经济建设 - 政协委员提出提案6117件，立案5039件，99.8%已办复，提案意见建议在完善和实施"十四五"规划、出台政策文件、推动相关工作中得到有效采纳 [2] - 持续推进减税降费、保持小微企业信贷投放稳步增长、强化系统性反垄断工作等建议，为推动出台相关政策文件发挥了积极作用 [3] - 增加基础研究投入、支持短板弱项攻关突破、促进"专精特新"企业高质量发展等建议，有助于实现科技自立自强、推动产业链供应链优化升级 [3] - 加快西部陆海新通道建设、促进中欧班列提速增效等建议，为畅通双循环体系、高水平共建"一带一路"凝聚了共识 [3] - 支持川渝自贸试验区发展、推动海南自贸港建设、推进横琴粤澳深度合作区建设等建议，在《推进自由贸易试验区贸易投资便利化改革创新的若干措施》中得到体现，有力促进重要项目落地见效 [3] - 提升能源安全保障能力和粮食物资储备效能、加强智能产品数据监管、夯实检验检测装备国产化基础等建议，为保障产业安全提供了重要参考 [3] 政治建设 - 加快行政立法领域的法典编纂、完善公益诉讼检察制度等建议，推动了《法治中国建设规划（2020－2025年）》的实施 [4] - 完善基层民主协商制度、加强社区工作者队伍建设等建议，在《关于加强基层治理体系和治理能力现代化建设的意见》中得到体现 [4] - 完善香港选举制度、加强粤港澳大湾区法律和司法规则衔接、发挥海峡两岸交流基地作用等建议，为坚持"一国两制"和推进祖国统一贡献了智慧 [4] 文化建设 - 制定传统文化传播国家标准、深化中华文明探源研究、推进长城国家文化公园建设等建议，为提升国家文化软实力发挥了作用 [5] - 从严从实整治文娱领域突出问题、加强文艺界行风建设等建议，为营造充盈正气的文艺生态提供了参考 [5] - 激发博物馆文创产业活力、搭建数字文化产业合作服务平台、推动文化和旅游融合发展等建议，助力于发展新型文化业态和文化消费模式 [6] 社会建设 - 做好高校毕业生就业工作、关注新生代农民工群体、促进新职业青年成长发展等建议，助力完善重点群体就业支持体系 [6] - 整治校外培训机构、推动在线教育健康发展等建议，在"双减"政策中得到体现 [6] - 完善生育支持政策体系、加快婴幼儿托育服务机构建设、支持民办养老服务机构健康发展等建议，为积极应对人口老龄化、促进人口长期均衡发展提供了参考 [6] - 完善住房制度，更好满足城市居民合理住房需求等建议，为保障性住房和住房租赁市场的健康发展发挥了作用 [6] 生态文明建设 - 构建长江综合水监测体系、完善黄河流域生态补偿机制、开展青藏高原气候变化研究、加强秦岭地区生态保护和高质量发展等建议，推动实施重大生态保护和治理工程、完善气候和环境监测能力、提升生态系统质量和稳定性 [7] - 大气减污降碳协同增效、重要湖泊水环境保护、土壤污染源头防控等建议，为加大生态环保领域投入力度、深入打好污染防治攻坚战提供支持 [7] - 加强低碳冶金技术攻关、推动各领域节能改造、全面提高煤炭资源利用效率、健全可再生能源电力消纳保障机制等建议，为正确认识和把握碳达峰碳中和、科学制定《"十四五"现代能源体系规划》等发挥了积极作用 [7]

