国际评级机构与全球央行对美联储独立性的关注 - 国际信用评级机构惠誉将美联储独立性视为维持美国主权信用评级的关键因素 [1] - 另一家国际评级机构标准普尔在去年10月已将美联储独立性列为维持美国主权信用评级的关键支撑 [1] - 欧洲央行行长联合英国、加拿大、巴西等十多个国家的央行行长及国际金融机构代表共同签署声明，公开表达对美联储主席鲍威尔和美联储独立性的支持 [1]

国际信用评级机构观点 - 惠誉将美联储的“独立性”视为维持美国AA+主权信用评级的一个关键因素 [1] - 标普全球评级在去年10月已将美联储“独立性”列为维持美国主权信用评级的关键支撑 [1] 美联储相关事件 - 美联储主席鲍威尔透露其收到美国司法部传票，联邦检察官已对其展开刑事调查 [1]

惠誉将美联储独立性视为维持美国AA+评级的关键因素 - 国际信用评级机构惠誉表示，将美联储的“独立性”视为维持美国AA+主权信用评级的一个关键因素 [1] - 另一国际信用评级机构标普全球评级在去年10月已将美联储“独立性”列为维持美国主权信用评级的关键支撑 [1] 美联储主席鲍威尔遭美国司法部刑事调查 - 美联储主席鲍威尔透露收到美国司法部传票，联邦检察官已对其展开刑事调查 [1] - 调查与鲍威尔2025年夏季在国会就美联储办公楼翻新工程所提供的证词有关 [1] - 鲍威尔在视频声明中称，联邦政府借口“刑事调查”，旨在对美联储及其货币政策施加更大影响 [1] 市场与分析师对美联储独立性及调查事件的看法 - 投资银行杰富瑞集团首席市场策略师戴维·泽沃斯认为，把美联储描述为独立机构并不准确，其面临的政治压力始终在增加 [1] - 摩根大通银行从事权益类衍生品销售业务的伊兰·本·哈穆认为，所谓美联储能独立于政治压力的说法实属“神话” [2] - 美国《财富》杂志评论称，鲍威尔遭调查挑明，任何继任者如果不按特朗普意愿行事，均可能面临刑事起诉 [2] - 景顺资产管理公司一名分析师表示，美联储收到的传票表明美国资产正变得不那么有吸引力，美国也变得更具有掠夺性 [2] 前官员联名谴责及潜在政治影响 - 三任前美联储主席耶伦、伯南克、格林斯潘和其他10名前美国政府经济高官联名谴责特朗普政府企图利用司法手段破坏美联储的“独立性” [1] - 特朗普多次表达希望美联储掌门尽快“换人”的愿望 [2] - 瑞银集团全球财富管理首席经济分析师保罗·多诺万说，鲍威尔的反抗姿态可能预示他今年不愿卸任，有迹象表明参议院可能会推迟确认新的美联储主席提名 [2] 市场对调查事件的即时反应 - 美联储主席遭调查一事让全球市场重新进入“抛售美国”模式 [2] - 美元指数下跌，现货黄金12日突破每盎司4600美元，创历史新高 [2] - 荷兰国际集团外汇策略师弗朗西斯科·佩索莱表示，美元、美股和美债同时下跌，让人想起去年春天“抛售美国”的日子 [2]

贵金属期货市场动态 - 纽约期金价格波动剧烈，先突破4640美元/盎司，日内涨幅达3.09%，随后接连失守4600美元/盎司和4590美元/盎司，日内跌幅分别为0.33%和0.58% [1] - 现货黄金走势同步震荡，先突破4620美元/盎司，日内涨2.45%，之后接连失守4590美元/盎司和4580美元/盎司，日内跌幅分别为0.20%和0.39% [1] - 纽约期银价格先突破86美元/盎司，日内大涨8.41%，随后失守84美元/盎司，日内跌1.35% [1] - 现货白银价格同步先突破86美元/盎司，日内涨7.62%，之后失守84美元/盎司，日内跌1.41% [1] 基本金属期货市场动态 - 镍连续主力合约价格下跌，日内跌幅为2%，现报138660.00元 [2] 能源与航运期货市场动态 - 布伦特原油价格上涨，突破64美元/桶，日内涨幅为1.06% [3] - 美国天然气期货价格持续大幅上涨，先后涨超5.00%、6.00%、7.00%和8.00%，现价分别报3.328美元/百万英热、3.360美元/百万英热、3.392美元/百万英热和3.423美元/百万英热 [3] 宏观政策与市场环境 - 美联储官员威廉姆斯暗示短期内无需调整利率，并指出关税造成的通胀主要由美国人承担 [4] - 美国财经界十余名前任要职人士发表联合声明，批评特朗普政府对美联储主席鲍威尔发起刑事调查，签署者包括多名美联储前主席、财政部前部长等，另有包含耶伦、伯南克与格林斯潘的团体称此举是对美联储独立性的“史无前例”冲击 [4] - 美国白宫新闻秘书表示，特朗普未指示美国司法部官员调查鲍威尔 [4] - 美国财长贝森特敦促部分外国财政部长提高其供应链韧性 [4] - 评级机构惠誉表示，在评估美国主权信用评级时，将继续监测其治理状况的演变，包括“制度性制衡机制” [4]

