报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - A股主要指数集体上涨，三大指数震荡走高，沪深两市成交额连续四个交易日增加，行业板块普遍上涨，银行股逆市下跌 [2] - 已公布预告的上市公司获利表现分化，房地产市场依旧拖累固投增长，以旧换新对社零的支撑作用有所减弱，但宽松货币政策成效已有所显现，或将反应在后续经济指标中 [2] - 随着7月末政治局会议临近，市场多头或提前布局，股指中长期依旧具备上涨潜力，策略上建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货合约数据 - IF次主力合约（2508）最新4109.8，环比+45.4；主力合约（2509）最新4118.8，环比+43.6 [2] - IH次主力合约（2508）最新2796.8，环比+25.0；主力合约（2509）最新2794.8，环比+23.2 [2] - IC次主力合约（2508）最新6129.4，环比+69.6；主力合约（2509）最新6183.2，环比+72.6 [2] - IM次主力合约（2508）最新6515.4，环比+42.8；主力合约（2509）最新6590.0，环比+44.8 [2] 合约价差数据 - IC - IF当月合约价差最新2064.4，环比+32.4；IF - IH当月合约价差最新1324.0，环比+20.4 [2] - IC - IH当月合约价差最新3388.4，环比 - 22.2；IM - IC当月合约价差最新406.8，环比+52.8 [2] - IM - IH当月合约价差最新3795.2，环比+30.6；IM - IF当月合约价差最新2471.2，环比+10.2 [2] 跨期价差数据 - IF下季 - 当月最新 - 71.2，环比 - 1.6；IF当季 - 当月最新 - 42.6，环比 - 5.0 [2] - IH下季 - 当月最新4，环比+0.2；IH当季 - 当月最新+0.2，环比+0.2 [2] - IC下季 - 当月最新 - 295，环比 - 4.8；IC当季 - 当月最新 - 182.0，环比 - 4.8 [2] - IM下季 - 当月最新 - 417.2，环比 - 0.2；IM当季 - 当月最新 - 259.0，环比 - 0.4 [2] 前20名净持仓数据 - IF前20名净持仓最新 - 15,437.00，环比 - 518.0；IH前20名净持仓最新 - 1666.0，环比 - 1666.0 [2] - IC前20名净持仓最新 - 37,593.00，环比 - 2465.0；IM前20名净持仓最新 - 517.0，环比 - 517.0 [2] 基差数据 - IF主力合约基差最新 - 9.2，环比+33.4；沪深300最新4118.96，环比+11.7 [2] - IH主力合约基差最新4.6，环比+19.9；上证50最新2792.18，环比+5.7 [2] - IC主力合约基差最新 - 84.0，环比+52.1；中证500最新6213.41，环比+21.7 [2] - IM主力合约基差最新 - 121.7，环比+24.8；中证1000最新6637.10，环比+27.4 [2] 市场情绪数据 - 两融余额（前一交易日，亿元）最新19,179.18，环比+1338.16；A股成交额（日，亿元）最新17,271.35，环比+155.82 [2] - 逆回购（到期量，操作量，亿元）最新 - 3425.0，环比+140.75；北向成交合计（前一交易日，亿元）最新2086.95，环比+2148.0 [2] - MLF（续作量，净投放，亿元）最新 - 465.57；主力资金（昨日，今日，亿元）最新 - 106.59 [2] 其他数据 - 上涨股票比例（日，%）最新46.90，环比 - 27.02；Shibor（日，%）最新1.317，环比 - 0.049 [2] - IO平值看涨期权收盘价（2508）最新74.40，环比+18.40；IO平值看涨期权隐含波动率（%）最新14.64，环比+0.26 [2] - IO平值看跌期权收盘价（2508）最新56.80，环比 - 19.20；IO平值看跌期权隐含波动率（%）最新14.64，环比+0.26 [2] - 沪深300指数20日波动率（%）最新7.94，环比 - 0.42；成交量PCR（%）最新58.33，环比+1.67 [2] - 持仓量PCR（%）最新69.37，环比+5.72 [2] - Wind市场强弱分析：全部A股最新5.70，环比 - 1.50；技术面最新4.70，环比 - 2.60 [2] - 资金面最新6.80，环比 - 0.30 [2] 行业消息 - 截至7月18日17时，A股1540家上市公司披露2025年半年度业绩预告，674家预喜，预喜比例约43.77%，其中略增57家，扭亏193家，续盈6家，预增418家 [2] - 7月21日，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平 [2] 重点关注 - 7月24日15:15 - 16:30，法国、德国、欧元区、英国7月SPGI制造业PMI初值 [3] - 7月24日20:15，欧洲央行利率决议 [3] - 7月24日20:30，美国截至7月19日当周初请失业金人数；21:45，美国7月SPGI制造业PMI初值 [3] - 7月27日9:30，中国6月规模以上工业企业利润 [3]

市场整体表现 - 7月21日沪指上涨0.72%，市场两融余额为19179.18亿元，较前一交易日增加155.82亿元 [1] - 沪市两融余额9689.11亿元，较前一交易日增加75.49亿元，深市两融余额9429.27亿元，较前一交易日增加78.76亿元，北交所两融余额60.81亿元，较前一交易日增加1.58亿元 [1] 行业融资余额变化 - 融资余额增加的行业有25个，医药生物行业增加18.33亿元，机械设备行业增加17.15亿元，电子行业增加16.39亿元 [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨6.54%，涨幅居前的有恒立钻具（29.96%）、新锐股份（16.50%）、C华新（13.68%），跌幅居前的有惠城环保（-6.07%）、恒合股份（-4.27%）、宏裕包材（-3.50%） [2] 个股融资余额增幅 - 融资余额增长的股票有2131只，占比57.44%，其中529股融资余额增幅超过5% [1] - 菲利华融资余额增幅最大，达105.62%，最新融资余额7.54亿元，股价上涨10.79% [1] - 恒立钻具融资余额增幅92.92%，C华新融资余额增幅74.99% [1] 个股融资余额降幅 - 1579股融资余额下降，其中209只降幅超过5% [4] - 上纬新材融资余额降幅最大，达46.60%，最新融资余额3722.03万元 [4] - 上海物贸融资余额降幅41.45%，三维装备融资余额降幅38.74% [4] 融资余额增幅前20只个股详情 - 菲利华（国防军工）融资余额75375.61万元，增幅105.62%，股价上涨10.79% [3] - 恒立钻具（机械设备）融资余额514.54万元，增幅92.92%，股价上涨29.96% [3] - C华新（公用事业）融资余额117801.98万元，增幅74.99%，股价上涨13.68% [3] 融资余额降幅前20只个股详情 - 上纬新材（基础化工）融资余额3722.03万元，降幅46.60%，股价上涨19.99% [5] - 上海物贸（汽车）融资余额16279.37万元，降幅41.45%，股价上涨2.34% [5] - 三维装备（基础化工）融资余额196.76万元，降幅38.74%，股价上涨14.22% [5]

