公司业务突破 - 广发银行近日顺利完成全行首笔代理模式下的多边央行数字货币桥跨境汇款业务 [1][3] - 此次业务落地是公司在数字人民币跨境支付领域的重要实践，标志着其在重塑跨境业务模式、适配新型跨境支付基础设施方面迈出关键一步 [1][3] - 该业务是公司紧跟国家金融开放政策、拓展数字人民币跨境应用场景的重要突破，为跨境支付领域注入新活力 [1][3] 项目背景与意义 - 多边央行数字货币桥是由中国人民银行、香港金融管理局、泰国中央银行、阿联酋中央银行联合发起的全球首个多国央行数字货币互联互通项目 [1][3] - 货币桥依托区块链和分布式账本技术实现点对点交易，显著简化中间行环节、降低交易成本，为客户提供安全、高效、低成本的跨境金融服务解决方案 [1][3] - 货币桥作为数字人民币跨境支付的“基础设施”，正通过技术创新重构跨境支付产业链，为人民币国际化筑牢技术支撑 [2][4] 公司战略与能力建设 - 公司积极响应《关于进一步加强数字人民币管理服务体系和相关金融基础设施建设的行动方案》要求 [1][3] - 近年来，公司持续强化跨境金融服务能力，具体举措包括：创新推出跨境理财通2.0以升级大湾区跨境财富管理服务；丰富CIPS产品线以助力自主可控跨境支付系统建设；作为首批推广机构开通跨境支付通服务以实现跨境资金实时收付；优化全球代理行网络以构建覆盖境内外的服务体系 [2][4] - 此次货币桥业务的落地，将公司的跨境金融服务从传统场景延伸至数字人民币创新领域，为服务实体经济跨境发展增添新动能 [2][4] 行业趋势与公司展望 - 在国家“双循环”新发展格局与金融高水平开放政策指引下，货币桥项目推动银行从“传统支付中介”向“综合金融服务提供商”转型 [2][4] - 公司下一步将紧抓数字人民币发展窗口期，在中国人民银行指导下，发挥粤港澳大湾区总部优势和机构网络优势，在技术落地与场景创新方面持续发力 [2][4] - 公司旨在满足企业“走出去”和金融活水“引进来”的双向需求，为稳步扩大跨境贸易投资高水平开放、服务人民币国际化战略贡献力量 [2][4]

金融高水平开放稳步拓展 - 2025年金融高水平开放稳步拓展 中国人民银行工作会议指出将完善准入前国民待遇加负面清单管理制度 支持符合条件的外资金融机构在华参与新业务试点 稳步推进金融市场制度型开放 完善境内外市场互联互通 完善人民币跨境使用政策安排 [2] - 2025年中国人民银行出台多项开放措施 包括在陆家嘴论坛宣布覆盖金融基础设施、跨境投融资、结构性货币政策创新等领域的八项金融开放举措 推动内地与香港快速支付系统互联互通 推动国际货币基金组织上海中心开业 [2] 金融市场互联互通深化 - 有序推进金融服务业和金融市场高水平开放 拓展金融市场互联互通 优化债券通、互换通机制 便利更多投资者投资我国金融市场 [3] - 债券通“北向通”和“南向通”分别于2017年和2021年开通 2025年进一步优化“南向通”机制 延长结算时间 便利购买多币种债券并拓展内地投资者范围 [3] - 截至2025年8月末 来自全球近80个国家和地区的近1170家境外投资者进入我国债券市场 总持债规模约3.9万亿元 较债券通开通前增长近4倍 [3] - 2025年9月 支持可在中国债券市场开展债券现券交易的境外机构投资者开展债券回购业务 有利于增强人民币债券资产吸引力 优化合格境外投资者制度 巩固提升香港国际金融中心地位 [3] - 2025年“互换通”机制优化 允许境外机构使用“债券通”债券缴纳“互换通”保证金 延长利率互换合约期限至30年 增加合约品种 扩充报价商队伍并提高交易限额 [4] - 截至2025年8月末 “互换通”累计成交名义本金8.2万亿元 较上线初期增长9倍 [4] - 2025年6月22日 内地与香港快速支付系统互联互通（跨境支付通）上线运行 实现跨境汇款秒级到账 [4] - 