2026中国网络视听盛典行业影响力 - 盛典主题为“活力视听、万象同屏”，全景式展现了网络视听行业精品化发展的蓬勃态势 [1] - 盛典收获了现象级传播热度，直播当晚播放量突破7.84亿，48小时全网曝光人次达95.5亿 [2] - 全网话题阅读总量超140亿次，成为同期最具影响力的网络视听盛会 [2] - 盛典集结逾200位艺人及各领域代表，打造40个创意节目，创新运用AIGC、全息投影等前沿技术 [2] - 盛典卫视频道综合收视率居地方卫视节目第一 [2] 趣丸科技在盛典中的核心参与 - 公司作为盛典承办方之一，以技术创新为核心驱动力，深度参与盛典片头承制、开场节目创演等核心环节 [1] - 公司将AI音乐、数智人、智能硬件等技术与舞台艺术深度融合，为盛典打造了多个科技与美学交融的高光时刻 [1] 虚拟偶像“天韵·Melody”的展示 - 公司旗下虚拟偶像“天韵·Melody”完成了国家级舞台首秀 [1] - “天韵·Melody”是公司融合东方美学与前沿AI技术打造的新生代虚拟偶像，依托自研的AI音乐、AI语音、数字人等核心技术，具备演唱、表演、内容共创等多元能力 [6] - 该虚拟偶像在盛典片头中携全球首款生成式AI吉他TemPolor Melo-D惊艳登场，灵动的虚拟形象与真实的舞台实景完美融合 [3] - 未来，“天韵·Melody”将持续深耕音乐演艺、国风文化、跨界合作与多场景交互，致力于成为高辨识度、高商业潜力的头部虚拟偶像 [6] 自研AI音乐技术“天谱乐”大模型的应用 - 公司自研的“天谱乐”AI音乐大模型在盛典中惊艳亮相 [1] - 在开场节目《炫动未来》中，“天谱乐”AI音乐大模型发挥核心作用，结合盛典主旨定制打造主题旋律，为节目奠定了富有科技感与节奏感的音乐基底 [9] - 该模型精准捕捉了网络视听行业的创新活力与时代脉搏 [9] 智能硬件“TemPolor Melo-D”生成式AI吉他的展示 - 全球首款生成式AI吉他TemPolor Melo-D在盛典中亮相 [1] - 该AI吉他在开场节目中与国内知名儿童音乐组合土豆王国小乐队配合，实现了高保真音色与沉浸式舞台交互的完美融合 [9] - 其登场成为节目点睛之笔，让观众直观感受到智能硬件为音乐表演带来的全新可能 [9] 公司技术整合与全链路赋能 - 公司实现了从“天谱乐”AI音乐大模型的智能作曲，到AI吉他的智能演奏，再到真人舞台呈现的全链路赋能 [11] - 这完成了一场跨维度、跨领域的艺术创演，展现了公司在AI音乐、AI智能硬件领域的技术领先性 [11] - 此次深度参与是公司“AI技术+文化创新”的一次重要实践，公司将继续坚定AI战略，升级核心技术能力，探索数字文化的多元表达形式 [11] 盛典片头与吉祥物的创意设计 - 由公司承制的盛典片头以“科技美学+青春基因”为表达，打造了沉浸式的视听新体验，成为全场亮点 [3] - 片尾处，公司吉祥物“欢欢”萌趣亮相，为科技感满满的片头注入青春生命力，与盛典的喜庆氛围高度契合 [6]

纪要涉及的行业或公司 * 行业：游戏行业、AI社交领域、AIGC（人工智能生成内容）[2][6][9] * 公司：恺英网络、自然选择公司（恺英网络战略投资对象）[2][6][8] 核心观点与论据 关于恺英网络的AI与业务布局 * 公司基本面稳健，在传奇IP深度布局中拥有较高话语权和市场地位[3][11] * 公司在AI领域布局完善且走得靠前，目前已接近临界点[3][11] * 公司开发了名为“顿”的AIGC游戏创作工具，提升了AI与游戏创制的融合能力[2][6] * 公司进行了战略投资，投资对象包括自然选择公司[2][6] * 公司推出了一款带有强烈社交属性的1V1软件，通过超级邀请码功能可能形成新的社交关系链，并利用头像和名字特征进行筛选，在社交产品创新上走在前列[2][10] 关于投资对象自然选择公司的产品 * 自然选择公司开发的社交软件1V1备受关注，其AI男友送奶茶功能引发热议[2][6] * 该公司另一产品EVE具有细腻真实的聊天问答体验，互动性高于传统模拟经营或养成类产品[2][8] * EVE基于自研的垂直情感小模型，带来了许多惊喜[2][8] * EVE计划于3月14日正式公测，有望成为理解AI与陪伴及游戏化结合的重要起点[2][8] 