文章核心观点 - 欧洲信用评级机构Scope Ratings认为，特朗普政府对美联储发起的新一轮法律攻势，进一步威胁到美联储的独立性，并将使下一任美联储主席更难履行职责 [1] - 该机构指出，对美联储主席鲍威尔的刑事调查，是促使该机构去年10月将美国主权信用评级下调至第四高等级AA-的政策考虑例证 [1] - Scope主权及公共部门执行董事表示，美联储面临的法律行动加剧了行政部门对美国治理体系关键支柱的独立性和公信力所施加的政治与法律压力 [1] 评级机构观点与行动 - Scope Ratings在去年10月将美国主权信用评级下调至第四高等级AA-，与法国同级 [1] - 在主要评级机构中，Scope对美国的看法明显更为悲观，其评级水平比穆迪等主流评级机构低了两个档次 [1] - 该机构将特朗普政府对美联储的法律攻势及对鲍威尔的刑事调查，视为其下调美国评级的主要负面因素之一 [1] 对美联储的影响 - 特朗普政府发起的新一轮法律攻势，进一步威胁到美联储的独立性 [1] - 此轮法律攻势将使下一任美联储主席更难履行职责 [1] - 美联储面临的法律行动，加剧了行政部门对其独立性和公信力所施加的政治与法律压力 [1]

文章核心观点 - 美国联邦政府停摆正成为历史上持续时间最长的一次 其破坏性影响不断扩大 对经济民生和美国主权信用构成严重威胁 并对全球资本市场带来系统性风险 [1] 对经济增长的冲击 - 政府停摆对经济增长的潜在负面影响取决于其范围和持续时间 预计今年四季度美国实际国内生产总值的年增长率将下降一至两个百分点 [2] - 停摆持续4周美国经济将损失70亿美元 持续6周损失将上升至110亿美元 持续8周损失则将高达140亿美元 [2] 对消费信心和市场的影响 - 政府停摆将直接打击消费者信心 停摆持续时间越长 消费者与企业信心受损越明显 [2] - 消费者信心的任何下滑都可能对企业盈利预期构成压力 进而影响股市表现 停摆带来的不确定性会加剧投资者的焦虑情绪 给市场带来更大的短期波动 [2] 对美国主权信用的威胁 - 欧洲信用评级机构范围评级公司将美国主权信用评级从"AA"下调至"AA-" 主要因美国公共财政持续恶化 [3] - 国际评级机构穆迪警告政府停摆将对美国信用评级造成负面影响 凸显美国政治极化对财政政策制定的限制以及治理能力薄弱 [3] - 若国际主流评级机构最终下调美国评级 将进一步动摇全球投资者对美国国债这一传统避险资产的信心 可能导致国债风险溢价提升而进一步上行 [4] 对全球资产定价和流动性的扰动 - 政府停摆造成的关键经济数据断供 导致市场和政策决策者无法对美国经济态势和政策作出明确判断 直接触发市场避险情绪上升 [5] - 信息黑洞会阻碍美联储对经济状况的准确评估 可能令其在货币政策调整上更加审慎 加剧市场关于未来利率路径的分歧和波动 [6] - 为维持停摆期间运营 美国财政部大幅增加现金储备 从市场抽走了约7000亿美元的流动性 紧缩效应相当于进行了多次加息 [6] - 美联储的储备金余额已降至2.85万亿美元 创下2021年初以来的最低水平 加剧了资金面的紧张状况 导致融资成本飙升并压制风险资产估值 [7]

