Ark Invest减持Circle股票 - 公司上周三次减持热门IPO公司Circle Internet Group股票 [1] - 减持涉及Ark Innovation ETF(ARKK)等三只ETF 其中ARKK管理资产超55亿美元 [2] - 减持时机正值Circle股价周涨幅达83% 周五减持后股价在新交易周续涨10% [8][9] Circle业务概况 - 公司为金融科技领域新星 专注稳定币发行及区块链解决方案 [3] - 核心产品USD Coin(USDC)是全球第二大稳定币 一季度流通量达600亿美元 市占率25% [5] - 与Coinbase合作提供24小时即时低成本跨境支付服务 [4] 公司财务与市场表现 - 2023年实现盈利 但2024年营收增速放缓至16% [6] - 当前市值突破500亿美元 上市三周内股价较31美元发行价上涨近8倍 [9][10] - 上市首日开盘价69美元 现价较之仍实现三倍涨幅 [9] 行业监管动态 - GENIUS法案通过为稳定币建立联邦监管框架 利好USDC主流化进程 [7] - 监管明确有助于稳定币与传统银行系统对接 [7] - 超过半数IPO发行股份(3400万股中)来自内部人士套现 发行价为31美元 [10]

关于作者背景 - 作者Emily Jarvie最初在澳大利亚霍巴特担任政治记者 后转至加拿大多伦多报道新兴 psychedelics 领域的商业、法律及科学进展 [1] - 其作品发表于澳大利亚、欧洲及北美多家媒体 包括《The Examiner》《The Advocate》《The Canberra Times》等 [1] 关于出版商Proactive - 公司为全球投资者提供快速、易获取且可操作的商业及金融新闻内容 所有内容由经验丰富的独立新闻团队制作 [2] - 新闻团队覆盖全球主要金融中心 包括伦敦、纽约、多伦多、温哥华、悉尼和珀斯 [2] 内容覆盖领域 - 专注于中小市值公司 同时涵盖蓝筹股、大宗商品及广泛投资主题 [3] - 重点领域包括生物科技、制药、矿业、电池金属、油气、加密货币及新兴数字与电动汽车技术 [3] 技术应用 - 采用前瞻性技术辅助工作流程 同时保持数十年经验的人工内容创作核心 [4] - 选择性使用自动化工具及生成式AI 但所有内容均经过人工编辑和创作 符合内容生产及SEO最佳实践 [5]

股价表现 - Fiserv股价上涨3.6%至169.14美元，突破170美元阻力位但受40日均线压制 [1][2] - 年初至今股价下跌18.9%，但同比仍保持11.3%涨幅 [2] 业务动态 - 公司与Circle合作在Solana区块链推出银行友好型稳定币 [1] - 另与PayPal达成稳定币合作伙伴关系 [1] 期权交易 - 看涨期权交易激增，9676份看涨合约成交量为平日同期8倍，看跌合约仅498份 [3] - 7月190美元看涨期权最受欢迎，新开仓占主导 [3] 分析师观点 - 38名覆盖分析师中仅5人给出"持有"或更低评级 [4] - 共识目标价221.42美元，较现价存在32.6%上行空间 [4]

