白银价格表现 - 伦敦现货白银价格于12月9日首次站上60美元/盎司重要整数关口，日涨幅为4.33% [1] - COMEX白银盘中最高涨至61.3美元/盎司附近，日涨幅为4.72%，续创历史新高 [1] - 截至12月10日，伦敦现货白银价格年内涨幅已超过110%，涨幅远超黄金，成为表现最突出的大宗商品之一 [1] 价格上涨核心驱动力 - 价格上涨是工业领域需求增长与全球供应端紧张等多重因素共同作用的结果，供需两端的结构性矛盾是核心驱动力 [2] - 全球最大的白银消费国印度需求旺盛，其白银消费80%依赖进口，排灯节催生实物消费热潮 [2] - 印度当地首饰零售市场出现明显的白银库存短缺，导致国内白银价格较国际市场存在显著溢价 [2] - 2025年前八个月印度白银进口总量达3288吨，9月进口量约为800吨，年初至10月累计进口量已超4000吨，较过去五年同期平均水平高出近10% [2] 工业需求与供给状况 - 白银在电子、新能源等工业领域的刚性需求增长是重要支撑 [3] - 根据世界白银协会数据，2024年总体白银需求为1160百万盎司，其中工业需求增长4%至680.5百万盎司，连续第四年创新高 [3] - 供给方面，截至2025年9月，伦敦白银库存为24581吨，较2021年6月下降33%，库存持续回落 [3] - 需求旺盛叠加供应下降导致全球白银市场出现结构性短缺，构成价格上涨的核心逻辑 [3] 机构观点与市场预期 - 国信期货认为白银中长期看涨趋势未改，但在低库存与金融属性共振下具备上行动能，短期连续刷新高点后或进入超买区域，波动性风险加剧 [4] - 兴业期货指出白银现货可流通库存偏低格局未变，美联储12月降息在即，商品与金融属性利多共振，价格偏强运行，但高波动率下追涨风险提高 [4] - Metals Focus摩富分析认为，持续存在的关税不确定性叠加稳健的供需基本面将继续对价格构成支撑，市场供需缺口及回收精炼能力受限令实物供应紧张，维持看涨预期 [4] - 市场分析认为，宏观主权国家赤字、地缘风险等因素未变，白银长期供需矛盾导致的缺货也未改变，短期调整不改长期趋势 [4]

白银期货价格表现 - 芝加哥期货交易所明年3月交割的白银期货价格9日大幅上涨，场内交易一度突破每盎司61美元 [1] - 白银现货价格也突破每盎司60美元关口，创历史新高 [1] - 白银价格自8月下旬以来快速上涨，今年价格涨幅已超过100%，表现远超黄金 [1] 价格上涨驱动因素 - 受全球供需缺口持续扩大、强劲工业消费以及投资者兴趣重燃等因素影响 [1] - 美国联邦储备委员会降息预期也助推白银价格上涨，市场预期美联储可能在本月降息25个基点 [1] - 全球资金大量涌入以白银为支撑的交易所交易产品（ETP），进一步强化银价上涨趋势 [1] 未来价格趋势展望 - 分析人士认为，白银价格将继续保持稳健上升趋势 [1] - 但短期大概率呈高位震荡态势，回调风险不容忽视 [1]

白银价格表现 - COMEX白银价格一度突破62美元/盎司，续创历史新高，截至发稿报61.625美元/盎司，年内涨幅超105% [1] - 伦敦银现价格突破61美元/盎司关口，截至发稿报61.145美元/盎司，年内涨幅超110%，远高于同期伦敦金现涨幅 [1] 价格上涨的宏观驱动因素 - 市场更信任美联储官员此前给出的偏鸽指引以及就业市场的整体放缓趋势，对12月降息的押注受影响不大 [3] - 美联储主席候选人哈塞特发表偏鸽言辞，明确表示美联储有充足空间进行降息，刺激了投资者对未来市场流动性的预期 [3] - 市场对美联储12月降息预期较强，低利率环境继续支撑白银的避险和投资属性 [3] 白银的供需基本面 - 自10月伦敦银轧空行情以来，尽管伦敦库存显著增加，但租赁利率仍维持在5%—6%的高位，显著高于历史正常水平，表明海外白银现货供需紧张的矛盾尚未根本解决 [3] - 在工业需求方面，光伏、电子、新能源汽车等领域对白银的需求持续增长，供需失衡为价格提供长期支撑 [3] - 有观点指出，尽管租赁利率仍然高企，但已远低于10月份的飙升水平，且伦敦的可供库存以更快的速度上升，表明市场紧张状况正在缓解 [4] 机构后市展望 - 当前市场焦点转向美联储议息会议结果，市场总体对美联储鹰派降息的预期偏高，但特朗普及美联储候选人的发言可能对冲这种影响，预计白银可能在宏观和基本面的共振下整体维持强势 [3] - 随着供需矛盾缓和，预计白银或高位震荡，不排除阶段回调的可能 [4]

现货白银价格异动 - 现货白银价格在12月9日出现显著上涨，日内涨幅扩大至3% [1] - 价格上涨后，现货白银报59.88美元/盎司 [1]