关于游戏公司在AI产品开发中的优势 * 游戏公司开发AI产品具有天然优势，核心在于对用户需求的深刻理解与挖掘[9] * 游戏公司擅长通过需求理解设计巧妙功能，从而推动产品出圈[9] * 因此，自然选择即将公测的EVE值得重点关注[9] 关于具体AI社交产品“艾力斯”的功能特点 * 艾力斯是一款结合AI与人类社交关系的新一代社交网络产品，旨在通过赛博分身帮助用户扩大社交范围并提升社交效率[3] * 主要功能包括： * 个人形象生成：用户上传照片、录入声音并回答问题后，系统生成与用户相似的虚拟形象及个性化表情包[3][4] * 聊天功能：用户可选择与真人或AI分身对话，AI分身能模仿用户的聊天风格[3][4] * 社区互动：社区分为展示所有人动态的“Space”和记录分身活动互动的“Actions”[4] * 记忆库：系统记录用户互动习惯、表达方式等信息，形成综合世界观以更好模拟用户行为[4] * 产品特点包括： * 匿名性与虚拟性：不显示地理坐标，减少现实压力[3][7] * 内心OS功能：挖掘并展示用户深层想法和情绪，使AI分身更真实反映用户个性[3][7] * 养成玩法：用户可将分身视为宠物或小孩进行高强度训练，增加使用乐趣[7] * 反馈机制：通过点赞等方式强化AI分身的世界观，使其不断学习改进[7] * 尽管存在某些指令反应延迟，但整体提供新颖有趣的社交体验，并将在春节期间进行更新以提升性能[5] 其他重要内容 * 纪要建议重点关注恺英网络的发展进度，认为其或将迎来业绩增长[3][11]

中国AI大模型技术进展 - 智谱官方确认其新模型GLM-5即为此前在OpenRouter平台登顶热度榜首的神秘模型"Pony Alpha"，该模型已在chat.z.ai平台上线 [1] - DeepSeek对其模型进行了更新，网页端和APP端新版本支持最高1M（百万）Token的上下文长度，相比去年8月发布的DeepSeekV3.1的128K上下文长度有大幅提升 [1] - MiniMax的M2.5模型即将正式上线，目前已在海外MiniMax Agent产品中进行内测 [1] 字节Seedance2.0视频大模型的技术突破 - Seedance2.0能够根据一句简单提示词（如“孙悟空大战哈利波特”）生成电影级运镜、多镜头切换且保持一致性，无需用户精确描述运镜细节 [2] - 模型能理解简单提示词背后的逻辑，例如在生成内容中精准加入“吃俺老孙一棒”经典台词并运用孙悟空分身术等元素 [2] - 模型在声画一致性上表现出色，口型能分别对应中英文，解决了AI视频在运镜、一致性、声画情绪同步等关键难题 [2] - 尽管生成的视频仍存在瑕疵（如角色位置错误），但仅使用简单提示词已达到惊艳效果，通过更精细的提示词和分镜有望实现精准“调教” [3] Seedance2.0对行业生产力与成本结构的颠覆 - 技术标志着AIGC“童年时代”的结束，将终结旧有的成本逻辑和生产力体系 [3][4] - 视频制作门槛被极大降低，使“视频全民化、互动化”成为可能，推动进入“全民视频导演”时代 [4] - 视频生产成本急速下降、效率指数级提升，预计将引发“内容领域史无前例的通货膨胀”，并彻底重构短剧、动漫、广告、游戏等行业 [4] - 技术效果过于逼真导致真实与伪造界限模糊，已限制真人人脸上传以应对可能混淆现实的风险 [4] AI视频时代的内容创作核心 - 当技术使所有人都能调用电影级画面时，真正的行业壁垒将转向思考、好故事和独特的审美 [5][6] - 技术可以追赶人类的想象力，但想象力本身永远是稀缺资源 [6]

