黄金市场价格撕裂现象 - 2026年2月7日国际金价单日暴涨超5%，伦敦金现一度突破5000美元/盎司大关，而国内品牌金店价格不涨反跌，不同渠道间价差显著，购买10克黄金最高价差可达430元 [1] 价格分化的驱动因素 - 国际金价暴涨受中东地缘冲突升级、避险情绪飙升至临界点以及美国1月ADP就业数据仅新增2.2万人强化美联储降息预期、美元指数跌至104.1等因素推动 [3] - 国内黄金消费市场面临春节后需求淡季，品牌金店库存压力增大，通过降价刺激销量，与国际市场形成鲜明对比 [3] - 国内定价基础为上海黄金交易所Au9999现货价格1110.00元/克（较前一日上涨16.15元，涨幅1.48%）和沪金主连1114.5元/克（上涨30.58元，涨幅2.82%） [3] - 调价机制不同步：国际金价实时波动，国内金店定价机制相对滞后（一天一调甚至几天一调），2月7日基础金价波动幅度约2.6%，银行及时跟进但金店维持前日价格，导致价差放大 [8] 不同渠道的定价结构 - **银行投资金条**：溢价较低，价格贴近基准金价，如建设银行报价1079.60元/克，中国银行1087.12元/克，工商银行1106.64元/克，平安银行1100.30元/克 [3] - **品牌金店**：价格包含设计研发、工艺加工、品牌运营、广告推广、商场租金和人员薪酬等多项成本，如老凤祥足金报价1500元/克，周大福、周大生报价1482元/克，周生生报价1484元/克，金至尊报价1480元/克 [5] - **深圳水贝批发市场**：提供中间价位，足金999报价为1247元/克，工费仅10-35元/克，比品牌金店低250元以上，直接对接上海金交所基础金价，跳过中间分销环节 [5] - **区域价差**：一线城市金店因租金人工成本高，售价普遍比三四线城市高5-15元/克，同一品牌市中心店比郊区店可能贵5-10元/克 [8] 黄金回收市场状况 - 正规回收渠道的足金999回收价约为1050-1070元/克，紧贴原料基准价，回收时按纯度与重量核算，不承认品牌溢价与工艺价值 [6] - 在品牌金店以1500元/克购买的黄金首饰，回收时可能只能卖到1050元/克，瞬间缩水30% [6] - 不同纯度黄金回收价差异明显：22K金回收价约928元/克，18K金仅765元/克，较足金低近30% [8] - 回收市场存在陷阱，如街边店铺以焊点杂质为由克扣5%重量，或以“损耗费”“税费”等名义扣减5-30元/克，导致实际结算价大打折扣 [8] 工艺费与附加成本 - 品牌金店工艺费是重要组成部分，如某品牌“古法金”工费高达200元/克，实际金价仅1300元，但回收时仍按足金计价 [10] - 银行推出的“收藏金条”加价30%，某品牌金条售价1343元/克，比国际金价高出237元，这些附加成本在变现时将蒸发 [10] 消费者购买策略建议 - 对于以保值储备、长期配置为目的的投资者，银行投资金条或正规平台的标准化金条是较好选择，因其溢价低、价格透明、品质可靠，适合长期持有且未来变现折价空间小 [10] - 对于以佩戴首饰、送礼纪念为目的的消费者，品牌金店或口碑可靠的专业首饰店可能更合适，应重点关注款式、工艺细节及售后养护服务，可关注工费折扣、满减活动控制预算 [10] - 在水贝市场等批发渠道购买可平衡价格与品质需求，但需注意商家资质和信誉，索要正规票据，核对重量与纯度 [11] - 无论选择何种渠道，需认准足金999标识，索要正规票据，核对重量与纯度，留意商家使用经检定合格的计量工具 [13] - 以旧换新活动需谨慎，提前问清是否需多加钱或换更重商品，了解回收单价、损耗费等细节，旧金称重检测需全程盯紧 [13] 黄金的双重属性与市场表现 - 黄金在国际市场是避险资产，对冲地缘政治风险；在国内市场是消费品，承受供需规律制约，全球央行连续14个月增持黄金时，国内消费者却在节后纷纷抛售金饰，体现不同市场参与者对黄金价值认知的差异 [13] - 黄金价格短期波动属正常现象，2月6日金价暴跌5%时大量投资者抛售止损，黄金ETF单日流出近10亿美元；2月7日国际金价暴涨后有人高位追涨，杠杆交易者面临更大风险，当日伦敦金现振幅超7% [13]