截至2025年7月末 跨境支付通共处理超70万笔汇款 其中北向支付约20万笔 南向支付约50万笔 双向汇款涉及总额逾40亿元 [4] 人民币国际化取得积极进展 - 人民币成为我国第一大跨境收付币种、全球前三大支付货币 在国际货币基金组织特别提款权货币篮子中的权重位列第三 [5] - 2025年上半年 人民币跨境收付金额合计为35万亿元 同比增长14% 其中货物贸易跨境人民币收付金额合计为6.4万亿元 占同期本外币跨境收付的比重为28% 收付金额和占比均处于历史最好水平 [5] - 2025年5月 中国人民银行和印度尼西亚银行签署合作框架谅解备忘录 将双方本币结算合作范围从经常账户和直接投资扩展至包括资本和金融账户的全部交易 [5] - 截至目前 中国人民银行与32个国家和地区的中央银行或货币当局签署了双边本币互换协议 [6] - 截至2025年6月30日 中国人民银行与境外央行或货币当局签署的有效双边本币互换协议规模已超过4.5万亿元 [6] - “十五五”规划建议明确提出“推进人民币国际化” 将继续深化与各国央行的货币合作 进一步拓展本币互换伙伴范围和互换规模 提高人民币跨境使用的便利化水平 [6] 金融基础设施与支付体系创新 - 2025年7月 在中国人民银行指导下 中国支付清算协会和中国银联联合建设的跨境二维码统一网关上线 支持境内外机构通过“一点对接”开展跨境二维码支付合作 [7] - 截至2025年9月11日 统一网关办理业务达198.1万笔 金额4.27亿元 [7] - 统一网关是金融基础设施的重要创新 将进一步加速跨境支付互联互通进程 对扩大人民币跨境结算、促进经贸合作与人文交流产生积极影响 [7] - 2026年中国人民银行工作会议提出下一步工作计划 包括发挥好央行间货币互换作用 便利贸易投资项下人民币使用 推动金融机构改进跨境金融服务 完善人民币跨境使用基础设施 欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 扩大快速支付系统互联范围 推进二维码互联互通合作 [7]

产品发布与详情 - 中国银河证券在银行间市场推出新品种“银河证券境外银行熊猫债篮子”（代码：BBX013024），并已实现多笔交易 [1] - 该产品主要整合境外主体优质金融债券，旨在为投资者提供高效便捷配置熊猫债的工具 [1] - 产品篮子包含三只成分债：24工银亚洲债01（权重33%）、24建行亚洲债01BC（权重33%）、24新开发银行债02BC（权重33%） [2] - 成分债券期限均为1.83年，单只券面金额为1000万元 [2] 产品设计与特点 - 产品设计注重选取信用评级较高、市场流动性较好的熊猫债，覆盖多类境外发行主体 [2] - 银河证券依托做市能力，对篮子提供双边报价，目前整体报价价差保持在约2个基点水平 [2] - 篮子设有动态调整机制，将根据成分债券的市场报价、成交活跃度及投资者需求等因素，不定期进行样本券更新，以保持组合的时效性和适用性 [2] 公司业务与市场背景 - 银河证券是银行间市场较早参与债券篮子创设与报价的机构之一 [3] - 截至目前，该公司已累计推出20只债券篮子，涵盖利率债、金融债、地方债、同业存单、科创债、熊猫债等多个品种，覆盖不同期限与主题 [3] - 该篮子的推出与当前推动金融高水平开放及人民币国际化的政策导向相契合 [2] - 近年来，随着中国债券市场对外开放持续深化，熊猫债市场稳步发展，相关金融产品创新逐步丰富 [3] 行业影响与意义 - 市场分析认为，此类标准化篮子产品的出现，有助于提升相关债券的流动性及价格发现效率，进一步促进人民币跨境投融资循环 [3]