字节Seedance 2.0的技术突破 - 模型仅需简单提示词即可生成电影级运镜与多镜头一致性视频 例如“孙悟空大战哈利波特”能自动规划镜头并保持一致性 [1] - 模型能理解简单提示词背后的逻辑 为生成的视频精准添加如“吃俺老孙一棒”的经典台词及孙悟空分身术等复杂元素 [1] - 模型攻克了声画一致的关键难题 生成视频中角色口型能分别对应中英文 补齐了运镜、一致性和声画情绪同步等关键拼图 [1] - 当前模型生成的视频仍存在瑕疵 例如场景中物体位置可能出现逻辑错误 [1] 对内容创作生产力的颠覆性影响 - 技术大幅降低了视频创作门槛 使视频全民化、互动化成为可能 将导演和剪辑的门槛推平 [3] - 视频生成成本急速下降、效率指数级提升 预计将引发内容领域史无前例的通货膨胀 [3] - 短剧、动漫、广告、游戏等行业的生产体系将被该技术彻底重构 [3] 技术引发的行业与社会思考 - 技术效果过于逼真 模糊了真实与伪造的界限 已限制真人人脸上传以应对混淆现实的风险 [3] - 当电影级画面生产民主化后 行业从业者真正的壁垒将转向思考、好故事和独特的审美 [4] - 技术能追赶人类想象力 但想象力本身永远稀缺 [5]

公司2025年业务进展与2026年展望 - 2025年是公司在行业深度变革中夯实根基、培育新动能的一年，其漫剧、短剧、衍生品等新兴业务迎来快速发展 [2] - 2026年，公司将继续重点布局AI漫剧等新场景，目标是让更多好故事被看见 [2] 漫剧行业市场前景 - 2025年是漫剧市场爆发元年，DataEye研究院预计2025年漫剧市场规模可达168亿元 [2] - 预计2026年漫剧市场规模将超过240亿元，同比涨幅达45% [2] - 高速增长的市场急切呼唤与之匹配的优质内容 [2] 公司漫剧业务成果与生态布局 - 公司漫剧《惊悚乐园》于2026年2月上线，在B站上线48小时播放量即突破百万 [2] - 公司已有《诡异命纹》《大明贤婿》《刷爆无敌模拟系统》等十部作品播放量破亿，超百部作品播放量破千万 [4] - 公司通过漫剧业务为中腰部IP开辟出高效的视觉化通道 [4] - 为深化漫剧生态布局，公司启动共创机制，投资了行业头部AI漫剧制作机构南昌优瑞动漫有限公司（酱油动漫） [4] - 公司与酱油动漫合作的《魅魔叛主，我反手养成八翼炽天使》在抖音播放超1.5亿次，成为现象级作品 [4] AI技术应用与战略合作 - 在《惊悚乐园》制作中，OUTPUT团队将行业先进的AIGC能力与传统动画制作流程结合，用AI技术提升内容创作效率、拓展叙事表达方式、丰富视觉表现维度 [3] - 公司漫剧助手与腾讯云达成深度合作，并接入了市场上主流的Vidu、可灵、Seedance、海螺等提供视频和图片能力的AI模型 [4] - AI技术的快速发展有望进一步提升公司旗下IP的商业化效率 [4] 机构观点 - 招商证券认为，沿着AI视频行业的研究框架，阅文集团是最为受益的，坚定看好其在AI应用浪潮里的发展良机 [4] - 光大证券表示，阅文是稀缺的IP全产业链头部公司，在线阅读业务维持稳定并持续孵化新IP，受益于短剧、IP衍生品等新业务表现亮眼，以及未来加码AI漫剧业务，其自有侧利润有望持续改善 [4]

财务数据和关键指标变化 - 2025年全年总净收入达到人民币1126亿元（161亿美元），同比增长10% [28] - 第四季度总净收入为人民币275亿元（39亿美元） [29] - 2025年全年游戏及相关增值服务净收入为人民币921亿元，同比增长10% [29] - 第四季度游戏及相关增值服务净收入为人民币220亿元，同比增长3% [29] - 2025年全年在线游戏净收入为人民币896亿元，同比增长11% [29] - 第四季度在线游戏净收入为人民币213亿元，同比增长4% [29] - 有道2025年全年净收入约为人民币59亿元，同比增长约5% [30] - 第四季度有道净收入为人民币16亿元，同比增长17%，环比基本稳定 [30] - 网易云音乐2025年全年净收入同比下降2%至人民币78亿元 [31] - 第四季度网易云音乐净收入为人民币20亿元，同比增长5%，环比基本稳定 [31] - 创新业务及其他2025年全年净收入为人民币68亿元 [31] - 第四季度创新业务及其他净收入为人民币20亿元，同比下降10%，环比增长42% [31] - 2025年全年总毛利率为64.3% [32] - 第四季度总毛利率同比提升至64.2%（去年同期为60.8%） [32] - 第四季度游戏及相关增值服务毛利率为70.5%（去年同期为66.7%） [32] - 第四季度有道毛利率为45.1%（去年同期为47.8%） [32] - 第四季度网易云音乐毛利率为34.7%（去年同期为31.9%） [33] - 