报告行业投资评级 * 报告未明确给出行业投资评级 [18][20][24][44][62][122] 报告核心观点 * 中国珠宝市场，特别是黄金品类，展现出强劲的增长韧性和结构性优势，行业正经历从保值工具向悦己时尚、从婚恋刚需向日常消费、从同质化克重竞争向高附加值文化溢价转型的关键阶段 [20][24][47][50][56] * 黄金消费由“理性保值”与“情感审美”双轮驱动，年轻消费者和“她经济”成为关键增长力量，消费需求呈现情感化、个性化、轻量化和高频化的特征 [47][50][54][56][59] * 行业竞争格局分化，以周大福为代表的国民品牌通过全渠道、多价格带和IP联名策略巩固大众市场，而以老铺黄金为代表的品牌则通过聚焦高端古法黄金、打造文化工艺壁垒开辟了高溢价新赛道 [64][69][75][77][106][120] * 产品创新、工艺革新与营销模式变革是驱动行业增长的核心动力，硬金工艺、材质跨界、轻量化产品、个性化定制及IP联名等趋势正重塑市场格局和消费场景 [35][38][123][126][129][136] 黄金行业概况 * 中国珠宝市场规模从2018年的5,800亿元增长至2023年的8,200亿元，年复合增长率达7.2%，预计到2028年将突破1.14万亿元，2024-2028年CAGR为6.8% [20][22] * 黄金品类在市场中占据绝对主导地位且份额持续提升，预计2028年将占据超六成市场，其2018-2023年CAGR达11.0%，2023-2028E预计仍保持9.4%的高增长，显著高于其他品类 [24][27] * 上游原材料价格大幅上涨，上海黄金交易所SGE黄金9999价格从2021年7月的约370元/克上涨至2025年的1038元/克以上，涨幅超180%，直接传导至零售端，2025年2月初主要品牌金饰零售价普遍站上1480元/克左右 [28][31] * 国家政策支持黄金产业高质量发展，涵盖税收优惠（如进料加工复出口“免、抵、退”）、市场开放（扩大进口主体）、技术升级及明确投资性与非投资性黄金的增值税差异化政策等方面 [32][33][34] * 黄金工艺革新驱动消费变革，3D/5D硬金技术实现产品轻量化与造型多样化，2025年上半年在销售额增长的零售商中，硬足金产品占比近35%，较2024年的18%几近翻倍 [35][37] * 黄金饰品通过融合珐琅、玉石、钻石等材质进行跨界创新，拓展了设计边界和佩戴场景，2025年上半年有近50%的零售商认为“足金+珐琅”品类重要 [38][40] 消费者需求洞察 * 消费者决策呈现“理性保值+情感审美”双轮驱动，“黄金保值”是选择黄金的首要原因，“克重/纯度”是购买时首要关注点，同时“款式”设计的关注度紧随其后，追求“百搭”、“大气”等实用与审美价值 [47][48] * 黄金消费需求从婚恋场景向悦己消费跃迁，2025年“自戴”需求占比飙升至37%，而“结婚”与“情侣赠礼”需求收缩，消费者同时追求产品的“文化遗产”及“稀缺性&社会属性”等更高阶价值 [50][51] * 年轻消费者（18-35岁）是市场关键力量，2025年贡献了约44%的珠宝门店销售额，同时女性人均黄金珠宝消费自2024年起反超男性，“她经济”在非婚恋场景展现强劲购买力 [54][55] * 市场呈现“低价高频”与“高价低频”并存的消费结构，销量集中于低价格带（如<2000元），而销售额的53.2%由高于10000元的高价格带产品贡献，显示行业正向高附加值转型 [56][57] * 小克重金饰（0-1g）是重要的流量入口，而5-20g的中克重区间是核心销售额和利润来源，产品设计上“植物花卉”图案最受欢迎 [59][60] 行业竞争格局 * 2025年淘系平台黄金首饰品牌销售排名中，周大福、中国黄金、老铺黄金位列前三，领丰金、六福珠宝、鑫韵、菜百、周六福、周大生、老庙等品牌进入前十 [63] * 