文章核心观点 海天味业2024年业绩重回增长轨道，但在增长过程中面临营收未达预期、国际化进程缓慢、海外收入占比低以及“零添加”新规冲击等潜在问题，需在品质竞争与健康化转型中寻找新增长点 [1] 营收、净利双增长 - 2024年公司总营收269.01亿元，同比增长9.53%，净利润63.44亿元，同比增长12.75%，实现营收净利双增 [2] - 2024年是公司四五规划开局首年，公司坚守产品品质优先，坚持变革，以用户至上导向牵引业务转型 [2] - 公司2024年营收未达预期目标，但盈利超额达成 [2] - 2024年公司酱油、调味酱、蚝油、其他品类营收分别为137.58亿元、26.69亿元、46.15亿元、40.86亿元，同比增速分别为8.87%、9.97%、8.56%、16.75% [2] - 报告期内，线下渠道营收238.85亿元，同比增长8.93%，线上渠道营收12.43亿元，同比增长39.78% [3] - 公司强化网络密实度、终端下沉等工作，扩大区域市场竞争力，实现各区域营收均衡增长 [3] - 公司加快打造立体销售网络，增强网络协同能力，线上渠道增长主要因运营水平及产品竞争力提升 [3] 海外市场能否带来增量 - 公司将海外市场纳入发展目标，2024年底筹备港股上市项目，2025年1月正式开启在港交所上市进程 [4] - 2023 - 2024年公司通过子公司新设多家海外公司布局海外市场，涉及投资、研发、贸易等业务 [4] - 公司主要市场集中在国内，2024年国内五大地区营收合计251.27亿元，占总营收90%，海外收入占比极低 [5] - 与全球调味品巨头相比，公司在品牌国际化、产品本地化等方面有差距，国际化面临文化差异、政策风险等挑战 [5] - 业内人士认为公司赴港二次上市旨在拓展国际市场、减少对国内市场依赖，但需灵活应对全球化挑战 [6] 或将受“零添加”新规冲击 - 公司在2022年“食品添加剂双标”事件后布局“零添加”市场，2024年“零添加”系列销量同比增长超60%，有机酱油在高端商超复购率突破80% [7] - 3月27日国家发布新标准，规定2027年3月16日起预包装食品不得使用“零添加”等用语，旨在规范消费者对食品添加剂的认知 [7] - 公司宣称支持新规并会按要求推进后续工作 [8] - 业内专家认为禁止“零添加”标注对多数企业是“减负”，有助于行业回归品质竞争，企业需寻找新的差异化卖点 [8]

行业现状与挑战 - 白酒行业处于存量竞争阶段 面临动销受阻 库存积压 价格倒挂等问题 [1] - 产能过剩和同质化困局加剧行业竞争 创新驱动成为企业突围关键 [1][2] - 白酒板块底部机会可能在2025年下半年至2026年初显现 [3] 养生酒市场发展 - 养生酒市场规模从2015年258.5亿元增长至2022年350亿元 [1] - 2024年养生酒行业市场规模达580亿元 预计2034年瓶装养生酒达600亿元 增长300% [1][2] - 福桃人参酒未来目标销售规模60亿元 [2] 健康消费趋势 - 消费者需求从大众化转向个性化与健康化 [2] - 食品消费保持5-6年持续增长 酒类整体体量稳定 [3] - 消费分级时代来临 各年龄段对健康需求增长 国潮产品受追捧 [4] 产业协同与区域优势 - 四川省拥有全国70%浓香型白酒产能和20%酱香型白酒产能 [3] - 吉林人参产值2024年底突破806.9亿元 鲜参交易量占全国80% [6] - 四川白酒产业规模2025年目标4000亿元 2027年目标总收入5000亿元 利润1200亿元 [6] 创新发展战略 - "南酒北参"模式整合吉林人参资源与四川白酒产业集群 [6] - 健康化转型从边缘探索跃升为行业创新主航道 [2] - 跨区域合作开辟健康酒新赛道 为酒业注入强劲动力 [6][7] 企业案例与目标 - 福桃集团提出5年规划 目标成为人参酒品类全国第一 [7] - 目前在线下销售额和供应链方面已实现人参酒品类第一 露酒品类全国第二 [7] - 通过三根人参酒产品撬动千亿级大健康产业 [7]