报告行业投资评级 无 报告的核心观点 - A股主要指数集体上涨，三大指数高开高走，沪深两市成交额明显回升，全市场超4000只个股上涨，行业板块普遍上涨，但银行股逆市下跌 [2] - 经济基本面二季度国内GDP同比增长5.2%符合预期，社零、固投增速回落，房地产市场加速下探，进出口好转；金融数据显示M1、M2同比增速加快，M2 - M1剪刀差收窄；政策端7月LPR报价维持不变 [2] - 已公布半年度业绩预告的上市公司获利表现分化 [2] - 房地产市场拖累固投增长，以旧换新对社零支撑作用减弱，但宽松货币政策成效显现，后续经济指标或有反应 [2] - 随着7月末政治局会议临近，市场多头或提前布局，股指中长期具备上涨潜力，建议轻仓逢低买入 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货盘面 - IF主力合约（2509）最新4064.8，环比+29.6↑；IH主力合约（2509）最新2771.2，环比+8.0↑；IC主力合约（2509）最新6055.6，环比+62.4↑；IM主力合约（2509）最新6463.2，环比+59.4↑ [2] - IF - IH当月合约价差1303.6，环比+17.8↑；IC - IF当月合约价差2032.0，环比+32.0↑；IM - IC当月合约价差429.0，环比 - 7.0↓等 [2] - IF当季 - 当月 - 41.0，环比+7.2↑；IF下季 - 当月 - 66.2，环比 - 11.4↓；IH当季 - 当月3.6，环比+2.6↑等 [2] 期货持仓头寸 - IF前20名净持仓 - 28,974.00，环比 - 130.0↓；IH前20名净持仓 - 15,786.00，环比+1811.0↑；IC前20名净持仓 - 13,380.00，环比+75.0↑；IM前20名净持仓 - 39,620.00，环比+849.0↑ [2] 现货价格 - 沪深300最新4085.61，环比+27.1↑；上证50最新2772.24，环比+7.7↑；中证500最新6161.31，环比+61.7↑；中证1000最新6612.26，环比+60.2↑ [2] - IF主力合约基差 - 20.8，环比 - 4.1↓；IH主力合约基差 - 1.0，环比 - 3.5↓；IC主力合约基差 - 105.7，环比 - 6.9↓；IM主力合约基差 - 149.1，环比 - 10.6↓ [2] 市场情绪 - A股成交额（日，亿元）17,271.35，环比+1338.16↑；两融余额（前一交易日，亿元）19,023.36，环比 - 20.66↓ [2] - 北向成交合计（前一交易日，亿元）1946.21，环比+99.31↑；逆回购（到期量，操作量，亿元） - 2262.0，环比+1707.0 [2] - 主力资金（昨日，今日，亿元） - 292.74，环比 - 106.59 [2] - 上涨股票比例（日，%）73.92，环比+25.91↑；Shibor（日，%）1.366，环比 - 0.096↓ [2] - IO平值看涨期权收盘价（2508）56.00，环比+8.60↑；IO平值看涨期权隐含波动率（%）14.38，环比 - 0.05↓ [2] - IO平值看跌期权收盘价（2508）76.00，环比 - 15.00↓；IO平值看跌期权隐含波动率（%）14.38，环比+0.12↑ [2] - 沪深300指数20日波动率（%）8.36，环比+0.11↑；成交量PCR（%）56.66，环比+4.37↑；持仓量PCR（%）63.65，环比+3.13↑ [2] Wind市场强弱分析 - 全部A股7.20，环比+1.50↑；技术面7.40，环比+2.60↑；资金面7.10，环比+0.50↑ [2] 行业消息 - 截至7月18日17时，A股1540家上市公司披露2025年半年度业绩预告，674家预喜，预喜比例约43.77%，其中略增57家，扭亏193家，续盈6家，预增418家 [2] - 7月21日，1年期贷款市场报价利率（LPR）为3.0%，5年期以上LPR为3.5%，均与上月持平 [2] 重点关注 - 7月24日15:15 - 16:30关注法国、德国、欧元区、英国7月SPGI制造业PMI初值 [3] - 7月24日20:15关注欧洲央行利率决议 [3] - 7月24日20:30关注美国截至7月19日当周初请失业金人数，21:45关注美国7月SPGI制造业PMI初值 [3] - 7月27日9:30关注中国6月规模以上工业企业利润 [3]

