国际白银市场行情 - 12月15日亚盘时段，国际白银交投于62.53美元/盎司一线上方，开盘于61.79美元/盎司，暂报62.59美元/盎司，上涨0.94% [1] - 当日最高触及62.75美元/盎司，最低下探61.72美元/盎司，盘内短线偏向震荡走势 [1] - 分析指出在多头趋势中看涨不猜顶，上周实际最高在64.6美元/盎司附近，目前收盘在62美元/盎司之上 [3] - 周内强势支持点在60美元/盎司附近，今日下方关注61.40美元/盎司或60.40美元/盎司支撑，上方关注63.00美元/盎司或63.80美元/盎司阻力 [3] 美国劳动力市场与货币政策 - 即将公布的美国非农就业报告将包含10月和11月数据，为政策制定者和投资者提供更完整的劳动力市场图景 [2] - 美联储在近期分歧严重的会议后将利率降至三年低点，数位官员持异议，争论焦点在于应优先应对高通胀还是疲软的就业市场 [2] - 花旗集团经济学家预计10月就业岗位减少约4.5万个，但11月将增加8万个 [2] - 花旗经济学家认为这种反弹可能更多与基于季节性的数据调整有关，而非工人需求的真正改善 [2] - 花旗预测失业率将从4.4%升至4.52%，而路透社调查显示失业率为4.4%，美联储自身的季度预测显示今年年底失业率中值约为4.5% [2]

贵金属市场表现与机构观点 - 今年以来贵金属在大类资产中表现格外抢眼 其中金价年内大涨60% 银价更是翻倍有余 [1] - 展望明年 机构显然更加看好黄金 高盛甚至喊出4900美元/盎司的目标价 [1] 机构看多黄金的主要逻辑 - 美联储在推进降息的同时重启国库券购买 从而加强金融体系的资本支持 这对黄金市场是利好消息 [1] - 通货膨胀依然是人们关注的核心问题 因此大部分资金预计将流入大宗商品领域 尤其是黄金、白银、铂金、钯金和铜 [1] - 黄金目前在市场上非常受青睐 各国央行、养老金以及投资基金都把资金投入黄金市场 这一趋势预计会持续下去 [3] 对黄金市场的谨慎观点 - 有观点认为黄金牛市可能接近尾声 [3] - 根据国际清算银行 黄金与美国股票指数作为风险资产同步波动 这是过去50年来首次出现 [3] - 黄金与美国股票指数的涨势带有投机性质 并显现泡沫迹象 [3]

美联储利率决议与社会保障生活成本调整的关系 - 美联储于12月10日结束了年度最后一次利率政策会议 并如经济学家预期 实施了连续第三次降息 将基准利率下调了25个基点 [2] - 社会保障生活成本调整的目的是使福利金跟上通胀水平 其调整现已实现自动化 每年进行一次 [3] 社会保障生活成本调整的计算机制 - 生活成本调整的衡量基于第三季度城市工薪阶层和文职人员消费价格指数的变化 [4] - 当每年7月、8月和9月的CPI-W指数相较于上年同期出现上涨时 社会保障福利金就会相应增加 [4] - 该机制的核心在于 生活成本调整与通胀挂钩 而非直接与利率挂钩 因此美联储的利率决策对其没有直接影响 [5] 近期降息对生活成本调整的潜在间接影响 - 2026年的社会保障生活成本调整已锁定为2.8% 不会因近期的美联储降息而改变 [6][8] - 美联储并不直接设定社会保障生活成本调整 但其利率决策可以通过影响通胀来间接影响未来的调整 [7] - 降低利率倾向于刺激消费 因为融资成本更低 如果消费支出显著增加 可能推高物价 进而可能推高CPI-W数据 最终导致更大的社会保障生活成本调整 [8][9]

