日（周日）上午 平行论坛 · 09:00-10:15 主题讨论七:2025中国经济展望暨 《中国金融政策报告2025》发布 10:30-11:45 . 主题讨论八: 金融赋能科技创新与发展 · 09:00-10:15 主题讨论九:人工智能时代下的数字金融 · 10:30-11:45 主题讨论十:全球资本市场展望与发展 · UY:UU-11:UU 闭门会一:加强金融安全 防范系统性金融风险 005月18日(周日)下午 平行论 ...

论坛概况 - 2025清华五道口全球金融论坛将于5月17-18日在中国深圳举办，主题为"共享未来：构建开放包容的经济与金融体系" [88] - 论坛汇聚20余位中外高级别政经领袖及近100位国际重磅嘉宾，旨在搭建全球政府人士、经济学者和金融领袖的高端对话平台 [3][88] 议程安排 5月17日 - **开幕式**：闭门会议于9:00-11:10举行 [6] - **主题讨论一/二**：直播形式，分别聚焦未明确主题及"全球经济碎片化的挑战"，召开时间为14:00-15:15和15:30-16:45 [12][14][17] - **绿色发展议题**：讨论"绿色发展的机遇与挑战"，召开时间14:00-15:15，延播至5月19日 [26] - **IMF专题报告**：闭门会议探讨"全球金融稳定"，时间16:45-17:45 [35] 5月18日 - **中国经济展望**：直播发布《中国金融政策报告2025》，时间9:00-10:15 [35] - **数字金融议题**：讨论"人工智能时代下的数字金融"，召开时间9:00-10:15，延播至5月19日 [49] - **金融安全议题**：闭门会议"加强金融安全 防范系统性金融风险"，时间9:00-11:00 [58] - **人口老龄化议题**：直播讨论"人口老龄化的挑战与应对" [67] - **文旅产业议题**：探讨"金融助力文化和旅游业成为支柱产业"，召开时间14:00-15:15，延播至5月19日 [76] - **平行闭门会**：时间14:00-16:00 [84] 论坛特色 - 采用混合形式（直播/延播/闭门），覆盖经济、金融、科技、可持续发展等多领域 [12][26][35][49] - 闭门环节侧重政策与稳定性议题（如IMF报告、金融安全） [35][58][84] - 新兴领域如人工智能、绿色经济成为重点讨论方向 [26][49]

货币政策调整 - 欧洲央行管委马赫鲁夫指出货币政策需要适应新型供给冲击的特性 [1] - 新型供给冲击由地缘经济碎片化引发 [1]