周大福在社媒声量上规模领先，老铺黄金则声量增速远超行业均值，分别代表了“规模领先”与“高速增长”的两种发展路径 [64] * **老铺黄金**定位于古法黄金奢侈品赛道，采用全线“一口价”模式，其万元以上产品销量占比超55%，通过非遗工艺传承（如花丝镶嵌）、足金镶嵌技术壁垒、传统文化元素设计及高端营销（明星同款、纪录片、艺术展）构建品牌护城河 [69][71][77][81][85][99] * **周大福**作为国民级品牌，实行全价格带覆盖策略，500-5000元中端价格带销量占比超70%，并通过“传承”、“传喜”等系列绑定传统文化与情感价值，同时积极与故宫、迪士尼、黑神话等IP进行跨界联名，以触达年轻客群 [106][111][112][116][120][121] 黄金市场趋势洞察 * “小金豆”等轻量化投资产品兴起，以低门槛（1克起、单价约千元）和“定投”模式撬动年轻群体理财心智，在社交平台形成“攒金豆”风潮 [123][124] * 黄金手机贴、挂件等轻量化配饰成为消费新风潮，兼具装饰性与保值属性，适配日常穿搭场景 [126][127] * 个性化定制服务快速崛起，如“痛金”（动漫IP定制）、宠物肖像定制等，满足消费者个人身份认同与情感表达的需求 [129][130] * 金饰与IP联名成为行业增长重要抓手，卡通动漫IP（如三丽鸥、Chiikawa）和文化IP（如故宫、黑神话）尤其受年轻消费者追捧 [136][137]

黄金市场价格行情 - 2026年1月29日国际现货黄金价格冲高回落至5232.5美元/盎司，年内涨幅仍超20% [1][2] - 同日国内上海黄金交易所基准价报1175.5元/克，回收价下探至1155元/克 [2] - 主要交易品种高位震荡，AuT D收报1176.62元/克，上涨3.31%；Au9999报1178.70元/克，上涨3.02% [3] - 白银市场表现抢眼，AgT D报29430元/千克，暴涨4.38% [3] 品牌与批发市场价格结构 - 消费端品牌金价坚挺，周大福、六福珠宝等品牌足金饰品报价普遍突破1600元/克，集中在1612至1620元/克区间 [2] - 菜百首饰与中国黄金的足金999报价相对亲民，为1550元/克 [2] - 深圳水贝批发市场足金999报价1330元/克，与品牌零售价存在近300元/克的价差，凸显加工费与品牌附加值 [2] - 18K金回收价为853元/克，铂金Pt999回收价564元/克 [2] 纪念币市场行情 - 2026版熊猫金套币定价72051元/套 [3][5] - 单枚熊猫金币按重量梯度定价，1克1634元，30克35868元，100克159125元，1公斤金币高达48万元 [5] - 扇形金银套币报价7500元/套 [3] - 此类产品溢价率普遍达40%–70%，远高于原料金价，驱动因素包括法定货币信用、工艺稀缺性及文化附加值 [6] 金价上涨的核心驱动因素 - 美联储降息周期的预期是主要推手，实际利率下行降低了黄金的持有成本 [4] - 美元信用走弱的逻辑日益清晰，黄金的货币属性正在加速凸显 [4] - 全球央行连续14个月增持黄金，我国2025年12月末储备达7415万盎司，波兰拟增购150吨进一步强化趋势 [8] - 地缘政治不确定性持续，支撑避险需求 [8] 机构观点与未来展望 - 机构普遍看涨金价，高盛、杰富瑞目标价分别指向5400美元与6600美元 [1][9] - 汇丰提示2026年将呈现“上半年冲高、下半年震荡”特征，全年均价或落于4587美元附近 [9] - 支撑中长期上行的三大逻辑未变：全球央行增持、美联储降息周期开启、地缘政治不确定性 [8]