社会保障福利购买力下降的核心原因 - 社会保障生活成本调整（COLA）未能跟上通胀，导致福利购买力下降[1] - COLA使用CPI-W指数估算通胀，但该指数基于城市工薪阶层和文职人员的消费习惯，未能准确反映退休人员面临的通胀[1] - 退休人员在价格涨幅超过整体通胀的商品和服务上支出更多，导致公式低估其福利所需增长幅度[1] 社会保障福利的重要性与现状 - 对许多退休人员而言，社会保障福利是其最重要的收入来源，甚至是许多家庭的主要收入[2] - 近年来福利购买力持续下降，当前福利的购买力仅相当于2010年价值的约80%（即1美元仅值0.8美元）[2] 美联储利率决策及其影响 - 美联储于2025年12月10日宣布降息25个基点，将基准利率目标区间降至3.5%-3.75%[5] - 这是2025年最后一次降息和议息会议，全年共进行三次降息，使年底基准利率较年初的4.25%-4.50%目标区间降低了75个基点[5] - 降息虽小，但对整体经济有重大影响，可能影响借贷成本、储蓄账户和债券利率以及股市，同时也是反映央行对整体经济趋势看法的重要经济指标[4] 未来生活成本调整（COLA）预测 - 基于CPI-W同比变化，2026年退休人员的生活成本调整预计为2.8%，但这可能不足够[6] - 美联储12月的降息表明，退休人员下一年度的调升幅度可能更小，早期估计范围在2.3%至2.6%之间[6] - 对2027年更低COLA的估计得到美联储连续第三次降息决策的支持，具体数字范围基于美联储预测2026年个人消费支出通胀为2.4%，2027年为2.1%[7] 美联储政策立场与通胀展望 - 美联储具有限制通胀和支持就业的双重使命，通常在通胀担忧占主导时保持利率稳定甚至加息[8] - 美联储决定降低基准利率，明确表明官员们不相信顽固的高通胀会持续到2026年[8] - 纽约联储主席约翰·威廉姆斯将价格高企的担忧视为由关税引起的暂时性波动，并可能于明年年中得到解决[8] - 随着通胀变得更为温和，COLA将不会像疫情后大部分时期那样高[9] 降息对退休人员的双重影响 - 美联储降息对COLA而言既是好消息也是坏消息[10] - 坏消息是降息通常预示着更低的通胀和更小的COLA增幅，这对依赖储蓄账户或存单等保守投资组合的退休人员不利[11] - 好消息是美联储对物价上涨不再那么担忧，对退休人员而言是一个积极信号，表明他们可能不会继续经历疫情后导致巨大财务压力的痛苦价格上涨[11] 对退休人员的长期启示 - 尽管2027年COLA的官方数据尚需时日，但退休人员应意识到美联储的举措可能意味着2027年更低的生活成本调整[12] - 理论上更小的调升是坏消息，但最终未必是坏事[12]

法国11月通胀数据 - 11月法国消费者价格指数同比上涨0.9%，涨幅与10月持平[1] - 通胀趋于稳定主要得益于服务价格同比涨幅从10月的2.4%放缓至2.2%[1] - 工业制成品价格跌幅小幅扩大，部分抵消了服务价格的上涨[1] - 能源价格同比跌幅从10月的5.6%收窄至4.6%[1] - 食品价格小幅上涨，对通胀稳定起到支撑作用[1] - 烟草价格同比增速为4.1%，与上月持平[2]

黄金市场价格动态 - 2025年12月13日，国际金价跌至每盎司4275美元，带动国内基础金价跌至每克962元，零售价和回收价分别为每克978元与959元 [1] - 同期，银行公布的人民币黄金现价逆势上涨11元多，达到每克964元，创下新高，与国际金价走势出现背离 [3] - 不同品牌与渠道的零售金价差异显著，周大生和潮宏基零售价高达每克1336元，而深圳水贝批发市场的999纯金料价仅为每克1106元 [1] 产业链价格与成本结构 - 黄金饰品价格包含金料价与加工费，深圳水贝市场999.99纯金料价为每克1108元，加工费根据款式复杂程度在每克10元至35元之间浮动 [1] - 除黄金外，铂金价格也有所下跌，报每克681元 [1] - 其他品牌金条及饰品报价显示，百泰金条为每克1118元，金象珠宝为每克1324元，常州金店为每克1300元，扬州价格为每克1220元 [1] 市场需求与投资行为 - 世界黄金协会报告指出，富裕人群越来越倾向于购买黄金，以规避风险并寻求收益 [3] - 年轻人通过短视频等渠道了解到购买黄金可以抵御通货膨胀，推动了部分需求 [3] - 有分析师计算，过去五十多年黄金的平均年增长率为10% [3] 影响价格的核心因素 - 业内人士指出，人民币汇率变化是导致国际金价与国内报价有时像“跷跷板”一样波动的原因之一 [3] - 美元走弱导致更多人选择投资黄金，被认为是推高国内金价的原因之一 [3] - 兴业研究的分析师陈威提醒，如果2026年上半年金价继续上涨，而下半年美联储不再降息，金价可能会有所回落 [3]