核心观点 - 上周（7.10 - 7.16）A股市场两融余额增加，换手率涨多跌少，成交额普涨；主要指数PE估值分位涨多跌少，中证1000领涨；主要风格PE估值分位涨多跌少，消费风格领涨；全行业估值分位数石油石化领涨，公用事业领跌 [1] 情绪 - 股债收益率上行，权益投资性价比较高：截至2025年7月16日，沪深300股息率为3.06%，10年国债收益率为1.66%，股债收益率为 - 1.40%，周环比上行0.13pct，高于2025年初以来均值0.30pct，仍处于2012年以来相对低点，A股市场具备较高投资性价比 [6][13] - 两融余额增加，融资买入额占比上行：上周两融余额均值约1.89万亿元，较上上周均值增加1.10%；融资买入额占全A成交额比例为10.48%，较上上周上行0.47pct [6][16] - 主要指数成交额普涨，沪深300成交额领涨：上周主要指数换手率涨多跌少，创业板指换手率上行最多为0.40pct；成交额普涨，沪深300成交金额环比涨幅最大为27.81%，上证综指成交额上涨18.54% [6][19] 估值 - 指数PE估值分位涨多跌少，中证1000领涨：各主要指数PE（TTM）历史分位层面，中证1000涨幅最大为2.7个百分点，中证500上涨1.9个百分点；各主要指数PB（LF）历史分位层面，Wind双创上涨最多为3.0个百分点 [6][23] - 风格PE估值分位数涨多跌少，消费风格领涨：从PE（TTM）历史分位看，消费风格领涨1.2个百分点，周期风格上涨1.0个百分点；从PB历史分位看，周期风格涨幅最大为13.5个百分点，成长风格上行13.2个百分点 [6][31] - 行业PE估值分位涨多跌少，石油石化领涨，公用事业领跌：周期板块石油石化行业领涨（+4.0pct）；消费板块家电行业领涨（+3.4pct），医药行业上涨（+2.5pct）；成长板块机械行业领涨（+2.6pct）；金融板块非银行金融行业领涨（+1.0pct） [6][45]

两融余额整体情况 - 最新沪深北两融余额达18971.76亿元，连续8个交易日累计增加442.49亿元，单日增加67.70亿元 [1] - 分市场看：沪市两融余额9592.38亿元（单日+45.16亿元），深市9320.19亿元（+22.41亿元），北交所59.20亿元（+1244.21万元） [1] - 融资余额总量18840.85亿元，较前一日增加68.21亿元 [1] 行业融资变动特征 - 31个申万行业中29个行业融资余额增长，仅食品饮料（-4.11亿元）、纺织服饰（-0.04亿元）出现下降 [1][3] - 增幅前三行业：有色金属（+5.98%）、煤炭（+4.92%）、建筑材料（+4.77%） [1] - 净增额前三行业：非银金融（+59.01亿元）、计算机（+55.91亿元）、有色金属（+47.16亿元） [2] 个股融资异动 - 48只个股融资余额增幅超50%，其中国义招标（+251.61%）、菲利华（+227.29%）、东田微（+185.91%）增幅居前 [4][5] - 电力设备行业个股在融资增幅超50%的标的中占比最高（6只），计算机和基础化工各5只 [4] - 160只个股融资净买入超亿元，东山精密（+8.92亿元）、紫金矿业（+7.07亿元）、北方稀土（+6.93亿元）位列前三 [6][7] 市场表现关联性 - 融资余额增幅超50%的个股期间平均股价上涨11.90%，显著跑赢大盘，其中国义招标（+82.84%）、东田微（+52.32%）、前沿生物（+50.62%）涨幅领先 [4][5] - 大额融资净买入个股中，新易盛（+32.29%）、北方稀土（+18.92%）、东山精密（+18.03%）同期表现突出 [7]

