公司股价表现 - 8月14日盘中下跌4 95%至10 95元/股 成交额达3 2亿元 [1] 公司业务概况 - 全球领先的信息通讯技术企业 覆盖"端-边-云-网-智"全栈服务与产品 [1] - 主营业务包括智能终端产品 云基础设施及行业智能化解决方案 [1] - 拥有大规模全球硬件安装基数 致力于推动网络通信基础设施升级 [1] 财务数据 - 2024年报显示营业总收入4958 48亿元 净利润99 38亿元 [2] - 2025财年一季报已于8月13日披露 [3]

投资评级与目标价 - 报告给予伟仕佳杰"买入"评级，目标价11.52港元，对应2025年12倍PE [3] - 当前股价8.85港元，较目标价有30%上行空间 [3] - 预计2025-2027年归母净利润CAGR达25%，EPS为0.96港元 [3] 公司核心业务与财务表现 - 亚太ICT分销龙头，2024年营收811亿元（+20.6%），归母净利润9.58亿元（+14.1%）[1] - 经营性现金流净额16.59亿元，同比大增185%，库存周转天数仅46天 [1] - 三大核心业务：企业系统（476.56亿元）、消费电子（298.78亿元）、云计算（35.82亿元）[24] - 东南亚业务收入占比34%，2024年增速达74%，净利润占比51% [2] 行业趋势与增长动力 - 全球ICT支出2024年5.3万亿美元，预计2028年达6.9万亿美元（CAGR 7%）[1] - 中国ICT市场规模2024年6,260亿美元，2028年预计7,517.6亿美元（CAGR 6.5%）[1] - 东南亚数据中心IT负载容量从2019年0.8GW增至2023年1.7GW，翻倍增长 [56] - 生成式AI驱动算力需求，中国AI支出2025年预计511.3亿美元（2025-2028年CAGR>25%）[66] 公司战略布局与竞争优势 - 东南亚布局覆盖9国，在泰国/新加坡/印尼/菲律宾/马来西亚市场份额第一 [69] - 与英伟达、阿里云、华为云等300+科技巨头合作，阿里云业务2024年增长180% [88] - 自研RightCloud多云管理平台，服务全国30+智算中心 [95] - 拓展AI大模型服务（DeepSeek）和新能源汽车解决方案，2025年AI研发投入将增50% [2] 盈利预测与估值 - 预计2025-2027年营收1037/1296/1555亿元，增速28%/25%/20% [3] - 云计算与AI业务收入预计2027年达200亿元，占比提升至12.9% [109] - 东南亚收入预计2027年达848亿元（2025-2027年CAGR 33%），占比超50% [109] - 当前估值9.2倍2025年PE，低于全球可比公司平均17.3倍 [110]

公司概况 - 亚太区领先的科技产品渠道开发与技术方案集成服务商，专注于ICT行业解决方案，核心板块聚焦企业系统、消费电子、云计算领域 [2] - 2020–2024年公司营收由637亿元升至811亿元，2024年同比增长20.6% [2] - 2024年归母净利润由23年的8.3亿元增长至9.58亿元，同比增长14.09% [2] - 经营性现金流净额在2024年大幅提升至16.59亿元，同比增长185% [2] 行业趋势 - 2024年全球ICT总支出规模约5.3万亿美元，预计到2028年将增至6.9万亿美元，五年CAGR达7% [3] - 中国ICT市场规模预计从2024年的约6,260亿美元增长至2028年的7,517.6亿美元，CAGR为6.5% [3] - 2024年中国企业级ICT市场规模约2,693.6亿美元，同比增长11.7%，预计2028年将接近4,150亿美元 [3] - 截至2024年底，亚洲数据中心装机容量达到22,780MW，占比44%，位居全球首位 [4] 公司业务亮点 - 东南亚业务已在泰国、新加坡、菲律宾、马来西亚等九国形成GPU、AI基建和消费电子多元布局，2024年区域收入同比大幅增至74%，净利润占比约51% [5] - 云业务与阿里云、华为云、AWS、Microsoft Azure、VMware等顶尖厂商共建全生命周期服务，覆盖国内约30座以上智算中心 [5] - AI业务依托南京、重庆两大研发中心及1,000+认证工程师，自研DeepSeek一体机与大模型服务，2025年AI研发投入将增加50% [5] - 积极推进新能源汽车解决方案与跨境支付场景落地，与东南亚ICT分销主业、云与AI服务形成协同效应 [5] 盈利预测 - 预计2025–2027年营业收入为1,037/1,296.26/1,555.51亿元，对应增速约为28%/25%/20% [6] - 预计2025-2027年归母净利润为12.51/15.32/18.83亿元，对应增速为30%/22.4%/22.9% [6] - 给予2025年PE为12x，对应EPS为0.96港元，目标价为11.52港元 [6]

