核心财务表现 - 营业总收入2.69亿元，同比下降74.18% [1] - 归母净利润-1.92亿元，同比下降901.25% [1] - 第二季度营业总收入1.65亿元，同比下降77.88%，归母净利润-9899.6万元，同比下降258.14% [1] 盈利能力指标 - 毛利率1.41%，同比减少93.89个百分点 [1] - 净利率-71.21%，同比恶化3780.2个百分点 [1] - 扣非净利润-2.15亿元，同比下降532.51% [1] 成本费用结构 - 三费总额1.98亿元，占营收比73.38%，同比增幅177.44% [1] - 销售费用同比下降55.49%，因销售人员薪酬、差旅费及宣传费减少 [12] - 管理费用同比上升13.33%，因管理成本增加 [13] - 财务费用同比下降19.40%，因借款减少 [14] 现金流与资产质量 - 货币资金2.12亿元，同比下降64.39%，因营业收入下降导致收到货款减少 [1][3] - 每股经营性现金流-0.46元，同比改善9.64% [1] - 应收账款13.31亿元，同比下降22.13% [1] 负债与资本结构 - 有息负债26.55亿元，同比增长9.94% [1] - 应付票据同比下降88.93%，因供应商票据结算减少 [6] - 长期应付款同比下降67.86%，因融资租赁负债减少 [10] 行业与经营背景 - 营业收入大幅下降主要受房地产及建筑行业持续下行影响，工程项目开工及建设进度放缓导致市场需求下降，同时公司主动收缩经销商赊销业务和收款风险大的直销业务 [11] - 营业成本同比下降66.89%，与采购量下降同步 [12] 历史业绩对比 - 公司上市以来中位数ROIC为9.37%，但2021年ROIC低至-14.85% [19] - 上市7份年报中出现2次亏损，显示生意模式存在脆弱性 [19]

核心财务表现 - 营业总收入7.18亿元 同比下降54.82% [1] - 归母净利润-2.0亿元 同比下降234.03% [1] - 第二季度营业总收入4.03亿元 同比下降71.63% [1] - 第二季度归母净利润-9324.55万元 同比下降4038.21% [1] 盈利能力指标 - 毛利率6.97% 同比减少60.49% [1] - 净利率-36.19% 同比减少3291.4% [1] - 历史净利率为-3.01% 产品附加值不高 [3] - 近10年ROIC中位数1.34% 投资回报较弱 [3] 成本结构分析 - 三费总额2.72亿元 占营收比37.85% [1] - 三费占营收同比增幅达152.74% [1] - 财务费用 销售费用 管理费用总和占比显著上升 [1] 资产负债状况 - 货币资金21.33亿元 同比下降17.02% [1] - 有息负债64.46亿元 同比增长11.21% [1] - 应收账款1409.5万元 同比下降75.06% [1] - 每股净资产1.05元 同比下降34.79% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.48元 同比增长94.93% [1] - 货币资金/流动负债比例为36.58% [5] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-8.89% [5] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [5] 运营效率指标 - 存货/营收比例达276% [6] - 有息资产负债率达34.09% [5] - 公司业绩呈现周期性特征 [3] 历史业绩表现 - 上市以来27份年报中亏损4次 [3] - 2023年ROIC为-4.52% 投资回报极差 [3] - 去年ROIC为0.85% 资本回报率不强 [3] 业务特征 - 现金资产非常健康 [4] - 业绩主要依靠营销驱动 [4] - 需要关注营销驱动力背后的实际情况 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入6185.21万元，同比增长8.49% [1] - 归母净利润亏损3039.3万元，同比扩大9.94% [1] - 第二季度单季度营收4377.67万元，同比增长11.39% [1] - 第二季度单季度归母净利润亏损1039.09万元，但亏损幅度同比收窄29.76% [1] 盈利能力指标 - 毛利率56.8%，同比提升1.81个百分点 [1] - 净利率-48.38%，同比改善2.12个百分点 [1] - 扣非净利润亏损3043.02万元，同比扩大9.07% [1] - 历史净利率中位数为-53.07%，显示产品附加值偏低 [1] 成本费用结构 - 销售费用、管理费用、财务费用合计3800.07万元 [1] - 三费占营收比例61.44%，同比下降14.64个百分点 [1] - 财务费用状况需关注，近三年经营活动现金流净额均值为负 [2] 资产负债状况 - 货币资金8618.9万元，同比下降7.18% [1] - 应收账款2.21亿元，同比增长6.66% [1] - 有息负债6556.05万元，同比大幅增长56.25% [1] - 每股净资产3.94元，同比下降17.06% [1] 现金流表现 - 每股经营性现金流-0.24元，同比恶化95.2% [1] - 货币资金/流动负债比例为91.81% [2] - 近三年经营性现金流均值/流动负债为-39.89% [2] 历史业绩表现 - 上市以来中位数ROIC为3.49%，投资回报一般 [1] - 2024年ROIC为-15.25%，投资回报极差 [1] - 上市以来5份年报中4次出现亏损 [1] - 证券研究员普遍预期2025年业绩为3400万元，每股收益0.33元 [2]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入11.7亿元，同比增长26.05% [1] - 归母净利润2.24亿元，同比增长48.68% [1] - 扣非净利润2.08亿元，同比增长39.76% [1] - 第二季度营收5.34亿元同比增长3.49%，但归母净利润8675.15万元同比下降4.82% [1] 盈利能力指标 - 净利率19.16%，同比提升17.34个百分点 [1] - 每股收益0.21元，同比增长50% [1] - 历史净利率达3137.69%，显示极高产品附加值 [1] - 毛利率维持99.34%高位水平 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金146.1亿元，同比大幅增长73.64% [1] - 每股净资产8.23元，同比增长9.47% [1] - 每股经营性现金流2.2元，同比增长44.91% [1] - 有息负债69.53亿元，小幅下降2.34% [1] 投资回报表现 - 2024年ROIC仅0.94%，资本回报率偏弱 [1] - 近10年中位数ROIC为1.44%，投资回报表现一般 [1] - 2018年ROIC低至-0.41%，为历史最差水平 [1] 资产质量与运营 - 应收账款8211.32万元，同比增长28.33% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] - 上市32份年报中仅1次亏损年份 [1]