第四季度创新业务及其他毛利率为39.6%（去年同期为37.8%） [33] - 第四季度总运营费用为人民币94亿元，占净收入的34% [33] - 第四季度销售及市场费用占总净收入的14.1%，2025年全年该比例为13% [33] - 第四季度研发费用占总净收入的16.1%，2025年全年该比例为15.7% [33] - 2025年全年有效税率为14.8%，第四季度为16.4% [34] - 第四季度非GAAP归属于股东的净利润为人民币71亿元（10亿美元），同比下降27% [34] - 2025年全年非GAAP归属于股东的净利润为人民币373亿元（53亿美元），同比增长11% [35] - 截至2025年底，公司净现金头寸约为人民币1635亿元（2024年底为人民币1315亿元） [35] - 董事会批准每股0.232美元（每ADS 1.16美元）的股息 [35] - 截至2025年12月31日，公司已根据当前50亿美元股票回购计划回购约2210万份ADS，总成本约20亿美元 [36] 各条业务线数据和关键指标变化 - **游戏业务**：旗舰游戏《梦幻西游》电脑版在运营第23年，于2025年创下年度收入新高，第四季度收入达到历史峰值 [23]；《梦幻西游》手游在2025年也创下年度收入新高 [23]；《永劫无间》通过成功举办J Cup世界锦标赛和内容更新，持续扩大全球社区和电竞影响力 [24]；《蛋仔派对》拥有超过1500万创作者，其UGC生态系统快速增长 [16][24]；《第五人格》通过大型电竞赛事和内容更新加强全球电竞生态系统 [24] - **有道**：2025年推进AI原生战略，实现了自成立以来首次经营活动净现金流入 [25]；学习服务板块通过持续迭代辅导功能实现强劲增长，在线营销服务提升了广告效果并简化了广告制作流程 [25]；智能设备板块受到有道智能学习本产品持续受欢迎的支撑 [25] - **网易云音乐**：2025年平台活跃用户基数和整体参与度均实现稳定同比增长 [26]；通过版权合作和内部音乐制作丰富了差异化的音乐库，并引入了增强音乐发现和聆听体验的新功能 [26] - **严选**：通过扩大的产品线和关键核心产品的增强，继续强化其作为优质产品自有品牌的定位 [26] - **代理游戏**：暴雪游戏在过去一年保持了用户参与度，并在中国市场创下收入新高 [24]；《魔兽世界》中国专属“泰坦重塑”服务器于11月14日上线，激发了国内玩家的强烈热情并引起了国际影响者的兴趣 [24]；《魔兽争霸II》再次获得中国玩家的热情支持，并在中国创下日活跃用户新纪录 [24] 各个市场数据和关键指标变化 - **全球市场**：《燕云十六声》通过分阶段跨平台发布获得强劲的全球关注，累计玩家超过8000万 [19]；该游戏全球发布后，在Steam全球畅销榜排名第2，获得PlayStation 11月玩家选择奖，并在超过60个地区的iOS下载榜登顶 [19]；《漫威争锋》持续建立强劲的全球势头，被《时代》杂志评为2025年最佳电子游戏之一，获得PlayStation Partner Awards 2025大奖，并入选Steam 2025年最佳游戏白金榜 [20]；其第六赛季（包含死侍）推动游戏在全球排名第2，并在包括美国和加拿大在内的多个市场排名第1 [20]；《永劫无间》和《漫威争锋》在西方市场非常成功 [62] - **中国市场**：《燕云十六声》在国内持续的实时服务更新带来了强劲的参与度，该游戏在12月在中国创下了月度收入和日活跃用户的最高纪录 [19]；《逆水寒》于11月成功拓展国际市场，同时国内玩家参与度保持强劲 [20] 公司战略和发展方向和行业竞争 - **AI战略**：公司已将AI全面整合到内部工作流程中，涵盖设计、编程、美术和QA，并广泛提供给开发者使用 [11]；自研编程工具CodeMaker已从单一的AI代码补全工具发展为提供智能体级别的服务 [11]；在美术和动画方面，自研工具DreamMaker和丹青能在几分钟内将创意想法转化为可交付的产出，AI动画技术显著降低了角色动作和表情动画工作流的成本和时间 [12]；在质量保证方面，利用AI模拟超过100万种不同的玩家行为以确保游戏稳定性 [12]；公司探索AI驱动的交互角色，例如在《逆水寒》中部署了超过10000个AI驱动的NPC，能与玩家进行自然语言交流 [13]；在《永劫无间》手游中，语音AI队友系统作为协作AI，帮助玩家学习游戏角色，提高了新玩家留存率 [15][16]；公司正在探索AI原生的游戏玩法，利用AI作为核心引擎动态构建游戏世界，并根据玩家独特行为定制实时元素 [17]；公司认为AI不会降低行业壁垒，反而会提高顶级游戏的成功门槛，核心壁垒已从单纯的生产能力转变为技术整合能力 [39]；公司不盲目追求通用大语言模型，而是专注于构建最懂游戏的AI专长，通过全面深度整合实现高效AI应用 [41]；公司相信AI技术的爆发将加速行业的整合过程（优胜劣汰） [44] - **技术基础**：公司拥有专有游戏引擎和全栈工具链，这些已经内化了人工智能能力，包括AIGC能力 [18] - **全球扩张**：公司的全球市场扩张始于2018年《Knives Out》在日本的成功，现已掌握在海外市场（日本和西方市场）成功的核心要素 [62]；公司相信中国拥有世界上最深厚的游戏开发人才库，并致力于培养顶级创意人才以打造引起全球共鸣的优质游戏 [63] - **产品管线**：公司继续加强产品管线以支持下一波全球增长 [21]；《七日世界》已于本月早些时候在中国和选定全球市场开始技术测试 [21]；备受期待的都市开放世界游戏《永劫无间》的开发也在稳步推进 [21]；《燕云十六声》计划在第三季度正式推出 [55] 管理层对经营环境和未来前景的评论 - 公司认为正处于行业范式转变的门槛上，并相信自身有能力成为定义行业创新的中心 [17] - AI将从根本上赋能创作者超越传统的开发限制，并重塑未来互动娱乐的创造和体验方式 [18] - 公司认为这将是行业最好的时代 [18] - 公司不仅是在适应AI时代，更是在通过多年来构建技术的工业应用来推动其发展 [26] - 通过保持在技术范式转变的中心，公司有能力为用户、创作者和所有利益相关者释放前所未有的长期价值 [27] 其他重要信息 - 公司庆祝在线游戏业务运营25周年，并实现了连续23年在线游戏运营收入增长 [5] - 公司早期专有的2D游戏引擎使《梦幻西游》电脑版成为当时的标杆 [5] - 在2010年代初转向移动领域时，公司的旗舰自研引擎使其能够在小型口袋屏幕上提供低延迟、高性能的体验 [6] - 公司早在2017年就认识到人工智能将对行业产生变革性影响，并为此设立了网易伏羲实验室和网易游戏AI实验室两个专门的研究实验室 [7] - 这些AI团队在研究和实践方面取得了非凡进展，赢得了数十项AI算法竞赛，发表了数百篇论文，并获得了数百项专利 [8] 总结问答环节所有的提问和回答 问题: 关于AI对在线游戏行业竞争格局的影响，以及网易AI投资的重点方向 [38] - **回答**：市场很大程度上误解了Genie对游戏行业的影响。AI确实降低了游戏开发的入门门槛，但也显著提高了顶级游戏的成功门槛。商业爆款的核心壁垒已从纯粹的生产能力转变为整合能力，即如何将AI技术与复杂的数值系统、长期游戏经济和有吸引力的社交生态系统无缝整合，这需要广泛的设计专业知识和运营经验，构成了新入者难以跨越的深护城河。生产成本在下降，但高层级游戏设计的判断力、对玩家需求的洞察力以及精炼的艺术品味等软技能变得比以往更加稀缺和宝贵。世界模型的更大价值在于激发与传统游戏不同的全新娱乐类型，但目前世界模型距离实际应用还很远。公司不会盲目追求通用大语言模型，而是旨在构建最懂游戏的AI专长，通过全面深度整合实现高效AI应用。在垂直领域，高质量私有数据比算力更重要，应用场景比参数规模更重要。公司专注于AI如何转化为玩家体验，目前AI原生的游戏玩法智能（如智能NPC和UGC工具）已有效提高了用户留存，证明了将技术转化为商业价值的能力。公司拥有一批跨学科的复合型人才，这是确保AI技术真正落地并产生效益的关键。AI技术的爆发将加速行业的整合（优胜劣汰）过程。公司将继续保持高强度投资，专注于垂直模型、AI原生游戏玩法和人才培养 [39][40][41][42][43][44] 问题: 关于《燕云十六声》海外用户的留存率、海外表现出色的关键因素以及吸引国际玩家的独特玩法或内容 [46] - **回答**：《燕云十六声》海外版于11月15日上线，全球发布后迅速在多个市场获得压倒性的人气和积极评价。