政府停摆现状与政治动态 - 美国政府关门危机已进入第六周，持续时间追平历史纪录 [1] - 周二的选举结果被视为可能改变华盛顿政治动态、打破预算僵局的关键因素 [1] - 两党将把重心转向明年中期选举争夺国会控制权，但选举结果对妥协或加深对立的影响仍不确定 [1] - 参议院多数党领袖图恩表示乐观认为本周可能达成协议，但承认此前遭否决的短期拨款法案已无法满足当前形势 [1] 预算谈判进展与核心分歧 - 图恩计划推动一项更长期的临时拨款法案，为谈判完整年度预算争取空间 [2] - 民主党可能提出补发停薪联邦雇员薪资、为被削减岗位提供保护条款等要求 [2] - 民主党坚持把《平价医疗法案》保费补贴延长期限写入协议，若无法延长明年1月起将有2200万投保者面临医疗保费上涨风险 [2] - 共和党掌控的众议院席位优势微弱，并公开反对在临时法案中加入医保补贴延长条款 [2] 停摆对民生经济的冲击 - 美国多地机场因人手不足出现航班延误，交通部长警告若航空运行安全受威胁不排除关闭美国领空的可能性 [2] - 特朗普政府将仅支付11月食品援助额度的50%，约4200万依赖该补助的民众受到影响 [2] - 正常发放食品援助需80亿至90亿美元，但应急资金仅剩46.5亿美元，无法覆盖完整需求 [2] - 经济学家警告停摆继续可能在假日季造成更严重航空与物流混乱，政府合同延迟将拖累GDP增长，并可能引发评级机构再次审视美国主权信用 [3] 谈判程序障碍与前景 - 众议院议长约翰逊从9月19日起一直未召回众议院表决，若参议院通过新法案众议院必须重新开会才能批准 [2] - 华尔街和企业界均加大对政界施压希望尽快恢复政府运转，但目前双方诉求仍明显分歧谈判前景不明朗 [3]

