美联储政治危机与特朗普影响 - 特朗普正通过提名"影子美联储主席"候选人引导市场降息预期 前三位候选人分别为美联储理事沃勒（26.6%）、白宫国家经济委员会主任哈赛特（13.7%）和前美联储理事沃什（7.9%）[3] - 特朗普可能通过三张"王牌"影响货币政策：提名新理事接替提前辞职的Kugler、年内提名鸽派主席候选人、若鲍威尔不留任理事则再提名新理事[4] - 市场对美联储降息预期偏乐观 因所有候选人立场均偏鸽派 但鲍威尔被解雇或提前辞职属于尾部风险事件[3][4][22] 美联储决策框架与利率操纵边界 - 美联储能制定但不能操纵政策利率 利率具有内生性 长期利率与宏观因素相关性高于短端利率[5] - 美国中性利率从2008年金融危机后的0%左右升至1-1.5% 意味着降息终点或在300-350基点[5] - 基于泰勒规则 2025年7月联邦基金利率合理区间应为3.8-6.3% 当前4.3%的实际利率不具备限制性[5] - 期限溢价成为长端利率上升主因 2023年5月至2025年6月10年期美债利率上升81基点 其中期限溢价贡献130基点[87][88] 财政政策与货币政策协同 - 财政扩张是中性利率上升主导因素 政府杠杆率每增1个百分点可能推升10年期美债利率2-6基点[50][116] - 基本财政赤字率每下降1个百分点 10年期美债利率或下降12-35基点[7] - 美国联邦政府杠杆率达120% 接近1946年二战后的121.2%高位 利息支出占GDP比例创历史新高[125][126] - r-g（利率与GDP增速差）已缩至-1.1% 若趋势逆转将要求基本财政大幅盈余才能实现去杠杆[141] 市场反应与政策预期 - 市场对美联储主席提名反应显著：贝森特提名概率上升期间出现宽松交易（美股涨、2年期利率降、美元跌、黄金涨）[22][25] - 特朗普解雇鲍威尔传闻曾引发"股债汇三杀"：标普500指数一小时跌0.3% 美元指数一小时跌0.5%[29][30][36] - 若美联储过快降息可能抬升经济过热风险 消费、就业、通胀和投资或同步上行[42][43]

宏观经济表现 - 2025年上半年国内生产总值同比增长5.3%，经济运行稳中有进，主要经济指标表现良好 [1] - 央行坚持适度宽松的货币政策取向，为经济持续回升向好创造适宜的货币金融环境 [1] 货币政策与物价调控 - 央行明确将促进物价合理回升作为把握货币政策的重要考量，推动物价保持在合理水平 [2] - 5月份央行降准0.5个百分点，向市场提供长期流动性约1万亿元 [2] - 下调政策利率0.1个百分点，下调结构性货币政策工具利率0.25个百分点 [2] - 1-6月新发放企业贷款和个人住房贷款利率同比分别下降约45个和60个基点 [2] 汇率政策与市场稳定 - 央行强调坚持以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度 [3] - 6月末人民币对美元汇率中间价与上年末基本持平 [3] - 央行将坚决对市场顺周期行为进行纠偏，防范汇率超调风险，保持人民币汇率在合理均衡水平上基本稳定 [3] - 引导企业和金融机构树立"风险中性"理念，为中小微企业提供汇率避险服务 [3] - 通过跨境资金流动监测分析，增强外汇市场韧性，稳定市场预期 [3]

货币政策与金融支持 - 中国人民银行实施适度宽松货币政策 综合运用多种工具保持流动性充裕 引导信贷合理增长 使社会融资规模与经济增长匹配 [2] - 强化利率政策执行和监督 保持汇率弹性 防范汇率超调风险 [2] - 盘活存量资金 提高使用效率 畅通货币政策传导机制 [2] 实体经济服务方向 - 重点支持科技创新 提振消费 小微企业 稳定外贸 推动科技型中小企业贷款较快增长 [2][3] - 加大"两重"（重大战略 重大工程）和"两新"（新型基础设施 新型城镇化）领域融资支持 [3] - 优化外贸企业融资保障 加强应收账款电子凭证业务监管 [3] 金融风险防范 - 持续化解地方政府融资平台债务风险 推进重点地区机构风险处置 [3] - 加强风险监测评估 完善宏观审慎管理框架 [3] 人民币国际化与金融市场改革 - 拓展贸易项下人民币使用 提升融资货币功能 优化本外币一体化资金池政策 [3] - 发展人民币离岸市场 完善清算行布局 形成稳定流动性供给渠道 [3] - 推进债券市场"科技板"建设 扩大科技创新债券发行规模 完善票据法等制度修订 [3] 国际金融合作 - 深化多双边货币合作 参与全球金融治理 推动IMF份额改革 [4] - 推进跨境投融资便利化 深化贸易外汇业务管理改革 [3][4] 金融管理与服务升级 - 建设数字央行 构建高效跨境支付体系 推进快速支付系统互联互通 [4] - 加强数字人民币基础设施应用 完善反洗钱评估机制 [4] - 编制"十五五"改革发展规划 强化金融统计与涉诈资金链治理 [4]