财务表现 - 营业总收入4.26亿元 同比下降7.63%[1] - 归母净利润794.67万元 同比上升31.77%[1] - 第二季度营业总收入2.33亿元 同比下降7.99%[1] - 第二季度归母净利润512.27万元 同比上升19.42%[1] 盈利能力 - 毛利率13.57% 同比增幅11.8%[1] - 净利率1.86% 同比增幅42.65%[1] - 扣非净利润258.86万元 同比下降45.85%[1] - 每股收益0.03元 同比增31.53%[1] 成本结构 - 三费总计3435.75万元 占营收比8.06%[1] - 三费占营收比同比增13.74%[1] 资产质量 - 货币资金1.26亿元 同比增0.89%[1] - 应收账款1.61亿元 同比下降12.5%[1] - 有息负债1.61亿元 同比增28.39%[1] - 每股净资产4.1元 同比增3.25%[1] 现金流状况 - 每股经营性现金流0.08元 同比增44.73%[1] - 货币资金/流动负债比例为41.23%[2] - 近3年经营性现金流均值/流动负债比例为5.42%[2] 历史表现 - 去年ROIC为4.24% 近10年中位数ROIC为3.71%[1] - 去年净利率5.72%[1] - 2015年ROIC为2.81%[1] - 上市20年年报中亏损年份1次[1] - 应收账款/利润比例达302.44%[2]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.22亿元 同比增长43.41% 第二季度单季度营收1.41亿元 同比增长71.39% [1] - 归母净利润亏损收窄至-1.04亿元 同比改善3.89% 第二季度单季度亏损-4348.76万元 同比改善19.89% [1] - 毛利率保持42.8%高位 同比微降0.14个百分点 净利率大幅改善至-46.98% 同比提升32.99个百分点 [1] - 三费总额5469.61万元 占营收比例24.66% 同比下降32.47% 成本控制效果显著 [1] - 扣非净利润-1.16亿元 同比改善6.1% 经营性现金流每股-0.74元 同比大幅改善56.12% [1] 资产负债结构 - 货币资金6.66亿元 同比微降0.58% 现金资产保持健康水平 [1][3] - 应收账款7008.7万元 同比增长27.22% 增幅高于营收增速 [1][3] - 有息负债大幅减少至744.01万元 同比下降51.71% 负债结构优化 [1] - 每股净资产18.97元 同比下降10.22% 主要受累计亏损影响 [1] 机构持仓动向 - 获明星基金经理栾江伟管理的中信建投品质优选等产品持仓 该基金经理从业经验9年188天 管理总规模33.44亿元 [4] - 泰信中小盘精选混合基金持股200万股为最大机构股东 该基金规模18.36亿元 近一年收益率达139.03% [5] - 泰信鑫选灵活配置混合A持股132万股且增仓 汇泉铸心致远混合A新进持股6.17万股 显示机构关注度提升 [5] 历史业绩表现 - 上市以来中位数ROIC为-13.22% 2019年最低达-91.95% 投资回报表现较差 [3] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-195.6% 现金流状况需持续关注 [3] - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩为-1.92亿元 每股收益预期-2.4元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入2.16亿元，同比下降9.04% [1] - 归母净利润-713.6万元，同比改善54.26% [1] - 第二季度营业总收入7842.65万元，同比下降3.27% [1] - 第二季度归母净利润-997.63万元，同比改善45.4% [1] 盈利能力 - 毛利率39.69%，同比微增0.18个百分点 [1] - 净利率-3.76%，同比大幅改善46.06% [1] - 每股收益-0.01元，同比改善50% [1] - 历史净利率中位数表现较弱，去年净利率仅0.79% [2] 成本控制 - 三费总额8378.72万元，占营收比38.81% [1] - 三费占营收比例同比下降15.77% [1] - 每股经营性现金流-0.07元，同比下降28.67% [1] 资产质量 - 每股净资产2.93元，同比增长0.7% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] - 应收账款/利润比率高达547% [2] - 存货/营收比率达110.15% [2] 历史表现 - 近10年中位数ROIC为1.04%，投资回报较弱 [2] - 2018年ROIC低至-3.63%，投资回报极差 [2] - 上市以来32份年报中出现2次亏损 [2] - 生意模式表现较为脆弱 [2] 业务特征 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [2] - 产品或服务附加值不高 [2]