报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周申万军工指数上涨2.13%，沪深300指数下跌1.08%，相对超额3.22pct，部分细分主题表现好 资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均提升，看好后续资金面优化 估值层面，截至5月30日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）65.05倍，分位数88.24%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下军工板块具备较高配置价值比 25 - 27年在多重催化下内需外需增长大，主题型机会多，强烈推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线[3][42] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 本周（5.26 - 5.30）申万军工指数上涨2.13%，沪深300指数下跌1.08%，相对超额3.22pct，在31个申万一级行业中排名第3位 2025年至今，申万军工指数上涨1.89%，沪深300指数下跌2.41%，相对超额4.30pct，排名13位 细分领域中，商业航天板块表现最突出，航空、航天、发动机、信息化、低空经济等板块也有不同程度上涨[8][13][15] 本周个股表现 本周涨幅前十个股有融发核电（31.79%）、纵横股份（25.63%）等，跌幅前十个股有华秦科技（ - 27.44%）、佳缘科技（ - 26.41%）等 涨幅个股受益于核聚变、无人物流、低空经济等主题热度，跌幅个股系前期涨幅高本周回归式调整[22][24] 资金及估值 资金层面，本周被动基金规模及杠杆资金均提升，看好后续资金面进一步优化 估值层面，截至5月30日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）65.05倍，分位数88.24%，与上周基本持平，考虑行业基本面恢复预期，当下军工板块具备配置性价比 细分领域个股多数对应2026年估值在30倍以内，后续业绩好转或消化2025年估值[3][31][32] 本周行业及个股重要新闻及公告 低空经济 政策方面，5月22日《交通运输部2025年立法工作计划》印发，涉及民用航空法等修订；5月27日多部门印发相关方案，推动电子信息制造业数字化转型及数字广东建设，涉及低空经济相关内容 动态方面，5月有多起国内外低空经济相关合作、项目开工、企业获资质、产业支持政策发布等事件[47][48][53] 核聚变 近日“中国环流三号”创下我国聚变装置运行新纪录，综合参数聚变三乘积再创新高；5月13日美国华盛顿州签署法案，为聚变能源领域发展开辟“快速通道”[59] 航空航天 5月29日，我国在西昌卫星发射中心成功发射行星探测工程天问二号探测器，在酒泉卫星发射中心成功发射实践二十六号卫星[60] 个股新闻 隆达股份对孙公司追加投资；邦彦技术终止购买股份交易；天秦装备、航天神舟等公司限制性股票激励计划相关归属或解除限售条件成就；广联航空拟收购天津跃峰科技股份有限公司股份[64]

第二是碎石。从山上的料厂破碎后运到施工工厂，如果抓一把，手上会沾很多石粉。"十四五"期间我国推广水 洗法，先进的工地已经推广了超声波清洗法，这样石子经过清洗之后，颗颗都像饱满的粮食一样，非常可 爱。 第三是混凝土。我国公路工程70%左右是混凝土工程，大家对混凝土非常重视。现在逐渐推广钢模板，有的地 方推广了不锈钢模板，更有条件的地方推广抛光的不锈钢模板，去这种工地会有一种幻觉，觉得像站在哈哈 镜的面前一样，一面面镜子放在那里，混凝土经过脱模之后，都可以照见人的影子。 21世纪经济报道记者 周潇枭 北京报道 5月29日，国务院新闻办举行"新征程上的奋斗者"中外记者见面会，邀 请五位来自交通运输领域的代表，围绕"加快建设交通强国 勇当开路先锋"主题与大家交流。 交通运输部公路科学研究院基础研究创新中心副主任田波作为交通领域代表之一在发布会上表示，"十四五"是 我国公路建设的大发展时期，公路由普通转向品质工程。我国水泥混凝土如何做出高品质，实际和做美食一 样，要有很好的食材，水泥混凝土最核心就是砂子、碎石、水泥。 首先是砂子。因为环保的要求很严，从河里取砂子受到限制，便逐渐转向了人工砂，就是把碎石经过逐级破 碎、拆 ...

中国经济前景与"十五五"规划 - 2024年中国GDP达到130万亿元人民币新台阶[4] - 2025年是"十四五"收官和"十五五"谋划的关键节点[4][6] - 五年规划与体制改革深度互动是中国经济持续增长的核心机制[5] 高质量发展战略布局 - 14个五年规划(计划)构建了新中国70多年发展框架[5] - 中长期规划与短期发展结合推动经济稳步前进[5] - 2025年将推出重大工程/项目/政策/改革形成经济"加法"[7] 2025年经济工作重点 - 多地政府工作报告设定积极GDP增长目标与工程项目[8] - 需实现GDP增长5%左右目标衔接现代化发展需求[8] - "十四五"102项重大工程需在2025年底取得预期成效[8] 科技创新与新质生产力 - 发展新质生产力是2025年核心任务[9] - 技术革命性突破需加强原创性/颠覆性科技创新[10] - 战略性新兴产业将形成梯队式发展格局[10] - 未来产业需在"十五五"末形成规模并培育独角兽企业[10] 产业优化与竞争策略 - 传统产业改造升级将形成可推广示范范式[10] - 需避免地方政府在产业布局上的重复建设[10] - 企业应维护产业生态实现供应链协同发展[10]

