活动概览 - 初创公司Nof1发起名为"Alpha Arena"的真实数字货币投资基准测试 让AI模型用真实资金进行自主交易[5] - 活动为每个模型账户提供一万美元启动资金 全程直播交易过程及实时收益排名 并可查看每个模型的交易思路[5] - 活动于美东时间10月18日开始 持续两周 于11月3日结束 参与模型包括DeepSeek chat v3 1 Claude Sonnet 4 5 Grok 4 Qwen3 Max Gemini 2 5 pro GPT 5共六个[5] 初期交易表现 - 截至10月21日（活动第4天） DeepSeek收益率稳定在10%左右 排名第一 其收益率曾一度接近40% 盈利超过4000美元[5][7] - Claude从最初的第3位上升至第2位 收益水平紧跟DeepSeek[7] - Grok 4收益曾一度接近DeepSeek排名第2 但其交易风格激进 随大盘下跌后收益在盈亏线徘徊[7] - Gemini 2 5 pro亏损曾超过30% GPT 5当前亏损已超过40% 亏损金额超过5900美元 Qwen3 Max亏损超过13% 大部分时间在盈亏线以下[7] 模型交易风格分析 - DeepSeek交易稳定 策略简单直接 在18日开盘时即全仓持有 使用10-15倍做多杠杆 不换手 不止损 不止盈 其稳定表现被归因于母公司幻方是量化机构[9] - Gemini 2 5 pro被调侃交易风格神似散户 策略反复更改 交易次数远高于前几名模型 交易费更高[11] - Grok 4交易风格激进 满仓多个标的 高频跟踪趋势 导致波动较大[13] - Claude非常善于分析但下手犹豫 经常调仓失败 反复止损[13] - Qwen3 Max每天"All in"一个标的 使用20倍杠杆 方向错误便损失惨重[13] 行业观点 - AI在投资中的最大价值在于克服人类情绪化弱点 提供逻辑清晰的方案 并具备快速整合分析能力 如快速读完所有报告并理清理关系[14] - AI的底层逻辑是归纳 总结和复现人类社会中已有信息 并不涉及任何对未来的预测 也不了解当下市场的动态信息及未公开信息[13][14] - 市场并非单纯的数字游戏 理性的工具与人的智慧结合被认为是最佳组合[14]

美股市场表现 - 当地时间周二美股三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.44%，纳指跌0.76%，标普500指数跌0.16% [1] - 主要科技股普遍收跌，英伟达跌超4%，亚马逊跌超1%，博通跌超3%，特斯拉跌超1%，甲骨文跌超2% [1] - 沃尔玛股价逆势上涨超4% [1] - 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌近2%，阿里巴巴和网易跌超2%，百度跌超4%，京东跌超1%，腾讯音乐跌超3%，理想汽车和富途控股跌超1%，小鹏汽车跌超2%，蔚来跌超5% [1] 美联储货币政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示美国的劳动力市场持续恶化，保留了本月降息的可能性，并称美联储可能会在未来几个月内停止缩减资产负债表 [2] - 鲍威尔指出降息过快可能导致通胀任务未完成，而降息过慢则可能导致就业市场遭受惨痛损失，并重申利率路径存在风险 [2] - 鲍威尔多次指出招聘速度缓慢，就业率可能进一步下降，职位空缺数下降很可能反映在失业率上 [2] - 有“新美联储通讯社”之称的记者Nick Timiraos称鲍威尔让美联储保持在再次降息的轨道，暗示本月仍可能因就业市场疲软而降息 [3] - 美联储监管副主席鲍曼表示仍然认为今年年底前还会有两次降息 [3] 全球经济展望与关税影响 - 国际货币基金组织将2025年世界经济增长预期较7月预测上调0.2个百分点至3.2%，但强调美国全面加征关税和贸易保护主义正在拖累增长前景 [4] - IMF预测2025年世界经济将增长3.2%，2026年增长3.1%，美国经济增速今年将放缓至2%，明年维持在2.1%，欧元区经济增长预计今年升至1.2%，明年为1.1% [4] - IMF指出上调预测主要源于暂时性因素，包括为应对高额关税预期而进行的集中采购活动激增以及美元走弱对全球贸易的支撑，但经济前景仍呈现黯淡态势 [7] - IMF首席经济学家古兰沙表示美国实际关税率居高不下，贸易紧张局势持续，关税压力目前主要由美国进口商承担，但部分企业已开始转嫁成本，最终可能由美国消费者买单 [7] - 尽管存在人工智能投资激增和美联储降息等抵消因素，关税冲击仍在进一步削弱本已黯淡的增长前景，美国经济增长弱于IMF去年预测，通胀则更高 [8] - IMF表示特朗普政府的移民政策可能导致美国GDP降低0.3%-0.7%，受影响最严重行业的通胀率可能飙升 [8]

美股市场表现 - 美股三大股指收盘涨跌不一，道指涨0.44%，纳指跌0.76%，标普500指数跌0.16% [1] - 主要科技股普遍下跌，英伟达跌超4%，亚马逊跌超1%，博通跌超3%，特斯拉跌超1%，甲骨文跌超2% [1] - 沃尔玛股价逆势上涨超4% [1] - 热门中概股多数收跌，纳斯达克中国金龙指数跌近2% [1] - 具体中概股方面，阿里和网易跌超2%，百度跌超4%，京东跌超1%，腾讯音乐跌超3%，理想汽车和富途控股跌超1%，小鹏汽车跌超2%，蔚来跌超5% [1] 美联储货币政策动向 - 美联储主席鲍威尔暗示，尽管存在通胀担忧，但鉴于劳动力市场持续恶化，本月仍可能降息 [2][3] - 鲍威尔指出，劳动力市场存在相当大的下行风险，职位空缺数进一步下降可能反映在失业率上升上 [2][3] - 美联储可能在未来几个月内停止缩减资产负债表的量化紧缩行动 [2] - 美联储监管副主席鲍曼表示，预计今年年底前还会有两次降息 [4] - 鲍威尔强调，美联储正试图平衡行动风险，降息过快可能导致通胀任务未完成，而降息过慢则可能导致就业市场遭受损失 [2] 全球经济展望与关税影响 - 国际货币基金组织将2025年世界经济增长预期上调至3.2%，较7月预测值上调0.2个百分点，但指出增长前景本已黯淡 [4][5][8] - IMF预测2026年全球经济将增长3.1%，美国经济增速今年将放缓至2%，明年维持在2.1%，欧元区经济增长今年预计升至1.2%，明年为1.1% [4] - 上调预测主要源于企业和家庭为应对高额关税预期而进行的集中采购活动激增，以及美元走弱对全球贸易的支撑 [8] - IMF指出，美国全面加征关税和贸易保护主义正在拖累增长前景，关税冲击正进一步削弱本已黯淡的增长前景 [4][8][9] - 美国实际关税率居高不下，贸易紧张局势持续，关税压力目前主要由美国进口商承担，但成本可能最终转嫁给美国消费者 [9] - 尽管存在人工智能投资激增和美联储降息等抵消因素，美国经济增长仍弱于IMF去年预测，通胀则更高，呈现负面供给冲击特征 [9] - 特朗普政府的移民政策可能导致美国GDP降低0.3%-0.7%，并导致受影响最严重行业的通胀率飙升 [9]

【导读】五位AI顶级投资人谈AI浪潮下的投资机会 中国基金报记者 莫琳 9月17日，由中国基金报主办的"2025中国资本市场发展论坛暨私募基金论坛"在上海举办，论坛主题为"洞见价值 智创未来"。 圆桌论坛环节中，在执中CEO李淼主持下，红杉中国合伙人郑庆生、浙创投总经理程俊华、孚腾资本管理合伙人章锟、华民投创始合伙人崔斌、基石资本 合伙人杨胜君，围绕"AI大浪潮的时代机会"主题，深入剖析此轮AI浪潮的最大驱动力，并分享不同角色下的投资机构的投资路径和投资展望。 技术驱动、共识筑基 点燃AI新浪潮 李淼：请各位嘉宾用一句话或一个关键词来描述您眼中AI大浪潮最核心的特质，并比较它与您过去经历过的移动互联网浪潮的根本区别。同时，请谈谈 AI大浪潮的爆发是由于技术积淀的积累，还是算力、数据、资本等多方面因素的共振，以及您认为推动这一浪潮的最大动力是什么？ 郑庆生：在当前科技周期的起点，我认为最大的驱动力仍然是技术本身。从创业的特点来看，大量的技术人才担任CEO，这与移动互联网和互联网时代， 产品人才占优的情况不同。因此，我们现在正处于一个以技术为主导的科技浪潮的开始阶段，随后将逐渐过渡到产品。 程俊华：浪潮的来临，既 ...

