公司报告 | 半年报点评 菲菱科思（301191） 证券研究报告 季度营收拐点或现，期待 CT+IT+高端 PCBA 多元布局带来增长动能 事件： 盈利预测与投资建议：考虑公司 25H1 的经营情况，毛利率承压。但同时 公司多维度产品布局，且数据中心交换机已呈现较快的增长，有望受益于 AI 带来的行业发展机遇。我们调整公司 25-26 年归母净利润为 0.7、1.2 亿 元（前值为 2.2/2.9 亿元），预测 27 年归母净利润为 1.8 亿元，对应 25-27 年 PE 估值分别为 107/64/43 倍，维持"增持"评级。 菲菱科思披露 2025 年半年报，25H1 实现营收 7.22 亿元，同比下降 12.39%； 实现归母净利润 2188 万元，同比下降 71.32%。 Q2 营收拐点出现： 公司单 Q2 实现营业收入 4.32 亿元，同比增长 3.59%，环比增长 49.03%。 实现归母净利润 1117 万元，同比下降 73.49%。 分业务看，交换机类产品实现营收 5.66 亿元，同比下降 12.10%，毛利率 14.65%，同比下降 2.67pct；路由器及无线产品实现营收 1.22 亿元， ...

每经记者｜宋美璐 每经编辑｜陈俊杰 "截至2025年6月，全国微短剧用户规模已达6.96亿，占网民总数近七成。"数据表明，短剧已摆脱"小众""下沉"的标签，正成为全民级的内容消 费。 在今年上半年的短剧赛道中，动漫短剧无疑是最热的关键词：借助AI技术，它将短剧的快节奏、强反转与动画世界的无限想象结合起来，让创作 者摆脱"拍摄周期紧""拍摄场景少"的掣肘，一台电脑就能诞生一个爆款。这一趋势正被市场数据快速印证。巨量引擎显示，今年上半年抖音漫剧 播放量、点赞量同比增幅均超过90%，未来两年市场规模有望突破200亿元。 更关键的是，动漫短剧正把短剧的边界拓展到二次元圈层。这个群体以"谷子经济"闻名，消费力强、付费习惯成熟，但对内容质量和世界观构建 要求较高。对于他们而言，"够快"不等于"好看"。动漫短剧究竟会成为短剧市场的新增量，还是昙花一现的快消品？ "现在的动漫短剧行业正处在爆发前夜，我相信达到《家里家外》级别的爆款动漫短剧出现的时间，不会很远。"头部漫剧制作方酱油文化创始人 黄浩南在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。 动漫短剧是伴随着AI发展的产物，分为AIGC短剧（AI生产的短剧）、传统动态漫画类（将平面 ...

时间过得很快。转眼之间，5G-A在国内的商用已经超过一年。 首先，5G-A并不是为了推出而推出，而是源自于真实的用户场景需求。5G商用之后，在垂直行业落地的过程中，遇到了一些性能瓶颈以及功能短板。 5G-A作为5G的演进，在技术性能再次进行升级，而且，也针对应用场景的变化，进行了功能和特性补充。 因此，5G-A更加成熟，能够更好地应对全行业数字化转型带来的挑战。 其次，是5G-A并不是对5G进行替换，而是进行升级。5G的既有投资能够得到充分保护，并不存在淘汰浪费一说。 2024年3月，中国移动在杭州发布全球首个5G-A商用网络，并公布首批100个商用城市名单，吹响了5G-A商用的号角。后来，中国电信和中国联通也相继 宣布了各自的5G-A商用计划与城市布局，使得5G-A的商用版图迅速扩张。 今年，大家应该能够明显感受到5G-A的商用提速。在机场、车站以及商业区，5G-A的显标越来越频繁。在村超、苏超等重要赛事上，在各大旅游景区和 热门景点现场，也经常能够看到运营商为5G-A宣传造势，借助5G-A提供网络体验保障。 那么，5G-A为什么会商用提速？目前进展究竟如何？它给我们的生活和工作带来了哪些实质性的改变？最重 ...

