美国国债市场动态 - 近期美国债券市场持续走强，买盘明显涌入规模高达30万亿美元的美国国债市场关键期限品种 [1] - 美国基准10年期国债收益率收于4.02%下方，报4.015%，创下去年11月26日以来最低水平 [1] - 30年期国债收益率跌破4.7%，报4.665%，为过去三个月以来的最低水平 [1] 长期收益率走低的原因分析 - 长期国债收益率的下行，部分反映出投资者对人工智能（AI）潜在“破坏性”的焦虑情绪，围绕AI的担忧正推动债券市场收益率走低 [1] - 债券市场内部“持续存在与AI引发的岗位替代相关的买盘”，过去几周收益率的下行与此密切相关 [4] - 交易员似乎更关注AI可能带来的通缩效应，而非未来几年潜在的通胀压力上行风险 [4] - 本轮收益率下行并未伴随重磅经济数据发布或其他非AI相关重大事件 [1] 对住房融资领域的影响 - 自1月以来，长期收益率持续回落的趋势已传导至住房融资领域 [4] - 根据房地美数据，新发放的30年期固定抵押贷款利率已降至6%以下，为三年半以来首次 [4] - 较低的抵押贷款利率有助于缓解购房可负担性压力 [4] 当前特殊的市场环境 - 美国经济整体表现仍具韧性，市场对美联储下一次降息的时间预期已被推迟至7月 [4] - 美国与伊朗正在日内瓦就核问题展开谈判，并有报道称可能达成协议 [4] - 在此背景下，长期收益率仍持续走低，显得颇为耐人寻味 [4] 股票市场的对比表现 - 与债市形成对比的是，周四投资者在股票市场上继续权衡AI主题的赢家与输家 [5] - 美国三大股指表现分化，道琼斯工业平均指数小幅上涨0.03%，标普500指数下跌0.54%，纳斯达克综合指数跌幅近1.2% [5] - 市场风险偏好回落，也在一定程度上强化了资金流向相对安全资产的趋势 [5]

美国国债市场收益率变动 - 美国10年期国债收益率上涨1.76个基点至4.0385% [1] - 两年期美国国债收益率上涨2.09个基点至3.4590% [1] - 30年期美国国债收益率微跌0.58个基点至4.6962% [1] 美国国债收益率曲线变化 - 2年期与10年期美债收益率利差收窄1.124个基点至+57.552个基点 [1] 美国通胀保值国债收益率变动 - 10年期通胀保值国债收益率持平于1.7694% [1] - 两年期通胀保值国债收益率上涨2.23个基点至0.7337% [1] - 30年期通胀保值国债收益率下跌1.06个基点至2.4819% [1]

美国国债收益率市场动态 - 美国10年期基准国债收益率在周五纽约尾盘上涨1.53个基点，报收于4.0826% [1] - 两年期美债收益率在周五上涨2.07个基点，报收于3.4781% [1] 关键时间节点与价格波动 - 北京时间21:30披露美国GDP和美联储青睐的PCE通胀数据时，10年期美债收益率刷新日低至4.0520% [1] - 美国最高法院宣判特朗普关税政策违法之际，10年期美债收益率拉升至4.1018%刷新日高 [1] - 两年期美债收益率日内交投于3.4318%至3.4949%区间，并在前述两个关键时间节点先后刷新日低和日高 [1] 周度累计表现 - 本周（四个交易日）美国10年期基准国债收益率累计上涨3.43个基点 [1] - 本周两年期美债收益率累计上涨7.04个基点 [1]

文章核心观点 - 美国最高法院裁定根据紧急法案征收的关税不合法 此举预计将提振全球股市 并对美国国债收益率、美元汇率以及企业利润率产生重要影响 [1] 对全球市场的影响 - 美国法官推翻特朗普全球关税的裁决应会提振全球股市 并对其他资产类别具有重要影响 [1] - 此举将提振美国和世界各地的股市 [1] - 为价值数以十亿美元计的国际贸易免除关税铺平了道路 [1] 对资产价格的具体影响 - 美国国债收益率可能会上升 [1] - 美元则可能因进口商已支付的关税有获得退款的可能而走软 [1] 对行业与企业的影响 - 投入成本将会降低 从而缓解利润率压力 [1] - 预计利润率压力缓解将尤其惠及零售商和制造商等行业 [1]

美国国债收益率变动 - 美国10年期国债收益率下跌0.96个基点，报4.0731%，在特定时间后持续走低 [1] - 两年期美债收益率上涨0.62个基点，报3.4657% [1] - 30年期美债收益率下跌0.29个基点，报4.7030% [1] - 2/10年期美债收益率利差下跌1.161个基点，报+60.530个基点 [1] 通胀保值国债（TIPS）收益率变动 - 10年期TIPS收益率下跌1.29个基点，报1.7747%，在特定时间披露发行结果时出现一波跳水行情 [1] - 两年期TIPS收益率下跌2.04个基点，报0.7315% [1] - 30年期TIPS收益率下跌0.77个基点，报2.4717%，在拍卖结果出炉时从2.4950%跳水至2.47% [1]

宏观经济数据与市场反应 - 美国初请失业金数据公布后，美国国债收益率收窄跌幅 [1] - 10年期美债收益率最新报4.162%，下跌2.1个基点 [1]