稳定币对支付网络的潜在影响 - Visa和Mastercard股价在6月18日各下跌约5% 主要因美国参议院通过稳定币法案引发投资者担忧稳定币可能颠覆传统支付网络 [2] - 稳定币通过区块链技术结合法币稳定性与加密货币的快速透明特性 新法案要求发行方完全储备支持并接受月度审计 可能提升主流接受度 [3] - 商家倾向稳定币因其能绕过Visa和Mastercard网络 节省处理费用 交易可即时结算 而信用卡交易存在手续费和多日结算延迟 [4] 行业竞争格局变化 - Coinbase推出支付平台支持商家接受USDC稳定币 重点合作Shopify和eBay等电商平台 瞄准价格敏感的中小企业 [4] - 沃尔玛和亚马逊探索发行自有稳定币 高交易量零售商可能借此压低Visa和Mastercard的交换费 潜在节省数十亿美元成本 [4] - 跨境支付业务最易受冲击 稳定币能以更低成本快速处理该业务 直接影响卡组织核心利润来源 [4] 传统支付网络的应对与优势 - 信用卡已深度融入消费者生活 提供信用额度和忠诚度奖励等稳定币尚未覆盖的功能 用户习惯短期内难以改变 [5] - Visa已测试USDC结算交易 两大卡组织均在探索基于区块链的跨境支付升级方案 以保持行业相关性 [6] - 稳定币普及面临监管不确定性 用户信任度不足 钱包基础设施不完善等现实障碍 [6] 市场反应与投资表现 - Trefis强化价值组合(RV)通过季度调仓策略 在稳定币冲击下仍跑赢全市场股票基准指数(含标普500等) [7]

报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - 报告围绕石油价格、人民币国际化、稳定币、中国经济等多方面展开分析，指出石油价格受地缘政治影响有不同情景，亚洲受油价上升影响大但通胀和账户情况较好；人民币国际化有进展但份额下滑，需综合改革；稳定币强化美元主导；中国经济内需弱，需“5R”策略推动复苏且进展缓慢 [4][17][21][36] 根据相关目录分别进行总结 地缘政治下的石油价格情景 - 情景1：石油流动无中断，供应过剩预期使布伦特油价回落至60美元/桶 [4] - 情景2：伊朗出口能力部分受扰，市场平衡，布伦特油价回到75 - 80美元/桶常见水平 [4] - 情景3：石油流动广泛受扰，需破坏需求平衡市场，布伦特油价上限达120美元/桶 [4] 油价上升对亚洲的影响 - 亚洲是最依赖石油进口地区，但石油负担低于历史平均水平 [10] - 亚洲起始点有通缩压力，除菲律宾外经常账户起始情况良好 [12][14] 中国人民银行推动人民币国际化措施 - 实施八项新金融措施，加强金融基础设施，丰富上海自贸区金融产品和服务，提升上海金融中心地位，选择性增加资本账户可兑换性 [18] - 建立银行间市场全面贸易报告系统，设立数字人民币国际运营中心，“研究”推动人民币外汇期货交易，设立个人信用报告机构 [19] 稳定币相关情况 - 香港和美国对稳定币监管有不同规定，包括许可发行人、储备要求、赎回、信息披露和风险管理等方面 [20] - 全球稳定币交易上升，美元挂钩稳定币主导市场，推动美国国债需求 [23] 内地与香港支付连接情况 - 内地与香港P2P汇款分南北向，在合格付款人、限额、文件证明、服务时间、账户代理类型、支付系统和清算银行等方面有不同规定 [27] 人民币跨境结算路线图 - 2025年6月将在上海设立数字人民币国际运营中心；2025年4月数字人民币跨境结算系统与东盟和六个中东国家全面连接；2020 - 2024年有多项试点和项目进展 [29] 人民币在全球外汇储备情况 - 过去三年人民币在全球外汇储备份额下滑，从2022年1季度的2.84%降至2024年4季度的2.18%，原因是投资者对中国3D挑战担忧增加 [31][32][34] 中国经济改革需求 - 中国经济需综合改革以复苏，过度依赖间接税如增值税不利于经济，需进行结构、社会福利、债务重组、财政和国企治理等改革 [35] 中国经济现状 - 国内需求疲软，制造业资本支出因关税不确定性放缓，非以旧换新消费品销售低迷 [39] - 房地产市场疲软，二手房销售失去一季度势头，交易价格持续下降 [42] “5R”再通胀策略进展 - 再通胀（20 - 25%）：2025年财政赤字扩大1.6个百分点GDP，央行降息10个基点、降准50个基点，预计下半年还有降息和降准；扩大消费补贴计划，增加社会福利支出，公务员加薪，推出全国生育补贴 [47] - 再平衡（20%）：控制钢铁、铜、铝、锂电池和太阳能光伏新产能 [47] - 重组（60 - 80%）：实施5年10万亿人民币地方政府债务互换计划，100万套城市更新现金安置，扩大政府债券用于住房库存回购，全国降低首付比例至最低，取消房贷利率下限 [47] - 改革（25%）：可能有适度股市和财政改革，习近平主席与民营企业座谈 [47] - 重振（60 - 70%）：推出新的互换和再贷款工具支持股市，启动“九点指导方针”股权市场改革 [47]

