股价表现 - 截至2025年9月12日收盘 公司股价报收11.12元 较前日上涨1.18% [1] - 当日换手率4.17% 成交量34.62万手 成交额3.78亿元 [1] 资金流向 - 9月12日主力资金净流入6436.22万元 占总成交额10.82% [1][4] - 游资资金净流入560.25万元 占总成交额0.94% [1] - 散户资金净流出6996.47万元 占总成交额11.76% [1] 可转债赎回进展 - 公司于2022年7月发行的高测转债已行使提前赎回权 [1] - 截至2025年9月8日赎回登记日 转债余额200万元 占发行总额0.41% [1] - 赎回款已于9月9日发放 转债已赎回完毕并摘牌 [1] 信用评级变动 - 中诚信国际于2025年9月11日公告终止对公司主体及相关债项的信用评级 [1][4] - 2025年6月20日跟踪评级显示主体信用等级维持A+ 评级展望稳定 [1] - 终止原因为公司无存续债券使用中诚信国际评级 评级结果自公告日起失效 [1]

股价表现 - 2025年9月11日收盘价10.99元，单日上涨4.57% [1] - 当日成交量50.83万手，成交额5.55亿元，换手率6.12% [1] 资金流向 - 主力资金净流入3313.8万元，占总成交额5.97% [2][5] - 游资资金净流出1464.3万元，占总成交额2.64% [2] - 散户资金净流出1849.5万元，占总成交额3.33% [2] 信用评级变动 - 中诚信国际终止对公司主体及相关债项信用评级，因可转债已全部赎回且无存续债券 [3][5] - 2025年6月20日跟踪评级显示主体及债项信用等级均维持A+，展望稳定 [3] - 公司于2025年9月10日行使提前赎回权，赎回登记日剩余债券余额200万元，仅占发行总额0.41% [3]

股价表现 - 2025年9月11日收盘价10.99元，较前一交易日上涨4.57% [1] - 当日最高价11.16元，最低价10.43元，开盘价10.53元 [1] - 成交额达5.55亿元，换手率为6.12%，总市值91.3亿元 [1] 可转债赎回情况 - 公司于2025年9月10日公告行使提前赎回权 [1] - 截至2025年9月8日赎回登记日收市，"高测转债"余额为200万元，占发行总额的0.41% [1] - 赎回款已于9月9日发放，可转债已赎回完毕并摘牌 [1] 信用评级变动 - 中诚信国际终止对公司主体及相关债项的信用评级 [1][2] - 2025年6月20日跟踪评级显示主体信用等级维持A+，评级展望稳定，债项信用等级维持A+ [1] - 终止原因为公司无存续债券使用中诚信国际评级，评级结果自公告日起失效 [1]

公司信用评级 - 海南水发集团企业主体长期信用获评AAA最高等级 成为海南省第5家获评该等级的国企 [1] - AAA评级表明公司具有极高的信用水平和偿还债务能力 反映出资本市场与评级机构对整合重组后集团综合实力、经营成效及发展前景的高度认可 [1] 公司业务定位 - 公司以原省水务集团为主体 整合水电集团、海南水院等多方涉水核心企业及相关优质资产、资源、资质和专业力量 [1] - 作为海南省国资委下属唯一水事业经营主体 承担全省涉水资源整合主体、大中型水利水务工程项目法人、水利水务产业一体化市场主体、水业多元化经营主体及"六水共治"市场化投融资主体重要职能 [1] 评级影响 - AAA评级为集团深度深耕水利水务投资、融资、建设、管理、运营的全链条业务提供强有力支撑 [2] - 有利于保障重大水利水务项目高效推进 同时助力实现国有资本保值增值 [2] - 将推动集团资产规模与产业覆盖度实现跨越式提升 [2]