科创板两融余额数据 - 7月15日科创板两融余额合计1601.25亿元，较上一交易日增加4295.86万元 [1] - 融资余额合计1595.30亿元，较上一交易日增加3456.88万元 [1] - 融券余额合计5.96亿元，较上一交易日增加838.98万元 [1] 近期科创板两融余额变动趋势 - 7月15日两融余额较7月14日增加0.43亿元，融资余额增加0.35亿元，融券余额增加0.08亿元 [1] - 7月14日两融余额较7月11日增加8.29亿元，融资余额增加8.28亿元，融券余额增加0.01亿元 [1] - 7月11日两融余额较7月10日减少7.79亿元，融资余额减少7.94亿元，融券余额增加0.15亿元 [1] - 7月10日两融余额较7月9日增加0.10亿元，融资余额增加0.15亿元，融券余额减少0.05亿元 [1] - 7月9日两融余额较7月8日增加6.36亿元，融资余额增加6.47亿元，融券余额减少0.11亿元 [1] 历史两融余额数据 - 6月30日至7月15日，科创板两融余额从1577.05亿元增长至1601.25亿元，累计增加24.20亿元 [1] - 6月26日两融余额较6月25日增加12.56亿元，为近期单日最大增幅 [1] - 6月20日两融余额较6月19日减少6.13亿元，为近期单日最大降幅 [1] - 6月10日两融余额较6月9日增加12.35亿元，融资余额增加12.34亿元，融券余额增加0.01亿元 [1]

两融余额整体情况 - 沪深北两融余额最新为18904.06亿元，连续7个交易日增加，累计增加374.79亿元 [1] - 沪市两融余额9547.22亿元（单日增27.52亿元），深市9297.77亿元（单日增22.69亿元），北交所59.07亿元（单日减489.57万元） [1] - 融资余额总量18772.63亿元，单日增加49.40亿元 [1] 行业融资变动 - 非银金融行业融资余额增加最多（48.40亿元），其次为计算机（47.59亿元）、有色金属（40.87亿元） [1][2] - 有色金属行业融资余额增幅最高（5.18%），建筑材料（4.50%）、煤炭（4.33%）紧随其后 [1][2] - 食品饮料（-4.10亿元）、石油石化（-0.59亿元）是少数融资余额减少的行业 [1][3] 个股融资变动 - 37股融资余额增幅超50%，菲利华增幅最大（288.85%），国义招标（224.63%）、金安国纪（150.72%）次之 [3][5] - 医药生物行业在融资增幅超50%个股中占比最高（4只），电力设备、机械设备各4只 [4][5] - 融资余额增加超亿元的个股共136只，东山精密（增加10.97亿元）、中际旭创（8.65亿元）、比亚迪（7.42亿元）居前三 [6][7] 市场表现关联性 - 融资余额增幅超50%的个股期间平均股价上涨11.04%，跑赢大盘 [4] - 国义招标股价涨幅最高（103.32%），东田微（39.00%）、石基信息等紧随其后 [4][5] - 融资净买入居前个股中，屹唐股份期间涨幅达139.88%，中际旭创（25.36%）、新易盛（22.38%）表现突出 [7]

市场成交与两融资金动态 - 沪深两市成交额连续34个交易日突破万亿元，新股民、公私募、外资、两融资金均为成交量放大主要贡献者 [1] - 两融余额持续回升至18853.90亿元，创3个月新高，占A股流通市值2.25%，连续6个交易日增加 [1] - 7月7日至14日单日融资净买入额分别为63.59亿元、54.88亿元、38.43亿元、47.68亿元、20.82亿元和97.38亿元，7月累计净买入超300亿元 [1] - 当前两融余额较2023年10月8日的15478.37亿元增加超3300亿元 [1] 投资者信心与行业配置 - 两融余额增长反映投资者信心增强，沪指重返3500点提振市场情绪，6月A股新开户数达165万户同比增53% [2] - 外资持仓市值连续两季度攀升，上半年北向资金持仓市值增加近800亿元 [2] - 申万31个行业中24个行业融资余额增加，近1个月融资净买入前五行业为有色金属、电力设备、非银金融、计算机、电子 [2] - 非银金融行业7月融资余额增45.36亿元，万得券商指数累计涨近3%，上半年券商板块盈利保持高位增长 [2] 个股表现与投资者结构 - 7月以来150家A股公司获融资客加仓超1亿元，前十大个股为浦发银行(8.96亿元)、东山精密(8.5亿元)、比亚迪(8.3亿元)、紫金矿业(7.41亿元)、新易盛(6.36亿元)等 [3] - 截至6月底两融个人投资者数量达747.99万，较2024年上半年新增13.60万，较2024年末新增25.21万 [3] - 机构投资者数量为5.09万家，较2024年末减少1354家，反映部分机构调整风险偏好 [3]