公司战略与市场拓展 - 万兴科技联合日本零售企业友都八喜在东京秋叶原举办Wondershare Filmora AI生成体验及用户交流活动 以助力本土创作者突破技术壁垒并释放创意潜能 [1] - 日本是公司海外重点市场之一 旗下ToMoviee AI AIGC创作平台已在日本市场上线 公司期待通过更多活动促进日本用户对中国AIGC创意软件的了解和使用 [2] - 公司2011年在东京设立运营中心 经过十余年深耕已在日本市场建立深厚影响力 拥有5600多家合作伙伴及30多家代理商 并与三菱等全球知名机构保持长期合作 [7] 产品表现与用户数据 - Wondershare Filmora在日本市场累计用户数突破4900万 位居日本视频剪辑软件TOP3 深受海外年轻创作者、Vloggers及中小企业喜爱 [3] - 产品具备"AI图生视频"功能及高度拟真的ASMR音频AI生成能力 用户只需输入3张参考图片和1个提示词即可自动生成短视频 内置丰富模板使新手也能制作专业水准视频 [3][5] - 活动特邀日本视频超级创作者Takomun现场演示 吸引众多本地创作者和科技爱好者参与 成为秋叶原创作者群体及科技圈焦点 [3][9] 行业背景与市场机遇 - 全球创作者经济规模2024年达到1430亿美元 预计2034年将增长至14870亿美元 显示AI时代用户内容创作需求和垂类工具价值日益增强 [8] - 秋叶原作为全球知名二次元文化圣地和电子产品集散地 其文化特色深刻影响日本乃至全球流行文化 为数字创意软件提供重要市场场景 [7] - 公司深度参与日本最大规模DX综合展"3rd DX EXPO"、日本国际IT消费电子展览会"Japan IT Week"以及池袋万圣节Cosplay活动等本土创作者活动 [7] 未来发展规划 - 此次活动是公司深化全球化战略及创作者经济市场的重要举措 未来将在日本市场持续投入本地化资源并推进面向用户的系列活动 [10] - 公司计划深度倾听本地用户声音 打造更贴近用户需求的产品与服务 目前ToMoviee AI已通过官方链接在日本市场各平台正式上线 [10]

美欧汽车关税政策 - 美国对欧盟进口汽车及汽车产品征收15%关税 自8月1日起实施[1][3] - 关税政策涵盖汽车及汽车产品 但豁免部分药物化合物和飞机零部件等商品[2] - 欧盟委员会主席表示15%税率是欧委会能够达成的最佳结果[4] 英特尔与苹果合作动向 - 英特尔寻求苹果投资以助力扭转颓势 股价迅速扩大涨幅达8%[8] - 双方讨论更紧密合作 会谈处于初期阶段且可能不会达成协议[8] - 英特尔首席执行官陈立武正在物色合作伙伴作为复兴计划的一部分[9] 英伟达与OpenAI合作 - 英伟达将向OpenAI投资至多1000亿美元 助力建设配备英伟达芯片的数据中心[16] - 合作引发"循环融资"担忧 分析师质疑英伟达是否通过投资维持产品采购需求[16] 汽车行业技术标准 - 工信部就《汽车车门把手安全技术要求》强制性国家标准公开征求意见[13] - 新标准要求每个车门配置具备机械释放功能的门内外把手 确保事故后车门可开启[13] 央行货币政策操作 - 中国人民银行开展6000亿元一年期MLF操作 采用固定数量利率招标方式[31] 企业招聘与用工政策 - 胖东来面试30名刑满释放人员并全部录用 预留2%名额给有犯罪史人员[14][15] - 入职后有6个月试用期进行双向选择 工资可提前发放确保住房安排[15] 餐饮行业营销活动 - 西贝在线下门店发放100元堂食代金券 需任意消费后下一餐使用[17] - 代金券全国门店通用且可叠加使用 有效期至2025年10月31日[17] 科技行业论坛观点 - 周鸿祎表示拒绝使用AI的员工可能被裁掉 强调用AI提升能力的重要性[33] - 指出不应争论哪个行业或岗位被淘汰 而应关注如何运用AI[33] 新产品发布 - 小米17系列全球发布会将推出三款机型 首发第五代骁龙8至尊版处理器[29] - 搭载澎湃OS 3系统并采用"妙享背屏"设计 雷军将分享玄戒芯片及汽车进展[30] 行业论坛活动 - 2025中国生物制造科技创新论坛聚焦合成生物学与生物制造前沿技术[32] - 论坛发布创新成果并推动产学研合作 主题为"生机无限 制引未来"[32]