货币政策基调与目标 - 2026年继续实施适度宽松的货币政策，加大逆周期和跨周期调节力度，为经济稳定增长和高质量发展营造良好货币金融环境 [1] - 货币政策的重要考量是促进经济高质量发展和物价合理回升，将灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1] - 发挥结构性货币政策工具的激励引导作用，优化工具管理，继续做好金融“五篇大文章”，加力支持扩大内需等重点领域 [1] 结构性支持与金融“五篇大文章” - 进一步完善金融“五篇大文章”政策框架，实施考核评价制度，加强金融服务效果评估，提升服务专业化精细化水平 [2] - 完善结构性货币政策工具体系，优化工具设计和管理，加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [2] - 高质量建设和发展债券市场“科技板”，去年超700家主体发行科技创新债券超过1.5万亿元 [3] 债券市场“科技板”发展 - 债券市场“科技板”推出以来，银行间债券市场已有264家企业发行约6600亿元科技创新债券，覆盖全国28个省份 [3] - 企业发债期限进一步延长，60%的企业发债期限超3年，民营企业参与度较高，占比超20% [3] 利率机制与政策传导 - 发挥政策利率引导作用，健全市场化的利率形成、调控和传导机制，理顺政策利率向各类市场利率的传导关系 [3] - 促进社会综合融资成本低位运行，加强货币政策与财政、产业等政策在需求管理和结构调整方面的协调配合，进一步畅通传导机制 [3] 金融改革开放 - 支持符合条件的外资金融机构在华参与新业务试点，完善境内外市场互联互通和人民币跨境使用政策安排 [3] - 继续优化“债券通”、“互换通”机制安排，推动金融机构改进跨境金融服务，完善人民币跨境使用基础设施，扩大快速支付系统互联范围 [4] 重点领域风险防控 - 稳妥化解重点领域金融风险，继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出 [4] - 推进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [4] - 建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排，发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用 [4]

2026年中国人民银行工作会议核心观点 - 会议总结2025年工作并部署2026年重点任务，核心是继续实施适度宽松的货币政策，并围绕金融服务实体经济、防范化解风险、深化改革开放、提升管理能力等多方面进行系统部署 [3][8] 货币政策与流动性管理 - 继续实施适度宽松的货币政策，灵活高效运用降准降息等多种工具，保持流动性充裕和社会融资条件相对宽松 [1][4][9] - 引导金融总量合理增长、信贷投放均衡，使社会融资规模、货币供应量增长同经济增长和价格总水平预期目标相匹配 [9] - 下调政策利率、结构性货币政策工具利率和个人住房公积金贷款利率，促进降低社会综合融资成本 [4] - 完善货币政策框架，引导货币市场利率围绕政策利率更平稳运行，加强市场沟通和预期引导 [5] - 发挥好两项支持资本市场的货币政策工具作用，并探索建立在特定情景下向非银机构提供流动性的机制性安排 [2][10] 金融服务实体经济与“五篇大文章” - 健全金融“五篇大文章”（科技、绿色、普惠、养老、数字）政策框架、统计和考核评价制度，提升金融服务专业化精细化水平 [5][9] - 完善结构性货币政策工具体系，增加科技创新和技术改造再贷款、支农支小再贷款额度，推出服务消费与养老再贷款 [5][9] - 高质量建设和发展债券市场“科技板”，设立科技创新债券风险分担工具，超700家主体发行科技创新债券超过1.5万亿元 [2][5][9] - 优化支农支小再贷款、再贴现管理，提升金融机构中小微企业金融服务能力 [9] - 