美联储政策与利率前景 - 美联储在年底会议上降息25个基点 但其通过购买大量国库券和实施新计划 使实际联邦基金利率下调了31个基点 降幅略超市场预期[2] - 美联储多数委员会成员预计明年仅有一次降息 这被解读为短期偏鸽派 但长期偏鹰派[3] 财政刺激与消费者支出 - 年中通过的大规模税收法案将新减税措施追溯至2025年1月1日 但未改变所得税预扣表 这将导致民众在明年初报税时获得大额退税[4] - 平均退税金额预计将从今年的3200美元增至明年的4000美元 相当于每人获得约800美元的刺激支票 大部分将在3月底前发放[5] - 这笔退税刺激 连同人工智能热潮和良好的股市表现 预计将推动消费者支出 使经济在明年上半年保持强劲[5] 通胀前景与传导机制 - 零售商（如沃尔玛、家得宝）已支付进口关税 但一直不愿完全转嫁给消费者 然而当消费者口袋因退税而充裕时 将是提价的绝佳机会[6][7] - 因此 通胀可能直到明年6月才会见顶 峰值可能在3.5%至4%之间 之后若无进一步刺激 通胀有望在年底回落至2%[8] 经济与市场结构性分化 - 当前经济呈现K型扩张 收入最高的20%或10%人群表现非常好 而其余人口仍受过去几年通胀的挤压[11] - 消费者信心调查具有平等性 但在实体经济中 富裕家庭的行为远比贫困家庭重要 美国收入最高的10%人群拥有50%的收入[12] - 经济可以在信心低迷的情况下向前发展 而股市则因投资者拥有巨大资本利得且不愿立即出售（以避免向政府纳税）而得到支撑[13] 投资建议与资产配置 - 建议投资者进行再平衡 并以税务精明的方式进行 因为许多人比几年前更富有 但资产高度集中于美国股市中的超大型科技股[15] - 建议构建更平衡的投资组合 因为问题迟早会发生 且将发生在那些大型科技股和其他存在大量投机的领域[16]

文章核心观点 - 退休人员可能面临多种意外支出，这些支出会打乱其原有的财务规划，文章列举了2026年可能出现的几类意外开支并提出了应对思路 [1] 医疗保健开支 - 2026年更换新的联邦医疗保险计划可能导致自付额和共付额等支出增加，且联邦医疗保险B部分的月标准保费将在新年上涨 [3] - 无法预料的健康问题可能导致巨额医疗账单，且年龄越大越容易面临健康问题 [3] 房屋维修开支 - 即使房屋已无贷款，主要家电故障、屋顶漏水造成的水损或白蚁侵扰等意外情况仍可能发生 [4] - 房屋保险可能覆盖部分非计划内维修，但常规损耗产生的费用很可能需由屋主自行承担 [4] 通货膨胀影响 - 通货膨胀本身不是一项具体购买，但可能成为一项超计划的支出，特别是如果关税持续推高价格 [5][7] - 尽管社会保障金可能根据生活成本调整，但该增幅可能不足以抵消通胀影响 [7] 成年子女经济支持 - 尽管经济数据表现强劲，但劳动力市场多变，成年子女若遭遇裁员，父母可能需提供经济支持，例如提供临时住所或帮助支付账单 [8] - 刚毕业且身负学生贷款的子女可能没有充足的应急储蓄，需要父母帮助渡过难关 [9]