1. 【马斯克回应OpenAI与英伟达合建10吉瓦数据中心：xAI将第一个实现】一位X用户转发OpenAI 宣布与英伟达建立战略合作伙伴关系，并计划部署10吉瓦级AI数据中心的声明，询问"这对xAI意味着 什么，我们输了吗？"马斯克回应称："正如我们将成为第一个将1吉瓦的连贯训练计算上线的公司一 样，我们也将第一个实现10吉瓦、100吉瓦、1太瓦……"（金融界） 2.【通义千问推出Qwen3-Max】继Qwen3-2507系列发布之后，通义千问推出Qwen3-Max。目 前，Qwen3-Max-Instruct的预览版在LMArena文本排行榜上位列第三，超越了GPT-5-Chat。正 式版本在代码能力和智能体（agent）能力方面进一步提升，在涵盖知识、推理、编程、指令遵循、 人类偏好对齐、智能体任务和多语言理解的全面基准测试中均达到业界领先水平。（新浪财经） 3.【阿里将推出全球首个跨境电商AI智能体"遨虾"】阿里巴巴旗下源头厂货拿货平台1688在2025年 云栖大会上首次公开披露一款名为"遨虾"的跨境AI产品。据悉该产品目前处于内测阶段，预计将于 2025年11月上线，是1688面向海外中小买家推出的全 ...

1.【中国中车旗下大同电力机车公司增资至11.4亿】天眼查App显示，近日，中车大同电力机车有限 公司发生工商变更，注册资本由6.56亿人民币增至11.4亿人民币，同时部分高管发生变更。中车大同 电力机车有限公司成立于2003年2月，法定代表人为付拥军，经营范围包括铁路机车车辆制造、铁路 机车车辆设计、铁路机车车辆维修等。股东信息显示，该公司由中国中车全资持股。（搜狐） 2. 【华为引望公布车辆行驶陪伴专利，可使远端用户身临其境体验行驶过程】天眼查App显示，近 日，深圳引望智能技术有限公司申请的"一种车辆行驶陪伴方法及装置"专利公布。摘要显示，本申请 提供了一种车辆行驶陪伴方法及装置。通过同步传输第一车辆在第一时间的视频数据和第一车辆在第 一时间的行驶数据，可以实现第一车辆在第一时间的视频画面和行驶状态的同步还原，从而可以实现 远端用户能够身临其境地体验第一车辆的行驶过程，使得远端用户能够与第一车辆的驾驶员同步共享 整个行程。（东方财富网） 3. 【日本久保田展示氢燃料自动驾驶拖拉机】当地时间9月22日，日本久保田公司在大阪·关西世博 会会场公开由氢燃料电池驱动的自动驾驶拖拉机概念款。该拖拉机长4.38米、 ...

头图｜AI生成 在电商竞争愈发激烈、短视频成为"内容即流量"的今天， 如何批量生产高质量内容、提升ROI并降低成本，成为所有本土品牌甚至出海电商的共性难题。 电商短视频卷到极致，内容生产却越来越难？爆款生命周期缩短、达人投放成本高企、ROI迟迟上不去……同时，海量内容安全和风控却又顾不过来？ 9月25日， 【大鲸案例】特别邀请今立智能CTO、 常垒 资本合伙人、特赞科技AI专家、数美科技解决方案专家 ，四位一线专家做客线上研讨会，带来他们的客户 的实战案例和AI营销观察，解读AIGC如何突破短视频创意与效率的瓶颈！ 点击立即报名 分享嘉宾 虎嗅智库服务 . 虎嗅智库是聚焦企业数字化、AI创新实践的新型研究服务机构。 出品｜虎嗅智库 以下文章来源于虎嗅智库服务 ，作者虎嗅智库 今立智能 CTO 丁善文 常垒 资本 合伙人 Vivi Gao 特赞资深AI解决方案专家 于文森 分享内容 今立智能： 凭借"超级智剪"与AIGC数字人平台，为福田汽车、新华教育集团、我爱我家房产等行业头部客户打造短视频全域运营与私域转化方案，让短视频成为 企业增长的全链路抓手。 常垒 资本： 常垒资本把 AI 营销视为"中国 SaaS ...