甲骨文在德国和荷兰的投资计划 - 公司计划未来五年内在德国和荷兰共投资30亿美元用于人工智能和云基础设施 [1] - 其中在德国投资20亿美元 [1] - 在荷兰投资10亿美元 [1]

甲骨文在德国的投资计划 - 公司计划在德国投资20亿美元用于人工智能和云基础设施建设 [1]

公司融资用途 - 阿里巴巴将使用债券所得款项用于一般企业用途 [1] - 资金将投向云基础设施投资 [1] - 部分融资将用于支持国际商务业务 [1] 业务发展方向 - 公司持续加码云计算基础设施领域 [1] - 国际商务板块获得资金支持 [1]

股价表现 - 甲骨文股价本周大涨近24% 创下自2001年互联网泡沫时期以来的最佳单周表现 [1] - 涨势主要来自财报发布后的两个交易日 股价从接近腰斩到创历史新高收于21522美元 [1] - 2025年迄今股价累计上涨29% 远超纳斯达克指数同期不到1%的涨幅 [3] 财务业绩 - 上季度营收和每股盈利均超出市场预期 [1] - 公司预计新财年总营收将超过670亿美元 显著高于市场平均预期的6518亿美元 [1] - 2025财年资本支出超过210亿美元 比2019-2024年总投入还多 [2] - 2026财年资本支出预计增至250亿美元 [2] 云计算业务 - 从云基础设施市场"迟到者"转变为AI模型部署支持领域的专业选手 [1] - 客户需求远超供应能力 正在加速扩大基础设施投资 [1][2] - 计划建设和运营的云数据中心数量将超过所有竞争对手总和 [3] - 主要竞争对手谷歌和微软2024年资本支出分别为750亿和800亿美元 [2] 客户拓展 - 吸引了Meta OpenAI xAI等需要高强度AI计算的企业客户 [2] - 客户对英伟达GPU需求极大 用于训练生成式AI模型 [2] - 新增初创企业客户包括Baseten Physical Intelligence和Vast Data [2] 管理层观点 - 市场需求呈现"天文数字般增长" 但受限于数据中心建设速度 [2] - 董事长Larry Ellison强调将超越竞争对手的基础设施规模 [3] - CEO Safra Catz对营收增长和资本支出计划给出明确指引 [1][2] 分析师观点 - Argus Research分析师Joseph Bonner建议买入 目标价从200美元上调至235美元 [1] - 分析师认为公司处于"令人羡慕的位置" 需求远超供应能力 [1]

业绩表现 - 2025财年第四季度营收同比增长11%至159亿美元，超出市场预期的156亿美元 [1] - 第四季度Non-GAAP每股收益1.70美元，高于预期的1.64美元及上年同期的1.63美元 [1] - 第四季度Non-GAAP营业利润70.4亿美元，高于分析师预期的68.5亿美元 [1] - 2026财年云业务收入预计同比增长40%，未计入"星际之门"项目潜在贡献 [1] 云业务与AI驱动 - 2026财年总剩余履约义务(RPO)增速预计超100%，2025财年为41% [2] - 基础设施服务(OCI)增速预计从50%加速至70%以上，整体云收入增速从24%提升至40%以上 [2] - 管理层强调RPO中大量不可撤销合同支撑OCI收入持续增长 [2] - 若目标达成，2026财年末积压订单将达2800亿美元，其中约三分之一可能转化为当期收入 [2] 分析师观点 - 杰富瑞将目标价从200美元上调至220美元，维持"买入"评级，强调云业务增长动能 [2] - 美国银行证券目标价从156美元调升至220美元但维持"中性"，认为盈利路径尚不明朗 [2] - 摩根士丹利保持175美元目标价，指出若预期达成则当前股价被低估 [2] 技术优势与战略 - 公司数据库业务被定位为AI训练关键基础设施，需满足安全、可扩展、经济高效等要求 [2] - 数据库需支持数据向量化及AI检索功能，管理层称该领域无直接竞争对手 [2] - "星际之门"项目若成功将成为额外增量，但RPO翻倍目标可不依赖该项目实现 [2]