军工低空公司一季度业绩表现 - 中直股份Q1归母净利润同比增长55.12%至2.02亿元，营收同比下降29.55%至23.76亿元，净利润增长主要受益于增值税加计扣除税收优惠 [1][3] - 中无人机Q1实现扭亏为盈，营收同比增长超2倍，主要因交付产品数量同比增加 [1][2] - 中无人机在手订单充足，预计2025年经营规模较上年大幅增长 [1] 公司发展规划与预期 - 中直股份预计2025年实现收入302亿元(同比+1.44%)，归母净利润6.04亿元(同比+8.63%)，在手订单超200亿元 [3] - 中无人机预计2025年关联交易采购额14亿元(同比+49.5%)，销售额14亿元(同比+139.1%)，反映下游需求有望显著恢复 [2][3] - 中直股份将积极开展外贸业务，中无人机将推动新产品商品化进程，多款1吨级以下无人机已完成鉴定并实现市场破冰 [1][2] 产品与市场情况 - 中无人机主要产品大型固定翼长航时无人机系统占军用无人机市场48%份额 [2] - 中直股份AC系列民用直升机已签订81架销售/意向合同，AC311A/AC312E/AC313已取得适航证，AC332在研 [4] - 民用直升机可应用于飞行培训、管线巡查等多领域，中直股份完成30亿元募资实现直升机业务整体上市 [4] 行业前景分析 - 2025年作为"十四五"规划收官之年，军工行业需求有望逐步复苏 [1][3] - 军用无人机市场规模快速增长，中无人机作为中航工业旗下平台在信息化智能化发展背景下前景较好 [1] - 中直股份军品受益"十四五"规划收官，民品受益低空经济发展，军贸业务有望打开利润空间 [4]

报告行业投资评级 - 强于大市（维持评级） [5] 报告的核心观点 - 近期国际局部冲突持续，本周申万军工指数下跌0.91%，沪深300指数下跌0.18%，相对超额-0.73pct [3][43] - 资金层面，本周被动基金规模和份额提升，ETF资金净流入，杠杆资金增加，考虑2025年强需求恢复预期及确定性，看好后续资金面优化 [3][43] - 估值层面，截至5月23日，申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）64.24倍，分位数87.06%，叠加2025年行业基本面强恢复预期，当下军工板块具备较高配置价值比 [3][43] - 25 - 27年在多重催化下内需外需均大幅增长，发展军工是未来重点，推荐【内贸】+【外贸】+【自主可控】三主线 [4][44] 根据相关目录分别进行总结 本周行情回顾 军工板块及细分领域本周回顾 - 本周（5.19 - 5.23）申万军工指数下跌0.91%，沪深300指数下跌0.18%，相对超额-0.73pct，在31个申万一级行业中排17位；2025年至今，申万军工指数下跌0.24%，沪深300指数下跌1.34%，相对超额1.10pct，排16位 [10][15][17] - 细分领域本周表现欠佳，均未跑赢国防军工指数，发动机和商业航天板块因前期涨幅大本周回调 [10][21] 本周个股表现 - 本周涨幅前十个股有王子新材（50.36%）等，跌幅前十个股有中科星图（-33.1%）等 [23] - 涨幅前十个股原因各异，跌幅前十个股或因前期涨幅大本周回归式调整 [23][25] 资金及估值 - 被动资金方面，本周军工ETF基金规模和份额提升，合计净流入27.49亿元，较上周增加22.47亿元，看好后续持续净流入 [28] - 杠杆类资金方面，本周军工板块融资买入额略有上升，看好后续持续上升 [33] - 行业估值方面，5月23日申万军工指数五年维度市盈率TTM（剔除负值）64.26倍，分位数87.06%，较上周略有下降，当下具备较高配置性价比 [34] - 细分领域个股估值方面，多数企业对应2026年估值在30倍以内，展望后续业绩有望好转，当下仍具配置性价比 [38] 近期行业及个股重要新闻及公告 行业新闻 低空经济 - 近期政策：四川自贡、成都、重庆等地出台低空经济相关政策，涉及服务管理办法、提振消费方案、应用场景清单等 [50][51][52] - 相关动态：芜湖钻石飞机海外交付，上海开通低空观光航线，江苏苏州成立低空经济产业专项母基金 [53][55] 核聚变 - 美国聚变工业协会呼吁国会支持核聚变能源发展，华盛顿州为聚变电站建设开辟“快速通道” [56] 航空航天 - 星河动力航天公司和航天四院商业火箭动力公司分别成功发射运载火箭 [57] 个股新闻 - 未提及具体个股新闻内容，但有相关新闻及公告图表 [61]