掘金"稳定币"：如何看监管落地与巨头入局？ 20250622 摘要 美国《稳定币创新指导法案》以 63:30 通过，要求稳定币 1:1 储备，储 备资产为 90 天内美债或现金，并进行月度披露及反洗钱合规，市场反 应积极，USDC 成交量放大，托管平台股价上涨。 稳定币通过链上清算绕过传统银行监管体系，重构美元支付路径，对美 元的路径控制力产生影响，但并未挑战美元信用。 稳定币发行机制推动美债需求，发行机构成为隐形边际购买者，国际清 算银行报告显示，35 亿美元的稳定币购买可在 10 日内拉低 3 个月期美 债收益率 2-2.5 个基点。 稳定币的大幅申购或交易量扩大形成"微型 QE"，由全球用户对链上美 元需求驱动，在美联储缩表背景下提供短端美债需求，美元流动性释放 渠道部分转移至稳定币发行机构。 美国监管态度转向接纳稳定币，通过立法推动合规发展，旨在构建合规、 流动、可控的链上美元系统，使其成为美元全球扩张工具。 Q&A 稳定币监管条例的推出对全球金融体系有何影响？ 2025 年 5 月底，全球首部全链条覆盖的稳定币监管条例出台，涵盖支付及法 币锚定的合规方案。这一条例标志着全球范围内对稳定币的全面监管开 ...

投资策略与方法 - 采用全行业覆盖策略 只要存在相对于标普500的超额收益潜力 就会进行跨行业分析和投资 [1] - 典型持仓周期从几个季度到数年不等 属于中长期投资风格 [1] - 主要依靠自主管理的超级基金进行家族资产配置 投资决策具有独立性 [1] 研究分析框架 - 建立并维护包含历史财务数据、关键指标披露、业绩指引与市场预期差异的综合性电子表格 [1] - 持续跟踪同业估值比较、行业领先指标以及其他可监测数据 [1] - 除公司文件外 还关注行业新闻、研究报告及其他分析师对标的股票的覆盖情况 [1] - 在特定情况下(如CEO变更) 会对核心管理层的背景和过往业绩记录进行深入研究 [1] 估值方法特点 - 极少使用现金流折现模型(DCF)进行多年财务预测 认为该方法价值有限 [1] - 更关注公司历史表现及影响DCF的五大关键驱动因素:收入、成本与利润率、现金流转化率、资本支出及投资、利率水平 [1] 研究独立性 - 研究分析不涉及任何股票或衍生品持仓 但可能在未来72小时内建立COIN公司的多头头寸 [1] - 研究内容完全基于独立分析 未接受任何被提及公司的报酬 [1]

公司表现 - Circle Internet Group Inc (CRCL) 自6月5日IPO以来股价飙升540% 周三收盘价达19959美元 公司估值近500亿美元 [1] - 周五最新数据显示 CRCL股价继续上涨1075%至22104美元 [4] 行业监管进展 - 美国参议院通过GENIUS法案 该法案将正式监管美元稳定币并将其纳入美国金融体系 [1] - 法案仍需众议院批准和总统签署 但被视为数字资产行业转折点 为USDC等稳定币主流化铺平道路 [2] 市场反应与行业影响 - USDC目前占据2450亿美元稳定币市场25%份额 [4] - ARK Invest首席执行官Cathie Wood认为参议院投票标志着受监管数字支付新时代的开始 [3] - Circle CEO Jeremy Allaire称该法案将"推动美国经济和国家竞争力未来数十年的发展" [3] 市场预期 - 随着监管明确化 华尔街和加密领域都在关注Circle未来发展空间 [4]