随着持续运营，它多次登上全球各类榜单榜首，并在包括留存率在内的各项运营指标上表现出色。该游戏以其沉浸式、高品质的武侠开放世界体验，以及通过分离单人和多人模式实现的低压力、高自由度游戏体验，获得了全球玩家的广泛赞誉。其免费游玩、高频更新和基于定制的商业化运营模式也是关键。同时，跨平台可用性适应了现代玩家的多样化习惯。游戏以中国武侠为特色，从叙事、战斗、探索等多个体验维度构建了一个生动且高自由度的江湖。东方武侠风格的武术、轻功系统与开放世界体验的结合，为玩家带来了新鲜、深度沉浸的体验。单人和多人模式的结合确保了喜欢沉浸式剧情探索的玩家和喜欢社交合作的玩家都能找到自己喜欢的内容。新地图、新副本和竞技玩法以及不断扩展的公会和休闲玩法的持续更新，迎合了包括单人、多人、战斗和休闲体验在内的广泛玩家偏好 [47][48] 问题: 鉴于《梦幻西游》电脑版“无限服”近期的成功，该模式是否会复制到其他经典游戏，以及推广节奏如何 [50] - **回答**：《梦幻西游》电脑版“无限服”主要做了三件事：第一，在提供差异化游戏体验的同时，还原最经典的游戏体验；第二，在保留最重要的自由交易的同时，重构经济系统；第三，针对“无限服”全面优化游戏流程。经典体验降低了玩家的入门门槛，差异化体验则使整体玩家基数得以扩大。这种方法的可行性已在“无限服”中得到验证。产品团队始终与玩家社区保持密切互动并倾听玩家的声音。公司将继续在更多游戏中引入更新，在还原经典的同时提供更丰富、更流畅的新鲜体验 [51][52] 问题: 关于新游戏《七日世界》目前的开发状态、近期测试反馈、商业化方式、预计上线时间（是否可能在今年夏季推出），以及是否会是跨平台全球发布 [54] - **回答**：目前开发完全按计划进行，计划在第三季度正式推出。在2月5日开始的本轮技术测试中，很高兴看到玩家的积极参与。第二个预热宣传视频在Bilibili上迅速获得了超过1000万次观看。根据初步反馈，很高兴看到各方对产品质量和口碑的积极反馈。公司仍在观察和收集玩家反馈，并将进行有针对性的改进和优化，以进一步提升游戏体验，为今年晚些时候的正式发布做好准备 [55] 问题: 关于《永劫无间》的测试反馈、距离发布还有几个月、在不同市场和时间的发布计划，以及进入自走棋市场的理由和战略思考、产品的差异化 [57] - **回答**：一月份闭测的数据和反馈均符合预期。首先，留存率和玩家对内容的反馈都证明当前产品方向具有足够的创新性和吸引力。目前产品仍在持续打磨中，旨在以更高的完成度和更丰富的内容按计划面市。公司目标是实现包括PC、移动端和主机在内的全平台全球同步上线。自走棋是一个成熟的品类，公司是在这个已被验证的品类中进行提升和差异化。公司选择了中国妖鬼文化，使其在该品类中独树一帜。它本身蕴含着强烈的叙事张力和审美潜力。公司旨在打造一款属于国内玩家的高品质自走棋游戏，并建立在公司历史上经过验证的高质量开发能力的传统经典之上 [58][59] 问题: 关于公司游戏全球化是否已形成可复制的成功路径、针对欧美等高潜力市场的产品管线规划，以及全球团队结构和未来人才战略 [61] - **回答**：公司的全球市场扩张始于2018年《Knives Out》在日本的成功。现在，《永劫无间》、《漫威争锋》和《燕云十六声》在西方市场都非常成功。这种成功来之不易，反映了网易作为一家拥有最强研发能力的公司。公司已开始掌握在海外市场（日本和西方市场）成功的核心要素，并相信未来能够推出更多在该市场成功的游戏。关于人才问题，公司相信中国拥有世界上最深厚的游戏开发人才库。公司全力致力于培养顶级创意人才，以打造能在全球引起共鸣的优质游戏 [62][63] 问题: 关于《漫威争锋》上线一年后的未来生命周期评估、维持势头的策略，以及AI在游戏设计、内容生成和长期实时服务方面的潜力、AI驱动作为核心玩法的机会、相关产品规划，以及基于AI的个性化或服务导向的货币化模式 [65] - **回答**：首先回答《漫威争锋》的问题。上线一年后，《漫威争锋》保持稳定，团队持续提供创新的内容和玩法。最近推出的第六赛季包含首个三重角色英雄死侍，受到了玩家的广泛欢迎。公司相信只有具有创新体验的优秀内容才能维持玩家参与度。因此，在保持常规更新的同时，将继续探索由新英雄、新玩法模式和社会互动驱动的创新体验。关于AI的问题，AI已全面整合到生产工作流程中，成为显著增强美术、编程和QA的不可或缺的资产。对于AI在提供变革性玩家体验方面的潜力，公司确信其影响将会发生。公司相信网易是该领域的先驱，也是最有条件探索这一机会的公司之一，并将积极探索这一机会。公司已经为下一代AI驱动的游戏玩法建立了强大的研发储备管线 [66][67]