政府工作报告审议 - 政府工作报告体现中央和省委省政府市委重大决策部署 政治站位高 战略谋划深 为民情怀真 落实举措实 [1] - 今年是"十四五"规划收官 "十五五"规划谋划之年 高质量发展建设共同富裕示范区关键之年 [1] - 需统筹抓好投资 出口 消费"三驾马车" 坚持稳中求进工作总基调 加大政策引导力度 确保经济持续健康发展 [1] - 需统筹提升传统产业 战略性新兴产业 未来产业"三大产业" 加快构建更具竞争力和市场活力的现代化产业体系 [1] - 需统筹推进缩小城乡 地区 收入"三大差距" 研究制定精准有效政策措施 扎实推进共同富裕示范区城市范例建设 [1] 富阳区发展 - 富阳区深入学习贯彻党的二十届三中全会和习近平总书记考察浙江重要讲话精神 实施"产业强区"主战略 积极增进民生福祉 [2] - 需在推动高质量发展上展现新作为 进一步塑造高质量发展新动能新优势 [2] - 需深化文旅融合 参与富阳新登古城墙保护条例立法 高水平打造现代版富春山居图 [2] - 需推进共富示范 做好"强城""兴村""融合"三篇文章 提升人民群众幸福感 [2] - 需践行全过程人民民主 推进基层社会治理 更好反映民意 汇聚民智 协调民利 [2]

高质量落实与高水平谋划 - 核心任务是高质量发展建设共同富裕示范区，落实省委"一个首要任务、三个主攻方向、两个根本"总体部署 [2] - 重点工作包括紧盯年度目标任务抓进度、补短板、破难题，高质量完成"十四五"规划目标 [2] - 强化省会担当意识，以"经济大市挑大梁、省会城市当头雁"为工作标准 [2] 十五五规划编制方向 - 以科技创新塑造发展新优势作为重中之重 [2] - 战略举措包括打开内需空间、深化高水平对外开放、促进内外高效联动 [2] - 重要路径是以新时代"千万工程"牵引城乡融合发展 [2] - 基础保障是坚持和发展新时代"枫桥经验"、推进城市治理现代化 [2] 政协履职重点 - 围绕"高质量落实"和"高水平谋划"发挥人才智力优势 [3] - 积极履行政治协商、民主监督、参政议政职能 [3] - 目标是为打造世界一流社会主义现代化国际大都市汇聚力量 [3]