一级市场AI投资概况 - 2025年至今有764家AI公司获得风险投资，总投资额达830亿元，获投公司数量为近5年新高[4] - 市场资金呈现高度集中态势，融资额前20的公司拿走了总资金的30%，即约249亿元[4] - 前20家公司中，融资额最高为30亿元，最低为6.5亿元，中位数为10亿元，其中有11家为独角兽公司[4] - 前20家公司平均融资额为12.6亿元，而其他744家公司的平均融资额为7800多万元[5] 头部AI公司画像 - 融资前20的公司中，近一半（9家）为机器人公司，其次是自动驾驶（4家）、大模型（2家）、AI医疗（2家）和AI芯片（2家），另有1家综合AI公司[10] - 多数公司成立于2019年之后，最年长的思必驰已成立18年，最年轻的它石智航为2025年成立[10] - 在地域分布上，北京和深圳较为突出，公司亦分布于上海、杭州、苏州、重庆等地[10] - 融资币种以人民币为主导，前20家公司中有14家为人民币融资，6家为美元融资[10] 智能机器人赛道 - 该赛道是2025年最热门的投资领域，前20家公司中有9家属于此类别，其中7家为成立约2年的新公司[12] - 新公司团队背景多为顶尖学术大脑、产业领头羊或连续创业者，资方路径通常为市场化财务VC（如顺为、金沙江等）先行，继而引入国央企、巨头战投，最后是地方国资入局[14] - 资本重点投向“具身智能”机器人领域，该赛道市场容量大且不易形成赢家通吃格局[14] - 宇树科技（成立9年）和元鼎智能（成立10年）为赛道内两家经历长期打磨后于2025年获得超大规模融资的公司[16] - 元鼎智能在2025年获得10亿元融资，领投方为全球泳池行业巨头Fluidra，其价值在于提供全球渠道资源[16] - 宇树科技在2025年春晚后估值暴涨，吸引了阿里巴巴、腾讯、字节跳动旗下锦秋基金、中国移动、吉利控股等超级资本，最新一轮融资亦有北京国管参与[17] 智能驾驶赛道 - 2025年有4家智能驾驶公司进入融资前20榜单，表明该赛道投资热度持续[19] - 千里智驾融资额最高，达30亿元，其前身为力帆汽车，现由吉利控股、蚂蚁集团旗下迈驰智行等共同出资成立，并整合了吉利研究院等资源，投资方包括重庆高新投等地方基金[22] - 新石器无人车和轻舟智航均落地北京经开区，为估值超10亿美元的独角兽，2025年分别获得约6亿元和10亿多元融资，资方包括市场化VC、PE、车企战投和国资[25] - 九识智能（苏州）为L4级自动驾驶企业，融资节奏相对较慢，投资方以财务投资人为主，地方国资刚介入[25] - 该赛道产业型投资方多为车企、物流企业等场景应用方[25] 大模型及其他AI赛道 - 大模型赛道在2025年投资大幅刹车，仅智谱和Minimax两家公司进入融资前20榜单[26] - 智谱在2025年融资30亿元，资方为杭州、成都、北京、上海四地的地方政府基金，反映了地方政府对独角兽企业的股权争夺[29] - Minimax在2025年融资19.5亿元，此前资方为清一色美元资本（如高瓴、红杉中国等），最新一轮获得上海国资3亿美元战略融资[29] - AI芯片公司曦望Sunrise（商汤拆分）在2025年完成三轮融资，总额超15亿元，投资方包括商汤、粤民投、第四范式等[31] - AI芯片公司爱芯元智在2025年进入国资轮，获得由宁波、重庆、苏州等多地国资拼盘的10亿元融资[33] - AI医疗公司联影智能（联影医疗拆分）资方数量超过30家，包含地方国资、券商、VC等[34] - AI医疗公司英矽智能（本质为美国公司）在2025年6月获得1.22亿美元融资，资方为上海、无锡、宜兴等国资，与其此前海外资本为主的画风不同[34] - 综合AI公司思必驰在2025年进行Pre-IPO融资，资方为地方国资、老股东和产业投资方[34] 活跃投资方分析 - 