市场整体表现 - 7月14日沪指上涨0.27%，市场两融余额为18853.90亿元，较前一交易日增加95.95亿元 [1] - 沪市两融余额9519.69亿元，较前一交易日增加49.75亿元；深市两融余额9275.08亿元，较前一交易日增加46.12亿元；北交所两融余额59.12亿元，较前一交易日增加849.08万元 [1] 行业融资余额变化 - 融资余额增加的行业有24个，增加金额最多的行业是有色金属，融资余额增加13.81亿元；其次是计算机、非银金融行业，融资余额分别增加11.03亿元、10.79亿元 [1] 个股融资余额增幅 - 融资余额出现增长的股票有2011只，占比54.56%，其中295股融资余额增幅超过5% [1] - 融资余额增幅最大的是国义招标，最新融资余额1128.35万元，较前一交易日增幅达86.01%，股价当日上涨18.33% [1] - 融资余额增幅较多的还有天宏锂电、华阳变速，融资余额增幅分别为77.77%、73.27% [1] - 融资余额增幅前20只个股平均上涨5.21%，涨幅居前的有国义招标、亚虹医药、三川智慧，涨幅分别为18.33%、17.32%、15.27% [2] - 融资余额增幅前20只个股中，跌幅居前的有普联软件、粤高速A、锐捷网络，跌幅分别为6.92%、3.56%、2.53% [2] 个股融资余额降幅 - 有1675股融资余额出现下降，其中融资余额降幅超过5%的有238只 [4] - 探路者融资余额降幅最大，最新融资余额1891.51万元，较前一交易日下降94.06% [4] - 融资余额降幅较大的个股还有步步高、洲际油气等，融资余额分别下降了82.38%、81.03% [4] - 融资余额降幅前20只个股中，莱美药业当日上涨19.95%，C同宇当日下跌12.50% [5][6]

两融余额整体变动 - 最新沪深北两融余额18757.94亿元，连续5个交易日累计增加228.68亿元，其中7月11日单日增加20.81亿元 [1] - 分市场看：沪市两融余额9469.95亿元（单日+20.07亿元），深市9228.96亿元（+1.60亿元），北交所59.04亿元（-8580.47万元） [1] - 融资余额总量达18625.86亿元，较前一日增加20.82亿元 [1] 行业融资变动特征 - 22个申万行业融资余额增长，非银金融行业增量最高（+35.37亿元），有色金属（+32.55亿元）、计算机（+27.43亿元）紧随其后 [1][2] - 增幅前三行业：有色金属（+4.13%）、建筑材料（+3.80%）、公用事业（+2.87%） [1][2] - 9个行业融资余额下降，食品饮料（-7.14亿元/-1.39%）、交通运输（-2.68亿元/-0.79%）降幅显著 [1][3] 个股融资活跃度 - 34只个股融资余额增幅超50%，菲利华（+175.10%）、金安国纪（+158.12%）、家联科技（+153.87%）位列前三 [4][5] - 电力设备行业在增幅超50%个股中占比最高（6只），电子（4只）、基础化工（3只）次之 [4] - 84只个股融资净买入超1亿元，比亚迪（+7.66亿元）、紫金矿业（+5.74亿元）、中油资本（+4.93亿元）居首 [6][7] 市场表现关联性 - 融资余额增幅超50%的个股平均股价上涨10.26%，跑赢大盘，其中国义招标（+70.62%）、亚玛顿等涨幅领先 [4] - 融资净买入居前个股中，中油资本（+27.78%）、大智慧（+42.52%）、北方稀土（+21.66%）表现突出 [7]