报告核心观点 - 报告意在客观反映行业内期货公司、证券公司对大宗商品各品种的研究观点，追踪热点品种，分析市场投资情绪，总结投资驱动逻辑等 [2] 行情数据 大宗商品 - 乙二醇收盘价4461.00，周度涨幅5.74%；铁矿石收盘价736.50，周度涨幅4.60%；PTA收盘价4798.00，周度涨幅4.19%；PVC收盘价5041.00，周度涨幅2.96%；铝收盘价20185.00，周度涨幅2.78%；甲醇收盘价2320.00，周度涨幅2.56%；螺纹钢收盘价3118.00，周度涨幅1.99%；棕榈油收盘价8048.00，周度涨幅1.24%；铜收盘价77870.00，周度涨幅0.89%；豆粕收盘价2923.00，周度涨幅0.00%；焦炭收盘价1472.00，周度跌幅0.07%；白银收盘价8008.00，周度跌幅0.82%；原油收盘价463.20，周度跌幅1.34%；玉米收盘价2342.00，周度跌幅1.68%；生猪收盘价13780.00，周度跌幅1.90%；玻璃收盘价1036.00，周度跌幅2.80%；黄金收盘价739.82，周度跌幅4.64% [3] A股 - 上证50收盘价2740.30，周度涨幅1.22%；沪深300收盘价3907.20，周度涨幅1.12%；中证500收盘价5715.30，周度跌幅0.10% [3] 海外股市 - 纳斯达克指数收盘价19112.32，周度涨幅7.15%；标普500收盘价5916.93；恒生指数收盘价23453.16，周度涨幅2.09%；法国CAC40收盘价7853.47，周度涨幅1.85%；富时100收盘价8633.75，周度涨幅1.52%；日经225收盘价37755.51，周度涨幅0.67% [3] 债券 - 中国国债5年期收盘价1.53，周度涨幅4.06%；中国国债2年期收盘价1.44，周度涨幅3.58%；中国国债10年期收盘价1.68，周度涨幅2.54% [3] 外汇 - 美元指数收盘价100.82，周度涨幅0.56%；美元中间价收盘价7.20，周度跌幅0.22%；欧元兑美元收盘价1.12，周度跌幅0.76% [3] 大宗商品观点汇总 宏观金融板块 股指期货 - 采集9家机构观点，看多2家、看空1家、震荡6家。利多逻辑为中美关税谈判顺利达成，暂缓部分加征90天；SHIBOR短期利率先抑后扬，市场资金面仍相对宽松；美国关税贸易战缓和后，全球股市普涨；4月我国社融规模存量同比增长8.7%，M2余额同比增长8%。利空逻辑为上周行业主力资金普遍呈净流出状态；跟踪沪深300指数的ETF份额周度减少16亿份；中美关系缓和意味着国内政策发力短期或将维持保守；A股沪深京三市日均成交额12664亿元，环比上周缩量872亿元 [5] 国债期货 - 采集7家机构观点，看多0家、看空2家、震荡5家。利多逻辑为货币政策宽松基调未变；关税问题缓和后，市场调降财政刺激力度预期；4月信贷数据偏弱，内需增长暂显乏力。利空逻辑为中美贸易谈判缓和，市场风险偏好回升压制债市；短期再降息可能性较低，继续下行空间有限；税期扰动导致短端承压；美联储若推迟降息或制约国内宽松空间 [5] 能源板块 原油 - 采集9家机构观点，看多2家、看空3家、震荡4家。利多逻辑为全球主要地区原油库存绝对值仍处于低位；中美谈判结果超预期，带来市场情绪改善；美国页岩油供应下降；OPEC+未来实际增产仍存变数，利空或有限。利空逻辑为伊朗准备在特定条件下与特朗普签署核协议，以换取解除经济制裁；OPEC+增产计划对原油远期形成压制；美国至5月9日当周EIA原油库存增加345.4万桶；美国原油、汽油需求阶段性回落 [6] 农产品板块 棕榈油 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为马棕5月1 - 15日船运数据保持增长；印尼上调毛棕榈油出口税至10%，间接提升马棕出口竞争力；印度油脂库存持续下降3个月，潜在补库需求待释放；国际豆棕价差修复，棕榈油价格优势重现。利空逻辑为MPOB报告超预期利空，5月库存压力或上升；原油价格大跌，拖累生柴价格；印尼加税政策或导致其国内累库风险；国内棕榈油买船增加，库存低位回升预期强化 [6] 有色板块 铜 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铜精矿现货TC降至 - 43.05美元/吨；中美关税谈判取得进展，宏观风险偏好回升；现货升水及Back结构维持强势；终端需求韧性较强，补库需求仍在。利空逻辑为欧美制造业PMI走弱，海外需求前景疲软；8万元/吨压力较大，持货商挺价与下游畏高采购形成博弈；国内社会库存转增，部分铜材加工率环比下滑；旺季转淡季，库存低位累库趋势或削弱支撑 [7] 化工板块 纯碱 - 采集7家机构观点，看多1家、看空2家、震荡4家。利多逻辑为5月中下旬检修集中，供应阶段性收缩；关税谈判缓和提振化工板块情绪；今年纯碱出口维持高位。利空逻辑为行业库存170万吨高位累积，去库压力显著；连云港碱业110万吨新产能投产；5月光伏组件排产环比降10%，光伏玻璃库存天数上升；现货市场交投一般，中下游集中采购意愿不足；即将进入淡季，需求端或较为乏力 [7] 贵金属 黄金 - 采集7家机构观点，看多1家、看空0家、震荡6家。利多逻辑为美国主权信用评级遭穆迪下调；美国财政赤字风险上升，长期削弱美元信用；地缘政治不确定性支撑避险需求；美国消费者信心指数创22个月新低。利空逻辑为中美贸易谈判取得进展，风险偏好回升压制避险需求；黄金ETF连续多周资金流出，投机多头拥挤度偏高；白银相对强势，金银比修复逻辑下或分散贵金属配置资金 [8] 黑色板块 铁矿石 - 采集7家机构观点，看多1家、看空1家、震荡5家。利多逻辑为铁水产量维持高位，需求韧性仍存；钢厂盈利率仍较高，短期生产积极性支撑原料采购；港口库存尚未明显累积，疏港量保持高位；成材低库存且表需反弹，终端需求保持韧性。利空逻辑为5 - 6月矿山发运冲量，到港高峰或将至；内矿生产积极，整体供应宽松格局；铁水基本见顶，需求边际走弱预期增强；贸易谈判仍有较多不确定性，考验价格支撑持续性 [8]

美国主权信用评级 - 桥水投资创始人瑞·达利欧批评穆迪对美国主权信用评级的下调过于保守，认为其未充分反映美国国债的真实风险 [1] - 穆迪的评级调整未纳入美国政府可能通过印钞购买美债的潜在风险 [1] 评级机构行为分析 - 国际信用评级机构穆迪近期下调美国主权信用评级，但市场人士认为其评估标准存在缺陷 [1]

美国国债市场动态 - 30年期美国国债收益率飙升，盘中一度突破5% [1] - 10年期美债收益率19日盘中突破4 5% [1] - 美国主权信用评级遭穆迪下调，引发大规模抛售 [1] 市场情绪与美元走势 - 彭博社美元指数回落至接近4月低位 [1] - 期权交易员情绪指标下降至5年来最悲观水平 [1] - 美债收益率攀升可能增强市场对美元的疑虑 [1] 分析师观点 - 金融高管马克斯·高克曼认为美国财政状况今后只会恶化，评级下调不意外 [1]