2025年AI领域最活跃的投资方包括奇绩创坛（出现54次）、北京国管（21次）、高瓴创投（17次）等[36] - 政府引导基金表现突出，如北京国管（管理北京市机器人产业发展基金等）、顺禧基金（北京国资GP）等在股权投资上非常积极[37] - 中金资本自2019年后在股权投资领域活跃，近两年对机器人企业投资很多[38] 市场趋势总结 - 2025年AI领域大量资金流向应用层，如机器人、AI医疗、自动驾驶，机器人赛道已快速进入高度竞争状态[39] - 底层算法/算力、大模型领域仅有最强公司能留存并继续获得大额融资，产业链越往上公司越少，资金越集中[39] - 出资最为频繁的是地方国资，北京、上海、重庆、成都、杭州、宁波等地最为积极，市场整体呈现“国资天下”的局面[40]

公司发展历程 - 创始人橘子曾就职于黑莓、三星、Boss直聘和MiniMax，是一位资深产品负责人[4] - 2024年5月正式发布AI音频产品ListenHub，10月出demo，11月获得红杉和华创投资意向书，12月注册公司[3][4][6][7] - 在只有demo、公司尚未注册的情况下就获得了头部投资机构的投资意向[3] 产品与技术特点 - ListenHub是一个音频Agent，可以根据用户prompt制作3分钟短内容，通过两位AI主持人呈现对话[4] - 产品采用多Agent架构：内容采集Agent负责deep research，内容制作Agent将资料转化为内容，分发Agent根据用户偏好推送个性化内容[32] - 特别注重声音质量，采用百里挑一的声音筛选标准，90%的声音都不适合做播客，在声音理解方面具有优势[30][31][34] - 技术架构基于transformer，模拟人类线性摄入信息的方式，通过听觉增强记忆效果[15][16] 市场定位与商业模式 - 目标场景包括开车、运动等不方便使用电脑的场景，未来可能与智能耳机、智能眼镜、智能汽车等硬件结合[14] - 创作门槛降到无限低，只需要一个idea，AI即可完成内容创作，不需要传统创作者[24] - 个性化方式从"做好内容再分发"转变为"根据需求现生产"，解锁长尾场景[22][24][26] - 开放完全自定义功能，允许创作者编辑内容，商业模式包括用户付费[46] 行业趋势与竞争格局 - AI投资热度高涨，头部机构采用"买赛道"打法，类似移动互联网时代[3] - 音频Agent领域已出现四五家竞争对手，差异化竞争重点转向执行力和产品体验[28][30] - 与NotebookLM的主要区别在于：只需要一句话idea即可制作内容，而不需要上传文件[25] - 当前阶段Agent主要在电脑上使用，尚未进入类比移动互联网的爆发阶段[21] 团队与文化 - 强调打造AI native组织，要求团队成员必须使用AI工具，工程师写代码要用AI，产品经理要学AI coding[20] - 工作流程发生变化，需求来源从用户产品经理转向工程师，每个人技能要求更多元化[20] - 招聘标准强调自驱力，鼓励拥抱不确定性和技术变化[48] - 价值观强调不争夺用户注意力，提供长期陪伴，让用户舒适使用[4][45] 创业理念与行业认知 - 当前创业更看重上限而非确定性，产品完成任务的成功率可以只到50%，但要有10%几率做出100分的内容[18] - 技术处于快速变化中，每半年就有一次大变化，需要拥抱不确定性而非对抗[19][27] - 移动互联网时代的经验很多已失效，不能直接用移动互联网的投资策略套用AI投资[3][18] - 音频内容市场潜力巨大，降低门槛后可能带来100倍的市场变化[7]