财务业绩表现 - 2025年中报营业总收入60.16亿元，同比增长12.79%，其中第二季度营收35.38亿元，同比增长18.6% [1] - 归母净利润9.98亿元，同比增长5.03%，第二季度归母净利润6.28亿元，同比增长6.99% [1] - 扣非净利润同比增长21.01% [1] - 每股收益1.21元，同比增长4.31% [1] 盈利能力指标 - 毛利率47.93%，同比下降2.61个百分点 [1] - 净利率16.42%，同比下降7.28个百分点 [1] - 三费占营收比19.05%，同比上升1.3个百分点，销售费用、管理费用、财务费用总计11.46亿元 [1] 资产与现金流状况 - 货币资金65.66亿元，同比下降13.53% [1] - 应收账款50.8亿元，同比增长10.08% [1] - 存货同比大幅增长32.13% [1] - 有息负债1.13亿元，同比增长93.15% [1] - 每股经营性现金流0.06元，同比大幅增长107.81% [1] - 每股净资产25.23元，同比增长6.16% [1] 历史业绩与商业模式 - 2024年ROIC为6.89%，净利率12.06% [4] - 上市以来ROIC中位数11.78%，2018年最低为-6.12% [4] - 上市以来已披露2份年报，亏损年份2次 [4] - 业绩主要依靠研发及营销驱动 [4] 机构持仓情况 - 华夏上证科创板50成份ETF持有2654.46万股，为最大持仓基金，规模833.43亿元 [5] - 前十大持仓基金均呈现增仓态势，包括易方达上证科创板50成份ETF(2046.99万股)、华宝中证医疗ETF(1638.99万股)等 [5] 市场预期 - 证券研究员普遍预期2025年全年业绩18.84亿元，每股收益均值2.29元 [3]

财务表现 - 2025年中报营业总收入5.79亿元 同比下降23.15% [1] - 归母净利润1346.35万元 同比下降64.29% [1] - 第二季度营业总收入2.63亿元 同比下降18.6% 第二季度归母净利润-173.84万元 同比下降119.61% [1] - 扣非净利润-2411.43万元 同比下降233.43% [1] 盈利能力指标 - 毛利率32.54% 同比下降12.83个百分点 [1] - 净利率1.52% 同比下降61.95% [1] - 每股收益0.02元 同比下降67.27% [1] - 去年净利率3.13% 显示产品附加值不高 [3] 现金流与资产质量 - 每股经营性现金流0.07元 同比下降61.8% [1] - 货币资金1.95亿元 同比增长27.35% [1] - 应收账款6.81亿元 同比下降20.77% [1] - 货币资金/流动负债比率仅21.53% [4] 资本结构与负债 - 有息负债11.51亿元 同比增长23.41% [1] - 有息资产负债率达20.6% [4] - 三费总额1.86亿元 占营收比32.2% 同比增4.9% [1] 投资回报能力 - 去年ROIC为2.18% 资本回报率不强 [3] - 近10年ROIC中位数4.7% 投资回报较弱 [3] - 2023年ROIC为1.89% 投资回报一般 [3] 经营风险指标 - 应收账款/利润比率达1228.61% [4] - 近3年经营性现金流均值/流动负债为-7.06% [4] - 近3年经营活动产生的现金流净额均值为负 [4]

核心财务表现 - 2025年中报营业总收入4.25亿元，同比增长10.95% [1] - 归母净利润2333.42万元，同比下降19.26% [1] - 第二季度营业总收入2.59亿元，同比增长22.21%，但归母净利润152.59万元，同比大幅下降91.87% [1] 盈利能力指标 - 毛利率16.24%，同比下降34.38个百分点 [1] - 净利率5.38%，同比下降28.73个百分点 [1] - 每股收益0.25元，同比下降20.7% [1] - 历史中位数ROIC为11.41%，但2024年ROIC仅为2.41% [1] 成本费用控制 - 销售费用、管理费用、财务费用总计2049.36万元 [1] - 三费占营收比4.82%，同比下降51.91% [1] 资产质量与现金流 - 每股净资产9.08元，同比增长10.52% [1] - 每股经营性现金流0.76元，同比大幅增长212.68% [1] - 货币资金2.44亿元，同比增长1.96% [1] - 现金资产状况非常健康 [2] 资产负债结构 - 应收账款2.61亿元，同比增长9.76%，占最新年报归母净利润比例高达2064% [1][4] - 有息负债4.13亿元，同比下降9.24% [1] - 有息资产负债率达23.77% [4] - 货币资金/流动负债比例为99% [4] 业务驱动因素 - 公司业绩主要依靠研发及营销驱动 [3]