核心观点 - 中国11月CPI同比上涨0.7%，为2023年3月以来最高涨幅，释放出可能走出低通胀的积极信号，但断言通胀稳固为时尚早，需深入剖析数据背后的真相[1][3] CPI数据表现 - 11月CPI同比上涨0.7%，成功打破此前持续低位徘徊甚至部分月份负增长的局面[3] - 鲜菜价格同比上涨14.5%，是拉动整体CPI上涨的最大力量[5] - 牛羊肉价格涨幅持续扩大，背后受养殖成本攀升、需求结构升级及进口市场波动等多重因素影响[5] 核心CPI与需求分析 - 11月核心CPI同比增速达1.2%，已连续三个月稳定在1%以上[7] - 核心CPI数据传递积极信号，表明由有效需求不足导致的物价疲软困境可能正在逐步缓解，经济内生动力呈现恢复迹象[7] 数据干扰因素分析 - 黄金价格飙升可能“虚增”CPI涨幅：伦敦金价格从去年11月每盎司2650美元升至今年11月每盎司4218美元，同比涨幅高达59%[8] - 据测算，黄金在CPI和核心CPI中的权重分别约为0.5%和0.6%，其价格上涨预计分别推高CPI和核心CPI约0.25个百分点和0.21个百分点[8] - 黄金价格上涨更多反映金融投机市场活跃，而非实体经济真实供需关系改变，导致CPI数据可能存在“虚高”成分[8] - CPI中居住类价格采用成本法核算，导致对房价、房租变化的敏感度不足，在当前市场调整、房价房租下行阶段，可能未能完全捕捉物价的实际下降趋势，掩盖了真实的物价下行压力[8] 现状评估与政策展望 - 仅凭11月0.7%的CPI涨幅，尚不足以断定中国已完全摆脱通缩风险，当前涨幅与2%的健康通胀目标仍有显著差距[10] - 数据折射出内需不足、有效需求疲软等深层问题，物价下行压力并未完全消除，经济恢复基础仍需进一步巩固[10] - 政策层面可能加大调控力度：财政政策有望通过减税降费、扩大有效投资等方式提振内需；货币政策可能继续保持适度宽松，引导资金流向实体经济；近期反复提及的“反内卷”措施旨在优化市场环境，激发微观主体活力[10]

核心观点 - 多数美国人对退休计划抵御危机的能力感到担忧 但实际将相关风险纳入规划的比例较低 调查显示62%的美国人担心未来国家或全球危机会破坏其退休计划 但只有46%的人在计划中实际考虑了这些风险[1] - 构建抗危机退休计划需从多元化、风险识别和策略灵活性三方面入手 若策略依赖于稳定的市场和可预测的结果 则需通过压力测试确保其稳健性[2] 多元化策略 - 抗危机退休计划应基于三个维度的投资多元化 最稳健的策略利用投资期限、税务处理和资产类别这三种主要形式进行多元化[3][4] - 应混合固定和可变收入来源 例如社会保障、年金、租金收入、股息和债券阶梯 以便根据市场条件从不同渠道获取收入[4] - 进行合理的税务多元化可降低税法快速变化的影响 这意味着现在就要平衡税前账户、罗斯账户和应税账户 以避免未来被更高的税率所困[5] 常被忽视的风险 - 除市场波动外 医疗成本和长期护理需求是常被低估的重大风险 这些风险很容易破坏资金充足的退休计划[6] - 65岁的人未来有近70%的概率需要长期护理 相关成本可能迅速累积 在美国 私人疗养院房间的平均费用约为每年127,750美元[6] - 长寿风险、意外生活变故、通胀和税法变化也是关键盲点和主要威胁 特别是对于投资组合集中或收入固定的人群[9] - 构建长期护理选项至关重要 无论是通过保险还是自我储备 以避免被迫选择州政府援助的护理[7] 计划构建与维护要点 - 一个做好危机准备的退休计划应在收入类型、税务和时间维度上实现多元化[8] - 必须考虑长期护理、通胀和税收政策变化等常被忽视的风险[8] - 为确保策略的韧性 年度压力测试和灵活的收入工具可以在生活偏离计划时提供保护[8]