美股主要指数表现 - 美股市场走势分化，道琼斯工业指数微涨0.25%至45023.65点，而纳斯达克指数下跌1.14%至21382.86点，标普500指数下跌0.38%至6424.85点 [1][2] - 科技股表现疲软，纳斯达克100指数下跌1.10%至23452.87点，万得美国科技七巨头指数下跌1.41%至59748.37点 [2] - 大宗商品市场承压，黄金价格出现跳水，原油价格全线飘绿 [2] 大宗商品市场动态 - 现货黄金价格跌破3330.00美元/盎司关口，最新报3329.80美元/盎司，日内跌幅为0.09% [4] - COMEX黄金期货主力合约报3373.90美元/盎司，日内下跌0.12% [4] - 伦敦金现价格报3323.070美元/盎司，较昨日结算价下跌9.280美元，跌幅为0.28% [5] 中概股及新能源汽车板块 - 多只中概股逆势上涨，彩色星球科技涨幅超过22%，三易科技、雷亚电源等涨幅超过10% [9][10] - 中资新能源汽车指数大涨超过2%，蔚来、小鹏汽车上涨超过5%，小鹏汽车在美股盘初呈现V形走势，目前上涨5% [10][11] - 部分新势力车企业绩交付数据出现悬殊 [12] 重点个股表现 - 爱奇艺股价下跌1.93%至2.285美元，有消息称公司可能在春节前于香港进行二次上市 [15][16] - 新东方股价下跌超过2%至47.215美元，公司发布声明否认了关于CEO的负面传闻 [16] - 英特尔股价大涨超过10%至26.070美元，软银集团将以每股23美元的价格认购英特尔普通股，总投资额达20亿美元，交易完成后软银将成为英特尔的第五大股东 [17][18] 美联储政策预期与市场影响 - 美联储主席鲍威尔即将在杰克逊霍尔央行年会上发表讲话，市场预期其可能反驳当前激进的降息预期，9月降息50个基点的可能性降低 [7][20][21] - 分析认为鲍威尔大概率维持谨慎立场和偏鹰派姿态，强调政策调整将严格依赖后续数据表现 [21][22] - 历史数据显示，“杰克逊霍尔周”通常给美股投资者带来正回报，标普500指数历年中位数周涨幅为0.8%，但当前标普500市盈率已升至25.5倍，为2000年以来最高水平，存在回调风险 [24] - 市场预计9月降息25个基点仍是大概率事件，若鲍威尔释放偏鹰信号，美国股市短期可能波动，但随后可能重新受益于政策宽松刺激 [25] - 除降息预期外，人工智能投资、全球贸易紧张局势缓和、企业盈利改善等因素正推动风险资产迎来下一轮上涨 [26]

美股市场表现 - 美股三大指数走势分化 道琼斯工业指数微涨0.25%至45023.65点 纳斯达克指数下跌1.14%至21382.86点 标普500指数下跌0.38%至6424.85点 [1][2] - 科技股表现疲软 纳斯达克100指数下跌1.10%至23452.87点 万得美国科技七巨头指数下跌1.41%至59748.37点 [2] - 大宗商品普遍下跌 伦敦金现下跌0.25%至3323.935美元/盎司 COMEX黄金下跌0.23%至3370.3美元/盎司 NYMEX WTI原油下跌1.00%至62.07美元/桶 [2][3] 中概股异动 - 多只中概股逆势上涨 彩色星球科技大涨22.41% 益盛露科技上涨16.72% 雷亚电源上涨10.09% [6][7][8] - 新能源汽车板块表现突出 中资新能源汽车指数上涨超2% 蔚来和小鹏汽车涨幅均超5% [8][10] - 爱奇艺下跌1.93%至2.285美元 市场传闻公司春节前或在香港二次上市 [14][15] 个股重大事件 - 英特尔大涨10.19%至26.07美元 软银集团以每股23美元价格认购英特尔普通股 总投资额达20亿美元 交易完成后软银将成为第五大股东 [16][17] - 新东方下跌2.27%至47.215美元 公司发布声明否认CEO周成刚涉嫌关联交易侵占利益的传闻 [15][16] 货币政策预期 - 美联储主席鲍威尔即将在杰克逊霍尔央行年会发表讲话 市场预期其将反驳激进降息预期 9月降息50个基点概率大幅降低 [5][18][19] - 经济学家预测鲍威尔将维持鹰派立场 