黄金市场销售与投资现状 - 北京菜市口百货黄金销售异常火爆，营业前已有大量投资者排队，高峰时段队伍延伸至马路边，店内交易柜台前挤满投资者，工作人员需维护秩序[1][2] - 投资者热情高涨的原因包括普遍看好金价走势、关注每日首批成交价格以获取更高买卖收益，以及北京菜百支持随时卖出与回收黄金的便利性[2] - 黄金销售的火爆从要求消费者一小时内完成付款的循环播报中得到侧面印证[2] - 投资者购金动机多样，覆盖投机、保值、婚庆刚需等需求，从新人到熟客均有，且热情持续，每日营业前至傍晚客流不断[3][4] 投资者行为与市场情绪 - 部分投资者对金价后市持乐观态度，但现场也有投资者因担忧价格已偏高、资金有限而选择持币观望[3] - 有投资者指出当日黄金每克价格上涨了100多元，但因金价处于高位，担心短期回调而犹豫出手[3] - 年轻投资者在投资品类选择上存在纠结，例如在古法金（饰金，核心价值在于工艺与文化）与投资金条间犹豫，部分人因收入有限，投资需动用大笔资金如年终奖[3] - 除投资属性外，黄金的抗通胀特性和消费用途（如为子女结婚提前准备）也吸引了大批投资者，部分老年投资者认可黄金的保值功能[3] 黄金价格近期波动与市场分析 - 国际金价在创下历史新高后出现回调，纽约商品交易所黄金期货主力4月份合约报收于5250美元/盎司，盘中跌幅达3%，较前一交易日历史高点5626.8美元/盎司回落近377美元/盎司[6] - 国内沪金期价同步回调，沪金主力2604合约报收于1161.42元/克，全天下跌57.46元/克，跌幅为4.71%[6] - 专家分析，此前避险情绪升温与资金涌入实物资产推高了金价，但当前多头获利了结意愿升温，叠加海外地缘风险缓和，短期内黄金多空博弈将加剧，大概率进入大幅震荡区间，价格波动将加剧[1][6] - 长期来看，由于市场对美元资产的担忧情绪未消退，贵金属依旧被看好，但需警惕短期下跌风险[6] 投资策略与产品适配建议 - 专家建议投资者需防范价格回调风险，可根据自身风险偏好，适配ETF、衍生品等金融产品，实现资产多元化配置，分散单一风险[1] - 具体而言，黄金ETF、实物金条等非杠杆产品适合普通投资者中长期配置，而期货、期权等衍生品更适配专业及高风险偏好投资者[6] - 考虑到贵金属价格较高的波动性，建议投资者通过理性控制仓位来规避回调风险，以适配自身风险承受能力[6]

核心债务逾期事件 - 公司及子公司因流动资金紧张出现部分借款逾期 截至公告日 逾期本金合计2.34亿元[1] - 逾期债务涉及六笔银行借款 债务人包括英华珠宝和深圳萃华 债权人包括交通银行 浦发银行 广发银行 中国银行 兴业银行和浙商银行[2] - 公司正与债权人沟通 力争通过展期 还款计划调整等方式化解逾期债务 同时加大应收账款催收力度以加速资金回流[3] 财务与经营状况分析 - 2025年前三季度营业收入33.82亿元 同比增长1.74% 归母净利润1.74亿元 同比增长48.97%[4] - 同期经营活动现金流量净额4556.03万元 同比锐减58.72%[5] - 截至2025年9月末 公司存货规模高达37.23亿元 货币资金约4.38亿元 有息负债总额超过21亿元 其中短期借款超17亿元 速动比率低至0.26[5] 公司背景与业务结构 - 公司于2014年11月在深交所主板上市[3] - 主营业务为珠宝和锂盐双主业并行运营 珠宝板块主要产品包括古法金 足金饰品 3D硬金饰品 5G黄金饰品等[3] - 截至1月28日收盘 公司股价报15.86元/股 总市值40.63亿元[6]

金价飙升行情 - 2026年1月21日，国内主流黄金品牌足金饰品报价集体跳涨，冲击1500元/克关口，例如老凤祥报1498元/克（单日暴涨42元），周生生报1495元/克（上涨41元），中国黄金报价达到1506元/克 [1][3] - 国际金价同步飙升至历史高位，伦敦金现货价格已涨至4842美元/盎司，并突破每盎司4800美元 [1][3] 金价上涨核心驱动因素 - 地缘政治风险加剧全球避险情绪，例如美国对欧洲加征关税的威胁，促使投资者转向黄金 [5] - 全球货币政策变化构成支撑，利率下降及美联储领导层变动营造了有利的宏观环境 [5] - 全球主要央行持续增加黄金储备以应对信用危机，成为金价的有力支撑 [5] - 实物黄金供应紧张也成为价格上涨的助推因素，目前没有中期利空因素出现，黄金牛市行情或未结束 [5] 高金价下的消费行为变化 - 