辣条这一零食，诞生于湖南省东北部的一座小县城--岳阳市平江县。2024年，平江县共有约120家辣条 企业，年产值突破200亿元，占全国辣条市场1/3的份额，带动上下游超10万人就业，平江因此被称 为"中国辣条之乡"。这座常住人口仅90余万人的县城，究竟藏着怎样的"辣条密码"？ 建立标准向健康化转型 1998年，长江流域发生了历史上罕见的全流域特大洪水，酱干原材料大豆价格飞涨，平江酱干行业举步 维艰。平江人并未坐以待毙，当地麻辣行业中的邱平江、李猛能、钟庆元抱着试一试的心态，把豆粉换 成小麦粉，在一台生产米线的挤压熟化机器上生产出条状的胚体。其松软多孔，适合吸收各类调味品。 依据平江人的口味偏好，他们三人加入辣椒、孜然等香辛料进行调味，又以四川花椒加重麻味，第一根 辣条就此诞生。 由于制作工艺简单、成本低廉且风味独特，这种面筋小吃迅速火遍大江南北。不出几年，平江县90%以 上的酱干作坊都改做辣条。同时，平江人也走出湖南到各地办厂。如今，全国千余家辣条企业中，平江 人创办的企业占90%以上。 平江辣条在受到市场欢迎的同时，手工作坊生产、缺乏标准与监管等食品安全问题也成为产业发展绕不 开的痛点。辣条一度被贴上"垃圾 ...

行业趋势 - 国民健康意识显著增强，消费者对现制茶饮的需求从单纯追求"减糖"转向富含更多天然营养成分 [1] - 影响消费者选择现制茶饮的核心因素是口感和风味（占比63.0%），重要因素包括品质安全（44.5%）和原料健康度（35.3%） [1] - 女性职场人士等消费群体对现制茶饮的健康和功能属性需求日益突出 [1] - 国家政策《中国食物与营养发展纲要(2025至2030年)》强调将营养和健康需求贯穿食品全产业链，推动现制茶饮行业营养升级与健康化转型 [1] 公司动态 - 奈雪的茶联合多方发起鲜果茶"不加糖天然营养+"计划，每款产品选用至少3种绿色食材，确保补充3种以上关键营养元素 [2] - 该计划标志着新茶饮行业从"减糖控糖"迈入"天然营养+"的"5.0轻养低负担时代"，推动行业向更高营养标准发展 [2] - 中国营养学会专家肯定奈雪的茶推动行业融入营养健康元素的多元化发展趋势 [2] 市场表现 - 奈雪的茶5月门店店均订单量同比增长35%，同店增长28% [2] - 6月店均订单量同比增幅达26%，显示健康战略获得消费市场积极回应 [2]

餐饮业健康营养发展大会 - 第二届餐饮业健康营养发展大会在广州举行，主题为"健康中国 餐饮先行"，旨在搭建"产学研用"协同创新平台，推动餐饮产业健康化转型升级 [1] - 大会探索智能餐饮服务与健康消费场景的创新模式 [1] 产品创新与营养健康 - 家乐辣鲜露采用水溶性配方替代油，实现相同香辣美味 [3] - 家乐2012年推出薄盐提鲜产品，显著降低钠含量 [3] 数字化赋能团餐发展 - 联合利华利用数字化工具"优厨云"优化菜谱设计、提升营养标准、降低成本并提高运营效率 [3] - "优厨云"项目使员工对健康菜品满意度提升10%以上，食堂盐、油、糖使用量同比下降20%以上 [3] 学生餐定制化解决方案 - 联合利华饮食策划推出针对中小学生营养素摄入不均衡的定制化方案 [3] - 基于"优厨云"营养数据库，开发"双目轻松"、"开胃活力"等四大营养套餐 [3] 行业未来发展方向 - 行业应聚焦团餐及学生营养餐，推动"三减"技术落地 [4] - 助力健康中国2030规划实施，使健康饮食成为全民生活日常 [4]