泰国央行货币政策 - 货币政策应保持宽松以支持经济发展 [1]

越南央行货币政策 - 越南央行将继续实施灵活的货币政策 [1] - 政策优先保障经济增长 [1] - 该政策将持续至今年年底 [1]

货币政策 - 英国央行强调货币政策未按预设路径执行 [1]

瑞典央行降息决策 - 瑞典央行将基准利率下调25个基点至2%，为两年半以来最低水平 [1] - 政策利率路径显示2024年Q1可能触底略低于1.9%，年内存在进一步降息概率 [1] - 市场预期9月前还有15个基点降息空间，11月前总计可能降息20个基点 [3] 经济基本面分析 - 2025年经济增长预期从1.9%下调至1.2%，维持2026年2.4%的预测 [3] - 预计2024年CPIF通胀率为2.4%，2025年为1.7%，均低于此前预测 [3] - 家庭实际工资上升创造有利条件，但复苏进度慢于预期 [2][4] 货币政策考量因素 - 经济增长疲弱且失业率高企是降息主因 [1][2] - 通胀呈下降趋势且需求减弱，为政策放松提供空间 [2] - 地缘政治冲突和关税政策带来不确定性，尤其关注中东局势影响 [1][3] 市场反应与货币表现 - 克朗兑欧元上涨逾4%，兑美元大幅升值16% [4] - 瑞典央行立场从3月的"可能结束降息"转向鸽派 [3] - 分析师认为若经济无改善，9月再次降息概率较高 [3] 区域政策对比 - 挪威央行和英国央行预计维持利率不变 [4] - 瑞士国家银行可能同步降息以遏制资本流入 [4]

英国央行货币政策 - 货币政策路径未预先设定 表明未来政策调整将取决于经济数据表现而非固定路线 [1]

日本央行货币政策会议纪要 - 日本央行3月货币政策会议纪要显示，央行对未来政策走向持灵活态度，强调需在全球不确定性增加时采取相应措施 [1] - 有成员建议央行不应过度谨慎，应在需要时果断行动，同时指出美联储政策立场为日本央行提供更大灵活性空间 [1] - 关于债券购买计划，有成员提议从长远视角审视2026年4月起的债券削减计划，另一成员认为6月审议时无需对现行计划做重大修改 [1] - 加息讨论中提到需灵活调整货币宽松程度以避免金融市场过热，同时因美国政策下行风险加剧，下次加息时机需格外谨慎 [1] - 央行重申决策将基于实际经济和物价发展，若经济与通胀前景实现将继续推进加息进程 [1] 日本央行利率决议与经济预测 - 3月19日日本央行全票通过维持基准利率0.5%不变，认为经济已适度复苏但部分领域仍疲软，服务价格温和上涨显示通胀预期增强 [2] - 5月1日央行再次维持利率0.5%不变，同时下调2025年GDP增长预测从1.1%至0.5%，2026年GDP预测从1%下调至0.7% [2] - 央行预计2026年通胀率将降至1.7%，低于2%的目标水平 [2]

瑞士央行货币政策预测 - 野村证券预测瑞士央行将在今年进行两次降息 每次降息25个基点 分别在6月和9月的会议上实施 [1] - 该预测与之前认为3月降息后不会进一步行动的观点相悖 [1] - 降息旨在抑制瑞郎的强势 瑞郎实际有效汇率已处于2008年以来最高水平 [1] 瑞郎汇率影响因素 - 欧洲央行进一步降息和美国关税政策导致的经济不确定性可能推动瑞郎继续走强 [1] - 瑞士央行需采取措施干预 否则瑞郎升值压力将持续 [1] 货币政策调整方向 - 若实施降息 瑞士将重新开启负利率尝试 [1] - 这意味着瑞士在新冠疫情后货币政策正常化的调整将结束 [1]