加强对扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域的金融支持 [9] 金融风险防范与化解 - 重点领域金融风险持续收敛，金融市场保持稳定运行 [6] - 优化支持资本市场两项货币政策工具，坚定支持发挥汇金公司“类平准基金”作用，有效提振市场信心 [6] - 继续做好金融支持融资平台债务风险化解工作，稳妥有序推进融资平台退出，已取得明显成效 [6][10] - 推进重点地区和重点机构风险处置，强化中小金融机构风险识别和早期纠正 [10] - 加强债券市场监测与预期引导，加大对债券市场违法违规行为查处力度 [6] - 设立中国人民银行宏观审慎和金融稳定委员会，宏观审慎管理和金融稳定保障体系进一步健全 [6] 金融改革与对外开放 - 稳步推进金融市场制度型开放，完善境内外市场互联互通，便利更多投资者投资我国金融市场 [6] - 深化金融市场高水平开放，继续优化“债券通”“互换通”机制安排 [10] - 完善准入前国民待遇加负面清单管理制度，支持符合条件的外资金融机构在华参与新业务试点 [6] - 完善人民币跨境使用政策安排和基础设施，发挥央行间货币互换作用，便利贸易投资项下人民币使用 [6][10][11] - 欢迎更多符合条件的境外主体发行熊猫债 [11] - 支持上海国际金融中心建设，巩固和提升香港国际金融中心地位 [10] 金融市场监管与基础设施建设 - 加强对银行间债券市场、货币市场、外汇市场、票据市场、黄金市场及有关衍生品的监督管理 [2][10] - 强化金融基础设施统筹监管 [6][10] - 完善金融市场监测指标体系，探索开展金融市场宏观审慎管理 [10] - 扩大快速支付系统互联范围，推进二维码互联互通合作 [11] 金融管理与金融服务能力提升 - 稳妥实施好一次性个人信用修复政策，支持个人高效便捷重塑信用，进一步健全社会征信体系 [3][7][11] - 强化虚拟货币监管，持续打击相关违法犯罪活动 [3][7][11] - 稳步发展数字人民币，优化数字人民币管理体系 [3][7][11] - 加快推动中国人民银行法、金融稳定法、商业银行法等重要立法修法 [7] - 研究构建与现代中央银行制度相匹配的金融统计制度和标准体系，持续做好重点领域统计监测 [11] - 常态长效优化老年人、外籍来华人员支付服务，从严实施支付机构穿透式监管和支付业务功能监管 [11] 国际金融合作与全球治理 - 坚持元首外交引领，践行全球治理倡议，不断深化多双边金融合作 [5] - 积极参与二十国集团等机制，加强全球宏观经济政策协调，参与国际金融规则制定 [5][11] - 支持国际货币基金组织上海中心开业和建设 [5][11]

事件概览 - 2025年12月30日，上海金融监管局批复同意友邦保险资产管理有限公司与荷全保险资产管理有限公司开业 [2] - 两家外资全资控股的保险资管公司获批开业，是中国金融业持续推进高水平对外开放的直接体现，也标志着我国金融业对外开放又一重要举措在沪落地 [2] 公司详情 友邦保险资产管理有限公司 - 母公司为友邦人寿保险有限公司，是中国内地首家外资独资人身险公司 [3] - 实控方友邦保险集团发源于上海，业务覆盖亚太18个市场 [3] - 注册资本为1亿元人民币，全部由友邦人寿保险有限公司认缴 [3] - 核准张晓宇担任董事长，欧阳理良担任董事、总经理 [3] 荷全保险资产管理有限公司 - 发起方为荷兰全球人寿保险集团，是一家拥有超过180年历史的国际金融服务集团，业务网络覆盖全球 [3] - 注册资本为2.5亿元人民币，全部由荷兰全球人寿保险集团认缴 [3] - 核准张梦姣担任董事、董事长，梁建刚担任总经理 [4] 行业背景与意义 - 自2025年6月获准筹建至开业，仅用了半年左右时间，彰显了上海全面推进金融高水平对外开放、持续优化营商环境的成果 [5] - 