报告公司投资评级 - 给予中国旺旺“买入”评级 [8][9] 报告的核心观点 - 中国旺旺作为行业龙头，业务成熟业绩稳健，产品创新、渠道改革和成本管控将带来业绩新突破，未来发展前景良好，给予“买入”评级 [4][8][9] 根据相关目录分别进行总结 1. 中国旺旺控股：食品饮料双轮驱动，综合实力过硬 - 发展历程：始于1962年台湾宜兰食品工业股份有限公司，1983年成立旺旺品牌，1992年布局中国大陆，2008年香港上市，形成三大核心品类矩阵，产品行销66个国家和地区 [25] - 股权结构：股权集中，主要股东为Top Quality Group Limited和Want Power Holdings Limited，实际控制人为蔡衍明，管理层经验丰富 [30][32] - 经营情况： - 业绩表现：营收和净利润近6财年CAGR分别为2.55%/4.21%，2023财年营收235.86亿元，净利润39.90亿元，乳品及饮料业务增长强劲 [36][37][41] - 盈利质量：毛利率处于行业上游，2023财年恢复至46.60%，期间费用率相对稳定，存货周转率有待提升 [45][50] - 杜邦分析：ROE处在行业上游，2023年恢复增长至25.73%，主要受益于较高的销售净利率 [56] 2. 行业规模增速放缓，竞争格局分散 - 米果及休闲零食品类： - 市场规模稳中有升，品类矩阵化升级：2023年市场规模达12737亿元，2015 - 2023年CAGR为7.02%，品类创新围绕健康化、多元化、差异化展开 [63][69] - 产业链：上游成本承压，中游品牌竞争激烈，下游渠道融合创新，电商平台崛起，销售渠道多元化发展 [73][82] - 供给：健康化趋势，市场竞争激烈，行业集中度低，分为三个梯队，旺旺在米果领域占主导，但新品表现乏力 [82][84][87] - 需求：健康营养趋向高端，市场多元渠道多样，政策利好，消费需求有望上升，呈现健康化加速、渠道多元化及技术深度赋能特征 [102] - 未来趋势：需求转变营养升级，营销转变助力增销 [12] - 乳品及饮料类： - 市场规模：市场规模稳步扩容，人均消费量有待提升 [12] - 产业链：上游原料成本凸显，中游品类分化显著，下游全渠道渗透加速 [12] - 品类：软饮料品类丰富，无糖饮品需求上升 [12] - 格局：群雄逐鹿竞争激烈，细分格局趋于稳定 [12] - 渠道：分销渠道多元化，实体渠道仍占主导 [12] 3. 品牌与产品价值创造，产能与渠道协同赋能 - 品牌：国民品牌价值突出，通过多种营销方式提升形象，积极履行社会责任并屡获殊荣 [3][8] - 产品：多元布局丰富矩阵，赋能单品加强创新，研发投入大，满足不同消费需求，近五年新品贡献率超10% [3][33][98] - 管理：深化团队提升人效，扩充产能严格品控，优化组织与人力结构，合理布局产能，加大代工厂合作并严格把控产品质量 [3] - 渠道：全渠道梳理布局，协同推进数字化发展，巩固传统网点，拓展电商、量贩零食店及海外市场，O2O与直播电商加速渗透 [3] 4. 未来投资看点：基本盘稳固，看好公司长期发展 - 产品多方面升级创新，新品发展潜力巨大：研发能力领先，专利数量居行业上游，产品创新顺应健康化潮流，新品有望为营收增长注入新动力 [3] - 渠道改革提效，海外市场加速渗透：积极推进渠道改革，创新传统渠道模式，加大新兴渠道投入，精准布局海外市场，未来有望实现业绩新突破 [8] - 应对成本波动能力较强，盈利有望进一步提升：灵活应对原材料价格波动，通过规模采购等方式降低成本，并持续优化费用支出，盈利能力有望进一步提升 [8] 5. 估值及投资建议 - 预计公司2024 - 2026财年EPS为0.36/0.39/0.42元，对应PE为13X/12X/12X，给予“买入”评级 [9]