黄金首饰消费量显著下降，2025年前三季度中国黄金首饰消费量为270.036吨，同比下降32.50% [7] - 投资性黄金需求强劲增长，同期金条及金币消费量达到352.116吨，同比增长24.55%，反映消费者更看重黄金的金融属性 [7] - 消费趋势呈现“轻克重、重设计”特点，年轻一代青睐可叠加佩戴、混合材质或融入宝石的设计，看重装饰效果和情绪价值 [7] 黄金珠宝行业发展趋势 - 产品技术革新，硬足金通过新技术提升24K黄金硬度并保留高纯度，解决了传统足金易变形的痛点，成为2025年增长最快的品类 [9] - 市场消费分层明显，古法金市场已趋成熟，以老铺黄金为代表的品牌通过工艺和文化赋能吸引高消费人群 [9] - 品牌积极与知名IP（如圣斗士星矢、泡泡玛特、哈利·波特）推出联名系列，迅速成为年轻消费群体追捧的新潮流 [9] - 行业正经历深刻转型，黄金饰品从传统保值资产快步跃入“奢品”新纪元 [13] 机构对未来金价的展望 - 摩根士丹利预计到2026年第四季度金价将达到每盎司4800美元 [11][13] - 中信证券更为乐观，认为2026年金价有望继续受益于美联储降息带来的流动性宽松，全球黄金ETF流入将提供重要买盘，预计全年价格或冲击5000美元/盎司 [11][13] - 持续的地缘经济不确定性将继续影响黄金市场前景，央行购金需求与回收金供应趋势等因素亦可能影响市场动态 [13]

诉讼仲裁概况 - 截至公告披露日，公司及子公司连续12个月累计新增未披露小额诉讼仲裁金额达1.86亿元，全部为被告涉案金额[1] - 因涉案金额超过1000万元且占公司2024年度经审计净资产17.12亿元的10%以上，达到披露标准[2] - 新增诉讼中三起案件单笔涉诉金额均超千万元：辽宁辽银钱币经销有限公司索赔8000万元（已和解）、辽宁潮尊珠宝销售有限责任公司追讨1057万元（已和解）、深圳金玉德尚黄金营销有限公司涉及9500万元（暂未收到起诉材料）[2] 公司业务与业绩表现 - 公司主营业务为珠宝和锂盐双主业并行，珠宝板块主要产品包括古法金、足金饰品、3D硬金饰品、5G黄金饰品等[2] - 2025年前三季度营业收入为33.82亿元，同比增长1.74%[3] - 2025年前三季度归母净利润为1.74亿元，同比增长48.97%；扣非归母净利润为1.75亿元，同比增长54.95%[3] 财务状况与现金流 - 2025年前三季度经营活动产生的现金流量净额为4556.03万元，同比锐减58.72%[4] - 截至2025年9月末，存货规模高达37.23亿元，货币资金约4.38亿元[4] - 有息负债总额超过21亿元，其中短期借款超17亿元，速动比率低至0.26[4] 融资与授信情况 - 2025年11月19日，为补充营运资金，拟向控股股东一致行动人申请总额不超过5000万元的借款，借款利率为2%[4] - 2025年12月12日，公司及子公司计划2026年度向金融机构申请不超过32.62亿元综合授信额度，同时为子公司提供不超过32.62亿元担保额度[4] 市场表现 - 截至1月20日记者发稿时，公司股价报13.04元/股，跌0.46%，总市值33.40亿元[5]

黄金市场表现与价格驱动因素 - 2025年国际金价迎来强劲牛市，年内涨幅一度超过70%，创下1979年以来最大涨幅，期货价格一度超过每盎司4600美元 [1] - 进入2026年，金价涨势延续，不足半个月内已上涨约6%并再创新高，国内首饰金价涨至超过每克1430元 [1] - 金价上涨受多重因素推动，包括地缘政治避险、全球“去美元化”叙事以及各国央行购金 [3] - 全球央行持续购金，截至2025年12月，中国人民银行黄金储备连续14个月增持至2306.32吨；2025年11月全球央行净购金45吨 [3] - 有观点认为黄金上涨本质是对冲美国信用下滑，美国激进的贸易和外交政策加速了其信用下降，导致黄金与美债真实利率历史性背离 [5] - 对于2026年走势，有分析认为美国AI持续与全球资本开支扩张可能带来短暂繁荣，金价表现或弱于2025年 [10] 上游金矿企业状况 - 