贵金属市场行情 - 现货白银价格突破关键点位，达到59美元/盎司 [1] - 日内价格呈现上涨趋势，涨幅为1.51% [1]

核心观点 - 国际白银价格创历史新高，受美联储降息预期、现货供应紧张及投资需求强劲等多重因素推动 [1] - 白银因其市值小、弹性高，价格涨幅显著跑赢黄金，且当前金银比处于高位，表明白银相对低估 [1][2] - 分析师普遍看好白银短期表现，认为其补涨弹性和确定性优于黄金，并给出积极目标价 [2][3] - 白银价格上涨已传导至实物消费与投资市场，并可能为相关产业链上市公司带来业绩弹性 [2][4] 价格表现与市场动态 - 伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录 [1] - 纽商所白银期货主力合约价格一度逼近每盎司60美元，收盘报每盎司59.053美元，创历史新高 [1] - 2025年以来白银现货价格涨幅超过90%，跑赢黄金 [1] - 深圳水贝市场白银首饰零售价达16.52元/克，银锭批发价涨至13.378元/克，均创当地历史新高 [2] 驱动因素分析 - **宏观与金融因素**：投资者对美联储降息前景持乐观态度，美股波动带来的宏观情绪修复为白银提供支撑 [1][2] - **供应紧张**：全球性白银库存下降，现货市场供应趋紧，国外白银极度缺货处于囤货阶段，上海期货交易所与上海黄金交易所库存已降至历史低位 [1][2] - **投资需求强劲**：2025年全球白银总投资需求（银条银币+ETF）预计达13.34亿盎司，同比增长8.2%，创历史新高，占总需求的37% [1] - **工业需求支撑**：光伏等工业领域需求增长为银价提供了支撑 [3] 估值与前景预测 - 当前黄金与白银价格比约为75:1，显著高于过去二十年约60:1的平均水平，表明白银相对被低估 [2] - 美国银行已将2026年白银目标价上调至每盎司65美元 [2] - 美国花旗与渣打预测2025年第四季度至2026年第一季度，白银价格将稳定在55美元/盎司以上 [2] - 白银的短期确定性更强，处于历史高位的金银比蕴含较大修复空间，较低的库存水平使其价格短期弹性或优于黄金 [3] 需求结构变化 - 受高银价抑制，2025年全球白银首饰需求预计为2.05亿盎司，同比下降5%左右 [1] - 实物银条受到消费者热捧，投资属性凸显，许多顾客购买无工费的银锭用于投资 [2] 相关上市公司 - **紫金矿业(02899)**：全球综合性矿业巨头，业务涵盖银、铜、锌等，可能受益于工业金属涨价，2025年前三季度营业收入2542亿元同比增长10.33%，归母净利润378.64亿元同比增长55.45% [4] - **中国白银集团(00815)**：专业白银生产商及综合经营商，拥有LBMA认证资质，银锭纯度达99.999%，2024年营业总收入43.19亿元同比下降20.97%，归母净利润996.6万元同比下降31.5% [4] - **江西铜业股份(00358)**：中国重要的白银生产基地，“江铜牌”白银为LBMA注册产品，白银业务收入占比约3.25%，作为副产品产量稳定，若银价走强可能带来额外收益 [4]

白银价格走势与驱动因素 - 国际白银价格显著上涨，伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录 [1] - 价格上涨受投资者对美联储降息前景持乐观态度、白银ETF持仓增量等因素推动 [1] - 业内认为，白银价格持续走高是因为全球性白银库存下降，导致现货市场出现明显的供应趋紧 [1] - 分析师表示，国外白银极度缺货，现在是在一个囤货的阶段 [1] 白银市场供需状况 - 全球性白银库存下降，导致现货市场出现明显的供应趋紧 [1] - 国外白银极度缺货，市场处于囤货阶段 [1] 下游消费市场反应 - 12月5日，深圳水贝市场大屏显示白银实时零售价格为16.4元每克，接近今年最高位 [1] - 一家银饰品档口负责人表示，白银价格上涨对银饰品销售影响较小，卖得好的产品依然销量不错，客户更关注款式 [1]

国际白银价格走势与驱动因素 - 当地时间12月5日，国际白银价格显著上涨，伦敦现货白银价格盘中一度突破每盎司59.33美元，刷新历史纪录 [1] - 价格上涨受投资者对美联储降息前景持乐观态度、白银ETF持仓增量等因素推动 [1] 白银市场供需状况 - 全球性白银库存下降，导致现货市场出现明显的供应趋紧 [1] - 业内认为，国外白银极度缺货，现在是在一个囤货的阶段 [1]

贵金属市场行情 - 纽约尾盘现货白银价格大幅上涨2.08%，报58.3240美元/盎司 [1] - COMEX白银期货价格同步上涨2.28%，报58.810美元/盎司 [1]

现货白银价格异动 - 12月5日，现货白银价格出现显著上涨，日内涨幅扩大至3% [1] - 价格上涨后，现货白银报58.83美元/盎司 [1]