强调政策调整将严格依赖数据表现 特别关注通胀和就业数据变化 [19][20][23] - 货币市场仍预期9月降息25个基点 且年底前至少还有一次25个基点降息 10年期美债收益率目标区间看至4%-4.25% [23] 市场影响评估 - 历史数据显示杰克逊霍尔会议期间标普500指数中位数周涨幅达0.8% 但当前市盈率25.5倍处于2000年以来高位 存在回调风险 [22] - 分析师认为若鲍威尔释放鸽派信号不及预期 股市可能面临调整压力 建议投资者提前获利了结 [22][23] - 长期仍看好风险资产表现 人工智能投资、全球贸易缓和及企业盈利改善将推动股市再创新高 [24]

鲍威尔在杰克逊霍尔央行年会的政策立场 - 鲍威尔可能维持谨慎立场和偏鹰派姿态 强调数据依赖 避免市场过度定价 [2] - 鲍威尔可能不会确认或推翻市场降息预期 需更多就业和通胀证据 尤其是核心服务通胀缓解 [2] - 鲍威尔可能含蓄提及关税对通胀的不确定性 强调美联储决策不受政治干预 [2] 美联储政策框架调整 - 美联储正进行五年一次的货币政策框架评估 可能转向更加灵活的价格水平目标制 [7][8] - 可能放弃平均通胀目标制 改为当前通胀需持续锚定2%政策目标 引入通胀走廊允许短期波动 [8] - 政策框架需应对结构性因素 如全球供应链重塑 人口老龄化 绿色低碳化 技术创新对通胀和就业的影响 [8] 市场对央行年会的预期与影响 - 投资者预计鲍威尔将避免彻底动摇市场利率押注 但强调9月决议取决于会议前数据 [3] - 标普500指数市盈率升至25.5倍 为2000年以来最高水平 任何失望情绪可能令股市承压 [5] - 市场对美联储9月降息50基点的期待已打消 降息25个基点仍是大概率事件 [5][6] 历史表现与机构观点 - 杰克逊霍尔周通常给美股带来正回报 标普500指数历年周涨幅中位数为0.8% [4] - 美国银行警告 即使鲍威尔释放鸽派言论 美股也可能因买预期卖事实而回落 [1] - 渣打银行认为美债收益率倾向下行 对美国10年期国债收益率12个月目标为4%—4.25% [6] 经济环境与政策背景 - 今年美国经济环境与去年差异大 进口商品关税大幅提高 通胀已逐渐反弹 [2] - 美联储内部争论焦点在于降息支持劳动力市场的必要性 鹰派官员担心通胀飙升风险 [3] - 2020年美联储采用平均通胀目标制 允许通胀短期超调 但该框架在应对高通胀时暴露出不足 [7][8]

直播活动概览 - 天天基金推出《下半年配置诊疗室》直播特别策划 提供投资策略解析 [2] - 活动包含8场主题直播 涵盖智能驾驶 TMT行业 指数投资等热门领域 [4][7][8] - 参与互动可获华为耳机 京东卡等礼品 [4] 智能驾驶主题 - 8月11日14:30场次探讨智能驾驶板块爆发潜力及投资逻辑 [4] - 北信瑞丰基金于军华 马寅喜担任主讲嘉宾 [4] TMT行业主题 - 8月11日16:00场次分析下半年TMT行业配置价值 [7] - 建信基金程广飞担任主讲嘉宾 [7] 指数投资主题 - 8月13日10:00场次解读A股创年内新高背景下的指数投资策略 [8] - 华夏基金郑晓瑜 诗雨担任主讲嘉宾 [8] 市场趋势主题 - 8月13日10:30场次研判牛市发展阶段 [11] - 弘毅远方基金艾熊峰担任主讲嘉宾 [11] 科创板主题 - 8月13日14:00场次挖掘专精特新小巨人企业在科创板的投资机会 [14] - 东方基金陈皓担任主讲嘉宾 [14] 另类投资主题 - 8月14日16:00场次分析商品ETF和QDII指数的配置价值 [19] - 建信基金朱金钰担任主讲嘉宾 [19] 人形机器人主题 - 8月8日15:30场次探讨人形机器人产业投资机会 [22] - 同泰基金王秀担任主讲嘉宾 [22] - 8月15日15:30场次继续讨论人工智能及人形机器人万亿蓝海投资 [23]