高金价下，上游金矿企业迎来“黄金时代”，2025年营收与净利润大幅增长 [2] - 头部矿企业绩亮眼：紫金矿业前三季度收入2542亿元，归母净利润378.64亿元；山东黄金营收837.83亿元，净利润39.56亿元；中金黄金营收539.76亿元，净利润36.79亿元 [2] - 矿企业绩增长主要得益于黄金产品价格同比上升以及自产金销量与价格增加 [2] - 行业呈现利润涨幅远高于营收的特征，形成“剪刀差”效应：2025年国内头部矿企采金综合成本同比上升12%至18%，而国际金价涨幅超过60% [2] - 巨额利润驱动矿企开启“淘金热”，紫金矿业、江西铜业等公司纷纷出手扩产或跨界布局，中金黄金收购资产，洛阳钼业斥资70亿元拿下巴西金矿 [5] - 行业同时出现“上市潮”，赤峰黄金、紫金黄金国际在2025年港股上市，山金国际筹备H股上市 [5] - 上游矿企整体呈现出“扩资源、提产量、增利润”的良性循环态势 [5] 下游黄金珠宝品牌状况 - 与上游形成鲜明对比，下游黄金珠宝品牌在2025年遭遇挑战，业绩普遍疲软 [6] - 主要品牌营收下滑：周大福2025财年营收降至896.6亿港元，同比下滑17.53%；周生生2025年上半年营收110.4亿元，同比下降2.45% [6] - 业绩下滑源于高金价对零售消费的抑制效应，国际金价快速上涨并持续高位运行影响了消费 [6] - 行业出现门店关闭潮：2025年3月至9月，周大福6个月关店606家；周大生前三季度加盟店减少380家；周六福上半年净关闭门店272家 [7] - 行业内部出现分化，老铺黄金和潮宏基实现逆势增长 [8] - 老铺黄金2025年上半年收入达123亿元，同比增长250.95%，净利润达22.68亿元，同比增长285.76% [8] - 潮宏基前三季度收入达62.37亿元，同比增长28.35%，净利润达3.17亿元，同比增长0.33% [8] 黄金珠宝行业结构性变化 - 行业增长驱动逻辑正从渠道扩张转向差异化产品和品牌驱动 [8] - 以周大福为首的多数品牌依赖加盟扩张路径，而老铺黄金走极致工艺的奢侈品化之路，摒弃按克计价，转向“计件制”一口价模式 [8] - 老铺黄金自2009年推广“古法金”概念，将产品打造为承载工匠精神和文化传承的艺术品，吸引高净值客群为工艺和品牌溢价付费 [8] - 其运营复制奢侈品体系，门店仅布局于一线和新一线城市高端商圈，截至2025年11月底仅开出40多家自营门店 [8] - 潮宏基代表另一条差异化路径，依靠IP与设计驱动小克重产品，其IP版图从哆啦A梦扩展至三丽鸥、小黄人、线条小狗等众多形象 [9] - 黄金首饰消费逻辑发生根本重塑，“悦己消费”和“情感消费”成为新增长引擎，产品竞争从“比克重、比纯度”转向“比工艺、比创意、比文化叙事” [9] 未来展望与投资观点 - 黄金牛市预计还将持续，但波动不可避免，金矿企业前景依然乐观 [11] - 有投资策略师继续看好黄金长期走势，认为全球央行购金及美联储降息是长期影响因素，更深层次是对冲美元信用下滑 [10] - 美元通过美债发行不断超发，相对于黄金在贬值，因此黄金是直接对冲资产 [10] - 对于投资者，应遵循避免投资标的过度集中、逢低布局以及避免追涨杀跌三大原则 [10] - 黄金是无息资产，其投资价值通过金价涨跌体现，只适合占资产配置的一小部分，合理的逢低布局是坚持长期投资的首选 [10] - 黄金珠宝企业面临共同课题，即能否依靠创新来适应和满足消费者需求 [11]