核心观点 - 长城证券主体长期信用等级为AAA 公司债券信用等级为AAA 评级展望为稳定 [1] - 公司具有很强的股东背景 完善的法人治理结构 健全的内部控制体系 较高的风险管理水平 [3] - 公司业务资质齐全 营业网点遍布国内主要地区 主要业务处于行业中上游水平 具备较强行业竞争力 [3] - 2022－2024年公司营业收入先增后稳 净利润逐年增长 2025年1－6月营业收入和净利润同比均大幅增长 [3] - 截至2025年6月末 公司资本实力较强 资本充足性很好 杠杆水平一般 资产流动性很好 [3] 评级结果与债项概况 - 主体长期信用等级AAA 债项信用等级AAA 评级展望稳定 [1] - 本期债券发行规模不超过20.00亿元 分为3年期和5年期两个品种 [3] - 债券为固定利率 按年付息 募集资金在扣除发行费用后拟用于偿还到期债务 [3] - 本期债项无担保 [3] 股东背景与公司治理 - 公司是中国华能集团有限公司下属金融类核心子公司之一 [4] - 股东能够在资本补充、业务资源、业务协同等方面给予公司较大支持 [4] - 公司法人治理结构完善 建立了包括股东大会、董事会、监事会、管理层的治理架构 [16] - 董事会下设4个专门委员会 监事会由5名监事组成 高级管理人员6名 [17] 财务表现与盈利能力 - 2022－2024年营业收入分别为31.26亿元、39.91亿元、40.20亿元 [8] - 2022－2024年利润总额分别为8.21亿元、15.41亿元、17.96亿元 [8] - 2022－2024年营业利润率分别为26.38%、38.76%、44.78% [8] - 2022－2024年净资产收益率分别为3.79%、5.00%、5.35% [8] - 2025年1－6月营业收入28.59亿元 利润总额16.64亿元 营业利润率58.20% [8] 业务经营分析 - 财富管理业务是主要收入来源 2022－2024年收入分别为23.90亿元、23.16亿元、22.76亿元 [19] - 证券投资及交易业务收入增长显著 2022－2024年分别为-4.48亿元、14.39亿元、17.89亿元 [19] - 投资银行业务收入持续下降 2022－2024年分别为4.99亿元、4.63亿元、2.64亿元 [19] - 资产管理业务收入相对稳定 2022－2024年分别为0.93亿元、0.55亿元、0.55亿元 [19] 资本实力与风险管理 - 截至2025年6月末母公司口径净资本256.68亿元 [4] - 2022－2024年末净资本分别为230.08亿元、209.41亿元、240.43亿元 [8] - 各项风险控制指标持续优于监管标准 2024年末风险覆盖率281.46% 资本杠杆率23.91% [8] - 流动性指标表现良好 2024年末流动性覆盖率307.96% 净稳定资金率173.53% [8] 债务结构与流动性 - 2022－2024年末全部债务分别为468.12亿元、597.36亿元、589.41亿元 [8] - 短期债务占比较高 2022－2024年末短期债务占比分别为55.55%、52.64%、54.65% [8] - 截至2024年末一年内到期债务占比65.46% 面临一定短期集中偿付压力 [5] - 公司融资方式多元化 包括拆入资金、卖出回购金融资产、发行债券等 [46] 行业地位与竞争力 - 2024年公司营业收入行业排名第30位 净利润排名第26位 [14] - 在细分业务领域 财务顾问业务收入位居行业第22名 投资咨询业务收入位居行业第22名 [14] - 与同业相比 公司资本实力处于较高水平 2024年末净资本240.43亿元 [15] - 盈利指标表现适中 2024年净资产收益率5.35% 盈利稳定性29.80% [15] 子公司与参股公司 - 控股5家一级子公司 参股2家基金公司 [10] - 参股的长城基金2024年实现净利润2.31亿元 [11] - 参股的景顺长城基金2024年实现净利润9.51亿元 [11] - 宝城期货2024年实现净利润0.81亿元 同比增长107.35% [11] 行业发展环境 - 证券行业业绩与市场高度挂钩 盈利波动性大 [12] - 行业业务同质化明显 头部效应显著 [13] - 严监管仍是行业主旋律 合规与风险管理压力提升 [13] - 行业并购重组步伐加快 推动竞争格局重塑 [13]

信用评级确认 - 标普全球评级确认联合能源集团长期信用评级为B+ 评级展望稳定 [1] - 评级反映公司在全球上游油气领域强劲的经营业绩 [1] - 评级体现公司在伊拉克 巴基斯坦 埃及和乌兹别克斯坦等关键地区高度多元化的资产组合优势 [1] 财务与管理体系 - 标普认可公司审慎的财务管理体系 [1] - 预期公司将维持稳定产能并提升资本支出效率 [1] - 预计公司将继续保持良好偿付能力 [1] 战略影响 - 信用评级有助于提升集团全球知名度 [1] - 评级将为未来交易活动提供强有力支撑 [1] - 评级为公司在全球能源产业的长期永续发展奠定基础 [1]

评级确认 - 标普确认联合能源集团长期信用评级为B+ 评级展望稳定 [1] - 评级反映集团在全球上游油气领域强劲的经营业绩 [1] - 评级体现集团在伊拉克 巴基斯坦 埃及和乌兹别克斯坦等关键地区高度多元化的资产组合 [1] 财务与管理 - 标普认可集团审慎的财务管理制度 [1] - 稳定展望基于对集团维持稳定产能的预期 [1] - 标普预期集团将提升资本支出效率并维持良好偿付能力 [1] 战略意义 - 信用评级将提升集团在全球市场的知名度 [1] - 评级将为未来交易提供强有力的支撑 [1] - 评级为集团在全球能源产业的长期永续发展奠定坚实基础 [1]

信用评级确认 - 标普全球评级确认公司长期信用评级为B+ 评级展望稳定 [1] - 评级反映公司在全球上游油气领域强劲的经营业绩 [1] - 评级基于公司在伊拉克 巴基斯坦 埃及和乌兹别克斯坦等关键地区高度多元化的资产组合 [1] 财务与经营优势 - 公司获得标普对审慎的财务管理体系的认可 [1] - 标普预期公司将维持稳定产能并提升资本支出效率 [1] - 标普预期公司能维持良好偿付能力 [1] 战略价值 - 信用评级将提升公司知名度并为未来交易提供强有力支撑 [1] - 评级为公司全球能源产业长期永续发展奠定坚实基础 [1]

公司信用评级 - 公司主体信用评级跃升至AAA 为国内最高信用等级[1] - 评级展望为稳定[1] - 公司成为医药流通领域唯一一家AAA信用等级的民营企业[1] 评级影响 - 评级调升将进一步降低公司融资成本[1] - 评级调升将增强公司相关债券流动性[1] - 评级调升将提升债券投资人信心与参与度[1] 市场认可 - 评级结果体现了资本市场对九州通综合实力的高度认可[1] - 评级由国内权威信用评级机构中诚信国际信用评级有限责任公司评定[1] - 评级结果于2025年8月25日确定[1]

核心观点 - 花旗对越秀地产持正面看法 维持买入评级 目标价由5.45港元上调至6.2港元 [1] 销售表现 - 上半年销售按年增长11% 完成全年目标的51% [1] - 在北京销售排名第一 广州排名第二 [1] - 在上海和杭州加快销售进度 [1] 土地储备与资产质量 - 补充高质量土地储备 [1] - 成功实现库存去化 [1] - 毛利率保持稳定 [1] 财务状况与股东回报 - 融资成本降至3.16% [1] - 信用评级展望获上调 [1] - 维持稳定的40%派息率政策 [1] 公司治理与战略 - 近期存在管理层变动情况 [1] - 集团整体战略保持一致性 [1]