纪要涉及的行业 黑色系行业，细分包括钢铁、铁矿石、煤炭等行业 纪要提到的核心观点和论据 市场整体情况 - 核心观点：黑色系市场整体偏空，六七月份负反馈概率大，成材利润有缩减风险 [1][13][26] - 论据：2025 年开工项目量预计减少 10%以上，资金回款差，表观需求与实际成交量不匹配，旺季表需低于去年同期 8%-10%；全国终端企业项目销售量略有减少，资金回款进一步减弱，央企项目部分停供致多地需求断崖式下滑 10%-40%；碳元素需求下降使成本和估值下移，产量增加而需求减弱，供需矛盾扩大 [1][9][10] 需求方面 - 核心观点：需求是黑色系现阶段核心锚点，受多种因素影响且后续不确定性大 [1][3] - 论据：国内政策如地方债发债、基建进度及新增项目支持需求受关注；中美关税阶段性休战后抢出口是否带来需求脉冲增量待观察；一季度消费同比表现较好但能否持续存疑；中美关系缓和后终端需求明显下移，成交量下降 10%以上 [3][4][12] 库存方面 - 核心观点：杭州库存变化反映市场到货及铁水回流情况，需关注样本外产量对表需数据的影响 [6] - 论据：杭州库存 3 月起周一累库变小，4 月中旬至 5 月周末库存下降，近期周末库存积累增加，可能因华东钢坯出口减量导致铁水回流；样本外产量增加但样本内社库增加会影响统计口径和表需数据 [6] 贸易战关税影响 - 核心观点：中美贸易战关税主要影响黑色系市场节奏和估值，影响约 100 元，后续市场受基本面因素影响更大 [1][7][8] - 论据：贸易战消息使估值下移约 100 元，5 月初缓和消息后估值调整至 3,030 - 3,040 元；市场从 3,030 点上涨到 3,130 点反映舆论情绪影响，之后舆论情绪影响将结束 [7][8] 铁矿石市场 - 核心观点：铁矿石市场供需两端表现超预期，价格偏强，但中长期供应增量和季节性到港压力影响市场 [16][22][25] - 论据：秘鲁港口设备受损、FMG 铁桥项目达产进度偏慢影响供应；西芒杜矿区明年增量约 2000 万吨，今年进口供应预计增 500 - 1,000 万吨；7 月份到港压力较大；今年主要增量项目进展不顺利，大规模供应增量预计明年实现 [16][17][22] 煤炭板块 - 核心观点：煤炭板块表现疲软，煤焦需求下滑，库存高企，估值下移，动力煤估值下跌或引政策调整 [3][26][30] - 论据：煤焦需求端处于阶段性顶部并小幅下滑，钢厂补库意愿不强；蒙古煤通关下滑，澳美海运煤部分受印度买家支撑但整体进口煤库存高企；炼焦煤估值快速下移，动力煤估值持续下跌，若继续硬跌产业政策端可能调整 [3][26][30] 其他重要但是可能被忽略的内容 - 2025 年是十四五规划最后一年，大周期项目上半年收尾，下半年新开项目需观察国家规划，明年十五五规划第一年大型项目前景待规划出台后启动 [11] - 板材消费中螺纹钢决定方向，板材决定节奏、边际效应及托底作用，热卷短期表现尚可但长期走势难测 [14][15] - 今年钢材供给端韧性强，铁水和废钢日耗维持高位，累计同比去年增加约 4%，铁水顶部区间确定性高，后续下行幅度有限 [19] - 冷系压力近期缓解，冷热价差小幅走扩，粗钢压减交易目前难以进行 [20] - 套利交易有一定优势，可考虑配置更近月的正套如 06 合约，若 09 合约价格超预期上涨并维持顶部更久可能提供更多套利空间 [23][24] - 建筑钢材需求淡季收尾或更剧烈，板材出口脉冲窗口约一个月，市场对钢材需求持中性偏怀疑态度，操作上可寻找合适位置做空 [32]

经济发展 - 2024年实现规上工业总产值4.1亿元，同比增长约20% [1][5] - 全镇年旅游综合收入突破5000万元 [1][5] - 11个村（社区）集体经济收入均达10万元以上 [1][5] - 谋划52个发展项目，指引圩镇未来10年发展方向 [5] - 2025年规划20个关键实施项目，总投资约3.2亿元 [11] 产业发展 - 入选广东省文化和旅游特色镇（入库级） [5] - 浈阳峡风景区获评省级职工疗养基地 [5] - 连樟村入选广东省文化和旅游特色村 [5] - 以"千年浈阳峡、旅居连江口"为发展目标 [5] 基础设施建设 - 圩镇道路硬化率达100%，路灯亮化覆盖率提升至98% [8] - 公共设施服务半径缩短至500米内 [8] - 建成综合养老服务中心、便民人行道、绿美生态公园等民生项目 [8] - 新建垃圾分类亭28个，提升改造外立面90余栋 [9] - 拆除违章建筑46处，清理卫生死角380处 [9] 环境整治 - 启动"初心印记风貌示范带"环境综合整治行动 [9] - 开展专项行动52场次，发动党员群众6000余人次 [9] - 落实"门前三包"责任制，常态化开展村庄清洁日行动 [9] 旅游与文化 - 特色墙绘成为新晋打卡点，圩镇客厅具水乡特色 [3] - 浈阳峡风景区获省级荣誉，带动旅游综合收入 [5] - 连樟村入选文化和旅游特色村 [5] 民生改善 - 升级改造农贸市场，优化周边环境 [7][8] - 建成光储充一体化便民充电桩 [3] - 全民健身广场等群众服务场所不断完善 [8]