国际金价动态 - 2026年1月13日纽约交易时段国际金价创下4634.69美元/盎司的历史新高，但当日即从高点下跌超过60美元，收盘下跌[3] - 金价回调部分归因于跟踪彭博大宗商品指数的基金进行年度仓位调整，预计抛售价值60至65亿美元的黄金，程序化卖盘引发市场连锁反应[3] - 至2026年1月15日，伦敦现货黄金价格报4622.3美元/盎司，较前期高点回落[3] 国内基础金价与投资金条 - 2026年1月15日，上海黄金交易所Au9999价格约为1033元/克，中国黄金基础金价为1034元/克[3] - 国内主要银行投资金条价格略高于基础金价，建设银行“龙鼎金”为1047.34元/克，中国银行为1049.51元/克，工商银行“如意金”为1047.17元/克，价差主要为手续费等成本[4] 品牌黄金首饰零售市场 - 2026年1月15日，主流品牌足金首饰零售价维持高位且稳定，周大福、六福珠宝、金至尊、谢瑞麟、老凤祥均为1436元/克，周生生为1438元/克，老庙黄金为1435元/克[6] - 品牌金饰价格显著高于投资金条，每克价差接近400元，例如银行金条约1050元/克而品牌金店达1436元/克[6] - 工艺复杂的黄金饰品价格更高，如“3D硬金”或“古法金”需额外支付工费，多边金都的3D硬金标价达1446元/克，比普通足金贵10元/克[6] 黄金批发与替代购买渠道 - 深圳水贝作为黄金珠宝批发集散地，报价方式为“国际基础金价+工费”，2026年1月15日报价约为：足金999为1188元/克，足金999.9为1189元/克，足金999.99为1190元/克，古法金、5G黄金等款式约1189元/克[7] - 水贝批发价显著低于品牌零售价，每克价差近250元，例如30克手镯价差可达7500元，但交易缺乏品牌门店的包装与全国联保服务，需要消费者具备一定鉴别能力[7] 纸黄金与交易所动态 - 2026年1月15日，中国银行纸黄金（人民币）报价为1002.83元/克，纸白银报价为17.91元/克，均较前一交易日下跌[9] - 因金价波动加剧，芝加哥商品交易所和上海黄金交易所均提高了交易保证金比例，上海黄金交易所于1月12日发布了风险提示，要求投资者理性投资并控制仓位[9] 黄金回收与投资属性分析 - 品牌金饰回收时仅按黄金纯度和当日基础金价计算，高昂的工费不计入价值，导致消费者可能面临每克约400元的价差损失，例如1436元/克购买的金饰可能仅按1030元/克左右的基础价回收[10] - 黄金饰品因包含高品牌与工艺溢价，并非理想投资工具，银行金条或标准化黄金ETF产品价格更贴近真实金价且手续费更低，更适合投资保值[12] - 白银饰品价格在26至40元/克，但银行纸白银报价仅17.91元/克，白银价格波动更剧烈且预测分歧大，例如花旗银行预测银价未来可达100美元/盎司，而汇丰银行预测2026年均价为68.25美元/盎司[12] 市场总结：黄金价格的多元结构 - 黄金价格因产品形态不同而差异巨大，呈现“基础金价回落，终端价格黏性挺强”的现象，国际电子盘价格、国内基础金价、银行投资金条、批发市场金料与品牌零售金饰分别对应不同的价格逻辑和消费需求[13]

国际金价动态 - 伦敦金价跌破4300美元每盎司 [1] - 国际金价在4300美元附近徘徊 [4] 国内黄金市场价格表现 - 国内金店零售金价普遍下跌 周大福金饰每克1357元 老凤祥每克1360元 [1] - 水贝市场金价较低 足金999报价1129元每克 999.99纯度报价1131元每克 [4] - 部分连锁品牌降价幅度在每克6元至10元之间 但菜百和周六福价格坚挺 保持在每克1345元至1348元 [1] - 银行金条价格相对稳定 建设银行龙鼎金条每克1027.5元 工商银行如意金条价格略高 浦发银行金条价格达每克1062.5元 [3] 国内黄金期货及现货报价 - 黄金价格最新报价1017.18元每克 较昨日收盘价1003.01元上涨 [1] - 足金9999最新报价1017.00元每克 较昨日收盘价1002.98元上涨 [1] - 沪金95最新报价1015.50元每克 较昨日收盘价1001.87元上涨 [1] - 铂金最新报价602.50元每克 下跌0.74% [1] - 沪金100G最新报价1010.00元每克 涨幅0.84% [1] 市场观点与驱动因素 - 专家观点认为当前可能是板块级别涨势 或能持续三年 [4] - 央行持续购金为价格提供支撑 [4] - 美联储可能低估通胀影响 黄金仍是避险首选资产 [4] - 5000美元关口附近金价波动性较大 [4] - 未来行情持续性取决于市场购买力 [4]