港股市场开盘表现 - 2月11日港股开盘，恒生指数上涨0.23%，恒生科技指数上涨0.21% [1] AIGC概念股表现 - AIGC概念股延续活跃态势，智谱开盘上涨4.78%，MINIMAX-WP开盘上涨2.5% [1]

行业趋势：从性能追求到能效价值回归 - LED显示屏行业竞争焦点正从峰值亮度、色彩饱和度、像素间距微缩化等物理性能追求，向“能效价值回归”转变 [1][18] - 高功耗导致的发热“热焦虑”成为制约超高清显示时代产业向上突破的关键问题 [1][18] - 产业链上下游企业，包括利亚德、洲明科技、雷曼光电、艾比森等屏厂，以及海信、TCL等终端品牌，均已将“冷屏”、节能、精准控温作为核心产品标签和关键卖点，节能已成为产业链底层共识 [1][18] - 行业转变的驱动力包括全球碳中和战略以及中国国家强制性能效标准《显示器能效限定值及能效等级》（GB 21520-2023）于2024年6月1日的正式实施 [1][4][22] 技术挑战：超高清微间距下的功耗矛盾 - 随着LED显示屏向P1.0以下更小间距演进，像素密度呈几何级数增长，散热空间被极度压缩 [2][19] - 热量积累引发多重问题：红光LED芯片光效随温度升高而下降（环境温度每升高1℃，光输出效率约下降1%），导致画面色彩不均和白平衡漂移；长期高温加速材料老化，降低产品可靠性；在高负荷应用场景中可能直接导致系统宕机 [2][19] - 在微间距趋势下，LED灯珠总功耗占比因单颗LED光效提升和工作电流降低而增速放缓甚至可能下降，但采用传统16通道的驱动IC总功耗占比急剧上升，成为新的能效瓶颈 [2][19] - 在P0.7以下的超高清微间距产品中，驱动IC及相关电路的功耗占比可能从传统的15-30%飙升至50%甚至更高 [3][20] 功耗构成与能效标准 - LED显示屏功耗主要由三部分构成：LED发光芯片功耗（占比范围75%~58%~38%）、LED驱动IC功耗（占比范围15%~30%~50%）、电源转换及线路损耗（占比约10%~12%） [4][21] - 驱动IC的能效提升对整屏影响显著，若其转换效率提升10%，对整屏能效的影响远超单纯提升LED芯片发光效率 [4][22] - 国家标准GB 21520-2023设定了明确的能效等级：1级（能效值>3.0，国际领先）、2级（能效值>2.2，主流高端市场准入）、3级（能效值>1.5，强制性准入底线，低于此值禁止销售） [5][23] - 采用高能效驱动IC已成为显示屏厂商符合法规、获得市场通行证的必选项 [5][23] 公司案例：凌阳华芯的技术路径与产品 - 凌阳华芯将“省电”作为技术基因，前瞻性布局共阴驱动技术，致力于平衡性能与功耗 [6][24] - 公司产品线多元化，涵盖直显驱动、接口桥接芯片、车载显示驱动，其中直显驱动系列已于2025年成功导入三星高阶系列产品 [8][27] - 代表性产品XM11206G（2024年发布）采用节能架构，在黑屏静态状态下，其每像素功耗比上一代产品节省20% [4][22] - XM10486G系列在虚拟拍摄领域表现突出，被列入全球顶尖视频处理器厂商Brompton的合作伙伴清单，该清单包括索尼、洲明科技、艾比森等知名厂商 [9][28] - 公司产品具备高性能特性：支持18bit高色深、视觉刷新率可达15360Hz、黑屏静态功耗省电20% [15][31] - 在大型演唱会舞台租赁场景中，采用其方案的“冷屏”可将系统整体功耗控制在常规方案的30%左右 [11][32] 公司战略：品牌化与市场拓展 - 凌阳华芯正从“项目定制型”向“品牌通用型”转型，以共阴技术为根基，通过16通道共阳结构产品将技术推向更广阔的大众市场 [11][32] - 其共阳架构产品也能实现突出的节能优势，整体节能效果超过50% [11][32] - 公司看好AI与显示技术融合带来的机遇，认为LED大屏正进化为“AI交互载体”，这将带动驱动IC市场规模倍增 [12][33] - 公司核心竞争力在于通过合理成本实现优质显示效果（90分以上），追求成本与性能的最佳平衡点，例如通过优化PWM控制保证低电流下的色彩准确性 [13][34] - 公司已开始针对MIP封装技术打造小电流、低成本的优化芯片方案，以把握Micro LED商用化机遇 [13][34] - 为应对AI芯片需求激增导致的12英寸晶圆产能紧张和元器件涨价压力，公司通过与上游晶圆代工厂深度战略合作及产品线柔性设计来缓解供应链风险 [16][34] - 公司预计未来几年将保持40%左右的高速增长，2026年营收有望突破1.5亿元 [16][34] 市场格局与未来展望 - LED驱动IC市场高度集中，2025年前五大厂商市占率约达83%，同时新入局者逐渐增多 [12][33] - AI生成的高动态范围、高刷新率内容对驱动IC的实时处理能力提出更高要求，未来驱动IC可能集成边缘计算算法用于实时画质增强和能耗预测 [12][33] - 高能效驱动IC正在重构LED显示的价值链底座，与显示屏厂商共同推动产业向更“冷静”的视界发展 [17][35]

公司股价表现 - 2024年2月11日，公司股价收报94.65元，单日跌幅7.21% [1] - 2023年6月20日，公司股价盘中达到历史高点172.20元 [1] 券商研究报告观点 - 2023年6月20日，财通证券研究员杨烨发布研究报告，维持公司“增持”评级 [1] - 该研报标题为《万兴科技：定增全面拥抱AIGC 加速多模态、大模型之路》，指出公司通过定增全面拥抱AIGC，并加速在多模态和大模型领域的发展 [1]

Seedance 2.0 产品发布与影响 - 字节跳动旗下Seed团队于2月7日推出新一代AI视频生成工具Seedance 2.0，该产品凭借多镜头叙事、高画面保真度、60秒生成电影级成片的能力迅速刷屏，被称为“导演级AI王炸”[2][3] - Seedance 2.0的生成效果被评价为“当前地表最强的视频生成模型，没有之一”，其AI理解并整合多模态信息（文、画、影、音）的能力完成了一次飞跃，开始具备生产工具属性[4] - 产品爆红后，字节跳动紧急叫停了Seedance 2.0的真人人脸上传功能[5] 资本市场反应 - Seedance 2.0上线后，A股市场相关概念板块在2月9日（首个交易日）及次日出现大涨，短剧、影视传媒、算力等板块十余只个股集体涨停[7] - 中文在线在2月9日和10日连续两天涨停，市值在短短两天内飙涨近百亿元[7] - 掌阅科技同样实现两连板，市值两日涨超20亿元，市场分析认为其与字节系生态协同紧密，是A股最直接关联标的[8] - 算力产业链公司，包括AIDC服务商、国产算力芯片股、服务器厂商等均有不同程度跟涨，逻辑在于AI视频生成的爆发最终将落在算力消耗上[8] 字节跳动AI战略与资源投入 - 推出Seedance 2.0的Seed团队成立于2023年，是字节跳动专门为大模型研究设立的部门，人员规模上千人，由前Google Fellow吴永辉博士领导[5] - Seed团队在字节内部享有高度资源倾斜，被认为是公司“最愿意砸钱、最愿意投入人才和技术资源的部门”，连隐退的创始人张一鸣也会定期参与其核心会议[5] - 2025年，字节跳动的资本开支预算飙升至超1500亿元人民币，其中约900亿元用于AI算力采购[8] 中国AI行业竞争态势 - 春节期间，中国AI行业竞争白热化，除字节跳动外，快手的视频生成模型可灵（Kling）3.0系列于2月5日全球上线[10] - 互联网大厂围绕AI展开红包大战，腾讯元宝推出10亿现金红包，阿里千问推出春节30亿大免单，字节豆包官宣春晚互动玩法并送出超过10万份科技好礼及现金红包[11] - 各大公司AI团队进入高强度备战状态，有爆料称腾讯元宝团队被要求春节全员留守，字节跳动也有外地团队奔赴北京留守支持豆包，百度也在临近春节秘密启动“O计划”并密集推进[11][12]