两家公司的开业对丰富上海资产管理生态体系，提升上海国际金融中心的全球资源配置效率与服务能级产生积极影响 [5] - 友邦人寿董事长表示，中国持续推进高水平金融对外开放为获批开业奠定了政策基础，国内保险资金规模扩大、人口老龄化加速带来养老投资需求、实体经济对“耐心资本”需求与日俱增，保险资管行业正迎来快速发展机遇 [6] - 设立保险资管公司是友邦人寿实现专业化运营、强化资产负债管理、提升核心竞争力的关键举措，也是深化本土布局、践行高质量发展的重要战略支点 [6] - 近年来，外资在中国保险市场新一轮布局从“试水”进入“跑步进场”阶段，各类业态“多点开花” [6] - 金融监管总局局长此前表示，全球前50大银行有42家在华设有机构，40家最大的保险公司近半数已进入中国，八成全国性银行通过引入境外战略投资者提升了公司治理和经营水平 [6]

上海国际金融中心建设进展 - 上海国际金融中心建设能级不断提升，金融发展的“体量”与“质量”同步提升 [1] - 金融服务实体经济的“精度”与“力度”持续增强，金融对外开放的“广度”与“深度”不断拓展 [1] - 金融营商环境的“活力”与“动力”有效激发 [1] 上海未来金融发展战略 - 上海将坚定不移按照中央赋予的战略定位，加力构建现代金融体系 [1] - 上海将加快推进金融改革创新，持续深化金融高水平开放 [1] - 目标是不断增强上海国际金融中心的竞争力和影响力 [1] 相关活动与成果发布 - 活动当天发布了“2025上海金融高质量发展年度案例”和“2025中国科创金融指数” [1] - 现场举行了2023-2024年度上海金融创新奖颁奖仪式 [1]

会议概况 - 2025年12月19日，上海清算所举办银行间利率衍生品业务交流会，来自21家市场机构的30余位业务专家参会，机构类型包括国有银行、股份制银行、城商行、外资银行、证券公司、银行理财子公司及保险资管等 [1][3] 2025年业务发展回顾 - 产品与机制拓展：上线了3年期和7年期国开标准债券远期实物交割合约、1年期同业存单标准利率互换合约的集中清算业务，并将利率互换集中清算期限拓展至最长30年 [2][4] - 系统与市场培育：持续优化配套功能并推进利率衍生品清算系统升级，同时紧密联系人民银行分支机构开展市场培育，推动更广泛参与者运用银行间利率衍生品管理风险 [2][4] - 国际化与开放：通过“互换通”拓展了挂钩LPR标的利率互换集中清算，支持新增3家报价商展业，并引入中银香港成为上海清算所首家境外清算会员 [2][4] - 业务规模：截至2025年11月，银行间利率衍生品业务集中清算总量达到52.5万亿元，同比增长64.5% [2][4] 未来发展方向 - 产品与市场建设：未来将围绕丰富产品供给、加强市场培育、优化机制与系统、深化对外开放等方面开展工作，引导各类金融机构使用简单透明的银行间衍生品管理风险 [2][4] - 交流议题：参会代表围绕利率互换市场展望、标准化利率衍生品创新拓展、“互换通”优化、增值服务赋能等议题进行了沟通交流 [2][4] 机构定位与优势 - 上海清算所是中国人民银行主管的国家重要金融基础设施，定位为服务央行履职和服务上海国际金融中心建设 [3][5] - 依托集中清算与登记托管的“双支柱”业务协同优势，满足各类市场主体多样化风险管理需求，并着力提升利率衍生品清算服务能级 [3][5]