美国5月PPI数据 - 美国5月PPI同比增长2 6% 符合预期 前值增长2 4% [1] - 5月核心PPI同比增长3% 低于预期 前值为3 1% [1] - 批发商和零售商利润率有所上升 尤其是汽车和机械批发 [1] - 核心PCE年化率约为2 6% 核心商品价格环比下降0 04% [1] - 美联储认为关税对CPI的影响是暂时的 通胀压力温和为提前降息提供了可能 [1] 美国财政赤字 - 5月财政赤字为3160亿美元 同比减少9% [3] - 本财年至今财政赤字总额达1 36万亿美元 同比增长14% [3] - 5月关税收入创纪录达到230亿美元 推动当月总收入同比增长15% [3] - 5月债务利息支出突破920亿美元 成为联邦预算第三大开支项目 [3] - 本财年债务融资成本预计将超过1 2万亿美元 前8个月相关支出达7760亿美元 [3] 甲骨文云业务增长 - 甲骨文预计2026财年云基础设施销售额将增长超70% [5] - 2026财年总收入至少达670亿美元 同比增长16 7% [5] - 云业务增长率将从2025财年的24%提升至40%以上 [5] - 2025财年第四财季整体营收同比增长11%至159亿美元 调整后每股收益为1 70美元 [5] - 公司资本支出激增至212亿美元 用于建设超大型数据中心 [5] Chime Financial上市表现 - Chime IPO发行价27美元 开盘报43美元 盘中最高涨超60%至44 94美元 [7] - 最终收涨37 44% 报37 11美元 市值135亿美元 [7] - 最新一季度营收5 187亿美元 同比增长32% 净利润1290万美元 [7] - 活跃用户达860万 平均每位客户月交易超55次 日均打开App4–5次 [7] - 核心用户是年收入低于10万美元的美国人 [8] 白银价格走势 - 银价突破并稳定在35美元/盎司之上 [9] - 分析师预计银价若收于37 5美元上方 可能进一步突破至40美元 并在年底挑战50美元 [9] - 银矿股已提前异动 ETF SIL等基金创下多年高点 [9] - 国内白银价格本周一度突破9000元大关 [9] - 2011年3月18日银价曾突破35美元 仅1个月后便升至49 8美元 [9]

大盘 - 美股三大股指震荡走高 道指涨0.24% 纳指涨0.24% 标普涨0.38% [1] - 恐慌指数VIX涨4.4%至18.02 美元指数跌0.79%报97.86 [1] - 美国十年国债收益率跌1.401%收报4.362% 两年期国债收益率差45个基点 [1] - 现货黄金涨0.94%报3386.57美元/盎司 布伦特原油涨0.5%至70.26 [1] 行业&个股 - 标普8大板块收涨 公用事业领涨1.21% 通讯和工业分别跌0.81%和0.26% [2] - 中概股多数收跌 小鹏跌5.87% 蔚来跌3.21% 台积电涨0.98% 拼多多涨0.56% [2] - 大型科技股多数收涨 英伟达涨1.52% 微软涨1.32% 特斯拉跌2.24% [2] - 波音跌4.79% 印度一架波音客机失事造成超过290人死亡 [2] 甲骨文业绩 - 第四财季营收159亿美元同比增11%超预期 调整后每股收益1.7美元 [3] - 云基础设施营收30亿美元同比飙升52% 预计2026财年增长超70% [3] 英伟达 - 将在业绩预测中剔除中国市场表现 已告知投资者和股东 [4] AMD - AI芯片市场规模2028年将超5000亿美元 推理芯片市场增速更迅猛 [5] - MI350芯片系列比英伟达同类产品更快 MI355芯片速度是前代35倍 [5] 中美贸易 - 中国同意恢复对美国稀土出口许可6个月 美放宽部分出口限制 [6] - 美国计划对稀土援引国防生产法案 MP Materials CORP将成主要受益者 [7] 半导体 - 新思科技重启部分中国服务 关键EDA工具销售仍受阻 [8] - 美光计划投资2000亿美元扩大美国芯片制造和研发 创造9万岗位 [9] - 韩国5月半导体出口同比增21.2%达138亿美元 AI芯片需求强劲 [10] 海运与汽车 - 美国5月海运进口骤降 长滩港跌20.9% 洛杉矶港跌8.5% [11] - 特朗普签署法案终止加州电动车强制规定 [12] 空客 - 上调全球未来20年商用飞机需求预测2%至43420架 [13] - 窄体飞机需求预测上调2%至34250架 占全球五分之四交付量 [13] 生物医药 - BioNTech以12.5亿美元收购CureVac 促进肿瘤业务发展 [14]