公司表现 - Circle Internet Group股价上涨8.51%，交易价格为216.59美元[1] - 公司股价自2025年6月1日IPO以来上涨596%，发行价为31美元[2] 行业动态 - GENIUS法案首次建立全面的联邦稳定币框架，为银行和零售商使用加密货币如比特币(BTC)打开大门[1] - 法案被《华尔街日报》称为"加密行业重大胜利"，推动稳定币市场从监管灰色地带走向规范化[4] - 法案要求稳定币必须由美元和国债等流动资产支持，并每月公开披露储备金持有情况[4] 法案影响 - 前白宫经济顾问Andrew Olmem认为法案将加速稳定币作为金融产品的广泛应用[5] - 法案已通过参议院，尚需众议院通过并由总统Donald Trump签署生效[5] 公司地位 - Circle是美国最大稳定币发行商，旗下拥有与美元挂钩的USDC代币[2]

AI超级周期 - AI被视为最重要、最大的科技趋势 建立在大型机、网络化PC、互联网和SaaS等前序技术浪潮基础上 [9] - 科技行业占全球GDP比例从5%提升至15% 未来十年有望进一步扩大 [10] - AI相关硬件、软件和半导体表现强劲 而M7巨头今年表现平平 [11] 加密资产估值 - 比特币目前市值2万亿美元 占全球净资产约0.4%-0.5% 潜在增长空间显著 [15] - 稳定币立法通过标志着监管环境改善 机构对加密资产态度可能转变 [12] - 比特币波动性下降 使其更接近机构资产类别 [12] AI对传统科技巨头的冲击 - ChatGPT付费用户谷歌使用量同比下降8%-11% 显示AI对搜索业务的实质性影响 [27] - ChatGPT用户增长曲线超越Twitter、Instagram等社交平台 且未依赖网络效应 [28][29] - 谷歌面临搜索业务被颠覆风险 但YouTube等资产可能受益于AI内容爆发 [26] 云服务市场竞争格局 - Nvidia GPU分配份额与云营收份额不匹配 亚马逊云营收占44%但仅获20% GPU [35] - Oracle和CoreWeave在GPU获取方面表现突出 分别从5%和0%跃升至19%和11% [35] - 未来可能出现更多超级云厂商 包括Anthropic等AI公司 [35] 宏观经济与AI生产率 - AI可能推动生产率每年提升2.5%-3.5% 类似90年代互联网带来的经济增长 [39] - 高生产率增长可能缓解美国债务压力 使债务率从100%降至80% [39] - 30年期国债收益率维持在4.5%左右 反映市场对AI驱动经济增长的预期 [39] 一级市场与IPO动态 - 2021年IPO公司五年后平均下跌75% 但当前IPO市场出现回暖迹象 [47][48] - Meta以300亿美元估值收购Scale AI 49%股权 显示巨头对AI人才的争夺 [51] - 私募市场流动性改善 M&A交易结构创新推动退出渠道多元化 [51] AI对企业运营的影响 - AppLovin员工数减少35% 公司规模却翻倍 显示AI带来的运营效率提升 [65] - OpenAI仅2700名员工 远少于谷歌18.7万 但产出效率显著更高 [66] - 微软等科技巨头可能已过员工数峰值 AI将改变企业扩张模式 [64][66] 创业公司战略建议 - 增长超25%且盈利的公司应准备IPO 高增长在二级市场获得溢价 [72] - 低增长但盈利公司可利用AI进行业务重塑 重新转向进攻性策略 [73] - 低于25%增长且亏损公司需彻底转型 考虑重心转移或资产重组 [74]