2026年货币政策与金融工作主基调 - 中国人民银行明确2026年货币金融工作主基调为继续实施适度宽松的货币政策 为经济高质量发展保驾护航 [1] - 金融系统工作主线是坚持防风险 强监管 促高质量发展 有力有序有效做好2026年金融重点工作 [1] 央行五大重点工作任务 - 坚持党中央集中统一领导 以政治建设统领中央银行各项工作 扎实落实党中央决定的货币金融政策 [2] - 完善中央银行制度 建设强大的中央银行 构建科学稳健的货币政策体系并加强执行传导 统筹做好金融“五篇大文章” 健全宏观审慎管理体系 [2] - 继续实施适度宽松的货币政策 把促进经济稳定增长和物价合理回升作为重要考量 灵活高效运用降准降息等多种工具 保持流动性充裕 促进社会综合融资成本低位运行 [3] - 加强对扩大内需 科技创新 中小微企业等重点领域的金融支持 优化结构性货币政策工具运用 加强与财政政策协同 [1][3] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [3] - 防范化解重点领域金融风险 加强风险监测预警体系建设 维护金融市场平稳运行 推进金融支持融资平台债务风险化解 稳妥处置中小金融机构风险 做好房地产金融宏观审慎管理 [3] - 稳步推进金融高水平开放 积极参与全球金融治理 推进人民币国际化 持续建设人民币跨境支付体系 稳步发展数字人民币 [4] 近期工作部署 - 针对岁末年初工作 央行将密切跟踪监测 维护金融市场平稳运行 认真做好支付清算 现金供应等金融服务 满足人民群众金融需求 [4]

文章核心观点 - 中国人民银行党委会议传达中央经济工作会议精神 部署2025年重点工作 核心是继续实施适度宽松的货币政策 并围绕完善央行制度、防范金融风险、推进金融开放等方面展开工作 旨在为经济稳定增长和金融市场稳定运行营造良好货币金融环境 [1][2][3] 货币政策与宏观调控 - 继续实施适度宽松的货币政策 发挥存量政策和增量政策集成效应 加大逆周期和跨周期调节力度 [1] - 把促进经济稳定增长、物价合理回升作为货币政策的重要考量 灵活高效运用降准降息等多种货币政策工具 [2] - 保持流动性充裕 促进社会综合融资成本低位运行 加强对实体经济的金融支持 [2] - 畅通货币政策传导机制 优化结构性货币政策工具运用 加强与财政政策的协同 [2] - 激励和引导金融机构加力支持扩大内需、科技创新、中小微企业等重点领域 [2] - 保持人民币汇率在合理均衡水平上的基本稳定 [2] 央行制度与金融体系建设 - 完善中央银行制度 建设强大的中央银行 [1] - 构建科学稳健的货币政策体系 动态评估完善货币政策框架 丰富货币政策工具箱 [2] - 健全覆盖全面的宏观审慎管理体系和系统性金融风险防范处置机制 [2] - 强化重点领域的宏观审慎管理 完善系统重要性金融机构监管的基本框架 [2] - 建设规范、透明、开放、有活力、有韧性的金融市场体系 [2] - 建设安全高效的金融基础设施体系 [2] - 完善中央银行履职的法律基础 [2] - 统筹做好金融“五篇大文章” [2] 金融风险防范与化解 - 防范化解重点领域的金融风险 维护金融稳定 [1] - 助力在宏观层面把握好经济增长、经济结构调整和金融风险防范之间的动态平衡 [3] - 加强金融风险监测、评估、预警体系建设 [3] - 坚定维护金融市场平稳运行 综合平衡防范金融市场的道德风险 [3] - 建立在特定情景下向非银金融机构提供流动性的机制性安排 [3] - 坚定推进金融支持融资平台债务风险化解工作 [3] - 坚持市场化、法治化原则 积极稳妥处置中小金融机构风险 [3] - 做好房地产金融宏观审慎管理 [3] 金融开放与国际合作 - 稳步推进金融高水平开放 维护国家金融安全 [1] - 践行全球治理倡议 积极参与和推进全球金融治理改革完善 [3] - 务实开展金融外交和多双边货币金融合作 [3] - 推进人民币国际化 [3] - 持续建设和发展多渠道、广覆盖的人民币跨境支付体系 [3] - 稳步发展数字人民币 [3] 近期工作部署 - 认真做好岁末年初各项工作 密切跟踪监测 维护金融市场平稳运行 [3] - 认真做好支付清算、现金供应等中央银行金融服务工作 满足人民群众金融需求 [3] - 牢牢守住安全生产底线 确保金融基础设施安全稳定运行 [3]