美国1月非农就业数据表现 - 美国1月非农就业人数增加13万人，远超市场预估的增加6.5万人，前值为增加5万人 [1] - 美国1月失业率降至4.3%，创2025年8月以来新低，低于预估及前值的4.4% [2] - 对历史数据进行了下修，美国12月非农就业人数修正至增加4.8万，11月修正至增加4.1万 [3] - 美国年度基准修订数据显示就业人数下修86.2万人，超过预估的减少82.5万人 [4] 市场对美联储货币政策预期的调整 - 由于上月新增就业岗位高于预期，交易员减少了对美联储降息的押注 [4] - 交易员完全定价美联储将在7月而非6月进行首次降息 [4] - 路透调查显示，101位经济学家中有60位预计美联储将在6月底前降息25个基点至3.25%-3.50%区间 [4] - 53位经济学家中有49位认为，主要风险在于美联储在凯文·沃什领导下可能采取过于宽松的货币政策 [4] 金融市场即时反应 - 美股期指走高，纳指期货日内涨0.35%，标普500指数期货涨0.31%，道指期货涨0.24% [4] - 美国国债收益率短线拉升，10年期国债收益率上行4个基点，报4.192% [4] - 美元指数DXY短线急升50点至97.14，随后很快回落 [4] - 非美货币普遍跳水，欧元兑美元短线走低超60点至1.1855，英镑兑美元走低超70点至1.3620，美元兑日元拉升近百点至154.46 [4] - 现货黄金突然跳水近40美元，涨幅收窄至0.53%，报5054.46美元/盎司，此前最高一度站上5100美元 [5] - 美、布两油均涨超2% [7]

美国就业市场表现 - 1月份美国新增非农就业人数为130,000人，远高于《华尔街日报》调查的经济学家平均预期的55,000人 [1] - 12月份新增就业人数从初值增加50,000人下修至增加48,000人 [1] - 失业率从4.4%小幅下降至4.3% [1] 美国国债收益率变动 - 10年期美国国债收益率报4.192% [1] - 2年期美国国债收益率报3.527% [1] - 此前因经济放缓迹象收益率走低，但在强劲就业数据公布后急剧逆转上升 [1] 对美联储货币政策的影响 - 就业市场的改善可能是美联储维持利率不变的一个原因 [1] - 外界普遍预期美联储将在3月份维持利率不变 [1]

美国12月零售销售数据表现疲弱 - 美国2025年12月零售和食品服务业销售金额为7350亿美元 环比零增长 远弱于市场预期的增长0.4% 较11月0.6%的增幅大幅回落 [1] - 剔除汽车和加油站销售的核心零售销售环比下降0.1% [1] - 当月零售销售金额同比增长2.4% 涨幅低于同期消费者价格指数2.7%的同比涨幅 表明实际消费收缩 [1] 分行业销售表现分化 - 汽车及零部件、家具、电子产品与家电、服装、健康与个人护理产品等销售金额环比下降 [1] - 建材、汽油、食品饮料、体育用品等销售金额环比增加 [1] - 尽管股市上涨可能支撑高收入家庭支出 但主要依赖工资增长的低收入群体消费表现依然疲弱 [1] 市场反应与影响 - 数据公布后 10年期美债收益率下跌6BP至4.14% 30年期美债收益率下跌7BP至4.78% 2年期美债收益率下跌3BP至3.45% [1] - 市场对作为美国经济增长主要推动力的消费者支出动能感到担忧 引发对经济增长、通胀及利率路径的重新评估 [2] - 数据公布后 市场认为美联储3月降息的概率小幅走高约2个百分点至19.6% 4月降息概率上升近5个百分点 [2] 对经济增长前景的预期 - 研究机构凯投宏观认为 12月弱于预期的零售数据不足以毁掉去年四季度的表现 [2] - 但考虑到2026年1月份消费数据很可能因极端寒冬天气而表现疲弱 2026年一季度消费增长预计将大幅放缓 [2] 美联储官员政策立场 - 达拉斯联储主席洛根表示 对通胀持续处于高位更为担忧 对当前政策利率能推动通胀回归2%目标“谨慎乐观” [3] - 洛根指出 若未来几个月数据显示通胀降至目标且劳动力市场稳定 则当前政策立场合适 无需进一步降息 [3] - 克利夫兰联储主席哈马克认为 当前货币政策“处在一个良好的位置” 可以维持利率不变 并可能“在相当长一段时间内按兵不动” [3] - 哈马克预测 今年通胀率仍可能维持在接近3%的水平 与前两年大致相同 [3]

市场表现 - 新一周开盘，美国国债收益率普遍走高，10年期收益率上涨3个基点至4.236%，30年期收益率上涨逾3个基点至4.889%，2年期收益率上涨逾1个基点至3.506% [1][3] 关键经济数据预期 - 本周将密集发布多项因政府停摆而推迟的经济数据，核心包括周三发布的1月非农就业报告，经济学家预测1月非农就业人口将新增6万人，高于12月的新增5万人，失业率预计维持在4.4%不变 [2][4] - 周五将发布1月消费者价格指数数据，经济学家预计美国年度通胀率将回落至2.5% [2][4] - 投资者还将关注周二发布的12月零售销售数据以及周四发布的当周首次申领失业金人数 [2][4] 政策制定者动态 - 本周美联储多位官员将密集发表讲话，其中理事克里斯托弗・沃勒和斯蒂芬・米兰定于周一亮相发言 [2][4]