公司战略与业务发展 - 阿里巴巴云栖大会提出"ASI"（超级人工智能）概念 强调通义千问选择开放开源路线 目标是打造"AI时代的Android系统" [1][4] - 公司宣布在现有3800亿元资本开支基础上进一步加大投入 计划到2032年将阿里云全球数据中心的能耗规模提升10倍 [4] - 阿里云展示超大规模集群、分布式训练、推理加速等能力 首次展出单柜支持144个计算节点的高密度AI服务器和新一代高性能网络架构HPN8.0 [5] 资本市场表现 - 阿里巴巴港股9月24日收涨9.16% 报174.0港元/股 总市值达到3.3万亿港元以上 [1] - 阿里巴巴美股盘前大涨超9% [2] - 南向资金连续26个交易日净增持阿里 截至9月23日持股量达20.13亿股 港股通持股比例升至10.54% [5] 行业影响与生态合作 - 方舟投资旗下ETF向中概股投资约2100万美元 其中买入阿里巴巴金额达1613万美元 [1] - A股市场阿里概念股表现活跃 杭钢股份、中电鑫龙、市北高新等多股涨停 [5] - 中电鑫龙作为阿里平头哥在RISC-V生态中的核心战略伙伴 深度参与玄铁CPU产业落地 双方联合设计激光打印机主控SoC芯片并基于玄铁处理器自主研发AI芯片 [5] 机构观点 - 高盛将阿里巴巴美股目标价从163美元上调至179美元 港股目标价从158港元上调至174港元 维持"买入"评级 调整主要基于对阿里云业务估值的提升及AI驱动云计算算力增长的乐观预期 [6]

微短剧市场规模与增长 - 微短剧市场规模在2023年超过中国电影市场，全年体量达500亿元 [2] - 微短剧用户渗透率已达全体网民的52%，用户规模超过外卖用户群体 [2] - 行业现存企业数量近10万家，2024年新增注册企业约1万家，市场从蓝海转为红海 [2] 行业发展趋势特征 - 监管体系趋于规范化，治理实现常态化发展 [3] - 商业模式呈现多元化，IP衍生和品牌定制成为新增长点 [3] - 内容制作转向精品化，竖屏美学和专业影视人才涌入提升制作标准 [3] - 行业成为人才孵化器，优秀导演向电影行业输送，演员通过微短剧获得知名度 [3] AI技术赋能创作 - 百度启动"AI星河计划"，提供从新人助推到亿级流量支持的全周期创作者扶持 [2] - AI技术实现内容平权，降低创作门槛，使普通人能够参与影视创作 [4][5] - AIGC工具助力创作者实现超现实想象力，但存在视频连贯性和视听语言一致性挑战 [5] - AI全方位重塑创作路径，涵盖剧本开发、后期制作及精准分发全环节 [5] 技术创新与产业升级 - 智能手机普及促发媒介革新，秒级叙事节奏精准捕捉用户碎片时间 [3][4] - AI驱动降本增效，在特效、虚实拍摄等领域压缩成本50%以上 [7][8] - 互动短剧成为新形态，结合游戏实时互动性与爽剧逻辑，提升用户参与度 [8] - 技术推动产业工业化发展，为标准化和规模化提供核心动能 [5] 国际化发展与传播 - 全球公众最关注经济议题（32%），其次为女性权利（8%）和移民问题（6%） [6] - 中国提出全球发展倡议，为微短剧出海提供政策支持和发展路径 [6] - 国际传播聚焦六大维度，涵盖文化推广、平台合作与人才培养机制 [6] - 通过典型措施提升传播效率，实现文化输出与国际认同双效统一 [6] 未来技术应用前景 - AI技术被视为革命性生产力工具，类比工业革命带来的几何级财富增长 [7] - 未来1-2年重点探索内容互动性提升和叙事制作成本降低路径 [8] - 技术将打破消费形态边界，实现从"观看"到"参与"的用户体验升级 [8] - 对漫剧和动画产品结构产生显著影响，改善产品创新维度 [8]